☆经营分析☆ ◇600550 保变电气 更新日期：2025-08-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
变压器及配件的制造与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输变电产品 ｜ 297409.40｜ 37907.53｜ 12.75｜ 99.30｜
｜材料销售 ｜ 1250.44｜ 260.14｜ 20.80｜ 0.42｜
｜其他 ｜ 831.60｜ 355.15｜ 42.71｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 24903.89｜ 4443.93｜ 17.84｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输变电产业 ｜ 464827.01｜ 75375.15｜ 16.22｜ 98.06｜
｜其他业务 ｜ 6409.74｜ 964.23｜ 15.04｜ 1.35｜
｜其他 ｜ 2793.99｜ 405.07｜ 14.50｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输变电产品 ｜ 464827.01｜ 75375.15｜ 16.22｜ 98.06｜
｜其他业务 ｜ 6409.74｜ 964.23｜ 15.04｜ 1.35｜
｜其他 ｜ 2793.99｜ 405.07｜ 14.50｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 6744.22｜ 1410.55｜ 20.91｜ 51.27｜
｜其他业务 ｜ 6409.74｜ 964.23｜ 15.04｜ 48.73｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输变电产品 ｜ 181471.07｜ 30490.13｜ 16.80｜ 97.49｜
｜其他 ｜ 3046.66｜ 323.69｜ 10.62｜ 1.64｜
｜材料销售 ｜ 1633.68｜ 197.60｜ 12.10｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2868.96｜ 260.91｜ 9.09｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输变电产业 ｜ 338891.69｜ 45713.90｜ 13.49｜ 97.89｜
｜其他业务 ｜ 4299.58｜ 1736.99｜ 40.40｜ 1.24｜
｜其他 ｜ 3013.15｜ 210.74｜ 6.99｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜输变电产品 ｜ 338891.69｜ 45713.90｜ 13.49｜ 97.89｜
｜其他业务 ｜ 4299.58｜ 1736.99｜ 40.40｜ 1.24｜
｜其他 ｜ 3013.15｜ 210.74｜ 6.99｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 11888.57｜ 1151.50｜ 9.69｜ 73.44｜
｜其他业务 ｜ 4299.58｜ 1736.99｜ 40.40｜ 26.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业
公司所处行业为电力工业的输变电装备制造业，是国民经济的基础，其中特高压输
变电装备更是属于国家重点发展的高端装备制造领域。公司主营的变压器行业属于
资金和技术密集型行业，产品品种规格多。电网、电源、新能源等领域投资对行业
增长有较强的拉动作用。
随着新型能源体系及特高压电网建设、乡村振兴、城镇化建设，以及“双碳”目标
的逐步推进，中国输配电设备制造业整体发展将呈现低碳、绿色、数智化的特点。
随着新能源接入，城市电网改造，电力系统对输变电产品运行的可靠性、安全性提
出了更高的要求，对变压器技术的低噪音、低损耗、环保、智能等也有更高的要求
，智能化技术、可靠性技术、数字仿真技术以及新型电工材料技术将得到充分应用
。“一带一路”战略的实施也为我国输变电装备“走出去”提供了新的机遇。同时
，数字技术和人工智能技术的迅速发展和国家《电力装备制造业数字化转型实施方
案》的实施，也为输变电装备行业数字化转型和新质生产力的建设提供了重要契机
。
（二）主营业务
公司主营输变电装备业务，主要从事变压器及配件的制造与销售。经营范围包括变
压器、互感器、电抗器等输变电设备及辅助设备、零部件的制造与销售；输变电专
用制造设备的生产与销售等。
输变电业务是公司的传统优势业务，公司主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量
变压器，尤其在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有较
强的市场竞争力。
公司经营模式如下：
1.采购模式
公司生产所用的主要原材料及组部件实施集中采购有效降低采购成本，建立战略储
备机制保证供应链安全稳定。由设计、工艺、质保、市场和采购协同把关，加强供
货方质量管理和进度管理；对原材料及组部件物资实行分类管理，控制合理的库存
量，通过材料工艺定额，严格控制材料消耗，实现原材料及组部件采购、消耗和库
存的动态管理；公司通过对供应物资的供需变化动态调整采购战略，有预判性的适
当储备关键物料，平衡好降低采购成本和资金占用成本的关系，既保证生产供应，
又减少库存浪费，从而提高供应链的竞争力。
2.生产模式
由生产管理部门根据产品合同所规定的交货期及产品的运输周期，确定产品的完工
及发货时间，根据生产周期倒排，确定所有产品的排产计划。各职能部门严格按照
综合计划开展各项工作，生产制造部门根据排产计划细化各产品生产过程，包括各
加工工序的开工与完工、产品的检验与试验、产品总装配以及包装等，从生产过程
控制产品进度，保证产品生产过程实现有效控制。
3.销售模式
公司的销售模式为订单式生产，主要以直销为主，这种销售模式可以最大限度地减
少销售中的信用纠纷、保证货款及时回收。公司的销售业务分为国内销售和出口销
售两部分，国内销售统一由营销公司负责，出口销售由进出口公司负责。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，保变电气坚持科技引领，深化市场开拓，制度编修改版、穿透式管
理、数字化转型、集采体系建设等各项工稳步推进，质效并重抓好生产经营工作，
顺利实现“时间过半、任务过半”的良好局面。
（一）坚持科技引领，创新动能更加充沛
报告期内，公司以科技创新驱动产业发展。构建两级研发架构，确定建设方案，规
划4级技术专家体系，实施科技项目75项；推进重点工程产品研发和试制，保障国
家重点工程需求；15项成果通过国家级鉴定，均达到国际领先或国际先进；持续提
升设计能力，推进三维参数化设计，设计效率和质量大幅提升；推进智能化工艺设
备建设，完成多套智能化工艺设备新增改造。
（二）坚持深耕细作，市场开拓卓有成效
报告期内，公司营销协同持续深化，市场业绩显著提升。国内市场持续稳固，国际
业务稳步增长；市场管理持续优化，强化市场协同，统筹市场资源，扩大集团化优
势；加强产品履约跟踪，不断提升产品现场安装质效。
（三）坚持质效并重，发展改革步伐坚定
报告期内，公司加强战略引领，落实七大专项重点工作任务，确保“十四五”规划
顺利收官；制定“十五五”规划工作方案，开展发展课题研究；改革深化提升行动
进展顺利，总体进度符合时间节点要求；绩效联动深化分配改革；深化营销、研发
等关键业务领域分配改革，围绕重点经营指标量化调整考核权重。
（四）坚持持续改进，质量管理不断强化
报告期内，公司质量管控体系持续优化。制定实施《质量管理规定》和《质量事件
调查处理办法》；持续推行“第一责任人”问题查找机制；强化特高压质量管理，
确定特高压产品质量提升重点工作任务，开展特高压质量提升专项行动；专项工作
助力质量指标稳定，开展“产品质量提升攻坚工作”；开展现场安装质量等多项专
项提升工作。
（五）坚持专项管理，夯实高质量发展根基
报告期内，公司数字化赋能稳步推进。落实穿透式管理，统一数据标准，梳理汇总
物料主数据，开展业务系统对接；完善三大数字化平台，拓展深化物联网平台新功
能；优化制度流程，全面梳理制度流程，奠定优化基础；量质并举保障重大工程履
约；积极推进物资集采工作；提升财务管控水平，深化成本费用管控；落实应收账
款专项管控方案，做实逾期回款工作；有效发挥审计监督效能，聚焦经营管理重点
领域，加大对子分公司、业务链条穿透式审计监督及整改力度；夯实安全管理基础
，组织隐患治理联合、交叉检查，做好隐患整改。
三、报告期内核心竞争力分析
保变电气是我国输变电装备制造核心企业之一，产品谱系齐全，在高电压、大容量
变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具备技术优势。公司的核心竞争力主要
表现在以下几点：
产业布局：目前公司已形成了以保定制造中心为核心，秦皇岛出海口基地、合肥工
厂为支撑的国内变压器产业群。公司变压器产品已形成良好的产业布局，公司积极
开拓国内外市场，提高市场占有率。
技术创新：公司拥有国家企业技术中心和国家级工业设计中心，是国家技术创新示
范企业，拥有7个省级科技创新平台，充分发挥创新平台功能，依托科研院校和企
业研发平台进行学术和技术交流，加大关键核心技术攻关力度。加强科技人才激励
机制建设，基础研究人才的成长环境和培养机制不断优化，汇集了大批优秀的技术
骨干力量，具备了较强的技术自主创新能力，在长期的大规模国内电网、电源项目
建设中，技术和生产积累经验具有较强优势。公司在高电压、大容量变压器以及特
高压交、直流变压器制造方面拥有成熟的设计和制造技术，坚持机制创新与科技创
新双轮驱动，产品研发和技术创新力度不断加大。依托国家重点工程机遇，不断加
强科技创新自主研发能力，为国家重点重大工程建设提供了技术装备支撑，保持了
高端产品的技术竞争力。
质量品牌：公司注重品牌建设，致力于产品质量和稳定性的提高，输变电产品的质
量和性能稳定，变压器种类型号齐全，高端产品和特色产品如750kV以上变压器、
调相变、SF6气体绝缘变压器、牵引变压器等具有较强的竞争力，产品质量稳定，
在国内具有较高的知名度；另外公司在核电变压器领域具有突出的品牌优势，市场
占有率较高。
人才优势：公司拥有一支由多位资深专家以及各界精英人士组成的高素质、稳定的
科研团队、管理团队以及制造团队，具备较强的科技创新、经营管理以及生产制造
经验，能为公司的持续发展提供有力的人才保障。
四、可能面对的风险
1、宏观经济风险和行业风险
公司所处行业属国家战略性新兴产业，对经济社会长远发展有着重要的影响。国家
宏观政策变化、国际贸易摩擦、宏观经济风险加剧、能源发展战略、产业结构、市
场结构调整、行业资源整合、市场供需变动、大宗原材料价格波动等因素都有可能
对公司的盈利能力造成影响。
应对措施：公司将加强对宏观经济包括国际贸易形势的研判，及时掌握国家、行业
、区域相关政策，结合公司发展实际情况，保障公司生产经营、战略发展决策的科
学、有效。
2、资金风险
受行业特点影响，货款回收滞后于各项生产投入，公司存在资金紧张风险。
应对措施：合理安排资金调配，推行降本增效，努力提升产品盈利能力，减少资金
占用；推进资金预算管控机制，严控资金支出，确保资金链安全；提高运营效率，
加快资金周转。
3、原材料价格波动风险
公司变压器产品的主要原材料包括硅钢片、铜、变压器油、钢材等的价格波动会直
接影响公司的生产成本，进而对公司的盈利水平造成影响。
应对措施：公司将继续提高原材料采购管理水平，借助信息化技术和专业化管理，
优化公司原材料采购流程和生产排产计划，同时加强与原材料供货商的战略合作关
系，通过数字化信息化管理、集中化采购、科学化排产等举措有效降低原材料价格
波动风险。
4、应收账款及存货风险
受产品生产周期较长等因素影响，公司应收账款和存货较大，对经营效率和业绩有
一定影响。
应对措施：从制度建设和能力提升两方面入手，加强客户信用和订单评价管理，使
管控前移；对应收存货形成的业务动因进行有效管控，按照账龄和库龄有针对性的
制定对策，压缩应收存货总体规模，不断提高应收存货的周转效率，保证应收存货
不断下降。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜保定保菱变压器有限公司 ｜ 10440.62｜ 1460.57｜ 52538.07｜
｜天威保变(合肥)变压器有限公｜ 50272.50｜ 3448.76｜ 91640.02｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜保定天威变压器工程技术咨询｜ 5000.00｜ 633.82｜ 17420.46｜
｜维修有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜保定天威线材制造有限公司 ｜ 18200.00｜ 1036.96｜ 18544.09｜
｜保变股份-阿特兰塔变压器印 ｜ 225000.00｜ -｜ -｜
｜度有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜保定新胜冷却设备有限公司 ｜ 4138.38｜ 480.77｜ 30647.77｜
｜保定天威互感器有限公司 ｜ 8500.00｜ 220.66｜ 12219.39｜
｜保定天威卓创电工设备科技有｜ 3500.00｜ 216.68｜ 1954.55｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京天威瑞恒电气有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜保定天威新域科技发展有限公｜ 5000.00｜ 1915.63｜ 21343.85｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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