☆公司报道☆ ◇600688 上海石化 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-14】
S上石化(600688)子公司剥离博卡化工
S上石化（600688）子公司上海石化投资发展有限公司(简称“投发公司”)在
上海联合产权交易所挂牌转让其持有的上海博卡化工有限责任公司76.92%股权及27
87万元债权，挂牌价格为4248.93万元，其中博卡化工76.92%股权转让价格为1461.
93万元，债权的转让价格为2787万元。债权组成部分为出让方委托贷款2000万元及
代标的公司已还款项787万元。业绩报告显示，博卡化工近两年业绩接连亏损，不
过评估报告中，公司无形资产评估增值较大。
博卡化工注册资本2600万元，经营范围为炭黑材料生产经营，化工类产品（除
危险品）零售，各类橡胶及橡胶用溶剂和辅助材料、各类橡胶制品零售。博卡化工
现有三方股东，上海石化投资发展有限公司、上海金山嘴工业区发展有限公司、上
海同业煤化集团有限公司，分别持有其76.92%、19.23%和3.85%的股权。
根据公司年度审计报告，2010年博卡化工实现营业收入9586.39万元，实现营
业利润和净利润分别为-846.72万元和-837.55万元。截至2010年底，公司资产总计
4441.6万元，其中净资产936.84万元。根据挂牌公告披露的数据，到今年5月份，
公司仍未扭亏。
基准日为2010年12月31日的评估报告显示，博卡化工资产总计账面价值为5030
.86万元，评估价值为6541.29万元；净资产账面价值为390.15万元，评估价值为19
00.58万元，评估增值387%。其中，无形资产评估增值较大，账面价值为382.29万
元，评估价值为1418.03万元，增值率271%。转让标的对应评估值为1461.93万元。
转让方要求，意向受让方须承诺受让股权后继续履行与现有职工签订的劳动合
同并保证员工年收入平均水平不低于股权转让前的平均水平。对委派的员工由出让
人召回另行安排工作或与受让方协商后予以安置。博卡化工现有员工83人，其中劳
动合同制为81人，出让方委派员工2人。
【出处】中国证券报【作者】
【2010-07-21】
S上石化(600688)"三高"总经理上任 引发股改猜想
股改"钉子户"S上石化（600688）近两个交易日的股价出现明显异动，就在投
资者摸不着头脑之时，S上石化昨日（7月20日）的一则总经理更换公告给出了解释
。
原任中石化九江分公司总经理，有"三高"（即高知、高管、高人）之称的王治
卿接任S上石化总经理，就在总经理换位的前一日，S上石化股价便开始放量上涨3.
77%，昨日继续上涨2.55%。同时从上投摩根基金公布的二季报来看，旗下的中国优
势二季度增持了S上石化600多万股。
对此业内人士表示，S上石化总经理更换，基金加仓，再与公司悬而未决的股
改联系起来，或许是市场再次憧憬S上石化的股改有实质性进展。
王治卿接任总经理
昨日S上石化发布公告表示，公司同意戎光道辞去兼任的总经理职务，同时聘
任王治卿担任公司总经理。同时，公司也同意杜重骏辞去副总经理的职务。
王治卿现年48岁，原任中石化九江分公司总经理、九江石油化工总厂厂长。根
据相关资料显示，王治卿身上有"三高"特征，即"高知、高管、高人"。高知是因为
他是九江国企中唯一一位有博士学位的老总，学历和专业水平高；高管在于他的职
位；而高人，则是特别强调他用了三年的时间，扭转了九江石化连续10年亏损局面
。
王治卿2006年任九江分公司总经理，直到2009年，九江石化在此期间扭转了连
续10年的亏损局面，实现主营业务收入183亿元、利税48亿元，实现利税增幅居江
西省工业企业榜首，总额列江西省第二位的优异成绩，而王治卿也在2010年荣获了
"全国劳动模范"称号。
在九江石化创造了扭亏"奇迹"的王治卿此番接手S上石化，业界无疑都期望他
能够给S上石化带来一番全新景象，同时市场也纷纷猜测，在S上石化两次股改宣告
失败后，公司管理层此番重大变动，或许是在为新一轮的股改进行铺路。
【出处】每日经济新闻【作者】张奇,牟璇
【2010-07-20】
戎光道辞S上石化(600688)总经理职务 王治卿接任
今日，S上石化发布最新公告称，公司董事会已同意戎光道辞去其兼任的总经
理职务，并聘任王治卿为公司总经理。
资料显示，出生于1962年的王治卿拥有博士学位，上一任职务是中国石化九江
分公司总经理。据悉，因其仅用3年时间就一举就转了九江石化连续10年亏损局面
、税费增幅居江西省榜首，当地也给予了所谓"高知、高管、高人"的"三高"评价。
此次王治卿履新，业内亦期待其给S上石化带去新气象。此前，2008年，S上石
化曾大幅亏损62.45亿元，到2009年，因新成品油定价机制结束成品油和原油价格
长期倒挂的局面，公司才扭亏为盈。S上石化亦是超级股改钉子户。虽然曾先后两
次启动股改，但最终均由于流通A股股东对股改方案不满意而未获通过，股改问题
一直拖延至今。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2010-05-24】
S上石化(600688)股改仍未有新进展
S上石化（600688）今日公告，目前，公司提出股权分置改革（简称：股改）
动议的非流通股股东持股数尚未达到有关规定的三分之二的界限；公司尚未与保荐
机构签订股改保荐合同。公司在近一个月内不能披露股改方案，请投资者注意投资
风险。
【出处】证券日报【作者】
【2010-03-29】
原油成本大幅下降 S上石化(600688)扭亏为盈
S上石化今天发布2009年年报，报告期内公司实现营业收入517亿元，比上年减
少14.24%；归属于母公司股东的净利润15.6亿元，增额达78亿元；基本每股收益0.
217元，上年则为负0.867。
公司表示，经营业绩出现较大幅增长，主要原因是原油成本大幅下降。2009年
国际原油全年平均价格比上年有较大幅度的回落，公司加工原油的平均单位成本比
上年下降43.06%，原油成本开支比上年减少了225亿元。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-03-10】
S上石化(600688)董事长预计油价将上涨专家称油价不可测
据英国路透社昨日报道，中石化旗下上海石油化工董事长戎光道预计，中国政
府将很快上调成品油价格。戎光道表示,如果3月或4月成品油价格没有上调,公司营
运将受到影响，他说：“成品油价格每吨应上调700元，以确保正常的利润率。”
另据报道，戎光道的判断依据是，去年国际原油均价为60-62美元/桶，根据多
家权威机构预测，今年国际原油均价将徘徊在80美元/桶，相比去年涨幅将达到30%
左右，因此成品油价格将肯定同步上涨。
除了上石化董事长发出“成品油价格应上调”的呼声，中国石化安庆分公司总
经理、全国人大代表余夕志3月7日称，成品油定价机制应该改革，进一步与国际油
价挂钩。当前的定价机制压低了中石化的炼油利润率。据《东方早报》报道，余夕
志在参加两会间隙说，“目前国内成品油价格对应的原油价格为每桶略高于70美元
。现在我们没有亏损，但是利润遭到挤压。”
近期国际原油价格在80美元/桶左右保持震荡，对此，中国石油大学中国油气
产业发展研究中心主任董秀成认为，根据发改委“价格接轨”的政策，如果国际原
油价格保持增长，我国成品油价格的确应该上调。国家发改委去年5月8日曾发布《
石油价格管理办法（试行）》，其中第六条规定，当国际市场原油连续22个工作日
平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。
董秀成还表示，发改委调整油价的同时也要考虑综合因素，国家的宏观经济情
况、消费者的承受能力等因素都将纳入考虑，去年的油价调整其实没有调到位。今
年就算国际原油涨幅达到30%，我国成品油也不太可能上涨那么多，但是油价上涨
的大趋势是不可避免的。
国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁说：“油价不可测。”在20
08年，国际油价忽而创下147美元/桶的历史高价，忽而又跌至30美元/桶，实在出
人意料。尽管如此，牛犁表示，目前“约定俗成”的看法是，今年国际原油均价将
在70-80美元/桶，他个人的预测是75美元/桶，比去年上涨20%。
而国际原油均价一旦超过80美元/桶，发改委就要适度控制国内调价的幅度。
牛犁说：“事实上国际油价超过60美元/桶之后，国家就开始控制调价幅度了。”
因此，他也认为去年国内成品油价格的上调是不到位的。
早在2月21日，发改委网站发布《国家发展改革委价格司有关负责人就相关价
格问题答记者问》，公开表示2009年11月10日上调后的成品油价格对应的国际市场
原油价格仅为67美元左右，比同期国际市场原油价格低7-8美元。但只有符合国际
市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，国内成品油价格才可能调整
。
【出处】证券日报【作者】
【2010-03-09】
S上石化(600688)澄清21亿纯利润传闻
本报讯S上石化(600688)今日澄清了有关公司2009年纯利润为21亿元的不真实
报道。近日境内外有媒体刊登了S上石化董事长戎光道在参加全国人大会议时提到
公司2009年度实现21亿纯利润。公司经核实，戎光道在近日召开的全国人大会议上
并未披露过公司2009年度的盈利数据。公司对该报道不会承担任何责任。
【出处】证券时报【作者】
【2009-09-16】
S上石化(600688)年产百万吨重整项目投产
S上石化年产100万吨重整项目昨日建成投产，成为世界同类项目建设中周期最
短、生产准备时间最少、打通全流程时间最短的项目。
资料显示，该项目总投资近30亿元，是上海石化近年来实施的17个结构调整工
程建设项目中投资额最大，也是最为关键的项目。据了解，上海石化年产100万吨
重整项目的相关装置分别采用了当今最先进的美国UOP公司专利技术和国内最先进
的工艺技术，实现了“三废”的综合利用和达标排放。项目采用的热联合技术，使
能耗较现有的老装置下降约三分之一，实现了节能减排的目的。上海石化有关人士
表示，年产100万吨重整项目投产，可有效促进公司炼油化工一体化优势的发挥和
资源的优化配置，提升原油处理能力，提高经济效益。（张有春）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-08-05】
基金高位换仓S上石化(600688) 1.2亿游资"火中取栗"
前几日遭到爆炒的S上石化今日刊登股价异常波动公告称，除公司7月22日所发
股改进展的风险提示公告中所述“本公司在近一月内不能披露股改方案”外，公司
及第一大股东中国石化均确认不存在应披露而未披露的重大信息。
昨日，S上石化依然“高烧”不退，盘中一度触及涨停，并且成交量有明显放
大，而基金参与痕迹明显。据上交所公开信息显示，当日S上石化前五大买入席位
中，机构席位占据两席，共买入7940万元；S上石化前五大卖出席位中，机构席位
占据三席，共卖出S上石化2.15亿。
昨日基金整体操作呈现卖多买少的状况，显示机构对于S上石化今后的走势存
在分歧。由于股价已经从最低的3.58元上涨到10.82元。显然，不少基金面临高位
已经开始采取保守手法，保留胜利果实。
最引人注目的是银河证券宁波大庆南路营业部，它的前身是赫赫有名的游资大
本营银河证券宁波和义路营业部。该部占据买卖双方的首席，当日累计买入1.21亿
元，累计卖出1.26亿元。若算该部S上石化的股票全进全出，已有500万元的收益入
账。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-08-04】
S上石化(600688)股价异动再引股改猜想
记者昨日连线两公司，均被告知无任何重大信息
⊙本报记者 魏梦杰
股改四年至今未脱“S”帽的S上石化和S仪化近两个交易日联袂大涨，8月3日
更是被双双封上涨停。股价异动引发市场对两公司第三次启动股改的猜想连连。
S上石化的股价两天内从9.44元涨至10.32元，S仪化从7.03元涨至7.70元，涨
幅都已在10%上下。两家公司的H股股价也呈遥相呼应态势。上海石化H股7月31日和
8月3日两天累计涨幅超过17%。仪征化纤H股7月31日收于1.92港元大涨4.35%，并留
下一根高至2港元的上引线，8月3日再接再厉以9.38%的涨幅收盘，盘中最高涨幅一
度达到13.02%。
两公司股价异动，让市场联想到两公司是否将启动第三次股改。
记者连线两公司，均被告知无任何重大信息。S上石化董秘办向记者表示，7月
22日公司已按流程刊登有关股改进展的风险提示公告，公司在近一个月内不能披露
股改方案。S仪化证券事务代表石敏向记者转述公司董秘吴朝阳的答复：“股价波
动纯属市场行为，公司已确认无任何重大应披露而未披露信息。”7月16日，S仪化
公告，公司在近一月内不能披露股改方案。
股改一事至今悬而未决，两家公司此前均是二度出手却未能折梅。早在2006年
10月，S上石化与S仪化一同披露股改方案，均为每10股流通股获送3.2股。但是，
由于绝大多数流通股股东认为对价太低而最终否决了此方案。时隔一年之后的2007
年12月，两家公司再度披露股改方案，然而再次被否。
对于公司股改为何一直难产，业内人士认为主要原因是两家公司的特殊股权结
构。
虽然两家公司的股改方案接连被否，但市场借此预期对股价的炒作却从未停止
。如S仪化便于今年4月8日年报发布前后，因第三次股改的预期而遭到爆炒，当月
涨幅高达43.33%。整个4月间，公司被迫刊登股价异常波动公告达三次之多。
虽然S上石化股改难成，但是困扰公司高层的另一桩心头事将得以缓解——公
司经营业绩有了长足的进步。S上石化6月11日公告，二季度盈利水平有望好于一季
度，这意味着公司上半年净利润有望超过3.28亿元。S仪化7月3日公告预计，今年
上半年归属于母公司股东的净利润将实现盈利。
或许，完成了业绩目标的两家公司，能够将更多的精力放在解决股改问题的案
头。第三次股改也将有望择日推出。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-19】
两类股东僵持对价方案 S上石化(600688)股改顽疾难解
股改进入第四个年头了，随着全流通的到来，那些带着S帽子的最后几只股票
愈发显眼，S上石化就是其中顽固的一只，已经搁置了两年多的股改至今没有完成
。
近日，记者采访S上石化相关人士，对方表示，目前股改还未有任何新进展。
这家数度遭遇股改“暗礁”的公司，何时能实现股改成功呢？
去年巨亏62亿
股改是否遥遥无期？
“（何时启动股改）这个问题我也不太清楚”，中石化证券办人士昨日对《证
券日报》表示。同是中石化控股的S上石化和S仪化被称作“难兄难弟”， 股改已
有4年多的光景，但S上石化、S仪化仍因种种原因坚持戴着“S”的帽子不愿意摘下
，是两市至今仅有的3只非ST、未股改股中的两只。日前，两只个股在披露股改进
展公告时均表示，股改议案又遭否决，近一个月内无法再实施股改。
未启动股改并未影响S上石化的上涨行情，上周S上石化连续放量上涨后，再次
进入连续下跌通道。申银万国化工行业分析师俞春梅直言，S上石化股改或私有化
依然没有时间表，大股东中石化也无这方面的压力，短期进行股改的可能性也不大
。因此，尽管S上石化盈利进入佳境，但估值依然偏高。
前天S上石化公告称，由于国际油价回落、国内燃油税费改革和《石油价格管
理办法（试行）》等利好因素影响，公司的炼油和化工两大板块盈利空间得到改善
，预计公司及其附属公司上半年实现扭亏为盈，而且二季度盈利好于一季度。
根据S上石化一季度报显示，该股1季度净利润和EPS分别为1.64亿元和0.023元
，那么，按照上述盈利预测进行保守估计，该股2009年中报净利润和EPS将分别超
过3.28亿元和0.046元。
S上石化的小股东仍在苦苦等待其股改的消息。细心的人们发现S上石化都是在
前两年提出股改方案的，时隔3年，在前两次方案遭到拒绝后，今年却没有人提S上
石化股改的事了。在前两年公司业绩尚好，股价达到二三十元的时候股改都没通过
，去年遭遇62亿巨亏，S上石化股改何时才能落幕？
股改方案数次遭否决
早在2006年10月，同为中石化旗下的未股改子公司――S上石化和S仪化曾同时
披露股改方案，均为每10股流通股获送3.2股。但是，由于绝大多数流通股股东认
为对价太低而最终否决了此方案，S上石化的股改进程也一度陷入停滞。
时隔一年之后，2007年12月 S上石化再次发布股改方案称，“公司非流通股股
东中国石化（600028）向登记在册的全体流通A股股东每10股支付3.2股公司股票，
以作为非流通股股价获得流通权的对价安排”，而此方案与一年前的方案基本别无
二致。不出所料该方案又被流通股东否决了，否决率高达96％。众多小股民认为，
尽管10送3.2的送股比例不低，但并不能保证自己的收益，因为有时间和资金成本
的耗费在里面。他们希望中石化能够做出承诺，比如未来资产注入或采取权证等形
式。
而中石化认为，S上石化本次股改的对价水平为10送3.2股，高于大型蓝筹企业
、市场平均对价水平。大股东――中国石化同时承诺72个月不减持，是目前为止承
诺锁定期最长的，充分体现了大股东保护中小股东利益、希望完成股改的诚意。
特殊的股权结构是S上石化股改一直难产的原因。上海石化是我国第一家在上
海、香港、纽约三地同时上市的国际上市公司。目前总股本72亿股，其中中国石油
化工股份有限公司持股40亿股(A股)，占总股本的55.56％；社会法人股1.5亿股(A
股)，占总股本的2.08％；海外上市外资股23.3亿股(H股),占总股本的32.36％，而
流通A股总计7.2亿股，只占到总股本的十分之一。除去国内众多基金公司所持有的
部分，平均到个人投资者手中的股份实在寥寥。
因此即使S上石化提出10送3.2股的对价，所占总股本的比例仍寥寥无几，这也
是小股东不满的原因。
两年博弈仍无结果
其实大多数流通股股东都想尽早解决S上石化的股改事宜，谁也不愿多耽搁下
去。但由于中石化送股的方案无法满足他们的预期，只好苦苦支撑以求中石化方面
作出让步。今天看来那些买入S上石化股票的小股东成了不股改的最大受害者，没
有享受对价补偿又被深度套牢，下一步股改又杳无音信，券商分析师认为中石化今
后也不会作出重大的让步。“即使对立双方最终无法形成和解，S上石化退市，话
语权依旧还在中石化手中。如果双方继续僵持下去，损失更大的一定是流通股小股
东。”
证券代表唐伟忠证实，现在确实没有人提S上石化股改的事，大股东中石化一
直没有提出新方案。至于什么时候可能股改，他认为“可能就这样无限期的拖下去
了吧”。
“我们也知道带着个S的尾巴很难看，但我们能怎么办？”另有S上石化人士无
奈的表示。
“大股东中石化是一家上市公司，也需要对自己的股民负责。”S上石化的一
位内部人士向记者表示,“作为一家公众公司，让利多了就意味着在摊薄中石化股
民的利益，中石化其实也非常难做。”
而一位市场分析人士则分析，对中石化来说，为S上石化做股改本身可能就是
面子工程。中石化本身就是一家上市公司，再融资对中石化来说根本不需要通过旗
下的子公司来完成，不仅不需要融资，实际上减持对中石化来说也同样可有可无，
股改对大股东的诱惑其实并不是很大。而相反的是，S上石化不股改，对中石化也
不会产生实际损失。现在中石化唯一要承担的只是子公司的S股帽子会让他们不太
好看而已。
【出处】证券日报【作者】
【2009-06-12】
S上石化(600688)上半年预盈超3亿元 机构看空2010年业绩
一季度扭亏后，S上石化6月11日公告称，二季度盈利水平有望好于一季度。
这意味着尚未完成股改的S上石化上半年净利润有望超过3.28亿元，去年同期
，公司亏损3.73亿元。
受此影响，S上石化放量上涨2.07％，收于8.39元，当日最高价8.63元创一年
来新高；而在香港上市的上海石化H股（0338.HK）也高开高走，上午盘中最高曾迎
来10％的涨幅，收于2.8港元，大涨7.28％。
上半年预盈
中银国际分析师唐倩认为，S上石化“上半年盈利大幅改善主要是由于政府今
年初开始对成品油执行成本加合理利润率的定价机制”。
去年下半年国际原油价格从高位一路回落，去年12月19日和今年1月14日，发
改委先后两次下调成品油价格；今年3月25日，提高成品油价格则是新的成品油价
税改革方案出台后，第一次真正意义的调整，这使得中国石化（600028.SH）和中
国石油（601857）炼油业务盈利得以保证。
5月8日出台的《石油价格管理办法（试行）》明确要求，国际市场原油连续22
个工作日移动均价变化超过4％时，可相应调整国内成品油价格；此外，还有针对
国家原油价格低于每桶80美元和高于每桶80美元及130美元时的处理方法。
而此后近一个月，国际原油价格仍一路上扬。截至5月底，每桶价格爬升至66
美元附近，直接导致发改委6月1日做出今年第二次调高成品油价格的决定。
对于S上石化的炼油业务，除受益于成品油定价机制外，去年以来，国际原油
价格下降导致成本下降，则是业绩扭转的要因。
尽管从国际原油价格走势看，近一年低位在去年12月至今年2月之间，但考虑
运输造成的2个月的滞后时间——中东或非洲地区的石油从开采运到我国港口，再
通过输油管道运入上海石化大概需要2个月——这意味着，今年二季度，S上石化炼
油业务成本相对较低；相对应的是，去年三季度购入的较高成本的原油，实际体现
在公司去年四季度业绩上，这也是S上石化2008年巨亏62.45亿元的原因之一。
S上石化一季报显示，前3个月录得1.64亿元净利润。炼油业务成本下降，化工
业务也有所反弹，然后扣除非经常性损益项目的9289万元，一季度每股收益仅1分
钱，低于市场普遍预期。
由于前述炼油业务2个月滞后性，市场对于S上石化二季度业绩预期普遍看好，
如外资投行花旗集团4月20日的跟踪报告，虽将其对上海石化H股的评级从“买入”
下调为“持有”，但还是将目标价从2.5港元提至3港元；标准普尔也将评级从“卖
出”升至“持有”。
此前一个月，上海石化H股从1.9港元涨至2.9港元附近，50％的涨幅远远超过
同期恒生国企指数的涨幅。
申银万国研究所分析师俞春梅认为，“进入4月份，无论是炼油和化工，S上石
化都迎来盈利最佳状态”。一方面，“石油产品由于3月份的提价，加上进口时滞
，预计每桶油息税前利润（桶油EBIT）约6美元”；另一方面，“化工产品因补库
和需求恢复，产品价格逐月上涨，树脂及塑料表现最为突出，部分化工品盈利已达
历史较好水平”。
不过，由于S上石化较H股大幅溢价，中金公司的一季报点评中，将A股评级从
“中性”下调至“回避”，其分析师张金涛认为，由于化工行业处于下行周期，“
预计公司未来的盈利低于正常水平，目前2009年较乐观的每股盈利预测仍无法支撑
当前股价”。4月20日，S上石化收于7.54元。
后期业绩仍堪忧
尽管S上石化上半年扭亏，对于公司今年全年乃至明年的业绩，机构却不看好
。
香港联交所的资料显示，6月2日，新加坡政府投资公司（GIC）以2.893港元的
均价，减持上海石化H股计506万股，持股数量从5.02％降至4.8％。
3天后，4月初看好上海石化H股的外资投行高盛，在研究报告中将对上海石化H
股从“买入”评级调为“卖出”，并加入“强力卖出”名单。
相应的是，上海石化H股从5月27日触及3.1港元高点后，开始一路下跌，6月后
，更出现罕见6连阴，最低跌至2.51港元。
高盛认为，“包括国内成品油价格上调、一季度盈利好转及石化行业振兴规划
细节公布等大部分利好因素，已体现在股价中”。
其分析师认为，因化工业务比重较大，上海石化可能成为行业内极少数几家20
10年预期盈利将出现同比下降的企业之一。
促成这一看法最重要的因素是，包括高盛在内的众多研究机构，对此后半年甚
至一两年内的化工行业周期，持悲观看法，而中东地区新的低成本石化产能的投产
，会使化工行业开工率出现下降趋势。
中金公司的测算显示，预计未来两年内，中东和亚洲化工业务将有大量产能释
放，分别为1399万吨和1000万吨，化工毛利面临较大压力。
炼油业务方面，国际原油价格并没有维持每桶50美元附近运行；5月以来，油
价一路攀升，截至6月11日，已涨至每桶72美元，这意味着近期采购原油的炼油企
业成本将再次被提高。
“今年初，尽管原油价格低位运行，给包括上海石化在内的炼油企业降低成本
，但从6月1日成品油价格提价看，整个调价过程滞后约一个月，如果下半年油价仍
持续缓慢上涨，那么滞后效应还会吃掉炼油企业部分利润。”一位总部位于上海的
基金公司石化行业研究员告诉记者。
俞春梅认为，2010年上海世博会可能参照北京奥运会，试行欧四排放标准，这
有望成为S上石化提升炼油附加值的契机。目前，公司已开工建设年产50万吨的催
化汽油选择性加氢脱硫改造项目，“加上2007年已投产的330万吨/年柴油加氢装置
，预计2009年9月可以达到国四标准的清洁汽柴油投放市潮，而欧三到欧四成品油
售价可提升约200元/吨。
对于S上石化，至今尚未完成股改也是市场关注的焦点，截至6月11日，沪深两
市尚未完成股改的上市公司约20家，包括同样隶属于中国石化的S仪化（600871.SH
）。
作为中国石化子公司，S上石化此前曾两度启动股改，但均告失败；5月22日的
公告中，S上石化再次重申“近一个月内不能披露股改方案”。
市场普遍预期的私有化也没有任何进展，公司董事长戎光道在4月20日的业绩
发布会上表示，由于技术难度较大，目前并没有私有化的计划和时间表。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2009-06-11】
S上石化(600688)上半年预盈 股改依旧无进展
股改问题迟迟未决的S上石化今日发布了上半年度预盈公告。公告称,预计公司
及附属公司截至6月30日归属于母公司股东的净利润将实现盈利,且第二季度盈利水
平好于第一季度。上年同期,S上石化归属于母公司股东的净利润为负3.7亿元。
除了盈利问题, S上石化另一个“老大难”问题——股改更令市场关注。但目
前,S上石化的股改依旧没有时间表。公司5月25日股改进展公告的表述依旧是,目前
在近一个月内不能披露股改方案,提出股改动议的非流通股股东持股数尚未达到规
定的三分之二的界限。此前S上石化于2008年1月15日召开股东大会审议股改方案,
这是公司股改方案的二度闯关。但即使抛出了“10送3.2”的对价,该方案仍未获得
股东大会通过,股改再次宣告失败。当时有媒体披露,在股改方案二度被否决后,中
石化在与证监会、国资委等相关部门进行过汇报和沟通,以求尽快解决S上石化特殊
的股改难题。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-21】
S上石化(600688)杭州酒店资产高价出让
近4个月内3次挂牌出让,S上石化旗下的杭州新金山大酒店终风光“出嫁”。昨
天,本报记者从浙江民企中国红楼集团获悉,该公司上周在上海联合产权交易所以2.
57亿元价格竞得杭州新金山大酒店100%股权。
S上石化此举主要为剥离辅业,但其为新金山酒店寻找下家的过程可谓曲折。去
年底,该酒店资产在上海联合产权交易所挂牌出让,起价为净资产值,即2.258亿元;
今年2月,乏人问津的新金山酒店再度现身上海联交所,转让起价下浮了10%,约2.03
亿元;1个月后,新金山大酒店的标价再次“打折”至1.7亿元。然而最终,新金山酒
店的成交价竟远远高于这个标价,让S上石化“喜出望外”。
资料显示,接盘者红楼集团是浙江一家集专业市尝精品旅游、现代商贸、宾馆
酒店和高档房产于一体的大型企业集团。掌舵人朱宝良曾有过多次资本运作,最让
人称道的是,2003年他出资1.09亿元受让兰州民百6738.9172万股国有股,成为第一
大股东,并通过资产置换注入旅游资产。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-20】
上石化(600688)一季扭亏 实现净利1.64亿元
受益于原油成本同比大幅下降,S上石化（600688）一季度实现归属于母公司股
东的净利润1.64亿元,基本每股收益0.023元,实现扭亏为盈。
不过该公司在营业成本下降的同时,营业收入也因产品售价随原油价格下降而
下降;此外,截至一季度末,其投资收益同比下滑54.64%。
【出处】东方早报【作者】
【2009-04-08】
S上石化(600688)一季度业绩同比扭亏
本报讯 S上石化(600688)今日公告，经公司财务部门测算，预计公司及其附属
公司2009年第一季度归属于母公司股东的净利润将出现盈利(上年同期按照中国企
业会计准则的归属于母公司股东的净利润为人民币-200362千元)。
【出处】证券日报【作者】
【2009-04-07】
S上石化(600688)首季预盈 油改大幅提升盈利水平
受益于成品油价格改革以及国际油价回落，S上石化(600688)预计今年一季度
将能实现盈利。去年公司亏损高达62亿元。
S上石化表示，随着国际市场原油价格大幅回落，公司原油加工成本也逐月下
降。同时国家实施了完善后的成品油价格形成机制，在现行原油市场价位下，结束
了成品油与原油价格倒挂的局面，改善了炼油板块的盈利水平。
此外化工板块在经历了金融危机引起的产品恐慌性抛售、价格暴跌之后，已触
底启稳，部分产品的价格已有一定幅度的回升，S上石化相关化工装置负荷也有所
提高
【出处】【作者】
【2009-04-01】
访了S上石化(600688)董秘张经明
高管薪酬较07年下降6% S上石化何时扭亏仍是谜
日前，S上石化公布了2008年年报，公司08年实现营业收入603亿元，同比增长
8.85%，利润总额-80.2亿元，同比大幅下降-478%，这也是公司93年上市以来的首
次出现亏损。
度过了困难重重的2008，S上石化今年情况将如何？昨天,《证券日报》记者专
访了S上石化董秘张经明。
金融危机加快亏损
《证券日报》：公司前三季度亏损为26亿，但到第四季度扩大到了62亿，为什
么亏损扩大速度这么快，说明了什么？
张经明：去年成品油价格政策造成的亏损是跨全年的，而第四季度的影响主要
来自金融危机。此前我们在业绩预告中也说了，公司第四季度亏损会超过第三季度
，这主要是金融危机对行业的冲击，下半年世界金融危机对实体经济尤其是石化行
业的影响和冲击异常猛烈。
由于国内外消费需求下降,外国公司为应对危机纷纷紧盯中国市场,东北亚、中
东等地货源持续以低价抛售方式冲击石化产品市常
《证券日报》：除了主营业务的亏损，去年公司持有的海通证券、浦发银行、
江南高纤的金融资产浮亏进一步加大，按公允价值变动为-2.2亿元，这些股票打算
怎样处理呢？
张经明：年报中可以看到去年这些资产我们已经抛售一部分了，当时卖出价还
不错。目前公司金融资产不是很多，但还是很不错的资产，所以以后也不一定会抛
售。以后怎么处理我们会根据公司经营情况做出决定并进行公告。
《证券日报》：我注意到一个有意思的现象，S上石化08年高管薪酬较07年下
降了6%，各位高管都有一定下降，但独立董事薪酬由8万增加到11万，这是为什么
？
张经明：这是根据去年我们股东大会一个决议，将独立董事的薪酬由税前8万
提高到了15万，但因为是6月份开始执行，只执行了半年，上半年还是按原来的8万
元执行，所以全年一共是11万元。至于其它高管的降薪是因为去年四季度金融危机
影响加深，10月份公司管理层主动提出从管理层开始降薪应对危机，处级以上干部
薪酬都有减少。
何时实现扭亏
《证券日报》：有券商预计09年S上石化的盈利能力将有很大改善，对此公司
的预计怎样？
张经明：这是他们（券商）的报告，我们已经在年报中表示了争取今年实现扭
亏，因为现在看来政策性因素已经基本消除，除非油价再度攀至高位。国家发改委
出台的新政策消除了成品油价格倒挂的情况，这对公司的业绩非常重要。
《证券日报》：今年第一季度的数据也快出来了，现在看来情况怎么样？
张经明：具体数据我现在还不能告诉你，要等公告出来，但是可以肯定的是总
体情况已经好转，成品油价格倒挂现象消除了对公司是个很大的利好。因为我们一
年生产近500万吨成品油，去年最糟糕的时候我们每炼1吨成品油要亏损3000元，你
算下这个数字是多大。
《证券日报》：石化振兴规划出台后对公司有怎样的影响？
张经明：这个还要等细则出来，因为现在出来的只是一个原则性规划。我们也
在密切跟踪规划的细则，希望借东风，看哪些内容对公司有利。
《证券日报》：2009年至2010年，中国石化市场将进入产能释放的高峰期，新
建装置集中投产将造成产能过剩，化工市场结构性供大于求的局面已基本形成，中
国民营企业正逐步突破技术和资金的壁垒，从下游加工行业向上游石化领域延伸，
S上石化指出，日益加剧的市场竞争可能对其财务状况和经营业绩产生重大不利影
响。对此公司有什么对策？
张经明:我们认为，2009年国际原油价格走势仍具有较大不确定性，对此我们
将积极应对金融危机对行业造成的前所未有的影响和冲击。加大科技投入,加快产
品结构调整,推进节能降耗以及企业后续发展的可持续性。
【出处】证券日报【作者】
【2009-02-04】
上石化(600688)九折再抛亏损酒店
近日，在上海联合产权交易所网站上，挂出了浙江杭州新金山大酒店有限公司
100％股权转让的信息，此次股权的转让方是上海石化投资发展有限公司、中国石
化（600028）上海石油化工股份有限公司 （上石化）。这也是上石化（600688，S
H）第二次挂出新金山大酒店有限公司的股权了。这次挂牌出售的价格在2008年底
的价格上下降了10％，至20323.550600万元，2008年年底的转让价格为22581.7228
04万元。
挂牌公告显示，以2008年7月31日为基准日，杭州新金山大酒店的总资产为234
24.036396万元，总负债为842.3135952万元。前一年度的净利润为-175.293471万
元，而其前二年度的净利润为-447.253526万元。负责这次股权转让的受托机构联
系人王金芳向《每日经济新闻》坦言，新金山酒店虽然是四星级酒店，设施不错，
地理条件理想，但由于管理等多种原因，酒店的经营状况一直不好。
上石化的董秘张经明在去年年底接受采访时也谈到，如果成功转让则会扩大公
司的现金流，为公司带来一定收益。
【出处】每日经济新闻【作者】曹晟源
【2009-02-03】
剥离辅业 S上石化(600688)酒店资产降价挂牌
S上石化及旗下上海石化投资发展有限公司日前将杭州新金山大酒店100%股权
在上海联合产权交易所以2.03亿元挂牌。据悉，这是标的公司近期的第二次挂牌，
此次挂牌价在评估净资产值的基础上下浮10%。
公开资料显示，杭州新金山大酒店于2001年1月正式营业，是一家涉外四星级
酒店。该公司注册资本为2.054亿元，其中S上石化持有22.96%股权，上海石化投资
发展有限公司持有77.04%股权。S上石化证券事务代表唐伟忠告诉记者，标的公司
是公司旗下的三产，挂牌的目的主要是加快清理辅业。
挂牌信息显示，标的公司经营状况并不理想，前两年分别亏损447.25万元和17
5.29万元。
唐伟明表示，虽然标的公司的股权卖出去后可以增加公司的收益，但公司并不
是为了业绩才将标的公司挂牌。事实上，近两年来S上石化一直都在做清理辅业的
工作，并且现在辅业清理得也差不多了。
虽然是清理辅业，但S上石化对意向受让方仍然提出了一定的要求：受让意向
方须具有四星级以上酒店的经营、管理经验和技术水平，且最近一期资产负债表经
审计的净资产不低于2亿元的公司优先。受让方须在签订产权交易合同当天，将产
权转让价款一次性支付给出让方。
【出处】上海证券报【作者】张良
