☆经营分析☆ ◇601339 百隆东方 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
色纺纱的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纱线 ｜ 340320.53｜ 50745.52｜ 14.91｜ 94.78｜
｜其他业务 ｜ 18740.81｜ 3824.36｜ 20.41｜ 5.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 272208.36｜ 47134.74｜ 17.32｜ 75.81｜
｜境内 ｜ 86852.99｜ 7435.14｜ 8.56｜ 24.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜棉纺行业 ｜ 732693.50｜ 67077.12｜ 9.15｜ 92.26｜
｜其他业务 ｜ 61455.94｜ 13922.55｜ 22.65｜ 7.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜色纺纱 ｜ 405602.83｜ 45489.98｜ 11.22｜ 51.07｜
｜坯纱 ｜ 327090.67｜ 21587.15｜ 6.60｜ 41.19｜
｜其他业务 ｜ 61455.94｜ 13922.55｜ 22.65｜ 7.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境外 ｜ 542526.34｜ 62713.18｜ 11.56｜ 68.32｜
｜中国境内 ｜ 190167.16｜ 4363.94｜ 2.29｜ 23.95｜
｜其他业务 ｜ 61455.94｜ 13922.55｜ 22.65｜ 7.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 732693.50｜ 67077.12｜ 9.15｜ 92.26｜
｜其他业务 ｜ 61455.94｜ 13922.55｜ 22.65｜ 7.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜纱线 ｜ 367115.79｜ 33783.70｜ 9.20｜ 92.03｜
｜其他业务 ｜ 31796.78｜ 6114.15｜ 19.23｜ 7.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 299408.60｜ 27740.22｜ 9.27｜ 75.06｜
｜境内 ｜ 99503.97｜ 12157.64｜ 12.22｜ 24.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜棉纺行业 ｜ 645665.30｜ 48245.85｜ 7.47｜ 93.39｜
｜其他业务 ｜ 45723.53｜ 11550.84｜ 25.26｜ 6.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜坯纱 ｜ 331545.77｜ 7984.66｜ 2.41｜ 47.95｜
｜色纺纱 ｜ 314119.53｜ 40261.19｜ 12.82｜ 45.43｜
｜其他业务 ｜ 45723.53｜ 11550.84｜ 25.26｜ 6.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境外 ｜ 465585.16｜ 43977.07｜ 9.45｜ 67.34｜
｜中国境内 ｜ 180080.14｜ 4268.78｜ 2.37｜ 26.05｜
｜其他业务 ｜ 45723.53｜ 11550.84｜ 25.26｜ 6.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 645665.30｜ 48245.85｜ 7.47｜ 93.39｜
｜其他业务 ｜ 45723.53｜ 11550.84｜ 25.26｜ 6.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务
公司作为全球领先的色纺纱生产企业之一，主营业务为色纺纱的研发、生产和销售
。深耕色纺纱行业三十余年，公司形成以自制生产为主、委托外协加工为辅，通过
特有的“小批量、多品种、快速反应”经营模式，致力于向客户提供全系列、多品
种、质量可靠的以纯棉品种为主的色纺纱线。
与传统纺纱“先纺纱、再染色”不同，色纺纱采用“先散纤维染色、后混色纺纱”
的加工方法，在纺纱工序前将所用纤维原料进行染色或原液着色，再把两种及两种
以上不同颜色或不同性能的纤维经过充分混合后纺织而成的、具有独特混色效果的
纱线，同时具有较高的技术含量和加工附加值，且在节能、减排、环保方面具有明
显优势。由于各种纤维收缩性或上色性的差异，在色纺纱织成布后的整理加工中，
会使布面呈现出色彩丰富、色泽柔和、立体感强的风格，提高了布面产品的附加值
，可用于制作中高档面料。
本报告期内，公司的主营业务、经营模式未发生变化。
（二）国内及越南纺织行业情况
1、内需市场温和增长
国家提振消费专项行动扎实推进，居民衣着消费需求持续释放。2025年上半年，中
国居民人均衣着消费支出同比增长2.1%，限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零
售总额同比增长3.1%，网上穿类商品销售额也实现了同比增长，国潮国风、健康纺
织、绿色低碳等领域消费活力十足。
2、海外需求分化
中国作为纺织服装出口大国，2025年上半年纺织品服装出口总额为1439.8亿美元，
同比增长0.8%，其中纺织品出口金额同比增长1.8%，但服装出口金额同比减少0.2%
。美国市场方面，其国内终端零售在3-4月表现稳健，库存处于良性状态。但从中
国对美出口情况看，受关税政策等影响，上半年对美国纺织品服装出口额同比减少
5.3%。而东南亚国家出口表现强劲，如2025年5月越南纺织品出口同比增长22%，柬
埔寨服装出口同比增长29%。
今年以来，我国纺织行业面临复杂严峻的外部环境。按月度看，纺织服装出口在经
历了3月份的快速增长后逐渐放缓，4-6月出口同比增速均低于全国货物贸易。出口
增速放缓的主要原因是美国全球范围的“对等关税”政策对纺织服装产业链冲击较
大。海关数据显示，4~5月我国对美纺织品服装出口贸易额同比下降约20%。然而，
得益于完整的产业体系和先进制造优势，加之多元化国际市场布局成效显现，行业
对单一市场依赖度持续下降，对欧盟、日本、韩国等发达经济体和孟加拉国、柬埔
寨、印尼、巴西、尼日利亚等新兴市场出口保持活力，展现出较强的出口韧性。
展望下半年，中美贸易关系仍然复杂脆弱，双边贸易的不确定性对出口依然形成较
大压力。以此同时，我国纺织服装企业将积极开拓多元化市场，逐步降低对单一消
费市场的依赖，使得国内出口企业具备更强的市场转移能力和抗风险能力。
3、越南纺织服装行业运行情况
根据《越南通讯社》7月16日报道，今年上半年，越南纺织服装行业出口近220亿美
元，同比增长10%，增加23亿美元，产品出口至132个国家和地区，美国仍是最大出
口市场，出口额达87.7亿美元，增长17.1%；欧盟为23.6亿美元，增长14.8%；日本
为22.4亿美元，增长12.4%。预计7月份纺织服装产品出口额将实现突破性增长，助
力实现全年460—470亿美元出口目标。
7月2日，美越达成贸易协议，美国对越南主要出口商品征收20%关税，对“转运”
产品征收40%关税，较此前10%临时税率提升，较4月2日46%税率下降。总体而言，
东南亚关税加征幅度仍小于国内，相对优势尚存但成本上升，纺织服装中小企业压
力或将加大，而龙头企业凭借规模、客户及供应链优势，可通过效率提升和成本转
嫁优化盈利，竞争优势将持续。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，受美国“对等关税”政策的扰动，来自关税政策的不确定性增加，
导致下游客户下单趋向谨慎，观望情绪提升。受此影响，本报告期内，销量同比去
年下降6.73%。在此不利的局面下，公司凭借自身产品质量与服务能力，依托公司
产能布局的优势，灵活调整销售策略，积极开拓新兴市场客户，努力确保国内外市
场的订单饱满，维持国内与越南工厂相对较高的产能利用率，使得主营业务利润得
到持续改善。本报告期内，公司完成营业收入35.91亿元，同比下降9.99%，实现归
属于上市公司股东的净利润3.90亿元，同比增长67.53%;归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利润3.60亿元，同比增长236.33%。
三、报告期内核心竞争力分析
作为国内最早进入色纺纱行业的企业，百隆始终秉承“技术创新是不可复制的核心
竞争力”的理念，并以“全球色纺纱行业主导者”这一目标作为企业愿景。
1、创新能力
自主制定“产品特色差异化、产品质量标准化、产品功能价值化、成本优势领先化
、产业链条增值化”的创新发展战略，并建立完善的新产品开发与创新机制，不断
推出符合市场流行趋势的新产品。
2、品牌优势
公司自创立之初坚持走品牌路线，“BROS”高端色纺纱是百隆在国内业界最早推出
的自主品牌，并率先将专利产品规模化，从而成为行业产品市场价格的风向标。近
年来，公司每年投入资金对生产线及染色环节进行技术改造升级，不断塑造创新、
专业、环保、稳定的优质色纺纱产品，实现公司价值与社会价值最大化。
3、管理优势
公司已建立完善严格的生产车间现场管理制度和生产环节隔离措施，同时拥有一批
稳定且经验丰富的中高层生产管理人员，使公司实现精益化管理成为可能。同时，
公司在纺织领域多年经营的经验累积，能够对国内外纺织行业发展的新情况做出及
时预判，使公司在产能布局、产品创新等方面均走在行业领先。
4、市场优势
三十年来，百隆匠心守主业，以敏锐的洞察力确保经营策略贴近市场，契合客户诉
求；与时俱进地致力于“优质生态环保纺织品”的研发与创新，并在“小批量、多
品种、快交货”经营特色的作用下，使BROS品牌价值得以持续提升，其释放的能量
不仅赢得了国内外高端客户的高度信赖，并突显出商业与效率最大化的正向因素。
5、产能布局优势
百隆东方注册地浙江宁波是百隆总部的所在地，总股本14.99亿股，总资产达146.2
5亿元；控股子公司分布浙江、江苏、山东、深圳、香港、澳门等地，并在越南西
宁省设立海外生产基地。不断优化的产业布局为企业可持续发展积聚了后劲。作为
行业龙头企业之一，百隆始终保持中国棉纺织行业竞争力前列的行业地位。
四、可能面对的风险
1、政治局势、宏观经济、行业和市场波动风险
纺织行业与宏观经济环境和国家相关政策密切相关。公司所在行业的下游纺织品服
装市场需求受国家宏观经济、纺织品进出口关税政策等多重影响。同时，近年来由
于国际地缘政治紧张局势频发导致海外通胀压力加剧、中美贸易摩擦、全球供应链
重塑等多重影响因素叠加作用，致使未来国内纺织行业发展将面临着诸多不确定风
险。
2、市场竞争风险
纺织行业作为我国传统支柱行业，传统纺织行业内企业间竞争较为激烈。色纺行业
作为纺织行业的细分领域，在技术有别于传统纺织行业，起点较高，具有一定的行
业准入门槛。本公司一直定位于中高档色纺纱的生产和销售，在技术水平、生产质
量、生产规模和经济效益等方面均在国内色纺行业中位于前列，具有较高的市场占
有率。同时，公司目前77%左右的产能位于越南。意味着公司除了要应对国内同行
的竞争以外，还将长期面临海外各国纺织企业的竞争。不排除未来有
更多的传统纺织行业公司转型进入利润水平更高的色纺行业，届时公司的经营将面
临更大的竞争风险。
3、原材料、能源及劳动力成本波动影响公司盈利能力的风险
本公司生产成本主要包括棉花、能源和人工等。目前，本公司的棉花成本约占生产
成本的比重为70%左右。近年来，由于世界气候情况改变、国家政策变化以及大宗
商品价格震荡，棉花价格出现了大幅波动。当前公司在境内外同时进行棉花采购，
棉花价格的大幅波动将给公司带来一定的经营风险。
此外，国内水、电价格均呈一定上涨趋势，纺织企业劳动力成本持续上升；一线操
作人工短缺，招工难等问题日益突出；海外因俄乌战争、地缘政治摩擦等风险导致
能源危机、各主要经济体通货膨胀、货币贬值；如果未来原材料、能源及劳动力等
生产成本出现明显上涨，而公司产品价格无法及时相应调整，有可能对公司经营情
况造成影响。
4、外汇政策风险
本公司生产原材料棉花部分为从国际市场采购、纺织产品部分以直接或间接方式出
口海外，此外境外子公司存在外币货币性资产和负债的净敞口，汇率的波动对本公
司经营和资产负债状况也会造成一定影响。
近年来人民币汇率波动加大；同时受国际市场诸多因素影响，汇率变动走向不确定
性加强。未来人民币汇率的波动将对公司生产成本及产品出口的获利能力产生一定
影响。越南百隆的美元货币性资产和负债的净敞口较大，受越南盾对美元汇率的波
动影响，其汇兑净损益也存在不确定风险。5、境外经营风险
随着海外业务不断推进，公司海外资产规模不断扩大。境外子公司的发展有助于进
一步加强本公司的境外生产及销售业务，但由于境外子公司所在国家和地区在法律
环境、经济政策、市场形势以及文化、语言、习俗等方面与中国的差异，也会为本
公司的管理带来一定的难度和风险。近年来地缘政治摩擦频发，如上述境外国家和
地区经济形势变化及相关经济政策发生变动，亦可能对本公司经营情况产生不利影
响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜宁波通商银行股份有限公司 ｜ -｜ 88802.61｜ 18681078.21｜
｜山东百隆纺织有限公司 ｜ 2200.00｜ -｜ -｜
｜曹县百隆纺织有限公司 ｜ 12000.00｜ 316.80｜ 36322.62｜
｜淮安国安贸易有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜淮安新国纺织有限公司 ｜ 8790.00｜ -1676.98｜ 112919.34｜
｜淮安百隆实业有限公司 ｜ 6499.00｜ 384.91｜ 59024.47｜
｜深圳百隆东方纺织有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜百隆东方投资有限公司 ｜ 3999.00｜ -｜ -｜
｜百隆东方(香港)有限公司 ｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜百隆澳门离岸商业服务有限公｜ 485.44｜ 1972.83｜ 308359.25｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜百隆纺织(深圳)有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海信聿企业管理中心(有限 ｜ -｜ -139.10｜ 83464.78｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜百隆(越南)有限公司 ｜ 48447.61｜ 30365.14｜ 832684.59｜
｜百隆(越南)贸易有限公司 ｜ 2200000.00｜ -｜ -｜
｜百隆集团有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜东方香港有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜宁波九宏贸易有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜宁波海德针织漂染有限公司 ｜ 3000.00｜ -33.00｜ 30777.75｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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