☆风险因素☆ ◇600290 华仪电气 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——东兴证券:风机业务下半年回暖可期，业绩拐点将现【2012-06-08】
综上所述，我们认为公司下半年随着国内风电市场的回暖以及海外市场的开拓，业绩
出现拐点的可能性非常大。公司有望借此契机步入快速增长通道。经综合测算给予公
司2012-2013年的EPS分别为0.33元、0.55元，对应的PE为21.3、12.7，暂时给予公司
“推荐”评级。
买 入——湘财证券:重大合同点评【2011-10-11】
考虑到公司风机业务的高速发展，新产品的利润增长点，我们预计，2011-2013年公
司每股收益分别达到0.49元、0.62元和0.76元，给予公司“买入”评级。
增 持——东海证券:风电设备带来收入高速增长，资源换市场支撑盈利能力【2011-06-07】
根据上面的假定条件，预计2011-2013年经营收入为30.31、42.42和55.54亿，对应的
净利润为2.23、3.02和3.87亿，摊薄后的EPS分别为0.42、0.57和0.74元。以上周五
收盘价格16.81元计算，对应的PE分别为39.63、29.29和22.83倍。根据整个风电行业
增速维持在20-30%左右，而风电设备价格近期难有作为，看好明年风机设备整合顺利
，给予2011年25-30倍的PE，其预期价格在14.25-17.10元，考虑到近期股票价格已经
在16.81元，基本反映了公司经营情况，因此给予增持评级。
增 持——天相投顾:1.5兆瓦风电整机迎来爆发式增长【2011-03-22】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.63元、0.80元、0.99元，按3月22日股票收
盘价22.20元测算，对应动态市盈率分别为35倍、28倍、22倍。公司1.5兆瓦级风机在
2011、2012年将进入业绩集中释放期，“十二五”期间，农网、城网改造的配电网建
设是电网公司投资重点之一，我们看好公司的未来发展，维持公司“增持”的投资评
级。
增 持——华泰联合:电气以逸待劳，风电有的放矢【2010-11-12】
正常情况下，四季度应是传统电力开关产品销售和风电设备确认收入的双旺季，对公
司全年业绩具有重要影响。按照公司目前情况，我们预计公司2010-2012年每股收益
为0.45、0.58和0.76元，分别对应于36、28和21倍的市盈率，首次给予“增持”的投
资评级。
推 荐——国元证券:上半年风电设备业务收入增长5.6倍【2010-07-30】
公司未来业绩快速增长有保障，投资价值日益显现。风电设备行业属于战略性新兴产
业中的新能源行业，中国政府积极扶持低碳经济与新能源产业的发展，公司发展面临
很好的外围环境，未来三年风电设备业务有望持续快速发展，业绩高增长有望得以延
续。我们预期2010年－2012年公司净利润同比增长率在30%以上，同期每股收益分别
为0.42元、0.54元、0.72元，相应的动态市盈率分别为31倍、23倍、17倍，在行业内
具有较强的估值优势。我们维持对公司“推荐”的投资评级。
买 入——湘财证券:资源保证订单，业绩有望翻番【2010-07-09】
根据分业务业绩预测，公司2010~2012年有望保持年均50%的收入增速，我们调高EPS
预测至0.53、0.74和1.23元，对应当前PE为21、15、9倍。与其他风电整机类上市公
司相比，目前股价存在低估，未反应未来的高速增长预期，我们调高公司评级至“买
入”，目标价格18.45元。
增 持——天相投顾:风机销售放量中，业绩丰收进行时【2010-06-12】
预计2010-2011年EPS分别为0.67元、0.93元，按照6月17日收盘价13.63元计，对应的
动态市盈率水平分别为20倍、15倍。2010年及“十二五”期间，以城市电网改造、农
村电网升级为主线的配电网建设是电网公司投资重点之一，公司的风机业务今、明两
年进入放量阶段，我们看好公司未来的发展，给予“增持”投资评级。
中 性——国都证券:“资源换市场”战略得到执行【2010-05-12】
预计10年和11年的EPS分别为0.55、0.68元。PE25.6倍和20.9倍，估值在合理区间，
虽然短期风机销售无忧，且未来两年成长性好，但考虑到公司1.5mw风机的产业化已
落后于主流厂商，长期竞争力不足，给予公司中性A评级。
买 入——广发证券:风电业务进入丰硕收获期【2010-03-04】
根据我们的预计，给出公司最近3年的营业收入预测表。通过测算可以得出公司在200
9年、 2010年和2011年的EPS分别为0.34、 0.76、 1.27元。给予30倍的PE，我们的
目标价格为：22元左右，介于目前股票价格为:15.88,我们强烈推荐，给予“买入”
评级。
增 持——湘财证券:增发风机、开关设备产品，提升盈利预期【2010-02-23】
公司的5个募投项目建设期在1-2年，预计将于2012年开始贡献业绩，对于未来公司的
业绩有较大提升效果。我们预计公司09-12年增发后摊薄EPS分别为0.35、0.45、0.70
、1.28元，2010年动态市盈率33.22倍，给予公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 11｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-02-18 ｜ 11695｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年1月21日公司第五届董事会第23次会议审议《关于公司201｜
｜ ｜4年度日常关联交易的议案》,关联董事陈道荣先生、范志实先生｜
｜ ｜、陈帮奎先生、祝存春先生、张建新先生回避对该议案的表决。｜
｜ ｜会议以4票同意、0票反对、0票弃权审议通过《关于公司2014年 ｜
｜ ｜度日常关联交易的议案》，并同意提交公司股东大会审议。预计｜
｜ ｜2014年度公司与关联方华仪电器集团浙江有限公司,浙江华仪进 ｜
｜ ｜出口有限公司 ,浙江华仪电子工业有限公司等就购买原材料,销 ｜
｜ ｜售产品等事项发生的关联交易金额为11695万元人民币.20140218｜
｜ ｜：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-01-22 ｜ 4724.42｜ 是 ｜
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｜ ｜华仪电气股份有限公司预计在2013年与华仪电器集团有限公司, ｜
｜ ｜浙江华仪电子工业有限公司,华仪电器集团浙江有限公司等公司 ｜
｜ ｜发生货物采购,销售货物等关联交易，预计金额为7025万元。201｜
｜ ｜30202：股东大会通过20140122：2013年度公司与关联方华仪电 ｜
｜ ｜器集团有限公司,浙江华仪电子工业有限公司,华仪电器集团浙江｜
｜ ｜有限公司等就货物采购,销售货物事项发生的日常关联交易实际 ｜
｜ ｜金额为4724.42万元. ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-05-27 ｜ 58493600｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-29 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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