☆经营分析☆ ◇603187 海容冷链 更新日期:2025-08-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商用展示柜 | 170513.86| 44607.62| 26.16| 95.22|
|其他 | 8550.65| 3126.82| 36.57| 4.78|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 | 126421.44| 27431.17| 21.70| 70.60|
|境外 | 52643.07| 20303.27| 38.57| 29.40|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直接销售 | 147945.98| 37209.70| 25.15| 82.62|
|经销 | 25844.69| 8659.70| 33.51| 14.43|
|其他 | 5273.84| 1865.04| 35.36| 2.95|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商用展示柜 | 267855.38| 73186.34| 27.32| 94.62|
|其他业务 | 15224.53| 5546.97| 36.43| 5.38|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商用冷冻展示柜 | 150664.78| 53219.58| 35.32| 53.22|
|商用冷藏展示柜 | 71675.53| 10032.77| 14.00| 25.32|
|商超展示柜 | 28085.85| 6083.91| 21.66| 9.92|
|商用智能售货柜 | 17429.22| 3850.08| 22.09| 6.16|
|其他业务 | 15224.53| 5546.97| 36.43| 5.38|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销 | 172453.03| 37322.80| 21.64| 60.92|
|外销 | 100464.71| 37590.69| 37.42| 35.49|
|其他业务 | 10162.17| 3819.81| 37.59| 3.59|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 212983.53| 56749.21| 26.64| 75.24|
|经销 | 59934.20| 18164.28| 30.31| 21.17|
|其他业务 | 10162.17| 3819.81| 37.59| 3.59|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商用展示柜 | 150979.95| 40720.19| 26.97| 95.16|
|其他业务 | 7674.92| 2926.34| 38.13| 4.84|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|境内 | 110525.93| 24625.83| 22.28| 69.66|
|境外 | 48128.93| 19020.69| 39.52| 30.34|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直接销售 | 126192.52| 32289.11| 25.59| 79.54|
|经销 | 27624.42| 9583.78| 34.69| 17.41|
|其他 | 4837.92| 1773.63| 36.66| 3.05|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商用展示柜 | 305211.72| 89396.68| 29.29| 95.23|
|其他业务 | 15279.17| 5671.44| 37.12| 4.77|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|商用冷冻展示柜 | 208375.97| 71846.23| 34.48| 65.02|
|商用冷藏展示柜 | 56906.63| 8307.21| 14.60| 17.76|
|商超展示柜 | 22356.79| 3852.42| 17.23| 6.98|
|商用智能售货柜 | 17572.32| 5390.82| 30.68| 5.48|
|其他业务 | 15279.17| 5671.44| 37.12| 4.77|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销 | 213801.53| 52298.01| 24.46| 66.71|
|外销 | 97082.89| 39401.16| 40.59| 30.29|
|其他业务 | 9606.48| 3368.95| 35.07| 3.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 268631.36| 78738.09| 29.31| 83.82|
|经销 | 42253.05| 12961.08| 30.67| 13.18|
|其他业务 | 9606.48| 3368.95| 35.07| 3.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)所属行业情况
1、所属行业
根据中国证监会2012年颁布的《上市公司行业分类指引》,公司所从事的商用冷链
设备业务属于C34通用设备制造业;按照国民经济行业分类,公司主营业务属于C34
64制冷、空调设备制造业。
公司的主要产品商用展示柜属于冷链物流设备中的终端设备,广泛应用于冷饮、速
冻食品、饮料、乳制品等快速消费品行业和流通行业,由下游客户投放到大型商业
超市、连锁便利店、机尝火车站、小卖铺、住宅小区、写字楼、校园、游乐园、工
业园区、高速服务区等场所。与发达国家和地区相比,我国冷链物流设备行业发展
相对较晚,受益于我国城镇化建设和居民消费升级,人们对食品饮料在安全、保鲜
、营养、健康、口感等方面的要求不断提高,在《“十四五”冷链物流发展规划》
《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》等相关政策的支持和推动下
,冷链物流设备行业有望继续保持近年来良好的发展势头。
2、季节性波动特征
公司商用冷冻展示柜和商用冷藏展示柜的下游客户主要集中在冷饮行业、速冻食品
行业和饮料行业(包括水饮料、功能性饮料、碳酸饮料、茶饮料等)、乳制品行业
,且以冷饮和饮料行业为主。冷饮的终端消费具有明显的季节性,饮料的消费具有
一定的季节性,因此客户采购并投放商用冷冻展示柜和商用冷藏展示柜也呈现一定
的季节性。通常每年的上半年和年底为公司的产销旺季,7-10月份为产销淡季。
公司商超展示柜的主要客户是连锁品牌便利店、商业超市、生鲜及社区超市等,用
于放置奶制品、饮料、蔬菜、冷鲜食品、速冻食品等。客户通常根据开店进度采购
商超展示柜,因此商超展示柜的投放不具有明显的季节性特征。公司商用智能售货
柜的下游客户主要是饮料、乳制品、食品等行业的品牌商和运营商,产品投放于住
宅小区、写字楼、地铁、机尝火车站、学校、工业园区等人群密集的场所。客户根
据客流量、消费能力、消费理念等因素布局商用智能售货柜,因此商用智能售货柜
的投放不具有明显的季节性特征。随着公司下游客户所处行业和地区的范围不断扩
大,产品生产季节性波动在减弱。
3、行业地位
商用冷冻展示柜领域,公司与下游行业头部企业建立了长期合作关系,市场占有率
、品牌影响力均处于行业领先地位;商用冷藏展示柜领域,公司在北美高端饮料行
业有一定的市场占有率,在国内市场的客户群基本覆盖了主流饮料品牌,市场占有
率、品牌影响力均处于快速提升阶段;商超展示柜领域,公司立足于连锁便利店行
业,密切关注新消费业态的需求,正在逐步扩大品牌影响力;商用智能售货柜领域
,公司凭借前瞻性布局,积累了大量自主知识产权的核心技术,通过对智能售货柜
软硬件快速迭代升级,客户满意度不断提升,目前公司在技术、产品、市场占有率
方面均处于行业领先地位。
(二)主营业务情况
1、主营业务
公司自成立以来始终专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务,坚持“专业
化、差异化、定制化”发展战略。公司以商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超
展示柜及商用智能售货柜为核心产品,主要采用面向企业客户的销售模式,为客户
的销售终端渠道建设和升级提供综合解决方案。
2、经营模式
(1)采购模式
公司采购的原材料主要为钢材、异氰酸酯、组合聚醚、压缩机及玻璃门体等,其中
异氰酸酯、组合聚醚因化工原料的性质难以大量存储,其他主要原材料通常会根据
市场行情以及库存情况提前采购,部分采购周期较长的零部件(如进口压缩机)会
提前备货,其他定制性较强的零部件或辅助原材料按照销售订单需求进行采购。为
保持主要原材料供应渠道的稳定、保证原材料供应质量,公司建立了合格供应商制
度,即由采购部根据供应商产品质量、供货能力、生产管理体系、产品价格、售后
服务等要素对供应商进行评定,确定合格供应商名单。采购部对所有合格供应商进
行日常考核,根据考核结果确定其是否进入下一年度的合格供应商名单。
(2)生产模式
通过长期实践探索,公司建立了柔性化生产管理体系,可以为客户提供专业化、差
异化和定制化的产品。该生产管理体系既可以保障订单量较大的单一型号产品的批
量化生产,又可以保障单条生产线上多类产品的“混合式”生产,实现了小批量、
多批次、多型号并线生产。该生产管理体系可以快速响应客户的定制化需求,在保
持公司产品多样化、差异化的前提下实现生产效率的提升。
(3)销售和服务模式
公司主要采用面向企业客户的直销模式,部分业务采用直销加经销相结合的模式,
通过国内外销售网络实现“海容”品牌产品的销售。公司向客户提供与产品相关的
事前、事中、事后全流程综合服务。事前阶段,公司的销售和研发团队深入客户的
终端应用场景,共同研究分析客户需求,提高研发效率,奠定产品差异化、定制化
基础;事中阶段,公司的销售团队持续跟踪了解客户、经销商、终端网点、消费者
在产品投放和使用过程中的体验,及时反馈到研发端,推动产品升级改进;事后阶
段,公司通过专业团队向客户提供产品运输、现场安装、集中培训、退换货、集中
仓储、维护保养等售后服务,以及针对智能化产品的设备运营、数据分析、算法升
级等提供长期服务。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年,公司各业务领域总体上保持较好的发展势头,尤其是商用冷藏展示
柜和智能售货柜领域,经过前期的客户积累、技术沉淀、产品验证,出货量快速增
长;同时,公司出口业务也实现一定增长。
报告期内,公司实现营业收入17.91亿元,同比增长12.86%;实现归属上市公司股
东的净利润2.21亿元,同比增长10.38%;报告期末,公司总资产57.49亿元,净资
产41.62亿元,资产负债率27.20%。
国内市场方面,商用冷冻展示柜领域,下游行业整体需求不足,产品销量下降,公
司市场占有率和行业地位维持稳定;商用冷藏展示柜领域,公司凭借综合竞争优势
,在多家客户中的供货份额逐步提升,产品销量快速增长;商超展示柜领域,公司
凭借一站式解决方案,持续深化与原有客户合作,并积极开拓新兴应用场景,产品
销量实现较好增长;智能售货柜领域,公司凭借技术和产品优势,下游客户中品牌
商客户认可度逐步提升,产品销量快速增长。国外市场方面,东南亚地区业务量实
现较好增长,北美地区受到关税政策以及客户2024年提前备货的影响业务量有所下
降,其他地区业务量均有一定增长。
技术研发方面,公司持续在节能、环保、深冷等领域进行技术研发,并重点加强产
品智能化的研发投入力度,不断推出更加贴合客户需求的新型号、新产品。生产管
理方面,公司通过技术改造、工艺优化,提升国内生产基地的生产效率,同时积极
推进海外生产基地建设;目前海外生产基地的厂房建设、设备定制和安装、人员筹
备等各项工作均按计划进行,预计2025年第四季度,该基地的部分生产线进行试生
产。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)技术研发优势
公司坚持以市场需求为导向的研发理念,主动发掘新需求动向,进行前瞻性研发,
在不断满足客户各种差异化需求的过程中积累了丰富的产品研发经验;在传统业务
领域,多年来公司的新产品一直具有引领行业发展的作用,在智能化业务领域,公
司凭借超前的布局,在技术方面已经取得全面先发优势;公司高效的研发机制可以
更好地适应下游快消品行业需求多样又多变的特点。
(二)产品优势
公司产品覆盖了商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜
,广泛应用于冷饮、速冻食品、饮料、奶制品、肉制品、生鲜、啤酒、预制菜等快
速消费品行业,投放于大型商业超市、连锁便利店、小卖铺、机尝车站、住宅小区
、写字楼、校园、游乐园、工业园区、高速服务区等众多场所,公司产品容积跨度
大、类型齐全、成系列化,可以满足客户对产品在不同容积、性能、展示效果以及
不同程度的数字化、智能化升级等方面的差异化、定制化需求。
(三)优质客户资源与销售渠道优势
公司与众多国内外知名快消品品牌商和渠道商开展合作,先后进入多家国际化快消
品品牌商的全球合格供应商名录,与客户形成了长期稳定的合作关系。优质客户较
高的准入门槛带来较强的客户粘性,增强了公司的竞争优势。公司已经建立起覆盖
全国、辐射海外的销售网络,出口业务已经遍及六大洲。
(四)生产管理优势
公司已建立了特有的柔性化生产管理体系,实现了对产品生产全流程实时管控,面
对不同客户之间的差异化产品集中交付的需求,通过合理规划和统筹调度,可以保
证订单交付的及时性、准确性,从而支持客户做出更灵活的渠道策略调整。
(五)供应链整合优势
公司积累了丰富且稳定的供应商资源,在“专业化、差异化、定制化”的核心商业
模式下,与公司共同成长起来的供应商,有力的支撑了公司的柔性化生产体系。该
体系对供应链在零部件种类数量、质量稳定性、订单快速响应能力等多个方面有着
远高于传统制造业模式的要求,并且随着公司下游行业覆盖面的拓宽和向各细分领
域两端的、差异化的需求延伸,上述要求也逐渐提高,在公司与整个供应链相互推
动、共同提升的过程中,树立起了一道较高的竞争壁垒。
(六)团队优势
公司拥有一支优秀、稳定且经验丰富的管理、技术及营销团队。自2006年成立以来
,公司核心管理团队和关键技术人员未发生过重大改变,团队的核心成员均拥有二
十多年的本行业从业经验,对行业市场需求趋势把握准确,团队执行能力突出。公
司始终高度重视人才梯队建设,陆续招聘和培养了多批管理、技术、营销、生产等
各方面的骨干人员,形成了条线清晰、沟通顺畅、运行高效的人才体系。公司自上
市以来实施了两轮股权激励计划,激励对象包括了公司核心管理人员和技术、营销
、生产等各方面的骨干成员,充分发挥了企业良好的长效激励机制,将公司发展与
员工个人利益进行深度绑定,有助于增强员工的归属感和认同感,有利于公司长期
健康发展。
四、可能面对的风险
1、市场竞争风险及新产品不能及时开发的风险
公司专注于商用展示柜的研发、生产和销售,并通过专业化、差异化和定制化的产
品成长为行业中的有力竞争者。目前公司所处行业竞争日益激烈,下游客户所处行
业不断推出新的营销方式,对公司产品的定制化和差异化需求更为迫切,若公司不
能及时掌握市场需求的变化并进行有效的新产品开发,将会影响公司业务的发展。
风险管理措施:公司一直高度重视技术创新和新产品研发,未来将持续加大研发投
入;公司销售团队将继续扎根下游客户销售业务一线,及时了解客户最新需求并反
馈给研发部门,研发部门以市场需求为导向进行产品研发。
2、原材料价格波动风险
公司主要原材料及关键零部件包括钢材(主要为冷轧板卷、PCM板等)、异氰酸酯
、组合聚醚、压缩机及玻璃门体等。其中,钢材、异氰酸酯、组合聚醚及压缩机的
采购价格受到钢铁和原油等大宗商品价格的影响,波动较大。一旦主要原材料及零
部件价格发生大幅波动,将会影响公司经营业绩的稳定性。
风险管理措施:面对短期原材料价格波动,对于钢材等大宗商品,公司将根据市场
行情以及库存情况提前采购,或通过预订方式来锁定价格;对于压缩机等核心零部
件,公司将通过加强与供应商的长期合作,争取稳定的、合理的价格条件,降低其
价格波动对公司的影响。面对长期原材料价格波动,公司通过扩大业务规模、提高
市场占有率、改善产品结构、优化生产工艺等综合措施实现可持续性降本增效,增
强消化此类风险的能力。
3、主营产品季节性波动风险
公司的客户主要集中在冷饮行业、速冻食品行业和饮料行业,冷饮和饮料的终端消
费具有明显的季节性,因此客户采购商用冷冻、冷藏展示柜也呈现一定的季节性。
通常每年的上半年和年底为公司的产销旺季,7-10月份为产销淡季。因此,公司业
务受季节性特征影响,主要存在以下风险:一是生产旺季,存在产能不足无法满足
客户需求的风险;二是生产淡季,存在产能难以充分利用的风险。
风险管理措施:公司针对商用冷冻、冷藏展示柜的明显季节性特征,通过提前规划
生产线建设,保持业务发展与产能释放节奏相匹配,确保生产旺季充足的产能;同
时,通过不断开拓国外市场与国内市场形成互补,持续拓展客户群体和产品系列,
大力发展商超展示柜和商用智能售货柜业务,开发季节性特征不明显的产品,来平
衡、淡化生产的季节性波动。
4、客户相对集中的风险
公司主营业务中前五名客户合计收入占比较大。虽然报告期内公司整体上保持了主
要客户的稳定,并拓展了一批新客户,但如果现有主要客户出现变动,则会对公司
业绩产生较大影响。
风险管理措施:公司主要客户均为行业内知名企业,该类客户具有较高的知名度与
信誉度,与其合作需要通过严格的考核与筛选,一旦合作客户粘性较好。公司在维
护客户关系的同时,将进一步提升产品质量、提高产品技术含量和服务水平,以保
持主要客户的稳定性。公司还将大力开拓新市尝新客户,以降低大客户可能出现变
动带来的风险。
5、国际贸易政策变化风险
当前国际贸易形势复杂多变,部分国家或地区贸易政策的变化可能对区域内的公司
出口业务产生不利影响。
风险管理措施:(1)短期措施:针对2025年可能出现的贸易政策变化风险,公司
已经配合客户进行了提前备货,相关客户库存产品可以解决2025年主要需求量;(
2)长期措施:公司将加快建设海外生产基地,增加海外供货渠道,以降低区域贸
易政策变化的影响;公司将密切关注国际贸易形势变化趋势,与相关客户保持沟通
,再根据实际情况采取应对措施。
6、汇率波动的风险
公司出口业务收入受汇率变化的影响具有一定的不确定性,若人民币升值将对公司
出口业务造成较大负面影响;公司少量主要原材料需要进口,若人民币贬值将对该
部分采购产生一定负面影响。如果未来汇率发生大幅波动,而公司不能采取有效措
施规避或降低由此带来的负面影响,则将会影响公司的业绩。
风险管理措施:公司将根据汇率波动情况,选择适当时点进行结汇来降低汇率波动
的影响,采取外汇套期保值等方式来锁定或者降低外汇波动带来的影响。
7、劳动力成本上升的风险
公司目前的生产制造过程对劳动力有较大的需求,近年来公司在引进先进生产设备
、提高生产线智能化、自动化水平等方面取得了一定的成果,一定程度上抵减了人
员工资上升的影响;但劳动力成本仍然是影响公司经营业绩的重要因素之一。未来
,如果劳动力成本继续上升,而公司未能以设备、管理和技术等方面的提升有效抵
减其负面影响,将会对公司经营业绩造成一定压力。
风险管理措施:公司将继续引进先进生产设备,推进生产线的技术改造升级,加强
生产系统的信息化、数字化建设,不断提高生产自动化水平;进一步优化人力资源
配置,加强职工技能培训,提高劳动生产率。
8、技术人才缺乏的风险
强大的研发能力是公司的核心竞争优势之一,维持该竞争优势则需要大量技术水平
高超、产品经验丰富的研发人才。经过多年的发展,公司已经培养出了一支稳定的
技术研发团队。但近年来由于公司业务快速发展以及下游快速消费品行业创新速度
加快,行业内高级技术人才的需求日益增长,企业间人才争夺日趋激烈,而行业内
现有高级技术人才相对有限,未来公司可能面临高级技术人才缺乏的风险。
风险管理措施:公司将逐步完善人才引进、薪酬激励及职业发展规划机制,吸引更
多的高级技术人才,并通过实施股权激励强化长期激励效果;进一步完善培训机制
,以培养技术骨干为重点,巩固初、中、高级人才合理分布的塔式结构,为公司长
期发展储备人才。
9、所得税税率及出口退税政策变化的风险
公司2022年12月再次通过高新技术企业复审,有效期三年,公司在有效期内享受15
%的企业所得税优惠税率。如果未来公司不能连续通过高新技术企业重新认定,所
得税优惠税率相应取消,则会对公司净利润产生一定的影响。报告期内公司出口产
品享受增值税出口退税的优惠政策,如未来国家调低出口退税率或取消出口退税政
策,将会增加公司的外销成本,对公司出口业务造成一定影响。
风险管理措施:公司将一如既往重视新技术的研究开发,密切关注国家及地方关于
高新技术企业的政策,努力保持高新技术企业资质。针对出口退税率降低甚至取消
的风险,公司将进一步提高产品质量以及对国外客户的议价能力,并通过技术创新
、流程优化等方式降低成本,增强抗风险能力。
10、公司规模扩大引致的管理风险
随着公司资产、业务、人员、产能等方面的规模逐步扩大,组织结构和管理体系趋
于复杂,新产品开发、市场开拓、内部组织管理的压力增加,随着海外生产基地的
建成,管理难度将进一步增大。若公司管理层不能及时建立和完善相应的管理体系
和内部控制制度,或不能引入合格的经营管理人才,公司将面临规模扩大引致的管
理风险。
风险管理措施:公司将持续完善内部组织管理机制,优化调整组织结构和管理流程
,促进工作执行力的提高,并加强内部控制制度建设,切实提升公司管理水平和风
险防范能力;对于海外生产基地,公司将派驻一批现有中高层管理人员,加强现场
管理工作,并组织当地员工中的骨干成员到国内生产基地培训学习,提升其管理能
力,搭建合理的管理架构;同时,公司将致力于企业文化建设,提升全体员工的凝
聚力、向心力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|上海紫廉武企业咨询管理有限| 500.00| -121.80| 39.09|
|公司 | | | |
|广东海容冷链科技有限公司 | 1000.00| 755.24| 6974.61|
|泰安金帆峰海望岳基金合伙企| 15000.00| -121.46| 6798.84|
|业(有限合伙) | | | |
|海容冷链(印尼)有限公司 | 1000000.00| 282.02| 31266.94|
|海容冷链(泰国)有限公司 | 10000.00| -7.12| 2215.07|
|海容冷链(菲律宾)有限公司 | 1000.00| 241.07| 10609.27|
|海容冷链(越南)有限公司 | 489400.00| -| -|
|海容(印尼)工业有限公司 | 2000000.00| -56.74| 14393.80|
|海容(香港)国际贸易有限公司| 1.00| 83.39| 264.84|
|海容(香港)实业有限公司 | 100.00| 70.55| 2249.22|
|青岛东昱正智能科技合伙企业| 1000.00| -0.03| 999.83|
|(有限合伙) | | | |
|青岛海容惠康生物医疗控股有| 1000.00| -625.38| 601.17|
|限公司 | | | |
|青岛海容汇通融资租赁有限公| 2500.00| 396.70| 19292.98|
|司 | | | |
|青岛鲲鹏制冷设备服务有限公| 1000.00| 105.44| 764.64|
|司 | | | |
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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