☆公司报道☆ ◇600392 盛和资源 更新日期：2014-08-06◇
【2011-05-10】
太工天成(600392)拟为山西发鑫集团提供连带责任保证担保
太工天成（600392）拟为山西发鑫集团有限公司（公司董事在该公司担任董事
）在中国建设银行（行情，资讯）股份有限公司河津支行办理流动资金借款6800万
元提供连带责任保证担保，担保期限为一年。该事项构成关联交易，尚需提交公司
临时股东大会审议。截止目前，公司及其控股子公司的累计对外担保总额为9300万
元，均为逾期担保。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-05-06】
太工天成(600392)对外担保全逾期 发鑫集团成"暗雷"
已陷入亏损困境的太工天成正手捧一颗财务“暗雷”颠簸前行，只是不知道这
颗“暗雷”会在何时引爆。
今日，太工天成公告披露对外担保状况。截至目前，公司对外担保额为9300万
元，其中逾期担保9300万元，即公司的对外担保全部面临未按时归还的状况。
9300万元逾期担保中的大部分金额是与一个名为发鑫集团的公司有关。公告称
，2009年12月8日，公司与建设银行河津支行签署了9100万元的《最高额保证合同
》，为发鑫集团贷款提供连带责任保证。据此发鑫集团与河津支行签署了6800万元
的《贷款合同》，期限为2010年4月16日至2011年4月15日。截至目前，发鑫集团该
笔贷款已逾期，并正在办理续贷手续。
在太工天成不久前披露的2010年年报中，亦涵括公司历次对外担保的详细情况
。除为发鑫集团提供担保外，公司还为中保房产2500万元贷款提供担保。而该笔贷
款早已于2009年6月25日便已过期。这笔陈年老账至今未了。
对于与发鑫集团有关的财务隐患来说，6800万元的逾期担保只能充当“凉菜”
。“正餐”是一笔高达2.3亿元的预付原料款。
太工天成年报显示，公司预付发鑫集团原料供应款项约2.3亿元，由于公司焦
炉气项目尚未建成，发鑫集团并未实际交付原料。针对这笔预付原料款的问题，4
月18日，太工天成与发鑫集团签订协议约定，发鑫集团于今年年底之前清偿该笔欠
款。为此，发鑫集团将以其净值为1.21亿元的全部机器设备向公司提供抵押，第三
方理工资产同时对该笔债务提供保证担保。太工天成表示，发鑫集团曾偿还了部分
欠款1.54亿元，其中资金占用费1400万元，本金为1.4亿元。
太工天成缘何会抱上发鑫集团这颗财务“暗雷”？
翻阅太工天成往期公告不难发现，发鑫集团与上市公司渊源深厚。2007年8月1
4日，太工天成发布了一份定向增发收购资产的预案，所收购的标的正是发鑫集团1
00%股权。当时发鑫集团是作为独立第三方资产成为收购的对象。通过这次收购，
持有发鑫集团55%股权的张振发和45%股权的通晋投资，将分别成为太工天成的第二
、第三大股东。太工天成当时为发鑫集团定下12.37元/股的发行价格，而其时公司
股价仅为11.95元。这次收购计划一直到了2008年11月间才被终止。收购终止的原
因之一是，发鑫集团焦炭行业经营业绩下滑，无法达到重组预案的盈利预测水平。
目前，太工天成经营业绩举步维艰。公司继2010年全年亏损8819.14万元之后
，今年一季度又亏损1520.49万元。在这种时候，与发鑫集团发生的种种财务隐患
一旦爆发，或令公司雪上加霜。
【出处】上海证券报【作者】魏梦杰
【2011-01-25】
太工天成(600392)2010年度业绩预亏
经太原理工天成科技股份有限公司财务部门初步测算，预计2010年度业绩亏损
(上年同期归属于上市公司股东的净利润为6,033,691.44元)，具体数据将在公司20
10年年度报告中予以详细披露。
原因：2010年度，由于受市场需求疲软影响，公司业务收入、毛利率同比下降
，加之公司业务结构调整等原因导致2010年度公司业绩亏损。
【出处】【作者】
【2010-11-30】
理工资产疑逢高减持决意抽身太工天成(600392)
太工天成又遭股东减持。11月29日，上交所大宗交易平台上出现太工天成130
万股交易大单，成交价为26.55元/股，金额为3451.5万元，卖出方营业部是银河证
券太原迎泽西大街证券营业部。从交易营业部来判断，该笔交易仍有可能是公司第
二大股东山西太原理工资产经营管理有限公司所为。
公开资料显示，理工资产在今年11月9日也是通过银河证券太原迎泽西大街证
券营业部减持了太工天成230万股股份，而该营业部也位于理工资产的注册地山西
省太原市迎泽西大街上，最主要的是理工资产此前表达了在未来12个月继续减持公
司股票的意思。
本次减持前，理工资产共计持有太工天成500万股，占总股本的3.19%，减持后
公司持股370万股，占总股本的2.4%，仍为太工天成的第二大股东。
其实，理工资产萌生退意始于2008年的那次股权转让。2008年10月份，当时还
是太工天成大股东的理工资产与山西煤炭运销集团有限公司签订了《股权转让协议
书》，以20358万元的价格出让其持有的太工天成国有法人股3132万股股份。完成
此次股权转让后，煤运集团和理工资产所持有太工天成的股权比例分别为20%和8.6
7%，煤炭集团成功入主太工天成，掌握了公司的控股权。
失去大股东地位后，理工资产就逐步开始了减持计划。根据太工天成2010年11
月12日的公告，自2008年10月17日至2010年11月12日3年的时间里，理工资产不间
断的减持了公司858万股，占太工天成总股本的5.48%。而通过本次减持后，理工资
产仅持有公司370万股股份，大有全部退出的态势。
理工资产的不断减持，使得市场寄予太工天成的重组变得微妙。煤炭集团曾在
2008年股权转让时承诺，逐步将优质煤炭生产资产和业务纳入上市公司，然而去年
11月太工天成的一纸暂缓重大资产重组公告，令重组蒙上一层阴影。截至目前，太
工天成再也没有重组消息发布，煤炭集团承诺的注入优质资产、增持股份、变更主
营业务也没有兑现。
最近一段时间以来，太工天成股价在煤炭板块的带动下连续上涨，一度创下历
史新高32.7元的高价，昨天报收于28.39元。
【出处】上海证券报【作者】刘相华
【2010-11-12】
太工天成(600392)公司股东逢高减持
太工天成也被股东减持。11月9日，太工天成二股东理工资产通过上海证券交
易所大宗交易系统累计减持太工天成230万股。理工资产曾是经太工天成第一大股
东，2008年10月17日将部分股权转让给山西煤炭运销集团，退居“二线”后即不断
减持，最近，太工天成在煤炭板块的带动下股价四个月翻倍，理工资产随之加大减
持力度。减持后，理工资产仍持500万股，占太工天成总股本的3.19%，仍为太工天
成的第二大股东。
太工天成一直有煤炭资产注入预期，二股东不断减持，似乎并不眷恋重组导致
股价上涨机会。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-05-24】
太工天成(600392):焦炭市场低迷 致煤化工项目延迟
全景网5月21日讯周五下午在全景网举行的"山西地区上市公司2009年度业绩网
上集体说明会"上，太工天成（600392）总工程师何小刚表示，由于目前焦炭市场
仍未完全走出低谷，焦化企业产能尚无法完全释放，导致公司新建的煤化工项目迟
迟未能开工。
针对这个问题，何小刚表示，公司正在组织专门力量，对"焦炉气综合利用示
范工程"项目涉及上下游产业链发展状况进行深入调研。对项目技术方案、工程规
模、资金筹措、产品市场需求进行充分论证。对项目涉及完整产业链经济效益进行
评估测算，最终结合山西省煤焦产业总体发展规划及煤销集团煤化工发展战略，做
出项目进一步发展规划。 （全景网/雷震）
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-05-20】
太工天成(600392)二股东减持2.65%股权
太工天成（600392）今日公告称，自2009年3月1日至2009年11月25日期间，第
二大股东山西太原理工资产经营管理有限公司通过二级市场累计减持公司约415.1
万股，占公司总股本的2.65%。
太工天成表示，理工资产由于学习不够，对减持上市公司股份的信息披露规定
理解不深，在其减持公司股份达到总股本1%时，因疏忽而未及时告知公司，造成减
持股份事宜未及时进行信息披露，理工资产对此深表歉意。此次减持后，理工资产
仍持有太工天成无限售条件流通股股份约942.6万股，占公司总股本的6.02%。 （
建 业）
【出处】证券时报【作者】
【2010-05-11】
太工天成(600392)开发煤炭大客户 拓展IT业务
5月10日，太工天成（600392）召开2009年年度股东大会。会议由公司董事长
郑涛主持。公司总经理杨立军、董秘钱小红等高管出席了本次会议。会议审议事项
全部获得了通过。
郑涛董事长在会后与《证券日报》记者及参会投资者交流时表示："大股东山
西煤销集团的经营理念是脚踏实地，公司新的领导班子也会努力把各项工作做踏实
，让投资者放心。"
郑涛董事长介绍，2008年以来发生的金融危机，给公司IT业务带来巨大影响；
且公司处于内陆城市，受区域经济发展影响，公司IT业务发展受到一定限制。面对
经济及行业深度调整，公司IT业务经营业绩整体出现逐年下滑。针对这些问题，公
司除继续在加大市场拓展及自有产品研发等方面下功夫外，还明确了理顺管理层次
，整合业务部门，完善管理制度和业务流程，全面推行绩效考核的管理改革思路，
成立了大客户部。
另一方面，郑涛董事长表示，由于目前焦炭市场仍未完全走出低谷，焦化企业
产能尚无法完全释放，故焦炉煤气供应存在诸多不确定性，公司"焦炉气综合利用
新工艺示范工程"项目规模生产前，必须与上游供气焦化厂协商，制定确实可行的
气源保证措施，落实焦炉煤气原料气供应，否则将成为无源之水。由于"焦炉气综
合利用新工艺示范工程"项目存在上述发展瓶颈，同时，该项目涉及上下游产业链
长、投资金额大，公司将在深入论证基础上，进一步做出项目发展规划。
【出处】中国证券日报【作者】赵瑞东,杨柳
【2010-04-08】
"愚人节"送红包赚60万元 太工天成(600392)重组预期再起
清明节过后，太工天成连续上涨，昨日放量大涨5.12％，周涨幅已达6.86％，
如此好的表现不由让人联想到太工天成之前的愚人节礼物。
4月1日开盘10分钟后，原本成交价格一直维持在23.5元以上的太工天成突然出
现一笔21.87元的交易，瞬间成交15万股，随后股价又迅速恢复到23.5元以上。
“这是典型的‘送红包’。”在太工天成的股吧里，关于该红包的派送被中小
投资者议论得沸沸扬扬。谁送的红包，又被谁接走了？尽管这些目前还无人知晓，
但比较一致的看法是，凡是出现送红包现象的个股，之后普遍会有一波小行情。
果不其然，清明节过后，太工天成股价越走越高。《每日经济新闻》记者统计
发现，当初以21.87元接手的15万股红包，目前已获利60万元，仅仅过了三个交易
日，18.24％的收益率就已实现。
大同证券策略研究员石劲涌告诉《每日经济新闻》记者，中小投资者认为出现
“送红包”现象的个股短期会有表现，这种预期本身就将推动股价上涨，不过该类
个股在基本面上都是有题材的。对于太工天成而言，有明确的大股东资产注入预期
或许是出现“送红包”的原因之一。
愚人节送大礼 预示重组将近？
难道太工天成的资产重组将开始启动？
据了解，山西煤炭运销集团有限公司（以下简称煤运集团）于2008年10月接手
太工天成3132万股国有法人股，并一举成为太工天成的实际控制人。当初，煤运集
团承诺，在12个月内逐步向太工天成注入优质的煤炭资产，变更公司的主营业务。
但一年过去了，煤运集团并未兑现承诺，2009年底，部分太工天成的中小股东联合
起来，委托上海新望闻达律师事务所宋一欣律师，针对煤运集团的“失信”进行维
权，不过至今此事还没有实质性进展。
值得注意的是，在去年9月承诺大限来临之前，太工天成曾启动过重大资产重
组，后由于 “条件不成熟，煤运集团资产涉及范围广”等原因而暂缓，一直拖到
现在。
一位知情人士向 《每日经济新闻》记者透露，煤运集团是山西最大的煤炭企
业，也是山西煤炭资源重组的主力单位之一，近期煤运集团对内部资产进行了大规
模的整合和梳理，并且对外收购了许多煤矿资源，面临资金紧张的问题，煤运集团
非常需要上市公司这个融资平台，可以说重组的预期是很明确的。但是煤运集团认
为，太工天成目前的股价偏高，不利于资产注入，所以重组一事一拖再拖。
“煤运集团缺资金，这是一个结点，也许到了一定时候，煤运集团会对高股价
做出妥协。”上述知情人士表示。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-01-14】
太工天成(600392)班子换血 中小股东对山西煤运不依不饶
近日，太工天成（600392）通过班子换届，已然让新入主的山西煤炭运销集团
（以下简称山西煤运）掌控了公司的决策层，前者的重组似乎在朝好的方面发展。
不过，一直以来质疑重组进度的中小股东们依然对山西煤运不依不饶。
山西煤运掌控太工天成
根据据太工天成1月12日的公告，郑涛当选公司第四届董事会董事长；杨立军
和杜文广当选公司第四届董事会副董事长，杨立军同时任公司总经理。
从新的管理层来看，上一任董事、监事及高管中，除了杜文广、金光赫、何小
刚三人留任外，其余全部退出。
从新任的班子成员履历显示，山西煤运已经正式掌控了太工天成。郑涛为政府
官员出身，先后任山西省宁武县政府副县长、山西省国家安全厅正处级侦察员，此
前任山西煤运副总经理一职。此外，总经理杨立军等也来自山西煤运。
2008年10月，山西煤运协议受让了太原理工所持太工天成20%股权，此国有法
人股转让工作已于2009年10月30日办理完毕，山西煤运正式成为后者控股股东。
部分中小股东反应冷淡
“这个班子调整，是股权转让完成后，重组工作的继续。”上海新望闻达律师
事务所宋一欣13日接受《每日经济新闻》采访时表示，自己的委托人并不会因此而
放弃对太工天成重组一事的敦促。
宋一欣所说的委托人是指一批太工天成的中小股东，共持有后者数百万股份。
在股权转让协议签订后，山西煤运曾承诺，在未来12个月内将逐步向太工天成
注入优质煤炭生产资产，并增持太工天成股份，变更太工天成的主营业务，给股东
更丰厚的回报。
然而，直到目前注入资产计划也未能实行。2009年11月，太工天成中小股东“
抱团”委托宋一欣律师，以其资产重组爽约为由，试图对山西煤运起诉。
不过，随后山西煤运则站出来称试图澄清，2009年8月26日，该集团通知太工
天成停牌公告重大事项，但是直到下午才因为重大事项未公告临时停牌，而在当天
上午有8000万元可疑资金进入。
双方的对持到现在也依然没有结果，宋一欣曾表示要在2009年11月中旬，代表
股民向人民法院对山西煤运提起诉讼，也迟迟没有进行。
他13日对记者重申，山西煤运的这种行为是明显的违约、侵犯上市公司及其股
东权益的行为，众多股东要求其履行重大资产重组承诺，不仅是完成股份过户手续
，还要向上市公司注入优质资产、增持股份、变更主营业务、并承担相应的违约责
任。
“投资者也关注此事，但反应并不热烈。”宋一欣表示，对后续的资产注入如
何进行，山西煤运应该给出一个明确交待，拖着不办是不行的，最终也一定要履行
承诺，“只是暂时没起诉，并不是放弃起诉。”
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-01-13】
班子换血 太工天成(600392)资产重组可期
太工天成班子换届透露出公司下一步重组信息：新入主的山西煤炭运销集团已
经掌控了公司的决策层。
据公司昨天发布的公告，郑涛任公司第四届董事会董事长；选举杨立军、杜文
广任公司第四届董事会副董事长。聘任杨立军任公司总经理；聘任钱小红任公司董
事会秘书。聘任柳云峰为公司财务总监等。
从新班子成员看，上一任董事、监事及高管中，除了杜文广、金光赫、何小刚
三人留任外，其余全部退出。在岗位上，杜文广由董事长、总经理退居为副董事长
；金光赫、何小刚岗位没动，仍为副总经理和总工程师。新任董事、高管中，董事
长郑涛为官员出身，曾任山西省宁武县政府副县长、山西省国家安全厅正处级侦察
员，此前任山西省煤炭运销集团副总经理（副厅级）。总经理杨立军等绝大部分人
来自山西煤炭运销集团。这与太工天成现控股股东山西煤炭运销集团相吻合。
这一格局说明，山西煤炭运销集团通过董事、高管换届，正式进入太工天成决
策层，开始左右太工天成。
2008年10月，山西煤炭运销集团协议受让太原理工所持太工天成20%股权。当
时，山西煤炭运销集团计划未来12个月内将逐步向太工天成注入优质煤炭生产资产
。2009年10月，注入资产计划未如期实行。随后，太工天成中小股东以其资产重组
爽约为由，对山西煤炭运销集团起诉。而山西煤炭运销集团则站出来称，2009年8
月26日，山西煤销集团通知太工天成停牌公告重大事项，但是直到下午才因为重大
事项未公告临时停牌，在当天上午有8000万可疑资金进入了。
如今，山西煤炭运销集团掌控太工天成决策层，有助于推动太工天成的资产重
组。山西煤炭运销集团曾表示，将采用分期分批，成熟一块装一块、分步置入的方
式，将煤炭资产注入上市公司，不断扩张上市公司的规模，使上市公司的主营业务
发生根本改变。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-11-27】
太工天成(600392)股东山西宏展减持约236万股
太工天成(600392)今日公告，公司于11月25日接到股东山西宏展担保有限公司
通知，自2009年4月2日起至11月25日期间，宏展担保通过上海证券交易所竞价交易
系统累计减持公司无限售条件流通股约236万股，占公司总股本的1.51%；减持后尚
持有公司无限售条件流通股约813万股，占公司总股本的5.19%。
【出处】证券时报【作者】
【2009-11-02】
太工天成(600392)国有股转让过户手续完成
太原理工天成科技股份有限公司于2009年11月2日获悉，公司控股股东山西太
原理工资产经营管理有限公司将持有公司的国有法人股3132万股(占公司总股本的2
0%)转让给山西煤炭运销集团有限公司(下称：煤销集团)的过户登记手续，已于200
9年10月30日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕。
本次国有股转让完成后，公司总股本仍为15660万股，其中煤销集团持有国有
法人股3132万股，为公司第一大股东。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-31】
十法学家聚焦太工天成(600392)重组失败案
2008年，资本市场上默默无闻的IT业上市公司太工天成恋上煤炭大佬山西煤炭
运销集团，后者言及一年内注入优质资产，太工天成可谓一只脚迈入豪门。
但时至今日，在承诺期限届满之际，重组方却因自身原因宣布重组中止，一年
前颇为看好此项资产重组的投资者，由此陷入深渊。
在号称首例重大资产重组承诺不兑现引发的诉讼案呼之欲出之际，10月30日，
国内十大证券法专家在京就资产重组中违背承诺及法律救助展开激辩，尽管对太工
天成这一个案存在不同看法，但与会专家普遍认为，从保护中小投资者权益出发，
大而化之的资产重组信息披露值得细化，证监会应抓紧完善相关细则。
重组成泡影
事情首先从一次令投资者对太工天成的未来充满想像的股权转让开始。
2008年10月20日，太工天成发布公告称，重组方山西煤炭运销集团拟受让原大
股东太原理工资产经营公司所持公司20%股权。
同时，山西煤炭运销集团在权益变动报告书中提出：在未来12个月内将逐步向
太工天成注入优质煤炭生产资产，并增持太工天成的股份，变更太工天成的主营业
务。
山西煤炭运销集团官网显示，该集团于2007年7月20日正式挂牌成立，是我国
最大的煤炭运销专业企业，总资产406亿元，旗下优质资产众多。
实力雄厚的山西煤炭运销集团作出的承诺让在漫漫熊途中苦不堪言的投资者们
再一次看到了希望，部分投资者据此决定买入（增持）或继续持有。
但令投资者们感到担忧的是，在合同约定的生效条件均告成立后，山西煤炭运
销集团却迟迟不办理股权过户手续。
9月25日，太工天成的一纸公告更是让投资者的担忧升级。公告援引山西煤炭
运销集团函告称："筹划本次重大重组的时机尚不成熟，公司决定暂缓此次重大资
产重组，并承诺在股票复牌之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。"
上海新望闻达律师事务所宋一欣10月30日对对记者表示，从国内市场诸多重组
案例看，所谓"三个月内不再筹划重大资产重组事项"的说辞，往往就意味着重组的
彻底终止。
法学界激辩
被寄予厚望的资产注入承诺打了水漂，难以接受这一事实的投资者开始寻求司
法救助之路。
代理律师宋一欣介绍，目前征集到的投资者股份有几百万股，但如果走到股东
以自己的名义直接起诉这一步，还将面临股民损失难以量化等诸多难题。其表示，
最好的结果仍是未来的大股东继续主动履行原来的承诺。
作为中国证券市场首例重大资产重组承诺不兑现引发的诉讼案，其中涉及的法
律问题也引起了诸多法律名家的关注。
出席10月30日研讨会的北京大学法学院副教授彭冰认为，从重组方做出资产注
入表态的诸多情况看，这只是一个意向，很难说是契约的条款，投资者因此致损只
能定性为商业风险，这种情况下要求对方担责不合理。
但中国法学会商法研究会会长王保树称，在山西煤炭运销集团发布的公告中，
言及资产注入将有力增强上市公司运营能力等。这等于已诉投资者，他要做的事情
要给股东带来丰厚的回报，所以，中小投资者是在这样的情况下对此怀有期待，其
损失和大股东的作为存在联系。
中国法学会证券法研究会副会长刘俊海也表示，上市公司任何风吹草动的变化
，都可能对投资者的买卖决策造成重大影响，从这个意义上看，重组方和中小股东
存在的法律关系更多地围绕信息披露展开，如若因误导性陈述而侵害知情权，可以
主张侵权之诉。
刘指出，脱离开个案的探讨，为进一步维护中小股东知情权，应在资产重组信
息披露中尽可能明确注入金额、对盈利的预期等攸关投资者决策的问题，而不能够
大而化之。其表示，证监会的相关规章还有待于进一步细化和完善。
谈及具体改进措施，宋一欣建议，今后类似资产重组可规定向重组方收取保证
金，一旦重组不成，可考虑给中小股东适当补偿。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-09-25】
太工天成(600392)资产注入搁置 大股东重组意愿不改
太工天成在停牌30天后，今日发布了重组暂缓的消息。
太工天成称，自8月26日下午停牌后，潜在大股东煤销集团便开始进行该项资
产重组事宜，并初步拟定了重大资产重组方案，报山西省国资委等相关部门审核。
但是，由于集团公司非煤资产涉及行业多、范围广，且许多资产产权需要进一步明
晰，加之随着山西省煤炭资源整合战略的进一步推进，签订了大量煤炭资源整合协
议，集团公司资产结构及主营业务均发生了重大变化；此外，由于集团公司产权关
系尚未全部理顺，资产难以在短期内梳理完成。在此情况下，公司与重组各方进行
了积极的磋商，认为筹划本次重大重组的时机尚不成熟，无法在规定的时间内完成
预案所需的必备要件，因此决定暂缓此次重大资产重组，并在3个月内不再筹划重
大资产重组事项。公司股票将于9月25日复牌。
依据公告，基本证实了本报此前的报道《三大疑团待解 太工天成重组或雾里
看花》，即公司资产难以在短期内梳理完成。但山西煤销集团今天同时承诺，加紧
理顺公司资产，待条件具备后，以与上市公司相匹配的资产重组上市公司，保障上
市公司可持续发展。
去年10月，太工天成原大股东太原理工将其持有的3132万股转让给山西煤销集
团，该部分股份占太工天成总股本的20%。据消息人士透露，山西煤销集团已经全
额支付了股权转让款。但是，目前股权转让尚未过户。太工天成今天的公告披露，
山西煤销集团承诺"在30个工作日内办理完成太工天成股份的过户手续。"
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-25】
太工天成(600392):重组暂缓难挡发展步伐 整合发力催生行业龙头
"山西煤炭运销集团"一家与煤相关、又非专注于煤的山西企业，随着太工天成
[600392]今日一则公告进入公众视野。而伴随着2009年3月开始的史上规模最大的
山西煤炭企业整合，作为七大主体之一的山西煤炭运销集团早已备受关注，业界对
其未来自身资源整合及资本市场上的一系列举措给予了更多期待。
入主上市公司
亮相资本市场
今日，太工天成发表公告称，由于在规定时间内无法完成重大资产重组所需的
必要条件，公司实际控制人山西煤炭运销集团有限公司暂缓实施重大资产重组事项
，未来将考虑注入与上市公司匹配的资产，继续支持上市公司发展。
太工天成于2008年10月20日实施了一次重大股权转让，时任大股东太原理工大
学根据教育部校企分离的指导原则，通过股权转让方式逐步退出上市公司实际管理
，以6.5元/股的价格将其持有的太工天成20%的股权转让给山西煤炭运销集团有限
公司，煤销集团计划在未来1年内以其优质煤炭资源注入的方式，支持上市公司发
展。
笔者了解到，对于重组暂缓，市场早已心有准备。山西煤炭资源整合规模前所
未有，作为整合主体之一山西煤炭运销集团正处于内部资源整合的关键时期，暂缓
重组在情理之中。
作为一家上市公司太工天成近几年受困于行业竞争加剧，区域内市场需求有限
等原因，公司现有IT业务无论是在成长性还是盈利能力提升方面都存在瓶颈。而随
着山西煤炭运销集团的入主，太工天成作为一家并不曾被特殊关注的上市公司迎来
媒体关注，山西煤炭运销集团也开始从幕后走到台前。
三年资产规划
煤炭、物流、非煤三足鼎立
对于公众，"山西煤炭运销集团"这8个字似乎比"重组暂缓"更具有新闻性。"山
西煤炭整合七大主体之一"、"2009年全国煤炭企业百强榜榜眼"、 "年营业收入902
亿元"……一条条讯息似乎牵引着人们对这个资本市场新秀一探究竟。
笔者了解到，其实入主上市公司，只是山西煤炭运销集团发展的一小步。2009
年3月，集团迎来了历史性的一刻，有史以来规模最大的山西煤炭业整合开始，原
本专著于煤炭运销的集团公司成为了此次整合七大主体之一。
公开资料显示，借助煤炭整合的政策背景集团已经开始全面转型，现代化的煤
炭生产业、专业化的煤炭物流服务业和多元化的非煤经营业将成为该集团"三大支
柱"产业。
此外，笔者从相关渠道获悉，该集团未来规划在 "十二五"初，实现煤炭产量
突破5000万吨，铁路、公路物流贸易量分别达到8000万吨，多元非煤经营业销售收
入实现100亿元，集团经营总额突破1000亿元。
与以往人们心中单一的"运煤""销煤"形象有所区别，该集团未来发展目标定位
将是：5000万吨级煤炭生产及物流服务新型大集团。
资源+资本双轮驱动
未来表现值得期待
每一个大型集团的大发展必然建立在大智慧、大策略的基础上。其实早在入主
太工天成之时，集团试图熟悉和了解资本市场，积累资本运作经验的决心已经十分
明显。据接近集团高层的人士透露，集团未来必然坚持资源+资本双轮驱动向前发
展，在整合资源的基础上，利用资本运作实现企业战略目标。
再看山西煤炭资源整合的七大主体，其中同煤、焦煤、潞安、阳煤都实现了部
分上市，山西煤炭进出口公司也在以重组借壳的方式积极完成上市，可见七大集团
整合后整体上市已成必然趋势。
然而随着此次重组的暂缓，集团在资本市场上的未来规划蒙上了一层神秘面纱
。集团未来将如何利用壳资源？是否会实现整体上市？……
面对这些疑问，一位资深业内人士分析，作为负责任的大型国企，集团应该不
会轻易放弃宝贵的壳资源，然而集团最终将以何种形式亮相资本市场，将取决于资
源整合的进程、产业规模、政策背景等多种因素，但从目前集团快速发展的态势可
预见集团未来表现值得期待。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-18】
三大疑团待解 太工天成(600392)重组或雾里看花
太工天成今天公告，公司实际控制人山西煤炭运销集团有限公司正在筹划与公
司有关的重大资产重组事项，公司股票将继续停牌。
此次资产重组，缘于一年前山西煤炭运销集团的重组计划安排。2008年8月，
通过无偿划拨的方式，山西煤炭运销集团获得太工天成3132万股，以占总股份20%
的比例成为太工天成潜在第一大股东。在2008年10月份发布的《详式权益报告书》
中，山西煤炭运销集团称，未来十二个月内将继续增加在上市公司中拥有权益的股
份，以达到绝对控制或控股上市公司，并将逐步将优质煤炭生产资产和业务纳入上
市公司。
这令许多投资者对太工天成资产重组满怀期待。然而，时至今日，太工天成的
重组却笼罩着三大疑团。
一是重组成本已今非昔比。由于重组预期，从2008年8月到现在，太工天成的
股价已经从最低4.9元/股，最高涨到27元/股，停牌前收盘价25.97元/股。这意味
着，山西煤炭运销集团资产注入的成本已达20多元，而2009年中期，太工天成每股
收益仅为0.065元/股，在这种情况下，山西煤炭运销集团重组意愿是否还依旧强烈
？
二是注入资产手续是否已经完备？与中油化建重组方山西煤炭进出口集团一样
，山西煤炭运销集团传统上也是一个贸易公司，近年才开始整合煤矿，这使得其旗
下煤矿点多面广。但是，煤矿运营需要领取的证件颇多，因此在短期内，其拟注入
资产能否拿出完备的运营手续就成为一大悬念。
三是此次重组在时间上已经十分紧张。今年8月27日始，太工天成因重大资产
重组停牌。按规定，公司将在30日内召开董事会审议重大资产重组预案。若重大资
产重组预案不能如期出台，公司股票将于9月25日恢复交易，并且公司在股票恢复
交易后3个月内不再筹划非公开发行股份事项。这样算下来，留给太工天成实际控
制人山西煤炭运销集团的时间，剩下不到10天。考虑到煤矿运营手续的特殊情况，
在剩下的时间里，这些问题能成功解决吗？
另外，去年12月，国务院国资委已经同意太工天成现大股东将股权转让给山西
煤炭运销集团。但是，据悉目前股权转让尚未过户。
山西煤炭运销集团是山西省政府大力扶持的煤炭企业之一。据公告，其控股煤
矿的资源量为56.18亿吨，在建筹建矿井设计产能2600万吨。更值得一提的是，业
内人士透露，在今年刮起的山西整合小煤矿风暴中，山西煤炭运销集团表现出色，
整合了100亿吨煤炭资源，整合产能达1.18亿吨；初步估计，其整合量约占山西总
整合量的10%。这样的储备，相比山西国有五大矿，并不逊色多少。
由此看来，山西煤炭运销集团虽实力不俗，但客观存在的三大疑团，令其完成
此次资产重组目前仍存在不确定性。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-08-27】
太工天成(600392)实际控制人筹划重组
本报讯 太工天成(600392)实际控制人山西煤炭运销集团有限公司正在筹划与
公司有关的重大资产重组事项，因该事项存在重大不确定性，公司股票已于8月26
日下午停牌半天，并将于8月27日起连续停牌，公司拟在8月26日起30日内按照有关
规定，召开董事会审议重大资产重组预案，公司股票将于公司披露该预案后恢复交
易，若公司未能在上述期限内召开董事会审议该预案，公司股票将于9月25日恢复
交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划非公开发行股份事项。（向 南
）
【出处】证券时报【作者】
【2009-05-21】
太工天成(600392)实际控制人保持沉默
本报讯 由于5月14日、15日、18日连续三个交易日内收盘价涨幅偏离值累计达
到20%，属于股票交易异常波动，太工天成(600392)因此征询公司实际控制人山西
煤炭运销集团有限公司，但未得到回复，公司股票于5月19日、20日停牌。截至昨
日收市，太工天成称仍未收到运销集团回函，公司股票因此将继续申请停牌，直至
运销集团回复后复牌并披露相关结果。（吴中珞）
【出处】证券时报【作者】
【2009-04-08】
太工天成(600392)董事长杜文广:煤化工项目建设进展顺利
新任大股东缺席股东大会 太工天成实施战略转型
4月7日，太工天成（600392）2008年度股东大会在太原召开。会议结束后，就
有关公司目前正在进行的煤化工项目建设和新的大股东变更等一些问题，《证券日
报》记者专访了公司董事长杜文广。
2008年10月煤销集团与公司的控股股东山西太原理工资产经营管理有限公司开
始了关于太工天成股权的转让事宜，收购完成后，煤销集团以协议转让的方式取得
公司20.％股份，成为太工天成新任的大股东。
但是由于煤销集团近期领导刚刚进行了调整，目前还没有办理过户手续，所以
这次股东大会是在第一大股东缺席的情况下召开的。
煤化工项目建设进展顺利
《证券日报》：目前，公司的煤化工项目“焦炉气综合利用新工艺示范工程”
建设进展情况如何?
杜文广：公司煤化工项目“焦炉气综合利用新工艺示范工程”是公司实现战略
转型的关键项目。去年，基于未来国内甲醇行业可能因产能过大而导致市场价格下
滑的风险，公司将项目产品方案进行了调整，分两期实施，一期产品为年产7600万
Nm3液化天然气（LNG）与1.86亿Nm3氢气，二期产品为合成氨。
“缺油少气相对丰煤”是我国典型的一次能源构成，开辟天然气新的来源，有
助于缓解目前天然气过度依赖进口，燃气紧张的局面。将焦炉煤气物理分离后资源
化利用是我公司自主创新的专利技术，该项目的成功建设和运营对我国特别是山西
省焦炉煤气的利用具有积极的示范作用。前不久，山西省委张宝顺书记还到工地进
行过视察。
目前，一期工程已进入全面安装阶段，设备已到达现常在此项目的基础上，考
虑到大量纯氢的使用，决定建设第二期工程，该工程产品为合成氨，目前正在进行
项目论证和项目可行性研究报告的编制。预计一期工程今年可投入正常生产，下半
年将开始实施项目二期工程。
《证券日报》：金融危机及山西焦炭行业的下滑对公司煤化工项目盈利能力造
成了怎样的影响?项目的资金缺口如何解决?
杜文广：液化天然气和合成氨在做可研报告时候，参考的就是预期的市场最低
价，项目的利润不会随金融危机发生大的变化。目前，山西焦炭行业的整体下滑，
确实对项目的原料供应有不利影响，公司正在研究如何使焦炭企业提高产量，保证
项目的原料供应问题。目前公司在银行具有良好的信誉，与银行建立了良好的合作
关系。项目的资金缺口公司将主要通过银行直接融资方式筹集资金。
煤销集团入主
将带来新的发展机遇
《证券日报》：公司新的大股东煤销集团入主进展情况怎么样？这次会议怎么
没有出席呢？
杜文广: 山西煤炭运销集团是由山西省政府批准，国资委所属的大型现代煤炭
物流集团，是我国煤炭行业100强排名第三的大型煤炭企业。煤销集团入主太工天
成将给公司带来新的发展机遇和前景。
2008年10月煤销集团与公司的控股股东山西太原理工资产经营管理有限公司开
始了关于太工天成股权的转让事宜，12月25日，该项事宜获得了国务院国资委的审
核批准。这次收购完成后，煤销集团以协议转让的方式取得公司20.％股份，成为
太工天成的大股东。
由于煤销集团近期领导刚刚进行了调整，目前还没有办理过户手续，所以这次
会议没有出席。公司正在和煤销集团积极的进行沟通，煤销集团新任董事长刘建中
表示，将在理顺企业内部机制，调整业务结构的基础上，继续增持本公司的股份，
以达到绝对控制或控股上市公司的目的。逐步向公司注入优质生产资产，不断扩张
上市公司的规模。
《证券日报》：煤销集团可能注入哪些优质生产资产呢?
杜文广:在山西省实施的大企业、大集团战略中，煤销集团被省政府列入“十
一五”期间培育大企业、大集团“三大方阵”的第一方阵，是全拾十一五”重点扶
持的年产5000万吨大型煤炭生产企业之一。煤销集团有员工4万多名、十几个分公
司，有煤炭生产运销、煤炭加工转化、煤化工、发电等几大块业务，有好几个年产
百万吨以上的煤矿。可注入公司的资产有许多，但具体将注入那些资产现在还没有
确定。
【出处】证券日报【作者】
【2008-12-22】
传山西煤炭运销集团收购太工天成(600392)事宜即将获批
传闻：山西煤炭运销集团收购太工天成(600392.SH)事宜即将获批。
理财周报记者连线：公司证券事务部的工作人员表示该事件目前正在等待国资
委的批文，如果能获得批准，公司将转型成为煤炭类企业。对于能给太工天成带来
多大的利润，该工作人员表示，目前这还无法确定。
煤运集团10月20日公告表示，将在未来12个月内继续增加在上市公司中拥有权
益的股份，以达到绝对控制或控股上市公司，逐步将公司的优质煤炭生产资本和业
务纳入上市公司运作。
【出处】理财周报【作者】
【2008-12-10】
太工天成(600392)终止收购焦化资产 不影响新项目建设
本报讯 日前,太工天成董事长杜文广在与《证券日报》记者交流时表示,公司
终止实施收购发鑫集团资产方案,对公司新项目“焦炉气综合利用新工艺示范工程
”的建设进展没有影响。公司新项目属环保项目和资源综合利用项目,具有较好的
社会和经济效益,项目建设受到地方各界的欢迎。终止收购发鑫集团焦化资产后,新
项目原料将通过向发鑫集团购买获得。新项目现在正在紧锣密鼓地建设中,顺利的
情况下,春节前后就可以试车投产。
对公司终止实施收购发鑫集团资产方案的原因,杜文广解释说,由于受到市场环
境的影响,目前焦炭行业的经营业绩出现大幅度的下滑,发鑫集团已经无法达到重组
预案中的盈利预测水平,继续实施原方案存在比较大的困难。因此,公司决定终止本
次通过发行股票收购发鑫集团资产的预案。另外,鉴于发鑫集团业务与本公司新建
项目密切相关,且焦炭行业的经营状况将会随着国家拉动内需政策的不断实施逐步
好转,公司董事会还会在条件成熟时择机对发鑫集团进行收购。杜总表示,以焦炉气
为原料生产压缩天然气具有广阔的市场前景,太工天成现在拥有许多项先进的煤化
工技术专利,公司向煤化工方向发展的目标没有改变。
杜文广还介绍,现在太原理工资产将其持有公司的国有法人股份3,132 万股（
占公司总股本的20%）转让给山西煤销集团。转让完成后,公司控股权发生变化。根
据山西煤销集团发展战略和长期发展规划,山西煤销集团将逐步将其优质资产和业
务注入上市公司,增加其在上市公司中的股份,并全力发展上市公司的煤、焦、化等
新型能化业务;增强上市公司核心竞争力;持续稳定提高上市公司盈利能力;做大做
强上市公司;实现上市公司的长期、可持续发展。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
