☆风险因素☆ ◇601028 玉龙股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:重大合同配合募投产能释放，3季度业绩明显改善【2013-06-14】
预计2013、2014年公司EPS分别为0.43元、0.57元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:斩获油气输送管大单【2013-06-13】
预测公司2013-2015年EPS分别为0.5、0.66、0.8元，对应PE分别为17、13、11倍，维
持公司“增持-A”的投资评级，给予2013年20倍PE，目标价10元。
谨慎推荐——长江证券:经营平稳，期待产能释放推进结构升级【2013-06-03】
预计2013、2014年公司EPS分别为0.43元、0.57元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——海通证券:毛利率回升，Q1净利润小幅增长【2013-04-25】
受益于油气管网建设和特高压电网建设带来的需求持续增长，我们认为公司产品销路
不成问题。螺旋埋弧和直缝埋弧随着募投项目投产，产量增长明显，公司未来业绩增
长主要依靠募投产品产能释放。我们预测，公司2013-2014年EPS分别为0.44元和0.66
元。6个月目标价为10.00元，对应2013年和2014年的市盈率分别为23倍和15倍。下游
管网建设行业景气度向上，公司业绩稳步提升，我们维持公司“增持”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:1季度季节性回落，产销同比逐步改善【2013-04-25】
综合考虑募投项目下半年开始贡献增量和产能释放初期相对较大的折旧成本，我们预
计公司2013毛利率为12.3%，相比2012年小幅改善。预计2013、2014年公司EPS分别为
0.44元、0.59元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:关注特高压钢管塔和新浙粤管线进展【2013-04-25】
预测公司2013-2015年EPS分别为0.5、0.66、0.8元，对应PE分别为17、13、11倍，未
来3年的净利润增速有望维持在25%以上，维持公司“增持-A”的投资评级，给予2013
年20倍PE，目标价10元。
增 持——海通证券:净利润同比下降16.76%【2013-04-03】
受益于油气管网建设和特高压电网建设带来的需求持续增长，我们认为公司产品销路
不成问题。螺旋埋弧和直缝埋弧随着募投项目投产，产量增长明显，公司未来业绩增
长主要依靠募投产品产能释放。我们预测，公司2013-2014年EPS分别为0.49元和0.66
元。6个月目标价为10.00元，对应2013年和2014年的市盈率分别为20倍和15倍。下游
管网建设行业景气度向上，公司业绩稳步提升，我们维持公司“增持”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:期待行业景气持续，带动募投产能释放【2013-04-03】
综合考虑下半年募投项目开始贡献增量和产能释放初期相对较大的折旧成本，我们预
计公司2013毛利率为12.3%，相比2012年小幅改善。预计2013、2014年公司EPS分别为
0.44元、0.59元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:期待2013年业绩底部反转【2013-04-03】
预测公司2013-2015年EPS分别为0.5、0.66、0.8元，对应PE分别为19、14、12倍，公
司2012年业绩处于底部，未来3年的净利润增速有望维持在25%以上，维持公司“增持
-A”的投资评级，给予2013年20倍PE，目标价10元。
推 荐——长城证券:油气管景气尚可，税收优惠增厚今年业绩【2013-03-30】
钨制品行业景气回升短期将推升公司估值水平。公司未来发展重点仍在钨品领域，钨
作为中国优势的小金属品种，行业整合较为有效，公司作为行业龙头，当前仍是配置
的较好选择。预计公司2013-2014年EPS分别为0.8元、0.99元，对应动态PE分别为48X
、39X，维持“推荐”评级。
推 荐——长城证券:油气输送管景气尚可【2013-03-29】
预计公司2013-2014年EPS分别为0.4、0.46元，对应动态PE分别为23X、20X，油气输
送管景气尚可，公司募投项目逐步放量，税收优惠增厚公司业绩，我们首次给予“推
荐”评级。
增 持——海通证券:确定性成长，静待募投项目投产【2012-11-30】
我们预测，公司2012-14年EPS分别为0.37元、0.49元和0.63元。6个月目标价为8.2元
，对应2012-14年的市盈率分别为22倍、17倍和13倍。下游管网建设行业景气度向上
，公司业绩稳步提升，我们继续维持公司“增持”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:短期维持平稳，等待募投项目投产【2012-11-27】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.37元和0.44元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:伊犁玉龙获中石油认证，期待西气东输大订单【2012-11-02】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.37元和0.55元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:伊犁玉龙有望在2013年走出底部【2012-11-02】
由于今年四季度皖电东送等订单的集中交货，预计公司经营将出现好转，但仍难扭转
全年业绩下滑的态势，预测2012-2014年EPS分别为0.39、0.55、0.7元，对应PE分别
为22、16、12倍，公司2012年业绩处于底部，未来3年的净利润增速有望维持在25%以
上，维持公司“增持-A”的投资评级，给予2012年25倍PE，目标价9.82元。
审慎推荐——中金公司:3Q2012业绩低于预期，需求上升周期确立【2012-10-26】
下调2012/2013年盈利预测20%至0.38元/股和0.57元/股。当前股价对应2012/2013年P
E分别为23.4x和15.6x；PB分别为1.5x和1.4x。业绩低于预期短期对股价造成压力。
但从趋势上看，油气输送管行业的需求伴随国家级大项目而启动，并进入一个2-3年
的上升周期。页岩气的深入发展为油气输送管更长期的增长前景注入了信心。公司作
为民营油气输送管生产商将受益于这个能源发展的盛宴。股价调整将带来逢低买入的
机会，维持“审慎推荐”。
谨慎推荐——东莞证券:业绩下滑，受益管道建设，维持谨慎推荐【2012-10-26】
公司具备较强的规模优势，新产线定位四川页岩气市场，未来将充分受益于油气管道
建设以及特高压线路建设。我们下调了对公司的盈利预测，预计公司2012-2013年营
业收入分别为26.17亿元和28.79亿元，归公净利润分别为1.07亿元和1.44亿元，采用
最新股本摊薄后EPS分别为0.34和0.45元。维持谨慎推荐评级。
买 入——湘财证券:未来业绩改善寄于募投产能的释放【2012-10-26】
我们下调公司的盈利预测。预计12-13年实现营收25.93亿元、31.36亿元，实现归母
净利润分别是1.32亿元和1.97亿元，实现基本每股收益分别是0.42、0.62元，对应的
市盈率分别是20.7倍、13.9倍。维持买入评级。受到业绩下滑的影响，公司的股价短
期内可能会受到一定的冲击，如果公司股价能够回调到8.0元以下时，估值优势又将
显现。投资者可以择机逢低介入。
谨慎推荐——长江证券:3季度总体平稳，期待募投项目投产带动结构升级【2012-10-26】
今年上半年公司进行了募投项目实施地点变更，将实现公司本部生产具备海底油气输
送管的能力和对我国页岩气已探明储量较大的四川地区的战略布局计划，这也符合公
司一贯以来“产业升级区域布局”的长期战略方向。同时，公司未来的业绩的提升主
要依赖于募投项目高毛利品种产能的逐步释放。预计公司2012、2013年EPS分别为0.3
7元和0.55元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:低端产品盈利下滑，高端产品未能放量【2012-10-26】
由于低端产品盈利下滑、伊犁玉龙进展不畅，下调公司的盈利预测，预测2012-2014
年EPS分别为0.39、0.55、0.7元(下调幅度为13%、15%、12%)，对应PE分别为23、16
、13倍，公司2012年业绩处于底部，未来3年的净利润增速有望维持在25%以上，给予
公司“增持-A”的投资评级，给予2012年25倍PE，目标价9.82元。
谨慎增持——国泰君安:期待油气管建设提速的盛宴【2012-10-17】
我们预测公司12/13/14年每股收益分别为0.40/0.47/0.62元，按照2012年25倍PE的估
值，给予公司10.0元的目标价。
推 荐——中投证券:焊管龙头受益能源行业投资增长【2012-09-09】
我们认为，公司是焊管企业中的龙头，弹性较大，公司总体业绩与国内宏观经济波动
以及西气东输三线等大项目需求释放进度的相关性较大。短期内，国内经济触底回升
以及西三线招标时点尚存较大的不确定性，因此公司业绩增长存压力。预计2012-201
4年EPS分别为0.41元、0.68元、0.80元，目前股价对应2012年24倍PE，给予推荐评级
。
推 荐——东莞证券:受益油气管建设，维持推荐评级【2012-08-28】
公司具备较强的规模优势，新产线定位四川页岩气市场，未来将充分受益于油气管道
建设以及特高压线路建设。我们预计公司2012-2013年营业收入分别为24.67亿元和27
.77亿元，净利润分别为1.46亿元和1.78亿元，EPS分别为0.46和0.55元。维持推荐评
级。
增 持——东海证券:长期看好油气管业务【2012-08-27】
新疆项目年内放量有限，我们下调公司2012-2014年的EPS至：0.36元、0.57元和0.76
元，对应8月24日收盘价8.91元，公司2012-2014年的动态P/E分别为：25倍，16倍和1
2倍。公司成长性良好，但目前股价略高，建议投资者待股价进一步回调后择机买入
，暂时维持公司“增持”评级。
买 入——安信证券:低端产品盈利大幅下滑【2012-08-27】
由于低端产品盈利下滑、伊犁玉龙进展不畅，下调公司的盈利预测，预测2012-2014
年EPS分别为0.45、0.64、0.8元(下调幅度为28%、22%、10%)，对应PE分别为20、14
、11倍，公司2012年业绩处于底部，未来3年的净利润增速有望维持在25%以上，维持
公司“买入-B”的投资评级，给予2012年25倍PE，目标价11.25元。
审慎推荐——中金公司:1H2012业绩低于预期，下调盈利预测【2012-08-27】
考虑到1)上半年新疆市场销售低于预期和2）非油气管盈利的大幅下滑，我们下调201
2/2013年盈利预测至0.47元/股和0.72元/股，下调幅度分别为22%和10%。
谨慎推荐——长江证券:2季度改善源于季节性恢复，宏观低景气导致民用焊管盈利能力下降【2012-08-27】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.41元和0.72元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——银河证券:需求低迷拖累吨管毛利，下半年改善看新疆产能和毛利回升【2012-08-26】
公司作为石油天然气输送焊管和建筑、供水用管行业内的领先民营企业，长期将受益
于石油天然气输送等下游发展，明年四川子公司产能逐步释放。我们预测2012-2014
年EPS为0.39元、0.52元、0.71元，对应目前股价PE为23、17、13倍，维持谨慎推荐
评级。
买 入——湘财证券:业绩低于预期，不改公司向好趋势【2012-08-26】
预计12-14年实现营收27.76、34.52和38.42亿元，实现归母净利润1.6、2.41和2.87
亿元。预计12-14年实现每股收益是0.50、0.76和0.90元，对应的市盈率分别是17.8
、11.7和9.9倍。维持买入评级。
买 入——湘财证券:页岩气概念 管网建设增长 产能扩张【2012-07-24】
我们预计公司2012-2014年实现营收分别是27.76、34.52和38.42亿元，实现归母净利
润分别1.60、2.41和2.87亿元。预计12-14年实现摊薄后的每股收益分别是0.50、0.7
6和0.90元，对应的市盈率分别是16倍、10.6倍和8.9倍。维持“买入”评级。
谨慎推荐——长江证券:季节性恢复与市场化订单压力并存，期待募投产能释放与产品结构升级【2012-07-20】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.56元和0.83元，维持“谨慎推荐”评级。
推 荐——华泰证券:行业景气上升，公司成长确定【2012-06-27】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.47元、0.62元、0.69元，对应PE分别为18.41、14.
04、12.60倍。我们认为目前行业处于景气上升周期，且公司具备较强的竞争优势，
今明两年募投项目将会陆续释放业绩，公司业绩增长有保证，给予“推荐”评级。
增 持——东海证券:民资进入西三线对公司造成利好【2012-05-31】
中石油西气东输三线和中亚C线的招标时间难以预测，我们按照今年第三季度开始招
标进行测算，公司2012-2014年的EPS分别为：0.57元、0.88元和1.17元。对应5月31
日的收盘价9.88元，公司2012-2014年的动态PE分别为：18倍、12倍和9倍。公司业务
成长性良好，与金洲管道相比估值较低，因此维持公司的“增持”评级。
推 荐——长城证券:需求回暖、产能释放提升业绩【2012-05-30】
我们预计公司12、13年的EPS分别为0.61元、0.78元，当前股价对应的PE为15.7X、12
.2X。公司估值低于可比公司平均值。产品毛利率和产能利用率提升有望带来业绩超
预期增长，给予公司推荐评级。
审慎推荐——中金公司:变更募投项目地点，加速布局西南页岩气市场【2012-05-11】
考虑到德阳项目的建设进度加快，我们上调了2013年公司的产量假设，相应的小幅上
调2013年业绩4%至0.80元/股，维持2012年业绩0.60元/股。当前股价对应2012/2013
年PE分别为18.2x和13.6x；PB分别为1.7x和1.6x。我们看好油气输送管未来2－3年的
需求上升周期和公司的区域战略布局。当前股价和估值已反映市场对未来业绩增长的
部分预期。维持“审慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:募投项目地点变更，产品升级与区域布局继续深化【2012-05-11】
我们暂时维持对公司之前的盈利预测，预计2012、2013年EPS分别为0.61元和0.83元
，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——安信证券:未来增长看新疆【2012-04-18】
预测公司2012-2014年EPS分别为0.63、0.83、0.89元，对应PE分别为15、12、11倍，
我们认为公司区位优势独特、拥有先发优势，给予公司“买入-B”的投资评级，目标
价13.5元。
增 持——天相投顾:静待疆内募投项目业绩释放【2012-04-18】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别至0.75元、0.91元、1.03元，按照4月17日9.75
元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为13倍、11倍、9倍，首次给予“增持”的
投资评级。
审慎推荐——中金公司:油气输送管需求上升周期将于2H2012启动【2012-04-18】
考虑到非油气输送用钢管的毛利下滑，我们小幅下调了公司2012和2013年的盈利预测
至0.60元/股和0.77元/股，增速约30%。当前股价对应2012/2013年PE分别为16.3x和1
2.7x；PB分别为1.5x和1.4x。我们看好油气输送管未来2－3年的需求上升周期，2H20
12是需求启动的关键时间点。当前股价和估值反映了市场对未来业绩增长的部分预期
。维持“审慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度毛利率下滑业绩下降，1季度业绩持平【2012-04-18】
随着公司募投项目的逐步达产，公司具备一定的成长性。预计公司2012、2013年EPS
分别为0.61元和0.83元，首次给予“谨慎推荐”评级。
买 入——广发证券:油气管需求旺盛，公司区位优势明显【2012-04-17】
我们预计2012~2014年EPS分别为0.75元、0.98元和1.18元，目前股价9.75元，对应20
12~2014年PE分别为13X、9.95X和8.26X，目前公司PB为1.64倍，我们认为公司的合理
价值在11.5元，给予“买入”评级。
增 持——海通证券:确定性成长【2012-03-05】
公司目前PB1.81，中等。2012年PE18倍，中等偏低，未来几年持续成长确定，总体考
虑维持“增持”评级。
谨慎推荐——民生证券:西三线开工在即，主题热点下公司相对估值优势凸现【2012-03-05】
2011-13年预计实现净利润1.7亿、1.97亿和2.4亿，对应EPS0.5元、0.58元和0.71元
。合理价位12元。给出“谨慎推荐”评级。
推 荐——财富证券:准备充分，迎接十二五油气管网大建设【2012-03-04】
预计公司2011-2012年收入分别为26.96亿元、32.41亿元，净利润分别为1.7亿元、2.
27亿元，每股收益分别为0.53元、0.72元，公司现价PE分别为19.98倍、14.7倍，我
们认为不能把公司视为钢铁冶炼企业，应视为制造行业，行业景气初期可给予20倍PE
估值，给予公司“推荐”评级。
审慎推荐——中金公司:需求周期向上，新疆区域占据先机【2012-02-15】
预计2011－2013年EPS分别为0.51，0.66和0.84元/吨，后两年增速达28.5%和27.6%。
目前股价对应2011－2013年市盈率18x,14x和11x。首次覆盖给予“审慎推荐”评级。
推 荐——南京证券:油气输送管行业景气上行的受益标的【2012-02-06】
预计公司2011-2013年归属母公司净利润分别为155.17、207.38和279.43百万元，对
应EPS分别为0.49、0.65和0.88元/股。给予2013年12倍的PE水平，合理价位为10.56
元/股，给予公司推荐评级。
强烈推荐——民生证券:行业景气恢复，业绩稳中有升【2012-01-12】
2011-13年预计实现净利润1.7亿、1.97亿和2.4亿，对应EPS0.5元、0.58元和0.71元
。合理价位11元。给出“强烈推荐”评级。
【2.资本运作】
暂无数据
