☆经营分析☆ ◇600671 ST目药 更新日期：2025-04-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医药研发、药品流通、医技培训服务、器械销售及大健康板块的生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜保健品 ｜ 6815.51｜ 5060.23｜ 74.25｜ 31.37｜
｜药品-流通商品 ｜ 4773.71｜ 866.94｜ 18.16｜ 21.97｜
｜服务类 ｜ 4289.05｜ 3065.15｜ 71.46｜ 19.74｜
｜原料药 ｜ 2745.77｜ 395.88｜ 14.42｜ 12.64｜
｜中药 ｜ 2573.40｜ 626.46｜ 24.34｜ 11.84｜
｜医疗器械 ｜ 246.96｜ --｜ -｜ 1.14｜
｜其他 ｜ 152.21｜ 34.00｜ 22.34｜ 0.70｜
｜西药 ｜ 93.97｜ 16.23｜ 17.27｜ 0.43｜
｜其他业务 ｜ 39.01｜ -16.41｜-42.08｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 9951.82｜ 4470.22｜ 44.92｜ 45.80｜
｜铁皮枫斗 ｜ 4086.74｜ 3455.19｜ 84.55｜ 18.81｜
｜薄荷脑 ｜ 2369.27｜ 369.45｜ 15.59｜ 10.90｜
｜六味地黄口服液 ｜ 1467.11｜ 176.17｜ 12.01｜ 6.75｜
｜酒系列 ｜ 1463.08｜ 978.56｜ 66.88｜ 6.73｜
｜河车大造胶囊 ｜ 1051.88｜ 427.00｜ 40.59｜ 4.84｜
｜植物饮料 ｜ 472.51｜ 165.74｜ 35.08｜ 2.17｜
｜薄荷素油 ｜ 376.50｜ 26.43｜ 7.02｜ 1.73｜
｜白花蛇草水(天目山加强版)｜ 342.32｜ 187.29｜ 54.71｜ 1.58｜
｜阿莫西林克拉维酸钾片 ｜ 93.97｜ 16.23｜ 17.27｜ 0.43｜
｜养阴清肺糖浆 ｜ 54.38｜ 23.19｜ 42.64｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 19695.62｜ 10060.35｜ 51.08｜ 90.64｜
｜华南地区 ｜ 724.23｜ 76.23｜ 10.53｜ 3.33｜
｜西南地区 ｜ 584.03｜ 48.99｜ 8.39｜ 2.69｜
｜华北地区 ｜ 324.98｜ 76.16｜ 23.44｜ 1.50｜
｜华中地区 ｜ 226.85｜ 26.43｜ 11.65｜ 1.04｜
｜西北地区 ｜ 68.00｜ 8.69｜ 12.78｜ 0.31｜
｜东北地区 ｜ 62.72｜ 12.92｜ 20.60｜ 0.29｜
｜其他业务 ｜ 39.01｜ -16.41｜-42.08｜ 0.18｜
｜中南地区 ｜ 4.15｜ 2.07｜ 49.82｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品流通 ｜ 2330.62｜ 490.67｜ 21.05｜ 39.14｜
｜原料药 ｜ 1446.31｜ 239.05｜ 16.53｜ 24.29｜
｜医疗器械流通 ｜ 740.78｜ 98.56｜ 13.31｜ 12.44｜
｜门诊服务 ｜ 506.04｜ --｜ -｜ 8.50｜
｜中成药 ｜ 477.29｜ 37.71｜ 7.90｜ 8.02｜
｜保健品 ｜ 432.33｜ 222.23｜ 51.40｜ 7.26｜
｜其他业务 ｜ 20.78｜ 14.72｜ 70.83｜ 0.35｜
｜西药 ｜ 0.68｜ -0.00｜ -0.19｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 4428.17｜ 1399.81｜ 31.61｜ 74.36｜
｜华北地区 ｜ 805.73｜ 116.84｜ 14.50｜ 13.53｜
｜华南地区 ｜ 288.12｜ 29.91｜ 10.38｜ 4.84｜
｜西南地区 ｜ 245.09｜ 24.10｜ 9.83｜ 4.12｜
｜华中地区 ｜ 121.27｜ 14.80｜ 12.20｜ 2.04｜
｜东北地区 ｜ 28.30｜ 5.71｜ 20.17｜ 0.48｜
｜其他业务 ｜ 20.78｜ 14.72｜ 70.83｜ 0.35｜
｜西北地区 ｜ 17.38｜ 3.09｜ 17.79｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品-流通商品 ｜ 4564.46｜ 916.03｜ 20.07｜ 37.48｜
｜原料 ｜ 3143.27｜ 502.11｜ 15.97｜ 25.81｜
｜保健品 ｜ 1616.50｜ 823.17｜ 50.92｜ 13.27｜
｜其他 ｜ 1217.88｜ 526.82｜ 43.26｜ 10.00｜
｜中药 ｜ 1004.60｜ -199.85｜-19.89｜ 8.25｜
｜西药 ｜ 605.46｜ 113.13｜ 18.69｜ 4.97｜
｜其他业务 ｜ 25.69｜ -28.20｜-109.7｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 5799.79｜ 1306.26｜ 22.52｜ 47.63｜
｜薄荷脑 ｜ 2716.29｜ 455.12｜ 16.76｜ 22.31｜
｜雾化系列 ｜ 938.59｜ 381.08｜ 40.60｜ 7.71｜
｜六味地黄口服液 ｜ 771.45｜ -22.39｜ -2.90｜ 6.33｜
｜铁皮枫斗 ｜ 648.94｜ 435.04｜ 67.04｜ 5.33｜
｜阿莫西林克拉维酸钾片 ｜ 605.46｜ 113.13｜ 18.69｜ 4.97｜
｜薄荷素油 ｜ 452.33｜ 72.34｜ 15.99｜ 3.71｜
｜养阴清肺糖浆 ｜ 196.32｜ -18.98｜ -9.67｜ 1.61｜
｜河车大造胶囊 ｜ 48.68｜ -68.39｜-140.4｜ 0.40｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 10223.72｜ 2451.36｜ 23.98｜ 83.95｜
｜华南地区 ｜ 722.33｜ 42.31｜ 5.86｜ 5.93｜
｜西南地区 ｜ 490.44｜ 80.83｜ 16.48｜ 4.03｜
｜华中地区 ｜ 413.64｜ 42.38｜ 10.25｜ 3.40｜
｜华北地区 ｜ 172.58｜ 40.09｜ 23.23｜ 1.42｜
｜东北地区 ｜ 71.82｜ 15.01｜ 20.90｜ 0.59｜
｜西北地区 ｜ 33.04｜ -0.82｜ -2.49｜ 0.27｜
｜其他业务 ｜ 25.69｜ -28.20｜-109.7｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
｜中南地区 ｜ 24.59｜ 10.27｜ 41.74｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 4002.44｜ --｜ -｜ 78.55｜
｜华南地区 ｜ 306.73｜ --｜ -｜ 6.02｜
｜华中地区 ｜ 300.50｜ --｜ -｜ 5.90｜
｜西南地区 ｜ 282.79｜ --｜ -｜ 5.55｜
｜华北地区 ｜ 111.79｜ --｜ -｜ 2.19｜
｜东北地区 ｜ 47.70｜ --｜ -｜ 0.94｜
｜中南地区 ｜ 23.53｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜西北地区 ｜ 18.70｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜其他业务 ｜ 1.21｜ --｜ -｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司坚定贯彻“扭亏为盈”年度经营目标，积极面对内外部的巨大压力
，集中优势资源，持续聚焦以中成药、原料药、大健康为核心的主营业务。及时调
整经营策略，大力开拓大健康板块市场销售以及降本增效，多措并举抵御公司经营
风险。公司现有业务规模和盈利能力仍处于恢复过程中，努力保持整体生产经营稳
健发展。
报告期内，公司实现营业收入21,729.59万元、同比上升78.44%，实现归属于上市
公司股东的净利润1,524.58万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利
润996.39万元，实现扭亏为盈，报告期末归属于上市公司股东的净资产5,238.39万
元。
1.深化公司发展战略，推进产业协同
在行业竞争日益加剧的情况下，公司深化“一核两翼”的发展战略。一是公司层面
，三大板块共同发力，以“精品中药”为核心引领，立足于黄山天目、天目薄荷及
临安制药中心，恢复核心品种生产，做大做精，南北方以青岛各子公司、深圳天目
山为两翼驱动力，拓展大健康业务，创新研发适应当下的快消品，拓展线上+线下
渠道，为公司创造利润；二是运营层面，以天目山药业品牌战略为核心，整合产品
线，对外宣传推广，向市场发声，提升品牌知名度，以销售+生产为驱动力，一方
面搭建销售体系，以招商+代理模式，增厚自身利润，另一方面产品交叉排产，释
放最大产能，保障销售端需求。
2.重新定位产品形象，构建南北销售中心
公司以“精品中药”作为核心市场定位，聚焦药品制造、原料药、医疗技术培训、
医疗器械销售、大健康等业务板块，从药品种类、治疗方向等多角度梳理产品线，
统一包装设计体系，提升品牌影响力。充分利用现有资源，立足华东，走向全国，
并建立以青岛为中心的北方销售中心和以杭州为中心的南方销售中心，不断推进市
场开发及拓展工作。
3.进行生产线技改，推动可持续发展
为解决黄山天目提取及制剂等工序产能不足的问题，实施二期产能扩建项目，提高
口服液等生产线产能，并恢复片剂生产线功能等；改造完成后，有利于产品生产线
整合，可以通过集团内部委托生产方式恢复金匮肾气丸、心无忧片、百合固金口服
液等产品生产，根据市场以销定产，形成规模效应。
4.加强生产采购管理，确保产品质量
公司坚持“以销定产”的原则，公司采购管理中心根据生产管理中心需求，编制公
司及各子公司年度采购预算和采购计划，每月根据销售进度编制要货计划，根据生
产管理中心参考产成品库存制定的生产计划，制作采购计划执行采购，确保产品质
量均一、稳定、可控。公司建立透明、协同、高效的供应链管理体系，结合实际供
货情况，各部门紧密协同，全力保障药品生产供应。
5.落实安全责任，保障安全生产
公司坚持以“不安全不生产”为主基调，紧紧围绕“控事故、保合法、促履职、抓
现尝夯基幢的工作要求，认真落实安全隐患排查、重大事故隐患专项排查整治，积
极应对安全风险的压力和挑战，在公司深化改革进程中取得了稳定的安全生产形势
。
6.加强人力资源管理，提升员工积极性
针对公司经营层开始实施绩效考核管理办法，采用量化+非量化指标考核，完善定
岗定薪，明确晋升路径及奖惩机制，提升员工积极性，鼓励以老带新，重点培养公
司年轻一代中坚力量。
7.加强公司治理，推进公司合规建设
报告期内，为优化公司内部控制与经营管理水平，公司对董事会、经营层进行换届
选举，建立健全内部控制制度，积极组织合规培训，进一步强调和提升相关人员的
合规意识、责任意识和风险意识。积极化解历史遗留问题。同时公司根据证监会与
上交所发布的一系列修订后的监管规则，结合公司实际情况，依法依规地对公司相
关治理制度进行修订，夯实公司规范治理基矗
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。
业务领域涵盖医药研发、生产及销售、药品流通、医技培训服务及大健康产业等领
域。
（一）行业基本情况
中医药作为我国重要的民族产业，在2024年迎来了新的发展机遇。近年来，中医药
在慢性病管理、健康养生等多个领域展现出了显著成效，赢得了社会各界的广泛赞
誉。2024年，中医药市场规模持续扩大，尤其是在中成药和大健康领域，市场需求
旺盛。在老龄化社会背景下，其在慢性病预防与康复领域的广泛需求中，将承担起
不可或缺的重要角色。
得益于国家层面的高度重视与全力扶持，中医药行业进入蓬勃发展的黄金时期。国
务院办公厅印发的《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，聚焦医保、医
疗、医药协同发展和治理，明确进一步完善医疗卫生服务体系，在中医药领域，国
家中医药传承创新中心与中西医协同“旗舰”医院的建设工作大力推进，优质医疗
资源有望深度整合，中医药科研创新与临床服务水平加速提升。同时，支持中药企
业全产业链布局，从种植源头到销售终端严格把控，完善追溯与审评体系，确保中
药产品质量稳定可靠。随着多项中医药行业重磅支持政策落地，中医药产业发展驶
入快车道。同时受宏观经济压力增加影响，居民消费出现了新的变化，医药制造业
新的增长机遇与发展挑战并存。
从产业升级方面，中药企业全产业链布局将更加完善，产业集聚效应进一步凸显，
加之集采与医保谈判的推动，促使企业通过技术创新与管理优化提升竞争力，实现
规模化与集约化发展，最终提升行业整体竞争力。
从行业结构方面，医药行业在政策红利与市场需求的双重驱动下，将加快转型升级
步伐，推动产业链上下游协同发展。环保意识的增强也促使企业更加注重绿色生产
，推动行业向可持续发展方向迈进。同时，随着数字技术在医疗健康领域的广泛应
用，医药行业将迎来数字化转型的新机遇，通过引入大数据、人工智能、区块链等
前沿技术，实现中医药数据全流程的智能化与精准化管理。医药行业正迎来前所未
有的发展机遇与挑战，公司将积极应对市场变化，加强研发创新能力，提升产品质
量和服务水平，以实现可持续发展。
从业务拓展方面，随着老龄化趋势与健康观念转变为中医药带来广阔空间，在养生
保舰慢病管理等领域，中医药“治未脖与整体调理的优势得以充分发挥，为民众提
供了更加系统化、个性化的健康服务方案。
天目药业，作为一家承载着悠久历史的老字号品牌企业，正致力于中医药文化的传
承与创新，积极推动“精品中药”战略。聚焦主责主业，坚持深化改革，培育发展
中医药新质生产力，展现出新的风貌与作为，努力成为中医药传承与创新发展的标
杆！
（二）政策与法规
近年来，中药产业发展受到国家政策的大力支持，如《中医药发展战略规划纲要(2
016-2030年)》《健康中国规划纲要(2016-2030年)》等一系列政策的发布，为中药
产业的持续发展奠定了良好的基矗随着国家对中医药传承创新的战略部署持续深化
，中药创新药研发与产业化进程显著提速。
2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提
出加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展。要求加强综合医院、中医
医院老年医学科建设，扩大中医药在养生保健领域的应用，发展老年并慢性病防治
等中医药服务。在老龄化加速的时代背景下，中医药产业有望迎来长周期的增长机
遇。
2024年1月起，国家施行《药品标准管理办法》，对医疗服务进行规范，旨在规范
和加强药品标准管理，保障药品安全、有效和质量可控。同时，继续推进医药集中
带量采购工作，提升联盟采购规模和规范性。
2024年2月，国家发布了《产业结构调整指导目录（2024年版）》，强调了区域协
同和产业调整。明确了鼓励类、限制类和淘汰类项目，推动医药产业的高质量发展
。
2024年，带量采购持续推进，国家多次发文明确要加快集采改革进度，推动集采提
质扩面，形成国采+全国联采新格局，到2024年底，国家及省级集采药品数合计至
少达到500个。第九批国家带量采购已于3月份全面落地；国采接续方面，全国31省
均有相关动态，涉及多个国采批次，已成为影响药品集采准入、退出的重要一环；
整体而言，主要以联盟接续、多批次合并接续的形式开展。除接续项目外，地方集
采多以2023年项目公布结果及落地执行为主，新增地方集采项目较少，且多以带量
联动形式展开。
2024年，中医药标准化建设成为年度热点，中药保护与发展持续深化，中医药传统
知识保护立法不断推进，地方性中医药法规相继修订，中医药传承创新发展的支持
力度不断强化，中医药政策法规标准体系日臻完善。
2024年6月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，
旨在聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理，健全中药审评证据体系，加快古代经
典名方中药复方制剂审评审批，促进医疗机构中药制剂向新药转化。推动卫生健康
事业高质量发展，提高人民群众获得感幸福感安全感。
2024年8月，国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局发布《关于地黄等4种按
照传统既是食品又是中药材的物质的公告》，将地黄、麦冬、天冬、化橘红等4种
物质纳入按照传统既是食品又是中药材的物质目录。当作为保健食品原料或中药材
使用时，需分别遵循相应规定管理。该公告有助于丰富食药物质资源，满足饮食文
化需求，同时保障食品安全。
2024年9月，国家卫生健康委办公厅、国家中医药局综合司、中央军委后勤保障部
卫生局发布《综合医院中医药工作指南（2024版）》。新版指南新增“其他临床科
室中医药能力建设”，中西医结合工作纳入医院等级评审标准和公立医院绩效考核
。
2024年11月，国家医保局和人力资源社会保障部正式公布《国家基本医疗保险、工
伤保险和生育保险药品目录（2024年）》，新增了11种新药，进一步提高了中药的
可及性和市场认可度。
（三）行业周期特点
公司主营业务属于医药行业，不具有明显的周期性。但随着我国人口老龄化程度加
深，“医疗、医保、医药”联动改革，从带量采购、医保支付、价格治理等维度全
面推进，加之国内对医疗反腐力度不断加大，医药产业已从高速发展阶段进入到高
质量发展新阶段。新阶段将提高产品及服务质量，推动药物创新，促进产业链整合
、细分领域协同发展，重塑中国医药行业的市场格局。受新医疗反腐等医改政策影
响，以及原辅包成本持续攀升，医药企业除了普遍面临寻求增长新动能的挑战，还
将面临多元化时代下的传承与创新，以及未来产业升级换代、向新提质的发展趋势
。
（四）所处行业地位
公司是杭州市第一家上市公司、全国第一家中药制剂上市企业。拥有“天目山”“
黄山牌”“新安江”等驰名商标，公司已分别在杭州和黄山建成三个符合GMP标准
的化学药和中成药药品生产基地，目前，公司业务体系已涵盖药品生产与销售、药
品流通、医技培训服务、大健康产业等医药产业链各环节，具有丰富优质的医疗健
康产业资源；公司凭借优良的市场表现，荣获浙江省老字号企业协会颁发的“金牌
老字号”荣誉，区域市场地位和影响力较强，因此，公司在行业内具有一定的影响
力。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司秉承“天目山药业-让生活更美好”企业使命，立足医药主业。根据中国证监
会颁发的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。业务领域涵盖
医药研发、生产及销售、药品流通、医技培训服务、器械销售及大健康板块等领域
。
（一）公司主要业务及产品
（1）医药研发、生产及销售：主要含公司临安制药中心的阿莫西林克拉维酸钾片
，黄山天目的六味地黄口服液、河车大造胶囊、养阴清肺糖浆等，天目薄荷的薄荷
脑、薄荷素油，产品主要销往华东、华南等地区。
（2）药品流通业务：主要为控股子公司三慎泰宝丰的经营各类中药材和中药饮片
批发等相关业务，三慎泰备有道地中药饮片1000余种、各类西药品种近300个大类
，主营中药配方、中药饮片、鲜草等销售，并为顾客提供代客煎药、代客配送、切
片、研粉等专业的医药服务。
（3）医技培训、器械销售服务：主要为模拟医学从事的医学技术能力教育培训服
务业务和天目山医疗主要从事的医疗器械销售业务。
（4）大健康板块：主要含大健康及周边产品，包括有铁皮石斛颗粒、铁皮石斛软
胶囊、铁皮石斛含片、加强型崂山白花蛇草水、康源软胶囊、天源浸膏、臻庭配制
药酒、食药同源薄荷草本植物饮料、一次性防疫口罩（雾化植物精油型）等其他衍
生大健康产品。
（二）经营模式
1.采购模式
公司采购管理中心根据生产管理中心需求，编制公司及各子公司年度采购预算和采
购计划，公司采购内容主要包括原辅料、包装材料；生产设备、配件及辅助材料。
公司采用集中招标的模式，每年组织相关合格供应商进行一次常规性的采购招标，
公司从质量、技术、服务、价格四个维度进行考核后选择，在重要原辅材料的采购
上与供应商形成了长期稳定的战略合作关系。公司内部建立了完善的供应商管理体
系，对新供应商从GMP、供应保障及价格等多维度进行评估，评估通过后纳入合格
供应商名录。
2.生产模式
公司生产模式主要采用“以销定产”的方式，原则上按照销售订单需求，销售部门
根据市场预测制定年度、月度销售计划，生产管理中心根据销售计划下达生产计划
。公司下属企业按生产计划组织生产，并将GMP贯彻到药品生产全过程产业链中，
包括物料采购，人员配备、生产过程、质量控制、不良反应收集、产品运输等各个
方面，确保持续稳定地生产出符合预定用途和注册要求的药品，保证药品质量的安
全有效。
3.销售模式
公司顺应国家医改政策和医药行业的发展趋势，在稳定现有销售市场的基础上，以
天目药业主要销售品种为重点抓手，努力寻求适应各种不同市场的营销策略，提升
产品终端覆盖率。一是医药工业：公司主要采取经销模式，通过营销管理中心统一
对外销售，包括经销商的选择与管理、销售合同的签订、销售政策的制定、统筹安
排专业化学术推广营销活动等。通过与经销商建立长期稳定的合作关系，形成了覆
盖各地区的营销网络。二是医药商业，主要业务通过向上游的医药工业企业或者医
药经销公司采购药品、医疗器械等，经线上及线下渠道向终端客户进行零售，通过
购销差价获取利润。三是大健康领域，开拓并深化公司在健康产业的布局，并以营
销渠道重构为契机，探索大健康领域的新零售模式，通过线上线下一体化综合渠道
为用户提供高品质的健康服务和健康产品。
公司主要根据产品及业务分类采用医院直营、药房、商业批发、互联网以及直销等
全方位多层次销售模式。
四、报告期内核心竞争力分析
1.品牌优势
公司起源于1958年的“天目山人民公社国药潮，1984年更名为“杭州天目山药厂”
,1989年6月成立了杭州天目山药业股份有限公司，1993年8月23日在上海证券交易
所挂牌交易，是全国第一家中药制剂上市企业，“天目山”“新安江”“黄山”品
牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力，其“天目山中药文化”被列
为浙江省第四批非物质文化遗产名录，上述品牌优势有利于公司新产品上市、市场
推广及业务多元化协同发展。
2.产品优势
经过多年的发展，公司已形成了以医药工业为核心的产业基础，各类药品批准文号
99个（含临安制药中心29个、黄山天目68个、天目薄荷2个）、保健品批准文号5个
，列入医保目录品种67个。在“眼科用药、抗菌消炎、清热消毒、止咳镇咳、心脑
血管、妇科及儿童用药、滋补保奖等领域形成品类齐全的系列产品。临安制药中心
的心无忧片、复方野菊感冒颗粒、4:1规格超青片为全国独家品种；天目薄荷国药
准字号薄荷脑、薄荷素油为原料药独家品种；黄山天目国家级产品河车大造胶囊、
河车大造片、安眠补脑颗粒为中成药全国独家品种，天目山铁皮石斛系列保健品等
在市场上享有一定的声誉、拥有一批忠实的消费者。
3.市场营销优势
公司借助国资入主契机，组建了一支具有丰富医药行业经验的管理团队，重新梳理
公司管理架构，以专业的眼光制定新的产品市场营销战略，分别以青岛、杭州为中
心建立北方销售中心和南方销售中心，开拓华东、华南、山东及北方市常传承中医
药文化，守正创新。未来，天目药业将继续依托青岛国资的优势资源，并有效利用
地方中医药产业扶持政策，不断拓宽营销渠道，覆盖北方中医药市场，提升市场占
比，扩大品牌影响力。
4.质量优势
公司始终坚持保障品质、安全有效、品规齐全的经营理念，树立质量为先、品牌至
上的发展原则。公司具有通过国家GMP认证的标准生产车间和各类完善的质量检测
设备，并在保健食品深加工环节严格按照《保健食品良好生产规范》的要求进行操
作。
五、报告期内主要经营情况
2024年度，公司实现营业收入21,729.59万元，同比增长78.44%；实现归属于上市
公司股东的净利润1,524.58万元，实现扭亏为盈。2024年末总资产44,146.32万元
，同比增加27.48%；归属于上市公司股东的净资产5,238.39万元，同比增加41.05%
。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
随着社会经济发展，人均寿命延长，医疗体系优化，消费者健康需求趋向多元个性
化，为医药行业带来长期增长，市场竞争格局重塑。
1.中药创新药研发加速，产业发展持续向好
在中医药发展的顶层设计和战略部署下，国家药监局发布《中药注册管理专门规定
》，引导中药创新药步入“快车道”。2024年1-11月，国内获批12个中药新药上市
，中药创新药研发提速。国家中医药局发布《中医药标准化行动计划（2024-2026
年）》，建立中医药高质量发展的标准体系。在科技创新方面，国家中医药管理局
和国家数据局联合印发《关于促进数字中医药发展的若干意见》，推动大数据、人
工智能等技术融入中医药全链条。与此同时，国家医保目录动态调整机制持续向创
新中药倾斜，为具备技术壁垒的企业打开政策红利窗口。
2.人口结构重塑市场需求格局
老龄化社会与健康消费升级形成“双轮驱动”市常心脑血管、抗肿瘤等治疗领域随
老年人口增长持续扩容，刚性需求支撑行业基本盘；个性化健康管理的追求，则推
动中药新剂型及“治未脖消费级产品爆发。传统中药与康养服务、文旅产业的跨界
融合加速，形成“医疗+消费”双场景渗透，行业从单一药品制造向大健康生态圈
延伸。
(二)公司发展战略
公司以“天目山药业，让生活更美好”为企业使命，以“天目山药业、创造健康新
生活”为企业愿景，立足中医药行业，坚持把保障人民健康放在优先发展战略地位
，坚持积极践行健康中国战略，坚定不移地立足“精品中药”为核心引领，以中药
、原料药、大健康、医技培训服务和医药商业五大业务板块为主体，创新业态及业
务增长模式，优化调整区域产业集群布局，全力推动公司重点业务板块发展；通过
“内延发展、外延并购”增强实现高质量发展；强化组织赋能、人才驱动、资本运
作、党建引领四大支撑体系，推动企业可持续发展。
本规划所涉及的未来计划、发展目标等前瞻性陈述及预期，均系公司基于对未来行
业发展趋势及公司业务发展预期所进行的预测性分析，不构成公司对投资者的任何
实质承诺。鉴于宏观经济环境、业务发展形势、市场竞争格局和公司经营情况等都
可能不断发生变化，在此情况下，公司将可能根据政策调整、行业变化、竞争格局
及实际经营及发展需要对本规划做出适度调整。
(三)经营计划
在行业竞争日益加剧的情况下，公司明确“一核两翼”的发展战略，公司精品中药
、大健康产品、医疗服务三大板块共同发力，以“精品中药”为核心引领，立足于
黄山天目、天目薄荷及临安制药中心，恢复核心品种生产，做大做精；南北方分别
以青岛各子公司、深圳天目山为两翼驱动力，拓展大健康业务，创新研发适应当下
的快消品，拓展线上+线下渠道，为公司创造利润；同时以天目山药业品牌战略为
核心，整合产品线，对外宣传推广，向市场发声，提升品牌知名度，以销售+生产
为驱动力，一方面搭建销售体系，以招商+代理模式，增厚自身利润，另一方面产
品交叉排产，释放最大产能，保障销售端需求。
（一）品牌重塑、提升战略
公司是杭州市第一家上市公司，也是中国中药制剂第一股，公司将立足“天目山”
“新安江”“黄山牌”三大驰名商标资产，实施品牌年轻化战略。2025年，公司将
通过产品包装重塑、参加展会、线上线下推广等方式，重塑品牌知名度，打造高品
质、高信誉的精品中药品牌，塑造安全、健康的全新天目山药业形象。通过品牌战
略，针对不同市场和消费者需求，形成较为完整的产品线。更好地满足不同客户群
体的需求，提高市场覆盖率。
（二）构建品种梯队、创新营销
公司将立足华东市场品牌根基，全面推进"三链协同"战略（产业链、创新链、供应
链）实现产品创新，构建"金字塔型"品种梯队（重点品种、发展品种、潜力品种）
，提前做好市场规划，搭建“招商+代理”的营销体系，借助社会力量提高各产品
在市场的覆盖率，同时积极探索与构建网络营销平台，尝试电商、直播带货等新型
销售模式，力求实现线上线下业务的深度融合与互补，不断开拓新的销售渠道，推
动销售模式的创新与升级。
（三）各板块业务发展计划
1.临安制药中心业务板块
（1）滴眼液技术攻关：联合第三方研发机构解决珍珠明目滴眼液技术问题，力争2
025年珍珠明目液通过GMP认证，完成产品包装升级，市场重新定位，重新布局。
（2）药号批文激活：目前公司99个药号已分类梳理，挖掘具备优质特性、独家配
方以及工艺流程稳定的产品，通过自产或委托生产方式，加速市场销售进程，其他
沉淀已久的批号计划通过转让或合作，尽快委外生产并销售。
（3）阿莫西林克拉维酸钾片扩产：阿莫西林克拉维酸钾片0.625g规格已注册通过
，为公司市场拓展带来新机遇。
（4）开发大健康产品种类：在现有铁皮枫斗颗粒基础上，已增加含片、软胶囊、
浸膏等新型保健品，通过品牌合作方式丰富产品线。
2.黄山天目业务板块
（1）技改扩建、提升产能：为解决提取及制剂等工序产能不足的问题，实施二期
产能扩充新建项目，提高口服液等生产线产能，并恢复片剂生产线功能等，同时推
进药品生产智能化改造，开展精益生产管理体系建设，推动数字化工厂建设，建立
统一数据平台，推进工业互联网创新工程项目，强化现代化与精细化管理水平，提
升数字化管理水平。
（2）老药新用、加大研发：立足于黄山天目与天目薄荷的独特资源优势，公司将
抽调年轻高学历专业人员，强化研发部门的核心技术实力。一是复兴黄山天目与临
安制药中心传统经典药号，通过对经典品种的改良与优化，推出新一代产品，以满
足市场需求；二是充分发挥天目薄荷的潜力，研发针对二级市场的创新产品，力图
打造成为快消品市场的爆款。与此同时，公司还将与青岛大学生命科学学院以及知
名中医团队合作，通过跨学科的研究与交流，加速研发成果的转化，推动公司在中
医药领域的创新与发展。
（3）产线整合、自产加委外：公司秉持着高效整合与优化资源配置的原则，着手
对产品生产线进行系统性的整合。公司将精选金匮肾气丸、心无忧片、百合固金口
服液、杞菊地黄口服液等拳头产品列为黄山天目的核心备选品种。公司将不断优化
生产流程，提高经济效益，为黄山天目的市场拓展和品牌增值注入新的动力。
（4）重点品种全国招商：结合公司产线实际，将临安制药中心部分批文转至黄山
天目，开展二次研发及生产，逐步搭建销售团队实现招商+自销，将利润留在公司
。
3.天目薄荷板块
（1）技改通过GMP认证：对现有产线进行GMP认证工作，目前已开始分批技改。
（2）拓展销售渠道：由销售分管副总亲自带头，拜访大客户、新客户，拓宽渠道
。
（3）审查供应商、降本增效：全国招标，以量换价，降低原材料成本。随时关注
海外印度市场薄荷原油期货价格，及时调整采购策略，降低采购成本，并全国考察
优质低价供应商。
（4）二期规划、新增产线：提前规划二期用地新增产线，考虑增设天目薄荷原材
料下游二级市场产品线（结合研发成果），提高天目薄荷利润空间。
4.北方营销中心
（1）创新大健康产品销售+研发：利用股东资源，联手饮料集团、华东葡萄酒及青
食集团，聚焦大健康新业务，借合作方渠道提升天目营收，并开拓自有渠道以适应
市场，同时探讨与深圳子公司共建线上直播平台，引流至旗舰店。
（2）深挖医疗器械及模拟医学：模拟医学、天目山医疗借助当地政府、股东方优
质资源，继续发展高端医疗培训、服务及医疗器械销售业务，不断向周边城市辐射
。
5.深圳天目山板块
（1）雾化饮料国内合规，拓展海外市场：2025年以深圳为核心市场辐射全国及东
南亚海外市场，各个区域代理定期优胜劣汰，建立价格体系；同时联合专业机构制
定行业标准，解决合规性前提下，重点探讨线上销售渠道建设，利用抖音、小红书
、亚马逊等电商渠道打开线上市常
（2）创新研发，新产品更新迭代：联合天目薄荷，共同研发新产品，打造适应当
下潮流、引领潮流的快消品，开发新的利润增长点。
6.三慎泰宝丰板块
（1）扩大中药经营：做大做强三慎泰宝丰目前主营的中药业务，增大经营面积，2
025年天目药业各子公司药材供应在保证质量前提下，优选宝丰。
（2）提高服务质量、产品品质：重新修订公司质量管理制度，进行全员培训，严
格执行奖惩制度；同时提升饮片、膏方产品质量，在增加销售客户的同时，细化质
量标准要求。
（四）人才资源战略
中医药行业特色人才建设提速，教育改革深化，培养模式日趋完善，人才结构与成
长路径不断优化，基层人才质量数量双提升。首先公司鼓励内部职工以老带新，重
点培养公司年轻一代中坚力量；其次通过市场招聘引进新的人才（营销、质检、生
产）等高水平专业人才，同时加强与高校、科研机构的合作，培养具有专业素养和
创新能力的人才，以实现人力资源最优配置。全面提升团队素质，旨在打造一支秉
承社会主义核心价值观、技能精湛、管理高效、流动有序的人才队伍，彰显企业人
才核心竞争力。
(四)可能面对的风险
1.行业政策变化风险
近年来，随着医疗体制改革的不断深入，带量采购特别是中成药集采提速扩面向纵
深化发展，逐步实现常态化和制度化，这将给中成药市场带来不确定性；医保目录
动态调整，突出创新和竞争的导向，扩大了药品覆盖面，优化了药品结构，倒逼企
业创新发展；国家进一步加强医疗保障基金监管和药品质量监管，严格全过程监管
，行业监管环境的趋严，医药行业整体承压。这将进一步加剧企业间的优胜劣汰。
若公司不能快速适应行业政策变化而及时调整经营策略，则可能对公司的业绩产生
不利影响。
对策：公司将密切关注行业政策变化，及时把握行业发展变化趋势，适时调整产品
结构、营销政策、销售渠道与推广方式，增强市场竞争力，同时发挥企业产品、品
牌优势，提升企业综合竞争力，有效应对风险挑战，努力保持主营业务稳健增长。
公司将密切关注国家政策与行业发展趋势变化，提早分析、科学研判，潜心钻研市
场需求，多措并举激发内生动力，提高风险防控及应对能力，确保公司实现持续健
康发展。
2.生产成本增加风险
《中国药典（2020版）》的实施对中药药材质量要求进一步提高；尤其是国家药监
局、国家中医药局等四部门联合发布了《中药材生产质量管理规范》，将进一步推
进中药材规范化生产，加强中药材质量控制，在全面洗牌中药材生产格局的同时，
也将倒逼中药饮片、中药制剂企业进行一次新的升级，无论是全程追溯，还是自建
产地、使用符合新版规范要求的药材，都对中药企业提出了更高的要求。同时，受
上游生产资料、人力成本上涨，以及客观外部环境等影响，部分中药材具有产地分
布区域性显著、采收季节性强、自然生长质量不均一等特性，市场价格易受气候、
供需关系、资本炒作等因素影响，波动频繁，将在一定程度上影响公司相关产品的
生产成本。此外，国家新版药典质量标准的提高，国家安全、环保等政策的施行，
化学原材料产业链成本上升，同时，部分产品的企业垄断，进一步加剧了原材料价
格的上涨，随着人工成本等生产要素价格的上升，经营成本上涨，企业成本控制面
临较大压力。公司面临经营成本增加的风险。
对策：公司将加强对市场供应及原材料价格情况的掌控与预测，合理安排库存及采
购周期；通过内部资源整合，采取集中采购模式，降低采购成本；积极推行预算及
成本管理，加强生产计划管理，通过提高生产预测准确性，优化资源配置，降低生
产成本。
3.产品集中风险
公司产品目前以铁皮石斛系列保健品、六味地黄口服液、薄荷脑、河车大造胶囊为
主，合计销售收入约占公司营业总收入的一半以上，产品集中度较高，上述产品的
生产及销售状况在很大程度上决定了公司的盈利水平，一旦其原材料价格、产销状
况、市场情况等发生重大不利变化，将对公司未来的经营业绩产生不利影响。
对策：面对上述风险，公司将充分挖掘闲置药品品种资源，积极加大优势品种开发
及产品梯队建设，努力改善产品结构；同时，开发适销对路、短平快的大健康系列
产品。努力提高市场竞争力和抗风险能力。
4.产品质量风险
药品是人类用于预防、治疗、诊断疾病的特殊商品，药品安全涉及原辅料、包材、
生产、流通、使用等各个环节，任一环节出现问题就可能对药品质量产生不利影响
，药品安全是医药企业的固有风险。近几年来，国内各种药品安全问题频发，对药
品生产企业的经营环境造成诸多不利影响。如果本公司生产及销售过程中发生药品
安全事件，将对本公司的品牌及经营造成重大影响，处罚措施包括但不限于：召回
市场上产品、库存产品暂停销售和使用、产品停止生产、企业停产整顿、乃至吊销
《药品生产许可证》，除因公司自身原因，如果同行业其他公司生产的同类产品发
生药品安全事件，亦会对公司造成影响。
对策：公司建立覆盖研发、生产、流通及上市后监测的全生命周期质量管理体系，
以GMP（药品生产质量管理规范）为核心框架，严格规范原料采购、生产工艺、设
备清洁、质量控制等关键环节。通过风险工具系统识别潜在缺陷（如污染、交叉污
染、差错、数据偏差等），针对高风险点制定控制策略。提升生产工艺、提高产品
质量和生产效率，并严格控制变更对药品安全性、有效性和质量可控性的风险。
5.环保及安全风险
随着国家及地方环保监管力度的加大，对制药企业在环保规范化管理和污染防治等
方面提出了更高的要求，增加了公司环保管理工作的难度，尽管公司制定了符合药
品生产环保要求的规范化管理文件，也可能存在管理疏漏等情况的发生而造成环保
事故的风险。同时，安全生产风险贯穿企业整个生产经营活动全过程，产品生产、
使用过程涉及安全、消防、劳动、职业健康等各方面的安全风险控制。
对策：公司遵循《大气污染防治法》《危险化学品管理条例》等法规，构建EHS（
环境、健康、安全）一体化管理体系。环保方面，采用先进的组合工艺，对“三废
”进行处理。安全领域，对高危工艺开展危险与可操作性分析，设置保护装置，配
备防爆电气设备和气体泄漏监测仪；危化品实行“双人双锁”、领用追踪，员工培
训覆盖应急演练。最终达成“三废”合规排放、重大事故零发生及职业健康损害可
控的目标，支撑企业绿色可持续发展。
6.应收账款风险
公司为适应医药改革的方向,积极调整产品结构、拓展销售渠道，业务持续稳步增
长，相应存在一定的应收账款，公司存在应收账款发生坏账的风险。
对策：公司采取必要的营销策略和销售政策，确保所有销售客户具有良好的信用记
录,降低应收账款规模，对应收款项定期对账并及时催收,同时对新增客户做系统性
评估，严格控制对下游客户的信用管理，保证坏账风险可控。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海天目山药业科技有限公司｜ 300.00｜ -247.97｜ 331.21｜
｜天目山健康科技(深圳)有限公｜ 300.00｜ -65.67｜ 502.64｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黄山市天目药业有限公司 ｜ 3000.00｜ -310.03｜ 9506.20｜
｜杭州三慎泰中医门诊部有限公｜ 200.00｜ -312.32｜ 1396.69｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜黄山天目薄荷药业有限公司 ｜ 975.00｜ 138.58｜ 8380.22｜
｜青岛模拟医学科技有限公司 ｜ 5000.00｜ 1746.67｜ 9859.20｜
｜杭州三慎泰宝丰中药有限公司｜ 100.00｜ 208.18｜ 4530.82｜
｜青岛天目山医疗科技有限公司｜ 2000.00｜ 125.15｜ 1284.80｜
｜青岛天目山健康科技有限公司｜ 300.00｜ 805.38｜ 5468.55｜
｜青岛天目山中医药科学研发有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜银川天目山温泉养老养生产业｜ 4700.00｜ -510.60｜ 1787.52｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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