☆风险因素☆ ◇600336 澳柯玛 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——光大证券:业绩改善无法一蹴而就【2010-08-23】
虽然公司二次创业势头很好，但仅依靠自身力量摆脱历史包袱，实现业绩跨越式发展
是无法一蹴而就的。公司还需要一段时间消化过多的负债以及不良资产以减少非经营
性损益，充分释放业绩。预计10/11/12年EPS分别为0.21元，0.43元，0.65元，下调
评级至“中性”。
中 性——申银万国:阶段战略以规模为先，优势累积后期待利润率提升【2010-06-18】
我们对公司10-12年的每股收益预测分别为0.18元、0.27元和0.37元，10年和11年PE
估值为41倍和28倍，首次给予“中性”评级。短期内估值并不具备吸引力，而且在公
司阶段性追求份额和规模的情况下利润率弹性难现。但是公司在持续的管理改善与优
势强化过程中，值得长期关注，如果能将份额优势顺利转化为溢价优势，而且运营效
率持续提升，业绩存在超预期可能。
买 入——光大证券:二次创业可期，电动车下乡助推公司发展【2010-04-04】
过去公司股价长期不为人所关注，但我们认为公司“二次创业”和管理改善值得肯定
。近日，电动车下乡政策确认已经对公司股价形成催化。我们预计 2010 年公司 EPS
可达 0.45 元，剔除非经营性损益 EPS可达 0.50元。 给予公司 24倍 PE估值， 目
标价格 12元， 调升评级为 “买入” 。
中 性——光大证券:经营有所改善，长期发展关键还在制冷业务【2010-01-04】
我们预计公司2010年每股收益0.29元，对应市盈率27倍。比较白电板块可比公司市场
一致预期，公司估值处于行业中等位置。我们认为，公司股价估值合理，给予“中性
”评级。未来估值空间的打开，有待确认公司管理改善超预期。
中 性——天相投顾:“家电下乡”促进产品销量增长【2009-10-29】
我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.12元、 0.19元和0.22元，按10月28日收
盘价测算，对应动态市盈率分别为58倍、36倍和31倍，维持公司“中性”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-21 ｜ 153143.9398｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与青岛澳柯玛物资经销有限公司发生日常关联交｜
｜ ｜易，预计交易金额为164200万元。20130601：股东大会通过2014｜
｜ ｜0415：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为153143｜
｜ ｜.9398万元。20140521：股东大会通过关于公司2013年度日常关 ｜
｜ ｜联交易执行情况及2014年度日常关联交易的议案 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-21 ｜ 163000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方青岛澳柯玛制冷发展有限公司就采购, ｜
｜ ｜销售事项发生日常关联交易，预计交易金额为163000万元.20140｜
｜ ｜521：股东大会通过关于公司2013年度日常关联交易执行情况及2｜
｜ ｜014年度日常关联交易的议案 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-08-31 ｜ 90327485.48｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-08-31 ｜ 24113080.89｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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