☆风险因素☆ ◇601169 北京银行 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——安信证券:中间业务高增长【2013-05-01】
北京银行业绩好于预期，中间业务快速增长，活期存款占比高于同业，虽然信贷业务
结构目前依然偏向对公业务，但结构调整持续进行，我们预计北京银行2013年净利润
增速17%，对应2013年PE和PB分别为5.54倍和0.93倍,调高评级至“增持-A”。
增 持——中信证券:经营稳健，亮点突出【2013-04-26】
公司经营平稳、转型有效、资本充裕，综合经营持续推进，受经济周期影响较小，业
绩增长确定性强。我们上调2013/14年盈利预测，预计2013/14/15年EPS为1.53/1.70/
1.93元（原2013/14年预测为1.38/1.51元），现价对应的2013年PE/PB分别仅为5.6/1
.OX，目标价10元，维持“增持”评级。
买 入——瑞银证券:经营效率保持同业较高水平【2013-04-26】
我们认为北京银行运营效率较高，看好其充足的拨备及较高资本实力对业绩增长形成
的支撑；维持“买入”评级，公司是我们中小银行中首选标的之一。我们正在重新审
阅我们的盈利预测。
推 荐——平安证券:资产质量维稳，手续费大幅增长令一季报略超预期【2013-04-26】
我们预测，北京银行2013-14年归属股东净利润增速为21%、20%，EPS分别为1.60、1.
93元，BVPS分别为9.13、10.34元，对应4月25日收盘价8.61元，动态P/E分别为5.4、
4.5倍，动态P/B分别为0.9、0.8倍。公司资产质量稳定，业绩增长稳定，首次覆盖给
予“推荐”评级。
持 有——中银国际:稳健经营下的业绩快速增长【2013-04-26】
北京银行目前的估值相当于0.91倍2013年市净率，或5.52倍2013年市盈率。我们认为
公司稳健的经营风格能有效抵御系统性风险，但是伴随着公司业务转型，成本收入比
或会出现反弹，另外城商行异地扩张的政策限制仍未放开，对公司资产规模的扩张形
成一定阻碍。我们维持持有评级不变，但目标价由9.00上调至9.38元。
推 荐——中金公司:逾期和不良净形成率相继回落，资产质量压力缓解【2013-04-26】
北京银行一季报超预期，且盈利质量较高。目前北京银行交易于0.93倍2013年市净率
，5.7倍2013年市盈率，维持推荐评级。
谨慎推荐——东北证券:北京银行2012年报及2013一季报点评【2013-04-26】
我们预测北京银行2013年和2014年分别实现归属于母公司股东的净利润为139.50亿元
和161.26亿元；目前继续维持谨慎推荐投资评级。2013年的主要看点是拨备充分，可
能逐步进入平稳的拨备释放阶段。风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎
缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期以及监管新政的不利影响。
增 持——国泰君安:业绩增长亮丽，资产质量优秀【2013-04-25】
预计北京银行13年净利润增速22%，对应13年EPS/BVPS1.62/9.44元，现交易于5.31/0
.91倍PE/PB，给予未来12个月目标价13.81元。北京银行经营稳健，存款基础扎实，
资产质量优秀，分红率不输大行，资产配臵灵活，业绩亮点多，估值便宜，维持增持
评级。
强烈推荐——招商证券:中收快增，不良双降【2013-04-25】
预计公司2013-2015年净利润分别为138亿、161亿、193亿元元，对应EPS分别为1.57
元、1.82元、2.2元。13年PE5.5倍，PB0.9倍，维持“强烈推荐-A”。但需注意经济
复苏不及预期的系统性风险。
强烈推荐——民生证券:调研简报：重定价基本完成，13年稳健增长【2013-01-23】
我们预计公司2013年净利润135亿元，同比增长16.6%。预计2013、2014年BVPS9.4\10
.8元，对应PB为0.7\0.6倍。合理估值区间为10.8-11.8元，维持“强烈推荐”评级。
谨慎增持——国泰君安:北京银行文化金融业务交流会议纪要【2012-11-09】
北京银行文化金融业务具有进入时间较早、客户基础扎实、服务方案灵活、风险管理
能力强等优势，预计未来5年文化金融贷款约占当年新增信贷的10%以上。
谨慎增持——国泰君安:业绩增长最快，估值水平最低【2012-11-01】
预计北京银行12/13年净利润增长30%/8%，对应EPS1.33/1.44元，BVPS8.16/9.31元，
现5.12/4.74倍PE，0.84/0.73倍PB。预计北京银行是12年业绩增长最快的上市城商行
，其目前估值上市城商行最低，存在交易性机会。充分考虑经济下行带来的不良风险
，将北京银行未来12个月目标价调整为8.58元，目标空间26%，维持谨慎增持评级。
增 持——中信证券:转型迅速，收入平稳，风险可控【2012-11-01】
公司区位优势明显、业务转型加速；多元化经营初见成效，收入和利润短期内大致稳
定。维持公司2012/13/14年盈利预测1.19/1.30/1.42元（摊薄后，2011年为1.20元）
，对应2012/13/14年PE5.7/5.3/4.8倍，对应PB0.9/0.8/0.7倍，下调目标价至8.00元
，维持公司“增持”评级。
买 入——瑞银证券:净利润增长略超预期，资产质量维持稳定【2012-10-31】
我们维持盈利预测及基于DDM模型得出的目标价不变。
增 持——申银万国:规模扩张确定支撑业绩高速增长，管理效率和信用成本优势奠定利润释放空间，暂维持增持评级【2012-10-31】
看好公司规模扩张带来的业绩稳定增长和大同业业务转型对息差的改善，暂维持增持
评级。充足的资本将为公司规模扩张奠定坚实的基础，并且目前以央企为主的客户结
构将保证公司资产质量稳定。公司实施大同业业务战略转型有助于息差改善，效果已
逐步体现。基于公司非常强的盈利能力、以及充足的拨备费用和较低的营业成本，利
润调节空间很大，我们暂时维持12/13年净利润增长23.6/11.2%，对应EPS为1.26/1.3
8元。当前股价对应PE为5.4/4.9X，PB为0.8、0.7X，估值优势非常显著。
增 持——宏源证券:规模增长，资产质量安全【2012-10-30】
我们预计北京银行2012年归属于母公司股东的净利润增长15.7%，达到103.52亿元，E
PS为1.42元，每股净资产为9.30元。公司坚持中小企业贷款战略以及北银消费金融公
司等业务发展模式前景广阔，且历史拨备充足，抗风险能力强，维持增持评级。
买 入——广发证券:信贷增速快于同业，不良风险可控【2012-09-28】
预计北京银行12年净利润为105.32亿元，同比增长17.73%。我们认为北京银行在异地
扩张规范后有望推进全国性网点布局，中间业务保持良好增长，资产质量稳定，拨备
计提压力较校在城商行异地扩张重启前，建议对其保持关注，目标价9.56元，对应6.
66倍12年PE，1倍12年PB。
谨慎推荐——东北证券:具备一定规模优势和异域扩张的先动优势【2012-09-18】
北京银行的核心竞争优势包括经营效率优于可比同业，长期以来一直保持着同业中最
低的成本收入比和较高的网均和人均利润；以稳健经营为特色，资产组合安全边际较
高；在城商行中属于规模较大的银行，整体异域扩张也具有一定的先动优势。我们维
持前期北京银行的盈利预测，暂时继续维持谨慎推荐的投资评级。
买 入——广发证券:成本控制良好，拨备持续提升【2012-08-30】
考虑降息影响，我们小幅下调北京银行2012年的盈利预测。预计北京银行12年净利润
为105.32亿元，同比增长17.73%。我们认为北京银行在异地扩张规范后有望推进全国
性网点布局，中间业务保持良好增长，资产质量稳定，拨备计提压力较校在城商行异
地扩张重启前，建议对其保持关注，目标价9.56元，对应6.66倍12年PE，1倍12年PB
。
买 入——中原证券:真实业绩表现出色，拨备回哺空间大【2012-08-29】
预计公司2012年、2013年的EPS分别为1.32元、1.47元（摊薄），对应PE5.57倍、5.0
1倍。公司上半年营业收入增速在上市银行中居前，资产质量表现亦较为平稳，在多
家银行纷纷减少拨备释放利润的同时，公司仍然大量增提拨备，未来反哺的空间更大
。同时公司资本充足率水平较高，未来可在没有外部融资的情况下实现高增长，应给
予比大中型银行更高的PE估值，但目前估值差距并不明显。我们维持对公司的“买入
”评级。
谨慎推荐——东北证券:北京银行2012年中报点评【2012-08-29】
预测北京银行2012年和2013年分别实现净利润为110.62亿元和130.77亿元。维持谨慎
推荐评级，风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程
度超过我们的预期。
买 入——瑞银证券:净利润增长符合预期，不良贷款温和回升【2012-08-29】
我们维持北京银行12/13/14年EPS预测1.30/1.34/1.54元不变，目标价对应公司12年P
B和PE分别为1.2倍和8.6倍。
增 持——东方证券:息差回升明显，拨备计提较多【2012-08-29】
由于公司拨备计提超预期，我们小幅下调公司2012-2014年每股收益至1.24、1.45、1
.68元。结合行业平均估值和公司较低的资产质量风险，我们给予公司1.9XPB，目标
价15.62元，维持公司增持评级。
增 持——中信证券:资产质量平稳，费用控制优异【2012-08-29】
公司资本补充完毕、资产质量良好、结构调整延续，有持续高效增长的潜质和空间。
维持北京银行(601169)2012/2013/2014年EPS顸测为1.19/1.30/1.42元，对应PE6/6/5
倍，对应PB0.9/0.8/0.8倍，维持“增持”评级，目标价9元。
推 荐——中金公司:盈利质量和资产质量双高【2012-08-29】
中报盈利扎实，收入增长强劲，资产质量稳健，核心盈利增长快，盈利质量高。在市
场关注资产质量的环境下，北京银行应获得估值溢价，目前北京银行交易于0.93倍20
12年市净率，6.2倍2012年市盈率，维持推荐评级。
增 持——申银万国:规模扩张支撑业绩高速增长，拨备大幅计提奠定未来利润释放空间【2012-08-29】
看好公司规模扩张带来的业绩稳定增长，维持增持评级。充足的资本将为公司规模扩
张奠定坚实的基础，并且目前以央企为主的客户结构将保证公司资产质量稳定。但考
虑下半年贷款需求继续疲软，银行议价能力可能受到削弱，暂时维持盈利预测。我们
预计12/13年净利润增长18.4%/21.5%，对应EPS为1.2/1.38元，BVPS为8.28/9.02元。
当前股价对应PE为6.1/5.3X，PB为0.9、0.8X。
强烈推荐——民生证券:规模增长助推业绩，手续费持续快增【2012-08-29】
我们预计公司2012年净利同比增长20.8%。预计2012-2014年BVPS9.8\11.1\12.7元，
对应PB为0.7\0.7\0.6倍。合理估值区间为10.8-12.3元，维持“强烈推荐”评级。
买 入——中信建投:净息差如期回升，多提拨备稀释业绩【2012-08-29】
上半年，计提16亿拨备，部分稀释业绩增速，但净利润依然实现26%的增长。在利率
市场化初期，存款成本低的银行更具竞争优势。其系统性存款占比相对较高，为其贡
献较低存款成本。同时，北京银行客户结构中中小企业占比相对较高，其议价能力相
对较高。我们预测12年全年净利润同比增长17%，EPS为1.43，12PE/PB为5.10和0.78
。维持“买入”评级。
增 持——光大证券:因二季度审慎加大拨备计提，业绩略低于预期【2012-08-28】
报告期末公司核心和总资本充足率分别为10.96%和13.18%，今年1季度非公开发行股
票11亿股，募集资金净额116.9亿元，提高核心资本充足率2.4个百分点。我们调整公
司12/13盈利预测至1.50和1.71元，对应近两年净利润分别为110亿元和125亿元，利
润增速分别为23%和14%。目前股价对应12年PE为4.9倍。半年末每股净资产9.2元，当
前静态PB仅0.8倍。估值偏低，维持增持。
增 持——宏源证券:存款仍有优势【2012-08-28】
我们预计北京银行2012年净利润增长15.7%，达到103.5亿元，EPS为1.42元，每股净
资产为9.30元。公司存款优势依旧，资产质量好于同业，维持增持评级。
买 入——中信建投:2季度净息差环比提高【2012-06-27】
北京银行投资亮点在于以下几点。其一、存款成本优势明显。其系统性存款占比高，
存款成本低。其二、2季度，净息差可能环比回升。其三、中间业务收入高成长。其
四、综合化优势明显。考虑到中间业务收费加强监管、降息和存贷款利率市场化改革
推进的负面影响，我们下调12年净利润的预测值，预测12年净利润同比增长18%，EPS
为1.45元，12年PE6.61，12年PB1.02，盈利预测下调后，目标价也相应下调。我们维
持“买入”评级。
增 持——宏源证券:异地分行效果良好【2012-05-11】
我们预计公司2012年业绩增长16.7%，达到104.4亿元，每股收益1.43元，目前股价对
应的PE和PB分别为7.14X和1.09X，增持评级。
增 持——天相投顾:存贷规模快速增长，净息差环比回落【2012-04-26】
按公司增发以后的股本计算，预计北京银行2012-2013年可实现每股收益1.38元和1.6
4元，按照最新收盘价10.41元计算，对应的动态市盈率分别为7.5倍和6.3倍，对应动
态市净率分别为1.27倍和1.09倍，维持“增持”的投资评级。
买 入——中信建投:净息差回落，不良率维稳【2012-04-25】
们预测12年净利润同比增长27%，EPS为1.55元，12年PE/PB为5.97/0.98，估值优势明
显，维持“买入”评级。基于对宏观环境、盈利环境、行业估值变化等变量的预判，
我们将目标价下调至13元。
增 持——海通证券:转型平稳，存款优势趋弱【2012-04-24】
预计公司12年利润增速23%，略高于行业水平；12年估值PE6.66X，PB1.02X。公司整
体经营稳健，资产质量较好，估值具有较高的安全边际。公司估值的提升，来源于转
型推进，需要时间观察，维持“增持”评级，6个月目标价11.5元，对应12年PE7.66X
，PB1.18X。
谨慎推荐——东北证券:北京银行年报及一季报点评【2012-04-24】
预测北京银行12年实现净利润110.36亿元，在暂时不考虑送股摊薄的情况下，实现每
股收益1.50元，净利润增速23.35%左右，实现每股净资产9.5元，13年实现净利润131
.11亿元，同比增速在18.8%，实现每股收益1.78元，实现每股净资产为10.8元，按照
目前的轻微调整前期盈利预测，维持谨慎推荐评级。
强烈推荐——民生证券:规模优势突出，存款基础扎实【2012-04-24】
给予“强烈推荐”评级，目标价11.3-12.8元。公司12-14年EPS1.52、1.84、2.18元
，对应PE6.6、5.4、4.6倍。
买 入——中原证券:12年业绩增速有望领先同业【2012-04-24】
预计2012年、2013年摊薄后EPS分别为1.62元、1.91元，对应PE6.17倍、5.25倍，维
持对公司的“买入”评级。
买 入——瑞银证券:持续转型推动贷款定价提升，成本控制卓有成效【2012-04-24】
我们看好公司业务结构持续转型对贷款定价的提升，维持公司2012/2013/2014年净利
润增长21%/17%/16%的预测，维持公司2012/2013/2014年EPS1.73/2.02/2.35元不变，
维持公司“买入”评级和目标价12.25元。目标价对应的公司2012/2013/2014年PB为1
.3倍/1.1倍/0.93倍，PE为7.08倍/6.06倍/5.22倍。
买 入——群益证券(香港):规模助推业绩增长，同业优势稳定息差【2012-04-24】
公司业务结构均衡，考虑到息差波动较小，规模的扩张可望带来业绩稳定增长，预计
2012、2013年分别可实现净利润110亿元/128亿元，YoY增长23%/16%，EPS为1.51元和
1.75元，目前A股股价对应2011年动态PE为6.6倍，PB仅为为1.1倍，估值显著偏低，
给予“买入＂的投资建议。
增 持——申银万国:11年年报及12年一季报点评，业绩符合预期，维持增持评级【2012-04-24】
定增的完成和年内银监会可能推出的银行分类监管政策都将打开公司的成长空间，并
且在经济下行期公司稳健的经营风格和稳定的资产质量将缓解拨备计提压力，我们维
持12/13年净利润增速21%、18%，EPS为1.23/1.44元，对应PE为8.1/6.9，PB为1.2/1.
1。
增 持——东方证券:12Q1业绩超预期，拨贷比几近达标【2012-04-24】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.51、1.78、2.1元，目前公司股价对应20
12年动态PE6.63X，PB1.01X，维持公司增持评级。
推 荐——中金公司:存款强劲增长，拨备计提充足【2012-04-24】
小幅调整盈利预测，预计2012/2013每股盈利1.50/1.68元。维持推荐评级。
买 入——广发证券:同业占比提升，成本控制良好【2012-04-24】
预计北京银行12年净利润为108.24亿元，同比增长21%。我们认为北京银行在异地扩
张规范后有望推进全国性网点布局，中间业务保持良好增长，资产质量稳定，拨备计
提压力较校在城商行异地扩张重启前，建议对其保持关注，目标价11.51元，对应7.7
8倍12年PE，1.1倍12年PB。
中 性——北京高华:业绩好于预期：净利息收入/收入符合预期，费用/信贷成本好于预期【2012-04-24】
我们维持对北京银行的中性评级，因为：1)该股对应1.1倍/6.0倍的2012年预期市净
率/市盈率，与1.1倍/6.2倍的A股同业均值基本一致；2)净息差趋势疲弱、城商行扩
张受到监管；3)存款业务基础较强、手续费收入/成本收入比前景良好。我们维持基
于1.4倍2012年预期市净率计算的12个月目标价格12.4元。风险：净息差大幅回升。
买 入——中信证券:转型进行时，增长可持续【2012-04-24】
公司资本补充顺利完成，有望实现可持续高效增长。微调北京银行2012/13/14年EPS
预测至1.47/1.71/1.95元（原2012/13年预测为1.39/1.61元，2011年EPS为1.44元）
，对应2012/13/14年PE分别为7/6/5倍，当前价10.00元，目标价12元，维持“买入”
评级。
增 持——国泰君安:规模、效益、质量协调发展【2012-04-23】
预计12年EPS1.50元，BVPS9.75元，交易于12年6.67倍PE，1.03倍PB。目标价12.58元
，涨幅空间26%，首推组合品种。
持 有——国金证券:息差弹性弱【2012-04-23】
我们预计公司2012/2013年净利润分别为109.5/133亿，同比增长22.3%/21.5%，对应1
2/13EPS=1.24/1.51元，12/13BVPS=8.11/9.16元（摊薄后）。公司目前股价对应1.23
x12PB/8.06x12PE，维持公司外延式扩张潜力最大的城商行判断，暂时维持“持有”
评级。
强烈推荐——招商证券:资本提升助力规模扩张和业务转型【2012-04-23】
预计公司2012-2014年净利润分别为118亿、141亿、164亿元，增长32%、20%、16%。
最新股本摊薄下，12年PE7.2倍，PB1.0倍，维持“强烈推荐-A”评级。
增 持——光大证券:一季报同比增34%，略超预期，规模贡献显著【2012-04-23】
我们调整公司12/13盈利预测至1.51和1.84元（未除权），对应近两年利润增速分别
为23.8%和21.6%。目前股价对应12/13年PE为6.6倍、5.5倍，静态PB1.04倍，2012年
动态PB0.91倍，估值偏低，维持增持。
增 持——宏源证券:一季报不良余额略有上升【2012-04-23】
我们预计北京银行2012年业绩增长16.7%，达到104.4亿元，每股收益1.19元，目前股
价对应的PE和PB分别为8.4X和1.45X（考虑了分红和送股），增持评级。
买 入——瑞银证券:单位效率较高，转型助推贷款定价提升【2012-03-12】
我们基于DDM模型得出目标价12.25元(假设股本成本为10%)。我们预计公司2011/2012
/2013年的EPS为1.43/1.73/2.02元，目标价对应公司11/12/13年1.53/1.3/1.1倍PB，
8.57/7.08/6.06倍PE。
增 持——国泰君安:定增助力贷款提速，存款提供有力保障【2012-03-08】
预计北京银行12年利润增长23%，一季度净利润同比增长35%有望超预期。考虑定增摊
薄，北京银行11/12年EPS分别为1.44元/1.50元，现交易于7.20/6.92倍PE；11/12年B
VPS分别为8.09元/9.75元，现交易于1.28/1.06倍PB，PE、PB估值均为上市城商行最
低水平，上市银行较低水平。
谨慎推荐——东北证券:子公司引进战略投资者公告点评【2012-03-07】
暂时维持对北京银行的盈利预测和谨慎推荐投资评级，股价的主要风险点依旧是房地
产政策和房地产市场的后续变化、未来宏观经济形势和货币政策的不确定性。
买 入——中原证券:北京银行调研简报【2012-02-29】
预计公司2011年、2012年摊薄后EPS分别为1.43元、1.51元，对应PE7.31倍、6.89倍
。公司定增后资本充足率提升较多，同时存贷比较低，2012年的信贷规模增长有保证
，而存款成本上升的压力又小于同业，2012年的利润增长预计将超过行业平均水平，
同时公司的估值也较有优势，我们上调对公司的评级至“买入”。
强烈推荐——民生证券:规模效率共提升，八大亮点促增长【2012-02-21】
根据测算，公司11-13年EPS为1.42、1.51、1.75元，对应PE为6.5、6.1、5.3倍。
增 持——申银万国:定增打开成长与转型空间，稳中求胜的最佳品种，上调评级至“增持”【2012-02-17】
预计11-13年北京银行的净利润增速分别为30.72%、20.94%和18.14%，对应EPS为1.43
、1.47和1.74元，BVPS为8.04、9.66和11.10元，给予12、13年估值6.89X、5.83XPE
，1.05X、0.91XPB。在可比银行中，北京银行规模驱动业绩增长优势明显，抗风险能
力最强，经营效率最高，而估值最低（与深发展被吸收合并前比）。且近期定增方案
的推出，将进一步充实其资本实力，为全国布局和业务转型争取时间。我们将北京银
行的评级从“中性”上调至“增持”。
买 入——湘财证券:定增补充资本，增发价短期催化股价【2012-01-31】
我们预计北京银行2011年、2012年净利润同比增速分别为30%、20%，考虑定增增厚净
资产之后，以1月30日股价9.95元计算，对应2012年PB仅为1.02倍，PE为6.83倍，处
于上市城商行最低位置，估值有支撑，给予买入评级。
谨慎推荐——银河证券:定增充实资本，助力公司战略转型【2012-01-31】
预计公司定增完成后，资本充足率得到提升，增加新增贷款额度，净利润增长预期进
一步强化。并且随着城商行异地扩张监管标准明确，公司全国布局有望加速。预计公
司2012年盈利增速20.3%，目前股价对应2012年1.03倍P/B和6.8倍P/E，维持“谨慎推
荐”评级。
强烈推荐——民生证券:定增获批，为信贷、扩张与转型夯实基础【2012-01-31】
根据测算，公司11-13年EPS为1.42、1.46、1.74元，对应PE为7.1、6.9、5.8倍。
增 持——华泰联合:“退可守、进可攻”的品种【2012-01-30】
北京银行非公开定增价格为10.67元，高于收盘价7%；预计公司将在1季度完成定增；
近期有交易性机会。定增后，核心资本充足率上升至11.06%，能支持未来4年快速发
展；12年PB为1.03倍，PE上升为6.7倍。北京银行是“退可守、进可攻”的品种，维
持“增持”评级。
中 性——申银万国:定增方案获证监会核准公告点评【2012-01-30】
在实施定增的情景下，北京银行的净利润增速高于不融资情景分别为1.87%和1.54%。
从12年PE、PB看，北京银行的估值最低，分别为6.54X、1.02X。
增 持——宏源证券:定增获批点评【2012-01-30】
增发完成后，对每股净资产增厚明显，PB估值有较强吸引力。假设2012年北京银行净
利润同比增长25.7%，考虑定增之后，预计每股净资产达到9.69元，以1月30日股价9.
95元计算，对应PB仅为1.03倍，估值优势明显，维持公司增持评级。
买 入——广发证券:定增获批，奠定规模扩张基础【2012-01-30】
我们预计北京银行2011年净利润为90.41亿元，每股收益为1.45元，同比增长32.85%
。当前股价与定增价格间存在差距，维持对其“买入”评级。目标价为11.09元/股，
对应11.64倍11年PE，1.4倍11年PB。
增 持——宏源证券:中关村分行调研纪要【2012-01-11】
我们在12月29日报告中已将公司评级调为增持，主要是基于存款持续改善和异地分行
有望放行。通过对中关村分行的调研，我们认为公司中关村中小企业有经营特色，可
以享受到政策红利且可以以不同于江浙中小企业的模式规避风险。我们预计北京银行
2011-12年净利润增速分别为30.5%和25.7%，达到88.8亿和111.64亿元，每股收益为1
.21和1.53元，目前股价对应2012年PE和PB分别为6.01X和0.94X，维持增持评级。
推 荐——中金公司:基本面稳健，等待催化剂【2012-01-09】
综合而言，北京银行基本面较为稳健，2012年盈利增速将达到20%左右，好于行业平
均水平。目前，北京银行A股交易于2012年0.96倍P/B和6.2倍P/E，估值偏低，安全边
际较高。尚需等待催化剂：1.城商行设立异地分行监管标准明确；2.拨贷比监管指标
松动。维持“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:审慎扩张、强化转型，双轮驱动价值提升【2012-01-05】
根据测算，公司11-13年EPS为1.42、1.51、1.75元，对应PE为6.5、6.1、5.3倍。
增 持——宏源证券:存款增速有保证【2011-12-29】
我们预计北京银行2011-12年净利润增速分别为30.5%和25.7%，达到88.8亿和111.64
亿元，每股收益为1.21和1.53元，目前股价对应2012年PE和PB分别为6.01X和0.94X，
由于公司净息差在本轮反弹中弱于其他银行，在系统性存款将有所增加的条件下，公
司存款增长将由于同业，同时异地分行开设政策在2012年会出台，也将利好公司，上
调公司评级至增持。
增 持——华泰联合:稳健的异地扩张【2011-12-13】
投资建议：安全的投资品种。北京银行具有很高的安全边际：估值安全边际高，11年
PB和12年PB（考虑定增）分别1.22倍和为1.02倍；资产质量安全性高，客户以优质大
型客户为主，风险偏好低；定增价格10.88元，比目前市场价格高12%。我们看好投资
北京银行的安全性，维持“增持”评级。
中 性——申银万国:息差承压，融资平台风险可控【2011-12-06】
地方政府融资平台已经有部分得到清理，现金流覆盖情况良好，风险可控。维持中性
评级。融资平台多数已经剥离，3季度末余额为599亿，没有展期、逾期、借新换旧，
北京银行的平台贷款多分布在省会、经济发达城市的道路建设、管网建设等项目，其
中98%实现了现金流全覆盖，未来风险可控。目前北京银行交易于8.1X11年PE，1.2X1
1年PB，考虑到未来息差承压带来的增长空间影响，我们维持北京银行盈利预测以及
中性评级。
增 持——华泰联合:稳健、平稳【2011-10-31】
北京银行11年PE9.01xPB1.21x，估值向股份制靠拢，估值安全边际高。北京银行经营
稳健，资产质量安全性高；未来需观察其成长性和转型的持续性，维持“增持”评级
。
推 荐——国元证券:业绩稳定增长，估值相对较低【2011-10-31】
公司2011E/2012E/2013E年基本每股收益分别为1.40/1.66/1.99元，对应10月31日收
盘价10.15元/股，对应2011E/2012E/2013E年动态PE分别为7.27/5.91/4.92倍。公司
绝对估值处于历史底部，也属于三家城商行中较低水平。公司定增已得到监管部门批
准，实施完成后有望推动公司规模扩张与业绩提升。维持推荐评级。
谨慎推荐——东北证券:北京银行三季报点评【2011-10-31】
虽然北京银行三季度信贷成本的下降超过我们的逾期，但是由于第四季度情况尚不明
朗，所以我们暂时维持北京银行11年的盈利预测，维持谨慎推荐评级。
增 持——安信证券:存款增长快于同业【2011-10-31】
北京银行3季度存款增长在所有上市银行中表现是最好的。整体上看，北京银行在城
商行里的定位偏向全国扩张，类似股份制银行的发展模式。在北京地区存款基础牢固
，但在北京之外的地方优势体现的并不是非常明显，我们暂维持盈利预测，预计北京
银行2011年净利润增速27%，目前股价对应2011年PE和PB分别为8.76倍和1.23倍（考
虑定增），维持“增持-B”评级。
推 荐——中金公司:存款优势再度显现【2011-10-31】
我们维持对北京银行的盈利预测，2011/2012年EPS分别为1.18/1.46元。维持推荐。
增 持——东方证券:规模扩张与费用节约助业绩略超预期【2011-10-31】
我们维持北京银行2011年净利润88亿元、预计EPS为1.21元（再融资摊薄后），业绩
同比增速有望达30%。公司股价对应2011年PE8.5X，PB1.2X，维持公司“增持”评级
。
买 入——湘财证券:存款环比较快增长，业绩符合预期【2011-10-31】
公司目前是估值最低的城商行，且公司定向增发方案已定，增发价10.88元每股，高
于目前股价，对股价有支撑。预计2011年全年实现净利润88.49亿元，同比增长30%，
11年动态市盈率、市净率分别为7.21倍、1.27倍，给予买入评级。
推 荐——中投证券:净资产收益率领先上市城商行【2011-10-30】
预计北京银行2011年、2012年EPS分别为1.41元、1.73元，对应PE分别为7.2x、5.9x
，PB分别为1.24x、1.04x，给予“推荐”评级，目标价11.68元。
增 持——光大证券:业绩同比增31%，拨备计提力度加大【2011-10-30】
预测公司11/12年净利润91.1亿和115.7亿，11/12年EPS为1.46/1.86元，目前股价对
应11/12年PE为7.0倍、5.5倍，静态PB1.32倍，估值偏低，维持增持。
推 荐——银河证券:资产质量改善明显，不良率创新低【2011-10-27】
预计北京银行2011年净利润至86.3亿元，同比增长27%，全年EPS1.35元。当日公司股
价10.25元对应2011年至2012年PE为7.6/7.1/5.9x，对应同期PB为1.1/1.1/0.9x。公
司当期估值13.0元，维持之前的推荐评级。
推 荐——银河证券:“大零售、大投行、大同业”推动战略转型【2011-09-02】
综合相对与绝对估值分析，我们认为公司的合理价值在11.05-12.6元，给予推荐评级
。
增 持——申银万国:信贷成本下调导致业绩超预期，维持增持评级【2011-08-31】
预计2011、2012年全面摊薄EPSl.20、1.50元，净利润增速28.5%、25.4%，对应11、1
2年8.1、6.5倍PE，1.2、1.0倍PB，业绩虽然缺乏亮点，但较低的估值水平将提供安
全边际，维持增持评级。
买 入——中信证券:效率经营，稳健增长【2011-08-31】
预计公司定增后资本充足率达到14%，可支持未来3年20%以上规模扩张。预计摊薄后2
011/2012/2013年EPS为1.16/1.39/1.61元（2010年为1.09元），对应PE8/7/6倍，对
应PBl.2/1.0/0.9倍，维持“买入”评级，目标价13元。
谨慎推荐——东北证券:北京银行中报点评【2011-08-31】
我们维持北京银行11年的盈利预测，在房地产市场整体平稳的大前提下，预测北京银
行11年实现净利润88.06亿元，在不考虑定向增发摊薄的情况下，实现每股收益1.41
元，净利润增速29.44%左右，11年净利润增速恢复是因为我们假设11年净息差恢复上
升趋势和信贷成本压力减少，实现每股净资产8.1元，12年实现净利润114.3亿元，同
比增速在29.8%，实现每股收益1.84元，实现每股净资产为9.2元，按照目前的市价9.
73计算，目前的11年动态市盈率和市净率分别为6.90倍和1.2倍。
买 入——广发证券:中间业务快速增长，成本控制良好【2011-08-31】
预计北京银行2011年净利润为90.67亿元，同比增长32.85%；每股收益为1.24元，同
比增长13.14%。当前股价对应7.87倍11年PE，1.16倍11年PB，相对同业具估值优势。
由于城商行网点扩张受限，年内业绩增长相对平淡。北京银行中间业务快速增长，贷
存比处于较低水平，成本控制良好。给予其“买入”评级，12个月目标价11.71元,对
应9.47倍2011年PE，1.4倍2011年PB。
增 持——东方证券:息差如期反弹，风控表现良好【2011-08-31】
由于上半年净息差回升超出预期，且我们对公司下半年存款增长仍相对乐观，因此微
调北京银行2011年净利润至88.3亿元，同比增长30%，预测EPS1.21元（再融资摊薄后
）。公司股价对应2011年PE8.1X，PB1.14X，维持公司“增持”评级。
增 持——华泰联合:稳健经营，平稳增长【2011-08-31】
北京银行11年PE和PB分别8.55倍和为1.16倍（考虑定增后），估值向股份制靠拢。北
京银行经营稳健，资产质量安全性高，资金成本优势持续；未来需观察其成长性和转
型的持续性，维持“增持”评级。
推 荐——银河证券:贷款增幅居同业之首，二季度信用成本大降【2011-08-31】
我们上调了公司的资产增速，并上调了盈利预测，预计2011/2012/2013年净利润86亿
/107亿/129亿元，EPS为1.18/1.46/1.77元（考虑定向增发摊薄）），三年分别增长2
7%/23.4%/21.4%，当前股价对应未来三年预测EPS的PE仅有8.2x/6.7x/5.5x，PB仅有1
.2x/1x/0.9x。上调评级至推荐。
推 荐——中金公司:融资平台贷款改善，异地分行经营良好【2011-08-31】
我们维持对北京银行的盈利预测不变，摊薄后2011/2012年每股收益分别为1.14/1.39
元。
增 持——安信证券:全国布局，优势尚欠【2011-08-31】
北京银行在城商行里的定位是向全国扩张，类似股份制银行的发展模式，但在北京之
外的区域并无明显的优势，目前的贷款利率水平显示小企业贷款投放仍偏校我们预计
北京银行2011年净利润增速27%，对应2011年PE和PB分别为8.4倍和1.2倍（考虑定增
），维持“增持-B”评级。
买 入——湘财证券:成本控制良好，中间业务高速增长【2011-08-31】
北京银行2011年中期资本充足率和核心资本充足率分别为12.27%和9.68%。预计2011
年全年实现净利润88.97亿元，同比增长30.7%，每股净利润1.43元，每股净资产8.05
元，11年动态市盈率、市净率分别为6.68倍、1.18倍，公司目前是估值最低的城商行
，且公司定向增发方案已定，增发价10.88元每股，高于目前股价，对股价有支撑，
我们给予买入评级。
推 荐——中投证券:存贷息差继续提高，贴现收益增长较快【2011-08-30】
预计北京银行2011、2012年EPS分别为1.41元、1.73元，当前股价对应PE分别为6.9x
、5.6x，对应PB分别为1.19x、1.00x。给出6个月目标价11.68元，给予“推荐”评级
。
推 荐——长江证券:区位优势带动中间业务快速发展，估值优势渐显【2011-08-30】
我们预计2011年和2012年盈利分别为94亿元和113亿元，对应11年动态市盈率为6.47
倍，动态市净率为1.16倍，维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:迈向中型的困惑【2011-08-30】
我们调整后对公司2011年和2012年EPS的判断分别为1.46元和1.78元，预计2011年底
每股净资产为8.32元（不考虑分红、增发等因素），对应的2011年和2012年的PE分别
为6.7和5.5倍，对应2011年底的PB为1.17倍。公司的优势在于强大的政府资源存贷款
业务，特别是稳定的政府存款将会给公司的付息负债成本压力带来较大的缓解，我们
继续维持推荐的评级。
中 性——宏源证券:逾期贷款下降，NIM反弹乏力【2011-08-30】
我们预计北京银行2011-2012年净利润增速分别为30.1%和27.9%，达到88.52亿和113.
2亿元，每股收益为1.21和1.55元，目前股价对应2011年PE和PB分别为8.04X和1.15X
，维持中性评级。
跑赢大市——上海证券:有望率先成为全国性布局的城商行【2011-07-12】
增发后公司11年的动态市净率降至1.20倍，市盈率为8.62倍。随着8月份跨区域经营
监管政策明确后，将有助于改善城商行的估值预期。考虑到公司估值有一定安全边际
，我们上调公司评级至“跑赢大市”。
增 持——东方证券:息差有望企稳反弹【2011-06-07】
经过4月以来的下跌，目前北京银行股价已跌破前期公告的10.88元的定向增发价，同
时从目前2011年8.99XPE、1.23XPB的动态估值水平看，市场已基本不考虑公司未来在
异地扩张过程中应享有的成长溢价。但从中长期角度看，北京银行可能仍是一家低风
险、高增长的公司。我们继续维持公司“增持”的投资评级，目标价20元。
买 入——中信证券:2011年一季报投资者见面会纪要：质量良好，盈利稳健【2011-05-06】
异地扩张推进、面向低资本消耗业务转型，预计后续年份业绩增长确定性强、持续性
好。北京银行（2010/11E/12E年EPS分别为1.09/1.16/1.39元（定增后），10/11/12
年PE分别为11/10/9倍，当前价12.06元，目标价14.5元，“买入”评级）。
谨慎增持——国泰君安:手续费收入快增，费用收入比下降【2011-05-03】
根据北京银行1季报及以上分析，我们维持北京银行业绩预测，即预测北京银行2011
、2012年分别实现净利润85.75、102.46亿元，同比分别增长26.05%、19.49%；摊薄
每股净收益分别为1.17、1.40元；每股净资产分别为8.3、9.24元。按目前价格计算
，北京银行2011年动态PB、PE分别为1.45、10.28倍；2012年动态PB、PE分别为1.30
、8.61倍，维持谨慎增持评级和17元的年内目标价，该目标价对应的2012年PB、PE分
别为1.84、12.13倍。
增 持——申银万国:业绩超预期来自于规模扩张，业绩提升还要看资产合理配置【2011-05-03】
我们预计11年全面摊薄EPS1.17，净利润增速26%，目前股价对应11年PE10.1X，PB1.4
X。虽然业绩高于我们预期，不过目前股票的估值水平我们认为已经反映了业绩的增
长情况，相比银行板块其他股票，并不具有明显的估值优势，维持“增持”评级。
增 持——东方证券:Q1业绩符合预期，拨备费用计提偏少【2011-05-03】
去年同期拨备回拨的影响导致北京银行今年1季度净利润仅增长20%左右。随着这一影
响消除，公司余下季度的净利润增速有望回升。我们调整北京银行2011年净利润至85
.2亿元，同比增长25%，EPS1.16元（再融资摊薄后）。公司股价对应2011年PE10.35X
，PB1.4X，维持公司“增持”评级。
增 持——华泰联合:资产方和负债方都未体现优势【2011-05-03】
北京银行2011年PE10.15倍，PB1.39倍（考虑定增后），已无估值溢价，总体上估值
安全边际较高。但考虑其净息差和净利润增速表现较弱，成长性预期减弱，维持对北
京银行“增持”评级。后续需观察其扩张能力和客户结构调整。
增 持——安信证券:业绩平稳【2011-05-02】
北京银行在异地扩张中活期存款优势在逐渐弱化，1季度成本收入比偏低不可持续，
未来依然存在费用和存款压力。我们小幅调整盈利预测，预计北京银行2011年净利润
增速22%，目前股价对应2011年PE和PB分别为10.45倍和1.4倍，下调评级至增持-B。
推 荐——长江证券:业绩增长稳健，中间业务收入超预期【2011-05-02】
我们认为公司过去业绩改善主要来自于规模增长、息差回升、手续费收入增长和成本
控制有效等。公司议价能力提升，息差将继续回升，规模适度增长，中间业务高速增
长，但公司吸储压力较大。我们预计2011年和2012年盈利分别为91亿元和111亿元，
对应11年动态市盈率为8.67倍，动态市净率为1.51倍，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:净息差继续下滑【2011-04-30】
不考虑增发，根据我们的预测，北京银行2011-2012年的每股收益将达到1.31元和1.5
9元，按照4月29日收盘价12.06元计算，市盈率分别为9.23倍和7.59倍，市净率分别
为1.52倍和1.29倍。公司增发如能顺利完成，将解除公司规模增长的后顾之忧，从而
使得规模增速保持较快水平，同时，公司估值具有安全边际，因此维持北京银行“增
持”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:北京银行一季报点评【2011-04-29】
北京银行的经营优势包括：总部业务在北京使得北京银行的主要贷款客户是大型部委
或者优质企业的总部，贷款组合的安全性较高，强大的成本控制能力，成本收入比在
上市银行中一直名列前茅，卓有成效的风险控制能力等，经营缺点主要是中间业务收
入占比较低，北京银行总部的经营经验能否成功放大到全国其他分行还有待观察，目
前继续维持谨慎推荐投资评级，股价的主要风险点依旧是房地产政策和市场的后续变
化。
买 入——中信证券:谨慎拨备夯实业绩，后续增长空间广阔【2011-04-11】
公司计划定增118亿补充核心资本，打开后续扩张空间。我们预测北京银行2010/11/1
2年EPS分别为1.09/1.16/1.39元（定增后），对应2010/11/12年PE分别为11/11/9倍
，当前价12.62元，目标价14元，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:扩大信贷增长潜能，业绩稳健增长可期【2011-04-11】
维持公司“买入”评级。公司致力于推进业务扩张和转型、收入多元化发展，静待后
续业绩优异表现。公司在有效补充资本后可实现规模的较快增长，异地扩张推进、零
售业务转型持续，同时加强资本节约型业务拓展，预计后续年份业绩将可持续高增长
。我们预测北京银行2010/11/12年EPS分别为1.09/1.16/1.39元（定增后），2010/11
/12年PE分别为11/11/9倍，当前价12.62元，目标价14元，维持“买入”评级。
增 持——安信证券:费用拖累业绩【2011-04-11】
北京银行在异地扩张中费用的压力非常明显，而活期存款优势也逐渐弱化，我们预计
北京银行2011年净利润增速23.4%，对应2011年PE和PB分别为10.8倍和1.5倍，下调评
级至增持-A。
谨慎增持——国泰君安:北京银行2010年业绩发布会纪要【2011-04-11】
北京银行4月8日召开业绩发布会，公司董事长、行长及多位高管出席，就公司2010年
经营业绩、未来发展战略、再融资方案等问题与分析师进行了交流。
谨慎增持——国泰君安:拨备大幅上升致业绩低于预期【2011-04-11】
北京银行拨备率目前为2.13%，后续拨备仍有一定压力。假设2016年拨备率达标2.5%
，贷款增速高于行业平均（约19%）；净息差略升。由此我们预测北京银行2011、201
2年分别实现净利润85.75、102.46亿元，同比分别增长26.05%、19.49%；摊薄每股净
收益分别为1.17、1.40元；每股净资产分别为8.3、9.24元。
增 持——天相投顾:规模增长助推业绩【2011-04-11】
不考虑增发，根据我们的预测，北京银行2011-2012年的每股收益将达到1.31元和1.5
9元，按照4月8日收盘价12.92元计算，市盈率分别为9.66倍和7.94倍，市净率分别为
1.59倍和1.35倍。公司增发如能顺利完成，将解除公司规模增长的后顾之忧，从而使
得规模增速保持较快水平，同时，公司估值具有安全边际，因此维持北京银行“增持
”的投资评级。
增 持——东方证券:拨备计提超预期，定增意在长远【2011-04-11】
2010年拨备的大幅计提意味着未来几年公司拨备压力将略有减缓，资本加强后，公司
的规模增长可能会有提速。我们小幅提升北京银行2011年净利润至90.8亿元，同比增
长33.5%，EPS为1.24元（再融资摊薄后）。公司股价对应2011年PE10.2X，PB1.5X，
维持公司“增持”评级。
大市同步——上海证券:成本及拨备因素致业绩低于预期【2011-04-11】
目前股价对应11年、12年市净率1.50倍、1.31倍。公司估值合理，我们维持其“大市
同步”评级。
持 有——中银国际:再融资方案出炉【2011-04-11】
北京银行2010年全年实现归属母公司净利润68亿元，同比增长20.7%，比我们之前的
预期略低1.3%，主要是营业费用较预期偏高。该行同时公布了总额为118亿元的再融
资方案，将以每股10.88元的价格向10家企业定向增发10.85亿股。增发完成后，该行
的核心资本充足率有望在2013年维持在10%以上。虽然ING和北京国资仍为该行前两大
股东，但持股比例有所摊薄，同时华泰汽车和中信证券将成为北京银行的第四大和第
五大股东。考虑到未来该行的息差表现可能逊于其他银行，业务转型需要假以时日，
我们维持对该行的持有评级和目标价不变。
买 入——广发证券:息差同比微降，费用支出增加【2011-04-11】
作为全国最大的城商行，北京银行已完成了京、沪、深、西部的网点布局。业务拓展
综合性较强，具备稳定的资金来源和较低的资金成本；贷存比低，资产质量稳定。预
计北京银行11年净利润为93.86亿元，同比增长37.92%。每股收益1.28元，同比增长1
7.46%。维持对其“买入”评级。目标价为14.28元/股，对应11.12倍11年PE，1.7倍1
1年PB。
买 入——中信建投:净息差环比提高，定增筹集资本金【2011-04-11】
北京银行净息差对利率弹性在同业内是最大，我国进入加息周期后，2011年北京银行
净息差将进一步提高；同时手续费和佣金收入同比也将增长50%。我们预计其11年净
利润同比增长18%，本年内完成定向增发，摊薄以后EPS为1.10。我们继续维持其“买
入”评级。
买 入——信达证券:业绩增长低于预期，管理费用和拨备支出超预期【2011-04-11】
我们预计，在2011年北京银行实现的净利润82.61亿元，同比增长21.38%，以2010年
末的股本数计算，实现每股收益为1.33元。以2011年4月6日停牌时的收盘价12.62元
计算，公司在2011年对应的PE为9.51倍，对应的PB为1.42倍。我们维持对北京银行“
买入”的投资评级。
推 荐——中金公司:未雨绸缪，着眼未来【2011-04-11】
坚守9%/12%的核心资本充足率/资本充足率的资本规划底线将令近期北京银行的跨周
期平均ROE降至18%左右，这意味着合理估值水平将在1.8倍市净率左右。考虑融资摊
薄后，目前北京银行股价相当于2011年1.50倍市净率和10.8倍市盈率，维持“推荐”
评级。重申中金A股银行首选组合为华夏、浦发、招行、民生和农行。
增 持——申银万国:信贷成本超预期导致业绩低于预期，但估值具备安全边际，维持增持评级【2011-04-10】
预计2011、2012年全面摊薄EPS1.17、1.47元，净利润增速26%、25.5%，对应11、12
年10.8、8.6倍PE,1.6、1.3倍PB，虽然业绩低于预期，且定增价格较收盘价折让比例
较高（14%）将使股价短期承压，但较低的估值水平将提供安全边际，维持增持评级
。
中 性——北京高华:成本上升导致业绩低于预期，但净息差/净利息收入稳健【2011-04-10】
我们维持对北京银行的中性评级、盈利预测和基于CAMELOT的12个月目标价格人民币1
5.40元不变，因为：1)尽管该行存款规模较高而且内部资本生成率较高，但费用呈上
升走势，而且这一势头可能会持续，因为该行成本收入比低于同业而且在北京以外市
场迅速扩张；2)净息差趋势可能弱于其他中型银行，因为该行贷款议价能力的提升可
能不太显著；3)估值符合预期。
推 荐——长江证券:成本收入比上升，业绩低于预期【2011-04-10】
我们认为公司过去业绩改善主要来自于资产规模扩张、息差回升和手续费增长快。未
来息差继续回升，规模稳定增长，手续费收入增长可持续。我们预计2011年和2012年
盈利分别为88.34亿元和109.7亿元，对应11年动态市盈率为8.90倍，动态市净率为1.
52倍，维持“推荐”评级。
谨慎推荐——银河证券:零售业务快速增长，定增保障未来扩张速度【2011-04-10】
预计未来3年公司盈利仍有望保持高增长，11/12/13年实现净利87.4/105/126亿元。
考虑增发摊薄，对应EPS为1.20/1.44/1.72元。按12.62元的股价计算，对应各年PE为
10.6x/8.8x/7.3x，PB为1.5x/1.3x/1.1x。维持谨慎推荐评级。
买 入——国金证券:夯实资本奠定未来发展【2011-04-10】
我们预计公司2011-2012年实现净利润84亿元和103亿元，同比增长24%和22%，摊薄EP
S1.16元/1.41元；目前股价对应增发后1.53x11PB/11.3x11PE和1.36x12PB/9.1x12PE
，，本轮银行股反弹行情中公司涨幅较小，存在补涨需求，维持“买入”评级。
增 持——东海证券:北京银行2010年报点评【2011-04-09】
我们预期，在不考虑再融资的假设下，北京银行2011年净利润增速约29.34%，合每股
收益1.41元。按2010年及预期的2011年每股收益，北京银行目前的P/E分别为11.58倍
、8.95倍，对应的P/B分别为1.85倍、1.53倍，我们维持“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:北京银行2010年年报及定向增发方案点评【2011-04-09】
我们维持北京银行11年的盈利预测，在房地产市场整体平稳的大前提下，预测北京银
行11年实现净利润88.06亿元，在不考虑定向增发摊薄的情况下，实现每股收益1.33
元，净利润增速在29.44%左右，11年净利润增速恢复是因为我们假设11年净息差恢复
上升趋势和信贷成本压力减少，实现每股净资产7.4元，按照目前的市价12.62计算，
目前的11年动态市盈率和市净率分别为9.49倍和1.71倍。
增 持——光大证券:息差微降，费用和拨备支出加大【2011-04-09】
公司期末核心资本充足率和资本充足率分别为10.51%和12.62%。2010年分配方案每股
现金红利0.216元。受政策环境影响，公司异地扩张步伐或将放缓；而向零售、中间
业务及中小企业业务转型过程中将伴随着成本和拨备支出的上升。我们调整公司11/1
2年盈利预测至1.46/1.86元，目前股价对应11/12年PE为8.6倍、6.8倍，静态PB1.85
倍，维持“增持”评级。
推 荐——兴业证券:碧玉已成泰山石【2011-04-08】
我们调整后对公司2011年和2012年EPS的判断分别为1.44元和1.64元，预计2011年底
每股净资产为8.47元（不考虑分红、增发等因素），对应的2011年和2012年的PE分别
为8.8和7.7倍，对应2011年底的PB为1.49倍。公司的优势在于强大的政府资源存贷款
业务，特别是稳定的政府存款将会给公司的付息负债成本压力带来较大的缓解，我们
继续维持推荐的评级。
买 入——广发证券:具资金成本优势，拨备负担较轻【2011-02-24】
我们预计北京银行2010年净利润为74.29亿元，每股收益为1.19元，同比增长31.89%
；2011年净利润为96.03亿元，每股收益1.28元，同比增长29.26%。维持对其“买入
”评级。目标价为14.05元/股，对应11.78倍10年PE，2倍10年PB。风险提示，关注其
负债成本变化及地产贷款质量。
推 荐——国都证券:新增贷款规模将超去年，拨贷比计划逐步达标【2011-02-21】
预计公司10、11年业绩增长27.7%和21.8%,EPS为1.15和1.41元，目前PE为10.3和8.5
倍，公司的估值在城商中是最低的，维持推荐-A评级。
买 入——中信证券:结构调整持续，息差超预期【2011-02-18】
公司资产质量稳定，结构调整持续，息差稳步回升，业绩增势良好。预测2010/11/12
年EPS分别为1.10/1.30/1.51元，10/11/12年PE分别为11/9/8倍，当前价12.10元，目
标价14元，维持“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-22 ｜ ｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年度，北京银行股份有限公司（下称“本行”）与ING BANK｜
｜ ｜ N.V.及其分行的业务严格按照经董事会审批的授信额度执行， ｜
｜ ｜符合本行2013年预计交易情况，本行与ING Bank N.V.关联交易 ｜
｜ ｜情况见本行2013年年度报告。2014年4月27日，本行董事会审议 ｜
｜ ｜通过《2013年度关联交易专项报告》，对本行与ING Bank N.V. ｜
｜ ｜之间的持续性关联交易进行预计。2014年度，本行与ING继续按 ｜
｜ ｜照正常商业条款，依据2013年4月25日本行董事会会议审议通过 ｜
｜ ｜的《关于对ING Bank N.V.综合授信的议案》，以不优于对非关 ｜
｜ ｜联方同类交易的条件在授信额度内开展包括本外币拆借，外汇即｜
｜ ｜远期买卖、外汇掉期、外币期权、外币债券买卖及回购等业务在｜
｜ ｜内的合作。20140522：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-22 ｜ 1190000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年4月27日，北京银行股份有限公司（下称“本行”）董事 ｜
｜ ｜会审议通过《关于对北京市国有资产经营有限责任公司关联授信｜
｜ ｜的议案》，同意授予北京市国有资产经营有限责任公司（下称“｜
｜ ｜国资公司”）及下属企业授信额度119亿元（其中企业授信额度6｜
｜ ｜9亿元，债券包销额度50亿元），额度有效期1年；自股东大会审｜
｜ ｜批通过之日起生效。20140522：股东大会通过 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
