☆经营分析☆ ◇601168 西部矿业 更新日期：2025-04-12◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铜、铅、锌、钼、镍、铁和钒的采癣冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金
、白银）以及非金属产品的生产和贸易。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜3726283.37｜ 948372.06｜ 25.45｜ 74.49｜
｜金属贸易 ｜1182055.07｜ 6401.81｜ 0.54｜ 23.63｜
｜营业收入-其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 1.45｜
｜金融服务 ｜ 21455.30｜ 19772.43｜ 92.16｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜类产品 ｜3824890.05｜ 667219.33｜ 17.44｜ 76.46｜
｜锌类产品 ｜ 307121.45｜ 66559.45｜ 21.67｜ 6.14｜
｜其他 ｜ 229106.11｜ 11870.07｜ 5.18｜ 4.58｜
｜阳极泥 ｜ 188238.11｜ 12457.31｜ 6.62｜ 3.76｜
｜矿产钼 ｜ 121985.19｜ 107766.09｜ 88.34｜ 2.44｜
｜铁类产品 ｜ 102592.72｜ 30068.07｜ 29.31｜ 2.05｜
｜铅类产品 ｜ 96136.97｜ 68920.29｜ 71.69｜ 1.92｜
｜营业收入-其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 1.45｜
｜镁类产品 ｜ 41035.96｜ 9269.86｜ 22.59｜ 0.82｜
｜银锭 ｜ 18687.18｜ 415.83｜ 2.23｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外 ｜ 240835.36｜ 13.86｜ 0.01｜ 76.80｜
｜营业收入-其他业务 ｜ 72765.92｜ 21191.91｜ 29.12｜ 23.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜1877397.17｜ 517937.77｜ 27.59｜ 75.16｜
｜金属贸易 ｜ 634539.35｜ 2452.69｜ 0.39｜ 25.40｜
｜金融服务 ｜ 17432.92｜ 12231.10｜ 70.16｜ 0.70｜
｜管理及其他 ｜ 448.66｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜合并间抵消 ｜ -32090.15｜ -7170.37｜ 22.34｜ -1.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜2382692.20｜ 525698.35｜ 22.06｜ 95.39｜
｜中国大陆以外 ｜ 115035.75｜ 201.50｜ 0.18｜ 4.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜2915271.08｜ 739948.77｜ 25.38｜ 68.20｜
｜金属贸易 ｜1302387.55｜ 1083.86｜ 0.08｜ 30.47｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 0.75｜
｜金融 ｜ 25115.69｜ 22318.35｜ 88.86｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜类产品 ｜2846609.62｜ 433483.52｜ 15.23｜ 66.59｜
｜锌类产品 ｜ 496765.15｜ 76486.23｜ 15.40｜ 11.62｜
｜其他 ｜ 268207.95｜ 38683.07｜ 14.42｜ 6.27｜
｜铅类产品 ｜ 186839.79｜ 53260.57｜ 28.51｜ 4.37｜
｜铁类产品 ｜ 137150.18｜ 24820.70｜ 18.10｜ 3.21｜
｜钼精矿 ｜ 116049.18｜ 107105.16｜ 92.29｜ 2.71｜
｜银锭 ｜ 72463.35｜ 4066.53｜ 5.61｜ 1.70｜
｜阳极泥 ｜ 72441.93｜ 15414.71｜ 21.28｜ 1.69｜
｜镁类产品 ｜ 46247.19｜ 10030.49｜ 21.69｜ 1.08｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 0.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外 ｜ 291598.00｜ 6.50｜ 0.00｜ 90.10｜
｜其他业务 ｜ 32037.29｜ 7861.04｜ 24.54｜ 9.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属采选冶 ｜1405736.15｜ --｜ -｜ 61.97｜
｜金属贸易 ｜ 882980.90｜ --｜ -｜ 38.92｜
｜其他 ｜ 12862.78｜ --｜ -｜ 0.57｜
｜租赁收入 ｜ 567.01｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜分部间抵消 ｜ -33719.57｜ --｜ -｜ -1.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜2012095.95｜ --｜ -｜ 88.70｜
｜中国大陆以外 ｜ 242901.53｜ --｜ -｜ 10.71｜
｜其他业务 ｜ 13429.79｜ --｜ -｜ 0.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司紧紧围绕“十四五”发展战略，坚持稳中求进、以进促稳，完整准
确全面贯彻新发展理念，精益求精、追求卓越，不断增强公司核心竞争力。公司精
准把握市场行情、全面释放产线产能、夯实安全环保基储提高项目建设质效、加快
培育新质生产力、高质量发展实现重要突破，经营指标创历史佳绩。全年实现营业
收入500.26亿元，同比增长17%；实现利润总额59.92亿元，同比增长27%；实现净
利润52.94亿元，同比增长25%，其中归属于上市公司股东的净利润29.32亿元，同
比增长5%；经营性现金流量净额82.46亿元，同比增长32%；加权平均净资产收益率
18.23%，同比增加0.51个百分点。
（一）稳产增效，精益运营，生产经营态势持续向好
报告期内，公司所属矿山单位按照年度生产经营计划高位运行，矿产铜、矿产钼、
冶炼铜实现大幅增产，公司位居国内特大型矿山企业前列。全年生产矿产铜177,54
3金吨，同比增长35%，其中玉龙铜业生产矿产铜159,084金吨，同比增长39.10%，
矿产钼4,009金吨，同比增长18%；铁精粉1,376,891吨，同比增长15%；精矿含银13
0,829千克，同比增长6%。冶炼单位全面优化升级冶炼系统，实现冶炼铜263,771吨
，其中，青海铜业生产冶炼铜178,499吨，西部铜材生产冶炼铜80,617吨。盐湖化
工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁114,834吨，高纯氧化镁39,
022吨。
报告期内，公司围绕增效益、增产量、增产值的目标持续优化工艺流程，挖潜增效
成效显著，全年百余项生产指标刷新历史最优值。西藏玉龙铜矿一车间钼回收率提
升1.51个百分点，会东大梁铅锌矿铅回收率提升4.21个百分点，锌回收率提升1.7
个百分点，新疆瑞伦铜镍矿铜回收率、镍回收率分别提升5.55、1.32个百分点。冶
炼企业加强资源高效回收技术研究，青海铜业直收率同比增加4.33个百分点，稀贵
金属铅综合回收率同比增加0.46个百分点。关键技术指标的突破性进展成为驱动企
业实现运营成本优化、产能结构升级和创新动能转换的核心引擎。
部分产品未完成全年计划产量的原因如下：
1.矿产锌、铁精粉：主要是原矿处理量及入选品位低于计划指标。
2.精矿含金：主要是入选品位低于计划指标。
3.冶炼锌：主要是计划性停产。
（二）紧盯重点，全力攻坚，重要项目建设提质增效
报告期内，公司重点工程项目如期投产，再次展现了西矿速度。西部铜业多金属选
矿（二选厂）技改工程项目引用国内一流设备和工艺技术，配套先进的智能化信息
控制系统，矿山运营迈入智能化，铅锌年处理量由90万吨/年提升至150万吨/年，
生产能力实现新飞跃。稀贵金属公司多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目
作为全拾十四五”重点工程，拥有全球先进的铅冶炼系统，电铅产能达到20万吨/
年，金锭6吨/年，银锭430吨/年，高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价元素，
年产值达百亿元，成为全省推动大规模设备更新和循环经济建设新标杆。西部铜材
节能环保升级改造项目刷新了当年启动、当年建成、当年达产的新纪录，采用国内
先进的阴极铜电解工艺，极大降低了劳动强度，提高了生产效率，新增阴极铜产能
10万吨/年，实现了由“制造”向“智造”的全面提质升级。青海湘和锌湿法冶金
多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改造项目成效明显，锌锭产能提升
至20万吨/年，新增铟产能24吨/年，有力推动了产业绿色升级进程，实现经济效益
与环境效益的双赢。青海铜业顺利完成增产扩产工作，电解系统工艺设备优化项目
成效显著，冶炼铜产量创历史新高。双利矿业二号铁矿改扩建工程总体施工形象进
度与计划进度持平，正在持续推进。
（三）以数促智，以智化转，加快推进数字化转型
公司精心策划，绘制未来三年的数智化发展蓝图，构建专业化的技术体系和优化人
才激励机制，全面推动智能化升级，在智慧管控、矿山建设、工厂智能化及机器人
应用等领域取得显著成效，为行业树立标杆。智慧管控方面，公司打造“一张网络
、一套数据、一个平台、一部终端”的设计理念，建成国内领先的智能综合办公平
台，实现经营管理层与生产执行层数据的标准化统一与双向交互，推动信息系统横
向融合、纵向贯通。智慧矿山建设方面，锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿打造“智能、融
合、在线”的智慧矿山管控平台，实现采矿、选矿全流程数据感知与业务融合，利
用人工智能技术实现远程控制与辅助决策，智慧矿山建设走在行业前列。智能工厂
升级方面，湘和有色建成全国有色金属行业智能化程度最高的全自动锌冶炼熔铸产
线，实现工艺全流程数字化管控。稀贵金属、西部铜材完成关键设备智能化升级，
启动有色金属冶炼工业互联网平台建设，成为国内领先的数字智能工厂。青海铜业
高效推进电解车间工艺设备智能化升级改造项目，加快实现“智造”升级。
（四）科技为先，创新理念，以新质生产力驱动产业转型升级
公司联合各生产单位对选矿、冶金、化工等专业生产技术问题进行系统梳理，深入
挖掘技术难题，对各科研项目制定可行的研究内容，优化预期目标，扎实开展政府
级科研项目11项、9项重点科研项目、38项一般科研项目，全年研发投入6.2亿元，
在工艺优化、效能提升、降本增效等方面发挥积极作用。玉龙铜业选矿工艺优化技
术达到国际先进水平，选矿一车间铜、钼回收率较技改前分别提高5.92%和1.08%。
湘和有色氧化锌替代焙砂研究、铟金属高效回收利用、青海铜业白烟尘回收、西部
镁业活性氧化镁技术研究等课题取得阶段性成效。公司积极推动科技成果转化，加
强与科研院所和高校的产学研合作力度，成立“段雪院士创新中心”，建设智慧科
技管理平台，目前公司共培育6家高新技术企业，4家“专精特新”中小企业，2024
年申请专利85件，授权专利72件，获得“国际先进”“国际领先”成果评价2项，
西矿钒科技、西部铜业两项先进技术入寻中国好技术”项目库（B类），公司科技
成果专利化、指标化、效益化提升明显。
（五）向绿而行，逐绿而治，节能降碳助推能源管理再攀高峰
公司以“双碳”工作为引领，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。报告期内，全年
新增绿化面积165万平方米，新增碳汇3351吨，进一步提升了碳汇能力及碳汇水平
。同时，积极响应国家新能源发展战略，湘和有色建成全省首个分布式光伏发电项
目，年均发电量达750万千瓦时。公司全年万元产值能耗同比下降21.1%，清洁能源
占比提升至67.7%，较上年提高1.9%；全年利用余热发电5010万千瓦时，可再生能
源电力占比较上年提高7%。2024年度，公司累计投资6.5亿元用于固体废物安全处
置等重点改造，地下矿山全部实现充填法采矿工艺，废石尾矿排放量大幅降低，冶
炼化工单位固废实现循环利用。
报告期内，新增同鑫化工1家单位为国家级绿色工厂，新疆瑞伦、哈密博伦2家省级
绿色矿山。截至目前，公司所属矿山全部达到省级以上绿色矿山标准，其中，国家
级“绿色矿山”6座，省级“绿色矿山”3座，国家级“绿色工厂”7家，省级“绿
色工厂”4家，2家单位获评国家级“绿色设计产品”。肃北博伦荣获“第二届中国
绿色矿山国际年会绿色矿山突出贡献奖”。
（六）防范风险，合规经营，大力推动高质量管理成效显著
2024年，公司将高质量发展的要求贯穿于新型工业化全过程，在资源拓展、生产经
营、能源管理、科技信息、安全环保等领域取得了新进展。资源拓展方面，积极开
展项目论证及实地考察并持续跟踪，加大现有矿山深边部找矿力度，锡铁山铅锌矿
、哈密白山泉铁矿新增铅锌矿石及铁矿石资源量。生产经营方面，矿山单位通过工
艺优化、设备更新等措施持续推进资源综合利用率、贫损率、能耗等选矿技术指标
，冶炼、盐湖化工单位完成5项指标提升项目，取得较好的经济效益。能源管理方
面，全年完成3项能源管理项目，有效降低了能耗，可再生能源电力占比达到74%。
大力推进光伏发电项目建设，一家单位已建成并于12月并网发电。科技信息方面，
全年共完成3项“揭榜挂帅”科技攻关项目，开展3项“卡脖子”技术难题攻关项目
，多个项目成果达国际先进或领先水平。
报告期内，公司健全风险管控体系，把合规管理融入生产经营各领域各环节，推进
业务流程标准化与制度建设规范化。开展制度“瘦身健体”行动，形成精简、高效
的管理制度，完善优化业务流程，加强流程管控，推动“法治西矿”再上新台阶。
公司将继续全力护航改革发展，推动公司迈向高质量发展新布局。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
2024年，我国有色金属工业发展引人瞩目，规模以上有色金属工业增加值增速同比
增长8.9%，有色金属工业投资同比增长24.7%，其中，有色金属冶炼和压延加工业
投资同比增长24.2%，为我国加快推进新型工业化建设作出“有色”贡献。据国家
统计局数据，2024
年十种有色金属产量7,919万吨，比上年增长4.3%。价格方面，2024年主要有色金
属价格同比均出现较大涨幅，其中，铜均价为74,932元/吨，同比上涨9.7%；铅均
价为17,176元/吨，同比上涨10.0%；锌均价为23,398元/吨，同比上涨7.8%；黄金
均价为558元/克，同比上涨24%；白银均价为7186元/千克，同比上涨30%。
（二）主要产品价格回顾
铜：2024年铜价创历史新高，波动加剧。一季度铜原料供应紧张加剧，加工费大幅
走低，支撑铜价中枢抬升。4-5月受降息预期、美铜逼仓等影响，铜价格快速涨至8
.9万元/吨，创下历史新高。三季度开始铜库存回升至近5年高位，随后日元套息交
易平仓带来流动性风险，宏观驱动铜价震荡回落。9月国内货币政策转向，叠加需
求好转，铜价企稳反弹，11
月中旬美国竞选落地后贸易摩擦及强势美元预期使得铜价再次承压。2024年沪铜运
行区间为：67,380-88,940元/吨。
铅：2024年铅价重心继续抬升。一季度因铅精矿及废电瓶供应紧缺，铅价成本支撑
较强。二、三季度供应紧张叠加“以旧换新”消费期待提升，铅价大幅上涨至年内
高位，但随后因大量精铅及还原铅进口冲击，铅酸蓄电池出口订单减少，铅价承压
回落。四季度供需双增，环保限产带动铅价偏强震荡，年末下游采购减少，铅价小
幅回落。2024年沪铅运行区间为：15,700-19,775元/吨。
锌：2024年锌价偏强震荡重心上移。一季度海外矿山、炼厂受干扰均有减产，供应
收紧逻辑增强，锌价底部支撑明显上移。二季度有色金属开启新一轮上涨，持续高
价抑制下游消费，锌价高位回落，但随着矿端加工费持续走弱，国内炼厂减产预期
开启，支撑锌价高位运行。四季度锌矿减停产消息增加，LME出现软逼仓交易，锌
价创年内新高。2024年沪锌运行区间为：20,125-26,315元/吨。
贵金属：2024年，在美联储步入降息周期、地缘冲突频发、美国大选扰动、央行持
续购金等因素的共同驱动下，贵金属上涨预期兑现，频频刷出历史高点。2024年沪
金价格运行区间为：476.32-639.48元/克。白银在金融属性和工业属性的推动下跟
随黄金走势大幅拉涨，2024年沪银价格运行区间为：5,743-8,733元/千克。
铁矿石：2024年，铁矿石价格全年震荡回落。一季度，主流矿发运量高于往年同期
，港口库存迅速累积，终端需求始终保持低迷价格在1月上旬达到高点后开始下行
。二季度，终端需求逐渐回暖，对铁矿石价格形成了一定的支撑。三季度则维持在
行业淡季状态，尤其是因螺纹钢新旧国标的转换引发市场恐慌，拖累铁矿石价格大
幅下滑，9月下旬达到新的低点。9月24日，央行出台一系列财政与货币政策，市场
信心转而乐观，铁矿石价格迎来大幅反弹。2024年铁矿石价格运行区间为：657-1,
026元/吨。
钼精矿：2024年钼精矿价格整体维持在较高水平区间。一季度受环保政策趋严等影
响，钼精矿供应量有所减少，但随后因钢材价格持续低迷，钼价在小幅上涨后出现
回落。二季度，在新旧需求接替释放的背景下，特钢、新能源汽车、电子电气等行
业需求开始攀升，供需缺口逐步打开，推动钼精矿价格上行。下半年钼行业呈现出
相对稳定的走势，价格高位震荡运行。2024年钼精矿价格运行区间为：3,165-3,86
5元/吨度。
（三）行业政策变化
1.2024年1月，自然资源部发布《自然资源行政处罚办法》，对自然资源行政处罚
种类进行优化调整，增加“暂扣许可证件”“降低资质等级”“责令停产停业”处
罚种类等内容，明确土地、矿产、城乡规划违法案件的管辖权限。
2.2024年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加强生态环境分区管控
的意见》，落实市场准入负面清单，根据生态环境功能定位和国土空间用途管制要
求，聚焦解决突出生态环境问题，提出管控污染物排放、防控环境风险、提高资源
能源利用效率等要求。
3.2024年4月，自然资源部等七部门联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通
知》，将绿色矿山建设从此前的“少数优秀矿山示范引领”转变为“全面推进”，
加快矿业绿色低碳转型发展的步伐。修订完善国家级绿色矿山建设评价指标，进一
步强化对绿色矿山建设工作的监督考核和对绿色矿山名录的动态管理。
4.2024年5月，自然资源部发布《矿业权人勘查开采信息管理办法》（以下简称《
办法》），对矿业权人勘查开采信息填报、公示、核查、严重失信主体认定和矿业
权人异常名录管理等作出具体规定。《办法》对于规范矿业权人勘查开采活动、加
强监督管理、维护矿产资源国家所有者权益、促进矿产资源合理开发利用以及推动
矿业领域社会诚信体系建设等具有重要意义。
5.2024年7月，自然资源部、国家林草局印发《关于在新一轮找矿突破战略行动中
全面实施绿色勘查的通知》，强调绿色勘查的重大意义，从健全绿色勘查标准体系
、明确项目实施要求，强化科技创新、提升绿色勘查技术装备水平，加强项目场地
生态环境保护和恢复，强化监督管理等方面进行明确要求。
6.2024年7月，自然资源部办公厅发布《矿产资源（非油气）开发利用方案编制指
南》，为矿产资源开发利用方案的编制提供了统一的标准和规范，同时对于促进矿
产资源合理利用、保障矿产资源开发与环境保护协调发展和提高矿产资源开发项目
决策的科学性具有重要意义。
7.2024年7月，自然资源部办公厅发布《关于严守土石料利用政策底线进一步完善
矿山生态修复激励措施的通知》，严格矿山生态修复项目管理边界，明确合理利用
土石料的要求，发挥激励措施综合效用，建立健全防控机制，从源头上确保矿山生
态修复工作的规范性。
8.2024年11月，全国人大常委会修订《中华人民共和国矿产资源法》（以下简称新
《矿产资源法》），修订内容包括全面推进竞争性方式出让矿业权、建立矿区生态
修复制度、加强矿产资源规划管理等。新《矿产资源法》有利于鼓励矿业投资、发
展矿业新质生产力，将对涉矿企业和我国矿业产生深远影响，对保障国家矿产资源
安全、促进矿业高质量发展具有重大意义。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司拥有丰富的铜、铅锌、铁等矿产资源，主营业务包括铜、铅、锌、钼、镍、铁
和钒的采癣冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及非金属产品的生
产和贸易。通过技术创新和改革，公司形成了稳定的矿山运营体系，并实现了从矿
山采选到有色冶炼、金融贸易和盐湖化工等多领域的产业链布局，成为中国西部地
区重要的矿业企业。
1.矿山
金属矿山开发是公司长期稳定发展的核心业务，奠定了公司在行业中的重要地位。
公司全资持有或控股十四座矿山，涵盖多种矿产资源，包括6座有色金属矿山、7座
铁及铁多金属矿山和1座盐湖矿山。多样化的矿山资源为公司的持续发展提供了坚
实基础，确保了在矿产行业的竞争力和可持续发展能力。
资源储量：截至2024年12月31日，公司共有探矿权6个，面积73.41km2；采矿权12
个，面积67.05km2。
（1）铜板块
公司铜矿资源分布在西藏、内蒙古、新疆及四川等地，铜金属资源储量总计达581
万吨。西藏玉龙铜矿和内蒙古获各琦铜矿为矿产铜的主要生产单位，主产品为矿产
铜，伴生矿产钼。其中，玉龙铜矿是一座超大型斑岩型矿床，以其高品位和先进装
备而著称。截至2024年末，铜矿石资源量8.3亿吨，铜平均品位为0.6%。随着玉龙
铜矿一二选厂改扩建项目的达产达效，铜矿石处理能力已提升至2280万吨/年，202
4年矿产铜、钼产量达16.3万吨，同比实现大幅增长，成为公司业绩增长的主要驱
动力。此外，玉龙铜业正在开展3000万吨扩能项目前期手续办理工作，持续扩产将
有助于增强公司在有色金属矿产领域的竞争力，提高盈利能力。获各琦铜多金属矿
是以铜为主，伴有铅、锌、铁等金属的大型多金属矿床，铜矿石资源量2,726万吨
，铜平均品位为0.84%。
（2）铅锌板块
作为国内铅锌精矿的重要生产企业，公司拥有丰富的铅、锌金属资源储量，主要矿
山包括锡铁山铅锌矿、会东大梁铅锌矿以及呷村银多金属矿，产品为矿产铅及矿产
锌，2024年产量达16.1万吨。锡铁山铅锌矿为公司核心铅锌矿山，资源品质优良，
铅锌品位高，证载规模为170万吨/年，生产持续高效稳定，为公司在铅锌精矿市场
的领先地位提供了有力支撑。截至2024年末，锡铁山铅锌矿主矿区铅锌矿石资源量
1,782万吨，平均品位为7.86%。呷村银多金属矿为铜、铅、锌、银共生矿床，证载
规模由30万吨/年提升至80万吨/年。此外，获各琦铜多金属矿铅锌系统于报告期内
顺利完成升级改造并如期投产，铅锌矿处理能力达150万吨/年，矿产铅、锌产量逾
4万吨/年。
（3）铁板块
公司拥有铁矿石资源总量达2.88亿吨，产品为铁精粉和球团。主要运营矿山为内蒙
古双利铁矿、新疆哈密白山泉铁矿、肃北七角井钒及铁矿以及青海格尔木拉陵高里
河下游铁多金属矿。肃北七角井钒及铁矿证载规模为380万吨/年，主要开采品种为
铁矿及钒矿，是国内少有的大型钒矿。哈密白山泉铁矿证载规模为140万吨/年，成
为西北地区铁精粉主要生产和供应基地。双利二号铁矿正在推进露转地改扩建项目
，设计年采选能力为340万吨/年，其中，铁矿石300万吨/年，铜矿石20万吨/年，
铅锌矿石20万吨/年。格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台，为铁多金属矿产
品生产基地，旗下拉陵高里河下游铁多金属矿证载规模为75万吨/年，同时，其拥
有的它温查汉及它温查汉西两矿区正在办理探转采手续，将进一步扩大铁资源产能
。
2.冶炼
做精冶炼产业是公司冶炼板块的战略目标，公司以新发展理念为指导，在抓产量、
减能耗、提指标、降成本上深挖潜力，在自动化、智慧化建设上做足实功，持续通
过改革创新和结构调整，补齐产业短板，不断提升工艺技术水平和设备升级，发展
了冶炼铜、冶炼铅、冶炼锌等为核心产品的加工业务，同时稳步推进节能减排，强
化降本增效、有价金属回收，不断取得新进展新成绩，实现有色金属冶炼规模和效
益的同步提升。经过多年的升级改造，公司在冶炼板块实施了一系列重大产业升级
改造项目，显著提升了行业竞争优势和营业收入。目前，公司已形成冶炼铜35万吨
/年、冶炼锌20万吨/年、冶炼铅20万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的冶炼产能。
（1）铜冶炼
公司铜冶炼生产企业为青海铜业及西部铜材。青海铜业以铜精矿为原料，采用当前
世界最先进、最具竞争力的“双底吹”炼铜工艺，通过优化工艺参数、严抓岗位操
作等一系列举措，打通了制约火法产量提升的关键环节，冶炼铜产能达到20万吨/
年。报告期内，青海铜业实施选矿尾渣铜铁综合技术提升再利用改造项目，综合回
收利用熔炼渣中铜、铁资源，打造出绿色循环发展模式，实现了铜冶炼过程中产生
的废弃物“吃干榨净”。西部铜材成功实施节能环保升级改造项目，采用国内先进
的不锈钢永久阴极铜电解工艺，极大降低了劳动强度，提高了生产效率，增加10万
吨冶炼铜年产能，形成冶炼铜15万吨/年，实现了由“制造”向“智造”的全面提
质升级。
（2）铅冶炼
稀贵金属为公司铅冶炼的重要生产单位，报告期内其完成多金属资源综合循环利用
及环保升级改造项目，项目采用国际领先工艺，以金精矿、银精矿、低品位多金属
矿及公司铜冶炼、锌冶炼产出的尾渣为主要原料，形成铜、铅、锌多金属资源一体
化冶炼系统，冶炼铅产能20万吨/年、黄金6吨/年、白银430吨/年，同时高效回收
铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价元素，是公司坚定不移走绿色低碳循环发展道路、
推进产业绿色转型升级的重要工程，也是公司形成铜铅锌一体化冶炼系统，推动区
域双循环经济体系建设，实现资源“吃干榨净”的关键企业。
（3）锌冶炼
报告期内，湘和有色锌湿法冶金多金属回收及资源综合化利用绿色提质节能升级改
造项目建成投产，冶炼锌产能提升至20万吨/年，新增铟产量24吨/年，有力推动了
产业绿色升级进程，综合回收迈入新步伐，实现经济效益与环境效益的双赢。
3.贸易
公司除生产、销售自营产品外，还进行铜、铅、锌、铝、镍等有色金属贸易及期货
套期保值业务。公司下属上海、香港两公司充分发挥地区窗口职能，开拓有色、黑
色、贵金属等品种的原料、产品及加工贸易市场，保障冶炼单位生产需求，提升采
购综合效益，并逐步优化购销渠道。公司通过详实的市场调研及分析，准确把握市
场机遇，及时调整价格策略、保值策略，利用西矿牌电解铜、锌锭注册交割品牌优
势不断摸索、创新营销贸易交易模式，提高汇率和金融衍生品市场风险管理能力，
积极捕捉境外资源和产品市场的机会。
4.盐湖化工
公司积极参与世界级盐湖产业基地建设，专注于盐湖资源的有效开发和利用。西部
镁业是国内唯一一家生产规模超过10万吨的盐湖镁资源开发高新技术企业，入选国
务院国资委“科改示范企业”和“创建世界一流专业领军示范企业”，已建成全球
首套连续化、高品质、规模生产高纯氢氧化镁生产线，产能和工艺均达到世界领先
水平，产品广泛应用于化工、冶金、航天航空等各个领域。2024年，公司持续推动
盐湖资源综合开发利用，针对盐湖资源综合开发利用与可持续发展中存在的关键技
术问题，开展科技攻关、科技成果转化和创新体系建设。通过先进技术手段从盐湖
卤水中制备沉钴氧化镁，关键指标已达到国际先进水平，积极开拓非洲等国际沉钴
市场，为国产化替代奠定了坚实基矗
同鑫化工以萤石资源开发为起点，主要利用冶炼单位的副产品硫酸生产氟化工产业
链中上游产品氢氟酸。在公司整体战略的推动下，盐湖化工业务通过项目建设、环
保投入和科技创新实现了协同发展。
5.金融
西矿财务公司是原中国银监会批准设立的非银行金融机构，为成员单位提供金融服
务。报告期内，西矿财务公司进一步发挥“资金归集、资金结算、资金监控和金融
服务”平台功能，业务保持稳健发展，在促进公司资金集中管理、防范资金风险、
提高资金效益、降低融资成本、优化负债结构等方面发挥了重要作用。
四、报告期内核心竞争力分析
1.获取西部资源的地域优势
公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势
显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已
经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西
部优质矿产资源。
2.良好的资源布局及持续增长的资源储备机会
公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌
矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结
湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质
条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集
团提供了良好的资源基矗
3.科技创新优势
公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科
研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿
山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼
综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换
人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行
业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿
山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。
4.高海拔地区采选技术和人才队伍优势
公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培
养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了
丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿
产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。
5.ESG管理引领可持续发展
公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业
文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG
战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结
构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机
制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。截至目前，国际主流ES
G评级机构明晟（MSCI）给予公司BB级、标普CSA评分为47分，国内主流中证指数给
予公司AA级、华证指数给予A级评价，均位于同行业企业前列。
6.业绩稳步提升，长期分红回馈股东
公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了
科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金
分红83.41亿元，占累计实现净利润的56.21%（不含本报告期），位于同行业前列
，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。
五、报告期内主要经营情况
公司2024年度实现营业收入500.26亿元，较上年同期增加17%，实现利润总额59.92
亿元，较上年增加27%，实现净利润52.94亿元，其中归属母公司股东的净利润29.3
2亿元，较上年同期增加5%，主要原因是本期有色金属价格上涨和矿产铜产销量较
上年同期增加。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2025年，有色金属行业将面临更加复杂的市场环境和更加激烈的竞争态势，也将迎
来更加广阔的发展空间和更加有利的发展机遇。有色金属市场预计将呈现出供需两
旺的局面，但供需平衡可能趋紧，尤其是和新能源相关金属，需求增长可能超过供
给增长。
从供应端来看，矿山与冶炼行业之间的不平衡问题尤为突出。由于全球资源保护主
义、矿企资本开支不足、矿石品位下降等因素的影响，矿端供应增速受到限制。矿
端供应增速滞后于冶炼产能扩张，导致加工费下滑、冶炼利润受压，甚至引发产业
链结构性矛盾，“矿冶”之间的不平衡将延续。
从需求端来看，新兴市场如印度、巴西和南非等国家经济的持续增长，有色金属的
需求量也随之大幅增加。这些国家的城市化进程加速，基础设施建设、制造业和消
费电子行业的发展，都极大地推动了有色金属的需求。此外，新能源领域和人工智
能技术的快速发展促进了有色金属行业的需求增长，使得有色金属产业的生产过程
更加智能化和数字化，这不仅提升了生产效率，还创造了新的市场需求。
(二)公司发展战略
当前和今后一个时期，公司改革发展的总体要求是以打造一流企业为目标，坚持稳
中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，进一步
全面深化改革，更好统筹发展和安全，以内涵式增长推动高质量发展，将自身建设
成为国内有色金属行业绿色低碳循环发展的一流企业，为谱写全面建设社会主义现
代化国家青海篇章作出更多西矿贡献。一是通过引入先进的采矿技术，不断精细化
管理，降低损失贫化率，提高矿产资源的综合回收率；加大深部及外围地质找矿力
度，探索新的资源储备，为公司的可持续发展提供坚实的资源基矗二是优化冶炼生
产流程，全面提产增效、降低成本，改善冶炼企业经营状况；加快推进铜铅锌冶炼
企业间有价金属一体化循环利用技术的工业应用研究，实现冶炼企业高富含中间物
料的全部循环利用，全力打造内部循环经济体系。三是依托省内盐湖资源，打通镁
产品市场，提升产品市场份额，提升盐湖资源高值化利用，推动盐湖资源整合和综
合开发。四是深入落实新一轮大规模设备更新行动，开展数智化三年发展规划行动
，积极推动生产经营与先进信息技术深度融合，全方位推进智慧矿山、智能工厂建
设及深化应用。
(三)经营计划
2025年是公司全面完成“十四五”目标的收官冲刺之年，公司将紧紧围绕“一稳五
增两降四提升”工作思路，全面统筹发展和安全，确保公司生产经营稳定向好、风
险防范稳定可控、安全生产稳定有序，力争2025年实现增效益、增产量、增产值、
增资产、增福祉的目标，全面完成“十四五”各项目标任务。
1.生产计划
2025年公司计划生产的主要产品：矿产铜168,208金属吨、矿产锌124,581金属吨、
矿产铅65,672金属吨、矿产钼4,005金属吨、矿产镍1,565吨、铁精粉1,457,679吨
、精矿含金183千克、精矿含银132.92吨、冶炼铜354,003吨、冶炼铅240,008吨、
冶炼锌200,000吨。
2025年计划实现营业收入550亿元，利润总额50亿元。
2.具体措施
（1）实施产业能级倍增行动，打造高质量发展新引擎。矿山单位持续巩固提升现
有产业体系优势，全面提高资源回收率，提升矿山技术经济指标，不断放大主业优
势，重点开展就矿找矿、探矿增储工作。围绕双利矿业、肃北博伦和鑫源矿业三大
选厂升级改造项目建设，不断扩大矿山产量规模，大幅降低选矿成本，持续巩固发
展优势。冶炼单位完成扩能升级，释放产能优势，稳产高产凸显规模效应，实现质
的有效提升和量的合理增长。
（2）强化科技创新强基工程，构筑技术竞争核心优势。着力提升自主创新能力，
加快培育新质生产力，深入实施创新成果倍增计划，重点聚焦矿山资源综合利用、
冶炼有价金属综合回收及盐湖镁资源高值化开发利用，充分显现创新创造的综合效
益。
（3）推进数智赋能融合计划，培育转型升级加速动能。推动新一代信息技术与生
产经营管理、风险防控、生产技术等深度融合。加大推动智慧矿山建设力度，加快
推进无人驾驶、无人巡航、智能配矿等技术应用，在锡铁山分公司探索打造行业“
黑灯工厂”典范，进一步提高全要素生产效率，高质量推进青海铜业电解车间工艺
设备智能化升级改造项目，加快实现“智造”升级。
（4）创新精益管理增效模式，激发经营管理新活力。突出管理体系升级、管理方
式精益，强化现场管理及成本管控，全面实施全员、全流程、全要素精益管理。在
各生产单位全面推进6S管理模式，聚焦原料采购、设备运行、工艺改进、销售环节
等方面成本管控，降低经营成本。
（5）构建绿色低碳转型体系，厚植可持续发展生态底色。着力构建清洁能源体系
、全面提升企业形象，加快发展方式绿色转型，全力建设美丽绿色新西矿。在锡铁
山分公司、西部铜业、肃北博伦、哈密博伦、稀贵金属等单位广泛开发分布式光伏
发电项目，加快构建新型能源体系。全力推进绿色西矿建设，建成1家清洁能源工
厂，打造6家无废矿山（工厂），2家综合利用矿山（工厂），1家节能工厂，建成
绿色发展标杆企业，展现绿色西矿新形象。
（6）筑牢安全发展护航屏障，确保生产经营行稳致远。紧紧围绕“强内控、防风
险、促合规”目标导向，打造全链条风险防控体系。抓实抓牢安全生产，常态化开
展应急演练，提升安全环保本质化水平。持续加强合规管理，建立科学的财务管控
体系，筑牢资金安全防线。
(四)可能面对的风险
1.产品价格波动的风险
公司主要产品锌、铅、铜的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些基本金属的
国内和国际市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况
密切相关。此外，锌、铅、铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气及电子等行
业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格持续下跌，则本公司需要相
应降低产品售价，这可能会使公司的财务状况和经营业绩受到重大不利影响。
2.采矿和冶炼属于高风险行业
采矿和冶炼业务涉及多项经营风险，包括工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故
障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或
冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
3.矿产资源量和可采储量估测的风险
公司通过勘查技术对矿产资源量和可采储量进行估测，并据此判断开发和经营矿山
的可行性和进行工业设计。由于公司的多个矿山地质构造复杂且勘探工程范围有限
，矿山的实际情况可能与估测结果存在差异。若未来本公司的实际矿产资源量和可
采储量与估测结果有重大差异，则将会对公司的生产经营和财务状况造成不利影响
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜青海鸿丰伟业矿产投资有限公｜ 28357.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海铜业有限责任公司 ｜ 270000.00｜ -68838.00｜ 524669.00｜
｜青海赛什塘铜业有限责任公司｜ 7965.00｜ -｜ -｜
｜青海西部镁业有限公司 ｜ 105935.00｜ -｜ -｜
｜青海西部镁业新材料有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜青海西矿镁基生态材料科技有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海西矿野马泉矿业开发有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海西矿稀贵金属有限公司 ｜ 190680.00｜ -｜ -｜
｜青海西矿(成都)信息技术有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海西矿同鑫化工有限公司 ｜ 83000.00｜ -｜ -｜
｜青海湘和有色金属有限责任公｜ 100000.00｜ -17132.00｜ 235149.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海淦鑫矿业开发有限公司 ｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜青海东台吉乃尔锂资源股份有｜ -｜ 3582.91｜ 287395.32｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西部矿业(香港)有限公司 ｜ 20000.00｜ 283.00｜ 38930.00｜
｜西部矿业集团财务有限公司 ｜ 323339.00｜ 13319.99｜ 1198937.18｜
｜西部矿业(上海)有限公司 ｜ 10000.00｜ -476.00｜ 12183.00｜
｜西藏玉龙铜业股份有限公司 ｜ 280000.00｜ 541146.52｜ 1858388.27｜
｜西藏开投果多水电有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜西矿(天津)融资租赁有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜西矿(天津)商业保理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜肃北蒙古族自治县西矿钒科技｜ 40850.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜肃北县博伦矿业开发有限责任｜ 46243.00｜ 9879.00｜ 248705.00｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜格尔木西矿资源开发有限公司｜ 434385.00｜ -｜ -｜
｜昌都市创合工程有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜新疆瑞伦矿业有限责任公司 ｜ 18000.00｜ -｜ -｜
｜康赛铜业投资有限公司 ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜巴彦淖尔西部铜材有限公司 ｜ 100000.00｜ -2802.00｜ 191696.00｜
｜巴彦淖尔西部铜业有限公司 ｜ 51800.00｜ 38632.00｜ 422103.00｜
｜四川鑫源矿业有限责任公司 ｜ 40000.00｜ 21469.00｜ 133126.00｜
｜四川会东大梁矿业有限公司 ｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜哈密博伦矿业有限责任公司 ｜ 34000.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古西矿中基矿业有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜内蒙古双利矿业有限公司 ｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜兰州有色冶金设计研究院有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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