☆公司报道☆ ◇600348 阳泉煤业 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-12】
阳泉煤业(600348)调高四季度原煤收购价
阳泉煤业今日公告调整今年第四季度的原煤收购价格。
公告称，经公司总经理办公会研究同意，对第四季度原煤收购价格调整为500
元/吨，较第三季度原煤收购价格490元/吨上涨10元/吨，变动幅度为2.04%。按照
《原煤收购协议》规定，本次价格调整事项不需要经公司董事会、股东大会审议批
准。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-12】
阳泉煤业(600348)调整四季度原煤收购价格
阳泉煤业(600348)今日公告公司总经理办公会研究同意，对2011年第四季度原
煤收购价格调整为500元/吨，较2011年第三季度原煤收购价格490元/吨上涨10元/
吨，变动幅度为2.04%。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-23】
整体上市障碍渐消除 阳泉煤业(600348)静待"喂食"
由于阳泉煤业的动力煤合同销售比例达70%以上，因此现价煤的短期波动对公
司业绩影响不大，不过记者近期观察分析发现，该公司大股东整体上市的预期却愈
发强烈与成熟，由于集团公司煤炭资源是目前上市公司资源的数倍，因此如果整体
上市，阳泉煤业将获飞跃式发展。
早在2009年，山西省就山西省下发了《山西省资本市场2009年至2015年发展规
划》。按照规划，同煤集团、焦煤集团、潞安集团、晋城煤业集团、阳煤集团五大
集团中，力争2012年前，有1到2家煤业集团整体上市；2015年前五大煤业集团基本
完成整体上市。市场一直预期，阳煤集团有望率先整体上市，而该集团旗下煤炭业
务上市平台为阳泉煤业。
阳煤集团持有阳泉煤业58%股权。公司2010年年报显示，当年公司原煤产量262
1万吨，同比增加25.05%；采购集团及其子公司煤炭1919万吨，同比降低2.54%；与
集团的关联采购占43%。从顺应监管要求规避或减少关联交易的角度考虑，阳泉煤
业也有整体上市的压力。
阳泉煤业收购集团资产，最大的障碍来自于信达资产所持集团公司股权的对价
问题。信达资产管理公司于1999年成立，是中国四大资产管理公司之一，由财政部
100%控股，建立之初接收中国建设银行和国家开发银行不良资产。上世纪90 年代
末，因煤炭行业不景气导致许多煤炭集团实施债转股（往往是上市公司母公司的股
权），信达资产持有的煤炭公司股权涉及中国几十家大型国有煤炭企业。以山西为
例，有资料显示，信达资产在同煤集团、阳煤集团、太原煤气化集团所持股权分别
达到40.96%、40.42%、15.05%。因此，如果要信达资产退出持股，或同意阳煤集团
整体上市，须给予信达资产一个满意的对价或退出条件。
2010 年6 月初，信达资产股份制改革方案率先获得国务院批准并很快完成改
制。2011 年5 月27日，信达资产完成高管换届。市场人士判断，信达新的管理层
或许更有动力来推进并实现阳煤集团整体上市战略。
信达资产处置旗下煤炭业务资产，此前已率先在冀中能源身上启动。2010 年1
2 月，冀中能源公告，大股东收购信达公司持有的峰峰集团14.89%的股权，并以持
有的上市公司3300 万股流通股作为对价。这本质上是信达剥离煤企的第一步，完
成了变现的准备，同时也为冀中能源的资产注入扫清了最大的障碍。
阳煤集团整体上市也是战略任务。阳煤集团现任董事长任福耀2007年走马上任
后，推行系列改革，在资本运作方面，大规模地兼并小煤炭、跨省收购化工产业，
在“强煤强化、五年千亿”的发展战略下，四年间，阳煤集团旗下新增三家上市公
司，形成“1+3”结构：1家煤炭上市公司和3家化工上市公司。对任福耀来说，今
年做好化工板块的整合箭在弦上，而煤炭资产整体上市或将加快推进。
2011年7月12日起，国阳新能更名为阳泉煤业，华泰联合证券煤炭分析师陈亮
对此解读为，这或许是阳煤集团整体上市工作的某一步骤。陈亮分析，按阳煤集团
“五年千亿”的发展战略，到“十二五”末，集团产能将在1亿吨以上，若全部注
入公司，公司产能将是目前的4 倍。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-09】
受惠煤炭量价齐增 阳泉煤业(600348)营收增近九成
阳泉煤业（600348）半年报显示，2011年上半年，受惠于煤炭产品销量和价格
增加，公司实现营业收入251.88亿元，同比增长87.67%。其中煤炭产品销售收入13
4.64亿元，同比增长30.14%；利润总额22.94亿元，同比增长29.29%；净利润16.82
亿元，同比增长28.19%。
净利润增幅低于营业收入增幅，源于报告期内公司营业成本增长较快。上半年
阳泉煤业营业成本216.63亿元，同比增长102.84%。其中煤炭产品销售成本101.73
亿元，同比增长30.42%。公司表示，主营业务成本增长的主要原因，一是各销售公
司煤炭销售成本同比增加14.5亿元；二是母公司成本同比增加了4.59亿元。其中职
工薪酬增加3.38亿元，其他支出增加1.06亿元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-12】
阳泉煤业(600348)下调第三季度原煤收购价
继今年前两季度上调原煤收购价格后，阳泉煤业（600348）计划略微下调第三
季度原煤收购价。公司公告称，公司调整2011年第三季度原煤收购价格为490元/吨
，较第二季度下降10元/吨。
据悉，公司与公司控股股东阳煤集团根据公司2008年度股东大会审议通过的《
原煤收购协议》规定，双方聘请山西省价格事务所按照该补充协议第3.2款规定程
序作出调查报告和认证结论，经公司总经理办公会研究同意，对2011年第三季度原
煤收购价格调整为490元/吨，较2011年第二季度原煤收购价格500元/吨下降10元/
吨，变动幅度为-2%。按照《原煤收购协议》规定，本次价格调整事项不需要经公
司董事会、股东大会审议批准。
据了解，公司第二季度原煤收购价格调整为500元/吨，较2011年第一季度原煤
收购价460元/吨上涨40元/吨，变动幅度为8.7%。7月11日，公司股价以24.91元收
盘，微跌0.28%。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-12】
阳泉煤业(600348)下调原煤收购价格
国阳新能股票简称今天起变更为“阳泉煤业”，公司今日公告，将今年第三季
度原煤收购价格调整为490元/吨，较第二季度原煤收购价格500元/吨下降10元/吨
，下降幅度为2%。
公司在今年二季度曾将原煤收购价格由一季度的460元/吨上涨8.7%，至500元/
吨。
【出处】上海证券报【作者】翟敏
【2011-04-12】
国阳新能(600348)提高原煤收购价
国阳新能今天披露，公司对2011年第二季度原煤收购价格调整为500元/吨，较
2011年第一季度原煤收购价格460元/吨上涨40元/吨，变动幅度为8.70%。
从煤炭行业基本面来看，近期动力煤继续维持强势，行业数据显示，4月1日至
4月8日动力煤现货价格全线上涨，山西大同、内蒙古鄂尔多斯以及秦皇岛港口动力
煤价格均出现10至30元/吨不等的涨幅。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-04-12】
国阳新能(600348)再度上调原煤收购价 每吨上涨40元
继上调今年一季度原煤收购价格25元/吨之后，国阳新能（600348）计划再度
上调第二季度的原煤收购价格。
公司12日公告称，公司与公司控股股东阳泉煤业（集团）有限责任公司根据公
司2008年度股东大会审议通过的《原煤收购协议》规定，双方聘请山西省价格事务
所按照该补充协议第3.2款规定程序作出调查报告和认证结论，经公司总经理办公
会研究同意，对2011年第二季度原煤收购价格调整为500元/吨，较2011年第一季度
原煤收购价格460元/吨上涨40元/吨，变动幅度为8.70%。按照《原煤收购协议》规
定，本次价格调整事项不需要经公司董事会、股东大会审议批准。
据了解，公司今年一季度原煤价格调整为460元/吨，环比2010年第四季度上涨
25元/吨，涨幅为5.75%。4月11日，公司股价以27.34元/股收盘，涨幅为零。
【出处】中国证券网【作者】邢佰英
【2011-03-15】
控股榆树坡煤业 国阳新能(600348)受益山西煤企重组
作为阳煤集团重要项目的榆树坡煤业如今将移交至国阳新能手中。公司下属控
股子公司国阳天泰将以5100万元代价收购控股股东阳煤集团旗下榆树坡煤业51%股
权，并承接对榆树坡煤业的兼并重组整合工作。
记者查阅阳煤集团网站的相关信息发现，榆树坡煤矿位于宁武县阳方口工矿镇
，保有储量2055万吨，目前年生产能力15万吨，矿井服务年限为56年，井田勘探区
煤种为气煤和焦煤，属稀缺资源并储量丰富。该矿交通便利，具有较好的开发前景
。此外，该煤矿正在进行改扩建项目，改扩建完成后，榆树坡煤业的生产能力将由
15万吨/年提升至120万吨/年。完成本次收购之后，国阳新能旗下的煤炭储量和产
能都将获得增长。
据悉，国阳天泰与相关各方签署了《合同权利义务转让协议书》，国阳天泰作
为整合主体，承接阳煤集团在《股权转让协议》及《股权转让补充协议书》中的全
部权利和义务，接替阳煤集团对榆树坡煤业进行整合。国阳天泰依照《股权转让协
议》及《股权转让补充协议书》的约定支付股权转让价款5100万元后将依法办理直
接持有榆树坡煤业51%股权的变更登记手续，并控股榆树坡煤业。
追溯榆树坡煤业的发展历程不难发现，公司自成立后曾几经易手。公告显示，
榆树坡煤业成立于1983年6月，系由自然人投资成立的民营企业。2007年8月31日，
山西省国资委同意山西运销集团（国新能源前身）收购整合榆树坡煤业和三岔煤矿
。此后，三岔煤矿被列为关闭矿井，地下煤矿资源全部划归榆树坡煤业所有。2009
年2月，阳煤集团、国新能源与国际电力集团签订协议，阳煤集团将受让国新能源
持有的榆树坡煤业36%的股权，国际电力集团将受让国新能源持有的榆树坡煤业30%
的股权。2009年5月19日，山西省国资委同意对榆树坡煤业进行股权重组，由阳煤
集团控股51%，国新能源参股26%，国际电力集团参股23%。
国阳新能表示，本次收购榆树坡煤业是公司根据山西省人民政府推进煤矿企业
兼并重组整合的有关精神，对山西省小煤矿实施煤炭资源整合的更进一步，此举将
有利于公司煤炭资源储备及煤炭产能快速扩张、实现公司持续跨越式增长。
【出处】上海证券报【作者】魏梦杰
【2011-03-01】
国阳新能(600348)2010年实现净利2.41亿 同比增长三成
国阳新能（600348）周二晚间披露业绩快报，公司去年实现净利2.41亿元，同
比增长30.01%；每股收益1元。
【出处】全景网【作者】成亮
【2011-01-10】
国阳新能(600348)上调原煤收购价25元/吨
国阳新能（600348）披露调整2011年第一季度原煤收购价格。国阳新能与公司
控股股东阳泉煤业（集团）有限责任公司根据国阳新能2008年度股东大会审议通过
的《原煤收购协议》规定，双方聘请山西省价格事务所按照该补充协议规定程序作
出调查报告和认证结论，经国阳新能总经理办公会研究同意，对2011年第一季度原
煤收购价格调整为460元/吨，较2010年第四季度原煤收购价格435元/吨上涨25元/
吨，变动幅度为5.75%。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2010-12-31】
国阳新能(600348)整合阳泉周边12座小煤矿
根据山西省煤矿企业兼并重组整合规划方案，国阳新能下属控股子公司国阳天
泰被山西省煤矿企业兼并重组整合工作领导组办公室认可为山西省阳泉市平定县周
边12座小煤矿的整合主体，并完成对山西省阳泉市平定县周边12座小煤矿煤炭资源
整合工作。根据评估，12座小煤矿价值共计4.34亿元。
根据《阳泉市平定县煤矿企业兼并重组整合规划方案》，2010年底阳泉市平定
县拥有的12处矿井将兼并重组整合为4处，按照该方案，国阳天泰作为兼并整合主
体，代表阳煤集团具体开展10座煤矿的兼并重组整合工作，同时以国阳天泰的名义
收购1座煤矿，最后，将12座煤矿整合为4座。技改后，生产规模由147万吨/年增加
至270万吨/年；井田面积由原来的22.26KM2减少到20.79KM2。整合后，60万吨/年
的矿井共有3处，90万吨/年的矿井共有1处。
国阳天泰此次进行兼并重组的矿井共12家，分别为：平定县永兴煤矿、山西鑫
华煤业有限公司、山西泰兴煤业有限公司、平定泰昌煤业有限公司、平定县冶西镇
煤矿、山西泰鑫煤业有限公司、平定县张庄镇上马郡头煤矿、山西恒昌煤业有限公
司、山西平定裕泰煤业有限公司、山西东升兴裕煤业有限公司、山西东升华兴煤业
有限公司、平定聂家庄煤矿。上述小煤矿的收购对价将由国阳天泰依据相应的经有
权部门核准的资产评估结果分期支付。
国阳新能认为，此举将有利于公司煤炭储备及煤炭产能快速扩张、实现公司持
续跨越式增长。
【出处】中国证券网 【作者】李若馨
【2010-12-31】
国阳新能(600348)披露阳泉小煤矿整合进展
国阳新能兼并重组阳泉市周边小煤矿有了进展。此前，公司控股子公司山西国
阳天泰投资有限责任公司被认可为山西省阳泉市平定县周边12座小煤矿的整合主体
。
根据整合规划方案，2010年底阳泉市平定县拥有的12处矿井将兼并重组整合为
4处，国阳天泰作为兼并整合主体，代表阳煤集团具体开展10座煤矿的兼并重组整
合工作，同时以国阳天泰的名义收购1座煤矿。技改后，生产规模由147万吨/年增
加至270万吨/年。
今日公司公告，国阳天泰与阳煤集团签署协议，将承接阳煤集团对上述10家煤
矿的先期整合事宜，并负责完成日后对上述12家小煤矿的兼并整合事宜。因阳煤集
团已向10家小煤矿支付资产收购价款共计22400万元，公司应将上述款项一次性支
付予阳煤集团。
公司称，本次收购资产是公司对山西省小煤矿实施煤炭资源整合的第一步。根
据山西省阳泉市煤炭整合方案，上述小煤矿的资产将在收购后注入整合重组的煤炭
公司。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-11-27】
国阳新能(600348)2亿元增资子公司
国阳新能今日披露，为使全资子公司山西国阳新能国际贸易有限公司更好地开
展煤炭对外贸易，积极拓展销售渠道，增加公司销售收入，公司拟以自有资金对其
增资2亿元。资料显示，该子公司今年前三季度实现营业收入955937.82万元，净利
润5332.88万元。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-10-27】
国阳新能(600348)2010年第三季净利7.87亿元 同比增长52%
国阳新能（600348）周二晚发布季报，公司2010年第三季度实现净利润7.87亿
元，同比增长52.47%。
今年7-9月公司营业收入为80.2亿元，同比增长57.9%；基本每股收益0.33元，
同比增长57.14%。
2010年1-9月公司实现营业收入214.41亿元，同比增长49.22%；净利润20.29亿
元，同比增长45.8%；每股收益0.84元，同比增长44.83%。
公司称，营业收入增加的原因是煤炭销量和价格同比增加，国贸公司其他业务
同比大幅增长。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2010-10-13】
国阳新能(600348)股价异动 称无重大信息未披露
国阳新能10月12日发布公告称，公司股票交易连续三个交易日内日收盘价格涨
幅偏离值累计达到20%，股价出现异常波动。
国阳新能就此表示，近期并无任何对公司股票交易价格产生较大影响的重大信
息未披露。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-10-13】
国阳新能(600348):寒冬来引发煤炭热
市场主力一如既往地在资源股中兴风作浪，有色金属、煤炭股的走势已接近疯
狂。与当前市场火热的场面相对应，人们目前却在热衷讨论一个气象话题，那就是
今年冬天将迎来千年不遇的"极寒"天气。为了抵御"寒冬"，煤炭、纺织服装、农业
，以及同时具有涨价概念的燃气股，在昨天都轰轰烈烈地大热了一把。其中，深圳
燃气（601139）、长春燃气（600333）、国阳新能（600348）、兖州煤业（600188
）、华峰氨纶（002064）等相关题材股全部报收涨停，兖州煤业、国阳新能至此已
是连续第三个涨停了。
国阳新能主营煤炭采掘、发供电、热业务的公司，一直以来都是煤炭股的龙头
，主营收入排名同行业股票第三，净利润增长率排同行业第七名。有分析认为，一
旦极寒天气发生，对煤炭行业的最大影响是导致煤炭运输的不畅，甚至是局部瘫痪
，如高速公路封闭，煤炭被冻在车皮上，渤海湾几大煤港被冰封等，进而会导致下
游行业煤炭库存的快速下降，以及消费地煤价的大涨。同时，全球流动性的泛滥，
也使具有资源属性的煤炭面临再次提价的可能。
国阳新能昨天发布第四季度原煤收购价公告，仍定为435元/吨，与第三季度价
格持平，但未来会否提升还要看气候变化而定。作为山西省煤炭企业龙头，国阳新
能在兼并重组了阳泉市周边若干小煤矿，年初收购集团公司旗下的新景矿后，公司
的煤炭产量明显上升。上半年公司原煤产量已完成1274万吨，同比增长36.70%；实
现每股收益0.52元，净利润同比增长45.41%。经测算，公司2010-2012年每股收益
将分别达到1.08元、1.21元和1.36元，对应当前的股价，动态市盈率仅为14.8、13
.2、11.8倍，估值优势明显。此外，近期国阳新能还流传着有资产注入的预期，据
说本次注资不单是集团公司的行为，而是控股股东阳泉煤业集团、信达资产及流通
股股东三者达成一致后制定的方案，预计注资规模可能更大。
国阳新能一直以来都是基金的众矢之的，今年上半年更是吸引了87只基金进驻
，其中新进入的基金多达78只，绝大部分是在二季度进驻的。其前十大流通股东除
控股股东外，其余都被基金、社保、QFII等大机构占据，筹码集中度非常集中。寒
冬来了，煤炭热了。
【出处】北京晨报【作者】
【2010-10-11】
国阳新能(600348)第四季度原煤收购价定为435元/吨
国阳新能（600348）周一晚间发布公告称，2010年第四季度公司原煤收购价格
确定为435元/吨，与2010年第三季度原煤收购价格持平。
国阳新能周一收报19.09元，封住涨停。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-08-17】
国阳新能(600348)需求增长拉动业绩提升
国阳新能（600348）8月14日发布2010年半年报，报告期内，公司实现营业收
入1，342，145万元，同比增长44.48%；净利润131，226万元，同比增长45.41%。
报告显示，公司主营业务收入增加主要来源于煤炭产品销售增加，利润构成未
发生重大变化。报告期内，公司原煤产量完成1，274万吨，同比增长36.70%，采购
集团及其子公司煤炭1，007万吨，同比下降1.76%。销售煤炭2，179万吨，同比增
长13.85%。同时，公司营业成本1，067，999万元，同比增长42.57%，其中煤炭产
品销售成本780，074万元，同比增长15.28%。
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2010-08-03】
国阳新能(600348)兼并重组阳泉市周边小煤矿
国阳新能（600348）8月3日公告， 公司同意下属控股子公司山西国阳天泰投
资有限责任公司参与山西省煤矿兼并重组事宜。
同时，国阳新能拟授权国阳天泰根据本次会议决议依法全权办理包括但不限于
与山西省阳泉市平定县政府、12家煤矿公司进行协商和谈判、签署和履行有关协议
和合同等相关收购、兼并、对外投资以及资源整合等所有事宜，并根据山西省关于
煤矿企业兼并重组整合的规定和要求兼并重组阳泉市平定县周边的其他煤矿。
为了使得国阳天泰能够参与煤矿重组，国阳新能此前特意对国阳天泰进行了增
资。
国阳新能2010年3月18日召开2010年第二次临时股东大会会议审议通过关于全
资子公司国阳天泰增资扩股的议案。
为满足国阳天泰在具备良好经济实力的条件下参与山西省煤炭资源整合和煤矿
兼并重组，根据公司与北京润达国际投资管理有限公司签订的增资协议，公司将在
缴足国阳天泰注册资本后，以现金57,000万元对国阳天泰进行增资；润达公司将以
现金98,003.94万元对国阳天泰进行增资。
山西省煤矿兼并重组成为省内各大煤矿公司的一次盛宴。潞安集团董事长任润
厚此前也曾对中国证券报记者透露，潞安集团在临汾、晋中、忻州、吕梁、长治等
地市开展煤矿兼并重组整合工作，共整合矿井101座，重组后为34座，整合产能315
0万吨/年，整合资源30亿吨。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-07-12】
国阳新能(600348)预计2010年上半年净利润同比增长41.87%
国阳新能（600348）业绩快报显示，公司上半年实现营业收入134.21亿元，同
比增长44.48%，实现净利润12.42亿元，同比增长41.87%，报告期内收入和净利润
增长的主要原因是煤炭售价上涨和收购新景矿公司所致。
【出处】证券时报【作者】
【2010-07-09】
国阳新能(600348)三季度原煤收购价435元/吨
国阳新能（600348）公告，公司与公司控股股东阳泉煤业（集团）有限责任公
司根据公司2008年度股东大会审议通过的《原煤收购协议》规定，双方聘请山西省
价格事务所按照该补充协议第3.2款规定程序作出调查报告和认证结论,经公司总经
理同意，2010年第三季度原煤收购价格确定为435元/吨，与2010年第二季度原煤收
购价格持平。按照《原煤收购协议》规定，不需经公司董事会、股东大会审议批准
。
【出处】中国证券网【作者】欧阳波
【2010-05-24】
国阳新能(600348):实施积极分配政策 或将可中期分红
全景网5月21日讯"山西地区上市公司2009年度业绩网上集体说明会"周五下午
在全景网举行。国阳新能（600348）证券部科长成晓宇称，公司将实施积极的利润
分配政策，将保持该政策的连续性和稳定性。在有条件的情况下，公司可以进行中
期现金分红。
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-04-23】
国阳新能(600348)09年拟每10股送15股派现3.8元
本报讯 国阳新能（600348）2009年实现营业收入约200亿元，同比增长17.45%
；实现净利润约18.56亿元，同比增长99.59%；每股收益1.93元。由于业绩大增，
国阳新能提出的分配预案是拟向全体股东每10股送15股，派发现金红利3.8元。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-08】
国阳新能(600348)调高首季原煤收购价
国阳新能今日披露，公司与公司控股股东阳泉煤业（集团）=达成协议，将201
0年第一季度原煤收购价格调整为435 元/吨，较2009 年第四季度原煤收购价格405
元/吨上涨30元/吨，变动幅度为7.41%。
公司称，此次价格调整事项不需要经公司董事会、股东大会审议批准。（应尤
佳）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-12-21】
国阳新能(600348)注资利好兑现 基金持筹等候交易良机
上周三（12月16日），国阳新能通过了《关于收购股权暨关联交易的议案》，
市场等待良久的资产注入终于有了实质性的推进。不过，二级市场却不太“赏脸”
，在市场阴霾的气氛下，该股上周仍然下挫了3.22个百分点。值得庆幸的是，疲软
的股价让多数持仓基金暂时按下了出走的冲动。
“资产注入其实早已在市场预料之内，我们在今年3月份时调研报告里也提到
了这一点，股价已经提前反映了公司资产注入预期，虽然如此，由于资产注入后业
绩增厚较多，在煤炭板块中该股目前估值仍然不算太贵”，南京某老牌券商一位煤
炭研究员告诉《证券日报》记者。
利好终于到来，守候多时的基金多数却选择了按兵不动。据指南针机构密码数
据，上周机构资金仅小幅流出了0.66亿元，而12月份以来，机构合计撤走了2.32亿
元，10月份至今机构总共流出了4.65亿元。
由于年初至今（截至12月18日），国阳新能已累计上涨了364.75%，在煤炭板
块中仅次于鲁润股份，让不少持仓基金大获其利。可惜进入12月份以后，该股上涨
乏力，反而下挫了将近6个百分点，跑输大盘3.44%。尽管如此，多数分析人士仍然
推荐该股，认为在煤炭涨价、资产整合提速等多种预期下，该股估值仍然有提升空
间。同样地，基金按兵不动的举动似乎也让我们看到后市更多的亮光。
华夏、广发两公司年中强势进驻
浮盈均逾2.5亿元
王亚伟年中的进驻和三季度的停留，让国阳新能声名一时大噪，事实上，该股
向来都得基金欢心。据WIND资讯数据，今年一季度末曾有16只基金持仓该股，总持
股数为9463.4万股，而三季度末，持仓基金数目更多达27只，总持股数为11486.32
万股，占其流通盘的比例为11.95%。其中，重仓持股基金数目为22只，合计持股75
58.22万，占其流通盘的7.86%，持股数环比二季度末增加了143.13万股。
另外，国阳新能前十大流通股东中，更有九个席位被基金们“霸占”着，持股
最多的基金是广发小盘成长，持有1150.78万股，位列公司第二大流通股东，易方
达价值成长和华夏大盘1000.52万股和1000万股紧随其后。另外几只前十大流通股
东的基金还包括了基金科瑞、广发稳健增长、华夏优势增长、华夏回报和长城品牌
优选等基金。
华夏和广发两家基金公司对国阳新能表现出异乎寻常的偏爱，9月末分别持有
该公司2795.42万股和2725.32万股。其中，华夏系光是王亚伟掌管的两只基金华夏
大盘和华夏策略精选便分别持有1000万和460万股，与二季度末相比分别减少了400
.56万股和182.16万股。若以期末持股均值计算，6月末至今，这两只基金从国阳新
能上获得的浮盈超过2.53亿元。
广发派出的持仓基金则包括了广发小盘成长、广发稳健增长、广发聚瑞和广发
核心精选，分别持有1150.78万股、824.08万股、524.98万股和225.48万股。除了
广发聚瑞以外，其余三只基金均是从中报开始便出现在该股机构持仓名单中。与王
亚伟相反，三季度期间，广发小盘成长、广发稳健增长和广发核心精选分别增仓了
国阳新能340.01万股、424.08万股和135.48万股。同样地，以期末持股均值计算，
6月至今广发系基金从该股上获得的浮盈超过2.52亿元。
利好难推股价上涨
基金持筹待机
经过8、9估值重心急遽下调之后，10月份以后，国阳新能的估值得以逐渐修复
。数据显示，四季度以来，该股累计上涨了25.63%，跑赢大盘13.6个百分点，而除
了12月份表现稍逊一筹以外，该股10月和11月均大幅跑赢大盘。
总体来看，四季度以来基金对该股的态度并没有出现明显转变。据机构密码数
据，10月份，以基金为首的机构合计增持了该股4.21亿元；11月份以后，基金空头
稍占，净流出了2.76亿元。进入12月份，国阳新能的股价始终在弱势盘整之中。12
月2日-12月15日间，基金等机构继续从中撤走了1.82亿元。
12月16日，国阳新能终于公布了初步的资产收购计划。据公司披露，拟收购控
股股东阳煤集团旗下全资子公司山西新景矿煤业公司100%股权，以解决与后者长期
存在的同业竞争和关联交易问题。
资料显示，截至2009年11月30日，新景矿公司的总资产为52.5亿元，净资产为
22.7亿元，其中9-11月份共实现了营业收入6.19亿元，净利润为9411.89万元。截
至目前，新景矿公司的资产评估工作仍在进行中。
按照不少券商的观点，国阳新能这次资产购买计划堪称重大利好。“预计公司
这次会使用现金进行收购，无需考虑摊薄问题，公司业绩增厚明显，当然是好事一
桩了”，上海某老牌券商一位煤炭行业分析师向记者表示。
中信证券煤炭行业分析师罗泽汀也表示，通过此次股权转让，阳泉煤业集团逐
步履行避免同业竞争的承诺，也使国阳新能增加了新的利润增长来源，进一步巩固
了公司的竞争优势，提升了公司在煤炭市场的整体实力。据他预测，此举若能顺利
完成，将使公司2010年EPS0.52元（模拟全年）。
在公司利好公布当天，国阳新能交易一度活跃，成交量较前一交易日急遽放大
了一倍有余至9.06亿元。不过，当天基金等机构并没有趁机夺门而出。相反，数据
显示，机构资金当天小幅流入了0.47亿元。
脚跨两大投资线索
券商明年继续看好
在煤价上涨和资产整合两条主线下，券商仍然较为一致地看好明年煤炭股的投
资机会。
前述未透露姓名的上海分析人士表示，明年煤炭板块仍然值得看好，首先是煤
炭上市公司（特别是山西省的煤炭企业）会陆续公布资产收购计划；其次，国际煤
炭价格预期也会上涨，目前市场预计日澳谈判和中日谈判都会提高明年煤炭供应价
格；第三，与年初相比，国内煤炭价格已经上涨不少，（明年煤炭价格仍然有上涨
空间），加上部分企业扩大产能，因此，总得来看，煤炭上市公司明年业绩将继续
提升。
业内分析人士普遍预测明年煤炭需求和价格均会有所增长。招商证券分析师卢
平表示，预计明年国内煤炭需求量将从今年的29.3亿吨增加至31.7亿吨，国内动力
煤长协价格则上涨10%（30元-50元/吨），冶金煤在目前高位运行的情况下，未来
仍然有上涨空间。卢平建议，明年可以关注注入国阳新能等内生性资产扩张类公司
以及业绩弹性较大的冶金煤公司。
“我们更加关注山西省煤炭资源的整合，基于此线索，我们目前对山西板块的
煤炭企业均作‘推荐’”评级，前述南京券商分析人士表示。
罗泽汀也强调，2010年煤炭行业将在资源整合的扩张性利好的支撑下全面复苏
，预计未来全国主要煤炭资源将逐步向以上市公司为代表的大型煤炭企业集中，明
年更多的上市公司推出并购方案，上市公司将成为资源整合的主要受益者。
对国阳新能而言，收购新景矿煤业公司只是迈出了资产整合的第一步而已。前
述南京券商分析人士还表示，除了这部分产业以外，大股东手中持有的煤炭资产还
包括了三矿、五矿、寺家庄矿、新元矿等，产能合计达到2000万吨，关联交易仍待
解决。预计公司将继续实行收购计划。不过,他认为因收购新景之后，国阳新能手
中现金基本已用尽，预计公司未来将采取股权融资的方式继续注入大股东资产。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-12-16】
收购大股东"明星矿井" 国阳新能(600348)提升盈利能力
国阳新能今天公告，控股股东阳煤集团拟将山西新景矿煤业公司100%股权协议
转让给公司。
据介绍，新景矿属于阳泉煤业集团的"明星矿井"，井下设备先进，开采效率很
高。矿井于1997年8月试生产，生产规模为580万吨/年，2009年9至11月，营业收入
为61893万元、净利润为9412万元。新景矿所采原煤为低挥发份、低硫、中灰、高
发热量、灰熔点高的优质无烟煤。除了可供化工、发电、建材企业及民用外，还可
作为高炉喷吹精煤供应冶金行业使用，以替代部分焦煤，降低炼钢成本。该矿总资
产为52.5亿元，净资产为22.7亿元。
本次股权转让尚未确定价款，公告称，本次股权转让价款以净资产值为基础，
并结合折旧及其他变化最终确定。
山西煤炭企业一般毛利率在50%以上，但国阳新能因外购煤炭多，2008年毛利
率为24%。收购控股股东新景矿有助于减少关联交易，提高公司盈利能力。若此次
并购不涉及股份增发，将使公司每股收益增加0.39元。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-12-16】
国阳新能(600348)收购集团新景矿股权
国阳新能今天跳空高开，冲高后逐渐走低，全天仍逆势上涨1.60%，换手率1.9
6%。年内如约履行集团资产收购，现金收购方式不会摊薄股本。资产注入后2010年
公司业绩提升至2.54元/股，预计股价将温和上涨。公司2009-2011年综合每股盈利
预测值分别为1.84、2.10和2.48元，2009-2011年动态市盈率为26、22和19倍;当前
共有23位分析师跟踪，14位分析师建议"买入"，15位分析师建议"买入"，4位分析
师给予"观望"评级，综合评级系数1.70。
2009年12月16日公司公告了对集团新景矿的资产收购决议，公司拟以自有资金
收购集团子公司新景矿100%股权，对应收购产能为580万吨，相应净资产作价将在1
2月25日左右明确。目前，新景矿总资产规模约为52.5亿元，净资产规模为22.7亿
元，预计评估后矿井采矿权价值将明显提升，实际收购支付现金将显著高于22.7亿
。目前公司账面现金超过45亿(截至2009年9月30日)，待评估完成后公司将视资金
面情况确定贷款额度。
预计新景矿年贡献利润超过3亿元，业绩增厚超过0.40元/股。以公司公布新景
矿2009年9-11月份收入及利润推测，其吨煤净利约为64元/吨;假设2010年吨煤净利
维持该水平，那么本次收购将贡献每股收益0.40元/股。本次收购完成后，公司向
集团及子公司采购煤炭将从目前2000万吨水平降至1400万吨左右，关联交易规模进
一步缩校
申银万国表示，本次收购是继2008年开元矿注入后的第二次资产收购，且两次
都运用自有资金或债务融资，没有扩大股本。公司通过资产收购或注入方式解决关
联交易问题是上市之初承诺，近两年随着采矿权问题解决，公司注入步伐明显加快
，预计2010年进一步收购集团资产的可能性仍然存在，下一个标的可能是盈利状况
、生产规模与新景矿相当的三矿、五矿。而未来注入方式则更有可能视当时股价选
择定向或公开增发，再利用现金收购的可能性已经不大。鉴于本次注入市场早有预
期，他们判断股价将呈现温和上涨态势。
东方证券预计公司2010年煤价有望大幅上调。公司2009年以来煤炭销售价格基
本稳定，但随着近期现货价格尤其是动力煤现货价的持续大幅上涨，现货价格已经
显著高于公司合同价格，因此，预计公司2010年煤炭合同价格有望上调10%以上，
将显著提升公司业绩。
考虑2010年煤炭综合价格上涨、成本上涨幅度与价格相当、资源税5%从价计征
等假设，分析师上调公司2010年、2011年每股收益至2.54元/股(原2.18)、2.94 元
/股(原2.54)。申银万国认为，未来公司股价继续上涨的催化剂来自于2010年公司
无烟末煤合同价格(作动力煤使用)以及喷吹煤价格上涨。维持增持评级。
【出处】今日投资【作者】
【2009-12-16】
国阳新能(600348)拟收购新景矿公司 净资产约23亿元
国阳新能（600348）公告，为逐步解决公司与控股股东阳泉煤业（集团）有限
责任公司之间存在的同业竞争和大额关联交易问题，公司拟收购阳煤集团的全资子
公司山西新景矿煤业有限责任公司100%股权。
目前，公司已获得山西省国资委批复，同意阳煤集团将所持有的新景矿公司10
0%的股权转让给公司。
新景矿公司注册资本210,000万元，主要经营范围为煤炭开采，所采原煤为优
质无烟煤。据审计，截至2009年11月30日，新景矿公司的总资产为525,069.70万元
，负债为298,227.86万元，净资产为226,841.84万元，2009年9-11月的营业收入为
61,893.24万元、净利润为9,411.89万元。
此外，公告称，本次交易所涉及的新景矿公司采矿权正在履行因阳煤集团出资
设立新景矿公司所相应的采矿许可证变更手续。目前，国土资源部已经受理了阳煤
集团的变更申请。（王锦）
【出处】中国证券网【作者】
【2009-10-29】
国阳新能(600348)09年1-9月净利润13.7亿元
国阳新能（600348）今年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润13.7亿元，
其中7-9月实现归属于上市公司股东的净利润4.9亿元，比2008年同期增长26.02%。
前三季度基本每股收益为1.42元。（李阳丹）
【出处】中国证券网【作者】
