☆公司报道☆ ◇601669 中国电建 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-31】
中国水电(601669)前三季净利25.75亿 营业收入776亿
中国水电（601669）周日晚间发布三季报，公司1-9月实现净利润25.75亿元，
每股收益0.39元。
其中，7-9月公司实现净利润7.54亿元，每股收益0.11元。
公司1-9月实现营业收入776亿元。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-27】
中国水电(601669)挂牌贵阳久泰100%股权
昨日，贵阳久泰大酒店管理有限公司（下称“贵阳久泰”）100%股权在上海产
权交易所挂牌，转让价格为1.01亿元。该部分股权的持有者为中国水电全资子公司
中国水利水电第九工程局有限公司。至于受让方资格条件并无苛刻要求。
据了解，贵阳久泰成立于1998年，注册资本150万元，主要从事酒店管理咨询
、培训服务、会议服务、住宿、餐饮服务等。近年来，公司业绩并不理想，2010年
营业收入为1397.1万元，净利润亏损166.8万元；截至今年8月底，公司实现营业收
入920.95万元，净利润亏损84.86万元。
分析人士认为，本次中国水电转让贵阳久泰全部股权，主要是基于剥离非主营
且非盈利资产的出发点。据悉，中国水电于今年10月18日刚刚步入资本市场，上市
前夕也曾处理过旗下不良财产。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-20】
次新股中国水电(601669)再跌近7% 距发行价仅1分钱
继昨日暴跌7.78%后，次新股中国水电今日早盘再跌近7%，盘中最低跌至4.51
元，逼近4.5元的发行价。
中国水电于18日上市，首日收涨17.12%.
【出处】全景网【作者】
【2011-10-19】
53基金一日浮盈3.15亿元 中国水电(601669)高换手存隐忧
昨日，我国年内最大IPO中国水电挂牌上交所，并以17.11%的涨幅结束首日上
市之旅，盘中涨幅因超过30%，一度被上交所停牌。
通过网下配售获配的53只基金也暂松了口气，因命中4.09亿股，一日累计浮盈
3.15亿元。华夏基金公司旗下8只基金因获配130.07万股，浮盈100.15万元位列第
一。
数据也同样监测，尽管中国水电在开盘第一分钟遭遇机构资金大举流出2.98亿
元，但随后呈现积极流入。某证券公司研究员在接受《证券日报》基金周刊记者采
访时表示，中国水电首日表现对于即将上市的中交集团等大盘股有提振作用。但是
，这其中有不少是机构进入的护盘资金以及炒作游资，涨幅能否持续不得而知，投
资人应格外警惕。此外，中国水电首日的换手率就超过了90%，这在以往上市的新
股中都不多见，透露出投资者对这只股票存在较大分歧。
华夏浮盈100万拔头筹
昨日，上证指数大跌2.33%，并击穿了2400点的支撑。然而，中国水电却逆市
上扬17.11%，当仁不让的成为昨日的明星股。就有业内人士坦言，正是由于中国水
电的高举高打，进一步加剧了市场担忧。但同时也向市场参与各方表明A股市场虽
然疲软，却仍然能够承受大蓝筹股的上市交易。
需要注意的是，昨日另一家登陆A股的永大集团表现则更骄人，飙涨30.6%。同
样，三季度上市的71只次新股的首日平均涨幅也有43.43%。
但是无论如何，中国水电17.11%的涨幅已经令获配的各方机构松了一口气，27
家基金公司旗下的53只获配基金更是累计一日浮盈3.15亿元。
《证券日报》基金周刊根据WIND数据显示，9月以来打新出手16次的华夏也比
肩作战中国水电网下申购，旗下8只基金最终获配130.07万股，成为获配数量最多
的一家基金公司。除去华夏蓝筹核心报价4.50元/股外，其余7只基金均报价4.9元/
股，高出中国水电的发行价格。而该股首日开门红也让华夏基金一日浮盈100.15万
元。旗下的华夏优势增长是获配中国水电最多的一只基金，命中45.89万股，一日
浮盈34.72万元。
除了华夏这位公募界"大哥"，踊跃申购中国水电的还有资产规模排名第50位的
宝盈基金公司，尽管仅有基金鸿阳和宝盈泛沿海区域增长2只基金获配，获配股数
却高达74.49万股，仅次于华夏，一日浮盈数目自然不可小觑，达到了57.36万元。
作为申购中国水电最活跃的富国基金公司，旗下12将组团打新，最终10将命中
。累计56.15万股排名获配数量第三的基金公司。而一日浮盈43.24万元也让这10将
轻松一刻。
此外，获配中国水电的3只社保基金因命中1375.15万股，昨日也浮盈1058.87
万元。
未来走势基金存分歧
《中国水电首次公开发行A股网下发行结果》显示，获配的90家机构名单中，
基金数量多达53只。这也让中国水电成为三季度以来最受基金欢迎的新股之一，仅
次于京运通和江河幕墙。上述两只个股的获配名单中分别有68只和82只基金。
从占比的情况来看，三季度，完成网下配售的57只新股中，基金获配数量占总
募集规模比例平均为3.86%。而53只基金累计获配中国水电4.09亿股，占其拟定发
行规模的13.6%，同样排名57只新股第三，仅次于姚记扑克和世纪华通。
不过，对于中国水电的态度基金仍然表现不一，有基金经理就认为水利建设作
为未来国家基础设施建设的优先领域，会受到政策的重点扶持。此外，目前中国水
电还预期有新业务注入。
然而，持相反观点的基金经理认为，水电相关项目的发展需要地方政府许多配
套投资，目前缺乏资金的地方政府难以支撑。近两年一些工程停工正是因为一些地
方政府的配套资金未到位。另外，该公司未来下游需求的增速可能也一般，该股也
存在一定风险。
【出处】证券日报 【作者】
【2011-10-18】
中国水电(601669)今日挂牌上交所
中国水利水电建设股份有限公司（下称“中国水电”）今日在上海证券交易所
挂牌上市。中国水电曾因其为今年以来A股资本市场规模最大的IPO项目而备受关注
，随着其成功上市，公司有望迎来更为广阔的发展空间。
中国水电是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，它代表着中国水利水电工
程建设的最高水平，凭借着突出的工程建设能力，“中国水电”已经成为国内外大
型工程业主的首选品牌之一。近三年公司营业收入大幅提高，由2008年的607.95亿
元增长至2010年的1014.94亿元，年均复合增长率为29.21%；同期净利润由14.12亿
元增长至32.26亿元，年均复合增长率为51.14%。
公司本次募集资金主要投向设备采购、水电及风电等清洁能源电力投资、公共
基础设施建设、补充流动资金等项目。公司表示，这将有利于中国水电把握市场机
遇、提高自身运营水平、提升协同效应和抗风险能力，也有利于全面提升公司的核
心竞争力和企业价值。
多家机构研究认为，根据今年发布的中央一号文件，以及《可再生能源中长期
发展规划》，预计未来我国将大力投资于水利建设。中国水电综合实力领先，竞争
优势明显。
展望上市后的愿景，公司表示，中国水电未来将致力于以工程建设、电力投资
与运营、设备制造与租赁、房地产开发为主营业务，以技术、质量为竞争核心，以
创新为导向，逐步提升项目管理水平和资本运作能力，积极拓展国际工程承包市尝
国际投资市场和非水电市场，以资产管理、资本运营与大型项目开发运作相结合，
不断在更高层次上形成和发展更为强大的综合国际竞争能力。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-18】
★中国水电(601669)首日定位4.7-5.8元 中金给出破发下限
中国水电今日将登陆上交所，作为2011年以来最大的IPO，该股首发上市成为
近期A股市场最关注的事件之一。多家券商给予中国水电首日定价均值区间为4.74
元-5.80元，券商对于中国水电"处子秀"普遍表现相对乐观，认为其首日破发概率
较校
券商定价趋于相对乐观
中国水电是中央管理的中国水利水电建设集团公司整体改制并控股创立的股份
公司，是我国规模最大的水利水电建设企业。综合多家券商发布的研究报告来看，
其给予中国水电的首日定价均值区间为4.74元-5.80元，极限区间则为4.30元-6.80
元。由此来看，尽管目前A股市场比较低迷，但券商对于中国水电的"处子秀"却趋
于相对乐观，认为其首日破发概率较小，并不排除出现大幅上涨的可能。以下是一
些研究机构给出的首日定价或合理价位。
国泰君安：5.53元-6.80元。水利水电工程技术经验壁垒较高，公司作为龙头
企业将极大受益。根据公司新签及在手工程项目和储备的房地产和电力运营项目，
公司合理的2011年市盈率为13倍-16倍，对应价格空间为4.81元-5.92元，考虑上市
首日15%涨幅，首日定价区间为5.53元-6.80元。
招商证券：4.68元-5.85元。预计2011年EPS为0.39元，参考可比公司估值，合
理价位4.68元-5.85元，对应2011动态PE为12倍-15倍。
平安证券：4.68元-5.85元。公司将因水利建设市场增速较快、有资产注入预
期而获得估值溢价，估值应较大型央企略高，但应以葛洲坝作为估值上限。公司20
11年动态PE的合理估值区间为12倍-15倍，对应价值区间为4.68元-5.85元。
中金公司：4.3元-5.8元。综合考虑公司所处行业地位及长期发展前景，公司
上市后合理价格区间为4.3元-5.8元，对应2011年PE为11.0倍-15.0倍。
"神秘资金"会否现身
就目前已经过会的IPO公司来看，陕西煤业与中交股份等大盘股颇为引人关注
，另外新华人寿致力于IPO的努力似乎也并未松懈。从目前种种情况来看，尽管大
盘相对低迷，但大盘股IPO进程并没有放缓迹象。
基于以上情况，有部分投资者猜测，要想在低迷市道中保证大盘股IPO顺利进
行，"神秘资金"可能会在中国水电上市首日助阵。就前期案例来看，为求得好"彩
头"，一些承销商或是上市公司也曾绞尽脑汁确保其二级市场股价在上市之初不出
现明显下跌。联系到10月以来汇金出手增持，关于"神秘资金"助阵的猜测，也并非
完全就是空穴来风。
不过，需要指出的是，往往希望越大，失望也可能越大。就今年以来首发上市
的33只沪市主板新股来看，首日破发数量为15只，占比约45%。从这个角度来看，
中国水电首日"保发"并非是理所当然的事情。
同时，A股市场超预期事件也不断闪现，一些券商研究机构普遍不看好的主板
新股，上市首日反而可能不破发，而被普遍看好的主板新股首日破发现象则不时出
现。例如，8月10日首发上市的方正证券，券商认为其首日破发概率很大，但最终
其首日涨幅高达43.59%，表现明显好于此前预期。
分析人士指出，如果投资者普遍预期的"神秘资金"今日不出现，抑或是中国水
电不幸破发，那么其对短期市场情绪的负面影响无疑会较大；在后续大盘股排队发
行情况下，如果中国水电破发，将给新股市场带来新的压力。因此，中国水电今日
走势显得比较关键，其"处子秀"可能将成为检验目前A股市场心态的重要"试金石"
。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-17】
★中国水电(601669)18日起上市交易
备受关注的中国水电（601669）今日披露上市公告书，公司股票将于10月18日
起上市交易。公告显示，中国水电此次的发行价格为4.5元/股，共计发行30亿股，
发行后A股总股本为96亿股。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-17】
中国水电(601669)明起上市交易
备受关注的中国水电（601669）今日披露上市公告书，公司股票将于10月18日
起上市交易。公告显示，中国水电此次的发行价格为4.5元/股，共计发行30亿股，
发行后A股总股本为96亿股。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-30】
基金申购中国水电(601669)态度迥异
中国水电29日发布网上及网下发行结果公告。其网上中签率创三个月来新高，
网下配售比例也创出两个多月以来新高，显示出投资者的申购热情较低。基金经理
也在是否申购该股上存在分歧，部分基金积极参与报价，并且基金整体报价高于险
资报价，但也有基金经理认为该股的投资价值不大。这在一定程度上说明基金经理
在个股价值评估及对后市的判断上并不一致。
公告显示，中国水电网上中签率约为9.7%，网下配售比例为57.3%。数据显示
，该股的网上中签率创下6月27日豪迈科技发行以来新高，网下配售比例则创下7月
6日金禾实业发行以来新高。分析人士认为，这在一定程度上显示出弱市环境下，
投资者对大盘股缺乏申购热情。
不过，部分基金积极参与了该股的申购。网下询价信息显示，25家基金公司旗
下的60多只产品参与了询价，其中，富国基金、华夏基金旗下均有多只产品参与。
从整体报价来看，基金、券商的报价相对较高，多数报价在4元以上。保险资金报
价相对较低，多在4元以下。
一位参与询价的基金经理认为，在目前低迷的市场中，机构参与询价、报价已
经较为理性，中国水电4.5元的发行价是较合理的定价。从该公司的发展前景来看
，水利建设是未来国家基础设施建设的优先领域，受到政策的重点扶持，未来水利
建设有望进入"黄金十年"，因而该公司的增长前景广阔。此外，目前该公司还存在
新业务注入预期。
但也有基金经理表示相反的观点，认为水电相关项目的发展需要地方政府许多
配套投资，而目前地方政府极度缺乏资金，这将影响水电企业的发展。从对基建行
业的调研情况来看，近两年一些地方政府的配套资金并未到位，一些工程因此停工
。另外，中国水电未来下游需求的增速可能也一般。综合来看，该股的风险收益比
不高，因而他并未参与申购。
基金经理对该股态度的差异，一定程度上显示了他们对股市未来运行态势的不
同预判。上述参与询价的基金经理认为，短期内市场低迷，中国水电上市破发也不
是没有可能，但是三个月解禁期后，市场未必很悲观，在该股上获得正收益的概率
很大。而一位未申购该股的基金经理则认为，四季度市场可能会在上市公司盈利不
佳、通胀未明显回落、海外经济环境恶化等负面因素的影响下，继续震荡探底，因
此他近期并不打算买入股票。他表示，目前的策略是保持中低仓位谨慎观望，等待
出现积极的入市信号后再行动。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-09-29】
★中国水电(601669)网上中签率为9.69% 创三个月来新高
3只新股中签率今日出炉。其中中国水电网上中签率为9.69%，中威电子和联建
光电的网上中签率分别为0.86%、0.58%。3只新股共计冻结资金1725亿元，其中网
上冻结资金1575亿元。
中国水电确定首次公开发行价格为4.5元，以发行价区间4.5元～4.8元的下限
定价。网上中签率为9.6952%，冻结资金742亿元，网下配售比例为57.29%，冻结资
金120亿元。网上网下共计冻结资金862亿元。
中威电子的网上中签率为0.86%，网下申购获配比例为3.51%，网上网下共冻结
资金345亿元。联建光电的网上中签率为0.58%，网下申购获配比例为7.14%，网上
网下共冻结资金518亿元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-29】
中国水电(601669)确定发行价4.50元/股 网上中签率为9.695%
中国水电上市进程按日程表正紧锣密鼓的进行，今日发布公告，确定本次发行
价格为人民币4.50元/股，对应市盈率为10.23倍、15.00倍。根据上海证券交易所
的数据，本次网上发行有效申购户数为248,016户，有效申购股数为15,471,445,00
0股。经立信会计师事务所有限公司审验，网上冻结资金量为74,262,936,000元，
网上发行股数为150,000万股，网上中签率为9.69528056%。本次网上发行配号总数
为15,471,445个，号码范围为10000001-25471445。
此次中国水电在募集资金能够保证随后项目顺利实施的基础上，以4.50元/股
的价格发行的最终结果以及之前主动缩减募集规模等都体现了对广大投资者、资本
市场负责任的态度。公司表示，上市主要是登陆资本市场这个平台，为广大投资者
提供一个优良的股票进行投资。中国水电本次发行是2011年迄今最大的IPO项目，
宏源证券分析师认为，顺利上市进行项目的投入后，公司将具备从勘探到设备生产
销售的完整产业链，业务能力得到大幅提升。预计公司2011-2013年全面摊薄后的
每股收益为0.39元、0.50元和0.61元，合理价值区间为5.0-6.3元。
多家机构也表示看好中国水电未来来自水利水电建设和海外业务的增长空间。
平安证券分析师认为，公司作为水电建设领域的国内、国际领军企业，占据了国内
水利水电工程领域65%的市场份额，长期积累的工程业绩和设计施工运营经验，已
经形成了在专业工程领域内的垄断地位，将长期受益于国内水利水电等基础设施的
投资建设。此外，凭着公司在国际水电建设领域的市场地位和品牌影响力、强劲的
竞争力，公司在未来国际市场的发展空间广阔。并预计中国水电的盈利能力会进一
步提升，增厚业绩的概率较大。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-27】
中国水电(601669)在中国证券网推介
9月26日，中国水电首次公开发行A股网上投资者交流会在上海证券报中国证券
网举行。图为上海证券报社长、总编辑关文（右）向中国水电董事长范集湘赠送纪
念品。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-27】
发行规模缩至30亿股 中国水电(601669)今日网上申购
中国水电(601669,)近日发布初步询价结果及发行价格区间公告，本次发行规
模最终确定为30亿股，比之前公司在其招股书中披露的发行规模不超过35亿股相比
减少了5亿股。同时，本次发行确定的区间价为4.50元至4.80元（含上限和下限）
，据此对应的募集资金规模为135亿元至144亿元。今日进行可进行网上申购。
对此此次下调发行规模，中国水电相关负责人表示，此次发行，这并非是公司
发展的最终目标。公司在确定发行方案时，一方面要对市场负责，尽可能地给予认
可公司投资价值的投资者更多的安全边际；另一方面，也希望发行价格能够体现公
司的合理价值。“此次调整发行规模，是在充分考虑了包括投资者利益、募集资金
需求、资本市场实际情况、公司长远发展等因素的情况下最终确定的。”上述中国
水电相关负责人如是表示。
中国水电原计划发行规模为不超过30亿股，拟募集资金将投入包括工程施工设
备采购、四川毛尔盖水电站等6个项目。据介绍，公司募投项目中，有5个项目通过
投资实施，拟使用募集资金113亿元，因此，即使本次总体募集资金规模有所下降
，但仍能满足公司募投项目的资金需求。业内人士分析，中国水电主动调减发行规
模，不仅是为大盘减压，也是想让其股票在上市后能有更好的表现。公告显示，初
步询价期间，共有83家询价对象管理的146家配售对象参与初步询价报价；其中，
提供有效报价（申报价格不低于本次发行价格区间下限4.5元/股）的配售对象共92
家，对应申购数量之和为26.515亿股。
如果按照2010年中国水电每股盈利0.4411元，按此计算发行市盈率10倍左右，
每股净资产1.91元。
有中原证券分析师表示，水电是目前技术最成熟、成本最低、最适合发规模开
发的可再生能源。但目前我国水电资源开发程度仅为25%，远小于发达国家平均60%
以上的开发程度。因此尽管面临移民、环保等种种问题，水电开发仍然放在我国“
十二五”电力发展的第一位。而此次中国水电上市仅仅是水电行业建设方面与资本
市场结合的第一步。
对于大盘股的IPO，一部分业内人士，普遍认为大盘股的IPO往往和股市的点位
和估值相关，一般在低点或者低估值时期的IPO，估值比较合理，往往发行之后可
能出现反弹或者稳定股市的作用。从这点来看，对于最近低迷的股市，中国水电的
IPO有可能结束本次下跌。
有宏源证券(000562,)分析师对中国水电作为全球水利水电航母的实力和中国
电建集团整体上市的前景表示看好。“国务院国资委拟将中国水电作为资本运作平
台，将中水顾问集团的水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询业务等资产
先行注入公司，再将其他电网辅业相关业务注入。此番重组后，公司将具备从勘探
到设备生产销售的完整产业链，业务能力将得到大幅提升。”他如是认为。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-26】
中国水电(601669)发行减至30亿股 价格区间4.5至4.8元
中国水电今日发布初步询价结果及发行价格区间公告，本次发行规模最终确定
为30亿股，这与其招股书披露的发行规模不超过35亿股相比，最终发行规模缩减了
5亿股；同时，本次发行确定的价格区间为4.50元至4.80元（含上限和下限），据
此对应的募集资金规模为135亿元至144亿元。
公告显示，初步询价期间，共有83家询价对象管理的146家配售对象参与初步
询价报价；其中，提供有效报价（申报价格不低于本次发行价格区间下限4.5元/股
）的配售对象共92家，对应申购数量之和为26.515亿股。
对于下调发行规模，中国水电相关负责人表示，公司作为中国乃至全球水利水
电建设领域的第一品牌，上市是公司发展战略的重要一步，可以实现公司股权多元
化，加强公司治理。上市并非是公司发展的最终目标，公司在确定发行方案时，一
方面要对市场负责，尽可能地给予认可公司投资价值的投资者更多的安全边际；另
一方面，也希望发行价格能够体现公司的合理价值。调整发行规模，是在充分考虑
了包括投资者利益、募集资金需求、资本市场实际情况、公司长远发展等因素的情
况下最终确定的。
中国水电原计划发行规模为不超过35亿股，拟募集资金173亿元，将投入包括
工程施工设备采购、四川毛尔盖水电站等6个项目。据介绍，公司募投项目中，有5
个项目通过投资实施，拟使用募集资金113亿元，因此，即使本次总体募集资金规
模有所下降，但仍能满足公司募投项目的资金需求。业内人士分析，中国水电主动
调减发行规模，不仅是为大盘减压，也是想让其股票在上市后能有更好的表现。
根据发行进度，9月26日中国水电将在中国证券网举行网上路演，9月26日及27
日进行网下申购，9月27日进行网上申购。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-26】
★中国水电(601669)调减发行规模至30亿股
发行价格区间4.5元～4.8元
中国水电今日发布公告称，公司首次公开募股（IPO）发行规模最终确定为30
亿股，而其初步询价公告披露的发行规模为不超过35亿股。中国水电还称，本次发
行价格区间为4.50元～4.80元，募集资金规模为135亿元～144亿元。
就调减发行规模事宜，中国水电相关负责人表示，公司在确定发行方案时，一
方面要对市场负责，尽可能给予认可公司投资价值的投资者更多的安全边际；另一
方面也希望发行价格能够体现公司的合理价值。本次发行规模也是在充分考虑投资
者利益、募集资金需求、资本市场实际情况、公司长远发展等因素的情况下最终确
定的。根据招股意向书，中国水电调整发行规模前总发行规模为不超过35亿股，公
司募集资金投向包括工程施工设备采购、四川毛尔盖水电站等6个项目，拟使用募
集资金173亿元。调整发行规模后，按照4.50元～4.80元的发行价格区间及30亿股
发行规模计算，募集资金规模为135亿元～144亿元。由于公司的5个募集资金投资
项目拟使用募集资金113亿元，因此，本次总体募集资金规模虽然有所下降，但仍
能满足公司募集资金项目的资金需求。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-23】
中国水电(601669)路演反响热烈 未来整合值得期待
中国水电面向机构投资者的IPO现场路演昨日在北京落下帷幕。路演吸引了各
地机构蜂拥而至。在电力建设产业大重组的背景下，中国水电上市后资产整合的巨
大空间，引发了询价机构的广泛兴趣。
公司人士表示，电力产业大重组对于中国水电未来的发展具有重要的意义。国
资委拟将中国水电集团、中水顾问集团及多家电网辅业企业进行重组，成立中国电
力建设集团，并在中国水电上市后，立即启动将中水顾问集团的勘察设计业务注入
上市公司的工作。中水顾问集团是我国80%以上的大中型水电站和抽水蓄能电站、5
0%以上的风电项目的勘测设计者，盈利能力强劲，此项资产注入将会大幅增厚中国
水电的每股收益。
此次中国水电发行，适逢大盘出现较大幅度调整。但中国水电人士相信，这不
会影响市场对企业价值的判断。投资者参与IPO发行，首要考虑的是企业的投资价
值。作为全球规模最大、最具实力、行业影响力最强的水利水电建设第一品牌，中
国水电建设了中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程，占据全球水利水电建
设市场50%的份额，公司业务遍布世界50多个国家和地区，2010年实现营业收入101
5亿，归属母公司净利润约29亿，2008年至2010年，公司营业收入复合增长率为29.
21%，归属母公司的净利润复合增长率高达51.66%。公司优异的业绩表现、强劲的
盈利能力和卓越的市场开拓能力，使得中国水电对本次发行信心十足。
“大家还应关注到，年初中央1号文件宣布未来10年水利投资4万亿，突出水利
的战略地位。作为全球水利水电建设的第一品牌，中国水电的含金量将再度提升。
”此间人士表示，中国水利水电建设市场将迎来又一个春天，打开每年数千亿的市
场需求。由于水利水电建设业务的高度壁垒，按照目前中国水电占60%-65%的市场
占有率估计，每年将可能为中国水电带来至少数百亿的新增订单。同时，与世界发
达国家和地区相比，目前亚洲、拉美和非洲的水电开发程度较低，市场增长空间巨
大。中国水电已经大力拓展国际业务，借助良好的海外市场基础，将迎来非常广阔
的市场前景。
此次中国水电IPO的保荐机构中信建投证券相关负责人也表示，本次中国水电
发行时机的选择，是在中国证监会深化新股发行体制改革，逐步强化市场化询价发
行的政策环境下，由发行人和保荐机构共同协商确定的。而此次发行上市，对于中
国水电而言，也不仅是单纯的发行价格和融资规模的问题，更是一个优质企业发展
战略中的关键一环。在国家层面对电力建设产业的大重组背景下，中国水电将是中
国电力建设集团的资本运作平台，上市是企业整体发展战略中至关重要的环节，企
业的发展需要通过上市来推动整体战略的顺利实施。同时，上市也将有利于公司实
现股权多元化，进一步完善公司法人治理结构和提升公司的市场化运营能力，从而
更好地提升公司价值。
按照发行安排，2011年9月20日至9月22日为中国水电初步询价推介日，9月26
日至9月27日为其网下申购日，9月27日为网上申购日。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-20】
中国水电(601669)IPO启航 今日起询价
昨日，被誉为今年最大IPO的中国水利水电建设股份有限公司刊登招股书，开
启了中国水电的上市历程。根据招股公告显示，9月20日至9月22日为初步询价推介
日，9月26日及9月27日为网下申购日，9月27日为网上申购日。资料显示，中国水
利水电拟最多发行35亿股，募集资金将用于设备采购以及清洁能源电力投资等项目
，计划使用募集资金合计173.17亿元。
中国水电由中国水电集团联合中国水电工程顾问集团公司发起设立，公司主营
业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。2010年实
现营业收入1014.94亿元；归属于母公司所有者净利润29.11亿元。公司作为全球特
大型综合建设集团之一，建设了中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程，是
中国规模最大、科技水平领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企
业。本次公告显示，公司拟最多发行35亿股，募集资金拟投向设备采购、水电及风
电等清洁能源电力投资、公共基础设施建设、补充流动资金等项目。预计扣除发行
费用，本次IPO募集的资金中，88.43亿元将用于工程施工设备采购，近25亿元分别
用于柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项
目和四川成简快速路BT项目，补充流动资金60亿元。业内有分析师指出，虽然近来
A股市场形势不理想，但中国水电最终的融资额仍存在进一步超募的可能性，毕竟
大兴水力是十二五期间重要的政策导向，成为促成了中国水电IPO的顺利进行的重
要原因之一。
对于大盘股的IPO，有些人认为其IPO可能会导致股指下跌。记者采访业内人士
，普遍认为大盘股的IPO往往和股市的点位和估值相关，一般在低点或者低估值时
期的IPO，估值比较合理，往往发行之后可能出现反弹或者稳定股市的作用。从这
点来看，对于最近低迷的股市，中国水电的IPO有可能结束本次下跌。华讯财经的
分析师陈晓慧告诉记者，此次中国水电IPO可以帮助管理层通过大盘股的上市来吸
收市场过剩的机构性流动性，缓解一部分通胀压力；另外毕竟现在是市场缓解极度
糟糕的背景下，发行价有调低的可能，上市募集金额会打个折扣。可见，中国水电
此次发行压力固然有，但也一定程度上促进了发行市场的理性回归。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-19】
年内最大IPO中国水电(601669)9月27日网上发行
特大型综合建设集团中国水利水电建设股份有限公司（中国水电）今日发布A
股招股书，将发行不超过35亿股A股，占发行后总股本不超过35%，并在上海证券交
易所挂牌上市。本次拟募集资金173.168亿元，将投向于设备采购、水电及风电等
清洁能源电力投资、公共基础设施建设、补充流动资金等项目。
根据发行进度，9月20日至22日为初步询价推介日，26日及27日为网下申购日
，27日为网上申购日。
中国水电是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。作为行业龙头企业，公司
代表中国水利水电建设的最高水平，近60年来承建或参建了包括长江三峡、南水北
调、拉西瓦、刘家峡、岩滩、小浪底、二滩、小湾、龙滩等具有世界影响的大型、
特大型水利水电枢纽工程，截至2010 年12月31日累计完成总装机容量达1.45亿千
瓦。同时，公司积极进军非水利水电建筑市场，完成了一大批交通、市政、机尝工
业与民用等重点工程的建设。
招股书显示，近三年公司营业收入大幅提高，由2008年的607.95亿元增长至20
10年的1014.94亿元，年均复合增长率为29.21%；同期净利润由14.12亿元增长至32
.26亿元，年均复合增长率为51.14%。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-19】
★中国水电(601669)启动年内最大IPO 拟募资173亿
今年以来最大的首次公开发行（IPO）企业终于敲定发行时间表。今日，中国
水利水电建设股份有限公司刊登的招股意向书摘要与发行安排及初步询价公告显示
，9月20日至9月22日为初步询价推介日，9月26日及9月27日为网下申购日，9月27
日为网上申购日。资料显示，中国水利水电拟最多发行35亿股，募集资金将用于设
备采购以及清洁能源电力投资等项目，计划使用募集资金合计173.17亿元。
中国水电因为融资规模较大，一段时间以来颇受市场关注。据悉，中国水电首
次公开发行股票申请于7月底通过发审委核准，但此后的发行上市几经波折。
近期A股市场较为疲弱，不少新股上市后都面临严峻考验。16日上市的创业板
新股隆华传热上市首日即跌破发行价，这是创业板个股近3个月以来再现上市首日
破发。实际上，今年以来新股及增发股票频频破发已不鲜见。在这样的背景下，为
了在市场环境趋淡的情况下完成融资，发行人纷纷自降身价，这在一定程度上促成
了发行市场的理性回归。市场分析人士指出，中国水电在此时发行上市，或许有利
于进一步挤压新股发行泡沫，若定价合理，不仅不会对市场构成明显压力，甚至还
将有利于市场走稳。
值得注意的是，长江电力近日已在二级市场率先企稳。公司日前发布公告称，
自2009年9月28日至2011年9月13日期间，公司控股股东中国长江三峡集团公司通过
上交所交易系统累计增持（含资本公积金转增股本）长江电力股份8.25亿股，占公
司总股本的5%。
从外围市场看，前期大幅下跌的美国股市似乎已有企稳的迹象，这也有助于稳
定国内投资者的信心。纽约股市上周抵挡住了欧债危机及疲软经济数据的冲击，以
上涨报收。截至16日收盘，标普500指数上涨5％，自7月以来首次五连阳；纳斯达
克指数则创下2009年7月以来的最大单周涨幅，幅度约为6.3％。
据了解，中国水电是我国乃至全球范围内的特大型综合建设集团之一，2011年
在中国企业500强中排名第80位。上世纪50年代以来，中国水电建设了我国65%以上
的大中型水电站和水利枢纽工程。
【出处】证券时报【作者】
