☆公司报道☆ ◇600674 川投能源 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-14】
川投能源(600674)子公司停车技改 或因多晶硅产能过剩
川投能源（600674）公告，近日接公司参股38.9%的四川新光硅业科技有限责
任公司书面报告，该公司已于近日按计划停车技改，计划停车技改时间为半年。新
光硅业2010年度共生产多晶硅1039吨，营业收入46058.3万元，净利润173.88万元
。
国内多晶硅价格从2011年3月开始，一路震荡下行，已经从3月份的每吨70多万
元跌至目前的25万元以下。与此同时，国际多晶硅价格也出现大幅回落，目前已经
跌至40美元/公斤以下。
分析人士认为，市场需求疲软，是多晶硅下跌的主要原因。2011年以来，由于
欧债危机的影响，意大利、德国和西班牙等国家纷纷削减对光伏产业的补贴，导致
欧洲光伏市场大幅缩水。但是，在国际需求下降的同时，多晶硅的产能却在不断释
放。到2011年年底，全球多晶硅的总产能很可能会超过30万吨，而市场需求还不到
20万吨。产能过剩直接导致多晶硅价格迅速下跌。
业内预计，由于现阶段大量库存积压，未来多晶硅及电池片价格仍会继续下行
，不过四季度是每年新增装机量的高峰时期，下游需求会有一定幅度升温，再加上
大量光伏企业及多晶硅厂商减产，预计目前跌幅过快的情况将得到一定缓解。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-12】
川投能源(600674)前三季盈利3.69亿元 同比增长12%
川投能源（600674）周二晚间发布三季度业绩快报称，1-9月公司实现净利3.6
9亿元，较去年同期增长12.05%.
公告显示，川投能源前三季度实现营业总收入8.84亿元，同比增长12.99%，每
股收益0.3953元，同比增长12.05%.
公司称，前三季业绩增长的主要原因是，公司控股和参股的水电企业及控股的
软件企业利润增长。
【出处】全景网【作者】
【2011-09-19】
川投能源(600674)可转债9月22日起可转股
川投能源 （600674）今日公告，公司于3月21日公开发行的21亿元川投转债（
110016）自9月22日起到2017年3月21日止可转换为公司流通A股股票，转股价格为1
7.26元/股。公司股票最新价报12.21元/股，可以预料，将不会有理性投资者在这
种股价下转股，不过投资者回售离场的道路也并不畅通，因为川投能源规定触发回
售条款的时间是债券存续的最后2年。
和大盘一样，川投能源近期股价也不理想，和正股密切相关的可转债价格也直
转急下，川投转债4月份曾上涨到122.50元/张的高点，而目前已下跌到91.86元/张
，远远跌破票面价格。如果选择转股，投资者的损失更大，上个交易日川投能源收
盘价12.21元/股，比转股价格低29%。
据了解，股价不断下降已经触发某些公司的回售条款，9月6日，双良节能(600
481)公告，由于公司股价7月22日至9月5日连续30个交易日的收盘价低于当期转股
价的70%(即14.57元/股)，根据《募集说明书》相关约定，双良转债的回售条款就
此生效。本次转债回售价格为103元/张，公告日后，双良转债收盘价连日收于103
元/张之下，双良转债持有人以103元/张出售将有利可图。
川投能源转股价的70%为12.08元/股，这是收盘价的一根红线，近期川投能源
收盘价屡次触及该红线，不过并非连续低于该红线，但即使触发了连续30个交易日
低于12.08元/股，川投能源最近几年也不会面临回售带来的资金压力。
川投能源《募集说明书》约定，公司股票在最后2个计息年度任何连续30个交
易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债
全部或部分按债券面值的103%（含当期利息）的价格回售给发行人。而川投转债期
限自2011年3月21日至2017年3月21日。最后2年也即从2015年3月开始。
这也就意味着即使投资者对该产品不满，今后4年内也无机会回售，该部分投
资者将会以极低的票面利率持有该债券，该债券1年～6年的年利率分别为0.5%、0.
7%、0.9%、1.2%、1.5%、1.8%，除非股价上涨使得转股价格有利可循，或者川投能
源下调转股价格。
因为投资二滩水电，川投能源近期对资金需求相当强烈，今年5月，川投能源
与国投电力（600886）表示会共同对二滩水电增资65亿元，其中公司按48%的持股
比例应增资31.2亿元，而增资资金主要来自可转债募集。而今年6月末，公司再次
公告，将公开增发不超过1.63亿股，拟募资总额不超过22亿元，用于增资二滩水电
及官地、桐子林水电站项目建设。二滩水电的另一股东国投电力（600886）也分别
通过可转债和增发募资。
可转债是近期投资产品中的鸡肋，由于年利较低，投资者一般寄望通过转股谋
利，但市场行情不景气让可转债缺乏吸引力，川投能源的控股股东四川省投资集团
有限责任公司即选择抛售绝大部分可转债，截至5月16日，已累计出售持有的川投
转债42万手，占发行总量的20%；仍持有川投转债8万手，占发行总量的3.81%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-18】
川投能源(600674)中期净利润1.18亿元 同比增长45%
川投能源（600674）周三晚间发布中报，公司今年上半年实现净利润1.18亿元
，同比增长44.79%；每股收益0.1268元。
期内公司实现营业收入5.09亿元，同比增长12.62%。
公司表示，净利润变化的原因是田湾河公司净利润同比增长39.12%、交大光芒
公司净利润同比增长35.85%、新光公司同比扭亏、二滩公司净利润同比持平、大渡
河公司分红同比增长9.05%。
【出处】全景网【作者】
【2011-07-25】
川投能源(600674)大股东是否参与增发看情况
7月22日，川投能源（600674）股东大会通过拟公开发行不超过1.63亿股、募
集资金不超过22亿元的融资方案，所募资金将增资二滩水电公司。对于大股东川投
集团是否会参与认购，公司相关人士表示，要根据市场情况而定，但大股东会保证
对上市公司51%以上的绝对控股权。
川投能源董事长黄顺福表示，经过近五年来的资本运作和资产重组，川投集团
已把大量优质资产注入到了川投能源。从之前的铁合金主业发展到如今，上市公司
已积极进行雅砻江流域突出的水电资源开发，令人非常振奋。“我们前几年的路走
得很扎实，以后会走得更好。”
证券时报记者获悉，二滩水电公司负责实施雅砻江水能资源的开发，并全面负
责雅砻江梯级水电站的建设与管理，目前雅砻江流域在建项目进展顺利，其中官地
电站的前期工作已经全部完成，按照计划，将在明年一季度开始发电。而锦屏一级
、二级电站的首台机组将争取在明年底实现发电。到2015年底，二滩水电的装机容
量将增加到1470万千瓦，增长率为345%，年复合增长率为28%。
对于投资者普遍关心的电价，川投能源表示，水电价格由发改委根据开发成本
核定，公司进行的雅砻江流域电站开发，投入造价相对偏低，以后审批的电价不可
能会很高，但会是一个合理的定价。
公司总经理赵德胜提醒投资者，雅砻江流域的电站项目是集中式的投产，投产
初期的财务费用与折旧费用可能会急剧增加。他认为，从明年到2014年，每度电的
利润增长会有一个合理的节奏，到2015年全面投产后，利润会保持在中等水平。
川投能源认为，公司未来的快速增长主要来源于二滩水电开发。从流域装机来
讲，雅砻江流域的水电开发成本目前仍是全国最低的。根据雅砻江水能资源开发规
划，到2020年后，二滩水电将拥有超过2300万千瓦的发电能力，迈入国际一流大型
独立发电企业行列；到2025年开发全面完成，二滩水电将拥有发电装机容量约3000
万千瓦。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-23】
大股东践诺 川投能源(600674)获注发电业务启动
川投能源控股股东正在兑现其解决同业竞争的承诺。在昨日召开的川投能源股
东大会上，记者了解到，川投集团旗下的四川省电力开发公司已经启动注入程序，
目前正在进行改制工作，待改制完成后注入上市公司。
去年9月14日，正在推进可转债发行的川投能源公告，为进一步解决与上市公
司的同业竞争问题，川投集团确定将川投能源作为集团发电业务和新能源业务的整
合平台，将通过资产购并、重组等方式进行整合，消除与川投能源的同业竞争，并
提出了"三步走"的具体措施和时间表。其中，作为第二步，在川投能源可转债发行
后一年内，启动将具备盈利能力的全资子公司四川省电力开发公司注入川投能源的
工作。今年3月，川投能源为增资二滩水电完成了21亿元可转债发行。
川投集团官方网站显示，四川省电力开发公司成立于1993年，目前，总资产2.
82亿元，净资产2.52亿元，年创利税2000万元以上。该公司先后参与了四川省重点
能源基础建设和地方电力建设项目十几项，其投资的全部是水﹑火电，主业突出，
近几年来都有较好的效益。业内人士认为，电力开发公司虽然规模不大，但盈利能
力良好，预期收购将小幅提升上市公司的盈利水平。
电力开发公司注入程序的启动，意味着川投集团旨在解决同业竞争的"三步走"
战略已经迈出了实质性的第二步。就在不久前的6月，川投集团完成了"三步走"的
第一步，将持有的天威四川硅业35%股权交给上市公司托管，托管期限直至将上述
股权注入上市公司或其他解决同业竞争之日。第三步则是，在可转债发行后三年内
，将其他符合资产注入条件的多晶硅、发电业务资产注入川投能源。
在昨日的股东大会上，股东们对公司正在进行的公开增发表示高度关注。有股
东对公司持续的融资行为将摊薄利润指标表示担忧。对此，川投集团兼川投能源董
事长黄顺福表示，水电开发确实需要大量资本金的投入，上市公司也在融资和盈利
之间寻找一个良好的平衡点，不过从长远一点的时间看，公司拥有的水电资源是十
分优质的，水电业务将为上市公司带来强劲的业绩增长动力。
记者从股东大会了解到，总装机容量为240万千瓦的官地水电站预计将于明年
一季度实现发电，紧接着锦屏一级、二级电站明年也将力争实现发电。到2015年前
，公司新增的800多万千万装机容量将全部投产。
【出处】上海证券报 【作者】
【2011-06-28】
川投能源(600674)拟公开增发募资22亿增资二滩水电
停牌两周的川投能源今日公告，拟拟公开增发行不超过1.63亿股, 预计募资总
额不超过22亿元，募集资金净额21.6亿元，专项用于向二滩水电开发有限责任公司
增资，用于官地、桐子林水电站项目建设。
6月13日，二滩水电股东国投电力和川投能源就二滩水电的官地和桐子林电站
建设资本金增资达成协议，双方将对二滩水电共同增资45亿元，其中，川投能源按
持股比例48%增资21.6亿元，国投电力按持股比例52%增资23.4亿元。6月14日，国
投电力公告，拟公开增发募集资金用于上述增资。同日，川投能源因正在筹划再融
资事项而发布停牌公告。伴随着今日发布的公告，川投能源与国投电力一道选择公
开发行的融资方式。
川投能源对二滩电站增资一事，市场其实市场早有预期。早在2010年5月7日，
川投能源就与国投电力签约，双方将通过资本市场再融资以及自筹资金的方式，共
同对二滩水电以现金形式同比例增资共计65亿元。国投电力和川投能源已分别于20
11年1月和2月完成了34亿元和21亿元的可转债发行。上述增资完成后，二滩水电的
注册资本变为116亿元。
二滩水电主营水力发电，经授权负责实施雅砻江水能资源的开发并全面负责雅
砻江梯级水电站的建设与管理。二滩水电目前已建成投产的二滩水电站是四川电网
中最大的水力发电厂，装机容量330万千瓦，其电力销售收入为二滩水电目前的主
要收入来源。雅砻江干流共规划建设21级电站，其中上游拟开发10座电站，中游拟
开发6座电站，下游拟开发5座电站。此次增资项目官地、桐子林即属于下游拟开发
的两大电站。
根据设计规划，官地水电站总装机容量为240万千瓦（4台×60万千瓦），总投
资159.93亿元，预计2012年首台机组发电，2013年电站竣工；桐子林水电站装机容
量为60万千瓦（4台×15万千瓦），多年平均发电量达29.75亿千瓦时，总投资62.5
7亿元，预计2015年首台机组发电，2016年电站竣工。
川投能源表示，二滩水电持续稳定的盈利能力和良好乐观的发展前景，将为公
司带来可观的收益。二滩水电2010年实现净利润近7.24亿元。
【出处】上海证券报【作者】田立民
【2011-06-15】
停牌酝酿融资计划 川投能源(600674)欲加码二滩水电
突然公布筹划再融资事项的停牌公告，让市场各方对川投能源（600674）即将
推出的方案充满了期待。种种迹象显示，川投能源此次停牌的目的正是计划通过增
发融资对二滩水电站进行增资。同时在昨日，二滩水电站的大股东国投电力（6008
86）也宣布将以23.4亿元加码二滩。
停牌或意在增资二滩
川投能源昨日突然发布停牌公告称，公司正在筹划再融资事项，因该事项尚存
在不确定性，为维护广大投资者的利益，避免对公司股价造成重大影响，公司股票
自2011年6月14日起不超过五个交易日内实施停牌。川投能源同时表示，将尽快召
开董事会审议再融资相关事宜，届时将按照有关规定及时对外披露相关信息并申请
复牌。
这一则公告披露之后，川投能源正在酝酿中的方案内容成为市场各方关注的焦
点，而《每日经济新闻》记者了解到，本次停牌的目的极有可能是对二滩电站进行
增资。一位川投能源人士告诉记者，目前上市公司正在筹划对二滩电站进行增资，
但是具体的融资方案不便透露，届时公司会及时公告并复牌。
需要指出的是，川投能源对二滩电站增资一事市场早有预期。早在2010年5月
，持有二滩电站48%股份的川投能源就与持有52%股权的国投电力签订了"关于向二
滩水电开发有限责任公司增资之股东协议"。双方约定按照持股比例对二滩进行增
资，而川投能源当时表示，拟通过资本市场进行再融资，所募得资金将用于对二滩
水电进行增资。
国投电力已泄露"天机"
虽然川投能源停牌公告中对于增资二滩一事只字未提，但国投电力同样在昨日
推出的23.4亿元增资二滩的计划，也被各方视为是川投能源即将加码二滩的力证。
因为就在上周五的网上业绩交流会上，面对投资者提出的"川投能源目前拥有48%二
滩股权，将来有没有减少股权比例的可能"的问题时，董事会秘书谢洪先也直言"不
可能减少"。
按照国投电力披露的方案，其将公开发行不超过3.5亿股，募集资金净额不超
过27.4亿元，其中23.4亿元拟投入下属全资子公司国投电力有限公司，专项用于向
二滩水电开发有限责任公司进行股东同比例增资，用于二滩水电的官地、桐子林水
电站项目建设。
国投电力在公告中透露，国投电力有限公司就向二滩水电增资事宜拟与二滩水
电的另一股东川投能源签订增资协议（草案），约定将共同对二滩水电增资45亿元
，其中国投电力按52%的持股比例应增资23.4亿元。也就是说，川投能源的增资额
或为21.6亿元。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-06-14】
川投能源(600674)停牌
川投能源（600674）公告，公司正在筹划再融资事项，经申请，公司股票自6
月14日起不超过五个交易日内实施停牌。公司将尽快召开董事会审议再融资事宜。
川投能源今年初发行21亿元可转债，同时向控股股东借款11亿元用于对二滩水
电开发有限公司追加资本金投入。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-20】
多晶硅产能过剩 川投能源(600674)子公司陷困境
5月19日，在川投能源（600674）2010年度股东大会上，有投资者对该公司201
0年度计提控股子公司新光硅业长期投资减值准备比年初预算增加1.2亿元提出质疑
。川投能源副董事长、总经理赵胜德称，随着多晶硅行业竞争加剧，加之国家《多
晶硅行业准入条件》实行，新光硅业公司目前经营形势严峻。
根据华衡评估公司的价值咨询报告，以2010年12月31日为基准日的新光硅业全
部股东权益价值为12.1亿元，按照持股比例，川投能源享有4.7亿元，与上年末账
面价值6.4亿元的差额约为1.7亿元，川投能源2010年初预算的减值准备计提金额为
5000万。
面对投资者对新光硅业减值准备计提增加的疑问，赵胜德指出，新光硅业是国
家首批建设的高技术产业化示范项目，产能本身过低，且随着多晶硅行业的迅速发
展，竞争加剧，此前从国外引进的技术并没有竞争优势，与国外进口多晶硅产品相
比，差距十分明显。
据悉，新光硅业2010年共实现产能1039吨，销售收入4.6亿元，为企业贡献净
利润173万元。与2009年相比，产能增加，但净利润巨幅下滑。赵胜德表示，由于
多晶硅产能过剩，竞争加剧，新光硅业目前处于保本微利状态。
据专业人士介绍，近期光伏产品价格出现了不同程度的下跌。国金证券近日研
报认为，在成本不断下降和下游硅片盈利急剧萎缩的双重压力下，多晶硅价格将有
较大幅度的下降，以年初的最高70万元/吨为基准，预计下跌幅度可能接近40%。
根据专家评估，新光硅业的年产能最大可达1200多吨，该公司近两年的实际产
量还没有达标。同时，随着国家《多晶硅行业准入条件》实行，多晶硅行业准入门
槛越来越高，在环保与电耗等方面已提出硬性指标。
面对市场诸多不确定性因素，赵胜德表示，新光硅业目前处境非常困难，公司
将抓紧实施技改，力争两年内使年产能达到3000吨，各方面指标满足国家的行业准
入门槛。
【出处】证券时报【作者】
【2011-05-17】
川投能源(600674)控股股东减持川投转债
川投能源(600674)今日公告，截至2011年5月16日，公司控股股东四川省投资
集团有限责任公司已累计出售其持有的公司可转换公司债券420,000手，占发行总
量的20%；仍持有川投转债80,000手，占本次发行总量的3.81%。
【出处】证券日报【作者】
【2011-04-01】
川投能源(600674)大股东抛21万手可转债 占总量10%
川投能源（600674）周四晚间公告称，截至2011年3月31日，公司控股股东四
川省投资集团有限责任公司减持可转换公司债券21万手，占发行总量的10%。
川投集团现仍持有川投转债29万手，占发行总量的13.81%。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2011-03-24】
川投能源(600674)向控股股东借款11亿
川投能源（600674）今日公告，公司与控股股东川投集团签订11亿元专项委托
贷款合同，该专项委托贷款为6年期，与21亿元可转债募集资金配套用于对二滩水
电开发有限公司的追加资本金投入。该笔委托贷款前3年为无息贷款，超过3年期后
的贷款按同期银行贷款利率从逾期之日起计算并支付利息，并且在公司筹措到足额
资金的情况下要优先偿还。据此，按现行3年期贷款利率6.1%计算，公司在未来3年
的免息期内预计每年将减少6710万元的利息支出。
【出处】证券时报【作者】向南
【2011-03-21】
川投能源(600674)发21亿元可转债 增资二滩水电
川投能源本次发行可转债将对二滩水电增资，盈利能力将不断提升
川投能源未来规模的快速增长主要来源于下属公司二滩水电
川投集团还承诺在条件成熟时将把天威四川硅业35%的股权注入川投能源
昨日，川投能源发布公告称，公司公开发行面值总额21亿元可转换公司债券获
得证监会核准，为公司参股48%的二滩水电所有锦屏一级、锦屏二级在建水电站补
充资本金。川投能源表示，公司未来规模的快速增长将主要来源于二滩水电。
21亿元可转债获核准
川投能源在昨日发布公告称，公司公开发行期限六年、面值总额21亿元的可转
换公司债券已获得证监会核准，并将于今日14：00-16：00举行网上路演。
川投能源本次发行的可转债初始转股价格为17.3元/股，转股起止时间为自发
行结束之日起满6个月后的第一个交易日起，至可转债到期日即2017年3月21日止，
票面利率第一年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.2%、第五年1.5%、第六
年1.8%。本次可转债发行原A股股东优先参与配售，最多可认购209.91万手，约占
本次发行可转债总额的99.96%。普通投资者申购上限为105万手。
公司方面表示，发行可转债的主要目的是为公司参股48%的二滩水电所有锦屏
一级、锦屏二级在建水电站补充资本金。
水电实力大大增强
公开资料显示，锦屏一级、锦屏二级水电站均为公司参股48%的二滩水电开发
有限责任公司所有，位于雅砻江上。
根据设计规划，锦屏一级水电站总装机容量为360万千瓦，锦屏二级水电站总
装机容量480万千瓦，按照公司参股比例，川投能源将增加水电权益装机容量约400
万千瓦，这将使川投能源的水电权益容量大幅增长。
公司称，目前锦屏一级、锦屏二级项目均已获得国家发改委的核准，并已取得
环境影响评价和项目用地的批复，预计锦屏一级首台机组2012年底或2013年投产，
锦屏二级首台机组2012年即能投产，川投能源水电实力也将大大增强。
川投能源方面更预计，2020年以前二滩水电将拥有超过2300万千瓦的发电能力
，迈入国际一流大型独立发电企业行列。
挺进水电发展之路
2010年9月，川投能源的母公司川投集团曾出具《关于进一步解决与川投能源
同业竞争问题有关事项的函》，将川投能源确定为川投集团发电业务和新能源业务
的整合平台。事实上，自1997年开始川投集团便已开始向川投能源注入旗下水电与
多晶硅优质资产。
2007年，川投能源获得了川投集团持有的新光硅业38.9%股权。川投集团还承
诺在条件成熟时将其持有的天威四川硅业35%的股权注入川投能源。
不过，川投集团对川投能源在水电业务方面投入则更引人瞩目。自2007年起，
川投集团便先后将田湾河电站等优质水电资产注入川投能源。在2009年，川投能源
又通过非公开发行股票等方式获得了川投集团持有的二滩水电公司48%股权，并于2
009年底完成过户。
而通过本次发行可转债对二滩水电增资，川投能源的水电业务规模还将进一步
扩大，盈利能力将不断提升。川投能源表示，公司未来规模的快速增长主要来源于
下属公司二滩水电。
在经过数次资产重组之后，川投能源已如愿走上水力发电与多晶硅产业并举的
新能源发展之路。
【出处】华西都市报【作者】赵雅儒
【2011-03-21】
川投能源(600674):加快雅砻江流域开发 打造水电行业蓝筹
——四川川投能源股份有限公司公开发行可转换公司债券网上路演精彩回放
出席嘉宾
四川川投能源股份有限公司 副董事长、总经理 赵德胜 先生
四川川投能源股份有限公司 总会计师 王 新 先生
四川川投能源股份有限公司 董事会秘书 谢洪先 先生
瑞银证券有限责任公司 执行董事 孙利军 先生
瑞银证券有限责任公司 副董事 李嘉荣 女士
瑞银证券有限责任公司 副董事 张敬京 先生
感谢各位嘉宾的光临
四川川投能源股份有限公司 副董事长、总经理 赵德胜 先生致推介辞
尊敬的各位投资者朋友、各位嘉宾:
大家下午好！
我代表川投能源感谢大家参加本次发行可转换公司债券的网上路演活动。
川投能源是川投集团旗下唯一的上市公司平台,近年来在四川省委、省政府、
控股股东川投集团的大力支持下,通过收购川投集团持有的优质资产,进行一系列资
产重组,显著地提高了公司的资产实力和盈利能力。公司营收水平稳步提高,2010年
前三季度的营业收入达到7.83亿元,净利润达3.6亿元。公司近三年的净资产收益率
平均达11.8%,总资产平均收益率也达到了3.8%,反映出公司在资产运用效率及盈利
能力上的优势。
过去几年,随着新光硅业股权的注入、田湾河水电站全面投产、以及收购二滩
水电股权,公司进一步加快了业务整合的脚步,确立了以水电和新能源为主的发展方
向。截至目前,公司权益装机容量近300万千瓦,公司持有48%股权的二滩水电拥有雅
砻江流域近3000万千瓦的水电资源开发权,在电力资源的开发、投资方面具有明显
的行业优势。从2007到2008年,受益于水电和新能源业务的良好发展,公司利润增长
迅速,2009年虽然受金融危机和多晶硅行业调整的影响,公司在新能源产业上的投资
收益锐减,但是未来随着经济和行业复苏以及二滩水电的投资贡献,公司的盈利能力
将获得新的增长契机。
大力开发水电资源是我国调整能源结构的重要内容,水电将成为2030年前我国
可再生能源发展的第一重点。本次发行可转换公司债权是川投能源在继收购田湾河
定向增发、收购二滩水电股权定向增发后的又一次重大资本运作,这有利于加快公
司两流域水电资源的开发进程。对川投能源的持续快速发展具有重大意义；对于加
快雅砻江流域水电资源开发具有极其重要的影响。
川投能源将以"打造明星旗舰,打造行业蓝筹"作为发展目标；秉承科学发展的
理念,继续加大资本运作力度,实现新跨越。今天,公司管理层希望通过本次网上交
流沟通,与广大网友、股东和投资者就公司的发展情况和本次发行的相关问题进行
深入的交流。最后,我谨代表公司对长期关心、支持本公司发展的广大投资者和各
界朋友表示由衷的感谢！
谢谢大家！
瑞银证券有限责任公司 执行董事
孙利军 先生 致辞
尊敬的各位投资者、各位支持和关心川投能源的网友:
大家好！
作为川投能源发行可转换公司债券的保荐人和主承销商,我非常高兴能够参加
今天的网上路演活动。在此,我谨代表瑞银证券,向所有参加今天网上路演的嘉宾和
投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
川投能源在控股股东川投集团的全力支持下,通过资产置换和收购等途径进行
业务整合,确立了以水电和新能源为主的业务发展方向。2009年下属子公司田湾河
"一库三级"电站的全面投产使得公司水电业务更加突出,2009年底收购二滩水电48%
股权完成后,来自二滩水电的投资收益成为公司新的利润增长点,通过参股二滩水电
,川投能源获得了参与雅砻江流域电站开发的重要发展机遇。
本次发行21亿元的可转换公司债,募集资金将用于向二滩水电进行股东同比例
增资,以满足二滩水电在建电站锦屏一级、锦屏二级补充资本金的需求。二滩水电
独家享有雅砻江全流域的开发权,雅砻江的水力资源在全国规划的十三大水电基地
中规模位居第三,目前已规划建设21级电站,预计将于2025年全面完成,届时装机容
量将达到3,000万千瓦,将成为世界级的水力发电公司。随着二滩水电后续电站开发
的稳步推进和在建项目的陆续投产,川投能源将进一步夯实以能源电力特别是水电
业务作为公司未来主业的发展方向,业务经营的抗风险能力将持续增强,积极实现公
司"打造明星旗舰,打造行业蓝筹"的战略目标。
瑞银证券为能够与川投能源这样优秀的公司合作而深感荣幸,也非常高兴能够
籍此机会向各位投资者推荐具有良好投资价值的川投转债。我们真诚地希望通过本
次网上路演推介,广大投资者能够更加深入、客观地了解川投能源,从而更准确地把
握川投能源的投资价值和投资机会！我们对川投能源的未来发展充满信心,希望通
过我们和公司的共同努力,让广大投资者共同分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家
踊跃提问、积极认购。
谢谢大家！
四川川投能源股份有限公司 董事会秘书 谢洪先 先生 致答谢辞
尊敬的各位投资者朋友、各位嘉宾：
大家好！
川投能源公开发行可转换公司债券的网上路演就要结束了。感谢大家的关注、
提问和交流，感谢保荐人瑞银证券及所有中介机构付出的辛勤劳动，感谢中国证券
网提供的互动交流平台和技术支持。通过大家的共同努力，本次网上路演取得了圆
满成功。
在这里，我最要感谢的是各位投资者的热情参与和大力支持，对于我们公司来
说，发展是永恒的主题，也是我们一贯的追求目标。本次拟发行规模为21亿元的可
转债，对川投能源的意义是十分重大的，是推动雅砻江流域电站建设，并贯彻国家
西部大开发战略的重要举措，也是川投能源履行股东责任、以支持二滩水电发展的
义务，而本次募投项目锦屏一级、二级的开发，不仅有利于可再生能源的大力发展
、响应国家长期环保规划，也是拓展上市公司业务发展空间、实现公司发展战略的
关键机会。
通过今天的交流，广大投资者对公司本次可转债发行方案、未来经营规划、财
务状况、募集资金运用、发展战略等问题进行了充分的沟通与交流，使我们深切的
感受到大家对川投能源本次可转债发行的支持和理解，以及对公司未来发展的期望
和信任。我们也一定会继续努力，以更优秀的业绩回报大家的支持，为投资者带来
持久、可观的投资收益！同时也希望大家能够在川投能源发展的道路上，继续给予
我们支持与关注。
本次网上交流虽然结束了，但是公司与大家交流的渠道永远是畅通的，我们随
时欢迎广大投资者就公司业务发展等各方面问题与我们进行沟通。
谢谢大家！
债券发行篇
问：川投转债本次发行的时间安排？
孙利军：谢谢您的提问。
2011年3月17日（T-2日），刊登募集说明书摘要、发行公告以及网上路演公告
。
2011年3月18日（T-1日），网上路演，原A股股东优先配售股权登记日。
2011年3月21日（T日），刊登发行提示性公告，以及原A股股东优先认购、网
上及网下申购。
2011年3月22日（T+1日），网下机构投资者申购资金验资。
2011年3月23日（T＋2日），网上申购资金验资，确定网下、网上发行数量及
对应的网下配售比例及网上中签率，网上申购配号。
2011年3月24日（T＋3日），刊登网上中签率及网下发行结果公告，进行网上
申购的摇号抽签，退还未获配售的网下申购资金。
2011年3月25日（T＋4日），刊登网上申购的摇号抽签结果公告，投资者根据
中签号码确认认购数量，解冻未中签的网上申购资金。
问: 本次可转债发行对公司主营业务及发展战略有什么影响。
赵德胜：谢谢您的提问。
本次可转债发行是为了加快雅砻江流域的开发，筹集建设锦屏一级、二级水电
站的资本金。未来流域水电站陆续建成后，将进一步壮大公司水电主业，增强持续
盈利能力和公司的核心竞争力。
问:请问提前赎回可转债是什么意思？怎么保障投资者的权益？
谢洪先：谢谢您的提问。
转股期内，只有以下两种情形的任意一种出现时，公司才有权决定按照债券面
值的103%（含当期利息）的价格赎回全部或部分未转股的可转债：
（1）在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少二十个交易
日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；
（2）当本次发行的可转债未转股余额不足3,000万元时。
若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按
调整前的转股价格和收盘价计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计
算。
本次发行的可转债设置了回售条款以保护投资者权益，具体条款如下：
（1）有条件回售条款
发行人股票在最后两个计息年度任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转
股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值的103
%（含当期利息）的价格回售给发行人。若在上述交易日内发生过转股价格因发生
送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的
股本）、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形，则在调整前的交易日按调整
前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格
计算。如果出现转股价格向下修正的情况，则上述“连续三十个交易日”须从转股
价格调整之后的第一个交易日起重新计算。
最后两个计息年度可转债持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件
行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转债持有人未在公司届时公告的回售
申报期内申报并实施回售的，该计息年度不应再行使回售权。可转债持有人不能多
次行使部分回售权。
（2）附加回售条款
若发行人本次发行的可转债募集资金投资项目的实施情况与发行人在募集说明
书中的承诺情况相比出现重大变化，根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资
金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次回售的
权利。可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值的103%（含当期
利息）的价格回售给发行人。持有人在附加回售条件满足后，可以在发行人公告后
的附加回售申报期内进行回售，本次附加回售申报期内不实施回售的，不应再行使
附加回售权。
问:我现在持有川投能源的股票，除了参加优先配售外，能否再参与配售后剩
余部分的申购？要分开申购吗？
孙利军：谢谢您的提问。
原A股股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的申购。优先配售
和网上申购使用不同的申购代码，原股东应分开申购并注意区分申购代码。优先配
售代码为704674，配售简称为“川投配债”。网上申购代码为733674，申购简称为
“川投发债”。
问:请问川投能源本次发行是有担保还是无担保的可转债？
谢洪先： 谢谢您的提问。
根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条规定，公开发行可转换公司债券
，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外
。截至2009年12月31日，本公司经审计的归属于母公司股东的净资产为51.90亿元
，不低于15亿元，本可转债符合不设担保的条件，因而未提供担保。
本公司在募集说明书重大事项提示章节中，特别提请投资者注意，如果本可转
债在存续期内出现对偿债能力有重大影响的事件，则投资者可能面临一定的偿付风
险。
问:请介绍一下本次可转债发行期限？
谢洪先： 谢谢您的提问。
本次发行的可转债的期限为自发行之日起6年，即2011年3月21日至2017年3月2
1日。
问:请介绍一下本次可转债利息如何计算和付息的方式？
谢洪先：谢谢您的提问。
本次发行的可转债以年利息计算，按持有的可转债票面总金额自可转债发行首
日起每满一年可享受的当期利息。付息方式采用每年付息一次，计息起始日为可转
债发行首日。提醒投资者注意，可转债持有人所获得利息收入的应付税项由可转债
持有人负担。
问:如果我持有公司可转债到期未转股，公司怎么还本金利息？
谢洪先：谢谢您的提问。
到期后，如果不换股的话，公司将在本次可转债期满后五个交易日内，以本次
可转债票面面值的108%（不含当期利息）赎回全部未转股的可转债。
问:请介绍一下网上申购的程序和步骤。
李嘉荣：谢谢您的提问。
（1）办理开户手续：凡参与本次网上申购的投资者，申购时必须持有上交所
的证券账户卡，尚未办理开户登记手续的投资者，必须在网上申购日2011年3月21
日（T日）（含该日）前办妥上交所的证券账户开户手续。
（2）存入足额申购资金：凡参与本次网上申购的投资者，需在网上申购日201
1年3月21日（T日）（含该日）前根据自己的申购量存入足额申购资金。尚未开立
资金账户的申购者，必须在网上申购日2011年3月21日（T日）前（含当日）在与上
交所联网的证券交易网点开设资金账户，并根据申购量存入足额申购资金。
（3）申购手续：申购手续与在二级市场上买入上交所上市股票的方式相同。
投资者当面委托时，应认真、清楚地填写买入可转债委托单的各项内容，持本人身
份证或法人营业执照、证券账户卡和资金账户到与上交所联网的各证券交易网点办
理申购委托。柜台经办人员查验投资者交付的各项凭证，复核各项内容无误，并查
有足够的资金后，即可接受申购委托。投资者通过电话或其他方式委托时，应按各
证券交易网点规定办理委托手续。
问:请问川投转债进入转股期后如何申请转股？
孙利军：谢谢您的提问。
进入转股期之后，交易所会提供相应的转股代码，投资者以当时可转债的转股
价买入，即可实现转股。届时发行人会根据相关规定及时发布公告，以提醒本次发
行的可转债的投资者。
问:请问网上、网下发行申购有什么区别吗？投资者如何参加网上网下认购？
参与网上网下认购有什么条件限制？
李嘉荣：谢谢您的提问。
（1）发行对象不同：网下申购的发行对象为证券投资基金和法律法规允许申
购的机构法人，以及符合法律法规规定的其他投资者。而网上发行的发行对象为在
上交所开立证券账户的境内自然人、法人、证券投资基金以及符合法律法规规定的
其他投资者，一般散户投资者需参加网上发行。
（2）申购数量要求不同：机构投资者网下申购的下限为5,000万元（50万张）
，超过5,000万元（50万张）的必须是500万元（5万张）的整数倍。网下机构投资
者申购的上限为105,000万元（1,050万张），每一参与网下申购的机构投资者应及
时足额缴纳申购资金。而一般社会公众投资者通过上交所交易系统参加网上发行，
每个账户最小认购单位为1手（10张，1000元）。每个账户申购上限为105,000万元
（105万手，即1,050万张），超出部分为无效申购。
（3）参与申购方式不同：参与网下申购的机构投资者应在指定时间内通过向
承销商传真网下申购订单及相关文件进行申购，同时还应在指定时间内将申购数量
对应的申购资金划至承销商指定账户。参与网上发行的投资者应在指定的时间内通
过与上交所联网的证券交易网点，以确定的发行价格和符合本公告规定的申购数量
进行申购委托。 具体相关解释请参见3月17日刊登的发行公告。
问:请问本次可转债的发行地点在哪里？
谢洪先：谢谢您的提问。
（1）网上发行地点：全国所有与上交所交易系统联网的证券交易网点；
（2）网下发行地点：在保荐人（主承销商）处进行。
经营发展篇
问:川投能源母公司是一家投资控股型的公司，请问公司下属子公司和参股公
司主要经营哪些业务？
赵德胜：谢谢您的提问。 自2005年以来，公司通过一系列的资产重组，下属
控股子公司主要从事传统能源即水电生产经营、铁路自动化控制设备的研发、生产
和销售。下属参股公司新光硅业、长飞四川分别从事多晶硅生产经营及光缆生产经
营。
问:公司目前业务收入主要来源于水电行业，请问公司水电业务的发展前景怎
么样。
赵德胜：谢谢您的提问。
公司所处的四川省具有独特的自然地理条件，水力资源丰富，技术可开发装机
容量、经济可开发装机容量均约占全国总量的1/4，拥有巨大的水电资源开发潜力
。雅砻江中下游河段位列国家确定的十三大水电基地第三位，干流技术可开发水电
总装机容量约3,000万千瓦，技术可开发年发电量1,516亿千瓦时，约占四川省全省
的24%、全国的5%。
节能减排、发展可再生能源和循环经济已成为我国经济发展的主要方向，相比
火电，水力发电每年可减少大量的二氧化硫排放，环保作用巨大，响应国家长期环
保规划。
问:请公司简单介绍一下雅砻江阶梯电站的总体开发计划。
王新：谢谢您的提问。
二滩水电全面负责雅砻江流域水能资源开发和水电站梯级建设营运。雅砻江干
流共规划建设21级电站，其中上游拟开发10座电站，总装机容量约325万千瓦，目
前正在进行河段规划工作；中游拟开发6座电站（两河口、牙根、楞古、孟底沟、
杨房沟、卡拉），总装机容量约1,150万千瓦，目前正在开展各项目的勘测设计工
作；下游拟开发5座电站（锦屏一级、锦屏二级、官地、二滩水电站、桐子林），
总装机容量1,470万千瓦，除二滩水电站之外的电站现全面处于不同建设进度的开
发阶段。
问:请问公司电力在上网环节是否全部销售给电网公司？
赵德胜：谢谢您的提问。
公司控股的下属电厂中除嘉阳电力向川投新银江直接供电之外，其他发电企业
均位于国家电网公司管理区域，所发电力主要销售给国家电网公司。
问:请问公司目前所处的行业竞争格局有何特点？
赵德胜：谢谢您的提问。
电力体制改革后，厂网分开、竞价上网的新体制逐渐代替了垂直一体化的电力
垄断经营模式，电力行业的竞争格局产生了较大变化。截至2009年底，全国有6,00
0千瓦及以上各类发电厂4,600家左右，发电行业继续呈现多元化竞争格局。
问:请问锦屏一级、锦屏二级水电站配套输配电工程的进展情况如何。
王新：谢谢您的提问。
2008年11月，国家发改委核准锦屏至苏南800千伏直流两端换流站及除四川、
云南境内之外的输电工程。目前该工程已完成施工招标并开工，计划2011年6月底
完成竣工验收。四川、云南境内的800千伏直流工程以及500千伏交流工程已经于20
09年向国家发改委上报申请材料，尚待核准。
问:公司目前所处的电力行业结构有何特点？
赵德胜：谢谢您的提问。
从按照能源划分的发电类型来看，我国电力装机仍以火电为主，水电、核电和
风电所占比重较少，电源结构发展极不平衡。但是川投能源是以水电为主、新能源
为辅的能源投资公司，其发展愿景和社会、企业经济效益以及企业景气指数都有广
阔的前景。
问:请公司简要介绍一下未来主营业务的发展方向。
赵德胜：谢谢您的提问。
公司作为川投集团发电业务和新能源业务的整合平台，将充分依托大股东川投
集团的资产实力，结合公司本身在能源项目开发、投资所拥有的行业发展优势和品
牌优势，通过各种有效形式，收购川投集团内外的优质能源资产，投资有发展前景
的能源项目，将能源电力特别是水电业务作为公司未来主业的发展方向，力争成为
省属能源投资行业的排头兵。
问:请问可转债转股后对公司会不会摊薄每股收益？
王新：谢谢您的提问。
本次发行21亿的可转债，在转股期开始以后，随着债券持有人的转股，公司的
总股本和净资产都将逐步增加。但随着公司募投项目二滩水电锦屏一级、二级水电
站的逐步投产和公司采取各种措施增产增效，公司经营业绩也将进一步提升，会贡
献新的利润。
问:电力体制改革对行业有何影响？
赵德胜：谢谢您的提问。
随着电力体制改革的深入，我国电力行业将在试点的基础上全面推进竞价上网
的实施，完成发电厂竞争秩序的建立；建立有效的政府监管体制，促进电网公司逐
步实现全国联网，搭建有效、稳定、可靠的竞争平台，规范电力市场运行机制；售
电逐步从电网公司分离，引入竞争，通过发输配售的完整分离和发电售电竞争格局
的真正建立实现整个电力工业的市场化，充分发挥市场配置资源的基础性作用，促
进电力工业的持续健康发展。
问：“厂网分开”、“竞价上网”会对电力行业带来哪些影响？
赵德胜：谢谢您的提问。
（1）“厂网分开”的实施使发电领域的市场竞争渐趋激烈。“厂网分开”改
变了电力行业一体化的垄断经营模式，将在发电领域形成竞争性的市场环境，逐步
加剧发电领域的市场竞争。
（2）“竞价上网”将是未来发展的趋势，“竞价上网”的实施将使电价形成
机制逐步由政府定价向市场定价过渡，且由于“竞价上网”的实施细则尚未出台，
因此二滩水电及本公司未来电价水平存在一定的不确定性。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-03-17】
川投能源(600674)3月21日发行21亿元可转换公司债券
川投能源（600674）周三晚间发布公告，公司将于3月21日发行21亿元可转换
公司债券，期限为六年，自发行结束之日起满6个月可实施转股。
可转债将于3月21日实施网上、网下申购，申购简称为“川投发债”，申购代
码为“733674”，将于3月25日公布中签结果。
【出处】全景网【作者】雷晓超
【2011-03-17】
川投能源(600674)发行21亿元可转债加码水电
川投能源今日披露可转债募集书，将于3月21日发行21亿元可转债，用于向公
司持股48%的二滩水电增资，解决二滩水电锦屏一级、锦屏二级在建电站补充资本
金的需求。
根据公告，川投能源本次发行的可转换公司债券期限为六年，将首先向原有A
股股东优先配售，优先配售后余额部分采用网下对机构投资者配售和通过上交所交
易系统网上定价发行相结合的方式进行发行，若有余额则由承销团包销。按本次发
行优先配售比例计算，原A股股东最多可优先认购2099073手，约占本次发行的可转
债总额的99.96%。原A股股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的申
购。
川投能源可转债初始转股价格为17.30元/股，转股起止时间自可转债发行结束
之日起满6个月后的第一个交易日起至本可转债到期日止。
川投能源本次可转债募集资金将专项用于向二滩水电增资，解决二滩水电锦屏
一级、锦屏二级在建电站补充资本金的需求。根据设计规划，锦屏一级水电站总装
机容量为360万千瓦，锦屏二级水电站总装机容量480万千瓦，目前，锦屏一级、锦
屏二级项目均已获得国家发改委的核准，并已取得环境影响评价和项目用地的批复
，预计锦屏一级首台机组2012年底或2013年投产，锦屏二级首台机组2012年就能投
产，相关项目的实施不仅能强化川投能源的水电业务实力，强化盈利能力，而且是
公司参与雅砻江流域电站建设、加快四川省水电资源开发步伐的重要举措。
【出处】上海证券报【作者】田立民
【2011-01-12】
川投能源(600674)预计2010年净利同比增80%-100%
川投能源（600674）周二晚间发布公告称，公司预计2010年度实现净利润3.1
亿-3.6亿元，比去年同期增长80%-100%。
公司称，业绩增长的原因有，一方面控股企业田湾河公司利润大幅度增加；另
一方面收购二滩公司48%股权后新增二滩公司的股权投资收益。
川投能源周二收报14.62元，涨0.27%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-11-05】
川投能源(600674)惊现离奇乌龙公告 误差巨大股民很生气
法律界人士提醒股民造成损失可以索赔
一则更正公告，引发了市场对川投能源（600674）的众多猜测。公司称2010年
三季报中十大流通股东数据错误，而更改后的数据与原数据相差十万八千里。众多
投资者对此表示不满，法律界人士也表示受损的股民可以索赔。
十大股东离奇大换血
川投能源11月2日发布公告称，在公司三季报制作过程中，由于相关人员疏忽
而出错，导致三季报"报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表"中
数据错误。而对比更改前和更改后的十大股东，记者发现其中差别之巨大可谓史无
前例。
更改前后的十大股东名单几乎没有一项相同，此前三季报中的中国太平洋人寿
保险股份有限公司、光大保德信量化核心证券投资公司、中国人寿保险股份有限公
司、雷曼兄弟等多家机构投资者集体失踪，而两则公告中都出现的几家机构如博时
主题行业股票证券投资基金、嘉实沪深300指数基金等，持股数量也完全不同。
事实上，这则更正公告距离川投能源发布三季报仅相隔一个交易日。10月30日
，川投能源发布了公司三季报，其中包括了前十名无限售条件股东持股情况表，而
10月30日正值周六，仅过了11月1日一个交易日，公司便发布更正公告，对十大股
东名单来了个"大换血"。
误差巨大股民很生气
在公布更正公告后的两个交易日，川投能源股价出现下跌，昨日虽然有所上涨
，但涨幅仅为1.42%，还不及上证综指1.85%的涨幅。众多股民对此表示了极大的不
满。
"我一直以来都喜欢跟着保险公司买股票，感觉比较稳健踏实，没想到川投能
源居然发假公告，实在太过分了。"投资者侯女士在与记者沟通时表示，她就是看
到太平洋人寿、中国人寿等保险公司纷纷大举进入川投能源，她才在11月1日一开
盘买入川投能源的，但没想到仅过了一天，川投能源就发布更正公告，而几大保险
公司全部都离奇失踪了。于是侯女士在11月2日卖出了川投能源，她感觉被欺骗了
。
另一位投资者李先生与侯女士情况不同，但同样觉得被欺骗。当李先生看到此
前川投能源发布的三季报时，他发现报告期末股东总数是10.22万人，比中报中9.3
2万人的股东数有了大幅上升，李先生判断机构投资者在减仓，所以他将手中的股
票卖出。但没想到第二天公司就发布更正公告，除了十大股东名单大换血之外，股
东人数也从10.22万人急剧减少到了8.75万人。
低级错误损失可索赔
对于如此巨大的差异究竟是怎么来的，记者拨打了公司证券服务部的电话，但
一直无人接听，而在记者查阅公司过往报表时发现了一个令人震惊的情况：川投能
源2009年三季度十大流通股东名单与更正前的十大流通股东名单无论是在股东名单
、持股数量还是股东人数上居然一模一样。
"可能是录入的人将2009年三季度的股东名单与2010年三季度的股东名单搞混
了，才出现了这样的乌龙情况。"一位证券分析师对此表示，无论是什么原因，上
市公司在信息披露上出现这样的情况都是不负责任的表现，定期报告作为普通投资
者了解上市公司最重要的途径之一，如此草率确实让人对这家公司感到失望。
而一位北京的证券律师在接受记者采访时表示，如果有投资者因为公司的错误
公告做出了错误的投资，致使投资者产生了亏损，那么上市公司在这起事件中要负
全责，投资者可以向上市公司索赔。
【出处】北京商报【作者】张陵洋
【2010-10-12】
川投能源(600674)预计2010年前三季净利增长138%-158%
川投能源（600674）周一晚间发布业绩预告称，公司预计今年前三季度净利润
约为3.15亿至3.41亿元，同比增长138%-158%。
2009年1-9月，公司实现净利润1.325亿元。
公司表示，净利润大幅增长的原因，一是公司控股企业田湾河公司利润大幅度
增加，二是公司09年完成对二滩公司48%股权收购后，新增了对二滩公司的股权投
资收益。
川投能源周一收报17.68元，涨6.00%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-10-08】
川投能源(600674)参股企业有关项目获核准
川投能源（600674）今日公告，公司于2010年9月25日收到参股公司二滩水电
公司报告，其桐子林水电站项目获得国家发改委核准批复。根据批复，桐子林水电
站安装4台15万千瓦轴流转桨式水轮发电机组，总装机容量60万千瓦，年均发电量2
9.75亿千瓦时。
【出处】证券日报【作者】
【2010-09-16】
川投能源(600674)参股企业水电站项目获发改委核准
川投能源（600674）周三晚间发布公告称，公司股票于9月13日、9月14日、9
月15日连续三个交易日涨幅累计达到20%以上，公司及公司控股股东均不存在应披
露而未披露的信息。
另外，公司参股企业二滩水电开发有限责任公司官地水电站项目获得国家发改
委核准，据批复，官地水电站安装4台60万千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量2
40万千瓦，单独运行年均发电量110.16亿千瓦时，联合运行年均发电量117.67亿千
瓦时。
川投能源周三收报18.37元，封住涨停。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-09-15】
资产注入路线图明晰 川投能源(600674)昨"一字"涨停
2008年12月，川投能源（600674）曾因获注二滩电站48%的股权，而走出连续7
涨停的惊人走势。两年之后，川投集团整体上市脚步再次迈出，并推出了具体的资
产注入时间表。面对集团多晶硅业务资产和发电业务资产的诱惑，昨日，热情的市
场资金再次将川投能源推上了涨停板。
注资时间表曝光
资产注入历来都是资本市场上最受瞩目的热点之一，川投能源昨日再次印证了
这一观点。在控股股东披露了详细的资产注入时间表后，沉寂已久的股价再次爆发
。
根据川投能源的计划，未来几年内对于川投能源的注资将分为三步。首先，在
与川投能源内部决策及主管部门批准后，拟于2011年6月底前签署《股权委托管理
合同》，将天威四川硅业35%股权托管给川投能源;随后，在川投能源可转换公司债
券发行后一年内，启动将目前具备盈利能力的，四川省电力开发公司的注入工作;
最后，在可转换公司债券发行后三年内，启动把其他符合资产注入条件的资产（包
括多晶硅业务资产和发电业务资产）。
对于控股股东提出的注资时间表，川投能源方面乐观地表示，公司已被确定为
川投集团发电业务和新能源业务的整合平台，其将通过资产并购、重组等方式进行
整合，更好地消除同业竞争，促进川投能源的发展。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2010-09-14】
川投能源(600674)将成集团发电和新能源业务整合平台
今日，川投能源（600674）就解决与集团同业竞争问题再次明确时间表，确定
将川投能源作为川投集团发电业务和新能源业务的整合平台。在原先一系列承诺的
基础上，川投集团进一步提出三项承诺：包括2011年6月底前将其持有天威四川硅
业公司35%股权托管给川投能源，在川投能源本次可转债发行后一年内将四川省电
力开发公司注入上市公司，以及在可转债发行后三年内，将其他符合资产注入条件
的多晶硅、发电业务资产注入川投能源。
公司董事会秘书谢洪先表示，此次承诺是集团响应证监会解决同业竞争专项治
理年号召的重要举措。其中将天威四川硅业35%股权先交给上市公司托管，是为管
理整合和熟悉经营采用的过渡措施，目的是为后续资产注入做好铺垫。
优先注入四川省电力开发公司则是因为在梳理集团资产的前提下，其盈利能力
、资产状况及规范化治理等方面有望首先达到注入上市公司的条件。其他资产有些
还处在投建初期，有些则需要经过整理、改制、剥离等规范化运作后逐步达到注入
条件。而对于集团火电资产方面，上市公司认为目前还不具备注入条件。
时间表进一步明确
川投集团承诺整合新能源和发电资产早已是公开的秘密。
在多晶硅业务方面，早在2007年12月川投集团就首次承诺将天威四川硅业35%
股权在条件成熟时注入上市公司，并于2009年2月27日以书面形式确认承诺有效性
。
在发电业务方面，在2008年上市公司决定以定向增发方式注入二滩水电48%股
权时，川投集团也曾承诺，集团新投资的电力项目在同等条件下且川投能源有能力
承建的情况下，由川投能源优先负责开发、投资、建设和运营。川投集团已有的参
、控股电力企业或公司，在同等条件下由川投能源优先收购。
之后，川投集团于2009年6月再次明确在注入二滩水电资产完成后，在集团下
属巴蜀电力等七家发电子公司的资产质量、盈利能力得到明显提高且有利于提升上
市公司业绩时，将上述子公司股权在适当时机注入川投能源。为进一步明确时间安
排，川投集团于2009年8月进一步补充在满足上述承诺的前提下，在五年内解决与
上市公司同业竞争问题。
分析人士认为，此次承诺的意义在于明确多晶硅资产注入采用股权托管的过渡
方式，优先注入四川省电力开发公司意味着发电资产注入也将陆续展开。同时，在
可转债发行后三年内注入符合条件的多晶硅和发电业务资产，比此前承诺五年内注
入发电业务资产时间更为明确、承诺范围更广。目前公司可转债发行方案已获四川
省国资委批复，在获得监管部门核准后即可实施。
发电和新能源业务并驾齐驱
加上2009年注入的二滩水电资产，随着后续发电和新能源资产陆续注入，上市
公司规模和盈利能力将大幅提升。
谢洪先介绍，二滩水电使公司成功参与到雅砻江流域的水电资源开发，其拥有
雅砻江后续20座梯级电站、总装机容量约2700万千瓦的建设计划，二滩水电得天独
厚的水电资源优势将逐步提高公司的盈利能力。而即将注入的四川省电力开发公司
也具有良好的盈利能力。
多晶硅业务方面，经历2009年价格下滑的阵痛，多晶硅价格目前已出现回升态
势，国金证券在8月底的新能源策略会上，也预测下半年多晶硅价格仍有延续上扬
的可能。一方面下游产业两年内呈现了三倍增长，而多晶硅产能扩大不到一倍；另
一方面，多晶硅只占组件成本中的20%，每涨价20%只会带来4%的组件成本提升，具
有一定上扬空间。这意味着未来新光硅业和天威四川硅业有望同时给上市公司带来
不错的投资收益。
【出处】中国证券网【作者】王春燕
【2010-09-14】
敲定"时间表" 川投能源(600674)大股东整体上市提速
在新能源炙手可热的大背景下，能源电力产业为主导的川投集团加快了整体上
市的步伐。
川投能源今日发布公告披露，公司近日接到大股东川投集团《关于进一步解决
与川投能源同业竞争问题有关事项的函》，确定将川投能源作为川投集团发电业务
和新能源业务的整合平台，将通过资产购并、重组等方式进行整合，逐步消除与川
投能源的同业竞争。
为此，川投集团已经排出"时间表"。
根据该"时间表"，第一步，拟于2011年6月底前与川投能源签署天威四川硅业
有限责任公司35%股权的《股权委托管理合同》，将川投集团持有的天威四川硅业
有限责任公司35%股权托管给川投能源。第二步，在川投能源可转换公司债券发行
后一年内，启动将目前具备盈利能力的集团全资子公司四川省电力开发公司注入川
投能源的工作。第三步，在川投能源可转换公司债券发行后三年内，启动把其他符
合资产注入条件的资产（包括多晶硅业务资产和发电业务资产）注入川投能源的工
作，逐步解决与川投能源的同业竞争。
作为川投集团旗下唯一上市平台，川投能源一直担负着推动集团整体上市的重
任。在公司网站刊登的2010年半年会总结中曾明确提到"最终引领和带动川投集团
整体上市，这也是川投人努力的方向和动力。"川投集团此次提出解决二者同业竞
争问题的具体时间表，正是对集团整体上市的有力推动。
资料显示，川投集团目前拥有巴蜀电力、嘉阳集团、康定水电、川投峨铁等十
余家全资子公司;控股川投能源、泸州川南发电公司、川投化工、川投水务等十余
家公司;参股中电福溪、天威硅业、亭子口水利枢纽工程、古叙煤田等一批项目公
司。其中涉及多晶硅业务和发电业务的相关公司将是未来率先进行资产重组的重点
。
今年5月，川投能源董事会提出发行可转换公司债券议案，拟募集资金不超过
人民币21亿元全部增资投入二滩水电。6月，该申请获四川省国资委批复。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-09-14】
解决同业竞争 川投能源(600674)将获多重礼包
近期多晶硅现货价格一路飙涨，川投能源（600674）控股股东川投集团趁热打
铁，确定将川投能源作为集团发电业务和新能源业务的整合平台，并计划陆续向其
注入多晶硅及发电业务等资产。
川投能源在今日公布的控股股东解决与公司同业竞争问题的公告中透露，近日
接到川投集团通知，川投集团将通过资产购并、重组等符合法律法规及上市公司及
双方股东利益的方式进行整合，消除与川投能源的同业竞争，促进川投能源持续稳
定的发展。
在过去就解决同业竞争问题作出相关承诺的基础上，川投集团本次提出了解决
同业竞争的具体措施和时间表。经川投集团与川投能源内部决策及主管部门批准后
，川投集团拟于2011年6月底前与川投能源签署《股权委托管理合同》，将其持有
的天威四川硅业有限责任公司35%股权交由川投能源托管。
从川投集团的安排来看，解决同业竞争问题的诚意十足，川投能源还将获赠四
川省电力开发公司等大礼包。根据计划，在川投能源可转换公司债券发行后一年内
，启动将目前具备盈利能力的川投集团全资子公司四川省电力开发公司注入川投能
源的工作。在川投能源可转换公司债券发行后三年内，川投集团启动把其他符合资
产注入条件的资产，包括多晶硅业务资产和发电业务资产注入川投能源的工作，逐
步解决与川投能源的同业竞争。
此前，川投能源决定采用发行总额不超过21亿元的可转换债券，用于增资二滩
水电开发有限责任公司。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2010-07-07】
川投能源(600674)2010年上半年盈利8157万 同比降近三成
川投能源（600674）周二晚发布业绩快报，公司2010年上半年实现净利润8156
.9万元，同比减少27.51%。
快报显示，公司上半年实现营业收入4.52亿元，同比增长8.19%，实现每股收
益0.0874元，同比下降50.4%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-07-06】
川投能源(600674):总共19名高管 13名"前官员"扎堆
川投能源（600674.SH）公司总共有19名高管，前政府官员就占13席，是非金
融类上市公司中前官员最多的一家。
不只数量多，而且官员级别高。公司现任董事长黄顺福就是正厅级官员。副董
事长赵德胜原为南充市副市长，董事李文志目前仍任四川省政府办公厅正处级职务
。
6月底，川投能源的高管队伍中，还有几名当地官员进出。四川国资委提议对
现任董事会进行人事调整，据了解，前任总经理杨勇原为四川计委保密委副主任，
此次被免去总经理职务。新进的两名董事也是当地政府官员，一名是原南充市副市
长赵德胜，另一名是曾任电力部水农司水电发展处的助理调研员祁宁春。
这家如此吸引高官的公司，但是业绩并不突出，二级市场上的表现更是不佳，
2009年全年涨幅仅9.41%，排在2009年十大熊股的第八名。谈到为何这么多前官员
扎堆，一名公司董秘办人士表示，“主要是政府指派，而且都对公司有贡献”。
13名前官员配置精准
吸引如此多政府高官的川投能源，是四川省投资集团旗下从事电力生产的上市
公司，作为地方国企，川投能源高管中的前官员结构极具代表性。
值得注意的是，公司的13名前官员在管理方面各有分工，明显分成三块，第一
块是董事会成员。主要以地方政府领导为主体，比如正、副董事长就是前交通厅常
务副厅长和原南充市副市长，另两名董事李文志和伍康定也都曾在四川省人民政府
办公厅任职。
另一部分主抓公司业务的管理成员则由与业务相关的政府部门领导担任，比如
任独立董事的李成玉就曾是四川电力局副局长，他的工作经历包括四川电力局电力
建设公司技术员、工程处处长、副总工程师、副总经理，四川电力局建设集团公司
总经理、党委书记，最后成为四川电力局的局级干部。
第三部分前官员则具有法律、税务、会计等相关背景。高管成员中就有四川省
政府财贸办公室，四川省国家税务局的前官员。比如独立董事邱国凡就属此类，此
前任四川省国家税务局计财处处长、总会计师。
这样的一种组织结构基本成为地方国企上市公司“黄金组合”，而且在资本市
场上屡试不爽。
带来三重好处
聘用前官员给川投能源带来的好处是可以获得更多更及时的政府补助。公司20
08年获得各项政府补助总共894.86万元，占到当年公司净利润的2.5%。到2009年，
公司所获政府补助比2008年更多，总共达到1339.50万元，补助占净利润的比例由
上年的2.5%增至7.8%。
公司近年进军光伏产业，尽管仍处蛰伏期，但却是一个可得到大额补助的项目
，去年政策表示，将补助并网光伏发电项目，原则上按光伏发电系统及其配套输配
电工程总投资的50%给予补助；其中偏远无电地区的独立光伏发电系统按总投资的7
0%给予补助，公司无疑就属后者。
前官员带给川投能源的另一个好处是税收优惠。早在两年前，川投能源就曾发
布公告称，公司控股80%的四川川投田湾河开发有限责任公司接到四川石棉县国家
税务局批复，田湾河公司从2007年起享受企业所得税免征两年并减半征收三年的优
惠政策，这一政策不但优惠力度大，而且持续五年，当时令不少能源企业同行眼红
。
“获得这样实实在在的优惠，多半是川投能源高管中的前税收部门官员在发力
，这样的事，只需要官员一句话就行，没啥意外的。”宝新能源一名销售人员对《
投资者报》表示。
除此之外，由于地方政府的支持，公司在获取贷款方面也顺利得多。今年6月2
3日召开的董、监事会议就通过了一项决议:同意公司控股股东川投集团拟通过银行
向公司(含控股子公司)提供不超过3亿元的委托贷款额度,利率不高于同期人民银行
公布的贷款基准利率。
不过，业内人士认为，尽管这些前官员入主公司能带来些许好处，但作为地方
国企，公司的经营权往往被控制在第一类政绩性官员手上，业务性官员主要是作为
业务咨询的角色，很难进入公司核心层面，所以也体现在公司具有短时间的爆发增
长能力，但往往难以有长期的成长性，公司的战略意识也慢慢随着业务的扩大而逐
渐淡化。
【出处】投资者报【作者】赖智慧,魏靖
【2010-06-18】
川投能源(600674)发行不超21亿可转债获国资委批准
川投能源（600674）周五晚间公告称，公司控股股东川投集团于6月18日收到
四川省国资委批复，同意公司可转债发行方案等有关问题。公司本次发行规模不超
过21亿元（含21亿元）。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2010-06-10】
川投能源(600674)签订煤矸石购销合同
川投能源今日公告，控股子公司四川嘉阳电力与四川嘉阳集团签订2010年度《
煤矸石购销合同》，由嘉阳集团提供煤矸石66万吨，预计交易总额将超过12736万
元（含税）。公司称，本次煤炭供销关联交易属嘉阳电力的正常经济活动，是保证
该公司正常生产经营的需要。
据公告，上述嘉阳集团是川投能源控股股东川投集团的全资子公司，本次交易
属关联交易。
【出处】上海证券报【作者】郭成林
【2010-05-25】
川投能源(600674)将非公开发行股份变更为发行可转债
继2008年10月铜陵有色放弃非公开发行股份转为发行可转债后，川投能源昨日
也披露，公司将非公开发行股份变更为发行可转债。对此，川投能源董秘谢洪先昨
日坦言，大盘暴跌影响机构投资者的认购信心，最终才放弃增发方式募资。
川投能源于5月10日起因策划非公开发行股份事宜而停牌。"公司在5月10停牌
后，就针对机构投资者展开了路演推介，在推介过程中，机构普遍认为公司定的13
.86元/股的非公开发行价格太高，而且3年的锁定期太长，存在较多不可控风险。
同时，在推介期间遭遇大盘暴跌，也影响了机构投资者的认购信心，受此影响，公
司没有能找到足额的战略投资者。"川投能源司董秘谢洪先昨日告诉本报记者。川
投能源近日最低价为13.85元，低于增发价。昨日微涨2.05%收于14.90元。
于是，川投能源最终披露，停牌期间公司对再融资方式进行了认真研究、论证
，最终确定了发行可转换公司债券的融资方式。公司拟发行总额不超过21亿元的可
转换债券，按面值100元/张发行，票面利率不超过每年3%，期限为自发行之日起6
年。募集资金拟全部增资投入二滩水电。
无独有偶，2008年10月，正值金融危机蔓延之时，铜陵有色不得不宣布放弃公
司董事会5月份通过的增发方案，同时，发行不超过20亿元分离交易可转债，所募
资金将全部用于偿还银行贷款。对此，公司表示，在非公开发行股票方案推进过程
中，证券市场环境发生了较大变化，综合考虑多方面因素，公司认为实施该方案可
能无法完成原计划目标。
目前，增发已成为最受上市公司欢迎的再融资方式，近一年来推出增发预案已
超过270家。分析人士指出，究其原因，与可转债等再融资方式相比，定向增发的
成本低廉、程序快捷，在大盘持续向好的背景下更易吸引到大笔资金。不过，在大
盘暴跌时，通过增发方式再融资则较为困难，虽然在本轮下跌中尚有南通科技、上
海电气等顺利融资，但多为底价。
与之对应，在市场向好时，上市公司则往往放弃发行可转债转而选择定向增发
。可以佐证的是，2009年3月，新和成拟发行不超过7.32亿元可转债，其后大盘不
断向好，公司于4月宣布取消发行可转债并于6月披露定向增发4600万股筹资11.5亿
元的方案。而济南钢铁也于2009年10月宣布终止实施公开发行29亿可转换债后，拟
增发不超过6.5亿股募资总额不超过30亿元。
【出处】上海证券报【作者】田立民，吴芳兰
【2010-05-24】
川投能源(600674)拟发行21亿元可转债
川投能源(600674)今日公告，公司计划发行总额不超过21亿元(含21亿元)可转
债，按面值100元/张发行；可转债的票面利率不超过每年3.0%，期限为自发行之日
起6年。本次发行的可转债向公司原股东实行优先配售。
川投能源本次发行可转债募资是为了增资投入二滩水电开发有限责任公司，不
足部分公司将根据实际需要自筹资金解决。川投能源与二滩水电的另一名股东国投
电力（600886），计划向二滩水电增资65亿元，其中川投能源按比例向二滩水电增
资31.2亿元，国投电力应增资33.8亿元。两股东解决资金来源的方式都是发行可转
债，国投电力已公告拟发行可转换公司债券总额不超过34亿元。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-05-24】
川投能源(600674)融资变脸:拟21亿元增资二滩水电
5月10日，川投能源曾公告称，公司因筹划非公开发行股票事宜而实施停牌。
而昨日晚间，公司的复牌公告却称，公司将通过发行可转债的方式募集资金21亿元
，用于增资二滩水电开发有限责任公司（下称"二滩水电"）。
从停牌到复牌，14天之间融资方式突然"变脸"，其中到底发生了怎样的故事，
不免引起市场猜测纷纷。
融资21亿元增资二滩水电
川投能源昨日晚间的复牌公告也揭开了此前市场猜测纷纷的公司融资目的。公
司称，本次发行可转债拟募集资金不超过人民币21亿元，募集资金在扣除相关发行
费用后，将用于向二滩水电增资。
据悉，本次增资补充资本金的二滩水电的在建电站锦屏一级、锦屏二级水电站
投产后，二滩水电的总装机容量将由330万千瓦增加840万千瓦，达到1，170万千瓦
，增幅达254.55%。
对此，川投能源也表示，随着二滩水电后续电站开发的稳步推进和在建项目的
陆续投产，公司的水电业务规模将进一步扩大，业务结构将继续优化，业务经营的
抗风险能力将持续增强，符合国家相关产业政策及未来公司整体战略发展方向，有
助于进一步增强公司的核心竞争力，支持公司未来的可持续发展。
融资方式突变脸
剩下10亿元所需资金自筹
虽然融资是为增资二滩水电基本在市场的预料之中，不过14天之间，为何融资
方式突然发生变化，却令市场颇为疑惑。
对此，川投能源方面并未多加解释。公司仅仅在公告中表示，停牌期间，公司
对再融资方式进行了认真研究、论证，最终确定了发行可转换公司债券的融资方式
。
而有意思的是，由于股价长期低位徘徊，因此当5月10日川投能源公布非公开
增发的融资方案，二级市场的众多散户对这一低价增发之举纷纷表示不满，在股吧
中称将反对股权融资。
昨晚复牌公告一出，投资者似乎"心想事成"。只是这其中到底发生了怎样的故
事，不免再次引发种种猜想。
不仅如此，按照川投能源与二滩水电的另一名股东国投电力有限公司签订增资
协议，双方约定共同对二滩水电增资人民币65亿元，因此按川投能源48%的持股比
例应增资31.2亿元。
而按照昨晚的最新公告，川投能源方面仅准备通过发行可转债融资不超过21亿
元，剩下的10亿元将通过自筹资金解决。对此，公司方面也并未解释为何不全部通
过发行可转债募集增资全部所需资金。
不过，川投能源一季报显示，合并报表后，公司虽然货币资金仅为1.75亿元，
但资产负债率也仅为44.29%，因此通过银行筹措资金并非难事。同时，据悉，在川
投能源增发收购二滩水电股权时，公司大股东川投集团曾明确承诺，将由集团为其
提供20亿元的无息委托贷款。
【出处】证券日报【作者】谢岚
【2010-05-16】
川投能源(600674)继续停牌至21日 审议非公开发行
川投能源（600674）周日晚间公告称，因非公开发行股票相关事宜目前仍存在
不确定性，公司股票将继续停牌5个交易日，即5月17日至5月21日停牌。
公司将在停牌期间内召开董事会审议非公开发行股票相关事宜，届时将按照有
关规定及时披露相关信息，并申请股票复牌交易。
此前，公司股票已于2010年5月10日起停牌。
【出处】【作者】陈丹蓉
【2010-05-05】
川投能源(600674)三水电站恢复生产
川投能源（600674）公告，因四川电网石棉220KV GIS变电站开展技改工作已
完成，公司控股80%的四川川投田湾河开发有限责任公司梯级水电站机组的大发水
电站、金窝水电站、仁宗海水电站分别于2010年4月30日23:17、2010年5月1日04:5
1、2010年5月1日10:48恢复发电。至此，田湾河梯级水电站机组已全部恢复生产发
电。本次停机检修未对全年工作计划和任务造成影响。（靳书阳）
【出处】证券时报【作者】
【2010-05-04】
川投能源(600674):田湾河梯级水电站机组恢复发电
川投能源（600674）周二晚间公告称，因四川电网石棉220KV GIS变电站开展
技改工作已完成，公司控股80%的四川川投田湾河开发有限责任公司梯级水电站机
组的三个发电站于近日恢复发电。
公司表示，至此，田湾河梯级水电站机组已全部恢复生产发电，本次停机检修
未对全年工作计划和任务造成影响。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-04-21】
川投能源(600674)2010年一季度净利润同比增长3.79%
川投能源（600674）一季报显示，公司实现净利润为7134万元，同比增长3.79
%。公司营业总收入实现2.67亿元，同比增长40%，主要原因是田湾河梯级水电站"
一库三级"6台机组（总装机72万千瓦）全部投运后，发电量同比增加89.33%，从而
销售收入较上年同期大幅增加所致。
公司利润总额和净利润同比分别上升21.71%和3.79％的主要原因为是当期控股
的田湾河公司实现利润大幅度增长以及新增二滩公司投资收益增加所致。经营活动
产生的现金流量净额同比增加22.68%的原因主要为田湾河公司随销售收入的增长而
增加经营活动现金来源的同时，各控股子公司加大了货款的催收力度，使货款回笼
较好,从而增加现金流量所致。
【出处】【作者】
