☆风险因素☆ ◇600619 海立股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——民生证券:战略脚步进入印度，期待空气能产品高成长【2013-05-09】
我们首次给予公司谨慎推荐评级，合理估值9元。预计2013～2014年EPS分别为0.28元
与0.35元。对应当前股价PE为24与19倍。
谨慎推荐——长江证券:主营持续下滑，业绩基本符合预期【2012-10-30】
考虑到目前下游空调库存降至较低水平以及终端销量的逐步回暖，未来空调行业产量
有望逐步增长，在此背景下公司空调压缩机出货有望逐步提升。我们预计公司未来三
年EPS分别为0.202、0.244及0.287元，对应目前股价PE为35.29、29.25及24.50倍，
首次给予“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:空压龙头，表现稳定【2012-04-10】
我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.54元和0.77元，按最新收盘价计算，
对应的动态市盈率分别为13倍和9倍，维持公司“增持”的投资评级。
中 性——国泰君安:内销量价齐升，利润率弹性较大【2011-08-25】
我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.37元、0.46元与0.56元，增发将摊薄约10%。
与其他空调零部件厂商相比，当前4.0%的净利率仍然较低，弹性空间较大。考虑估值
水平，给予“中性”评级。
中 性——天相投顾:空调行业景气带动压缩机销量增长【2011-08-23】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.34元、0.44元和0.52元，按8月22日收
盘价10.19元计算，对应的动态市盈率分别为30倍、23倍和19倍，鉴于公司目前估值
显著高于行业水平，下调公司的投资评级至“中性”。
增 持——天相投顾:净利剧增16倍，大股东现金挺增发【2010-08-25】
我们预计公司2010年－2012年的EPS分别为0.26元、0.29元和0.40元，对应8月13日收
盘价9.49元的动态市盈率分别是37倍、32倍和24倍，考虑公司未来业务的增长性，首
次给予公司“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:受益于空调行业增长，涉足新能源及节能领域【2010-04-16】
我们对公司 2010 年到 2012 年的盈利预测为每股收益 0.29 元、 0.33 元、 0.38
元， 公司目前股价是 10.65元，相对 2010 年和 2011 年的动态市盈率为 36.72 倍
和 32.27 倍，考虑该公司新产品的发展前景，相比可比上市公司估值情况，我们认
为公司 2010 年合理的市盈率为 40 倍，公司目标价为 11.60 元。给予公司“增持
”的投资评级。
增 持——天相投顾:仍未走出金融危机阴影【2009-10-28】
我们预计公司 2009 年－2011 年的 EPS 分别为 0.11 元 0.16元和 0.22 元，对应
10 月27 日收盘价7.12 元的动态市盈率分别是 65 倍、43 倍和 32倍，维持公司“
增持”的投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 11｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-06-20 ｜ ｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年预计与安徽海立精密铸造有限公司,上海标五高强度 ｜
｜ ｜紧固件有限公司,上海市机械制造工艺研究所有限公司等公司发 ｜
｜ ｜生日常关联交易。20140620：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-25 ｜ 39378｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年3月15日，公司召开第六届董事会第十三次会议，以7票同｜
｜ ｜意、0票反对、0票弃权审议通过了《2013年度关联交易的议案》｜
｜ ｜。独立董事就上述日常性关联交易事项发表了事前认可意见和独｜
｜ ｜立意见。2名董事徐潮、孙伟回避了表决。该议案将提交公司201｜
｜ ｜2年度股东大会审议。20130518：股东大会通过20140325：2013 ｜
｜ ｜年实际交易金额为39,378万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
