☆风险因素☆ ◇600742 一汽富维 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——东方证券:业绩低于预期【2013-05-03】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.92、2.24、2.47元，参照可比公司平均
估值水平，给予2013年10倍PE估值，对应目标价19.20元，维持公司买入评级。
买 入——海通证券:1Q13净利润同比减少34%【2013-04-24】
我们预测2013和2014年公司的EPS分别为1.95元和2.40元，综合考虑一汽大众成都工
厂和佛山工厂的投产情况以及丰田长春工厂的投产进度，预计公司主要子公司将于20
13年下半年进入业绩释放期，维持“买入”评级，目标价19.50元，对应公司2013年1
0倍的PE。
持 有——中银国际:一汽富维一季报点评【2013-04-24】
我们预计公司2013-14年每股收益预测分别为1.82元和2.27元。当前股价对应2013年
市盈率在9倍左右，估值适中。我们维持持有评级。
买 入——东方证券:业绩符合预期【2013-04-15】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为2.01、2.38、2.61元，参照可比公司平均
估值水平（见表2），给予2013年10倍PE估值，对应目标价20.1元，维持公司买入评
级。
审慎推荐——招商证券:业绩小幅超预期，13年逐步回升【2013-04-11】
13年日系车回暖将提升主要参股公司业绩，在建新公司成都外饰件盈利将有较大幅度
增长，海拉车灯预计逐渐减亏，新项目投产将带来一定的摊销费用，投产项目的收益
预计到14年实现。预计公司13年是业绩恢复年。预估每股收益13年2.09元、14年2.49
元，对应13年的PE、PB分别为8.1、1.1，维持“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——中金公司:大众份额持续提升，日系恢复尚待时日【2013-04-10】
下调2013年盈利预测至2.20元，幅度为8%，预计2014年EPS为2.70元。目前股价对应7
.8倍动态P/E，处于行业中低端。考虑到公司受益一汽大众在华扩张，配套份额有望
持续提升，维持推荐评级。但在一汽集团整体上市前，公司盈利波动仍将持续，建议
投资者密切关注集团上市进程。
买 入——海通证券:预计公司13年下半年进入业绩释放期【2013-04-10】
我们预测2013和2014年公司的EPS分别为1.97元和2.42元，综合考虑一汽大众成都工
厂和佛山工厂的投产情况以及丰田长春工厂的投产进度，预计公司主要子公司将于20
13年下半年进入业绩释放期，维持“买入”评级，目标价19.70元，对应公司2013年1
0倍的PE。
增 持——联讯证券:需求有望回暖，2013年业绩拐点可期【2013-02-07】
我们预计，2012-2014年公司将分别实现营业收入74.45亿元、81.43亿元和89.38亿元
，分别实现每股收益1.93元、2.19元和2.41元，截止2月6日收盘，公司股价为19.50
元，对应其2012-2014年每股收益的动态PE分别为10倍、9倍和8倍，估值较低，给予
其“增持”的投资评级。
买 入——海通证券:日系企稳和大众佛山工厂投产有利于公司13年业绩恢复增长【2013-02-05】
我们认为公司2013年的业绩将呈前低后高的态势，预计2012-2014年公司的EPS分别为
1.79元、1.93元和2.27元，一汽大众佛山工厂的投产和日系车终端需求的逐步复苏有
利于提升公司估值和盈利水平，维持“买入”评级，目标价23.16元，对应公司2013
年12倍的PE。
买 入——海通证券:日系车需求复苏利于公司短期估值提升【2012-12-05】
我们预测2012-2014年公司的EPS分别为1.79元、1.85元和2.20元，我们认为日系车终
端需求的逐步复苏有利于提升公司短期估值水平，维持“买入”评级，目标价16.65
元，对应公司2013年9倍的PE。
审慎推荐——招商证券:日系车影响公司业绩【2012-10-30】
日本车销量下滑对公司影响较大，明年开始成都工厂陆续贡献利润能够进行一定弥补
，但是考虑到日本车较难恢复原先销售水平，且数据情况可能会有所恶化。若大众的
增量叠加日本车的下滑，总体而言，比较好的情况是持平或小幅下滑，糟糕的情况是
4Q开始下滑幅度有所扩大。预估每股收益12年1.81元、13年2.09元，对应12年的PE、
PB分别为8.6、1.2，维持“审慎推荐-A”投资评级。
买 入——东方证券:受日系车需求影响导致盈利环比下降【2012-10-24】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.91、2.16、2.37元，参照可比公司平均
估值水平，给予2012年10倍PE估值，对应目标价19.10元，维持公司买入评级。
买 入——海通证券:投资收益同比减少导致公司业绩低于预期【2012-10-24】
我们预测2012-2014年公司的EPS分别为2.00元、2.22元和2.56元，综合考虑公司本部
钢轮业务和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工厂的投产情况以及丰田
长春工厂的投产进度，给予公司2013年8倍的PE，对应目标价17.76元，维持“买入”
评级。
持 有——中银国际:盈利受日系配套量下滑拖累【2012-10-24】
考虑到日系车销量萎缩对公司旗下重要合资公司天津英泰盈利的负面影响，我们现将
公司2012-2013年每股收益预测由1.95元和2.22元下调至1.77元和2.02元，当前股价
对应2012年市盈率9倍左右，我们将目标价格由17.55元下调至15.93元，维持持有评
级。
买 入——湘财证券:动态报告：未来多点开花，看高一线【2012-09-04】
我们维持公司2012-2014年的EPS分别为2.22元、2.61元、2.99元的预测。上调公司评
级至“买入”。
买 入——东方证券:预计业绩维持平稳增长【2012-08-23】
考虑外饰件收入及盈利能力下降，下调公司2012-2013年每股收益分别为2.11、2.36
元（原预测为2.53、3.22元，参照可比公司平均估值水平，给予2012年10倍PE估值，
对应调整目标价至21.10元，维持买入评级。
推 荐——平安证券:2012年投资收益将有较高增幅【2012-08-22】
我们预计2012年并表业务盈利能力较难改善，投资收益能保持较高增幅。预计其2012
、2013年每股收益为2.13元、2.40元，目前PE7.8倍，维持“推荐”。
强烈推荐——民生证券:紧跟一汽布局，长期增长可期【2012-08-22】
预估12-14年公司EPS分别为2.00元、2.50元与2.97元，目前动态PE分别为8倍、7倍与
6倍，目前估值处于行业较低水平。我们认为长期来看，考量公司各项新业务有望逐
步贡献业绩与低估值因素，首次给予强烈推荐评级。
增 持——中信证券:中报符合预期，全年保持平稳【2012-08-22】
考虑富维东阳、富维高新等外饰件业务盈利能力下降，小幅下调公司2012/13/14年盈
利预测至2.10/2.26/2.45元(2010年EPS为2.02元，原2012年盈利预测为2,13元)。当
前价16.67元，对应2012/13/14年EPS分别为8/7/7倍。综合考虑行业平均估值水平，
公司下游优质的配套客户，我们认为公司合理估值为2012年8-10倍PE，维持公司“增
持”评级，目标价20元。
买 入——中银国际:一汽富维半年报点评【2012-08-22】
考虑到公司上半年业绩情况好于预期，我们现将公司2012-2013年每股收益预测分别
由1.81元和2.10元上调至1.97元和2.28元，目前股价对应2012年动态市盈率8.4倍，
估值偏低。基于2012年10倍市盈率，我们将目标价由18.10元上调至19.74元，维持买
入评级。
推 荐——中金公司:业绩环比改善趋势明显【2012-08-22】
下调公司2012/13年EPS分别至2.25元和2.90元，幅度分别为13%和18%。目前股价对应
2012/13年市盈率为7倍和6倍，估值处于行业低端。考虑到公司2012年处于业绩低点
，2013年各项新业务具备向上弹性，维持推荐评级。
持 有——广发证券:一汽大众及丰田良好表现带来环比改善【2012-08-22】
我们预计公司12年、13年EPS分别为2.07元、2.44元，对应8月22日公司收盘价16.67
元，动态PE分别为8、6.8倍，给予“持有”投资评级。
增 持——方正证券:二季度业绩增速环比回升，预计下半年平稳增长【2012-08-22】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为2.06元、2.39元、2.92元，当前股价对应PE分别
为8.2倍、7.1倍、5.8倍。我们认为一汽大众、一汽丰田新建产能为公司未来3年业绩
增长提高有力保障，而大众和丰田在中国的扩张战略将为公司注入长期增长动力。目
前估值水平较低，给予“增持”评级。
买 入——海通证券:1H12实现EPS0.99元，符合预期【2012-08-22】
盈利预测和投资建议。我们预测2012-2014年公司的EPS分别为2.10元、2.42元和2.96
元，综合考虑公司本部钢轮业务和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工
厂的投产情况以及丰田长春工厂的投产进度，给予公司2012年10倍的PE，对应目标价
21.00元，维持“买入”评级。
买 入——海通证券:一汽集团产能扩张下投资价值凸显【2012-05-17】
我们预测2012-2014年公司的EPS分别为2.19元、2.60元和3.33元，综合考虑公司本部
钢轮业务和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工厂的投产情况以及丰田
长春工厂的投产进度，给予公司2012年13倍的PE，对应目标价28.45元，维持“买入
”评级。
买 入——海通证券:背靠一汽好乘凉【2012-05-03】
我们预测2012和2013年公司EPS分别为2.13元和2.59元，综合考虑公司本部钢轮业务
和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工厂的投产情况以及丰田长春工厂
的投产进度，给予公司2012年13倍的PE，对应目标价27.69元，调高公司评级至“买
入”。
审慎推荐——招商证券:短期下滑不影响长期增长【2012-04-18】
预估EPS12年2.77元、13年3.34元，对应12年的PE、PB分别为7.9、1.5倍，维持“审
慎推荐-A”投资评级。
买 入——中银国际:一汽富维年报及1季报点评【2012-04-18】
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为2.10元和2.42元，当前股价对应2012年预
计市盈率10.4倍，暂维持买入评级和24.43元目标价格，相当于11.5倍2012年动态市
盈率。
买 入——东方证券:一季度有望成为年内业绩低点【2012-04-18】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为2.53、3.22、3.86元。维持2012年12倍PE
估值，对应目标价为30.36元，维持公司买入评级。
推 荐——中金公司:大众丰田表现好于行业，2Q经营拐点向上【2012-04-18】
维持公司2012/13年EPS预测为2.59和3.53元，目前股价对应2012年PE为8.4倍，估值
处于行业低端。考虑到公司2012～2013年公司各项新业务均将步入收获期，估值和业
绩将有双重驱动机会，维持推荐评级。
推 荐——平安证券:跟随一汽集团战略布局而成长【2012-04-18】
一汽富维作为一汽集团零部件配套商，跟随一汽集团战略布局而成长，预计前期项目
随整车新基地量产而逐步产生收益。我们预计2012年并表业务盈利能力有继续下降可
能，联合营企业净利润同比改善，预计其2012、2013年每股收益分别为2.23元、2.74
元，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:集团整合加速，佛山项目启动【2012-04-18】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为2.34元、2.64元和3.04元，按2012年04
月17日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为9倍、8倍和7倍，维持“增持”的投资
评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，盈利有望恢复【2012-04-18】
考虑公司众多新投资项目仍处于投资初期，下调公司2012/13/14年盈利预测至2.32/2
.69/3.12元（2011年EPS为2.02元，原2012年盈利预测为2.59元）。当前价21.81元，
对应2012/13/14年分别为9/8/7倍PE。结合当前行业平均估值水平，我们认为公司合
理估值为2012年10-12倍PE，维持公司“买入”评级，目标价25元。
买 入——国金证券:行业景气下滑拖累公司业绩表现【2012-04-18】
我们预测公司2012至2013年实现归属母公司净利润4.97亿元、5.67亿元、6.6元，同
比增长约16%、14%和16%对应EPS分别为2.35元、2.68元和3.12元。目前股价仅对应20
11年9倍PE，估值处具有良好的安全边际，维持公司“买入”评级。
审慎推荐——招商证券:短期低谷不改发展趋势【2012-03-21】
我们继续维持全年EPS2.77元的预计，维持“审慎推荐-A”投资评级。
增 持——海通证券:投资收益下滑，业绩低于预期【2012-03-01】
我们预计公司2012年和2013年分别实现EPS2.40元和2.91元，我们维持公司“增持”
评级，目标价24.00元，对应2012年10倍的PE。
增 持——海通证券:预计2013年向上业绩弹性较大【2011-12-28】
盈利预测与投资建议。我们预测2011-2013年公司EPS分别为2.22元、2.50元、3.05元
，综合考虑公司本部钢轮业务和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工厂
的投产情况以及丰田长春工厂的投产进度，给予公司2012年9倍的PE，对应目标价22.
50元，维持“增持”评级。
推 荐——中金公司:紧随奥迪、大众南下，扩大匹配份额【2011-12-28】
维持对公司推荐评级，公司明年有望迎来估值和业绩双重驱动机会。维持对公司2011
/2012年每股2.33元和2.93元业绩预测，目前股价对应2011/2012年盈利预测分别为7.
8倍和6.2倍，估值处于行业低端。考虑到公司奥迪匹配业务快速增长、车轮业务以及
丰田匹配业务明年的向上弹性以及此次新成立项目有利于提升公司长期增长前景，维
持对公司推荐评级。
增 持——海通证券:大众和丰田的扩张步伐决定公司业绩增长【2011-12-05】
我们预测2011-2013年公司EPS分别为2.22元、2.50元、3.05元，按照12月2日收盘价2
0.66元计算2011-2013年动态市盈率分别为9.31倍、8.25倍和6.78倍。综合考虑公司
本部钢轮业务和合资企业的盈利能力、一汽大众成都工厂和佛山工厂的投产情况以及
丰田长春工厂的投产进度，给予公司2012年10倍的PE，对应目标价25.00元，首次给
予“增持”评级。
推 荐——中金公司:与海拉成立车灯合资公司打开成长空间【2011-11-24】
维持对公司推荐评级，公司明年有望迎来估值和业绩双重驱动机会。维持对公司2011
/2012年每股2.40元和3.02元业绩预测，目前股价对应2011/2012年盈利预测分别为8.
5倍和6.9倍，估值处于行业低端。考虑到公司奥迪匹配业务快速增长、车轮业务以及
丰田匹配业务明年的向上弹性以及此次新成立项目有利于提升公司长期增长前景，维
持对公司推荐评级。
买 入——东方证券:涉入车灯业务，打开全新成长空间【2011-11-24】
我们认为，目前公司2012年估值仅7.2倍，价值被明显低估。我们给予公司2012年12
倍的估值、对应目标价33.55元，维持公司买入的投资评级。
买 入——东方证券:持续稳定增长可期【2011-11-22】
目前公司估值仅为2011年8.8倍PE，我们认为公司基本面良好，价值被低估，以2012
年12倍PE进行估值，对应目标价33.55元，首次给予公司买入评级。
推 荐——中金公司:度过困难期，业绩弹性大【2011-10-27】
维持公司2011/2012年盈利预测为每股2.40元和3.02元。目前公司股价对应2011年盈
利低点的PE和PB仅分别为8.6倍和1.7倍，PE估值处于行业低端。考虑到公司2012～20
13年公司各项新业务均将步入收获期，估值和业绩将有双重驱动机会。目前价位风险
基本释放，向下具备安全边际，向上空间较大，我们维持的投资评级。
增 持——天相投顾:4季度投资收益或可环比大幅增长【2011-10-27】
我们预计公司2011-2013年EPS的预测至2.38元、2.71元、3.15元，以当前收盘价20.9
1元计算，对应的动态市盈率分别为9倍、8倍和7倍，在汽车零配件公司中估值较低，
维持公司“增持”投资评级。
买 入——中银国际:一汽富维3季报点评【2011-10-27】
我们认为公司倾向于在4季度释放较多投资收益，预计4季度业绩环比3季度将有改善
。我们目前维持公司2011-2012年每股收益预测2.20元和3.0元，维持买入评级。
审慎推荐——招商证券:经营状况基本正常、业绩受新投企业影响【2011-10-26】
4Q业绩将会有所改善，新公司在产能上的逐步释放，其亏损也将逐步下降，预计4QEP
S0.78元，2011、2012EPS分别为2.23、2.94元，目前股价对应11年的PE、PB分别为9.
4、1.7倍，处于正常估值水平。本部经营状况基本稳定，新投产公司未来业绩趋势向
好，天津英泰也将逐步步入正轨，股价短期内的调整是买入的机会继续维持“审慎推
荐-A”投资评级。
推 荐——华创证券:下游汽车销量回升与丰田复产致业绩环比改善【2011-10-26】
考虑到主营业务对成本较为敏感，我们下调公司盈利预测，预计11/12/13年EPS分别
为2.09/2.76/3.16元，对应目前股价PE分别为10/8/6倍。考虑到未来一汽集团整体上
市的预期和公司较小的股本和市值，给予“推荐”评级。
推 荐——中金公司:业绩低于预期，但向好趋势明确【2011-10-12】
我们下调公司2011/2012年盈利预测至每股2.40元和3.02元，目前股价对应2011/2012
年市盈率分别为9.8倍和7.8倍，对应2011年PB约1.9倍。
审慎推荐——招商证券:调整是逐步买入的机会【2011-10-12】
3Q每股现金流0.49元大于每股盈利0.44元，预估2011年EPS2.38元，PE10倍，下跌带
来将是逐步买入的良机，维持“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——平安证券:联合营企业依然冷热不均【2011-08-25】
我们下调公司业绩预测，2011年、2012年每股收益分别为2.5元、3.0元。目前动态PE
10.7倍，维持“推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:下游回暖将带来业绩增长【2011-08-25】
预估每股收益11年2.93元，对应11年的PE、PB分别为9、2倍，目前估值处于历史较低
水平，我们看好下游回暖给公司带来的业绩增长，同时公司目前体量较小，在汽车外
饰方面仍然有较大的发展空间，维持“审慎推荐-A”投资评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，受益日系复产【2011-08-25】
综合考虑二季度天津英泰减产影响，本部重卡车轮业务盈利下降，富维江森等其他参
控股企业的盈利增长，预计公司2011/12/13年每股收益分别为2.83/3.34/3.93元（20
10年每股收益2.70元），当前价26.70元，对应2011/12/13年估值分别为9/8/7倍PE，
结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2011年12倍PE，维持公司“买入”
评级，目标价33元。
推 荐——华创证券:下半年丰田复产带来业绩弹性【2011-08-25】
预计公司11/12/13年EPS分别为2.93/3.67/3.93元，对应目前股价PE分别为9/7/7倍。
考虑到未来一汽集团整体上市的预期和公司较小的股本和市值，继续给予“推荐”评
级。
买 入——中信建投:参股公司表现分化【2011-08-25】
预计2011-2012年EPS分别为2.78元和3.28元，对应PE估值分别为9.6倍和8.1倍，维持
公司买入评级，目标价33.4元。
买 入——中银国际:一汽富维半年报点评【2011-08-25】
我们认为，公司全年的盈利状况很大程度上取决于丰田系零部件供应下半年的恢复状
况，目前维持2011年2.75元的每股收益预测和买入评级。
买 入——湘财证券:看好公司下半年利润快速增长【2011-08-25】
我们仍然维持公司2011-2013年的EPS分别为2.99元、3.44元、4.09元的预测。给予公
司“买入”评级。
增 持——天相投顾:持续受益于合资品牌份额增长【2011-08-25】
预计公司2011-2013年EPS分别为2.77元、3.10元、3.56元，以当前收盘价26.70元计
算，动态市盈率分别为10倍、9倍和8倍，维持“增持”投资评级。
推 荐——中金公司:低估值高成长，向好趋势明确【2011-08-03】
我们预计公司2011/2012年每股盈利分别为2.80元和3.43元，目前公司股价对应2011/
2012年PE分别为9.6和7.8倍，估值处于行业底部。综合考虑到一汽大众，其中特别是
奥迪品牌销量持续增长对公司盈利的拉动、丰田匹配业务的增长以及后续汽车电子业
务的成长空间，我们将公司评级从“审慎推荐”上调至“推荐”，对应2012年13倍PE
给予公司未来12个月43元目标价。
审慎推荐——中金公司:大众业务稳定增长，丰田匹配见底回升【2011-06-09】
我们小幅下调公司2011年盈利预测至每股2.8元，目前股价对应2011年PE为9.4倍，估
值出于行业低端。考虑到公司在一汽体系匹配份额稳定提升、车身电子业务成长性以
及外延式整合的空间，我们对公司审慎推荐评级，目前价位可积极介入。
买 入——中信证券:日系车复产进程加快，多个项目进入回报期【2011-06-09】
综合考虑英泰可能面临的减产压力，本部重卡车轮需求风险，以及其他子公司的盈利
增长，我们预计公司2011/12年每股收益3.04/3.66元，当前价26.30元，对应2011/12
年PE为9/7倍，维持公司“买入”评级，合理估值2011年13-15倍PE，目标价40元。
买 入——中信证券:市场地位提升，利润来源多元化【2011-04-20】
综合考虑英泰可能面临的减产压力，本部重卡车轮需求风险，以及其他子公司的盈利
增长，基于相对谨慎假设，我们小幅下调公司2011年盈利预测至3.09元，即一汽富维
2010/11/12年每股收益2.70/3.09/3.73元，当前价30.88元，对应2010/11/12年PE为1
1/10/8倍，维持公司“买入”评级，目标价45元，对应2011年15倍PE。
审慎推荐——中金公司:业绩符合预期，多点开花抵消英泰低迷【2011-04-20】
目前股价对应2011年P/E为9.7倍，估值处于行业低端。尽管日本地震及重卡销量增速
放缓会对公司2季度盈利产生一定负面影响，但我们依然看好依托一汽集团公司的中
长期发展，维持对公司审慎推荐评级，如股价因负面消息过度调整将提供介入良机。
维持公司2011年和2012年每股3.19元和3.57元的盈利预测。
买 入——国金证券:本部业绩明显改善【2011-04-20】
我们预测公司2011至2013年实现归属母公司净利润709百万元、885百万元、1069百万
元，同比增长24.33%、24.78%和20.83%；2011-2013年EPS分别为3.35元、4.19元和5.
06元。
推 荐——平安证券:本部业务结构逐步丰富、联合营企业表现参差不齐【2011-04-20】
预计2011年、2012年每股收益为3.08元、3.86元，目前动态市盈率10倍左右，维持“
推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:本部持续改善，投资收益稳定增长【2011-04-20】
公司作为一汽集团的内外饰件平台地位明确，内饰件业务步入了系统开发的进程，公
司日后在内外饰件，保险杠等塑料件领域的发展前景广阔，集团的高速增长将给公司
带来稳定和持续的订单及业绩增长。
买 入——中信证券:积极拓展业务，稳健提升业绩【2011-02-21】
综合考虑公司本部扭亏为盈，原有合资公司盈利增长，以及新成立合资公司盈利能力
提升，我们预计公司2010/11/12年每股收益分别为2.66/3.25/3.98元，当前价35.81
元，对应2010/11/12年PE分别为13/11/9倍。公司作为优势零部件企业，与一汽大众
、一汽丰田、一汽轿车等优秀企业保持着稳定的配套关系，未来盈利有望保持持续稳
健增长，我们认为公司合理估值水平为2011年15倍PE，维持公司“买入”评级，目标
价49元。
推 荐——东北证券:受惠于中高档车的持续旺销【2011-01-24】
我们保守预测公司2011年业绩仍将有20%%左右的增长，每股收益约为3.23元，以昨日
收盘价计算，2011年PE为9.10倍，按15倍的合理PE就算，目标价为48.45元，维持“
推荐”的投资评级。
买 入——中信证券:本部扭亏为盈，业绩稳健增长【2011-01-24】
综合考虑公司本部扭亏为盈，原有合资公司盈利增长，以及新成立合资公司盈利能力
提升，我们预计公司2010/11/12年每股收益分别为2.66/3.25/3.98元，当前价29.38
元，对应2010/11/12年PE分别为11/9/7倍。公司作为优势零部件企业，与一汽大众、
一汽丰田、一汽轿车等优秀企业保持着稳定的配套关系，未来盈利有望保持持续稳健
增长，当前估值水平仅为2011年9倍PE，处于历史低位和市场低端，随着市场对宏观
经济和行业政策的预期逐渐改善，公司有望迎来估值修复的投资机会，我们认为公司
合理估值在2011年15倍PE，维持公司“买入”评级，目标价49元。
推 荐——华创证券:受益一汽产能扩张带来横向延伸机遇【2010-11-12】
预测公司10/11/12年EPS为2.65/3.21/3.86元，目前股价对应目前的PE为15倍，考虑
到未来一汽集团整体上市的预期和公司较小的股本和市值，未来股价上升空间巨大，
给予“推荐”评级。
增 持——宏源证券:收入增速放缓，但增长情景看好【2010-10-25】
我们预计公司2010-2012年EPS为2.33、2.51和2.74元，给予增持评级。
推 荐——平安证券:本部对成本敏感、投资收益稳健【2010-10-21】
我们调高公司盈利预测为2010年2.72元、2011年3.08元。本部业务持续改善，投资收
益随一汽乘用车业务稳健增长。一汽富维零部件业务将随集团整车扩张而做大做强。
维持“推荐”评级。
买 入——天相投顾:本部持续向好，投资收益仍是业绩亮点【2010-10-21】
预计公司2010-2012年EPS分别为：2.26元,2.68元,3.01元。根据10月20日股价39.28
元计算，动态PE分别为：17倍，15倍，13倍。公司发展持续景气，集团地位提升，随
着业务拓展及覆盖面的扩张，将更大程度分享汽车行业和集团公司的持续景气，维持
“买入”的投资评级。
买 入——中信证券:业绩略超预期，盈利持续提升【2010-10-21】
综合考虑今年本部车轮业务扭亏，合资公司盈利增长，以及行业保持较高景气度等因
素，我们小幅上调公司2010/11/12年盈利预测至2.70/3.31/4.05元，当前价39.28，
对应2010/11/12年PE为15/12/10倍，结合汽车行业当前估值水平，以及公司未来成长
情况，我们认为公司合理估值在2010年22倍PE，维持公司“买入”评级，目标价60元
。
审慎推荐——中金公司:丰田复苏大众热卖，盈利增长可期【2010-10-21】
目前股价对应2010年市盈率为14.7倍，估值处于行业中端。考虑到公司内饰件业务较
高的成长性和盈利能力，依托一汽集团近年新设公司有望逐渐打开公司成长空间，我
们维持对公司审慎推荐的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:稳步迈过淡季，期待年末表现【2010-10-20】
我们上调公司盈利预测，预计公司10年、11年EPS分别为2.44元、3.04元，对应10月2
0日公司收盘价39.28元，动态PE分别为16.1、12.9倍，维持“谨慎推荐”投资评级。
投资风险主要存在于汽车行业景气度下滑，配套车型表现不理想及外延式扩张的风险
影响。
买 入——中信证券:业绩超越市场预期，盈利后续稳健增长【2010-10-12】
公司在一汽集团的定位逐渐清晰，成为集团汽车内外饰件业务平台。综合考虑公司本
部扭亏情况，原有合资公司盈利增长，以及新成立合资公司盈利能力提升，我们维持
一汽富维10/11/12年盈利2.60/3.18/3.92元的盈利预测，当前价34.81元，对应10/11
/12年PE为13/11/9倍。公司作为优势零部件企业，与一汽大众、一汽丰田、一汽轿车
等优秀企业保持着稳定的配套关系，未来盈利有望保持持续稳定增长，综合考虑汽车
行业当前估值水平，以及公司未来成长情况，我们认为公司合理估值在2010年20倍PE
，维持公司“买入”评级，目标价52元。
谨慎推荐——长江证券:资产重组+配套增长=业绩大幅增涨【2010-08-19】
预计公司10年、11年EPS分别为2.28元、2.98元，对应8月18日公司收盘价26.79元，
动态PE分别为11.7、9.0倍，维持“谨慎推荐”投资评级。投资风险主要存在于原材
料上涨对应的传导渠道、汽车行业景气度及外延式扩张的风险影响。
审慎推荐——招商证券:本部扭亏是亮点，平台资源奠定未来【2010-08-19】
公司本部业务刚刚实现经营扭亏，对于50亿元收入水平，未来盈利提高空间依然较大
；现有参股公司发展顺利，贡献快速增长的投资收益；成都、重庆、长春富维丰田项
目进展顺利；公司未来几年利润增速将远超行业增速，我们预计公司2010和2011年EP
S分别为2.36元和2.73元，相比于其他零部件企业，公司估值水平仍然具有一定优势
，同时考虑到公司盈利的快速增长，我们认为按2010年EPS的15倍估值相对合理，给
予目标价35.4元。
买 入——中信证券:盈利大幅提升，业务持续拓展【2010-08-19】
结合今年本部车轮业务扭亏，公司新增盈利资产，以及行业保持较高景气度等因素，
我们上调公司2010/11/12年盈利预测至2.55/2.97/3.42元，当前价26.79，对应2010/
11/12年PE为11/9/8倍，综合考虑公司未来业绩成长以及市场地位提升，给予公司18
倍PE，维持公司“买入”评级，上调目标价至46元。
买 入——天相投顾:盈利能力增强，扩张速度加快【2010-08-19】
我们上调公司盈利预测，预计2010-2012年EPS分别为：2.26元，2.68元，3.01元。根
据8月18日股价26.79元计算，动态PE分别为：12倍，10倍，9倍。公司发展进入快车
道，随着业务拓展及覆盖面的扩张，将更大程度分享汽车行业和集团公司的持续景气
，维持“买入”的投资评级。
增 持——国泰君安:上半年本部和参股公司均取得良好增长【2010-08-19】
公司目前发展势头良好，上半年本部车轮业务和参股公司均取得了良好的增长，未来
通过扩张产能以及与外资零部件公司的合作，积极打造集团内零部件整合平台。我们
上调2010-2011年EPS至2.30元、2.60元（上调幅度13%），目前估值为2010年11倍PE
，在零部件小盘股中估值便宜，维持增持评级，目标价34元。
推 荐——平安证券:受益于一汽集团战略布局、零部件业务将做大做强【2010-08-18】
调高一汽富维每股收益预测为2010年2.3元、2011年2.63元，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:盈利稳健增长，业务持续扩张【2010-08-02】
一汽富维在集团体系内的地位提升，作为零部件业务平台的定位逐渐清晰。综合考虑
公司本部减亏情况，原有合资公司盈利增长，以及新成立合资公司盈利能力提升，我
们上调一汽富维10/11/12年盈利预测至2.24/2.56/3.00元，当前价23.33元，对应09/
10/11年PE分别为10/9/8倍。如果公司基于规划的保险杠、车灯、汽车电子、中央格
栅产品进行业务拓展顺利进行，其盈利仍有望显著超越我们的盈利预测。综合考虑公
司盈利增速，以及未来业务扩展空间，给予公司2010年18倍PE估值，对应目标价41元
，维持“买入”评级。
审慎推荐——中金公司:背靠一汽集团，业绩快速增长【2010-07-16】
我们小幅上调公司2010年和2011年盈利预测至每股2.3元和2.7元，上调幅度分别为15
％和11％，目前股价对应2010年、2011年市盈率分别为9倍和8倍，对应2010年PB为2.
1倍，估值处于行业中低端。考虑到公司内外饰件业务较高的成长性和盈利能力、配
套客户中高级新车推出对公司盈利的拉动以及新设公司有望逐渐打开成长空间，我们
维持对公司审慎推荐的投资评级。
买 入——中信证券:业绩超预期，增长更稳健【2010-07-16】
维持公司2010/11/12年2.10/2.50/2.90元的盈利预测，当前价20.88元，对应2010/11
/12年PE为10/8/7倍。我们的盈利预测中考虑了下半年汽车需求的不确定性，如果下
半年汽车需求维持相对旺盛，公司2010年盈利仍有望超预期。公司估值在汽车行业主
流公司中处于较低水平，考虑到公司盈利增长稳健，在集团中的地位有望进一步提升
，结合到市场对汽车行业较为谨慎的心态，给予公司2010年15倍PE，维持公司“买入
”评级，目标价31.5元。
买 入——天相投顾:业绩大幅增长，全国扩张战略初现成效【2010-04-21】
预计公司2010-2012年EPS分别为1.86元、2.16元、2.54元，以4月20日收盘价24.32元
计算，对应动态P/E分别为13倍，11倍，10倍，P/B为2.94倍。我们看好公司全国扩张
战略，以成都为基地的大西南地区将成为公司业务新的增长点，公司整体发展将继续
提速， 公司2010年动态P/E为13倍， 明显低于行业平均P/E，公司股价被明显低估，
上调投资评级为“买入”。
审慎推荐——中金公司:盈利稳定增长，成长空间打开【2010-04-21】
维持公司2010年和2011年每股2.0元和2.4元盈利预测。 目前股价对应 2010 年市盈
率为 12 倍，估值处于行业中低端，我们认为目前估值已经反映较多丰田召回事件对
公司的负面影响。考虑到公司内饰件业务较高的成长性和盈利能力，以及新设公司有
望逐渐打开公司成长空间，我们维持对公司审慎推荐的投资评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，估值处于低端【2010-04-21】
公司在一汽集团中的地位提升，或将成为集团零部件业务平台，估值水平有望由汽车
行业低端转向高端。前期业务拓展逐渐进入收获期，新兴业务盈利能力有望进一步提
升，公司盈利将维持较快增长。一汽富维10/11/12年盈利2.10/ 2.57/ 3.07元，当前
价24.32元，对应10/11/12年PE为12/9/8倍，维持“买入”评级，目标价42元。
审慎推荐——招商证券:估值水平相对较低，看好公司未来发展【2010-04-21】
我们预计 2010 年本部实现扭亏、投资收益稳定增长，实现 EPS2.03元，目前 PE估
值仅有 11.7倍，估值水平相对较低；作为一汽集团内部唯一的零部件业务发展平台
，公司业务仍有较大整合和发展空间，我们继续维持“审慎推荐-A”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:业绩靓丽，期待外延加+内生式增长【2010-04-20】
预计公司 10年 11年 EPS分别为 2.1，2.55元，当前股价 24.32元，对应 PE分别为
11.6倍和 9.5倍，维持“谨慎推荐”评级。投资风险主要存在于原材料上涨对应的传
导渠道、汽车行业景气度及外延式扩张中的风险影响。
推 荐——平安证券:本部改善明显、投资收益略增【2010-04-20】
预计一汽富维 2010 年、2011 年每股收益为 2.12元、2.37 元，维持“推荐”评级
。
推 荐——银河证券:下游持续景气，业绩高增长【2010-03-11】
我们小幅上调公司 2010-2011 年每股收益的预测分别至 2.1、2.34元，维持对公司
推荐的评级。
买 入——中信证券:业绩超越预期，发展前景看好【2010-03-11】
公司在一汽集团中的地位提升，或将成为集团 零部件业务平台，估值水平有望由汽
车行业低端转向高端。前期业务拓展逐 渐进入收获期，新兴业务盈利能力有望进一
步提升，公司盈利将维持较快增 长，小幅上调2010年盈利预测至2.10元。一汽富维
09/ 101 11年盈利1.68／2.10/ 2.63元，当前价27.14元，对应09/ 101 11年PE为16/
13/ 10倍，维持“买入”评级，目标价42元。
推 荐——银河证券:以合资方式扩张加速【2010-01-30】
我们上调公司09-11年每股收益的预测分别至1.6、1.94、2.28元，公司目前2009、20
10年市盈率仅16、13倍，估值优势明显，维持对公司推荐评级。
买 入——中信证券:业务定位清晰，盈利前景看好【2010-01-26】
业务定位清晰，盈利前景看好。
审慎推荐——招商证券:业绩预增符合预期，上调目标估值区间【2010-01-19】
我们上调公司 09 年 EPS 至 1.64 元，同时上调 2010 年 EPS 至 1.91元，目前公
司 2009、2010 年市盈率仅 16.8和 14.4倍，估值优势明显；考虑到公司业务体量依
然较小，成长空间较大，我们认为按 2010 年 EPS1.91 元以 18-20 倍 PE估值相对
合理，目标估值区间 34-38 元，股价仍然有较大上涨空间，维持“审慎推荐-A”投
资评级。
买 入——中信证券:盈利大幅增长，发展前景看好【2010-01-19】
盈利大幅增长，发展前景看好。
谨慎推荐——长江证券:业绩增厚，模块总成战略显现【2010-01-14】
预计 2009年，2010年公司 EPS分别为 1.31、1.67元，当前股价 24.77元，对应 09
年、10年 EPS为 18.9和 14.8倍 PE，估值优势较为明显。公司作为一汽集团零部件
发展平台并在业务逐步总成化后盈利能力稳定上升。投资风险主要在于 10年钢价大
幅上涨和收购后公司的整合缓冲。维持 “谨慎推荐”投资评级。
增 持——中原证券:本部大幅减亏，合资企业盈利稳定增长【2010-01-12】
我们预计公司2009-2011年EPS分别为1.34元、1.44元和1.63元，对应2009-2010年的
动态市盈率分别为18.87和17.56倍，低于汽车行业整体水平。考虑本部业务减亏趋势
，合资企业良好的盈利能力和公司作为一汽集团零部件平台的价值，给予“增持”评
级。我们认为可以给予18-22倍动态市盈率，对应估值区间为24-30元。
增 持——联合证券:集团内地位正悄然提升【2010-01-05】
上调公司 09年 EPS至 1.33 元， 10年为 1.61元，对应 PE分别为 20.2倍和 16.7倍
。但若考虑 2010 年可能性较高的外延式增长，则 EPS 有望至 1.9~2.0 元，对应 P
E 仅为 14 倍，其估值实质上较低，同时我们认为公司未来数年的外延式增长持续性
值得期待，因此维持“增持”评级。
谨慎推荐——长江证券:业务稳定，前景利好【2009-12-23】
预计 2009 年，2010 年公司 EPS 分别为 1.31、1.60 元，当前股价 24.00 元，对
应 09 年、10 年 EPS 为 18 和 15 倍PE，估值优势较为明显。考虑到公司作为一汽
集团零部件发展平台，但未来盈利增长变数较多，给予公司“谨慎推荐”投资评级。
推 荐——银河证券:持续增长可期【2009-11-18】
我们上调公司 2009-2011 年的每股收益分别至 1.35、 1.61、 1.84 元，将公司投
资评级由谨慎推荐上调至推荐。
审慎推荐——招商证券:调高盈利预测，估值优势明显高【2009-11-16】
近期我们就公司经营状况进行了实地调研。短期来看公司经营情况稳定，长期来看凭
借与一汽集团企业稳定的配套关系，公司平台优势逐渐显现，未来发展空间较大；基
于对汽车整车和零部件行业盈利情况及公司经营情况判断，我们调高 09年 EPS至 1.
4元（原预测值 1.18元），目标估值区间 28-31 元。
买 入——中信证券:投资收益显增,长期获利可期【2009-11-16】
综合考虑投资增长和本部减亏情况，我们测算09年每股收益在1.3-1.4元之间，基于
公司现有业务及相对保守的盈利估计我们预测公司09年每股收益为1.33元。上调公司
09/10年盈利预测至1.33元/1.66元（原为1.27元/1.60元），当前价21.12元，对应09
年/10年PE分别为16倍/13倍。维持“买入”评级，上调目标价至32元。
审慎推荐——中金公司:合营企业盈利持续好转【2009-10-29】
目前股价对应 09、10 年市盈率分别为 16.4 和 14.5 倍，估值处于行业中低端。考
虑到公司内饰件业务较高的成长性和盈利能力，以及一汽集团对汽车零部件业务整合
的预期，我们维持对公司审慎推荐的投资评级。
买 入——中信证券:合资公司盈利增长，本部经营压力缓解【2009-10-29】
合资公司盈利增长，本部经营压力缓解。
买 入——广发证券:一汽富维3季度报告点评【2009-10-29】
我们预计公司 2009-2011 年 EPS为1.24/1.34/1.37 元，对应目前股价的 PE分别为
14.5/13.4/13.1 倍，我们给予公司买入的评级。公司的风险来自于原材料成本尤其
是钢材价格的上涨以及未来汽车市场出现波动从而导致需求下滑。
谨慎推荐——银河证券:业绩基本符合预期，本部持续减亏【2009-10-29】
我们小幅上调公司09-11年每股收益的预测分别至1.21、1.34、1.53元，维持对公司
谨慎推荐的评级。
增 持——天相投顾:利润主要得益于投资收益【2009-10-29】
预计公司2009和2010年EPS分别为1.22元和1.31元，以10月28日18.85元计算，对应
的动态市盈率分别为15.45倍和14.39倍，低于行业平均约30的估值水平。上调公司的
投资评级至增持。
审慎推荐——招商证券:平台优势突出，业务发展前景光明【2009-10-29】
目前公司估值水平相对较低，我们认为作为零部件龙头企业之一，公司平台优势突出
，短期业绩确定，长期增长空间广阔，按 09年 20倍估值合理，继续维持 23.6元的
目标价。
增 持——联合证券:业绩增长稳定,平台价值凸显【2009-10-25】
预计 09、10 年公司 EPS 分别为 1.15 元和 1.41 元，对应 PE 分别为 16.3倍和 1
3.3 倍，低于目前汽车行业平均约 20 倍的估值水平。如果仅考虑现有业务的内生性
增长，由于合资公司业绩增长比较稳定，而本部亏损幅度受钢价波动影响较大，目前
钢价水平处于低位，明年存在出现较大幅度反弹的可能性，因此公司合理估值水平略
低于行业平均水平亦属正常。但 16倍 PE 仍提供了一定的安全边际，或者说是估值
提升空间。另一方面，由于公司出现外延式增长的可能性和空间较大，借此未来公司
整体规模和盈利能力可能出现较大提升，因此我们给予公司“增持”评级。
审慎推荐——招商证券:经营状况持续改善【2009-10-14】
我们上调 09 年、10 年 EPS 至 1.18 元和 1.33 元（原预测值分别为 0.95元和 1.
1元）。 我们认为按照 09年 20倍估值比较合理， 上调目标价至 23.6元（原目标价
为 17元），维持“审慎推荐-A”投资评级。
谨慎推荐——银河证券:车轮业务减亏，合资公司逐步进入收获期【2009-08-25】
我们上调公司 2009-2011 年的每股收益分别至 1.07、 1.27、 1.52 元。考虑到公
司本部减亏的确定性以及投资收益来源的稳定性，我们上调公司投资评级至谨慎推荐
。
买 入——中信证券:稳健增长下半年值得期待【2009-08-21】
稳健增长下半年值得期待。
买 入——中信证券:投资收益稳步增长本部好转值得期待【2009-08-10】
综合考虑投资收益增长及本部减亏情况，我们测算公司09年每股收益早1.10-1.30元
之间，根据相对谨慎价格预计每股收益为1.17元。上调公司19/10年盈利预测至1.17
元/1.46元（原为1.06元/1.31元），当前价15.63元，对应09/10年PE喂13/11倍，维
持“买入”评级，上调目标价至23元。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 1121420｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年公司拟与关联方一汽解放汽车有限公司,一汽-大众汽车有｜
｜ ｜限公司,中国第一汽车股份有限公司等发生采购原材料,接受劳务｜
｜ ｜,提供劳务,销售商品等日常关联交易，预计交易金额为1263690 ｜
｜ ｜万元。20130509：股东大会通过20140327：2013年实际交易金额｜
｜ ｜为1121420万元。20140424：股东大会通过公司2013年度日常关 ｜
｜ ｜联交易完成情况及2014年度日常关联交易计划议案20140613：董｜
｜ ｜事会通过公司2013年度日常关联交易完成情况及2014年度日常关｜
｜ ｜联交易计划的议案20140701：股东大会通过公司2013年度日常关｜
｜ ｜联交易完成情况及2014年度日常关联交易计划议案 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 1421532｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年预计与一汽解放汽车有限公司,一汽-大众汽车有限公｜
｜ ｜司,中国第一汽车股份有限公司等公司发生采购原材料,接受劳务｜
｜ ｜,提供劳务,销售商品等日常关联交易，预计交易金额为1421532 ｜
｜ ｜万元。20140424：股东大会通过公司2013年度日常关联交易完成｜
｜ ｜情况及2014年度日常关联交易计划议案20140613：董事会通过公｜
｜ ｜司2013年度日常关联交易完成情况及2014年度日常关联交易计划｜
｜ ｜的议案20140701：股东大会通过公司2013年度日常关联交易完成｜
｜ ｜情况及2014年度日常关联交易计划议案 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
