☆公司报道☆ ◇600609 金杯汽车 更新日期：2014-08-06◇
【2011-08-06】
ST金杯(600609)拟5100万出售亏损企业股权
ST金杯今日披露，公司拟与上海汽车变速器有限公司签订协议，转让公司所持
的沈阳上汽金杯汽车变速器有限公司48.6%股权，售价预计为5100万元。
沈阳上汽金杯由上海汽车变速器持股51.4%，ST金杯持股48.6%。该公司成立于
2003年5月，主要从事设计、生产、经营汽车变速器总成及汽车零部件、汽车配件
。2008年至2010年经审计后的净利润分别为-774万元，-1401万元，-85万元。标的
资产的投资成本为5079万元，2010年末账面余额3785万元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-05】
ST金杯(600609)股东股份继续冻结
ST金杯于2011年8月3日收到中国结算上海分公司《股权司法冻结及司法划转通
知》及沈阳市中级人民法院协助执行通知书的传真件，内容为原告沈阳恒信国有资
产经营有限公司诉沈阳工业国有资产经营有限公司等单位借款合同纠纷一案，继续
冻结沈阳工业国有资产经营有限公司持有的公司股份总计84040174股，冻结期限从
2011年8月6日至2012年8月5日。
【出处】证券日报【作者】
【2011-04-27】
超级牛散刘芳押宝成功 *ST金杯(600609)静待重组
●超级牛散刘芳携夫再战江湖，成功押宝春晖股份，年报发布至今涨幅达28.3
8%
●另一只潜伏股*ST金杯昨尾盘拉升，昨日公布年报，扭亏为盈摘帽指日可待
一季报利润大增184%！昨日，刚刚脱星摘帽的春晖股份表现抢眼，早盘冲击涨
停，最终涨幅达6.40%，潜伏其中的"超级牛散"刘芳夫妇再次押宝成功。记者昨日
查阅发现，刘芳夫妇近期持有的股票还有*ST金杯，同样也是摘星脱帽+重组题材。
刘芳"看中"春晖股份一季度再增仓
2010年，春晖股份结束了长达两年的亏损，保壳大战成功，年报同时揭晓了一
批提前潜伏的"牛散"名单，如付云桃、李少凡、刘芳等。上述三人分别持有398.18
万股、300万股和208.14万股位列流通股东的第1、4、8位。这三位以擅长重组题材
而闻名于股市，操作过的股票如ST方源、ST黄海、ST金泰、ST雄震无一不是大牛股
。
在此刺激下，市场对春晖股份重组的强烈预期被点燃。从1月31日发布年报至
今，其涨幅已经达到28.38%。值得一提的是，其间公司还特意发布澄清公告，称三
个月内不进行重大资产重组。但股价依然一路向上。
昨日，春晖股份公布一季报，今年前3个月营业收入和净利润分别为5.74亿元
和2262万元，同比分别增
长33.49%和184.24%。这对于刚刚扭亏为盈的春晖股份来说，绝对是一注强心
剂。
一季报还显示，付云桃已经消失在十大流通股名单之中，李少凡也减持了70万
股，现以230万股列流通股东名单第三位，但有"超级牛散"之称的刘芳依然坚守，
不仅增持9.02万股至217.16万股，还拉来"夫君"叶晶买入172.6万股，夫妻两人实
际持有春晖股份389.77万股，已超过流通股排名第一的股东。
同时驻扎*ST金杯市场重组预期较强
不可否认，随着连续押宝成功，刘芳夫妇的江湖地位再次得到确认，还有哪些
股票是其近期新宠呢？昨日，记者查阅发现，刘芳在去年第三季度新进为*ST金杯
第九大股东，持股145.30万股，其丈夫叶晶持有158.61万股，排名第六。
对比*ST金杯和春晖股份，两者有太多共同之处。比如都是连续两年亏损后被S
T，都在力保壳资源，都是牛散潜伏，*ST金杯除刘芳夫妇外，第三季报出现的第十
大股东吴蓉从2007年就开始布局于此，持股数量从最初的120万股最高曾加到200多
万股，她还在2006-2007年间操作过ST康尔达和中航精机。
不容忽视的是，两家公司在坊间的重组传闻由来已久，春晖股份证券部有关负
责人曾表示，公司确实有资产重组的意向；而*ST金杯，则是华晨汽车重要的资本
平台。
*ST金杯昨发年报牛散云集
如今，春晖股份已经成功脱帽摘星，*ST金杯也是指日可待。昨日，其发布201
0年年报，公司去年实现净利润为2.81亿元，扣除非经常性损益之后的净利润为926
4万元，成功扭亏为盈。根据交易所规则，公司可申请撤销被特别处理。
除此之外，*ST金杯前十大股东也发生变化，刘芳增持58.46万股至203.76万股
，排位却从第九位下降至第十位，其丈夫叶晶干脆消失在名单中。自然人吴鸣霄、
孟令翠、俞佳娜以持有348万股、347万股、244万股份列第6、7、8位。
这几位当然不是"寂寂无名"之辈。2009年，有着"ST专业户"支撑的吴鸣霄抓住
了重组的*ST筑信，账面盈利已接近2000万元。他在最高峰时，曾持有西藏药业等9
只个股共计近6687.83万股，其中7只都是披"星"戴"帽"。孟令翠也是对ST股情有独
钟，先后持有过*ST东电、ST松辽、*ST波导、*ST工新等一系列个股。相对而言，
俞佳娜名气较小，江湖上并无她的传说。
昨日，春晖股份走势是由一季度报点燃，*ST金杯也定于昨日晚间发布一季度
报，但截至记者发稿还没有出现，今日能否复制其走势，尚不可而知。但值得注意
的是，在昨日收盘前最后15分钟内，*ST金杯得到资金青睐，股价由绿翻红，从5.3
元左右最高拉升至5.5元，全天上涨1.48%。尾盘15分钟成交额达1594.5万，超过全
天成交额的20%。
【出处】华西都市报【作者】陈春雨
【2011-04-27】
*ST金杯(600609)惊险保壳命悬一线 最牛散户刘芳再度增持
因连年亏损而披星戴帽的*ST金杯（600609.SH）今日发布年报显示，公司2010
年实现营业收入46.7亿元，同比增长13.8%；而归属于母公司所有者的净利润、扣
除非经常性损益后净利润分别达2.81亿元、0.93亿元。
虽然*ST金杯暂时逃脱了退市的风险，但截至报告期末，公司的资产负债率高
达90.69%，在行业内属于高危一族。公司方面表示，本年度可供股东分配利润-22.
91亿元，因而不提出现金利润分配案。
大股东倒贴4.95亿元
切断亏损源
公司方面表示，其2010年扭亏的主要原因是其轻卡车销量零配件业务同比增长
所致、但对比公司此前的利润表现不难发现，*ST金杯在2010年得以成功扭亏主要
是依靠其大股东华晨集团从*ST金杯手中买过了持续亏损的华晨中华业务。
公开资料显示，*ST金杯2009年度归属于母公司的净利润为-39，873万元，主
要是受累于公司联营企业华晨金杯公司亏损351，726万元所致。眼看着*ST金杯由
于中华业务的拖累而站在了退市的边缘，*ST金杯的东家华晨集团伸出了援手，于2
009年12月31日以4.95亿元的价格自*ST金杯手中接过了中华业务的包袱.此番腾挪
之后，只有轻卡业务及少量零部件业务被留在*ST金杯的业务板块内。
民族证券分析师曹鹤指出，*ST金杯传统的轻卡、微卡业务只有11%的毛利率，
很难为公司维持盈利的局面。其实际控制人华晨汽车集团近年来频频为公司理顺资
产关系，布局人事策略，目的就在于保住*ST金杯的壳资源，等待华晨汽车（01114
.HK）回归A股。
1.63亿元债务减免
助力扭亏
除却华晨集团悲壮地为其切断了亏损源，*ST金杯在2010年能成功扭亏还要拜
债务重组利得、投资收益增加及冲回坏账准备等因素所赐。
2010年3月，辽宁省农行与*ST金杯就公司所欠1.74亿元贷款及利息达成债务重
组方案。将*ST金杯的还款义务降低为0.11亿元，而*ST金杯对剩余1.63亿元贷款本
息的还款义务全部得以豁免。此外，公司在去年12月27日还"意外"地收回了沈阳金
杯汽车工业公司以前年度的1.04亿元陈年欠款。由于公司此前已为该该款项计提了
坏帐准备，这项陈年欠款的收回让公司在2010年获得了9，787万元的收益。有分析
人士指出，由于*ST金杯及华晨集团皆系国资背景，辽宁省农行债务对其1.63亿元
的债务减免及陈年债务得以收回背后，可能都有监管部门协调工作的印记。
而*ST金杯为保壳付出的努力并不囿于债务工作，2010年4月公司与辽宁正国投
资发展公司签订协议，将其持有的民生投资信用担保有限公司44%股权以3.3亿元的
价格转让。截至目前，此项转让款已全部收至公司帐下，公司也因此获得了2241万
元的转让资产收益。
最牛散户再度
增持451，500股
此前公司发布三季报时，投资者曾兴奋的发现公司前十大股东中新增了一对"
夫妻档"--最牛散户叶晶和刘芳分别持有1，586，100股及1，453，000股。此前由
于重仓持有连续42个涨停的*ST金泰，刘芳成为A股市场上备受关注的资本玩家，并
被冠以"史上最牛散户"的称号。而刘芳现身于*ST金杯三季报也一度引起市场中关
于牛散豪赌重组的猜想，公司股价也在三季报发布后刷出了连续三个涨停的战绩。
而根据公司今日披露的年报，刘芳对*ST金杯的持股额度已增至2，037，600股
，但由于其他股东也各有增持，叶晶的持股情况已无法在前十大股东中查询到。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2011-04-27】
*ST金杯(600609)申请"摘星脱帽"
*ST金杯今天公告，将申请撤销公司股票交易退市风险警示及特别处理。
*ST金杯表示，2010年公司财务报告经深圳鹏程会计师事务所有限公司审计，
并出具了标准无保留意见的审计报告。公司2010 年主营业务正常运营，实现归属
于上市公司股东的净利润28131万元，扣除非经常性损益后的净利润为9265万元，2
010年末每股净资产为0.257元。根据有关规定，对公司股票交易实行退市风险警示
及特别处理的原因已消除，公司将于4月27日向上海证券交易所递交撤销公司股票
交易退市风险警示及特别处理的申请。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-12-24】
*ST金杯(600609)1.3亿元资金转投主业
*ST金杯（600609）公告，根据公司生产经营发展需要，重新调整业务销售网
络的布局，同时为了降低经营费用，提高资金利用效率，将资金投入主营业务发展
中。经与上海泓泰汽车服务有限公司友好协商，双方于12月23日签订解除合同书，
同意解除此前签订的购买上海泓泰汽车服务有限公司房产合同。根据协议，上海泓
泰汽车服务有限公司在双方签订后三个工作日内退回公司预付款1.3亿元。
今年4月29日公司披露，*ST金杯董事会决定购买上海泓泰汽车服务销售有限公
司所有的位于上海市宁波路1号的房地产，标的资产的购买价款为1.3亿元人民币。
相比账面价值而言，此次交易的购买价格溢价360%。
对于购买目的，当时公司表示，基于从长远发展需要出发，决定以自有资金购
买该房产。因为这对公司优化国内市场布局、加强公司产品向华东华南等经济发达
地区的市场渗透，保证公司在轻型客车及卡车领域的国内领先地位具有重要意义；
同时，利用上海国际金融中心的地位，能够大力加强公司产品的对外出口，扩大公
司营销网络的覆盖范围。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-13】
华晨祁玉民:融资*ST金杯(600609)
近日，华晨中国对外宣布，为了保证宝马新5系Li的供应，已经减少宝马3系的
供应。总体来看，今年车市仍然延续了去年的整体火爆，提不到现车成为常态，有
部分原因是厂商为了宣传而故意为之，但华晨宝马却是因为受限于产能。身为华晨
汽车的掌舵手，这也是祁玉民关心的主要问题之一。
为了解决产能问题，华晨宝马今年6月宣布第二工厂奠基，将于2012年初投产
，完全建成后产能将达到10万辆，未来总产能最高可达30万辆。华晨宝马在加紧建
设第二工厂的同时，也在不断优化第一工厂的产品线，截至10月，华晨宝马第一工
厂产能已经达到7.5万台，然而产能的扩张依然赶不上销量的增长。
成绩有目共睹
现年51岁的祁玉民在5年前接手华晨汽车时，就遭遇了经营上的大问题。当年
的华晨汽车旗下品牌松辽和金杯处于濒死状态，而中华和尊驰轿车一年的销量仅有
1万多辆。华晨集团3年累计亏损了28亿元人民币，外欠经销商10亿元，只剩下给职
工发工资的钱。从1998年的辉煌，到2005年垂危的病人，不过六七年的光景。
华晨汽车自2002年成立以后，发展到现在仅有8年的时间，与丰田、通用、福
特、大众相比，华晨汽车仍旧很稚嫩。祁玉民表示，与合资品牌的同级车相比，华
晨汽车的价格普遍低20%左右，但即使不赚钱，也要把品牌做下去。这从某一种角
度也在解释中华轿车近五年来四度亏损的原因。
而祁玉民在接手华晨汽车前，对于汽车是彻底的"门外汉"，但是其一上任便采
取了务实的策略，那就是降价。这一策略让他盘活了中华和尊驰，尽管后来二者对
华晨汽车贡献有限，甚至一度经营不善，但在2010年祁玉民对于中华品牌计划是，
使其实现盈利1000万元，未来争取盈利1亿元。截至目前，中华轿车仍是华晨汽车
拖后腿的业务。
无论如何，祁玉民接手华晨汽车后的成绩有目共睹。从他执掌华晨汽车时乘用
车年销售9000多辆到现在的16万~17万辆，从执掌华晨时产能30万辆到现在的80万
辆，祁玉民用了5年。
2010年，是华晨汽车关键的一年，中华轿车要扭亏，金杯汽车要解决退市风险
，三年后，华晨汽车整体回归A股，还要制定华晨汽车"十二五"的发展规划。祁玉
民表示，未来在沈阳和上海各设一个专用车公司，还将建立30个工厂，每个工厂的
规模不会很大，"主要利用当地资源覆盖当地市场"。
2010年华晨汽车的年销量目标是50万辆，力争在"十二五"末期完成整车产销15
0万辆。从目前的数据来说，要在2015年实现整车产销150万辆的目标，其每年的平
均增幅须达到32%，这并不是一个轻松的计划。
中国汽车工业协会此前发布统计数据称，今年前三季度，国产汽车产销1308万
辆和1314万辆，同比增长36.10%和35.97%，逼近去年全年水平。而全年销量或将超
过美国历史最高销量，达到1700万辆，并在2015年实现2500万辆产能规模。
今年任务：解决金杯退市风险
祁玉民是陕西咸阳人，此前曾在大连重型机器厂、大连重工集团公司等单位任
职，2004年10月任大连市副市长，2005年12月接手华晨汽车，2009年5月，接手金
杯汽车。
接手*ST金杯汽车后，祁玉民立即着手大幅度的人事调整，不到半年后，金杯
汽车宣布剥离影响业绩的中华轿车。祁玉民再次大手笔解决金杯汽车问题，这是压
在他肩上的另一座大山，因为金杯汽车面临退市的风险，剥离中华轿车也让他在融
资时，卸下不小的负担。
对此，金杯汽车内部人士12月3日对《投资者报》表示，实际上剥离中华轿车
业务，是公司解决问题的关键，虽然此举会让公司戴ST的帽子，但可以通过前期资
本运作使公司在短期内获得巨额收益，迅速摆脱亏损状态。然后通过不断推出新品
，增加金杯在轻客市场的利润增长点，来使公司经营迈上一个新台阶。
此举也被业界认定，是祁玉民为增加金杯汽车融资的空间所做。因为华晨产品
更新速度慢、营销网络布点不完善，短时间内想要扭转中华轿车品牌的亏损局面并
非易事。
除了要解决金杯汽车业绩的问题外，2010年祁玉民还在着手整合资源为整体回
归A股做打算。因此，民族证券分析师曹鹤认为，鉴于华晨汽车集团近两年多来的
系列整合包括股权关系的整合已经基本完成，华晨对于金杯汽车这个上市公司多年
来的积极努力可谓煞费苦心，为了保住这个壳资源，动用了很大的政府力量。
在曹鹤看来，华晨汽车为此经历了诸多波折，2010年~2011年上半年，应该到
了彻底解决上市公司的持续经营问题的最后关头。华晨回归A股的工作应该进入到
充分准备的阶段。
【出处】投资者报 【作者】
【2010-11-05】
最牛散户刘芳再发威 *ST金杯(600609)业绩下滑却三涨停
分析人士称，*ST金杯重组只是时间问题，但投资者应警惕对消息的恶意炒作
"*ST金杯(600609)今年年底一定能扭亏，明年3月一定能摘帽，华晨集团将实
现整体上市"等消息日前被坊间炒得火热，据传闻这些消息皆来自*ST金杯董事长祁
玉民(兼任华晨集团董事长)的公开表态。
对此，*ST金杯昨日发布澄清公告称，上述消息并非来自于公司高管。且鉴于
目前生产经营状况，在未来三个月内，公司不存在股权转让、非公开发行或其他重
大重组行为。
相对于市场对于*ST金杯的热切期盼，公司的澄清公告可谓浇了一盆利空的冷
水。但公司股价却并未因此受到影响，于昨日报收于5.30元，连续三日涨停。一路
高歌的股价背后，是市场发现了*ST金杯的业绩亮点，还是资本的刻意运作？
三季报业绩下滑
最牛散户现身引追捧
*ST金杯于10月28日发布的三季报称，公司在报告期内实现净利润2,075,815.9
4元，同比下降89.48%,环比下降88.36%。尽管三季报未能交上一份满意的答卷，但
有投资者发现，被誉为"最牛散户"的叶晶和刘芳凭借各持有1，586,100股、1,453,
000股赫然出现在公司的前十大股东中。
由于此前重仓持有连续42个涨停的*ST金泰（600385），叶晶和刘芳夫妻成为A
股市场上备受关注的资本玩家，并被冠以"史上最牛散户"的称号，但对于二人的身
份却众说纷纾"刘芳概念"已成为了众多中小投资者乐于追捧的名人效应，其所重仓
的个股也曾因此被反复炒作。
而此次刘芳与叶晶建仓*ST金杯的三季度期内，公司平均股价为3.87元，不仅
低于公司上半年约为5元的平均股价，更低于公司股价的历史低位。也许是受到"最
牛散户"低价潜伏的影响，三季报公布后，公司股价企稳上扬，并于近三个交易日
连续涨停。
有分析人士指出，刘芳与叶晶斥巨资潜伏至*ST金杯，其看好的也不外乎炒作*
ST金杯重组的预期。但也不排除相关利益方瞄准了他们的最牛散户效应，借助*ST
金杯保壳的背景，进行恶意炒作以获得利润。
空壳以待
重组只是时间问题
一面是最牛散户的巨资豪赌，一面是公司谨慎表示近三个月内不存在重大重组
，*ST金杯重组是否只是一场空穴来风？
对此，民族证券的分析师曹鹤表示，近年来，*ST金杯的控股股东华晨集团也
已经为*ST金杯重组做了一系列准备工作，包括通过股权置换把亏损的中华轿车剥
离到集团，为*ST金杯清理股权关系、人事关系。目前，*ST金杯的业务范围已经被
局限在轻卡、微卡及一些零配件制造上，如果不依靠政策性补贴、贷款减免以及华
晨集团为其输送血液等技术性扭亏手段，公司的净利润只能维持在一个较低的水平
。
华晨集团煞费苦心的种种安排，目的就在于保住*ST金杯的A股壳资源，等待华
晨中国(01114)回归 A股。而*ST金杯重组势在必行，只是具体的时间表尚无法确定
。
而西南证券的研究员刘峰也表示，从汽车产业整体及央企整合的角度观察，通
过兼并重组成立在生产规模上集中、技术上具有核心竞争力的企业是大势所趋。在
长期看，*ST金杯重组也是必然的。
金杯大海狮成长乏力
中华轿车拖欠货款制约生产
"关注*ST金杯不能把视角局限于金杯自身的范畴，而要着眼于华晨集团。"曹
鹤告诉记者。
华晨中华、华晨宝马及华晨金杯三大车系构成了华晨集团的业务范围。虽然华
晨金杯系集团历史最悠久的主导业务，集团日前还高调推出了金杯大海狮车型以及
金杯汽车自主研发的H2平台。但曹鹤表示，由于金杯海狮已经基本定型，即使是改
进也只能推出像格瑞斯那样的高端车型，而目前格瑞斯的市场反应也并不好，因而
对于金杯大海狮难以寄予过高的希望。从当前情况看，华晨集团的利润还是要依赖
于华晨宝马，而集团业务板块的看点在于中华轿车何时可以实现盈利。
当记者追问中华轿车业务目前存在的问题时，曹鹤称，中华轿车的优势很明显
，但问题也较多，但归根结底是华晨集团自己的问题。
一位接近华晨集团内部的人士则告诉记者，目前中华轿车业务最大的困窘在于
资金运转困难，拖欠零配件供应商货款以致制约生产。"集团的兴远东公司是为中
华轿车配套生产钣金材的，而兴远东要向鞍山钢铁集团采购原材料。由于一直未结
清与鞍钢间的货款，目前鞍钢已经停止了供货，直接影响了中华轿车的生产和售后
，而类似的由于拖欠货款影响生产的并不是个案"该人士称。
再度发力医疗用车
专用车能否带领华晨脱贫？
尽管在传统业务领域，华晨集团近期难有看点，但公司日前还宣布了其大举进
军专用车领域的计划。今年7月，华晨旗下的申华控股(600653)已于与奥地利路易
公司成立了专用车合资公司，华晨集团更是筹谋在未来通过引进民营资本合作的方
式建设30个专用车生产基地。
据公开资料显示，奥地利路易公司是一家以专用车生产为主导的公司，占据了
奥地利90%的市场份额，其业务范围主要涵盖了医护用车、残障用车及媒体用车。
而申华控股董秘办工作人员告诉记者，由于公司此前曾经尝试过医疗用车的生产，
此次与路易公司的合作仍将关注于此项业务。
对于这项业务的市场前景，西南证券分析师刘峰表示，由于生产专用车的毛利
率是高于传统车型的，且目前国内医疗专用车的生产只维持在 "孝散、乱"的局面
，尚未形成行业性的垄断，因此华晨集团进军专用车领域的利润值得期待。
但一位不愿具名的分析师表示，虽然路易公司在奥地利占据了行业龙头的位置
，但奥地利终究不是汽车生产强国，华晨引进的技术能否为其奠定较强的竞争优势
尚无从得知。且汽车业生产需要较长的周期，这项业务也难以为公司近期的利润带
来改观。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2010-11-04】
*ST金杯(600609)澄清华晨整体上市传闻
*ST金杯（600609）今日对题为《祁玉民承诺金杯明年摘帽:华晨谋第三空间》
的文章作出澄清。
经公司书面询证，潜在控股股东华晨汽车集团控股有限公司回函表示：2010年
10月27日，在金杯客车第100万辆下线暨金杯大海狮上市仪式上，祁玉民接受过众
多媒体记者的采访，但内容没有涉及到2010年公司业绩问题，也没有涉及到明年3
月公司摘帽及华晨集团整体上市计划这些方面的事情，华晨集团目前并无整体上市
打算，该报道不属实。
*ST金杯表示，在未来可预见的3个月内，公司不存在股权转让、非公开发行、
债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。公司目前生产经营状况正
常，未发生其他对公司有重大影响的情形。
【出处】证券时报【作者】申木
【2010-11-02】
最牛散户刘芳一年后再现身 瞄准*ST金杯(600609)重组
*ST金杯股价并未因刘芳现身而走出低迷，分析人士称，中小投资者已日趋理
性，这是我国资本市场走向成熟的一种标志
日前，*ST金杯（600609）发布了三季报，公司在报告期内实现净利润2，075
，815.94元，同比下降89.48%。截至报告期末，公司在本年度共实现净利润174，5
23，400.81元，同比增长194.55%。虽然截至报告期末，公司本年度实现的净利润
大幅度提升，但实非得益于公司主营业务的好转。而是凭借债务重组、与实际控制
人华晨集团置换股权等一系列资本动作带来了直接的收益，从而实现了技术性扭亏
。而华晨集团掌门人祁玉民此前在接受媒体采访时也曾表示将要通过在资本市场的
一系列动作将保证金杯汽车摘掉ST的帽子。
*ST金杯的三季报显示，前十大股东中新增了一对"夫妻档"--刘芳和叶晶合计
持有303.91万股*ST金杯，按照9月30日收盘价3.88元/股计算，持股市值高达1，17
9.17万元。*ST金杯扭亏为盈的三季报业绩未能令市场欣喜，但刘芳的出现却令投
资者感到很惊讶，就在三季报发布的几十分钟后，各大股吧就迅速沸腾了起来。
最牛散户低价潜入或为豪赌重组
由于此前重仓持有连续42个涨停的*ST金泰（600385），刘芳成为A股市场上备
受关注的资本玩家，并被冠以"史上最牛散户"的称号。但对于她的身份却众说纷纭
，直至2008年南方某媒体才首次将刘芳锁定为一位深圳籍的女医生，刘芳的丈夫叶
晶也随之浮出水面。此后，"刘芳概念"成为了众多中小投资者乐于追捧的名人效应
，其所重仓的个股也曾因此被反复炒作。
自从去年上半年抛售ST雄震（600711）后，刘芳、叶晶的大手笔投资曾一度中
止。时隔一年，夫妻档再次同步高调现身，为何钟情于*ST金杯？
一位分析人士指出，*ST金杯传统的轻卡、微卡业务只有11%的毛利率，很难为
公司维持盈利的局面。其实际控制人华晨汽车集团近年来动作频频，为公司清理股
权、理顺资产关系，布局人事策略，其目的就在于保住*ST金杯的壳资源，等待华
晨汽车回归A股。而刘芳与叶晶斥巨资潜伏至*ST金杯，其看好的也不外乎炒作华晨
汽车回归所带来的重组预期。
"但也不排除相关利益方瞄准了他们的最牛散户效应，借助*ST金杯或保壳的背
景，进行恶意炒作以获得利润。"该分析人士表示。
据万德数据显示，刘芳与叶晶建仓的三季度，*ST金杯平均股价为3.87元，不
仅低于公司上半年约为5元的平均股价，更低于公司股价的历史低位。
名人效应为何难获追捧？
虽然刘芳、叶晶入驻*ST金杯的消息在股吧中一度点燃了热情，但公司股价却
并未因此而走出低迷。昨日，公司股价报收于4.58元，仅小幅上涨1.82%，最牛散
户的效应为何没能引起资本入场？
原来，近年来刘芳、叶晶夫妇也曾先后共同出没于ST雄震、南风化工（000737
）、*ST明科（60009）、澳洋顺昌（002245）、沈阳机床（000410）等多支股票，
但相关个股却表现表现平平，曾经的明星光环已渐渐淡去。而日前，公募一哥王亚
伟投资华泰证券（601688）失利，也又一次沉重打击了资金对于名人效应的盲从。
"目前，中小投资者已日渐趋于理性，他们对于短期消息的爆炒更趋向于观望
而非以往的蜂拥追捧，这其实是我国资本市场成熟的一种标志"上述分析人士称。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2010-10-29】
最牛散户刘芳现身*ST金杯(600609)
季报出来了！
昨日（10月28日），*ST金杯（600609）三季报新鲜出炉，随后各股吧里人声
鼎沸，不少人纷纷发帖"季报出来了！"。
事实上，让他们如此激动的并非是季报中的业绩，而是这份报告里出现了两个
似曾相识的名字：刘芳、叶晶。
*ST金杯三季报显示，截至9月30日，刘芳持股145.30万股，占流通股的0.13%
，叶晶持股158.61万股，占流通股的0.15%，两人合计持有303.91万股，按照9月30
日收盘价3.88元/股计算，持股市值高达1179.17万元。
此前，因重仓持有连续42个涨停的*ST金泰（600385），刘芳成为A股市场上最
受关注的名字，被市场冠以"史上最牛散户"的称号。此后，包括中央电视台在内的
国内主流财经媒体都曾遍寻其人，但始终不能最后确定其神秘的身份。河南籍男性
司机？黄光裕手里的人头账户？众说纷纭，但一直没有定论。证监会也一直未就刘
芳事件做出任何表态。直到2008年7月，南方某媒体才首次将刘芳锁定为一位深圳
籍的女医生，随后，刘芳的丈夫叶晶也浮出了水面。此后，"刘芳概念"在市场掀起
一轮又一轮追逐的旋风。
不过，近年来刘芳、叶晶夫妇也曾先后共同出没于ST雄震（600711）、南风化
工（000737）、*ST明科（600091）、澳洋顺昌（002245）、沈阳机床（000410）
等多只个股，但相关个股的市场表现并无太大亮点。此次刘芳、叶晶再次同步现身
于*ST金杯还是其自从去年上半年离开ST雄震以后的头一回。
目前，金杯汽车、申华控股（600653元）和华晨中国在业务上存在一定的重合
，三者如何实现整合乃至整体上市一直被市场所关注。
今年年初，申华控股减持*ST金杯一度引发市场有关华晨汽车集团资产大整合
的猜测，但至今没有实质性的整合动作出台。
华晨汽车集团董事长兼*ST金杯董事长祁玉民年初曾表示，三家上市公司都做
零部件，按照规划、管理的角度出发，有必要进行一些调整和整合。但是现在调整
对公司来说不是当务之急，原来想做这个事但最终还是放弃了。
三季报显示，*ST金杯基本每股收益0.16元，净利润同比增长194.55%。但是，
昨日开盘瞬间冲击涨停以后，*ST金杯迅速大幅回落，盘中持续震荡，大幅放量，
收盘下跌4.05%。
【出处】每日经济新闻【作者】张冬晴
【2010-09-01】
ST金杯(600609)以资套现待摘帽 祁玉民阶段性扭亏
核心提示：除去资本运作的面纱，如何提高自主业务的运营能力，一直是祁玉
民破解华晨资金难题的最终路径。由于没有足够资金投入，祁玉民只能小打小闹。
8月27日，金杯汽车对外发布2010年上半年年报称，报告期内归属于母公司所
有者的净利润为17245万元，比去年同期增加39922万元。这一成绩使得金杯汽车基
本每股收益从去年同期的-0.208元，上涨至0.158元。
这一数字上涨的背后推手，并非金杯汽车整车销售业务的大幅提升，而是债务
重组、股权置换等一连串资本动作所带来的直接收益。连续两年亏损、已遭遇A股
退市风险警告的金杯汽车股份有限公司（简称金杯汽车，600609.SH）终于在最后
期限，实现技术性扭亏。
与金杯汽车实现扭亏路径不同，在港股上市的华晨中国，自去年四季度将持续
亏损的自主品牌业务中华轿车甩给华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨汽车
）之后，凭借华晨宝马业务的抢眼表现，实现盈利5.095亿元，平均每股盈利0.102
05元。
自去年开始进行了一系列资本运作之后，华晨汽车旗下两大上市公司均成功扭
亏。不过一向让华晨汽车董事长祁玉民揪心的自主品牌轿车业务却未见起色。
据中国汽车技术研究中心公布的数据显示，今年上半年华晨汽车旗下四大车系
，多数呈现负增长，其中主打车型骏捷1.6L、1.8L两款车型销量分别同比下降了47
.34%和67.47%。
在资本市场中即将惊险过关的华晨汽车，自主品牌整车业务依旧迟迟不前，如
何盘活此项业务，对祁玉民而言是一场更为严峻的考验。
左手换右手
面对汽车市场激烈的竞争态势，急于摘帽的金杯汽车显然没有把希望寄托于盈
利水平缓慢提升的整车业务中，而是力求通过债务重组、股权置换等方式摆脱退市
风险，也正是这一方式令华晨汽车董事长祁玉民对金杯汽车摘帽信心十足。
"金杯ST是华晨汽车主动为之，是集团整体资本运作的一部分，之后我们在资
本市场的一系列动作将保证金杯汽车摘掉ST的帽子。"7月份，祁玉民在接受记者采
访时曾这样解释。
金杯汽车半年报数据显示，今年上半年金杯汽车整车营业利润率仅比去年同期
增加了0.82个百分点，营业利润虽同比上涨121.43%，也仅为4072万元。而今年3月
26日，金杯汽车与中国农业银行（行情，资讯）辽宁分行签订的债务重组协议，就
获得重组收益近1.6亿元，占归属于上市公司股东净利润的94.6%。
依靠与银行进行债务重组获益，进而增加每股收益，摆脱亏损账面，这一方式
对金杯汽车而言早已司空见惯。
早在2007年，第一次披星戴帽的金杯汽车为了摘帽，就曾与工商银行（行情，
资讯）沈阳南站支行、工商银行沈阳南京街支行签署了《以物抵债还款免息协议》
，以此方式解决长期逾期的不良贷款问题。只是彼时还未与金杯汽车业务剥离的中
华轿车业务增速迅猛，成为前者能够顺利摘帽的主因。
今年剥离亏损的中华轿车业务之后，金杯汽车的整车经营状况还不足以将其带
出退市风险。"今年轻卡、微卡业务11%的毛利率很难维持盈利局面。"民族证券分
析师曹鹤在行研报告中指出，依靠债务重组收益至少能保证金杯汽车不退市。
不过，对于已经连续亏损两年的金杯汽车而言，债务重组能让其摆脱退市风险
，资产出售则更能加速其摘帽步伐。
今年4月26日，金杯汽车将其持有的民生投资（行情，资讯）信用担保有限公
司44%股权以3.3亿元的价格转让给辽宁正国投资发展有限公司（以下简称辽宁正国
）。辽宁正国是上海申华控股（行情，资讯）股份有限公司的第一大股东，持股比
例约为11.297%。申华控股是华晨汽车在国内A股市场中的另一个上市公司，是金杯
汽车的第四大股东，持股比例约为4.97%。而辽宁正国的实际控股人为华晨汽车。
这一发生在华晨汽车内部的资本游戏，使得遭遇退市风险警告的金杯汽车受益
颇丰。截至金杯汽车半年财报公布之日，金杯汽车已收到本次股权转让款1.7亿元
，而剩余的1.6亿元款项将在今年年内收回。
此次股权资产出售使得金杯汽车投资活动产生的现金流量净额同比猛增1105.1
1%，也使其投资收益达到2439.4万元，同比增加了112.82%，去年同期该数字曾达
到-1.9亿元。
一半纯利来自宝马业务
与金杯汽车复杂的扭亏路径不同，港股上市的华晨中国甩掉中华轿车业务的沉
重包袱之后，华晨宝马业务销量激增、成本降低，直接使其盈利收入增至5.095亿
元，而去年同期华晨中国还处于亏损泥潭之中，盈利收入为-3.86亿元。
据华晨中国年中财报显示，今年上半年，华晨宝马共销售国产宝马轿车32594
辆，同比增长57%，为华晨汽车集团贡献超过一半的纯利2.869亿元，同比增长147.
1%。
华晨中国认为，8月推出的宝马新5系加长版轿车将提升该公司今年第四季度的
整体销量。目前华晨集团正与宝马集团探讨合资车型出口、在内地生产发动机以及
在内地开发和生产新能源宝马轿车等事宜。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2010-05-05】
金杯汽车(600609)跌入ST 祁玉民面临终极考验
5月4日，上海证券交易所对金杯汽车股份有限公司（以下简称"金杯汽车"）实
行了"警示存在终止上市风险的特别处理"（以下简称"退市风险警示"）。根据《上
海证券交易所股票上市规则》的有关规定，这意味着，如果金杯汽车2010年度继续
亏损，其股票在公司2010年年度报告公告之日起将被实施暂停上市。自称在资本融
资道路中已经走入不归路的华晨汽车董事长祁玉民，正在经受一次严峻考验。
根据金杯汽车对外发布的《关于股票交易实行退市风险警示的提示性公告》显
示，此次上海证券交易所对金杯汽车实行退市风险警示的原因十分明了：该公司已
连续两年亏损。
2009年，在金杯汽车全资子公司--沈阳金杯车辆制造有限公司整车销售大幅增
加的情况下，金杯汽车营业利润仍为-33，116万元，同比减亏36.37%；其归属于母
公司所有者的净利润为-39，873万元，比去年同期下降59.74%。
剥离自主轿车业务
只是权宜之计
根据中国汽车工业协会的数据显示，2009年金杯汽车共生产整车93904辆，同
比增长9.87%；销售整车93695辆，同比增长10.18%。轻卡车产销再创历史新高。而
去年金杯汽车之所以再度出现亏损，华晨方面认为，是其投资的联营公司华晨金杯
经营亏损致使公司投资收益下降所致。
4月16日，华晨中国公布其截至2009年12月31日的2009年全年业绩，期内转盈
为亏至16.4亿元人民币，每股基本亏损0.36603元。而该公司2008年同期纯利为809
3万元。中华牌轿车业务除税前26.98亿元的亏损额度，不仅连累了华晨中国的全年
业绩，更招至上海证券交易所对金杯汽车实行退市风险警示。
事实上，华晨集团对亏损中的中华轿车业务所带来的负面影响早就有所行动。
去年10月30日，华晨中国就将手中持有的金杯汽车的中华品牌轿车资产，以4.94亿
元人民币的价格出售给华晨集团。按照华晨的计划，金杯与中华两块自主品牌业务
将实行分开运营，中华品牌将成立新公司。今年1月27日，华晨中国宣布以总代价3
000万元人民币进一步收购新金杯发展及金杯汽控各1%股权。
华晨在资本市场这一系列动作曾赢得业内人士的积极评价。有证券分析师表示
，华晨将持续亏损的自主品牌轿车业务剥离上市公司，将使其盈利能力得到显著提
升，未来融资能力将进一步增强。祁玉民在今年年初也曾信心满满地向媒体表示，
要确保今年中华品牌盈利1000万元。不过从今年一季度金杯汽车的业绩报告显示，
华晨汽车还远没有走出亏损的泥潭。
今年第一季度，金杯汽车经营活动产生的现金流量净额约为7614.5万元，比去
年同期减少71.2%，这意味着公司本季度购买商品支付较多现金而使经营活动现金
流量净额同比下降。
正因为华晨汽车仍未显示走出亏损困境的迹象，4月30日，金杯汽车股票停牌
一天，并于5月4日起实行退市风险警示。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2010-04-30】
因公司连续两年亏损 金杯汽车(600609)自5月4日起实行退市风险警示
金杯汽车今天公告，公司2008、2009年度连续亏损，公司股票将被实行"警示
存在终止上市风险的特别处理"，股票自2010 年5 月4 日起实行退市风险警示，股
票简称变为*ST 金杯，涨跌幅限制为5%。公司股票2010 年4 月30日停牌一天。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-19】
金杯汽车(600609)董事长祁玉民:剥离中华轿车意在减负
由于近期华晨汽车动作连连，投资者颇为关心"金杯汽车业绩如何提振"问题，
华晨汽车集团董事长兼金杯汽车董事长祁玉民昨日对此作了回应。他透露，集团正
计划与欧洲企业在华合资生产奔驰专用车，并与丰田汽车洽谈合作项目事宜。不过
他认为，华晨汽车集团整体上市一事时机尚不成熟。
华晨汽车集团近期在资本市场上动作连连。该集团在港上市子公司华晨中国不
仅剥离了亏损的自主品牌中华轿车资产，而且还与合资方一起对华晨宝马增资扩产
。对此，祁玉民表示，这并非是华晨集团"弃中华、傍宝马、忙圈钱"。祁玉民表示
，"将亏损的中华业务售给华晨汽车集团，是为了减轻华晨中国、金杯汽车等上市
公司的负担。随着集团全盘接手自主品牌，且按照未来3年中华发展规划看，中华
业务将减少约15亿元的非正常成本，平均每辆车的成本将降低2000元。有信心在20
11年将中华业务扭亏为盈。" 当问及盈利后是否将该部分资产装入金杯汽车或华晨
中国时，祁玉民未作明确回应，仅表示"会在合适时机考虑A股上市公司问题"。
受剥离事宜牵连，持有沈阳金杯汽车39.1%股权的金杯汽车近期公告称，该公
司将因此做出约16.428亿元的减值准备，并相应增加金杯汽车2009年度亏损金额。
昨日，在被记者问及"未来将如何提振金杯汽车业绩"时，祁玉民表示"不着急，未
来会看到（提振业绩的动作）"。他表示，虽然剥离中华轿车业务后，金杯汽车的
业务范围减少，但未来盈利能力将得到提高。因为华晨汽车集团有意做大包括专用
车在内的商用车，而金杯汽车的主业是商用车。
祁玉民进一步表示，华晨汽车集团已与奥地利等地的奔驰授权专用车企业谈判
，拟合资生产奔驰专用车；在中级轻型车市场上，该集团准备与丰田汽车洽谈相关
合作事宜；在低端轻型车市场上，则继续拓展自主品牌海狮。他还表示，"华晨汽
车(铁岭)专用车公司将最晚于2010年6月大规模生产改装车。此外，我们还有意研
发更适合农村市场的微型车。"据悉，金杯汽车持有华晨汽车铁岭专用车公司16.7%
股权。
当被问及"华晨汽车集团拥有三家上市公司--华晨中国、金杯汽车、申华控股
，未来将如何实现整体上市"时，祁玉民表示，"整体上市等资本运作，要么是抓住
时机而为，要么是水到渠成。抓住时机就如同我们低价增资华晨中国一样。目前，
整体上市还未水到渠成。"
【出处】上海证券报【作者】
【2009-08-19】
金杯汽车(600609):09上半年净利润同比骤降372%
周三晚间，金杯汽车(600609)公布了2009年度中期报告。
中报显示，金杯汽车上半年实现净利润-2.04亿元，同比下降372%；基本每股
收益-0.187元，同比下降371.01%；每股净资产0.21元，同比下降47.10%，净资产
收益率-0.89%，比上年度期末减少10.75个百分点。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-07-07】
金杯汽车(600609)预计2009年中期净利润为亏损
在金融危机的影响下，金杯汽车（600609）产品销售利润大幅下降，投资收
益没有达到预期目标，预计2009年中期净利润为亏损；大族激光和宝钛股份上半年
净利润分别同比下降70％-80％和50％以上。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-05-26】
金杯汽车(600609)第四大股东减持1355万股 占1.24%
金杯汽车（600609）晚间披露，截至2009年5月25日，第四大股东申华控股通
过二级市场减持公司约1355.30股，占公司总股本的1.24%。
本次减持后，申华控股仍持有公司7499.89万股，持股比例为6.86%。
【出处】全景网【作者】
【2009-05-25】
金杯汽车(600609)三个月内无重大事项
金杯汽车今日披露，针对相关媒体关于《金杯汽车：人事巨变引发华晨回归猜
想》的报道，经公司书面函证潜在控股股东——华晨汽车集团控股有限公司，华晨
汽车集团回函表示：在未来可预见的三个月内，对公司不存在股权转让、非公开发
行、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-05-22】
金杯汽车(600609)人事巨变引发华晨回归猜想
华晨汽车欲借金杯汽车回归A股的传闻由来已久。近日，华晨汽车董事长祁玉
民亲自挂帅金杯汽车，同时对其高层进行调整，金杯汽车的人事巨变再次引发市场
对华晨回归的猜想。
金杯汽车日前公布的公告显示，原公司董事长何国华因身体原因辞去董事长职
务，现聘请祁玉民为董事长，同时，对现行的高级管理人员予以调整，聘任许晓敏
、王晖、王涛等人担任公司副总裁。
祁玉民现任华晨汽车集团控股有限公司党组书记、董事长。业界关于华晨欲借
“金杯”回归A股的传闻由来已久。去年7月，市场就传出“华晨汽车海归路径初定
40亿资产借道金杯回归A股”的消息，但随后金杯汽车予以否认，并称“到目前为
止并在未来可预见的三个月内，报道所述的华晨中国回归A股市场和市场融资等内
容并不属实。”
但作为华晨汽车董事长的祁玉民，其对于华晨回归A股的事宜却从来不避讳。
祁玉民去年曾在公开场合表示，“将尽一切努力、用一切办法来融资”，并称，华
晨融资已进入到方案制定接近尾声的阶段，下半年就会进入到实质性阶段，同时强
调“不排除回归A股”，但不知是否系融资环境变化所致，华晨随后却没有了下文
。
如今，金杯汽车所说的三个月期限早已过去，市场环境也已发生改变，此次祁
玉民亲自进驻金杯汽车难免让人联想到华晨与金杯的重组故事。
对于此次金杯汽车人事的巨大变化，业内人士对记者表示，这为董事会及股东
大会通过相关决议铺平了道路，并且金杯汽车在2008年年报中表示今年内将恢复融
资功能，说明金杯汽车的重组曙光初现。
昨日，记者曾就相关事宜向金杯汽车证实，但当时公司电话无人接听。金杯汽
车对于此次公司高层大变动的解释是，“强化公司内部控制建设，适应公司发展的
需要，提高科学管理和决策能力。”
查阅金杯汽车近年来的经营状况可知，金杯汽车近年来主业不断收缩，多年来
奋斗在“贫困线”上下，每股收益大幅波动，去年勉强摘帽，其背后政府、华晨集
团、债权方的种种努力可见一斑。
“华晨回归短期内依旧无望，新一届领导班子应该是以存活下去为首任。”长
期关注金杯汽车的研究员对记者表示，但从各方的努力中至少可以看出，相关各方
并不希望看到金杯汽车倒下去；同时，延伸下去的逻辑是各方特别是债权方希望今
后能够得到更大的回报，而金杯汽车今后的出路可能就仅剩下一条路，等待华晨的
重组。
金杯汽车曾在2008年年报中称，经初步测算，公司2009年的资金需求4.45亿元
，为满足公司生产经营需求，提高公司产能和技术研发能力以及核心竞争力，需要
通过多种融资渠道。资金来源为自有资金、金融机构贷款；条件成熟时，向资本市
场进行融资。
【出处】证券时报【作者】
【2009-05-20】
金杯汽车(600609)合资建专用车生产基地
金杯汽车（600609）发布公告，公司拟与辽宁专用车基地开发有限公司合资建
立华晨汽车（铁岭）专用车有限公司，其中辽宁基地公司投入1亿元，公司投入200
0万元。新公司设立建成后，将成为集研发、生产、销售为一体的专用车生产基地
。
另外，公司拟转让所持的沈阳都瑞轮毂有限公司40%的股权。公司持有沈阳都
瑞40％股份，三花控股集团有限公司持股32.1％，好易得国际有限公司（香港）持
股27.9％。该公司经历12年的生产经营后，累计亏损巨大，且设备工艺落后，在当
前中国轮毂行业产能严重过剩、竞争过度、产品价格持续走低的情况下，公司拟转
让所持的沈阳都瑞全部股权。（张楠）
【出处】中国证券报【作者】
【2009-05-20】
金杯汽车(600609)选举祁玉民为新董事长
本报讯 金杯汽车(600609)今日公告称，同意何国华因身体原因辞去公司董事
长职务，选举祁玉民为公司董事长。
此外，金杯汽车还拟与辽宁专用车基地开发有限公司注册成立华晨汽车(铁岭)
专用车有限公司(暂定名)，并转让所持有的沈阳都瑞轮毂有限公司(累计亏损巨大
，债务负担沉重)40%股权。
华晨汽车(铁岭)专用车有限公司注册资本1.2亿元，其中金杯汽车投入2000万
元，占注册资本的16.7%。金杯汽车表示，新公司将成为公司集研发、生产、销售
为一体的专用车生产基地。（吴中珞）
【出处】证券时报【作者】
【2009-04-28】
金杯汽车(600609)3.3亿转让一公司股权
金杯汽车今日公告，公司拟将持有的民生投资信用担保有限公司44%股权以共
计3.3亿元的价格转让给辽宁正国投资发展有限公司，上述股权转让完成后，金杯
汽车将不再持有民生投资的股权。此转让为关联交易，公司表示，此次转让有利于
整合资源。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-01-16】
金杯汽车(600609)预计2008年年度净利润为亏损
金杯汽车（600609）预计2008年年度净利润为亏损；
【出处】中国证券报【作者】
