☆经营分析☆ ◇603027 千禾味业 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜ 83934.13｜ 30519.21｜ 36.36｜ 62.72｜
｜其他 ｜ 29906.85｜ 10147.93｜ 33.93｜ 22.35｜
｜食醋 ｜ 15857.02｜ 6183.98｜ 39.00｜ 11.85｜
｜其他业务 ｜ 2057.62｜ 1346.00｜ 65.42｜ 1.54｜
｜原辅料包材、广宣品等 ｜ 2057.62｜ 1346.00｜ 65.42｜ 1.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西部区域 ｜ 45183.06｜ --｜ -｜ 34.29｜
｜东部区域 ｜ 31937.36｜ --｜ -｜ 24.24｜
｜北部区域 ｜ 21103.55｜ --｜ -｜ 16.02｜
｜中部区域 ｜ 20841.25｜ --｜ -｜ 15.82｜
｜南部区域 ｜ 10632.77｜ --｜ -｜ 8.07｜
｜其他业务 ｜ 2057.62｜ 1346.00｜ 65.42｜ 1.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下模式 ｜ 109861.91｜ --｜ -｜ 83.38｜
｜线上模式 ｜ 19836.09｜ --｜ -｜ 15.06｜
｜其他业务 ｜ 2057.62｜ 1346.00｜ 65.42｜ 1.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜ 54103.83｜ --｜ -｜ 65.14｜
｜其他业务 ｜ 18830.75｜ --｜ -｜ 22.67｜
｜食醋 ｜ 10127.87｜ --｜ -｜ 12.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西部区域 ｜ 29357.49｜ --｜ -｜ 35.34｜
｜东部区域 ｜ 18769.17｜ --｜ -｜ 22.60｜
｜北部区域 ｜ 14560.69｜ --｜ -｜ 17.53｜
｜中部区域 ｜ 12727.59｜ --｜ -｜ 15.32｜
｜南部区域 ｜ 6339.36｜ --｜ -｜ 7.63｜
｜其他业务 ｜ 1308.15｜ --｜ -｜ 1.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下模式 ｜ 69132.13｜ --｜ -｜ 83.23｜
｜线上模式 ｜ 12622.17｜ --｜ -｜ 15.20｜
｜其他业务 ｜ 1308.15｜ --｜ -｜ 1.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜食品制造业 ｜ 303358.49｜ 112401.71｜ 37.05｜ 98.70｜
｜其他业务 ｜ 3980.18｜ 1889.09｜ 47.46｜ 1.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜ 196386.08｜ 74617.40｜ 38.00｜ 63.90｜
｜其他 ｜ 70010.45｜ 22899.82｜ 32.71｜ 22.78｜
｜食醋 ｜ 36961.95｜ 14884.49｜ 40.27｜ 12.03｜
｜其他业务 ｜ 3980.18｜ 1889.09｜ 47.46｜ 1.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西部区域 ｜ 112009.43｜ 48857.24｜ 43.62｜ 36.44｜
｜东部区域 ｜ 69974.09｜ 23486.97｜ 33.57｜ 22.77｜
｜北部区域 ｜ 55973.50｜ 20910.44｜ 37.36｜ 18.21｜
｜中部区域 ｜ 41705.23｜ 11508.43｜ 27.59｜ 13.57｜
｜南部区域 ｜ 23696.23｜ 7638.63｜ 32.24｜ 7.71｜
｜其他业务 ｜ 3980.18｜ 1889.09｜ 47.46｜ 1.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下 ｜ 243326.15｜ 85696.54｜ 35.22｜ 79.17｜
｜线上 ｜ 60032.34｜ 26705.18｜ 44.48｜ 19.53｜
｜其他业务 ｜ 3980.18｜ 1889.09｜ 47.46｜ 1.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酱油 ｜ 143497.92｜ --｜ -｜ 62.71｜
｜其他业务 ｜ 56632.05｜ --｜ -｜ 24.75｜
｜食醋 ｜ 28687.98｜ --｜ -｜ 12.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西部区域 ｜ 85536.86｜ --｜ -｜ 37.38｜
｜东部区域 ｜ 49801.22｜ --｜ -｜ 21.76｜
｜北部区域 ｜ 41340.27｜ --｜ -｜ 18.07｜
｜中部区域 ｜ 30957.74｜ --｜ -｜ 13.53｜
｜南部区域 ｜ 16817.99｜ --｜ -｜ 7.35｜
｜其他业务 ｜ 4363.87｜ --｜ -｜ 1.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 165123.71｜ --｜ -｜ 72.16｜
｜直销模式 ｜ 59330.36｜ --｜ -｜ 25.93｜
｜其他业务 ｜ 4363.88｜ --｜ -｜ 1.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况
1、头部效应加剧：行业集中度持续提升，头部企业凭借品牌、渠道、资本和研发
优势加速整合市场份额，缺乏特色的小微企业生存空间进一步被挤压。
2、消费二元分化：追求配料简单、健康、有机、特色风味的消费需求与追求基础
功能、高性价比消费需求并存的现象更加显著，要求企业必须具备精准的目标客群
定位和产品定义能力。
3、渠道碎片化与融合化：传统渠道流量分化，线上渠道增长强劲但增速放缓，线
上线下深度融合，前置仓和社区店为代表的近场零售成为重要增长极。渠道的碎片
化要求营销策略必须更加精准和灵活。
4、餐饮复苏与产业联动：国内餐饮市场持续回暖，连锁化率提升，对定制化、标
准化、工业化的调味品需求增长，为企业带来新机遇。
（二）报告期内公司从事的业务情况
1、公司主要业务
公司专业从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。公司
是国家高新技术企业，全国农产品加工业示范企业，国家级绿色工厂，国家知识产
权优势企业，中国调味品协会副会长单位，四川省优秀民营企业，四川省技术创新
示范企业，四川省诚信示范企业，拥有四川省级企业技术中心、四川省博士后创新
实践基地。
公司酿造酱油主要选用非转基因黄豆、非转基因食用大豆粕、有机黄豆、小麦/有
机小麦为原料，采用先进的种曲机、管道连续蒸煮、圆盘制曲机等生产设备和工艺
，按照高盐稀态发酵工艺，经过长时间发酵而制成纯酿造酱油。公司零添加系列酱
油不添加着色剂、增鲜剂、防腐剂，原汁原味、原酿原香。公司酿造食醋主要以传
统酿造工艺结合现代化设备，精选优质大米/糯米、荞麦、小麦、高粱、玉米五种
粮食生产纯酿造食醋，并结合窖藏专利技术进一步窖藏生成窖醋，公司窖醋产品色
泽红亮、口味醇厚。
公司在建立现代化的企业管理制度的同时，坚持走“专业化、规模化、长远化”的
经营道路，建立完善的质量管理体系，公司先后通过了ISO9001质量管理体系认证
、ISO22000食品安全管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、FSSC22000食品
安全管理体系认证、欧盟有机认证、有机产品认证、犹太洁食认证和清真食品认证
、BRC食品安全全球标准认证、IFS国际食品标准认证。
2、公司经营模式
（1）采购模式
公司设有集团采购部、各生产单位设有供应部，由一级部门负责人或子公司总经理
负责的采购领导小组对采购工作进行指导和进行重要决策。集团采购部负责战略物
资、建设工程物资采购，各生产单位供应部负责各自的原辅材料办公耗材等物资的
采购。公司制订了《千禾味业采购管理制度》《千禾味业合同管理制度》等相关规
章制度和流程来规范采购工作。
公司的日常采购计划包括月度采购计划和临时申购。生产部门于每月月末根据当月
的生产状况、下月的生产计划、物料存货数量等情况，制定下月的《月度采购计划
》，经批准后由供应部实施。通过月度采购计划实施采购的物资包括主要原材料、
包材、能源等。临时申购由申购人依据需求量和当前库存量开出《申购单》，经批
准后由供应部实施。战略物资及工程物资采购由集团采购部根据公司《分级授权表
》的规定履行申购、审批流程。为尽量规避原材料上涨带来的风险，公司设专人跟
踪主要原材料如豆粕、白砂糖、葡萄糖等的市场行情变化，研判价格走势，在需要
时提出大宗采购计划，报公司采购领导小组研究决策后，由采购实施。
公司的采购流程主要包括询价、议价、签约、物资验收等。公司建立了严格的供应
商准入和考评体系。供应部负责供应商的调查、建档工作。供应部和生产部门、品
质管理部门一起负责供应商的评估。经评估合格的供应商方能进入向公司供货商名
录。供应部根据经批准的采购计划和申购单，通常须向三家以上的供应商进行询价
比价，并填写《物资采购比价询价单》。根据采购物资金额的大小，由相关负责人
共同从中选出符合公司质量要求且性价比高的供应商。
品质管理部负责对购进的原辅材料进行抽样检测。如抽样检测不合格则出具异常处
理通知单，由供应部根据品质管理部意见进行处理。
（2）生产模式
公司目前有眉山工厂、柳州恒泰、潍坊恒泰、镇江金山寺4个生产基地。其中，眉
山工厂、镇江金山寺主要从事调味品的生产，潍坊恒泰、柳州恒泰主要从事焦糖色
产品的生产。各生产单位通常下设生产部、品质管理部、供应部、仓储部、环保站
等部门。其中，生产部负责按生产计划组织生产；品质管理部（QA、QC）负责产品
质量控制工作，对原辅材料、生产过程与产品质量实行有效监督；仓储部负责原辅
材料和产成品的仓储、出入库管理等；环保站负责按照国家相关规定，管理三废治
理等环保相关事宜。
（3）销售模式
公司销售主要采劝经销为主+直销为辅”的双组合销售模式。公司坚持以市场为导
向，以客户为中心，覆盖渠道包括：零售渠道、线上渠道、餐饮渠道；销售网络覆
盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸副食干杂店、农贸市尝电商平台等。为
更好地拓展市场和服务客商，公司成立了零售事业部、特通事业部、运营部，零售
事业部负责调味品零售渠道（包括线上和线下）网络拓展和产品销售；特通事业部
负责工厂类、直供餐饮类客户的开拓和产品销售；运营部负责产销协调、处理订单
、售后服务、客户资料管理、营销人员绩效考核等后勤保障工作。
二、经营情况的讨论与分析
（一）强化产品竞争力
面对持续升级与分级的消费市场需求，公司始终以产品力为核心，多维度夯实竞争
优势，持续强化产品竞争力。一是加强基础研发投入，持续优化生产工艺，全面提
升核心产品风味稳定性与品质体验。报告期内，新引进高效液相色谱仪（HPLC）、
电感耦合等离子体质谱仪（ICP-MS）等先进设备，成立先进基础研究实验室，重点
攻关酱油蛋白利用率提升、香味物质强化及氨基酸含量增加等关键技术，为产品研
发与品质升级提供坚实支撑。二是强化原料供应链管理，筑牢品质与安全根基。公
司高度重视原料源头管控，持续拓展优质原料供应渠道，与大豆、食盐等核心原料
供应商建立战略合作关系，实现原料质量的可控、可追溯。公司通过完善供应商准
入与评估机制、严格执行原料检验标准，从源头保障产品风味的一致性与食品安全
性，为终端产品品质稳定奠定坚实基矗三是深化渠道与消费洞察，精准布局产品矩
阵。基于对主流电商、线下KA及社区渠道的精细化洞察，公司不断丰富细分品类结
构，针对不同消费场景与人群需求优化产品口味、规格及价格带设置，进一步提升
产品与市场需求的匹配效率。
（二）强化经营质量
在激烈的价格竞争与成本压力下，公司深入推进精益化管理。一是持续优化组织流
程，压缩非必要管理层级，决策效率与执行速率得到提升。二是严格执行定岗定编
，确保人岗匹配，人尽其责，杜绝人浮于事。三是通过工艺改进和技术创新，提升
原料的利用率和转化率。四是强化供应链协同，通过精准寻源采购、推进生产环节
的自动化智能化改造、优化物流配送体系及精准投放市场费用，达成全链条的成本
优化与价值挖掘。
（三）强化营销
面对竞争白热化的市场态势与外部负面舆情的多重挑战，公司坚定信念、积极应对
，持续推进全渠道深耕与拓展战略，迎难而上强化市场布局。线下渠道，公司在巩
固现有市场网络优势的基础上，不畏压力加速向核心区域渗透，按计划达成新网点
开发目标，并持续深化渠道精细化运营，提升单点产出效益，夯实市场基矗线上渠
道，公司积极突破传统电商局限，主动布局内容电商与社交营销阵地，持续优化自
播体系、加强达人合作与内容创新，有效提升品牌曝光与转化效率。此外，公司显
著增强对渠道动态与消费趋势的数据研判能力，在复杂环境中快速响应市场变化，
及时调整库存结构与销售策略，同步优化营销组织架构与资源配置，确保营销策略
高效落地与客户服务敏捷到位，全力稳定市场信心，并推动业绩增长。
（四）强化人才建设
公司深入实施人才兴企战略，多措并举稳定人才队伍、凝聚发展合力，为应对复杂
市场环境奠定坚实基矗公司高度重视年轻骨干的选拔与任用，持续将潜力人才配置
至关键岗位。报告期内，通过多次召开青年人才选拔会议，系统推进后备人才储备
，增强组织延续性与队伍稳定性，与此同时，公司严格执行导师制与文化传导机制
，加速新员工融入，增强员工的归属感和团队凝聚力。公司秉持“以战养人”的理
念，通过跨部门攻坚、轮岗实训等机制，锤炼员工应对复杂问题的实战能力，并将
一线实践成效作为晋升评价的重要依据，进一步激发团队积极性与内生动力。公司
常态化开展企业文化宣贯与廉洁警示教育，持续弘扬“忠孝廉节、说到做到”的千
禾精神，强化全员危机意识与责任担当，严防安逸懈怠思想，不断增强组织向心力
与战斗力，确保团队在压力面前始终保持高度的凝聚力与积极的进取心。
（五）强化内部控制与风险管理
公司治理结构持续优化，董事会、各专业委员会和管理层的运作更加规范、高效。
报告期内，根据最新监管法规及公司发展实际，对《公司章程》《审计委员会实施
细则》《内部审计制度》等多项内部规章进行了系统性修订与优化，进一步夯实分
级授权体系与风险隔离机制，减少管理盲区，提升公司整体治理水平和风险防范能
力。
（六）稳步推进产能扩建
“年产60万吨调味品智能生产线建设项目”作为公司长远发展的战略保障，报告期
内已经按计划完成项目建设并正式投产，该项目是公司技术研发成果与现代智能化
工业设备在酿造工厂的全面应用，整体自动化率突破80%，产品自动化水平领先行
业。项目投产后，公司总产能将跃升至120万吨，打破200吨以上大型智能化发酵罐
完美复刻古法酱油风味的技术壁垒，实现了酱油超大规模生产的清洁化、标准化与
智能化，将成为调味品行业“智造”的新标杆。
报告期内，公司受负面舆情影响，导致收入下降、利润下降。
三、报告期内核心竞争力分析
1、不断壮大并优化的人才队伍
公司坚定不移的把人才作为企业的核心竞争力，坚持人才队伍年轻化、专业化、知
识化战略，持续优化现代企业人力资源管理体系，推行卓越绩效管理，充分授权、
有效监督，形成科学有序的人才进入和退出机制，为优秀人才创造发展机会，炼成
了一支志同道合、励精图治、朝气蓬勃的优秀团队，推动企业健康高速发展。
2、卓越并不断提升的产品品质
当前人们对饮食健康的关注到了前所未有的高度，“健康饮食”成为食品行业发展
的新契机。公司产品以“高品质、健康美味”著称，持续在酱油、食醋、料酒、蚝
油等高品质健康调味品的工艺、技术、设备、产品品质、检测检验方法进行研究，
不断提高产品品质、安全性和稳定性。公司陆续通过了BRC食品安全全球标准认证
、IFS国际食品标准认证、欧盟有机认证、有机产品认证、犹太洁食认证、清真食
品认证、FSSC22000食品安全管理体系认证等，并在食品安全保障方面多次获得各
级政府表彰。报告期内，公司继续加强原生态自然发酵、零添加、健康好吃、高质
量产品的开发和推广，优化现有的产品结构，满足、创造并引领消费者需求。
3、持续强化的品牌力
公司以“匠心酿造中国味道”为企业使命，致力于打造高品质健康调味品第一品牌
。公司坚持“做放心食品，酿更好味道”的品牌理念，专注聚焦零添加酿造酱油、
食醋、料酒等高品质健康调味品，紧紧把握消费升级时代趋势，引领消费需求，形
成独具特色的差异化品牌竞争优势。公司聚焦“高品质、健康、美味”等品牌定位
，全方位整合媒体、渠道和终端资源，集中爆发突破，形成点线面相结合、品牌推
广与消费者体验相融合的品牌传播模式,凸显品牌张力。
4、持续创新提升的公司治理水平
良好的公司治理是公司行稳致远的保障，公司高度重视公司治理，建立了完善的现
代企业管理体系。架构上，不断完善以股东大会、董事会、监事会和经营管理层为
主体的治理架构，按照权责分明、各司其职、相互协调、有效制衡的原则，研究制
定和修订完善公司章程、分级授权方案等公司治理基本制度，明晰治理主体各自不
同的职权，建立了决策科学、监督有效、运行高效的公司治理运作机制。经营决策
上，公司坚持扁平化的管理模式，强调“纪律、速度、细节”的执行力文化，助推
公司高效应对市场变化。内部控制上，公司坚持强化监督机制，形成内外部举报投
诉机制，落实内外部审计、巡视制度、事件查处制度，坚持“有案必接、有案必查
、查必有果”的原则，全面推动阳光合作机制，廉正建设教育与警示教育常态化。
四、可能面对的风险
1、市场竞争激烈的风险
公司所处的调味品行业面临着日益激烈的市场竞争。随着公司和国内竞争对手的跨
区域扩张，以及在国内调味品行业巨大市场空间吸引下外资和其他领域企业的纷纷
进入，公司将面临越来越广泛而激烈的竞争。如果公司未能正确应对上述竞争，将
可能面临产品利润下滑、客户流失、盈利水平下降等风险。
2、主要原材料价格波动的风险
公司主要原材料为非转基因豆粕/大豆/有机大豆、小麦/有机小麦、白砂糖、葡萄
糖母液等农副产品。由于农副产品价格受当年的种植面积、气候条件、市场供求以
及国际期货市场价格等因素的影响波动，而产品销售价格的调整往往滞后于原材料
价格的变化。农副产品价格波动将影响公司的生产成本和盈利水平，若未来相关农
产品的价格上涨，公司若不能及时调整产品售价，将会对盈利水平造成影响。
3、募投项目不能实现预期收益的风险
公司2023年度向特定对象发行股票的募集资金将投向年产60万吨调味品智能制造项
目。公司对拟利用募集资金投资项目的分析是结合公司近年来调味品业务经营情况
，以及对行业政策的合理预期、对行业发展趋势和消费习惯的判断等为基础而做出
的。但由于经营环境发生重大不利变化或募集资金不能及时到位，或者在项目实施
过程中，可能会遇到诸如国家宏观政策、市尝技术、环保、财务变化等原因导致各
项目所依赖的条件发生变化，导致项目不能如期完成或不能实现预期收益，从而影
响公司的经营业绩。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜镇江金山寺食品有限公司 ｜ 5000.00｜ 500.73｜ 11785.72｜
｜潍坊恒泰食品有限公司 ｜ 800.00｜ 2173.36｜ 8067.08｜
｜柳州恒泰食品有限公司 ｜ 800.00｜ 235.99｜ 3021.38｜
｜四川吉恒食品有限公司 ｜ 2000.00｜ 62.20｜ 3024.01｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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