☆风险因素☆ ◇600853 龙建股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:工程承包业务毛利率略有提高【2012-04-13】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.05元、0.06元、0.06元，按目前股价
测算对应动态市盈率分别为66倍、57倍、55倍。维持“中性”评级。
推 荐——华泰证券:股份划转获批【2010-10-15】
股权划拨以后，黑龙江省建设集团有限公司将形成建筑科技、基础建设、房地产开发
和项目投融资四大业务板块，拥有公路、房建工程总承包双特级资质的大型建筑企业
。上市公司的股权将陆续划拨至黑龙江建设集团有限公司，最终，建设集团将成为公
司的实际控制人，我们认为黑龙江的建筑资产的整合，有利于公司主业的做大做强，
维持“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:再签14亿工程订单【2010-09-02】
上半年公司共计中标23个项目，56个标段，中标总金额38.81亿元，其中省内35.92亿
元、省外2.89亿元。订单承接同比有所下降，根据黑龙江省提出了公路建设“三年决
战”规划，今年是三年决战中完成工程量最大、投资最多的一年，公司的业绩将进入
释放的高峰期。我们预计未来三年的每股收益分别为0.09元、0.17元和0.27元。目前
的股价对应三年的PE水平分51X、26X和17X，估值水平略高于行业的平均水平，考虑
到公司业绩超预期的可能，及未来省内建筑资产整合的预期，我们维持公司“推荐”
评级。
中 性——天相投顾:省内市场广阔，未来将向省外发展【2010-08-26】
我们预计2010-2012年EPS分别为0.09元、0.13元、0.16元，以目前股价计算，对应的
市盈率分别为53倍、35倍、29倍，维持“中性”投资评级。
推 荐——华泰证券:省内市场大提速，业绩高增长【2010-08-26】
公司收入的增长将带来业绩呈几何倍数的增长（不考虑非经常性收益），业绩弹性大
，我们预计未来三年的每股收益分别为0.09元、0.17元和0.27元。目前的股价对应三
年的PE水平分51X、26X和17X，估值水平略高于行业的平均水平，考虑到公司业绩超
预期的可能，及未来省内建筑资产整合的预期，我们维持公司“推荐”评级。
增 持——安信证券:受益公路投资暴涨，关注施工转向【2010-04-23】
我们估计公司今明两年的EPS分别为0.1元和0.2元，考虑公司较低的市值及未来业务
转型可能的盈利超预期，我们给予公司“增持-B”的投资评级，6个月目标价7元。
中 性——天相投顾:收入快速增长受益于地区建设规划【2009-10-29】
我们预计2009-2011年EPS分别为 0.04元、0.05元、0.06元，以2009年10月29日5.43
元的价格计算，公司的动态市盈率分别为128倍、112倍、98倍，维持“中性”投资评
级。
推 荐——华泰证券:受益区域市场提速,业绩高速增长【2009-10-29】
公司收入的增长将带来业绩呈几何倍数的增长（不考虑非经常性收益） ，业绩弹性
大，但仅以目前的能见度所反映出来的盈利情况，目前的股价对应三年的 PE 水平分
91X、42X和 22X，估值水平远高于行业的平均水平，考虑到公司业绩超预期的可能
，及未来三年的 116%的高复合增长率，我们上调公司评级至“推荐” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-27 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年，路桥建设市场低迷，公司发展形势严峻，必须实行强有｜
｜ ｜力的市场开发战略，增加市场份额，扩大产值规模，确保公司健｜
｜ ｜康持续发展。同时，公司控股股东黑龙江省建设集团有限公司（｜
｜ ｜简称建设集团）2012年运作的广东省湛江市“两路一桥”工程项｜
｜ ｜目2013年度全面开工，工程将延续到2014年。上述情况将使公司｜
｜ ｜与关联方可能产生关联交易。20140627：股东大会通过《关于预｜
｜ ｜计工程施工形成持续性关联交易的议案》 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 2000｜ 否 ｜
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｜ ｜为了满足公司生产经营对流动资金的需求,公司经与控股股东黑 ｜
｜ ｜龙江省建设集团有限公司的全资子公司,黑龙江省公路桥梁建设 ｜
｜ ｜集团有限公司(以下简称路桥集团)协商,拟接受路桥集团2000万 ｜
｜ ｜元无偿财务资助,期限为一年。20140426：董事会审议通过《关 ｜
｜ ｜于接受关联方1000万元财务资助的议案》，我公司为了满足生产｜
｜ ｜经营工作对流动资金的需求,经过协商,拟接受控股股东黑龙江省｜
｜ ｜建设集团有限公司的控股孙公司黑龙江省广建工程建设有限责任｜
｜ ｜公司的一年期财务资助1000万元,年资金使用费率为7.8%,本公司｜
｜ ｜对该项财务资助无相应的抵押或担保。 ｜
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