☆公司报道☆ ◇601258 庞大集团 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-29】
庞大集团(601258)购萨博须过通用关
庞大集团（601258）公告，由于萨博汽车部分产品需使用美国通用汽车集团相
关公司的汽车技术，公司和青年汽车希望在就此次交易签订正式股份购买协议之前
，获得通用汽车对此次交易的同意，确认通用汽车将继续向萨博汽车提供汽车技术
和产品的支持。
公告称，瑞典汽车、萨博汽车、庞大集团及青年汽车目前正在与通用汽车就此
次交易进行沟通。同时，交易各方亦正在与需取得其同意的有关政府主管部门和其
他相关机构进行沟通和协商。
此前，庞大集团与青年汽车、瑞典汽车于10月28日签署了备忘录，三方约定由
庞大集团和青年汽车(或各自的指定方)共同出资1亿欧元，收购瑞典汽车持有的萨
博汽车100%的股份以及Saab Great BritainLtd.（“萨博大不列颠”）的所有股份
。11月18日，各方将备忘录的终止日期由2011年11月15日延长至2011年11月25日，
并约定备忘录各方将寻求在2011年11月25日当日或之前定稿并签署股份购买协议。
根据公告，《备忘录》已于2011年11月25日终止，但目前《备忘录》所述本次交易
及相关股份购买协议仍在谈判中。
据媒体报道，通用汽车表示，不会支持瑞典汽车将萨博卖给中国企业的计划。
而分析人士认为，鉴于通用与萨博在股权、技术方面的紧密联系，如果得不到通用
的支持，庞大买到的萨博将是一块空牌子。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-22】
庞大集团(601258)购萨博25日见分晓
庞大集团（601258）公告，公司与青年汽车、瑞典汽车于2011年11月18日签署
了《关于谅解备忘录的函》，将备忘录的终止日期由2011年11月15日延长至2011年
11月25日，并约定备忘录各方将寻求在2011年11月25日当日或之前定稿并签署股份
购买协议。
庞大集团此前的公告显示，公司与青年汽车、瑞典汽车于10月28日签署了备忘
录，三方约定由庞大集团和青年汽车(或各自的指定方)共同出资1亿欧元，收购瑞
典汽车持有的萨博汽车100%的股份以及Saab Great BritainLtd.（“萨博大不列颠
”）的所有股份。在双方联手购入的萨博100%股权中，其中青年汽车购买60%，庞
大集团将持有40%。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-08】
庞大集团(601258)收购萨博遭通用反对 交易难成或买来空牌子
就在庞大集团(601258.SH)意气风发的抛出了未来将向萨博投资200亿元的计划
时，庞大与青年汽车联手购入萨博的命运又横生枝节。
美国通用汽车公司当地时间5日表示，考虑到通用与中国现有企业的合作关系
以及通用在全球其他市场的竞争优势，通用公司不会支持瑞典汽车将萨博卖给中国
企业的计划。
西南证券的分析师刘峰在接受《证券日报》记者采访时指出，由于通用汽车20
10年初将萨博汽车作价4亿美元转手给瑞典汽车公司，得到0.74亿美元现金，余款
以等额优先股冲抵。此外，在萨博出售给世爵之前，通用就与萨博签署了5年共享
整车、发动机、增压、安全等关键技术平台（包括凤凰平台）的协议。
"鉴于通用与萨博在股权、技术方面的紧密联系，如果得不到通用的支持，庞
大对于萨博的收购几乎难以成行，否则庞大买到的萨博就是一个可以送进博物馆的
牌子，"刘峰称。
前东家忽变脸
原系通用旗下子品牌的萨博汽车，2009年底被北汽集团以2亿美元买走了主要
知识产权后，2010年3月归入世爵汽车，彼时4亿美元的收购款，瑞典汽车方面只支
付给通用方面0.74亿美元，余款以通用持有瑞典汽车优先股的方式向通用冲抵。
萨博经历了艰难运营一年后终于停产，收购萨博汽车的消息也随之传到中国。
今年7月，青年汽车与瑞典汽车签署非约束性谅解备忘录约定，庞大与青年汽车联
手斥资2.45亿欧元，购买萨博汽车至少53.9%的股权，其中庞大集团总投资1.09亿
欧元，持股24%。但在三方签订了首份备忘录后，三心二意的瑞典汽车又曾将萨博
的绣球投向过李书福和美国对冲基金NorthStreet，并在中间一度宣布中止与庞大
方面的合作。直至李书福拒绝接手、NorthStreet变脸，10月28日瑞典汽车才宣布
，与庞大及青年汽车达成了第二份备忘录，三方再度约定，由庞大集团和青年汽车
将以1亿欧元（约合1.419亿美元）购买旗下萨博100%股份。而在三方步步惊心的博
弈中，庞大与青年汽车已向萨博支付了5800万欧元的购车款，青年汽车还额外向萨
博注资1100万美元。
按照来自庞大方面的消息，庞大、青年汽车与瑞典汽车方面将在11月15日前签
订正式协议，对第二份备忘录的内容予以确认。
然而就在曙光刚刚照耀到了庞大时，萨博的老东家通用却又将庞大挡在了通往
萨博的路上。"通用不会同意转让萨博的所有权，因为这要么会对通用与中国的关
系带来负面影响，要么会对通用在全球的利益造成负面影响。"通用汽车发言人吉
姆?凯恩上周在接受欧洲和美国当地媒体采访时表态称，根据通用公司目前掌握的
信息，通用很难同意这桩交易。
此处值得一提的是，2009年萨博已将萨博老款9-3、9-5BOM的知识产权以2亿美
元的价格卖给了北汽，在这些最早源自通用的成熟平台停产以后，当前在产的车型
只有新9-5轿车和SUV 9-4X, 而这两个车型的平台是通用几款当红车型的平台，萨
博不拥有知识产权也没有任何处置权，它需要额外向通用支付专利费来生产这两个
车型。萨博现在只有凤凰平台将用于它的新9-3轿车在2012年后的换代生产。而掌
控着萨博命运的凤凰平台却并不掌握在萨博手中。
而早在2009年，通用还与萨博签署了5年共享整车、发动机、增压、安全等关
键技术平台（包括凤凰平台）的协议，加之通用持有对瑞典汽车的优先股，股权与
技术方面的种种联系，让通用的态度在萨博的收购中举足轻重。
被漠视的两方力量
在刘峰看来，通用的骤然变脸其实并不意外，由于此前庞大加入到竞逐萨博的
行列中时，就曾经放言萨博将在中国建厂。而由于萨博与通用的平台技术共享，技
术上对通用在华车型的威胁已是言下之意。
业内资深分析人士田永秋也表示，"目前通用欧宝和别克都在使用通用和萨博
两者共享的技术，SAAB的94 Crossover，新95，没出来的93x和92X也都是技术共享
的结果。联想到上汽为保合资公司上海通用的利益，连欧宝品牌进入中国都表现得
极不情愿，更别说挑战别克的SAAB了"。
而无论是庞大抑或青年汽车，为何在此前未将通用的态度纳入考量的范畴？
对此刘峰表示，庞大与青年汽车若希望成功购入萨博，需要四方力量的认同。
除却瑞典汽车方面，还包括做为前所有人的美国通用汽车、中瑞两国商务部门、欧
洲投资银行等。而庞大方面此前过多地将注意力集中在瑞典汽车与双方政府审批上
，却忽略了通用汽车与欧洲投资银行的态度，才导致走到了如今这样一个尴尬的局
面。
庞大收购萨博的前路究竟走向何方？是否真的会买回一个可以送进博物馆的牌
子？记者多次致电庞大集团新闻发言人王寅，但对方的电话一直无法接听。而庞大
集团董事长庞庆华此前在接受媒体采访时也仅表示，目前包括瑞典汽车的CEO穆勒
和代表瑞典政府的相关人士，仍在美国当地与通用汽车紧密协商此事，相信很快就
会有个明确的说法。
【出处】证券日报【作者】
【2011-11-03】
庞大集团(601258):庞庆华称投资萨博200亿没有时间限制 未来将裁员500人
就在庞大集团(601258.SH)10月31日刚刚发布公告称，将董事长庞庆华收购萨
博的权限圈定在--全部收购款不超过10 亿元人民币(其中本公司出资不超过4 亿元
).,向萨博汽车增资不超过25 亿元人民币(其中庞大出资不超过10 亿元）。坊间关
于"庞大集团与萨博在备忘录里约定，庞大和青年在未来五年将总计向萨博投资31
亿美元(约合200亿人民币)"的传闻即风起云涌。
就在市场陷入了迷茫，为何在公司董事会将庞庆华的权限限定在25亿元后，其
却颇显彪悍地签订了200亿元的合同？
11月2日，庞庆华在接受《证券日报》记者采访时表示，庞大和青年在未来五
年将总计向萨博投资31亿美元(约合200亿人民币)的传闻，与双方签订的备忘录不
符。庞大在备忘录里只是承诺未来向萨博投入约200亿元人民币，但并未涉及投入
的时间、方式等细节。
双方备忘录
尚无法律约束力
据庞大集团11月1日发布的公告显示，庞大集团与青年汽车、瑞典汽车(萨博的
母公司)于0月28日签署了备忘录，三方约定由庞大集团和青年汽车(或各自的指定
方)共同出资1亿欧元，收购瑞典汽车持有的萨博汽车100%的股份以及Saab Great B
ritainLtd.（"萨博大不列颠"）的所有股份。
在双方联手购入的萨博100%股权中，其中青年汽车购买60%，庞大集团将持有4
0%。而1亿元的收购价款将在本次交易完成时由庞大及青年支付5,000万欧元，剩余
5,000万欧元将在本次交易完成后第1至4个周年日每年支付1,250万欧元。
庞庆华在接受《证券日报》记者采访时表示，按照双方签订的备忘录，方向萨
博提供5千万欧元过桥贷款，此后庞大和青年将在5年的时间内向萨博提供5.5亿欧
元的资金用于研发，并计划在未来继续向萨博投入200亿元人民币。
当记者问及，面对如此庞大的资金需求，庞大集团的后续投资是否会考虑引入
战略投资者时。庞庆华表示，"应该不会引入其他资方，而是以庞大和青年的自有
资金进行支付"。
值得注意的是，眼下庞大与萨博方面达成的备忘录尚不具备法律约束力，上述
交易的具体条款和条件仍需三方最终以签署正式协议的方式予以确认。而如果三方
不能在11月15日前达成书面协议，上述备忘录将自动终止。
而为萨博步步惊心了大半年后，庞大集团似乎终于看到了15日的曙光。庞大集
团新闻发言人王寅此前在接受媒体采访时也表示，我们相信在本月15日签署正式收
购协议没有问题。对于旷日弥久的收购过程，王寅称，这是一场战役，其间经历了
复杂的谈判过程。据介绍，此次签署的备忘录在7月份三方正式签订的《认购协议
》基础上有了很大的改变。"以前我们是在瑞典汽车公司的层面下去控股萨博，而
现在一旦此次备忘录的方案获批，萨博将全部属中国企业拥有。"
裁员500人
削减成本9.64亿元
虽然在三方签署备忘录后，青年汽车表示将吸纳萨博全部员工而不会裁减编制
。青年汽车总裁庞青年曾表示，要保留萨博当前的团队，将不会裁减人员。我们将
确保工厂全速运转。但有消息显示，庞大、青年汽车将削减萨博结构性成本10亿(
约合9.64亿元人民币)瑞典克朗并裁员500人。
而萨博的重组计划也印证了上述消息，在备忘录签署后，萨博汽车将着手开始
裁员。眼下，萨博汽车在编人员有3400多人，其中将有500人会被裁员。庞大汽车
的新闻发言人王寅表示，裁员的事宜都是庞大和青年不愿意看到的，但这是萨博重
组的一部分，"我们无法左右"。
目前，瑞典汽车方面对于重组后的萨博也提出了预期。根据计划，在2012年，
萨博的销量目标为3.5万辆至5.5万辆汽车，在2013年的汽车销量目标为7.5万辆至8
.5万辆。如果这一切顺利完成的话，瑞典汽车计划萨博将在2014年实现盈利。
【出处】证券日报【作者】
【2011-11-02】
庞大集团(601258)放量涨停 国泰君安总部出货1.38亿元
经历了众多波折过后，庞大集团(601258)联手青年汽车收购萨博一事又出现了
新的进展，庞大集团于10月31日停牌洽谈收购萨博四成股权，似乎曙光就在前方。
昨日公司复牌并公告称，公司与青年汽车、瑞典汽车已就收购萨博汽车100%股
权及萨博大不列颠所有股份的事宜签署了 《谅解备忘录》，公司将出资不超过14
亿元人民币，用于收购萨博汽车股权及增资，持股比例不超四成，从合作变为直接
收购。
受此消息影响，庞大集团迎来了其上市以来的第一个涨停，并放出巨量。昨日
龙虎榜数据显示，该股共成交5293万股，成交总金额高达5.66亿元。其中，买入前
五席合计买进庞大集团1亿元，而卖出前五席则大肆卖出该股2.5亿元。中信建投武
汉市中北路营业部和齐鲁证券宁波中兴路营业部分列买1和买2席位，二者分别买进
庞大集团3439万元和2324万元。
另外根据三季报显示，包括阳光私募泽熙瑞金1号在内的多只私募产品集体现
身于庞大集团前十大流通股东。截至9月30日，泽熙瑞金1号、新华信托、龙信基金
通1号，分别持有733.70万股、579.71万股和508.01万股。
需要注意的是，昨日的卖方席位则抛盘汹汹，游资大佬纷纷乘机出货。仅国泰
君安总部一家营业部就卖出1.38亿元，若按照当日10.69元/股的加权平均价来计算
，该营业部共甩卖1295万股。而在庞大集团十大流通股东之中，并没有谁拥有如此
大规模的筹码。
除此之外，东海证券集合资产管理公司和东海政权自营盘也分别持股166万股
和108万股，出现在庞大集团三季报十大流通股东之列。而昨日该股卖2和卖4席位
，分别是东海证券客户资产管理部和东海证券总部，二者分别卖出庞大集团6000万
元和1744万元。同样以该股昨日加权平均价来计算，两家营业部则分别卖出561万
股和163万股。
业内人士表示，从中或许能够推测，东海证券集合资产管理公司和东海政权自
营盘在10月均有加仓庞大集团，不过该股凭借昨日的涨停又重回9月时的股价位置
，两席位盈亏状况难以判定。
今年的 "涨停王"*ST盛润A（000030）在短暂沉寂后又再次爆发，该股昨日强
势上涨，并实现连续两个交易日的涨停势头。
就在投资者惊呼"涨停王"或将回归之时，《每日经济新闻》记者却发现，游资
此次操作买入决心并不十分坚定。龙虎榜数据显示，*ST盛润A昨日共成交1996万股
，成交金额共2.84亿元。其中，买入前五席共买进该股1807万元，买3湘财证券杭
州教工路营业部买入*ST盛润A313万元，不过该营业部还同时卖出446万元。类似的
还有国信证券广州东风中路营业部，该营业部虽以228万元的买入金额居买5席位，
但其更卖出了262万元。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-11-01】
收购萨博 庞大集团(601258)因祸得福还是骑虎难下
峰回路转，庞大集团（601258）11月1日公告了收购萨博汽车事宜的最新进展
。公司与青年汽车、瑞典汽车已就收购萨博汽车100%股权及萨博大不列颠所有股份
的事宜签署了《谅解备忘录》，11月15日之前签署协议后将定下最终交易条件；但
如果交易不成功，则庞大集团和青年汽车将面临合计近3.75亿元人民币的坏账。
业内人士认为，从合作变为直接收购，庞大集团和青年汽车是受制于前期预付
款而“骑虎难下”，不过“合算的价格”或许让双方“因祸得福”。鉴于萨博面临
的众多问题，收购成功后庞大集团仍然面临棘手的经营问题。
时间拖延“因祸得福”
庞大集团公告，为顺利完成与萨博汽车的合作项目，公司与青年汽车、瑞典汽
车于10月28日签署《谅解备忘录》，约定由公司和青年汽车及/或各自的指定方共
同以1亿欧元收购瑞典汽车持有的萨博汽车100%股份以及萨博大不列颠的所有股份
，其中青年汽车购买60%，公司购买40%。
此外，公司和青年汽车拟在本次交易完成后以25亿元人民币认购萨博汽车增发
的股份，公司和青年汽车可选择向萨博汽车支付不超过前述认购价款15%的保证金
，约3.75亿元，作为股份认购的前期费用。
庞大集团证券部人员表示，直接收购萨博汽车的股权，比之前的协议更为有益
于公司的方案。此前协议方案为，庞大集团及青年汽车斥资2.45亿欧元认购萨博汽
车的母公司瑞典汽车53.9%股权，显然1亿欧元直接认购萨博汽车100%的股权更合算
。而且，直接成为控股股东对青年汽车的汽车制造以及庞大集团的汽车代理存在更
大的便利；同时，庞大集团的收入来源将不仅是代理汽车销售，而且来源于分享萨
博汽车的收益。
中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示，从合作变为直接收购，庞大集团和青年
汽车在经历了这么多波折后可能是“因祸得福”。由于萨博汽车的发动机技术仍然
先进，预计兼并重组并不会有太大的障碍，如果庞大与青年能够在收购后妥善处理
萨博的各种问题，那么收购是一件好事。
尽管收购方案确定，但风险仍然存在。公告显示，此次签订的《备忘录》的主
要条件对各方并不具有法律约束力，各方将于11月15日当日或之前签署股份购买协
议，交易的具体条款和条件将以最终签署的正式协议为准。庞大集团表示，如果向
萨博汽车支付3.75亿元保证金，在本次交易无法完成且萨博汽车进入破产程序的情
况下，则可能需要就该保证金提取部分坏账准备。
受制于前期预付款
庞大集团对萨博从合作变为购买，或许也是受制于前期的预付款。业内人士认
为，如果萨博汽车破产，那么庞大集团和青年汽车前期的所有付出将打水漂，这是
导致庞大集团和青年汽车收购的最直接动机；而收购成功后，两者仍将面临萨博汽
车的众多棘手问题。
今年6月，庞大集团公告与青年汽车分别认购瑞典汽车53.9%的股份，并与青年
汽车、萨博汽车共同设立合资汽车销售公司和合资汽车制造公司，同时，为缓解萨
博汽车的燃眉之急，庞大汽车支付了4500万欧元的预付款。
之后事情的进展却一波三折。庞大集团与青年汽车的资金还未到位，萨博汽车
却已经无法维持经营，破产风险陡现。所幸萨博汽车的自愿重组申请在9月21日获
批，使得萨博暂时脱离了破产风险，并为庞大集团和青年汽车赢得了时间。
但波折并未就此停止。10月23日，瑞典汽车宣布单方面终止与庞大集团、青年
汽车等签订的协议，随后，其开始与多家中方企业接洽的传闻四起，而庞大集团着
急之余有苦难言。至最新签署的收购资产《谅解备忘录》，这一风波才算有所化解
。
这些风波使得萨博汽车面临着更为严重的债务问题，公司与供应商、员工之间
的矛盾更为深重，品牌形象也受到了负面影响。中国汽车工业协会副秘书长熊传林
表示，萨博汽车在经历破产风波之后，品牌的价值已经打了折扣。不仅如此，萨博
汽车的债务问题、工会问题等均复杂而深重，将会给庞大集团带来诸多困难。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-31】
庞大集团(601258)2.2折购入萨博100%股权 后续增资不超过25亿元
知名汽车评论员贾新光表示，此番庞大集团和青年汽车以1.4亿美元购入萨博
全部股权，较之2009年北汽集团斥资2亿美元买下萨博老款9-3、9-5BOM的交易，要
划算许多
10月22日才刚刚单方面宣布中止与庞大集团(601258.SH)合作的瑞典汽车公司(
萨博的母公司)，时隔一周再度变脸。
10月28日，瑞典汽车宣布，庞大集团和青年汽车将以1亿欧元（约合1.419亿美
元）购买旗下萨博100%股份。而比照今年7月瑞典汽车与庞大集团以及青年汽车签
署的协议，彼时双方约定，庞大将联合青年汽车，共投资2.45亿欧元，购买萨博汽
车至少53.9%的股权，此番庞大方面购入萨博的价格及条件都更加优惠。
10月31日，庞大集团亦发布公告表示，授权公司董事长庞庆华全权负责与瑞典
汽车等相关各方的谈判，但全部收购股权款不超过10 亿元人民币，其中庞大出资
不超过4 亿元人民币；庞大集团和青年汽车向萨博汽车增资不超过25 亿元人民币
，其中庞大出资不超过10 亿元人民币。庞大集团股票将自10月31日起停牌。
知名汽车评论员贾新光在接受《证券日报》记者采访时指出，在来自美国的私
募公司North Street Capital也将撤销其提供6000万美元贷款的承诺，也不再认购
230万的瑞典汽车股份后，萨博眼下的买主只剩下庞大方面，“降价促销”也是情
理之中。而此番庞大集团和青年汽车以1.4亿美元购入萨博全部股权，较之2009年
北汽集团斥资2亿美元买下萨博老款9-3、9-5BOM的交易，要划算许多。
此外，对庞大更为有利的是，瑞典汽车在从通用汽车手中购入萨博后，已经完
成了前期研发的投入，是在即将投入生产时因囊中羞涩，才不得不将萨博转手庞大
。
萨博“2.2折优惠”降价促销
背负着萨博却悠闲地游走在多位中方投资者中间的瑞典汽车，近日也难逃“湿
鞋”的命运。美国对冲基金NorthStreet的快进快退，让一直以来三心二意的瑞典
汽车不再游刃有余，转而在中国买家面前变得极为被动。
10月23日晚，因无法接受庞大集团和青年汽提出的替代性交易条款——意图购
买萨博100％股权，瑞典汽车宣布单方面终止其7月份与庞大集团、青年汽车等各方
签订的关于萨博的《认购协议》。
与此同时，瑞典汽车此前在庞大集团、华泰汽车、吉利间“借力打力”的手段
再度显现，其高调宣布，萨博已经引入新的投资人，以防中国投资者退出后，萨博
的融资渠道不会中断。瑞典汽车总裁维克多?穆勒表示：“我们有备用的B计划，只
会在准备实施时才对外披露”。据悉，20日，美国对冲基金NorthStreet已为萨博
提供了6000万美元的股权投资和借款承诺。
但与此前中方投资者的殷勤态度不同的是，NorthStreet并没有对萨博表现出
太过浓厚的兴趣，在瑞典法院尚未决定萨博是否终止重组保护前，NorthStreet方
面率先发布消息取消了对萨博230万股股份的《认购协议》，而其承诺提供的6000
万美元贷款也一并撤销。
NorthStreet的变脸，让瑞典汽车与庞大方面的谈判风云突变，而此前被瑞典
汽车视为无法接受的提议——由庞大集团、青年汽车购入萨博100%股权，也被欣然
采纳。与今年7月双方约订的，庞大与青年汽车联手斥资2.45亿欧元，购买萨博汽
车至少53.9%的股权相比，此次瑞典汽车开出的1亿欧元购入萨博100%股权的条件，
无异于为庞大打了2.2折的优惠折扣。
据青年汽车副总裁黄志强透露，在收购完成后，青年汽车和庞大集团对萨博的
股权结构为60%：40%，青年集团实现控股，在后续研发、生产等环节将拥有更多话
语权。
向萨博增资不超过25亿元
而此前颇让外界担忧的“萨博日后的投入将是一个无底洞”的问题，也在此番
谈判中找到了边界。
对于萨博进入盈利期所需的运营资金，有着成功的海外收购经验的吉利汽车老
板李书福曾有这样的预测——至少需要17亿美元(约合人民币120亿元)，比青年汽
车的估算足足多出30亿元人民币。
但庞大10月31日发布的公告却较李书福的估算相去甚远，按照庞大方面的打算
，全部收购股权款不超过10 亿元人民币，其中庞大出资不超过4 亿元人民币；庞
大集团和青年汽车向萨博汽车增资不超过25 亿元人民币，其中庞大出资不超过10
亿元人民币。
“双庞”生意比北汽算得精
早在庞大集团、华泰汽车、吉利加入竞逐萨博的行列前，北汽就曾向萨博伸出
过橄榄枝。2009年，北汽斥资2亿美元买下了萨博老款车型9-3、9-5BOM的相关资产
。
相对于北汽2年前斥资2亿美元买下两款老车型的交易，庞大集团、青年汽车的
掌门人庞庆华与庞青年(下称“双庞”)这笔1.4亿美元的生意显得性价比颇高。
姑且不论美元汇率在两年内发生的变化，单就北汽当年购入的萨博9-5来说，
这款自1997年即上市的老车型，在2009年北汽将其购入时，已被萨博停产。而无论
是9-3抑或9-5BOM，都非萨博的核心资产。
贾新光指出，双庞在购入萨博后，不仅依然可以获得与9-3、9-5BOM相关的各
种技术，加之瑞典汽车在从通用汽车手中购入萨博后，已经完成了前期研发的投入
，是在即将投入生产时因资金短缺才不得不将萨博许与他人。因而无论是在资金投
入角度还是所获得的技术考量，双庞这笔生意的性价比都要比北汽与萨博的交易高
得多。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-31】
庞大集团(601258)携青汽"拿下"萨博
瑞典汽车10月28日发布官方消息称，瑞典汽车已与庞大集团及青年汽车就收购
事宜签署谅解备忘录。庞大集团及青年汽车将联合出资1亿欧元（约合9亿元人民币
）收购萨博汽车及萨博英国销售公司100%的股份，该谅解备忘录有效期至2011年11
月15日。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-31】
峰回路转 庞大集团(601258)停牌洽购萨博四成股权
悬而未决的庞大集团（601258）洽购萨博汽车一事有了关键进展。根据今日披
露的收购条件，庞大集团将掏出不超过14亿的真金白银，用于收购萨博汽车相关的
出资及增资，持股比例不超四成。
事实上，根据近日媒体报道，萨博汽车持有人瑞典汽车公司已宣布和中国庞大
汽贸集团和中国浙江青年汽车达成谅解备忘录，这两家中国公司将以１亿欧元（约
合１．４２亿美元）收购萨博汽车有限公司和萨博英国有限公司１００％的股权。
根据初步协议，收购资金将在四年内分期支付。其中，青年汽车将拥有６０％的股
份，而庞大拥有其余的４０％。
庞大集团停牌今日公告显示，目前正与瑞典汽车和萨博汽车等相关各方谈判收
购萨博及其业务相关方全部股权事宜，因谈判正在进行中，该事项尚存在不确定性
，公司股票自2011年10月31日起停牌。
值得注意的是，庞大集团今日还披露了相关收购条件。公告显示，收购条件包
括，全部收购股权款不超过10亿元，其中庞大集团出资不超过4亿元，股权比例不
超过40%，庞大集团和青年汽车集团向萨博汽车增资不超过25亿元，其中庞大集团
出资不超过10亿元。
今年6月，庞大集团与萨博汽车、浙江青年莲花汽车有限公司签署《谅解备忘
录》。但是，不久后的9月16日庞大集团就发布公告称，鉴于萨博汽车存在破产风
险，庞大集团将对已向萨博支付的4500万欧元购车预付款提取部分坏账准备。10月
25日，瑞典汽车方面又传出单方面解约的消息，理由为庞大集团与青年汽车未确认
对《认购协议》和在重组期间提供过桥融资的承诺。
不过，就在各方负面消息不断叠加之际，突然峰回路转。日前，瑞典汽车发言
人古妮拉·古斯塔夫表示，瑞典汽车对中国两大汽车集团提出的收购条件从几天前
的“无法接受”到目前的“同意全盘收购”，是“各方在收购价格和条件上再次进
行调整后达成的一致”。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-31】
庞大集团(601258)31日起停牌 正在进行收购股权谈判
庞大集团（601258）周日晚间公告称，因公司目前正与Swedish Automobile N
.V.和SAAB Automobile AB等相关各方谈判收购SAAB Automobile AB及其业务相关
方全部股权事宜，因该事项存在不确定性，公司股票自2011年10月31日起停牌。
庞大集团表示，公司将于5个交易日内公告相关事项进展情况并及时申请股票
复牌。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-31】
庞大集团(601258)携青汽出价10亿 将全面接手萨博汽车
解约风波渐定后，庞大集团携青汽收购萨博一事终获进展——两者拟不超过10
亿元人民币收购后者全部股权，随后向其增资不超过25亿元。而在今年6月，庞大
集团与青汽提出的计划是，以2.45亿欧元收购瑞典汽车53.9%股权。
庞大集团今日公告，授权董事长庞庆华全权负责与Swedish Automobile N.V.
（瑞典汽车）和SAAB Automobile AB（萨博汽车）等相关各方谈判，公司和青年汽
车集团将共同出资收购萨博汽车及其业务相关方全部股权事宜，并根据需要签订谅
解备问录。
公告披露的收购条件为：全部收购股权款不超过10亿元人民币，其中庞大集团
出资不超过4亿元，股权比例不超过40%；庞大集团和青年汽车集团向萨博汽车增资
不超过25亿元人民币，其中庞大集团出资不超过10亿元。
庞大集团同步公告，因上述收购事项正在谈判，公司今起申请停牌。
今年6月14日，庞大集团曾公告，与浙江青年莲花汽车公司拟以2.45亿欧元合
计认购Spyker Cars N.V.（中文名称为“世爵汽车”，后更名为Swedish Automobi
le N.V.，“瑞典汽车”）53.9%股权；同时，公司、青年汽车还拟与SAAB Automob
ile AB（“萨博汽车”）共同设立合资汽车销售公司和合资汽车制造公司。7月2日
，庞大集团对拟认购瑞典汽车股份事项签订了《认购协议》。
然而10月23日（欧洲中部时间），瑞典汽车发布公告，宣布其发出通知单方终
止其与庞大集团、青年汽车等各方签订的《认购协议》，理由为庞大集团与青年汽
车未确认对《认购协议》和在重组期间提供过桥融资的承诺。
10月25日，庞大集团再公告，认为上述《认购协议》为具有法律约束力的正式
协议，目前公司仍在履行该协议，尽力完成收购萨博汽车事宜；但公司同时也表示
，如果《认购协议》被终止，协议各方也未达成新的重组方案，并且瑞典汽车未获
得其他融资，则萨博汽车可能存在破产的风险，鉴于庞大集团已向萨博汽车支付了
4500万欧元的购车预付款，公司可能需要根据萨博汽车的具体经营、财务状况，就
前述购车预付款提取部分坏账准备。
3天后峰回路转。瑞典汽车10月28日发布官方消息称，瑞典汽车已与庞大集团
及青年汽车就收购事宜签署谅解备忘录。庞大集团及青年汽车将联合出资1亿欧元
（约合9亿元人民币）收购萨博汽车及萨博英国销售公司100%的股份，该谅解备忘
录有效期至2011年11月15日。这也印证了今日庞大之公告。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-25】
庞大集团(601258)"萨庞恋"再起波澜 瑞典汽车单方终止认购协议
萨博汽车、庞大集团、浙江青年莲花汽车有限公司三方恋爱再起波澜。庞大集
团今天公告，瑞典汽车于当地时间10月23日发布公告，单方终止其与庞大集团、青
年汽车等各方签订的《认购协议》，理由为庞大集团与青年汽车未确认对《认购协
议》和在重组期间提供过桥融资的承诺。
但是，庞大集团并不认可这一说法。庞大集团称，公司仍在履行该协议，包括
但不限于跟进政府有关部门对该投资项目的相关审批，公司未有违反《认购协议》
的情况发生，亦未与瑞典汽车签订任何过桥融资协议。公司将就瑞典汽车提出单方
终止《认购协议》事宜与瑞典汽车和青年汽车进行进一步沟通和协商。
庞大集团披露了《认购协议》终止协议条款。具体为：如果在2011年11月15日
当日或之前，第一次交割条件未得到满足或被豁免，或第一次交割条件明显无法在
该日期前获得满足，则任何一方均可书面通知其他各方终止本协议；如果在2012年
3月1日当日或之前，第二次交割条件未得到满足或被豁免，或第二次交割条件明显
无法在该日期前获得满足，则任何一方均可书面通知其他各方终止本协议；庞大和
青年汽车未根据《认购协议》的约定支付认购价款；如果各方中的任何一方违反了
附件4中列出关于交割和发行新股的任何一项义务，则其他各方中的任何一方都有
权通过在拟定的交割当日或该日之后向其他各方发出书面通知的方式终止本协议。
第一次交割条件为：公司认购瑞典汽车1502万普通股，认购价款等于6294万欧
元（第一期公司认购新股实际数量1502万）；青年汽车认购瑞典汽车2505.97万普
通股，认购价款等于1亿欧元。
第二次交割条件为：庞大集团认购瑞典汽车1098万股，青年汽车认购瑞典汽车
734万股。
自今年5月以来，庞大集团就传出牵手萨博。7月2日，庞大集团与萨博汽车、
浙江青年莲花汽车有限公司签署《认购协议》。根据协议，庞大集团将分两次认购
瑞典汽车发行的2600万股，交割完成后占瑞典汽车已发行股本24%，认购价款为1.0
8亿欧元；青年汽车拟认购瑞典汽车已发行股本的29.9%，认购价款为1.35亿欧元。
但这场跨国婚姻起起落落，中间经历了地区法院否决了萨博汽车的重组申请，后又
奇迹般获批。这一次，又轮到瑞典汽车主动站出来，要单方面解约。
如果《认购协议》被终止，协议各方也未达成新的重组方案，并且瑞典汽车未
获得其他融资，则萨博汽车可能存在破产的风险，鉴于庞大集团已向萨博汽车支付
了4500万欧元的购车预付款，公司可能需要根据萨博汽车的具体经营、财务状况，
就前述购车预付款提取部分坏账准备。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-17】
萨博借李书福施压 庞大集团(601258)紧急打款7000万欧元防"截和"
承受最多压力的庞庆华称，“如果投资失败，愿意自己出钱来承担后果”
上一周，步步惊心了大半年的萨博与中方投资者的故事再度跌宕。
先是瑞典法院指定为萨博项目制定的重组管理人Guy Lofalk律师悄然来到中国
，拜会了因收购沃尔沃而名声大噪的吉利集团掌门人李书福，并带来了瑞典当地政
府希望其接替庞大集团(601258.SH)与青年汽车接盘萨博的意愿，称“只要在10月1
0日前向萨博支付5000万欧元首付款，吉利就能取得萨博的100%所有权”。
而此前，萨博与“双庞”(庞大汽车与青年汽车的掌门人庞庆华与庞青年)签订
的协议中约定，庞大集团与青年汽车只有在联手出资2.45亿欧元的情况下，才能拥
有萨博母公司瑞典汽车53.9%的股权，以达到间接控股萨博的目的。
李书福扮演萨博催款人
10月初，李书福现身瑞典。
由于眼下沃尔沃全球销量势头看好，沃尔沃在欧洲的工厂产能已然遭遇产能瓶
颈，如果此时能够拿下萨博的工厂与生产线，对于吉利来说显然比重新建造生产线
更划算。李书福现身瑞典很快被外界解读为李书福亦参与到竞逐萨博的行列中。
虽然李很快对外表示自己没有接手萨博项目的意愿，吉利官方也澄清称，瑞典
法院委托的重组人通过第三方公司找到吉利控股集团，希望吉利能够对萨博重组给
予帮助，可吉利没有意愿进入萨博汽车的重组计划。
但颇为巧合的是，李书福现身瑞典几日之后，青年汽车就将此前一直未启动的
7000万欧元过渡性贷款的首批款项打到了萨博的账上。萨博方面此前游走、博弈、
纵横捭阖于多位中方投资者的技巧似乎再度展现。
除却青年汽车刚刚付出的过渡性贷款，庞大集团与青年汽车此前已向萨博方面
支付了5800万元的购车款。目前，庞大集团与青年汽车等待的，就是来自发改委方
面的审批消息。
发改委态度是关键
对于尚未表态的发改委，“双庞”的态度很乐观。
青年汽车方面称，目前浙江省发改委已经批准了“双庞”投资萨博的方案，国
家发改委也正在审批过程中，有望在10月份获批。庞庆华也对外表示，现在发改委
审批没有问题，目前主要是专家论证没有做完。
但来自外围的消息却并非像“双庞”预测的那般乐观。在日前举办的第二届全
球汽车论坛上，发改委的相关人士表示，中国公司对投资在萨博要比较谨慎。
而据媒体报道，发改委正在找一家中资咨询公司，为庞青年递交的萨博项目报
告做评估，真正要闯过审批关的可能性微乎其微。
孤注一掷为话语权
自从与命运多舛的萨博扯上了关系，庞庆华的2011年可谓如履薄冰。
原系通用旗下子品牌的萨博汽车，2009年底被北汽集团以2亿美元买走了主要
知识产权后，2010年3月归入世爵汽车，艰难运营一年后停产，收购萨博汽车的消
息传到中国。
今年6月13日，青年汽车与萨博汽车签署非约束性谅解备忘录，包括总额约2.4
5亿欧元的参股计划和战略合作计划，其中庞大集团总投资1.09亿欧元，持股24%。
刚刚确定了合作方案不久，9月16日庞大集团就发布公告称，鉴于萨博汽车存在破
产风险，庞大集团将对已向萨博支付的4500万欧元购车预付款提取部分坏账准备。
而在庞庆华大举开疆扩土的2011年，中国车市却遭遇了高速奔跑两年之后的滑
坡期，以汽车销售为主业的庞大集团的既有业务也同样让其担忧，公司此前发布的
中报显示，今年上半年公司实现营业收入267．75亿元，同比增长2.90％；净利润4
.04亿元，同比下降36.2％；经营活动现金流－30.98亿元，同比下降219.52％。不
仅如此，在4月28日庞大集团上市之时，募集资金总额63亿元，约42亿元的超募额
在今年的A股市场并不多见。但在上市仅4个月的时间里，庞大集团已经把全部资金
投入使用，日前公司又抛出了总额达38亿元的债券融资计划，现金流吃紧的窘况已
在向庞大靠近。
对于庞大集团悲观的预测、对于庞庆华个人投资的质疑不绝于耳。庞庆华甚至
一度对外表态称，“如果庞大集团投资失败，我自己出钱来承担后果”。
其实，对于萨博的种种沉疴，作为局内人的庞庆华无疑更清楚。而对于投资萨
博可能带来的血本无归，纵横商界多年的庞庆华的心情无疑比任何旁观者都沉重，
但为何宁愿自己出钱埋单，也要为了萨博铤而走险？
孤注一掷的背后，是国内汽车流通领域让汽车经销商处于弱势地位的游戏规则
。
在刚刚举办的第二届全球汽车论坛上，庞庆华这样描述霸气的汽车生产厂商，
“汽车制造厂的话语权太大，汽车制造商和经销商合同是一年一签，你能不听他的
？不听就不给你代理。当市场行情不好的时候，汽车制造厂就会压库给经销商，还
有许多文件要求你改来改去。汽车制造商为了扩大自己的品牌效应，要求经销商建
店的土地面积越来越大。一些汽车品牌建店占地面积要求从最初的5亩到现在的20
亩，但现在土地资源非常稀缺和价格昂贵”。
种种不利的博弈关系下，汽车经销商只能另辟蹊径寻找自己的话语权。庞庆华
说，“我们没有办法改变整个局势，就是通过努力来改变处境。做汽车品牌的总代
理或者参股汽车制造商，来获得更大的话语权。”
双庞与萨博前路如何？眼下着实无法给出一个乐观的预期。毕竟，车企海外并
购的成功率尚不及30%，而年轻的青年汽车与毫无造车经验的庞大，面对的是患病
良久的萨博。可无论萨博与“双庞”将走向何方，这毕竟是汽车经销商试图理顺与
汽车制造商间博弈关系的一次尝试，是中国汽车企业试图打破“山寨”套路，购入
高端品牌的又一次努力。
也许，对于庞大，对于庞庆华，需要的是多一点等待与包容，以及无论结果如
何，都应给予勇敢者掌声。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-23】
萨博破产保护获准 庞大集团(601258)投资风险犹存
庞大集团（601258）和青年汽车入股萨博汽车一事迎来一线转机，萨博汽车针
对破产保护申请被驳回一事提起的上诉日前获得法院通过。萨博的拥有者原世爵公
司向媒体表示，萨博申请重组将确保企业“短期稳定”，从而有时间等待来自中国
庞大集团和青年汽车约2.45亿欧元的注资。
据庞大集团今日公告，萨博汽车的债权人针对萨博汽车提出的破产申请在自愿
重组期间将被暂停审理。自愿重组的初始执行期为3个月，经申请延长后最长可达1
2个月。如此萨博汽车至少可以获得3个月的喘息时间。
审批结果未定
萨博苦苦等待的这笔款项是指庞大集团与浙江青年汽车拟共同出资2.45亿欧元
，认购萨博母公司瑞典汽车至少53.9%股权的资金注入。目前此项投资申请正在等
待国家发改委审批，且该事项还需欧洲投资银行、瑞典国家债务办公室等多个政府
主管部门审批。在关系萨博生死的节点上，发改委审批通过与否备受关注，而业内
也对此看法各异。
汽车专家向寒松认为：“庞大集团属民营企业，民企对外资的并购，政府限制
相对较少，获批应是个形式问题，不会有太多障碍。”一位不愿具名的汽车行业分
析师也对记者表示，政策获批方面不会面临很大问题，发改委、商务部不会太多干
涉企业行为。更应关注的是并购事件对产业的影响，此次并购对产业的影响非常校
因为萨博以生产轿车为主，国内汽车品牌众多，萨博的销量基本可以忽略不计。
长城证券并购部副总经理尹中余看法有不同，“从获批层面来说，国家发改委
主要看项目的风险问题，投资的可行性，以及项目投资是否符合国家大的发展方向
。国内汽车企业现在已经在走下坡路，且汽车品牌太多，此次收购能获批与否还很
难说。”
庞大集团证券部人士向记者表示，“相关手续已经上报有关部门，正在等待部
门批准，目前没遇到大的障碍。”
投资风险犹存
如今萨博已很难获得其它方面的融资，面对巨额债务，即使上述注资事项获批
，能否挽救这个重病缠身的“欧洲没落贵族”也还是未知数。
自今年4月份以来，萨博一直在寻求资金支持，并被德国媒体曝出，目前共有
高达7.69亿欧元的短期债务需要偿还。此前正是由于未支付职工8月份薪水，且拖
欠供应商的账款金额达到1.5亿欧元，萨博向地方法院提交破产保护申请被驳回。
“尽管萨博方面自己也在融资，但目前来看，大头主要还是庞大集团和青年汽
车的这笔注资。如果这笔注资在规定时间内未获批，萨博可能面临破产风险。”上
述证券部人员向记者表示，至于2.45亿欧元资金注入后，萨博能否顺利恢复长产，
该人士表示自己没有具体跟踪这个项目，不好说。
“针对此项收购，庞大集团面临的风险可能很大。首先萨博财务状况非常差，
濒临破产。其次萨博自身销量少，能否恢复生产销售还是疑问。”上述不愿具名的
行业分析师对记者表示。
向寒松曾去过萨博的工厂调研，他认为，萨博本身的收购价值欠缺。并且，他
认为，对汽车这种较高端的制造业，国内企业还不具备这样的收购能力，更不用说
民营企业。其中涉及到人才储备、工会等等众多问题，风险很大。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-23】
庞大集团(601258)证实萨博汽车获准重组
庞大集团今日发布公告，证实了萨博汽车自愿重组获得瑞典有关上诉法院同意
。庞大集团对萨博汽车的投资计划或现转机。
上述消息最早通过瑞典相关上述法院的新闻公报予以发布。庞大集团公告称，
9月21日，瑞典有关上诉法院同意了萨博汽车的前述自愿重组。萨博汽车进入自愿
重组程序后，经独立管理人申请，可进入瑞典国家工资保障计划，从而确保所有员
工的工资得到支付，且萨博汽车的债权人针对萨博汽车提出的破产申请在自愿重组
期间将被暂停审理。自愿重组的初始执行期为3个月，经申请延长后最长可达12个
月。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-22】
瑞典法院批准萨博汽车重组 庞大集团(601258)参股计划现转机
据新华网昨日晚间消息，瑞典西部上诉法院21日批准瑞典汽车制造商萨博汽车
公司及其两家子公司的重组申请，令萨博暂时脱离遭破产起诉的困境。由此，上市
公司庞大集团此前参股萨博汽车的投资计划或出现转机。
上诉法院在当天发布的新闻公报中说，经过详细调查，法院认为萨博公司存在
重组成功的条件，因而决定批准其重组，瑞典地区法院将指派一名代表监管重组过
程。萨博汽车公司当天对上诉法院的裁决表示欢迎。
萨博自今年年初陷入困境，已累计停产5个月左右，至今未发放8月份员工工资
。9月7日，萨博向瑞典维纳什堡地区法院递交重组申请，但遭驳回，随后上诉至上
诉法院。
此前，庞大集团曾表示，如上诉法院未批准萨博汽车进入自愿重组程序，则萨
博汽车可能存在破产的风险，公司将考虑是否调整投资计划；此外，鉴于公司已向
萨博汽车支付了4500万欧元的购车预付款，公司可能需要根据萨博汽车的具体经营
、财务状况，就前述购车预付款提取部分坏账准备。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-16】
萨博汽车重组申请被当地法院否决 庞大集团(601258)购车订金或成坏账
庞大集团参股萨博汽车遇挫，而且4500万欧元的购车预付款，可能因为萨博汽
车破产而成为坏账。
公司今天公告，9月8日，瑞典维纳什堡地区法院否决了萨博汽车的重组申请。
9月12日，萨博汽车就地区法院的前述决定提起上诉，目前上诉法院尚未就萨博汽
车关于自愿重组的上诉做出判决。
萨博汽车为瑞典汽车的控股子公司，由于经营不善，公司面临破产清算。6月1
2日，庞大集团与萨博汽车、浙江青年莲花汽车有限公司签署《谅解备忘录》，达
成初步合作意向；7月2日，各方共同签署了《认购协议》，根据《认购协议》的规
定，庞大集团将分两次认购瑞典汽车发行的2600万股普通股股份或A类股份，或在
第二次交割完成后占瑞典汽车已发行股本24%的普通股股份（以高者为准），青年
汽车拟认购瑞典汽车在第二次交割完成后占瑞典汽车已发行股本29.9%的普通股股
份。
今天的公告称，9月7日，萨博汽车向瑞典维纳什堡地区法院申请自愿重组，旨
在使公司和青年汽车的认股资金到位前，确保萨博汽车的短期稳定。然而，重组申
请被否决。
根据当地法律，公司进入自愿重组程序后，可进入瑞典国家工资保障计划，从
而确保所有员工的工资得到支付，且公司的债权人针对公司提出的破产申请，在公
司自愿重组期间将被暂停审理。自愿重组的初始执行期为3个月，经申请延长后最
长可达12个月。
庞大集团表示，如上诉法院未批准萨博汽车进入自愿重组程序，则萨博汽车可
能存在破产的风险，公司将考虑是否调整投资计划；此外，鉴于公司已向萨博汽车
支付了4500万欧元的购车预付款，公司可能需要根据萨博汽车的具体经营、财务状
况，就前述购车预付款提取部分坏账准备。
庞大集团是中国汽车经销领域龙头企业。在萨博汽车陷入困境时，庞大集团迅
速送上超大订单，并认购股权“援救”，实际上打的是进入汽车制造行业的算盘；
同时，正如公司所说，与瑞典汽车的合作，将有助于公司获得萨博品牌汽车在中国
的经销网络建设权，符合公司拓展高端进口乘用车经销品牌的发展战略，并将有助
于提升公司未来的收入及利润水平。
而随着斯巴鲁与奇瑞合作国产化的进一步发展，庞大集团“当家产品”斯巴鲁
的独家代理地位岌岌可危；如果与萨博汽车的合作不能成功，庞大集团将受较大影
响。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-16】
承认萨博破产风险 庞大集团(601258)业绩或受重创
公司可能调整此前的投资计划，并对4500万欧元预付购车款提取部分坏账准备
由于萨博汽车（SAAB Automobile AB）存在破产风险，庞大集团（601258）表
示可能调整此前的投资计划，并对预付的4500万欧元购车款提取部分坏账准备。而
这笔坏账准备可能对庞大集团今年的业绩产生重大影响。
庞大集团公告，由于瑞典维纳什堡地区法院未能批准萨博汽车的自愿重组申请
，萨博汽车可能存在破产风险，公司将考虑是否调整投资计划。此外，鉴于庞大集
团已向萨博汽车支付了4500万欧元的购车预付款，公司可能需要根据萨博汽车的具
体经营、财务状况，就前述购车预付款提取部分坏账准备。
根据我国的会计制度，一般情况下，预付账款不应当计提坏账准备，但如果有
确凿证据表明预付账款已经不符合预付账款的性质，或者因供货单位破产、撤销等
原因已无望再收到所购货物的，应将原计入预付账款的金额转入其他应收款，并计
提坏账准备。根据庞大集团的会计政策，庞大集团应收账款的坏账准备由管理层根
据影响款项回收的客观证据确定。
根据庞大集团半年报，今年上半年，公司对于汽车厂家的其他应收款没有计提
坏账准备。因此，庞大集团对于上述4500万欧元购车款提取部分坏账准备的比例并
没有可参考的先例。如果庞大集团管理层决定全额计提上述坏账准备，则根据9月1
5日的外汇牌价计算，将减少庞大集团约4亿元人民币的当期利润。今年上半年，庞
大集团实现净利润约4亿元，可见如果出现较大比例的计提坏账准备，庞大集团今
年的业绩可能受到重大影响。值得注意的是，庞大集团今年上半年的净利润已较去
年同期下降了36.2%，原因是各项费用有所增加。
今年早些时候，庞大集团曾宣布与浙江青年莲花汽车有限公司分别认购萨博汽
车控股股东瑞典汽车（Spyker Cars N.V.）的部分增发股份；同时，庞大集团、青
年汽车与萨博汽车拟共同设立合资汽车销售公司和合资汽车制造公司。同时，庞大
集团还承诺购买总价值为4500万欧元的萨博品牌汽车。
不过，此后庞大集团与萨博的合作开始面临巨大的不确定因素。9月7日，萨博
汽车向当地地区法院申请自愿重组，以便在庞大集团和青年汽车的认股资金到位前
，确保萨博汽车的短期稳定。但9月8日，地区法院否决了萨博汽车的上述重组申请
。9月12日，萨博汽车就地区法院的前述决定提起上诉，目前上诉法院尚未就萨博
汽车关于自愿重组的上诉作出判决。
庞大集团表示，将密切关注萨博汽车自愿重组的上诉进展及其财务状况、业务
状况的变化，进一步了解和判断相关进展和变化对公司与瑞典汽车及萨博汽车进一
步合作可能产生的影响，并根据有关法律法规的要求及时履行信息披露义务。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-16】
庞大集团(601258)拟发公司债
庞大集团董事会审议并通过《关于公司债券发行方案的议案》。公司拟发债不
超过38亿元（含38亿元），且不高于本期债券发行前公司最近一期净资产的40%。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-20】
庞大集团(601258)牵手萨博开拓豪车销售市场
庞大集团日前披露了上市后的首次大动作：将与瑞典知名汽车制造商SAAB（萨
博）达成10亿元左右的"重磅交易"--不仅将与SAAB在销售方面进行广泛合作，还将
借此契机进军汽车生产领域。此举被市场解读为其由经销商转型生产商的开端，坊
间各种猜测纷飞。昨日，庞大集团董事长庞庆华就此对记者做了深入解读。
对于投资者的疑问，庞庆华表示，"公司的战略定位非常清晰，绝不改变经销
商身份。由于国内目前的行业现状是汽车制造商的话语权远远大于经销商，公司制
订这样的战略向上游渗透，是想通过了解工厂信息来调整自己的节奏。因此本次与
萨博的合作涉及生产环节只是为了进一步保证销售份额，不会过深涉入汽车生产领
域。"
据悉，SAAB是一家在瑞典注册的汽车制造商，2010年通用将SAAB出售给SPYKER
（世爵），目前正陷入流动性危机的泥潭。世爵是荷兰的一家豪华运动汽车制造商
，所产跑车均为手工打造，2010年经审计的净资产为负2.07亿欧元、净利润为负2.
21亿欧元，为萨博控股股东。
根据谅解备忘录内容，首先，庞大集团、SAAB以及庞大集团推荐并经SAAB认可
的第三方将在中国境内设立一家中外合资经营企业，以此在中国境内从事萨博品牌
汽车及自主品牌汽车的生产，其中SAAB将持有合资制造公司不超过50%(含50%)的股
权，庞大集团和第三方将合计持有合资制造公司50%或以上的股；其次，庞大集团
和SAAB拟在中国境内设立一家中外合资企业，用以销售萨博品牌和合资制造公司生
产的自主品牌汽车，双方分别持有合资销售公司50%的股权。最后，庞大集团以总
价款6500万欧元认购SPYKER约24%股份，达到参股SPYKER的目的。同时签署的《汽
车销售协议》，庞大集团或其下属公司拟斥资4500万欧元向SAAB购买近2000辆萨博
品牌汽车。
昨日，庞庆华透露了此项目的进度，5月17日，3000万欧元购车款已经汇出，
萨博承诺将在7天内恢复生产。对于双方合作的时间表预期为，三个月内成立合资
销售公司，一年内成立合资制造公司，两年内在中国实现生产。至于国内合资第三
方则由庞大集团来选择、推荐，而萨博拥有否定权。
"据目前的初步计划，只要萨博生产跟得上，最好情况预计年销10000辆。"庞
庆华对于庞大集团的主营业务能力充满信心，并透露若此项目进展顺利，将会继续
复制萨博模式，7月份揭晓谜底。
多家券商发布研报看好庞大集团牵手萨博之举。平安证券认为，而庞大集团目
前除斯巴鲁外，主要销售车型以中低档为主，在豪华车销售上品牌力度尚小，此次
与顶级豪车世爵子公司萨博的合作有利于提升庞大的品牌形象，一定程度上为其未
来向豪车销售进军做了有力宣传。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2011-05-17】
共建"产销同盟" 庞大集团(601258)搭乘萨博汽车
登陆A股市场不足一月，从事汽车销售及汽车售后服务的庞大集团即与瑞典知
名汽车制造商SAAB达成“重磅交易”。
庞大集团今日披露，经友好协商，公司5月16日与SAAB及后者控股股东SPYKER
签署了《谅解备忘录》，就在中国设立合资公司以及对SPYKER进行投资事宜达成一
致意向，并同时立即签署了《汽车销售协议》。
根据谅解备忘录内容，庞大集团与SAAB及其相关方将在如下三方面进行合作。
首先，庞大集团、SAAB以及庞大集团推荐并经SAAB认可的第三方将在中国境内设立
一家中外合资经营企业，以此在中国境内从事萨博品牌汽车及自主品牌汽车的生产
，其中SAAB将持有合资制造公司不超过50%（含50%）的股权，庞大集团和第三方将
合计持有合资制造公司50%或以上的股权；其次，庞大集团和SAAB拟在中国境内设
立一家中外合资企业，用以销售萨博品牌和合资制造公司生产的自主品牌汽车，双
方分别持有合资销售公司50%的股权。最后，在取得有关政府主管部门批准和相关
机构同意的前提下，庞大集团还决定以总价款6500万欧元认购SPYKER约24%股份，
达到参股SPYKER的目的。
而根据同时签署的《汽车销售协议》，庞大集团或其下属公司还将向SAAB购买
萨博品牌汽车，购车总价款为4500万欧元。
从上述协议中不难看出，除在“老本行”汽车销售方面与SAAB进行广泛合作外
，庞大集团亦有意借此契机进军汽车生产领域。
庞大集团称，为合法、高效地完成上述合作事宜，公司董事会授权董事长庞庆
华从维护公司利益最大化的原则出发全权负责开展和推进相关合作事宜，包括但不
限于寻求潜在合作对象；聘请中介机构；进一步与SAAB、SPYKER及其他相关方进行
谈判，并确定合作事宜的相关合同文本等。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-05-17】
庞大集团(601258)拟与SAAB进行合作
今日，庞大集团（601258）与SAAB Automobile AB、SPYKER CARS N.V.签署《
汽车销售协议》及其他相关协议。根据该协议，庞大集团或庞大集团的下属公司拟
向SAAB购买萨博品牌的汽车，购车总价款为4500万欧元。
具体合作内容为，庞大集团与SAAB在中国境内设立一家中外合资经营企业（合
资销售公司），合资销售公司为中国及经SAAB批准的其周边国家唯一、排他销售萨
博品牌汽车及合资制造公司的自主品牌汽车的经销商，庞大集团和SAAB将分别持有
合资销售公司50%的股权；庞大集团与SAAB公司推荐并经SAAB认可的合作伙伴（第
三方）在中国境内设立一家中外合资经营企业（合资制造公司），在中国境内从事
萨博品牌汽车及自主品牌汽车的生产，SAAB将持有合资制造公司不超过50%（含50%
）的股权，庞大集团和第三方将合计持有合资制造公司50%或以上的股权；庞大集
团拟认购SPYKER约1551万股股份，认购价格为每股4.19欧元，认购总价款为6500万
欧元。
【出处】证券时报【作者】许韵红
【2011-04-29】
跌23.16% 庞大集团(601258)创新股破发新纪录
回顾历史，沪指遭遇五连阴也并非鲜见，最近发生的一次是在2010年12月22日
至28日间，当时的五连阴使上证指数累计大跌5.04%。短短半年不到的时间里，大
盘旧病轻易复发，确实值得市场参与者深思。五连阴之下，目前即使最乐观的市场
看法，也只是预计上证指数的弱势格局不易被打破，将进入震荡整理。投资者也因
此对市场缺乏信心，恐慌、观望、离场蔚然成风，股市的存量资金也被严重抽离。
由此带来的后果，不仅是个股股价的普遍下跌，甚至连上市新股也难逃灭顶之灾。
昨日新上市的通达动力、雷柏科技、闽发铝业以及庞大集团四股，又上演了"
上四破三"的近期例牌表演，除闽发铝业当日上涨21.21%之外，其他三股均出现了
不同程度的破发，尤其是庞大集团暴跌23.16%，创出了新股破发程度的纪录。
这只主营业务为汽车经销及维修养护业务的新股，确实股如其名，总股本达到
了10.5亿股。该股能刷新新股破发纪录，并非只因在市场的下跌过程中二级市场对
其表现冷淡所致，公开资料显示，其21.56%的中签率同样创造了新股中签率的纪录
，表明该股在一级市场也并非"抢手货"。有市场人士指出，如果将庞大集团的业绩
与已经上市的其它汽车相关个股相比，其实并无优势可言。但就是这样的股票，发
行时仍然"被"患上高估值、高股价的新股通病，尽管破发23.16%，该股股价依然高
于30元，无怪乎遭到市场抛弃。
实际上，新股破发已成为市场暂难扭转的一股潮流，而庞大集团只不过给这股
潮流添了个"峰"而已。IPO重启以来，光创业板就有近百只新股曾遭破发，究其原
因，无非是相关个股高居不下的发行市盈率及发行价所致。诚然，IPO重启是产业
结构战略调整的内在要求，在促进资源优化配置方面有着无可替代的作用，但如果
不能解决"三高"发行的顽疾，不仅会严重伤害到投资者参与的兴趣与信心，而且将
使资本市场的运转难以为继，这种无异于竭泽而渔的行为理应受到摒弃。大盘的疲
软表现以及投资者对新股的兴味索然，已经足以证明了这种不容忽视的危害。
目前高估值板块正在经历"挤泡沫"的估值修复，一些机构也纷纷应声附和，有
分析人士指出，"三高"顽疾频现，是因为新股发行渠道已经形成了参与各方的利益
链，不斩断利益链，新股的怪象只会恶性循环，对此，确实需要引起各方的高度重
视。
【出处】证券时报【作者】唐立
【2011-04-28】
庞大集团(601258)今日挂牌上交所
汽贸“航母”——庞大汽贸集团股份有限公司今日将正式登陆上海证券交易所
，其较高的净利润复合增长率成为最大看点。
公司2010年营业收入达537.74亿元，若以45元的发行价格测算，庞大集团将一
跃成为全球市值最大的汽车经销行业上市公司。
业界称之为国内起步最早、规模最大、毛利率最高、抗风险能力最强的企业，
公司主营业务有乘用车、商用车、卡车、微型面包、以及汽车维修养护服务等五大
业务板块。2008至2010年营业收入复合增长率近50%；2010年，公司净利润达到12.
36亿元，每股收益1.36元；2008至2010年净利润复合增长率达到43.32%。
数据显示，2011年以来，高端车销量同比增幅明显，以奔驰为例，1至2月销量
同比增幅超过70%。庞大集团较早代理了奥迪、奔驰等高端品牌，并取得了奔驰商
务车、路虎、雷克萨斯、讴歌、沃尔沃等高端品牌的经销权，占据了先发优势。前
不久，庞大集团又成为著名跑车品牌“阿斯顿马侗的战略伙伴，成为其在中国最主
要的代理经销商。据透露，上海车展期间，阿斯顿马栋4000万全球限量跑车”——
ONE-77在中国的份额全部售罄，可能成为庞大集团上市股价的催化剂。
【出处】上海证券报【作者】贺建业
【2011-04-20】
庞大集团(601258)确定发行价45元/股
今日，庞大汽贸集团股份有限公司最终确定发行价格在每股45元，对应的市盈
率为39.64倍，低于2011年主板的平均60.19倍的发行市盈率。
据了解，本次庞大集团的发行价格并未以价格区间上端来确定，而是给市场留
出了5%左右的溢价空间。
行业人士表示，作为中国汽车经销与服务行业的龙头，庞大集团拥有高于行业
成长性和盈利能力，目前的定价与其内在价值基本匹配，比较符合市场预期，二级
市场的接受度应该会比较高。多家券商均指出，在“五一”前上市的新股中，庞大
集团资质最优，上市后安全边界相对较强，是较好的投资标的。有研究报告预测，
庞大集团2011年每股收益约2元，2010到2012年的三年复合增长率将超35%。
另据消息人士透露，庞大集团已拿下价值昂贵的跑车品牌——阿斯顿马丁的国
内代理权，2011年起，庞大集团将成为其在国内的最大经销商和最重要战略伙伴。
之前，庞大集团已经代理了奥迪、奔驰等高端品牌，此番引入阿斯顿马丁，更强化
了公司轿车板块的高端化战略。
数据显示，庞大集团2008年至2010年汽车销售量分别为22.2万辆、35.8万辆及
47万辆，分别约占全国汽车总销售量的2.4%、2.6%及2.6%。2010年所经销的20个品
牌销售量名列全国同行业第一名。营业收入从2008年的240亿元增长到2010年的537
亿元，2008年至2010年归属母公司利润分别为6亿元、10亿元和12.4亿元。
【出处】上海证券报【作者】贺建业
【2011-04-15】
庞大集团(601258)确定发行价区间 18日申购
今日，庞大集团IPO最终确定本次网下配售的发行价格区间为40元/股－47元/
股，投资者可在18日申购。公司安排于今天下午在上海证券报中国证券网举行网上
路演活动。
公司2010年营业收入达537.74亿元，由此业界已将庞大集团视作中国汽车经销
业的航母，“最高性价比”消费概念新股，因为它起步最早、规模最大、经销网络
最广、覆盖品牌最全、毛利率最高。
据悉，在不断扩大规模效应的同时，庞大集团也很注意盈利能力和抗风险性的
协同发展，庞大集团网点主要布局在中国二至六线城市，多年来始终保持健康、持
续的扩张势头且盈利能力不断优化。近三年，公司汽车销量不断创造历史新高，年
复合增长率达45.46%，营业收入复合增长率达到50%，毛利率水平达到10.8%的行业
最高水平。
遍查公司近年来营运数据，凸显出规模超大且发展快、盈利能力超越行业、抗
风险能力强的三大亮点。坚持“多区域、多品种、多品牌”的均衡发展战略为公司
业务打开了上升通道，即使是在2008年金融危机背景下，公司依然逆势扩张，毛利
率稳定增长。董事长兼总经理庞庆华自1983年起一直从事着汽车经销行业经营管理
，并担任中国汽车流通协会副会长，被誉为“中国汽车零售业第一人”。
一位参与机构路演推介的分析师，则把公司归属于2011年资本市场最热的消费
、零售板块。由此他们认为该价格合理偏低。有研究报告认为，公司的合理价值在
45.75元至54.90元之间。
行业人士判断，鉴于2011年A股“大消费”概念的高温不退，恰逢历年来的大
盘与消费板块“红五月”行情的到来，庞大集团上市后二级市场表现值得投资者关
注。同时，二、三线及以下城市使公司分享得中国城镇化建设加速的红利不可小觑
。
此前有专家指出，国内车市的爆发式增长，刺激着汽车经销商扩张业务的神经
。伴随一线城市之外的跑马圈地，中国如此大的汽车市场，一定会涌现出基于中国
本土的世界级汽车经销商集团。
此次庞大集团的上市给其平添了双翼，也让上述判断成为可能。
【出处】上海证券报【作者】贺建业
【2011-04-07】
中国汽车经销业首家A股IPO庞大集团(601258)启动路演
从今日开始，庞大集团（601258）历时6天跨越北京、上海、深圳、广州4个城
市的路演将启动。作为中国起步最早、规模最大、经销网络最广、覆盖品牌最全、
毛利率最高的汽车经销业航母，庞大集团此次发行承载着汽车经销行业首单A股IPO
（首次公开募股）的重大意义。鉴于目前零售板块较高的市盈率水平，业内人士普
遍认为资本市场可能为庞大集团给出较高估值。据发行时间安排，庞大集团将于4
月15日确定发行价格区间，投资者可在4月18日进行网上申购。
庞大集团具有卓越的行业地位和品牌影响。该集团目前经销的83个品牌中，20
10年全国销量排名第一的品牌数量就达到20个。自2006年开始行业评选以来，庞大
集团始终“垄断”着汽贸业内“奥斯卡”——“中国汽车销售服务十大企业集团”
第一名称号，2010年位列“2009中国企业500强”第181名及“2009中国服务业企业
500强”第63名。
多年来，庞大集团始终保持健康、持续的扩张势头，在迅速扩大规模效应的同
时注重盈利性、抗风险性的协同发展，盈利能力不断提升。近三年，公司汽车销售
量保持高速增长，分别为22.2万辆、35.8万辆及47.0万辆，汽车销量年复合增长率
达45.46%。2010年实现营业收入537.74亿元，营业收入年复合增长率为50%。2005
年至2010年，汽车销售量和营业收入分别增长331%和532%。即使在2008年金融危机
期间，庞大集团也保持了营业收入、净利润的逆市上扬。
随着中国汽车消费市场的蓬勃发展和用户需求的提升，汽车经销行业的发展空
间仍在不断释放，庞大集团即将迎来更大的扩张机遇。招股书显示，庞大集团此次
IPO募集资金投资项目将围绕扩充营业网点和提高营运资金两个方面，以期进一步
提升销售规模、扩大市场份额，巩固公司市场的龙头地位，提升公司盈利能力。
【出处】证券时报【作者】
