☆风险因素☆ ◇600975 新五丰 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——日信证券:生猪产业链进一步完善，静待行业景气复苏【2013-04-15】
公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易以及肉猪屠宰与加工，是港澳活猪最大的供应
商之一，目前经营重心向国内转移，积极开拓高端冷鲜肉市常根据我们的盈利预测，
公司2013年、2014年营业收入分别为1,193.90百万元、1,329.39百万元，分别同比增
长15.03%、11.34%；公司净利润分别为42.30百万元、51.96百万元，分别同比增长11
9.06%、22.84%；基本每股收益分别为0.18元和0.22元，对应2013年、2014年的市盈
率为30.56倍、25.00倍,维持“中性”评级。
推 荐——日信证券:积极扩大内销、提高鲜肉盈利能力【2012-08-20】
公司主要从事安全优质生猪养殖和贸易，是港澳活猪最大的供应商之一，目前经营重
心向国内转移，积极开拓高端冷鲜肉市常根据我们的盈利预测，公司2012年、2013年
营业收入分别为1137.48百万元、1274.69百万元，分别同比增长18.32%、12.06%。公
司净利润分别为102.13百万元、124.66百万元，分别同比增长41.67%、22.06%，基本
每股收益分别为0.53元和0.64元，对应2012年、2013年的市盈率为12.91倍、10.69倍
，维持“推荐”评级。
推 荐——日信证券:多业协同发展，盈利能力稳步提升【2012-05-23】
根据我们的盈利预测，公司2012年、2013年营业收入分别为1137.48百万元、1274.69
百万元，分别同比增长18.32%、12.06%。公司净利润分别为102.13百万元、124.66百
万元，分别同比增长41.67%、22.06%，基本每股收益分别为0.53元和0.64元，对应20
12年、2013年的市盈率为18.23倍、15.09倍，维持“推荐”评级。
推 荐——日信证券:主业转型成功，养殖规模快速扩张【2012-05-10】
根据我们的盈利预测，公司2012年、2013年营业收入分别为1137.48百万元、1274.69
百万元，分别同比增长18.32%、12.06%。公司净利润分别为102.13百万元、124.66百
万元，分别同比增长41.67%、22.06%，基本每股收益分别为0.53元和0.64元，对应20
12年、2013年的市盈率为18.15倍、15.03倍，首次给予“推荐”评级。
买 入——方正证券:业绩靓丽，持续增长可期【2012-04-16】
鉴于养殖规模扩大、猪价会迎来反弹以及公司成本管理能力提升，上调2012-2014年E
PS为0.52、0.62、0.75元（2月22日《收购广联公司股权延伸产业链》中预测2012-20
13年业绩为0.39、0.47元），对应PE为19、16、13倍，维持“买入”投资评级。
买 入——方正证券:收购广联公司股权延伸产业链【2012-02-22】
2012年以来猪价有所回落，但是目前养殖行业依然具有较好的盈利能力，公司收购广
联公司股权，进一步打通产业链，我们认为随着公司养殖规模的扩大，未来既能享受
生猪养殖业景气的养殖利润，又能在养殖业低迷期获得较好的屠宰加工与销售利润，
预计公司2011-2013年EPS为0.34、0.39、0.47元，对应PE为28、24、20倍，维持买入
评级。
买 入——方正证券:业绩爆发，三季报业绩预增30倍以上【2011-10-10】
鉴于行业持续高景气，我们上调公司盈利预测，预计2011-2013年EPS为0.28、0.37、
0.48元（此前预测0.18元、0.27元、0.37元）。对应PE为34、25、20倍，6个月目标
价位16.6元，维持买入评级。
增 持——民族证券:发挥背景优势，借力扩大主业【2011-08-22】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.15元、0.31元和0.49元，动态市盈率分别
为74.02倍、36.23倍和22.98倍，估值偏高，但考虑到公司业务扩张有望加快、市值
小，维持“增持”评级。
买 入——方正证券:受益行业高景气，三季报预增20倍【2011-08-21】
保守预计公司2011-2013年EPS为0.18、0.27、0.37元。生猪行业波动较大，我们采用
PS估值，结合同业平均PS4.9，给予公司3倍PS，目标价位16.6元，维持买入评级。
买 入——方正证券:生猪价格维持高位，新五丰业绩将爆发【2011-05-21】
保守预计公司2011-2013年EPS为0.18、0.27、0.37元，如果按照同行销售净利率的平
均水平8.5%计算，2011-2013年EPS为0.49、0.60、0.69元；生猪行业波动较大，我们
采用PS估值，结合同业平均PS4.9，给予公司3倍PS，目标价位16.6元，维持买入评级
。
买 入——方正证券:行业机遇、主营转变，拐点初露尖尖角【2011-04-18】
预计公司2011-2013年EPS为0.18、0.27、0.37元，同业PS4.9，给予公司3倍PS，目标
价位16.6元，调升为买入评级。
增 持——方正证券:业绩回升，鲜肉业务成未来亮点【2011-03-28】
2010年原料贸易完成销售收入21,121.20万元，较上年上升27.67%，实现营业利润250
.36万元。在公司积极响应“拧毛巾、降成本、增效益”的号召下，成本降低可期，
预期未来此项业务利润会有大幅增长。
中 性——天相投顾:猪价上涨并未带动业绩提升【2010-10-23】
基于三季度公司业绩表现，我们重新预估公司盈利情况，预计2010-2012年EPS分别为
0.04元、0.03元、0.04元，以2010年10月22日收盘价10.6元来计算，对应动态市盈率
分别为265倍、353倍、265倍，公司估值较高，维持“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:鲜肉业务成发展新亮点【2010-08-14】
我们预计2010-2012年EPS为0.09元、0.12元、0.14元，以8月13日收盘价9.13元来计
算，对应动态市盈率为76X、101X、76X，维持“中性”评级。
中 性——宏源证券:开拓国内冷鲜肉市场【2010-06-27】
公司未来业绩增长主要来自于生猪内销和鲜肉业务。建议关注猪价变化带来的交易性
机会。预计2010-2012年EPS分别为0.09/0.14/0.15元，对应PE分别为94/61/57倍，给
予“中性”评级。
中 性——天相投顾:投资收益增加弥补主营收入下降【2009-10-26】
我们上调公司盈利预测，调整后预计公司2009-2010年的EPS分别为0.11元（上调0.03
元）和0.14元（上调0.04元） ，以最新收盘价10.08元计算，对应的动态市盈率分别
为92X和72X，维持“中性”的评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-23 ｜ 16979.1362｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据公司于2014年5月28日分别与粮油集团、新翔投资和新翼投 ｜
｜ ｜资签署的《附条件生效的股份认购合同》,公司拟分别向粮油集 ｜
｜ ｜团发行股份2,604.1667万股,向新翔投资发行股份247.5000万股,｜
｜ ｜向新翼投资发行股份96.1000万股,发行价格为5.76元/股,不低于｜
｜ ｜定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。20140624： ｜
｜ ｜湖南新五丰股份有限公司(以下简称“公司”)于2014年6月20日 ｜
｜ ｜收到了公司控股股东湖南省粮油食品进出口集团有限公司转来的｜
｜ ｜湖南省人民政府国有资产监督管理委员会《关于湖南新五丰股份｜
｜ ｜有限公司非公开发行股票有关问题的批复》(湘国资产权函[2014｜
｜ ｜]91号)20140710：股东大会通过20140723：于2014年7月22日收 ｜
｜ ｜到了中国证券监督管理委员会《中国证监会行政许可申请受理通｜
｜ ｜知书》（140860号） ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-05 ｜ 780｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本公司控股子公司湖南大齐牧业有限公司（以下简称“大齐牧业｜
｜ ｜”，公司持有大齐牧业100%的股权）拟与公司控股股东湖南省粮｜
｜ ｜油食品进出口集团有限公司（以下简称“粮油集团”，粮油集团｜
｜ ｜持有公司37.54%的股份）续签国有土地使用权租赁协议，大齐牧｜
｜ ｜业拟向粮油集团租赁粮油集团位于湘潭市岳塘区的两宗工业用地｜
｜ ｜国有土地使用权，此两宗土地的土地登记面积总计67,858.10平 ｜
｜ ｜方米，大齐牧业承租上述两宗土地的租赁价格总计为260万元人 ｜
｜ ｜民币/年，租赁期限为3年，自2014年3月16日起至2017年3月15日｜
｜ ｜止。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
