☆风险因素☆ ◇601011 宝泰隆 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——兴业证券:毛利率提升助推业绩【2011-10-27】
预计宝泰隆2011-2013EPS分别为0.57元、0.95元和1.04元，对应PE分别为27倍、16倍
和15倍。我们认为，宝泰隆煤炭资源整合大幕刚刚拉开，若运用超募资金收购资源将
令其煤炭产能扩张87%左右。我们估算宝泰隆2013年市值将达到110亿元，以目前60亿
总市值计算，2年上涨空间约80%，故继续维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:焦化业务增收不增利，期间费用上升较快【2011-08-25】
预计宝泰隆2011-2013EPS分别为0.57元、0.95元、1.04元，对应PE分别为31倍、19倍
和17倍，估值水平并不占有明显优势。但是，我们认为宝泰隆的煤炭资源整合大幕刚
刚拉开，若运用超募资金收购资源将令其煤炭产能扩张87%左右。我们估算宝泰隆201
3年市值将达到110亿元，以目前70亿总市值计算，2年上涨空间约60%，故继续维持“
推荐”评级。
推 荐——兴业证券:收购两座焦煤小矿，资源整合大幕拉开【2011-08-16】
考虑即将收购的两座煤矿的增厚效应，预计年宝泰隆2011-2013EPS分别为0.57元、0.
95元、1.04元，对应PE分别为32倍、19倍和17倍，估值水平并不占有明显优势。但是
，我们认为宝泰隆的煤炭资源整合大幕刚刚拉开，若运用超募资金收购资源将令其煤
炭产能扩张87%左右。我们估算宝泰隆2013年市值将达到110亿元，以目前70亿总市值
计算，2年上涨空间约60%，故继续维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:煤焦一体渐成气候【2011-04-12】
我们预计宝泰隆2011-2013年EPS分别为0.88元、1.06元、1.22元。按照公司4月12日2
4.20元的收盘价，公司短期并不具备估值优势。但我们认为宝泰隆煤焦一体渐成气候
，明显区别于其他独立焦化上市公司，在A股市场上具备一定的稀缺性，作为区域龙
头值得市场长期关注。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 66｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-04 ｜ 20000｜ 是 ｜
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｜ ｜七台河宝泰隆煤化工股份有限公司（以下简称“公司”、“本公｜
｜ ｜司”或“宝泰卤）于2014年4月14日分别与公司实际控制人焦云 ｜
｜ ｜先生之女焦阳洋女士和控股股东黑龙江宝泰隆煤化工集团有限公｜
｜ ｜司（以下简称“宝泰隆集团”）在黑龙江省七台河市签署了《七｜
｜ ｜台河宝泰隆煤化工股份有限公司非公开发行股票之附条件生效的｜
｜ ｜股份认购协议书》（以下简称“《认购协议书》”）。公司拟非｜
｜ ｜公开发行不超过16,000万股A股普通股股票，焦云先生之女焦阳 ｜
｜ ｜洋女士和宝泰隆集团均以10,000万元现金认购公司本次非公开发｜
｜ ｜行的A股普通股股票，认购股份的数量最终由公司根据市场发行 ｜
｜ ｜情况与本次非公开发行的保荐机构（主承销商）协商确定。2014｜
｜ ｜0422：董事会通过了《公司本次非公开发行股票预案(修订稿)》｜
｜ ｜的议案20140508：股东大会通过20140704：于2014年7月2日收到｜
｜ ｜中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)出具的《中｜
｜ ｜国证监会行政许可申请受理通知书》(140769号) ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-15 ｜ 12000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司根据2013年市场情况、并以2014年度公司的生产经营计划目｜
｜ ｜标为基础，预计2014年拟发生日常关联交易金额为12000万元。2｜
｜ ｜0140415：股东大会通过 ｜
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