☆公司大事☆ ◇600793 宜宾纸业 更新日期：2025-08-24◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
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【2.公司大事】
【2025-08-22】
行业周报|造纸指数涨2.05%, 跑输上证指数1.44%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年8月18日-2025年8月22日，上证指数涨3.49%，报3825.76点。创业板指涨5.85%，报2682.55点。深证成指涨4.57%，报12166.06点。造纸指数涨2.05%，跑输上证指数1.44%。前五大上涨个股分别为民士达、ST晨鸣、华旺科技、博汇纸业、恒丰纸业。
本周机构观点：
**国泰海通证券本周观点**：
本报告导读：
短期看制浆成本及浆价或抬升，长期看国内用浆成本或下降，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益。
投资要点：
投资建议。短期来看海外供给冲击以及欧美市场供需变化或牵引国内浆价，长期来看用浆结构变化使得国内用浆成本下降，此外全球成本曲线或受到木材和能源成本影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益，推荐全产业链资源布局、经营能力优势突出的太阳纸业，细分赛道龙头仙鹤股份、五洲特纸、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业。
国内浆价与海外关联密切，全球供需主导国内浆价。需求端总体来看，商品浆需求占总木浆需求不到40%，但决定边际木浆价格，其中针叶浆占比35%，需求部分切换至阔叶浆，阔叶浆占比55%，需求增长较快且近年有所提速，下游需求驱动主要来自个护、生活用纸及特种纸。中国是近20年全球需求的主要增长来源，市场份额从12%提升至44%，成为单一最大买方，具备一定议价权，同时国内木浆需求波动以及自产浆比例提升也对全球商品浆需求造成重要影响。供给端总体来看，2000年以后木浆产量增长放缓，近年部分针叶浆产能受到设备老化、原材料成本提升等影响退出市场，阔叶浆产能正处于新一轮扩产周期中，新增产能主要集中在亚洲和南美洲，预计未来几年针叶浆开工率将高位运行，阔叶浆开工率和价格将受到投产节奏影响。中美虽是全球前两大产浆国，但自用比例高，中国基本没有商品浆出口，商品阔叶浆供给主要集中在南美，定价权也集中在Suzano、Arauco等南美浆厂，针叶浆供给分散在北美、北欧和南美，加上原料和成本差异，定价权也较为分散。
供给冲击影响短期浆价，欧美市场牵引中国浆价。2017年以来，平均每年约200万吨产能永久关停，预期外停产导致的供应量缩减规模在2020年以后平均每年也超过200万吨，停产主要受到市场因素、罢工因素、设备故障、自然灾害等影响。欧美木浆成本抬升，中美针叶浆、阔叶浆净价差扩大，我们认为在浆价下跌时期，美国浆价对中国浆价有一定的牵引作用。
用浆结构变化影响长期成本中枢。1）针叶浆-阔叶浆价差扩大，阔叶浆需求占比提升10pct至74%。阔叶浆占比的提升很大程度上降低了国内平均用浆成本。
2）生活用纸和特种纸驱动非木浆使用率提升。国内生活用纸纤维原料中竹浆占比提升至12.1%，竹浆产能扩张至263万吨。特种纸领域近年也开始尝试使用芦苇浆等非木浆进行抄纸。3）木浆国产比例提升，化机浆产能逆势扩张。
成本曲线变化影响边际定价，木材成本中枢或抬升。1）成本曲线主要由木材成本决定。桉木普及驱动阔叶木成本下降，中国地产需求疲软压低木材价格，未来供需预期趋紧，价格或底部抬升。2）物流成本占10-20%，头部浆厂凭借区位布局优化成本。3）能源成本占比15-20%，头部浆厂能够外售富余电力。
风险提示：海外供应链扰动，下游需求不振，汇率波动风险。
行业新闻摘要：
1：2025年造纸行业反内卷系列报告提供全球长周期视角下的中国用浆成本趋势。
2：纸浆价格已在低位，市场关注未来是否会反弹。
3：胶版印刷纸期货及期权将于9月10日正式上市，相关合约和市场规则引发关注。
4：全球首发的文化用纸衍生品采用新的交割模式，市场反响热烈。
5：上期所将开展胶版印刷纸期货、期权及纸浆、石油沥青、燃料油期权业务的全市场生产系统演练。
6：纸浆基本面变化相对有限，预计盘面价格将维持整理状态。
7：2025年国际造纸技术报告会在上海召开，聚焦行业新技术与发展趋势。
8：纸价上涨引发市场对快递盒价格上涨的关注，行业成本压力加大。
9：生鲜软商品博弈加剧，纸浆行业面临成本保卫战的挑战。
10：瓦楞纸商品报价动态持续变化，市场对纸品需求的预期也在不断调整。
龙头公司动态：
1、山鹰国际：1）山鹰国际：累计回购2.65%。2）山鹰国际：累计回购股份144889200股。
2、岳阳林纸：1）岳阳林纸碳汇业务有望迎来发展新契机。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-08-050.42%0.96%2025-08-060.61%0.45%2025-08-070.14%0.16%2025-08-080.28%-0.12%2025-08-11-0.37%0.34%2025-08-12-0.72%0.50%2025-08-13-0.68%0.48%2025-08-14-0.52%-0.46%2025-08-150.06%0.83%2025-08-180.09%0.85%2025-08-190.54%-0.02%2025-08-20-0.28%1.04%2025-08-21-0.14%0.13%2025-08-22-1.63%1.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.572023-12-2910.50
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业0.14%-0.27%22.49%仙鹤股份2.41%21.61%73.29%山鹰国际-0.52%-0.52%34.51%岳阳林纸2.50%3.36%51.39%博汇纸业4.17%9.85%29.33%民士达9.85%11.00%303.81%五洲特纸0.08%3.19%14.74%冠豪高新1.60%-1.25%26.29%华泰股份2.56%0.56%13.45%景兴纸业-1.37%-5.46%56.32%华旺科技4.52%5.54%9.83%青山纸业3.07%0.86%35.21%齐峰新材3.25%1.55%-2.65%安妮股份-3.09%2.81%131.05%ST晨鸣6.76%24.08%-32.29%宜宾纸业1.63%-3.81%199.18%森林包装2.51%-7.43%73.64%松炀资源1.71%19.61%-24.54%荣晟环保0.65%-1.65%35.80%凯恩股份-2.94%10.80%75.21%
【2025-08-17】
行业追踪|造纸市场（8月11日-8月17日）：白板纸价格环比小幅上涨
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位白板纸1.32-1.282025-8-153850.00元/吨箱板纸0.730.732025-8-154150.00元/吨瓦楞原纸0.691.482025-8-152610.00元/吨白卡纸0.00-2.292025-8-154260.00元/吨双胶纸0.00-1.892025-8-155200.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位溶解浆-3.03-3.032025-8-156400.00元/吨阔叶木浆2.444.132025-8-154200.00元/吨废纸2.138.512025-8-151632.00元/吨纸浆-0.11-0.682025-8-155876.67元/吨针叶浆0.000.002025-8-15720.00美元/吨化机浆0.004.352025-8-152400.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-08-15】
600793，子公司犯污染环境罪被罚
【出处】证券时报网
宜宾纸业(600793)8月14日晚间披露，其全资子公司宜宾汇洁环保科技有限责任公司（下称“汇洁环保”）收到四川省宜宾市南溪区人民法院《刑事判决书》。判决书显示，被告单位汇洁环保犯污染环境罪，判处罚金十万元。(罚金限于判决生效之日起十日内缴纳，上缴国库。)
今年4月，汇洁环保收到宜宾市南溪区人民检察院（下称“南溪区检察院”）起诉书。起诉书显示，黄正文、熊治刚、黄勇、郑东虎等相关责任人（部分人原系汇洁环保高管）在负责汇洁环保排放污水工作过程中，干扰自动检测设施采样，篡改、伪造自动监测数据，致使非法排放含氨氮、总氮污染物。
南溪区检察院认为，汇洁环保及相关责任人的行为已经触犯了《中华人民共和国刑法》第三百三十八条之规定。根据《中华人民共和国刑法》相关规定，对汇洁环保相关责任人应当以污染环境罪定罪处罚。基于此，南溪区检察院提起公诉。
回顾历史，宜宾纸业于2021年11月宣布投资2000万元设立汇洁环保。汇洁环保经营范围包括非常规水源利用技术研发，污水处理及其再生利用，水环境污染防治服务等。
上市公司表示，设立汇洁环保是为了进一步提升环保治理水平，为公司长远发展打下坚实的基础。
据宜宾纸业2024年年报，汇洁环保全年营收为4915.62万元，净利润为1841.65万元。报告期末，汇洁环保总资产为1.01亿元，净资产为4638.02万元。
对于一审结果，宜宾纸业指出，上述判决尚未生效，汇洁环保认为上述判决事实认定和法律适用存在错误，将在法定期限内向四川省成都市铁路运输中级法院提出上诉。汇洁环保拟请求二审法院依法撤销一审判决第一项（即汇洁环保污染环境罪，判处罚金十万元），改判公司无罪。
宜宾纸业主营业务包括食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸、醋酸纤维素的生产和销售。2024年度，公司生产纸品25.98万吨，销售纸品28.12万吨；生产醋酸纤维素2.86万吨。
制浆造纸行业曾是工业废水及化学需氧量排放大户。随着工艺的改进以及环保投资的加码，行业在环保领域的口碑大幅改善。
据2024年年报，宜宾纸业投入环保资金1.22亿元。
在ESG报告中，上市公司称，其严格遵循《中华人民共和国水污染防治法》的各项要求，积极采取措施对生产过程中的废水进行回收与综合利用，并实施净化处理，以确保废水得到妥善处理。
上市公司还称，其2024年对废水处理开展提标升级改造，有效提升反应池效应，并对原有废水管网、设备等进行更换，改造后废水排放指标标准提升。另外，为加强日常监管，公司还对雨污管网进行全面排查改造。
“2024年公司废水排放全部达标，排放总量均远低于国家排放标准限值。”宜宾纸业表示。在2023年的ESG报告中，公司称其严格按照国家环保部门规定对废水、废气安装了在线监测系统，并与国家、省、市和区的生态环保部门并网。
在4月末发布的公告中，上市公司称，汇洁环保已调整负责人并对汇洁环保的工艺、设备、流程、排放标准等方面进行系统全面的分析，在成熟的污水处理工艺上进行提标升级改造，相关工程已改造完成，并正常投入使用。
【2025-08-14】
宜宾纸业全资子公司犯污染环境罪一审判罚10万元 将上诉请求改判无罪
【出处】每日经济新闻
8月14日，宜宾纸业（SH600793，股价25.03元，市值44.28亿元）公告称，当日全资子公司宜宾汇洁环保科技有限责任公司（以下简称“汇洁环保”）收到四川省宜宾市南溪区人民法院（以下简称“南溪法院”）的《刑事判决书》。
今年4月，汇洁环保收到四川省宜宾市南溪区人民检察院的起诉书，被告人为汇洁环保，黄正文、熊治刚、黄勇、郑东虎（以下简称“相关责任人”）。
起诉书显示，相关责任人在负责汇洁环保排放污水工作过程中，干扰自动检测设施采样，篡改、伪造自动监测数据，致使非法排放含氨氮、总氮污染物。根据有关规定，监管认为对汇洁环保相关责任人应当以污染环境罪定罪处罚。
对此，宜宾纸业在当时公告中称，汇洁环保具备完善的治理结构，团队稳定，生产经营正常，各项工作有序开展。汇洁环保已调整负责人并对汇洁环保的工艺、设备、流程、排放标准等方面进行系统全面的分析，在成熟的污水处理工艺上进行提标升级改造，目前相关工程已改造完成，并正常投入使用。
天眼查数据显示，2024年5月29日，汇洁环保发生了多起变更，黄正文不再担任法定代表人和高级管理人员，熊治刚退出经理职务，目前，谢章红为汇洁环保法定代表人、执行董事兼总经理。2024年5月28日，宜宾纸业公告称，董事会当日收到副总经理黄正文的辞职报告，黄正文因个人原因申请辞去公司副总经理职务。
据公司8月14日公告，南溪法院作出判决，汇洁环保犯污染环境罪，判处罚金10万元。
宜宾纸业则称，上述判决尚未生效，汇洁环保认为上述判决事实认定和法律适用存在错误，将在法定期限内向四川省成都市铁路运输中级法院提出上诉，请求二审法院依法撤销一审判决，改判汇洁环保无罪。
【2025-08-10】
行业追踪|造纸市场（8月4日-8月10日）：白卡纸价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位白卡纸-2.29-2.292025-8-84260.00元/吨瓦楞原纸0.780.782025-8-82592.00元/吨双胶纸0.00-1.892025-8-85200.00元/吨白板纸0.00-2.562025-8-83800.00元/吨箱板纸0.000.002025-8-84120.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸2.576.962025-8-81598.00元/吨阔叶木浆-0.571.652025-8-84100.00元/吨纸浆-0.28-0.282025-8-85883.33元/吨针叶浆0.000.002025-8-8720.00美元/吨化机浆0.004.352025-8-82400.00元/吨溶解浆0.000.002025-8-86600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-08-08】
行业周报|造纸指数涨3.46%, 跑赢上证指数1.35%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年8月4日-2025年8月8日，上证指数涨2.11%，报3635.13点。创业板指涨0.49%，报2333.96点。深证成指涨1.25%，报11128.67点。造纸指数涨3.46%，跑赢上证指数1.35%。前五大上涨个股分别为ST晨鸣、仙鹤股份、凯恩股份、恒达新材、太阳纸业。
行业新闻摘要：
1：全球最大阔叶浆厂宣布未来12个月将减产近50万吨商品浆，影响行业供需关系。
2：纸企面临废纸断供，涨价函的背后引发对利润空间的质疑。
3：纸浆期货市场受到成本支撑，预计可考虑逢低做多。
4：2025年中国废纸浆行业政策汇总显示，废纸浆产量增长至6318万吨，展现行业发展潜力。
5：造纸行业经历一轮涨价潮，整体市场情绪向好。
6：造纸江湖浮沉，行业内部分企业虽声称亏损却不断扩张，反映出市场竞争的激烈。
7：随着环保政策的推进，造纸企业面临绿色低碳转型的机遇与挑战。
8：8月初包装纸行业出现涨价潮，行业内对“反内卷”政策的期待逐渐升温。
9：全球木材市场出现分裂现象，欧洲木材量价齐升，影响造纸原材料的供给链。
10：行业分析机构认为，造纸行业有望迎来底部反弹，市场前景值得关注。
龙头公司动态：
1、仙鹤股份：1）拟投110亿元！造纸龙头仙鹤股份加码高性能纸基功能材料。2）仙鹤股份：8月22日将召开2025年第二次临时股东大会。
2、山鹰国际：1）山鹰国际：多措并举构筑发展韧性 加速布局具身智能新赛道。2）造纸行业迎一轮涨价潮 理文造纸涨超5% 玖龙纸业涨超4%。
3、岳阳林纸：1）打造国际范 岳阳林纸加速海外“圈粉”。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-22-1.04%0.62%2025-07-23-0.62%0.01%2025-07-240.39%0.65%2025-07-250.29%-0.33%2025-07-280.51%0.12%2025-07-29-0.81%0.33%2025-07-30-0.83%0.17%2025-07-31-0.62%-1.18%2025-08-012.14%-0.37%2025-08-04-0.12%0.66%2025-08-050.42%0.96%2025-08-060.61%0.45%2025-08-070.14%0.16%2025-08-080.28%-0.12%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.572023-12-2910.50
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业4.11%10.87%16.49%仙鹤股份12.23%18.39%48.37%山鹰国际-2.05%-1.55%29.93%岳阳林纸0.84%5.96%39.54%博汇纸业1.80%12.32%14.60%民士达2.05%-4.58%259.32%五洲特纸2.66%5.82%5.28%景兴纸业1.38%11.34%58.99%冠豪高新0.96%0.00%16.54%华泰股份2.27%1.98%11.04%青山纸业1.32%1.76%30.66%华旺科技1.99%3.25%-3.37%ST晨鸣19.10%22.80%-35.77%齐峰新材-0.66%-1.86%-4.77%宜宾纸业4.01%-14.13%193.61%安妮股份-0.25%-17.94%94.62%森林包装0.41%-10.03%61.01%松炀资源3.64%27.22%-28.74%荣晟环保2.81%6.60%29.34%凯恩股份10.74%18.92%107.16%
【2025-08-03】
行业追踪|造纸市场（7月28日-8月3日）：双胶纸价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位双胶纸-1.89-3.702025-8-15200.00元/吨箱板纸0.000.002025-8-14120.00元/吨白卡纸0.000.002025-8-14360.00元/吨白板纸0.00-5.002025-8-13800.00元/吨瓦楞原纸0.000.082025-8-12572.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸1.964.422025-8-11558.00元/吨纸浆-1.12-0.842025-8-15900.00元/吨阔叶木浆-0.241.812025-8-14123.33元/吨针叶浆0.000.002025-8-1720.00美元/吨化机浆0.004.352025-8-12400.00元/吨溶解浆0.00-1.492025-8-16600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-08-01】
行业周报|造纸指数跌-0.57%, 跑赢上证指数0.37%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月28日-2025年8月1日，上证指数跌0.94%，报3559.95点。创业板指跌0.74%，报2322.63点。深证成指跌1.58%，报10991.32点。造纸指数跌-0.57%，跑赢上证指数0.37%。
本周机构观点：
**国金证券本周观点**：
事件
PMI发布25H1财报，新型烟草产业发展趋势依然优异。7月22日，菲莫国际发布2025H1财报。25Q2公司实现营收/经调整营业利润同比+7.1%/+16.1%至101/43亿美元，25H1营收/经调整营业利润同比+6.5%/+14.5%至194/80亿美元。其中25Q2新型烟草营收同比+15.2%至42亿美元，25H1营收同比+15.1%至81亿美元，25Q2新型烟草营收占比同比+4.3pct至41.6%。25Q2HTU销售量同比+9.2%至388亿支（25Q1增速为11.9%）,25H1销量同比+10.5%至759亿支，Q2销售未出现实质降速，HTU25Q2IMS（剔除渠道库存扰动影响）销量同比+11.4%（25Q1为9.4%），实际HTU销售情况仍较优。
FDA审批允许JUUL相关雾化产品继续在美销售，美国合规市场扩容趋势愈发清晰。7月17日，FDA官网发布最新版的《获批电子烟产品清单》，JUUL旗下一款雾化电子烟烟具及四款烟草味和薄荷味烟弹已正式获得市场销售授权（MGO）。这意味着JUUL在2022年被FDA下达销售禁令后，重新获得在美国市场销售的合法地位。截止目前，FDA已审批通过的雾化电子烟产品总数由此前的34款增加至39款。
投资逻辑
HNB市场规模持续增长，美国市场有望贡献显著增量。HNB方面，欧洲市场风味禁令影响逐渐消退，菲莫25Q2欧洲市场HTU销量恢复双位数增长，一定程度上验证口味的限制并不会显著影响HNB吸引力，这是HNB行业后续政策风险较低且能健康长期成长的关键。后续重点期待美国FDA正式通过相关品牌的HNB产品，美国HNB市场开启并且扩容已是大势所趋，有望显著打开行业成长空间。
合规审批加速与严厉打击非法产品并行，美国合规雾化市场扩容趋势依旧清晰。FDA允许JUUL雾化电子烟继续在美销售，表明FDA监管风向不是简单的一刀切，而是以维护行业健康发展为核心，有序引入合规产品并严厉打击非法。结合此前美国参议院拨款委员会批准向FDA拨款2亿美元，用于打击非法电子烟和尼古丁袋，并督促FDA加快产品审核。FDA局长表示目前在售的电子烟中85%为非法产品，未来将以打击非法电子烟列为首要任务，且已开始与海关跨部门执法查获巨额非法产品，合规市场仍有较大的扩容空间。我们认为FDA打击非法产品与逐步放款合规产品销售许可举措并行，美国合规雾化市场扩容趋势依旧清晰。
新型烟草行业扩容趋势清晰，把握相关产业链机遇。整体来看，HNB全球市场规模仍处于持续增长中，且美国HNB市场的开启有望贡献重要增量。欧洲全面限制一次性烟、美国严厉打击非法且加速审批通过合规产品背景下，合法换弹式市场规模有望持续扩容。此前菲莫、英美烟草已分别提出未来新型烟草收入占比超过50%的目标，整体来看海外新型烟草发展已是大势所趋。重点建议布局深度切入海外烟草集团雾化+HNB供应链的思摩尔国际，此外烟草产业链建议关注中烟香港等。
风险提示
新品PMTA审批不通过与推广不及预期，海外对雾化非法产品监管力度低预期，汇率大幅波动
行业新闻摘要：
1：2025山东省先进级（省级）智能工厂名单发布，造纸印刷包装企业上榜。
2：2025年中国复印纸行业市场深度分析：产能、产业链及重点企业。
3：高性能芳纶绝缘纸关键技术研究及应用科技成果鉴定会召开。
4：全国造纸产业会议召开，亚太森博获奖众多。
5：双胶纸行情仍偏悲观，警惕反内卷影响。
6：行业跟踪显示，上半年业绩预告表现平淡，反内卷下关注行业利润修复。
7：市场盈利压缩，白卡纸与浆料成本相关性整体增加。
8：广东造纸业发布首个反内卷倡议书，行业密集涨价潮来袭。
9：国内宏观情绪或短暂影响8月阔叶浆外盘走势。
10：成本端压力提升，纸企发起今年第三轮提价。
龙头公司动态：
1、仙鹤股份：1）仙鹤股份投资成立水处理科技公司。
2、山鹰国际：1）山鹰国际拟设立合伙企业引入长期投资者 推进纸包一体化业务发展。2）中国信达牵头国资战投入股山鹰国际，打造龙头纸企周期穿越新范式。3）山鹰国际：拟29.77亿元设立合伙企业引入长期投资者 包括中国东方资产管理股份有限公司等。4）山鹰国际已回购6061万股，金额1.17亿元。5）山鹰国际：累计回购股份60614500股。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-15-1.06%-0.42%2025-07-160.30%-0.03%2025-07-17-0.39%0.37%2025-07-18-0.80%0.50%2025-07-210.97%0.72%2025-07-22-1.04%0.62%2025-07-23-0.62%0.01%2025-07-240.39%0.65%2025-07-250.29%-0.33%2025-07-280.51%0.12%2025-07-29-0.81%0.33%2025-07-30-0.83%0.17%2025-07-31-0.62%-1.18%2025-08-012.14%-0.37%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.572023-12-2910.50
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-2.35%7.38%10.93%仙鹤股份-1.28%7.07%29.27%山鹰国际0.00%2.09%35.51%岳阳林纸-1.24%6.97%39.60%博汇纸业-1.19%13.85%15.43%民士达-1.89%-5.01%227.68%五洲特纸-2.11%4.78%0.92%冠豪高新-2.48%1.62%15.44%景兴纸业-8.21%14.14%58.55%华泰股份-2.76%2.33%8.57%青山纸业-2.15%2.24%30.43%齐峰新材-1.42%-0.77%-9.42%华旺科技-1.95%3.08%-4.00%安妮股份-3.97%-31.56%93.69%宜宾纸业-1.56%-3.12%178.85%ST晨鸣1.02%2.58%-43.94%森林包装-3.06%32.12%60.10%松炀资源15.85%23.75%-20.93%荣晟环保-3.74%6.52%22.62%凯恩股份12.45%4.38%87.66%
【2025-07-27】
行业追踪|造纸市场（7月21日-7月27日）：瓦楞原纸价格环比没有变动
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位瓦楞原纸0.00-0.692025-7-252572.00元/吨箱板纸0.000.002025-7-254120.00元/吨白卡纸0.00-1.132025-7-254360.00元/吨白板纸0.00-5.002025-7-253800.00元/吨双胶纸0.00-1.852025-7-255300.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位化机浆4.354.352025-7-252400.00元/吨阔叶木浆1.891.642025-7-254133.33元/吨废纸1.061.332025-7-251528.00元/吨纸浆0.56-0.562025-7-255966.67元/吨针叶浆0.000.002025-7-25720.00美元/吨溶解浆0.00-1.492025-7-256600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-22】
宜宾纸业1.91亿资金滞留遭警示 扣非连亏两年2亿收购标的扭亏
【出处】长江商报
对外并购仅完成数月，宜宾纸业(600793.SH)就因收购过程中存在信披问题被罚。
日前，宜宾纸业披露公告称，因在重大资产收购中未及时披露1.91亿元资金滞留等问题，公司收到四川证监局警示函。
长江商报记者注意到，2024年12月，宜宾纸业作价2.06亿元，完成对四川普什醋酸纤维素有限责任公司(以下简称“普什醋纤”)67%股权的收购。通过此笔并购，宜宾纸业在原有纸品业务的基础上，拓展醋酸纤维素业务。
随着普什醋纤并表，宜宾纸业醋酸纤维产品销量和营业收入实现增长，其盈利能力得到改善。根据宜宾纸业发布的业绩预告，2025年上半年，公司预计归属于母公司所有者的净利润(净利润，下同)为1865万至2280万元，扣除非经常性损益后的净利润(扣非净利润，下同)1195万元到1460万元，同比均将扭亏为盈。
此前的2023年和2024年，宜宾纸业原有纸品业务承压，公司连续两年扣非净利润亏损。
1.91亿资金滞留收警示函
日前，宜宾纸业披露，公司及相关责任人收到四川证监局警示函。
警示函显示，经查，宜宾纸业收购普什醋纤67%股权过程中，普什醋纤集中存放于其原股东四川省宜宾普什集团有限公司(以下简称“普什集团”)财务结算中心账户的资金未在合并日2024年12月25日及时转回，至2025年1月10日，相关资金1.91亿元才划转回普什醋纤账户。
不仅如此，宜宾纸业在收购普什醋纤过程中未披露普什醋纤资金集中管理情况及由此形成的普什醋纤对普什集团债权余额、解决方案。
四川证监局认为，宜宾纸业上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。公司时任董事长陈洪、总经理吕延智、董事会秘书幸志敏、财务总监周明聪对上述事项负有主要责任。
按照相关规定，四川证监局决定对普什集团、宜宾纸业、陈洪、幸志敏、吕延智、周明聪采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
此外，四川证监局还要求宜宾纸业进行全面自查，加强财务内控和收购事项管理，在收到决定书后15个工作日内提交书面整改报告。
长江商报记者注意到，2024年12月，宜宾纸业作价2.06亿元完成对普什醋纤67%股权的收购，增加了醋酸纤维素产品生产及销售业务，进一步丰富了产品矩阵。
资料显示，普什醋纤是全球六家拥有醋酸纤维素生产技术的公司之一，是全球生产塑料级醋酸纤维素的四家之一、生产三醋酸纤维素的三家之一。2024年，普什醋纤实现的净利润为1.65亿元。
受此影响，2024年，宜宾纸业醋酸纤维素产品实现营业收入8.16亿元，占营业收入的比例为36.46%。报告期内，公司醋酸纤维素的产量为2.86万吨，同比增加0.93%；销量为2.71万吨，同比增加1.06%。
值得一提的是，在收购中，普什集团曾作出业绩承诺，2025年至2027年，醋纤公司各年度实现的净利润分别不低于1.55亿元、1.21亿元、1.2亿元，业绩承诺数逐年下降。
2025上半年预盈超1865万
收购普什醋纤仅数月，宜宾纸业因信披问题被罚，反映出公司在合规管理上存在缺陷。
资料显示，宜宾纸业于1997年2月在上海证券交易所挂牌上市，从事的主要业务为食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸、醋酸纤维素的生产和销售，是国内领先的竹浆纸生产企业。
长江商报记者注意到，2024年，醋纤公司并表首年，宜宾纸业实现营业收入22.38亿元，同比下降8.34%；净利润和扣非净利润分别为亏损1.28亿元、2.49亿元，同比下降687.7%、139.17%。
其中，公司扣非净利润已连续两年亏损。
宜宾纸业坦言，受原材料成本传导不畅、白卡纸市场份额扩张对食品纸原纸市场造成较大冲击，以及公司产品结构仍存在优化空间、运营效率有待进一步提升等因素影响，公司经营业绩承压明显。
此前的2021年，宜宾纸业净利润扭亏为盈2832万元。2022年和2023年，公司分别实现营业收入23.02亿元、24.41亿元，同比增长8.73%、-27.42%；净利润2961.82万元、2185.27万元，同比增长4.57%、-26.22%；扣非净利润726.94万元、-1.04亿元，同比下降66.59%、1529.92%。
年报显示，2024年，宜宾纸业生产纸品25.98万吨，同比下降18.79%，销售纸品28.12万吨，同比下降9.7%。报告期内，公司纸制品业务实现营业收入14.12亿元，同比下降14.85%；毛利率为-0.71%，同比减少5.79个百分点。
2025年以来，普什醋纤业绩表现强劲，带动宜宾纸业整体盈利能力大幅改善。2025年一季度，宜宾纸业实现营业收入6.12亿元，同比增加9.51%；净利润1602.71万元，同比增加99.80%；扣非净利润1136.77万元，同比增加143.65%。
日前，宜宾纸业发布业绩预告，预计2025年半年度实现净利润1865万到2280万元，扣非净利润1195万到1460万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈。
宜宾纸业表示，公司实现盈利主要有三点原因。一是公司持续优化业务结构、强化成本管控不断实施降本增效措施，财务费用同比下降；二是公司较上年同期新增瓦楞纸箱业务并实现盈利；三是本期醋酸纤维产品销量和营业收入均实现同比增长，毛利率亦同比上升。
需要注意的是，宜宾纸业经营业绩大幅改善，其重要股东却在减持。公告显示，2025年4月24日至2025年5月27日，宜宾纸业的第二大股东蜀道投资集团减持公司股份341.46万股，减持比例为1.93%。
【2025-07-20】
行业追踪|造纸市场（7月14日-7月20日）：白板纸价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位白板纸-2.56-7.322025-7-183800.00元/吨箱板纸0.000.002025-7-184120.00元/吨白卡纸0.00-1.132025-7-184360.00元/吨双胶纸0.00-1.852025-7-185300.00元/吨瓦楞原纸0.00-2.062025-7-182572.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位废纸1.20-1.052025-7-181512.00元/吨阔叶木浆0.58-1.462025-7-184056.67元/吨纸浆-0.28-3.002025-7-185933.33元/吨针叶浆0.00-2.702025-7-18720.00美元/吨化机浆0.000.002025-7-182300.00元/吨溶解浆0.00-1.492025-7-186600.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-18】
宜宾纸业及相关责任人因信披违规收警示函，市场不佳公司去年亏近1.3亿，预计上半年同比扭亏
【出处】深圳商报
7月18日，宜宾纸业（600793）发布公告，近日，公司因信披违规收到中国证券监督管理委员会四川监管局下发的警示函。
警示函指出，该公司在收购四川普什醋酸纤维素有限责任公司（以下简称“醋纤公司”）67%股权过程中，存在关联方非经营性期间占用资金的情况。具体而言，普什醋纤集中存放于其原股东普什集团的财务结算中心账户的资金1.91亿元未能在合并日2024年12月25日及时转回，直至2025年1月10日才划转回普什醋纤账户。
此外，警示函中提到，公司在收购普什醋纤过程中未披露普什醋纤资金集中管理情况及由此形成的普什醋纤对普什集团债权余额、解决方案。
警示函指出，公司上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。公司时任董事长陈洪、总经理吕延智、董事会秘书幸志敏、财务总监周明聪对上述事项负有主要责任。对此，四川证监局决定对公司及相关责任人采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案，并要求公司进行全面自查，加强财务内控和收购事项管理。相关责任人应在收到决定书后15个工作日内提交书面整改报告。
资料显示，宜宾纸业主营业务有食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸、醋酸纤维素的生产和销售。
据悉，2024年宜宾纸业向普什集团购买其持有的醋纤公司67%股权，业务类型增加醋酸纤维素产品，醋纤公司实现的净利润为1.65亿元。
2024年，宜宾纸业生产纸品25.98万吨，同比减少18.79%，销售纸品28.12万吨，同比减少9.7%。醋酸纤维素2024年产量为2.86万吨，同比增加0.93%；2024年销量为2.71万吨，同比增加1.06%。
然而收购并没能挽回该公司的业绩颓势。受到原材料成本传导不畅、白卡纸市场份额扩张对食品纸原纸市场造成较大冲击，以及公司产品结构仍存在优化空间、运营效率有待进一步提升等因素影响，宜宾纸业经营业绩承压明显。根据年报，2024年该公司实现营收22.38亿元，同比下降8.34%，净利润为-1.28亿元，扣非净利为-2.49亿元。
2025年一季报显示，该公司实现营业总收入6.12亿元，同比增长9.51%；归母净利润1602.71万元，同比增长99.80%；扣非净利润1136.77万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为2.62亿元，同比增长326.51%。
根据该公司日前发布的业绩预告，公司预计2025年上半年归母净利润1865万元至2280万元，上年同期亏损2201.54万元；扣非净利润预计1195万元至1460万元，上年同期亏损9208.09万元。
【2025-07-18】
收购标的1.9亿元资金滞留原股东账户！宜宾纸业被监管警示
【出处】大河财立方
【大河财立方消息】7月18日，A股上市公司宜宾纸业公告，收到四川证监局下发的《关于对四川省宜宾普什集团有限公司、宜宾纸业股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》。
经查，宜宾纸业收购四川普什醋酸纤维素有限责任公司67%股权过程中，普什醋纤集中存放于其原股东四川省宜宾普什集团财务结算中心账户的资金未在合并日2024年12月25日及时转回，至2025年1月10日，相关资金191,413,107.70元才划转回普什醋纤账户。
宜宾纸业在收购普什醋纤过程中，未披露普什醋纤资金集中管理情况及由此形成的普什醋纤对普什集团债权余额、解决方案。
宜宾纸业上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。普什集团相关行为违反了《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》规定。宜宾纸业时任董事长陈洪、总经理吕延智、董事会秘书幸志敏、财务总监周明聪对上述事项负有主要责任。
四川证监局决定对普什集团、宜宾纸业、陈洪、幸志敏、吕延智、周明聪采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
【2025-07-18】
宜宾纸业及相关责任人收到四川证监局警示函
【出处】智通财经
宜宾纸业(600793.SH)发布公告，近日，公司收到中国证券监督管理委员会四川监管局下发的《关于对四川省宜宾普什集团有限公司、宜宾纸业股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》〔2025〕53号。
据公司2024年年报披露，公司存在关联方非经营性期间占用资金情况。公司收购四川普什醋酸纤维素有限责任公司(简称“普什醋纤”)67%股权过程中，普什醋纤集中存放于其原股东四川省宜宾普什集团有限公司(简称“普什集团”)财务结算中心账户的资金未在合并日2024年12月25日及时转回，至2025年1月10日，相关资金191,413,107.70元才划转回普什醋纤账户。公司在收购普什醋纤过程中未披露普什醋纤资金集中管理情况及由此形成的普什醋纤对普什集团债权余额、解决方案。
【2025-07-18】
行业周报|造纸指数涨0.78%, 跑赢上证指数0.08%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。造纸指数涨0.78%，跑赢上证指数0.08%。前五大上涨个股分别为森林包装、松炀资源、恒丰纸业、宜宾纸业、景兴纸业。
行业新闻摘要：
1：贵州省首个百万吨级包装纸生产基地实现产销两旺，标志着地区纸业发展向前迈出重要一步。
2：近期瓦楞纸价格小幅波动，市场供需关系持续影响价格走势。
3：妥尔油行业绿色转型深入，预计成本波动将重塑市场格局。
4：双胶纸扩产与需求不足导致双铜纸与双胶纸价差扩大，反映市场结构变化。
5：富春环保预计外卖需求的增加将促进造纸行业特别是食品类纸张市场的回暖。
6：纸浆出口同比增长5.8%，显示出国际市场对中国纸浆的需求增加。
7：第二届东盟浆纸产业合作论坛将于11月在越南胡志明市举行，促进区域合作。
8：2025年中国纸业节能环保论坛将聚焦绿色工厂，推动行业可持续发展。
9：印度对印度尼西亚多层纸板发起反倾销调查，影响区域贸易关系。
10：2025中国瓦楞及箱板纸市场半年度深度报告将分析市场发展趋势及行业前景。
龙头公司动态：
1、山鹰国际：1）山鹰国际成立环保再生资源科技公司。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-010.33%0.39%2025-07-020.89%-0.09%2025-07-03-0.44%0.18%2025-07-040.21%0.32%2025-07-072.06%0.02%2025-07-08-0.28%0.70%2025-07-090.20%-0.13%2025-07-10-0.25%0.48%2025-07-11-0.83%0.01%2025-07-142.06%0.27%2025-07-15-1.06%-0.42%2025-07-160.30%-0.03%2025-07-17-0.39%0.37%2025-07-18-0.80%0.50%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.572023-12-2910.50
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-0.22%2.80%-2.44%仙鹤股份1.28%4.11%17.31%山鹰国际-3.11%4.47%29.05%岳阳林纸0.88%4.10%41.06%民士达-4.99%-1.22%217.18%博汇纸业0.88%7.69%3.10%森林包装12.67%89.89%123.10%五洲特纸-0.51%3.09%-5.04%冠豪高新-2.51%1.97%19.62%华泰股份-1.13%3.19%11.08%安妮股份-2.59%11.79%134.64%景兴纸业2.51%14.93%51.67%青山纸业-0.87%4.61%33.69%宜宾纸业3.92%10.34%220.38%齐峰新材-1.10%-2.39%-8.35%华旺科技-0.33%4.64%-7.65%ST晨鸣-1.55%-1.04%-44.31%松炀资源6.70%11.99%-10.96%荣晟环保0.17%6.79%16.63%恒丰纸业4.88%11.99%49.65%
【2025-07-17】
【现货】7月17日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5920元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月17日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-17 15:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59200针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-16】
【现货】7月16日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5920元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月16日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-16 15:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59200针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-15】
【现货】7月15日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5920元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月15日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-16 08:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59200针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-14】
【现货】7月14日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5920元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月14日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-14 18:25）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59200针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-14】
宜宾纸业：预计2025年上半年净利润1865万元到2280万元
【出处】本站7x24快讯
宜宾纸业公告，预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币1865万元到2280万元，预计公司2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币1195万元到1460万元，同比实现扭亏为盈。
【2025-07-14】
宜宾纸业07月14日涨停分析
【出处】本站AI资讯社【作者】个股涨停分析
宜宾纸业07月14日涨停收盘，股价上涨9.99%，收盘价为30.28元。该股于下午 1:26:24涨停。截止15:00:31未打开涨停，封住涨停时长1小时33分39秒。其涨停封板结构一般，最高封单量：1760.68万，目前封板数量：589.13万，占实际流通盘7.38%，占当日成交量：32.79%。【原因分析】宜宾纸业涨停原因类别为醋酸纤维素+业绩增长+国企。1、据2024年4月30日年报，公司主营包括醋酸纤维素生产，醋纤公司是全球六家拥有该技术的公司之一，可柔性转产定制化产品并填补国内空白。
2、据2025年4月30日一季报，公司一季度净利润1602.71万元，同比增长99.80%，业绩大幅提升。
3、公司为五粮液集团旗下企业，实际控制人为宜宾市国有资产监督管理委员会，属国有控股背景。
（免责声明：本内容由AI技术搜集公开信息总结生成，仅供参考，不构成投资建议，以上市公司公告为准）免责声明：相关内容根据互联网大数据分析所得，不代表公司立场，不构成投资建议，请注意投资风险。
【2025-07-14】
造纸板块走高 宜宾纸业触及涨停
【出处】本站7x24快讯
造纸板块走高，宜宾纸业触及涨停，森林包装此前封板，景兴纸业、恒达新材、松炀资源跟涨。暗盘资金一眼洞悉庄家意图>>
【2025-07-13】
行业追踪|造纸市场（7月7日-7月13日）：双胶纸价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位双胶纸-1.85-1.852025-7-115300.00元/吨瓦楞原纸0.47-2.942025-7-112572.00元/吨箱板纸0.000.002025-7-114120.00元/吨白卡纸0.00-1.132025-7-114360.00元/吨白板纸0.00-4.882025-7-113900.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位溶解浆-1.49-1.492025-7-116600.00元/吨阔叶木浆-0.41-2.422025-7-114033.33元/吨废纸0.13-3.242025-7-111494.00元/吨针叶浆0.00-2.702025-7-11720.00美元/吨化机浆0.000.002025-7-112300.00元/吨纸浆0.00-4.292025-7-115950.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-11】
【现货】7月11日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5920元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月11日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-11 17:15）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59200针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-11】
行业周报|造纸指数涨1.97%, 跑赢上证指数0.88%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年7月7日-2025年7月11日，上证指数涨1.09%，报3510.18点。创业板指涨2.36%，报2207.10点。深证成指涨1.78%，报10696.10点。造纸指数涨1.97%，跑赢上证指数0.88%。前五大上涨个股分别为森林包装、松炀资源、太阳纸业、华旺科技、青山纸业。
本周机构观点：
**国泰海通证券本周观点**：
本报告导读：
6月浆、纸价格下跌趋稳，预计浆价维持低位运行，纸价淡季偏弱运行。
投资要点：
文化纸：纸价和成本下跌趋稳，供需有望边际改善。截至6月27日，6月70g木浆高白双胶纸市场均价为5153元/吨，环比下跌47元/吨，跌幅0.90%，同比下跌573元/吨，跌幅10.01%。第一，月初多数纸厂报盘趋稳，接单情况变化不大；第二，经销商拿货谨慎，优先去库出货，部分业者库存压力较大，存在降价促单的行为；第三，出版订单尚未集中提货，社会订单仍处于淡季，市场刚需成交；第四，上游原料木浆均价下跌，成本面对双胶纸支撑减弱。
白纸板：淡季纸价先涨后跌，成本驱动盈利改善。截至6月27日250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4088元/吨，较5月增加0.29%，较24年同期下跌6.17%。第一，主流纸厂产销压力不大，继续促进市场价格上调以改善行业盈利，月初贸易商试探跟涨，局部低价上行100元/吨；第二，随着传统需求淡季深入，纸价缺乏持续上涨支撑，中下旬贸易商出货压力增加，纸价逐步由稳转降；第三，原料木浆价格震荡下滑，加之白板纸企业价格陆续下调，对市场心态存一定利空传导，市场挺价心态逐步松动。
箱瓦纸：淡季需求偏弱，纸价&盈利持续下行。截至6月27日，中国箱板纸市场价月均价3503元/吨，较5月均价3514元/吨下调11元/吨，环比下调0.31%，同比跌幅3.68%。首先，月初规模纸厂涨价未能如期落地，并且保价政策延续执行，市场悲观情绪逐步升温。
中旬开始规模纸厂多次下调出厂价格，中小纸厂跟跌，市场成交重心有所下移，纸厂订单有限，库存水平增加；其次，6月为市场传统淡季，终端消费偏弱，下游包装厂接单不足，对于原纸采购积极性有所下调，消耗前期库存为主，维持刚需采购，市场供需差有所扩大；最后，上游废纸价格先涨后跌，均价环比上调，成本上涨下，行业利润承压。
木浆：外盘报价下行，供强需弱格局难有改善。智利Arauco公布新一轮木浆外盘报价：针叶浆银星720美元/吨（需采购6-7月两个月量）；本色浆金星620美元/吨；阔叶浆明星暂无报价。其余浆厂暂未明确公布7月外盘价格。第一，需求端方面，原纸价格持续偏弱运行，叠加造纸行业盈利修复不足以及库存去化压力加大的背景下，纸厂普遍采取压价采购的策略，以优化原料采购成本，对浆价形成持续拖累。第二，上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡下行，对市场参与者信心形成一定抑制。在基差报价机制的传导作用下，进口浆现货市场价格随之走低，期货市场的弱势表现对现货市场形成明显牵引作用。第三，从供应端来看，市场整体呈现供应宽松的格局。进口浆到货量保持平稳，同时国产浆供应持续充裕，对进口浆现货市场价格形成有效抑制，导致进口浆现货价格难以出现持续性反弹行情。
风险提示：海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。
**国泰海通证券本周观点**：
本报告导读：
目前造纸行业竞争激烈、盈利压力大，回顾历史，环保政策驱动上一轮落后产能退出，新国标有望催化新一轮行业供给端出清。
投资要点：
造纸行业供给过剩，纸价盈利处于较低水平。目前各主要纸种价格、盈利均处于较低水平，开工率和库存水平短期相对稳定，长期来看造纸行业供过于求局面自2020年以来有所加剧，导致纸企多采取以价换量、抢占份额的竞争策略，造纸环节盈利压力较大。
行业产能增长加速，过剩情况进一步加剧。2010-2020年，国内产能增长总体高于内需增长，行业产能逐步过剩，2014-2016年为产能增速的相对低点，2020年以来主要纸种产能增长有所加速，产能过剩情况进一步加剧。
以双胶纸为例，2020年以来其他纸种头部企业也在加大投产力度。2020-2025E行业预计累计新增产能641万吨，其中传统头部双胶纸企业太阳纸业（100万吨）、亚太森博（95万吨）、岳阳林纸（45万吨）、华泰股份（40万吨）占比仅44%，其他如黑纸龙头玖龙纸业（185万吨）、联盛浆纸（50万吨），以及白卡纸龙头博汇纸业（45万吨）、五洲特纸（55万吨）均在加大投产力度，我们认为主要由于随着国内各个细分纸种赛道接近饱和，头部纸企开始加快多元化纸种布局，同时新投产能多配套自产浆线，如广西太阳80万吨化学浆、湖北玖龙60万吨化学浆、福建联盛166万吨化学浆等，使得新进入企业多凭借成本优势采取低价竞争策略，对纸价形成较大冲击，行业纸机盈利自23年下半年以来基本处于盈亏平衡线以下运行，行业开工率处于历史低位主要由于24年四季度某大型产线阶段性停机后仍未全面复工，短期对行业供给压力有所释放。
复盘历史，我们认为2015-2018年造纸行业经历的高景气主要驱动因素是供给端影响，其中环保政策，包括《制浆造纸单位产品能源消耗限额强制国标》的发布与实施是重要的影响因素，使得2016-2018年行业存量产能、新增产能均受到限制，此外落后产能持续亏损也加快了行业供给端出清，推动纸价和纸企盈利大幅度提升。
展望未来。本轮周期自21年以来已经经历了行业产能、企业数快速扩张，以及亏损额新高和利润总额新低，但是目前行业供给端面临多个难题：1）部分纸种产线规模小，进入门槛低，如瓦楞纸、生活用纸，同时运输半径小，使得产能较为分散，头部纸厂难以利用成本优势出清小厂。2）头部纸企切入其他纸种赛道，加剧行业竞争，如双胶纸、白卡纸、箱板纸，头部企业新投产能多数具备成本优势，进入新纸种时采用低价竞争策略，使得纸价-成本差持续处于低位，且新产能投放难有收敛。新版国标加强了能耗限制，尤其对现有产能能耗限制有明显提升，头部纸企新旧产能较中小纸企存量产能均有明显优势，或催化行业进入新一轮供给端出清周期，同时新建产能更难满足1级能耗等级要求，有望提高投产成本或减少新投产能。
风险提示：海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。
行业新闻摘要：
1：2025中国纸业节能环保论坛在日照成功举办，探讨行业绿色发展。
2：造纸工业有机固废的资源化利用成为2025技术报告会的重点议题。
3：造纸产业科技创新现状与展望在2025创新论坛上得到深入分析。
4：行业竞争加剧，盈利压力增大，新国标有望促进行业供给端出清。
5：造纸行业七月涨价函引发对市场需求的关注与分析。
6：昆明一造纸企业因环保问题被注销排污许可证，反映行业环保压力。
7：广西造纸市场新动向，华泰等新兴企业的进入引发关注。
8：平原农商银行推动“绿色企业”发展，助力造纸行业的可持续转型。
9：报导指出造纸业在绿色赋能与价值共赢方面的努力与成就。
10：行业内对无废水木浆生产的探索与实践正在进行，以应对环保挑战。
龙头公司动态：
1、太阳纸业：1）太阳纸业：公司持续优化分红政策，稳步提升分红比例。
2、山鹰国际：1）山鹰国际：产能优势将进一步显现规模效应，为业绩增长提供支撑。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-240.30%1.15%2025-06-25-0.84%1.04%2025-06-26-0.01%-0.22%2025-06-271.02%-0.70%2025-06-300.55%0.59%2025-07-010.33%0.39%2025-07-020.89%-0.09%2025-07-03-0.44%0.18%2025-07-040.21%0.32%2025-07-072.06%0.02%2025-07-08-0.28%0.70%2025-07-090.20%-0.13%2025-07-10-0.25%0.48%2025-07-11-0.83%0.01%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.572023-12-2910.50
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业3.11%-1.52%-2.99%仙鹤股份-1.07%0.80%10.16%山鹰国际2.12%2.12%28.75%岳阳林纸0.89%1.57%30.93%民士达-4.63%8.58%247.45%博汇纸业2.21%3.13%-2.39%五洲特纸2.44%3.62%-10.17%冠豪高新2.24%2.24%18.15%安妮股份-1.91%62.28%129.53%华泰股份1.44%1.09%10.24%青山纸业2.69%2.69%31.76%齐峰新材0.44%0.00%-19.82%华旺科技2.96%2.61%-13.67%景兴纸业0.51%7.28%43.94%森林包装32.45%62.82%95.12%宜宾纸业-5.46%-3.44%202.20%ST晨鸣0.52%-3.48%-44.41%荣晟环保1.48%4.78%12.16%松炀资源6.72%0.07%-20.50%恒达新材-1.90%7.25%14.02%
【2025-07-10】
【现货】7月10日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5920元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月10日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-10 15:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东592020针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-09】
【现货】7月9日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5900元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月9日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-09 15:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59000针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-08】
【现货】7月8日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5900元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月8日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-08 15:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59000针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-07】
【现货】7月7日各地区纸浆现货价格汇总：山东针叶浆(银星)报价5900元/吨
【出处】本站iNews【作者】数探
7月7日，各地区纸浆现货价格如下（单位：元/吨；最新更新时间：07-07 15:05）：品名及规格地区市场价涨跌针叶浆(银星)山东59000针叶浆(银星)华南地区60000针叶浆(银星)江浙沪地区59500一键获取全国现货，期现异动实时追踪>>好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>风险须知：本数据引用第三方信息源，现货行情价格当日可能多次更新；本站期货通并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-07-06】
行业追踪|造纸市场（6月30日-7月6日）：白板纸价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，造纸市场价格变动情况如下所示：纸品价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位白板纸-2.50-4.882025-7-43900.00元/吨白卡纸-1.13-1.132025-7-44360.00元/吨瓦楞原纸-0.39-3.402025-7-42560.00元/吨箱板纸0.000.002025-7-44120.00元/吨双胶纸0.000.002025-7-45400.00元/吨 本周造纸原材料价格追踪异动情况如下：造纸原材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位纸浆-0.56-4.292025-7-45950.00元/吨废纸-0.53-1.582025-7-41492.00元/吨阔叶木浆-0.41-2.802025-7-44050.00元/吨针叶浆0.00-2.702025-7-4720.00美元/吨化机浆0.000.002025-7-42300.00元/吨溶解浆0.00-2.902025-7-46700.00元/吨受造纸市场价格变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）晨鸣纸业------机制纸86.5915.64美利云------造纸业79.760.73凯恩股份------纸基功能材料87.1823.47景兴纸业------造纸业100.006.30太阳纸业--36.00--造纸、制浆69.9914.60青山纸业------纸浆行业69.3419.93民丰特纸------工业配套纸50.7415.68山鹰国际--3.41--造纸62.199.58宜宾纸业------纸浆造纸85.3612.80（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
造纸产业链
造纸行业作为典型的中游制造业，呈现“长链条、重资产、需求多样”的行业特征，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展，产业链从上游到下游依次可划分为：制浆、造纸和纸制品。
上游纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。利用废纸生产出箱板/瓦楞/白板/新闻纸，主要供给下游包装需求；纸浆系以木浆为原料，其中2/3为进口木浆，1/3为自给浆，生产以铜版/双胶纸为主的文化纸原纸，用于书刊、杂志的印刷需求。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
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