☆风险因素☆ ◇600569 安阳钢铁 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
观 望——华泰证券:行业需求下滑，主业盈利困难【2012-05-02】
维持“观望”评级。根据行业及公司一季度的盈利情况，我们预计公司2012-2014年E
PS分别为-0.05、0.03、0.06元，虽然公司市净率仅0.64倍，但今年盈利可能大幅下
滑，维持“观望”评级。
增 持——海通证券:二季度业绩增长明显【2011-08-24】
经预测，2011-2012年公司每股收益分别为0.07和0.13元，6个月目标价为3.8元，对
应的2012年的市盈率为29倍。综合考虑，维持公司“增持”投资评级。
增 持——海通证券:产品毛利率下降实现微利【2011-04-28】
我们对钢铁行业的判断是，今明两年行业景气度小幅上升，但季度看仍波动较大，而
矿石业务可能在2012年面临一个价格压力甚至中期拐点。目前国内钢铁业受原材料成
本上涨和产能过剩的“两头挤压”，处于微利时代，公司必须在原燃料自给率和产品
升级方面寻求利润增长。我们预测，2011-2012年公司的业绩分别为0.09元和0.18元
。综合考虑，给予公司“增持”评级。
观 望——华泰证券:业绩下滑，低于预期【2011-04-28】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.04元、0.05元、0.08元，目前股价对应
的动态PE分别为92.8、74.88、53.65倍，公司目前PB为0.92倍，给予“观望”评级。
中 性——天相投顾:产能释放成为未来增长动力【2010-08-06】
在热连轧和冷轧生产线产能释放的条件下，我们预计公司2010年至2012年EPS分别为0
.03元、0.21元和0.33元。按照8月5日收盘价3.76元计算，市盈率分别为116倍、18倍
和12倍，维持公司“中性”评级。
推 荐——华泰证券:业绩低于预期，发展看未来【2010-08-06】
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.05元、0.13元、0.23元，目前股价对应
的动态PE分别为68.74、27.99、16.08倍。结合公司长远发展，我们给予公司1倍PB,
对应合理股价4.37元，给予公司“推荐”的投资评级。
中 性——长城证券: 中期业绩稳定，并购是唯一看点【2010-08-06】
预测公司2010至2012年的EPS分别为0.07元、0.19元和0.3元，对应目前股价的PE为70
倍、50倍和20倍。PB为0.86倍，该公司只有被并购时才有投资价值，目前给予中性评
级。
中 性——申银万国:应收票据政策调整导致业绩超预期【2010-04-09】
我们预计公司 10、11 年业绩分别为 0.20、0.17 元，给予“中性”评级。
推 荐——长城证券:四季度反常超预期，机会只看重组【2010-04-08】
公司2010 年计划钢 700万吨，材670 万吨，与今年基本持平。预测其 2010 及 2011
年的 EPS 分别为 0.22 元和 0.28元，对应目前股价的PE为 23 倍和 17倍。PB 为
1.13 倍，依然是钢铁板块估值最低的。公司基本面价值有限，但鉴于公司股价存在
由于被并购信息触发的交易性投资机会，综合各因素后给予推荐评级。
中 性——世纪证券:实行“三步走”战略的第三步【2010-04-08】
预计2010 年公司产铁 730 万吨、钢 700 万吨、材 670 万吨。预计公司 10 年和 1
1 年的每股收益分别为 0.23 元和 0.40元。给予“中性”的投资评级。
增 持——海通证券:经营向好但仍需努力【2010-01-29】
我们对行业 2010 年的基本判断是，2010 年钢铁行业基本面要好于 2009 年，建材
仍会好于板材，主要是 2009 年虽然固定资产投资金额较高，但实际对建材的需求强
度大大降低，我们认为这有虚报成本，主要为了“保八”，但这并不是完全无中生有
的虚报，而很可能是将本来该在 2010 年实际完成的投资提前报在了 2009 年，也就
是说实物投资应该发生在2010 年。此外，我们认为政府对保障房的假设可能会使得
房地产总投资处于较高增长速度，虽然舆论认为政府喊口号的成分多些，但我们认为
如今的社会气氛和民生气氛和往日不同，保障房建设这次也与往日不同。 在上述分
析的基础上，我们简单进行了预测。根据我们的预测，在公司独立经营的情况下，公
司 2009－2011 年 EPS 分别为-0.05 元、0.24 元和 0.40 元。
中 性——天相投顾:全年扭亏难度较大【2009-11-02】
我们预计公司2009、2010年EPS分别为-0.14元、 0.15元， 对应10月30日公司收盘价
4.74元，2010年动态市盈率为32倍，维持公司“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 87｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 84｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-21 ｜ 559451｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方安钢集团国际贸易有限责任公司,安钢集 ｜
｜ ｜团舞阳矿业有限责任公司,安阳钢铁集团有限责任公司等发生采 ｜
｜ ｜购原料,接受劳务,出售商品,提供劳务的日常关联交易，预计交 ｜
｜ ｜易金额为559451万元。20140621：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-15 ｜ 716825.4｜ 是 ｜
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｜ ｜2013年公司预计与关联方安钢集团国际贸易有限责任公司,安钢 ｜
｜ ｜集团舞阳矿业有限责任公司,安阳钢铁集团有限责任公司等公司 ｜
｜ ｜发生采购原料,接受劳务,销售产品等日常关联交易，预计交易金｜
｜ ｜额为638376万元。20130626：股东大会通过20140315：2013年度｜
｜ ｜公司与上述关联方发生的实际交易金额为716825.4万元。 ｜
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