☆风险因素☆ ◇600798 宁波海运 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
持 有——广发证券:散货运输市场供求失衡，公司业绩大幅下滑【2012-03-27】
2011年底，宁波绕城东段通车，预计2012年发挥路网效应，宁波绕城西段车流量有突
破性增长，我们预期宁波绕城西段2012年车流量增速15%，公司高速公路业务实现净
利润30.5万元，达到盈亏平衡。
持 有——广发证券:沿海散货运输市场不佳，航运主业盈利状况回落【2011-10-30】
货主造船趋势兴起，沿海运输市场运力进一步扩张，我们认为沿海散货运输业务利润
增长有限，继续给予公司持有评级。
增 持——光大证券:公司业务水陆并进，首次给予“增持评级”【2011-05-19】
不考虑债转股摊薄，我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.13、.019和0.28元。鉴于
公司具备良好成长性，水运业务和路产业务收入有望稳步增长，我们首次给予公司“
增持”评级，12个月目标价为5.60元。
推 荐——中投证券:海陆并举，高速公路贯通效应将现【2011-04-21】
我们预计2011-2013年营业收入分别为15.22、19.01和24.78亿元，EPS分别为0.10、0
.16、0.31元，结合主业及估值，维持推荐的投资评级。
持 有——广发证券:沿海运输市场底部反弹，公司业绩实现大幅增长【2011-03-30】
我们预计公司2011-2012年EPS为0.12和0.11元。给予公司持有评级。
推 荐——中投证券:水运业务恢复增长，公路收费业务步入正轨【2011-03-28】
结合主业发展趋势，首次给予公司“推荐”评级。我们预计2011-2013年营业收入分
别为15.11、19.17和25.00亿元，EPS分别为0.09、0.16、0.31元，首次给予推荐的投
资评级。
观 望——华泰证券:运价回升和高速公路减亏致公司业绩增长【2010-08-25】
预计公司10-11年每股收益为0.08元-0.10元。下半年，公司增加的有效运力为：6月
底交付的4.3万吨散货船以及已经购置尚未交付的7万吨散货船，能够贡献的业绩有限
。鉴于市场情况，短期看不到运价上涨。因此，我们认为，能够短期刺激公司股价上
涨的因素较少。维持公司“观望”投资评级。
中 性——中信建投:运价提升带来业绩改善【2010-05-07】
在航运好转和公路减亏下，公司业绩将出现稳步恢复，但目前股价仍没有吸引力，半
年内继续维持中性投资评级。中长期看，沿海电煤运输的相关电厂、码头在目前船价
处于地位的阶段强势介入这块仍然具有较好回报的行业，将对现有运输企业带来较大
压力。
中 性——天相投顾:业绩好转仍待后年【2009-10-29】
我们预计2009年和2010年公司EPS分别为-0.12元、-0.21元，维持对公司的“中性”
投资评级。
观 望——华泰证券:业绩好转还需等来年【2009-08-21】
我们预计公司 09 年盈亏平衡或者小幅盈利，10 年随着运价的上升，业绩会有所
好转， 但是盈利绝对水平不会很高。 我们给与公司 “观望”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 47｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 35｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 2000｜ 是 ｜
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｜ ｜新加坡公司2011年8月9日向中国银行股份有限公司宁波市江东支｜
｜ ｜行1,750万美元的贷款将于2014年 7月8日到期，为进一步拓宽融｜
｜ ｜资渠道、降低融资成本，新加坡公司将就上述到期贷款向渣打银｜
｜ ｜行新加坡分行申请贷款。渣打银行新加坡分行要求本次贷款由除｜
｜ ｜本公司以外的第三方提供连带责任保证。为支持新加坡公司加快｜
｜ ｜其国际运输步伐，本公司控股股东宁波海运集团有限公司（以下｜
｜ ｜简称“海运集团”）同意为新加坡公司向渣打银行新加坡分行申｜
｜ ｜请总额2,000万美元的贷款提供担保，担保期限自2014年6月27日｜
｜ ｜起至2017年7月31日止。此笔担保生效后，本公司及本公司控股 ｜
｜ ｜股东累计为新加坡公司银行贷款提供担保总额为3,300万美元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-13 ｜ 1900｜ 否 ｜
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｜ ｜根据《金融服务合作协议》，2014年6月10日，本公司与浙能财 ｜
｜ ｜务公司签订了《借款合同》，本公司向浙能财务公司借款人民币｜
｜ ｜1,900万元，借款利率为年利率6%的人民币固定利率，期限从201｜
｜ ｜4年6月10日起至2015年6月9日止。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-20 ｜ 56500000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-04-27 ｜ 22679109.5｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-04-27 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜本公司接控股股东海运集团通知,宁波市交通投资控股有限公司(｜
｜ ｜以下简称"宁波交投")已收到宁波市人民政府国有资产监督管理 ｜
｜ ｜委员会(以下简称"宁波市国资委")《关于受让宁波海运集团有限｜
｜ ｜公司职工持股会所持宁波海运集团有限公司9%股权的批复》(甬 ｜
｜ ｜国资改[2012]42号),宁波交投受让海运集团职工持股会所持9%股｜
｜ ｜权事宜已获宁波市国资委批复同意. ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-04-27 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2012年10月22日,浙江省能源集团有限公司(以下简称"浙能集团"｜
｜ ｜)与宁波海运集团有限公司(以下简称"海运集团")的相关股东-- ｜
｜ ｜宁波海运集团有限公司职工持股会(以下简称"海运集团职工持股｜
｜ ｜会")、宁波众和投资有限公司(以下简称"众和投资")以及蒋宏生｜
｜ ｜等七名自然人股东签署了《股权转让协议》,浙能集团协议收购 ｜
｜ ｜海运集团职工持股会所持海运集团24.0367%股权(对应2,884.4万｜
｜ ｜元出资额)、宁波众和投资所持海运集团17.7967%股权(对应2,13｜
｜ ｜5.6万元出资额)及蒋宏生等7名自然人所持海运集团9.1667%股权｜
｜ ｜(对应1,100万元出资额,其中蒋宏生持有200万元出资额、夏刚持｜
｜ ｜有180万元出资额、褚敏持有170万元出资额、管雄文持有170万 ｜
｜ ｜元出资额、吴明越持有130万元出资额、董军持有130万元出资额｜
｜ ｜、邵国宗持有120万元出资额),合计收购海运集团51%股权. ｜
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