☆经营分析☆ ◇600267 海正药业 更新日期：2025-04-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药制造 ｜ 604514.33｜ 364854.03｜ 60.35｜ 61.77｜
｜医药商业 ｜ 350959.32｜ 68120.41｜ 19.41｜ 35.86｜
｜其他业务 ｜ 21521.66｜ 4100.75｜ 19.05｜ 2.20｜
｜其他 ｜ 893.38｜ 429.78｜ 48.11｜ 0.09｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 796.13｜ 467.60｜ 58.73｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜ 350959.32｜ 68120.41｜ 19.41｜ 26.39｜
｜医药经销 ｜ 268719.17｜ 19434.90｜ 7.23｜ 20.21｜
｜抗感染药 ｜ 188420.16｜ 105694.12｜ 56.09｜ 14.17｜
｜心血管药 ｜ 134183.77｜ 97566.24｜ 72.71｜ 10.09｜
｜抗肿瘤药 ｜ 97334.32｜ 72732.35｜ 74.72｜ 7.32｜
｜医药制剂进口品及接受药品｜ 82240.15｜ 48685.51｜ 59.20｜ 6.19｜
｜营销外包业务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜抗寄生虫药及兽药 ｜ 71344.93｜ 32212.91｜ 45.15｜ 5.37｜
｜其他药品 ｜ 62198.22｜ 38455.74｜ 61.83｜ 4.68｜
｜内分泌药 ｜ 51032.92｜ 18192.66｜ 35.65｜ 3.84｜
｜其他业务 ｜ 21521.66｜ 4100.75｜ 19.05｜ 1.62｜
｜其他 ｜ 893.38｜ 429.78｜ 48.11｜ 0.07｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 796.13｜ 467.60｜ 58.73｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 897735.96｜ 418507.90｜ 46.62｜ 91.73｜
｜国外地区 ｜ 59427.19｜ 15363.92｜ 25.85｜ 6.07｜
｜其他业务 ｜ 21521.66｜ 4100.75｜ 19.05｜ 2.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜ 233178.88｜ 32672.92｜ 14.01｜ 44.47｜
｜抗感染药 ｜ 89420.78｜ 50477.30｜ 56.45｜ 17.05｜
｜心血管药 ｜ 63181.27｜ 46413.25｜ 73.46｜ 12.05｜
｜抗肿瘤药 ｜ 43890.46｜ 32371.45｜ 73.76｜ 8.37｜
｜抗寄生虫药及兽药 ｜ 33554.94｜ 15424.93｜ 45.97｜ 6.40｜
｜其他药品 ｜ 27647.00｜ 18361.76｜ 66.42｜ 5.27｜
｜内分泌药 ｜ 22264.53｜ 8242.86｜ 37.02｜ 4.25｜
｜其他业务 ｜ 10282.34｜ 1950.82｜ 18.97｜ 1.96｜
｜其他 ｜ 477.64｜ 242.71｜ 50.82｜ 0.09｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 448.99｜ 285.51｜ 63.59｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜ 233178.88｜ 32672.92｜ 14.01｜ 44.47｜
｜抗感染药 ｜ 89420.78｜ 50477.30｜ 56.45｜ 17.05｜
｜心血管药 ｜ 63181.27｜ 46413.25｜ 73.46｜ 12.05｜
｜抗肿瘤药 ｜ 43890.46｜ 32371.45｜ 73.76｜ 8.37｜
｜抗寄生虫药及兽药 ｜ 33554.94｜ 15424.93｜ 45.97｜ 6.40｜
｜其他药品 ｜ 27647.00｜ 18361.76｜ 66.42｜ 5.27｜
｜内分泌药 ｜ 22264.53｜ 8242.86｜ 37.02｜ 4.25｜
｜其他业务 ｜ 10282.34｜ 1950.82｜ 18.97｜ 1.96｜
｜其他 ｜ 477.64｜ 242.71｜ 50.82｜ 0.09｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 448.99｜ 285.51｜ 63.59｜ 0.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药制造 ｜ 568187.13｜ 358766.46｜ 63.14｜ 54.78｜
｜医药商业 ｜ 444124.23｜ 54941.93｜ 12.37｜ 42.82｜
｜其他业务 ｜ 21552.70｜ 3299.73｜ 15.31｜ 2.08｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 2566.82｜ 1046.03｜ 40.75｜ 0.25｜
｜其他 ｜ 876.31｜ 370.96｜ 42.33｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜ 444124.23｜ 54941.93｜ 12.37｜ 29.98｜
｜医药经销 ｜ 379947.08｜ 18240.70｜ 4.80｜ 25.65｜
｜抗感染药 ｜ 173066.13｜ 113829.30｜ 65.77｜ 11.68｜
｜心血管药 ｜ 135368.55｜ 96901.00｜ 71.58｜ 9.14｜
｜抗肿瘤药 ｜ 85124.25｜ 63540.02｜ 74.64｜ 5.75｜
｜抗寄生虫药及兽药 ｜ 83022.71｜ 36197.51｜ 43.60｜ 5.60｜
｜成品药进口及引入制剂推广｜ 64177.15｜ 36701.23｜ 57.19｜ 4.33｜
｜其他药品 ｜ 57260.48｜ 35376.66｜ 61.78｜ 3.87｜
｜内分泌药 ｜ 34345.01｜ 12921.98｜ 37.62｜ 2.32｜
｜其他业务 ｜ 21552.70｜ 3299.73｜ 15.31｜ 1.45｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 2566.82｜ 1046.03｜ 40.75｜ 0.17｜
｜其他 ｜ 876.31｜ 370.96｜ 42.33｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 939724.66｜ 393926.91｜ 41.92｜ 90.59｜
｜国外地区 ｜ 76029.83｜ 21198.48｜ 27.88｜ 7.33｜
｜其他业务 ｜ 21552.70｜ 3299.73｜ 15.31｜ 2.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药制造 ｜ 317411.18｜ 213373.03｜ 67.22｜ 52.38｜
｜医药商业 ｜ 273963.39｜ 35869.57｜ 13.09｜ 45.21｜
｜其他业务 ｜ 12862.48｜ 1686.88｜ 13.11｜ 2.12｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 1508.19｜ 891.48｜ 59.11｜ 0.25｜
｜其他 ｜ 265.07｜ 39.08｜ 14.74｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜ 273963.39｜ 35869.57｜ 13.09｜ 45.21｜
｜抗感染药 ｜ 101477.94｜ 69142.61｜ 68.14｜ 16.75｜
｜心血管药 ｜ 84463.83｜ 63619.79｜ 75.32｜ 13.94｜
｜抗肿瘤药 ｜ 48129.19｜ 36530.84｜ 75.90｜ 7.94｜
｜抗寄生虫药及兽药 ｜ 41474.04｜ 19312.86｜ 46.57｜ 6.84｜
｜其他药品 ｜ 28553.71｜ 18807.31｜ 65.87｜ 4.71｜
｜内分泌药 ｜ 13312.47｜ 5959.62｜ 44.77｜ 2.20｜
｜其他业务 ｜ 12862.48｜ 1686.88｜ 13.11｜ 2.12｜
｜CMO/CDMO/CRO业务 ｜ 1508.19｜ 891.48｜ 59.11｜ 0.25｜
｜其他 ｜ 265.07｜ 39.08｜ 14.74｜ 0.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年是公司推进系列变革与转型的一年。面对行业变局和内部调整的双重挑战，
公司上下团结一心，积极应对，在“凝心聚力、开源节流、风清气正、再启征程”
方针指引下，通过结构优化、体系升级、业务拓展、产研突破、管理革新、品牌提
升等措施，聚焦重点，精准发力，在复杂市场环境中稳住阵脚，为后续持续增长奠
定了坚实基矗
1、医药制造
（1）医药制剂
自营业务，报告期内，公司凭借综合实力，在IQVIA中国药企排名中强势攀升12位
，跃居第26名，并在降脂、抗感染、激素三大核心治疗领域分别位列第4、第9、第
2名，进一步巩固行业标杆地位。为持续深化市场渗透，公司实施“全域准入+强力
复苏”双轮战略，拓展全渠道及纵深下沉市场，基层县域覆盖数提升20%，全年实
现2235个品规的准入突破。加速构建起多层次市场护城河，学术影响力持续领跑，
全产品被纳入指南共识20余次，公司自主主办学术会议累计覆盖超10万人次。
集采业务，力争使集采、续约项目中标率达到较高水平。在药店销售领域，公司将
重点强化与头部商业机构战略合作，拓展药房及民营医疗终端市常
代理业务，报告期内，公司坚持自营为主代理为辅，成功实现了从总代向省代的战
略转型，超额完成年度目标，重塑业务格局。同时加强代理业务的精细化管理，对
利润提升贡献明显。
医药电商业务，通过消费属性重点产品营销、多触点矩阵化电商渠道布局、下沉市
场拓展等措施，整体超额达成指标，其中重点单品伊索佳、玫满同比大幅增长。同
时，多市场触角拓展新品，重新唤醒沉睡产品等。
出口制剂业务，美国公司成功推动三个新品上市，首年实现净盈利，与三家大型药
企签署了独家授权协议，助力中国药企出海。
营销创新方面，公司以数字化重构用户生态，赛斯美品牌通过“医学科普视频矩阵
项目”与“海心汇”心血管生态联盟，为客户和患者提供更便捷的服务。全域零售
、电商提速升级，赛斯美、多达一等慢病产品通过药店、京东、天猫等平台，为需
要长期用药患者提供更便捷、高效的购药体验；海复康、玫满等抗感染产品通过美
团、饿了么等平台实现30分钟极速送药，大幅提升患者触达效率。同时尝试线上流
量与线下服务深度融合，打造“诊疗-购药-健康管理”全链路闭环，更好地满足患
者的深层次需求。
（2）医药原料药业务
报告期内，公司积极巩固和拓展国际国内市场，加强和重建大客户关系，人用药业
务稳健增收，CMO业务销售额增长显著，英夫马芬净、奥利司他等产品收入同比增
加明显。
（3）动物药业务
动物药业务综合实力位居行业前列，已成为国产宠物药品第一品牌。报告期内，公
司宠物业务规模持续扩大，电商业绩突破亿元，五年累计增幅达11倍。同时，积极
推进线下业务模式改革，率先在行业推行“云仓+推广商”模式，规范行业秩序。
公司快速调整经济动物业务销售策略，进一步优化集团客户合作模式，增加终端客
户掌控力。猪健康化药与疫苗团队完成整合，推进“预防+治疗”整体解决方案，
促进化药疫苗协同发展。重点兽药产品销量持续攀升，共有9个单品销售过千万，
其中海乐妙年度销售破亿。
海正兽药的研发核心项目均按计划或提前获批，实力和管线布局在国内领先。报告
期内，重磅新药上市4个，年度批准新兽药5个，新文号16个（其中化药12个、疫苗
4个），同时积极拓展国际市场，完成5个国际注册资料上报（其中海乐旺已于今年
3月份在越南获批，成为首个海外注册获批的产品）。
2、医药商业
（1）医药经销
医药经销业务，强化结构调整，减少低利润的原料经销业务。立足存量提升，加强
内外部协同，新增两家亿元级供应商。积极引进新品，全年引进新品超300个。
（2）医药制剂进口品及接受药品营销外包业务
通过医院制剂自营团队专业化的市场推广优势，持续巩固产品的市场地位，加速销
售增长，不断积累中国的临床使用经验，杰润已成为双支扩剂市场份额排名第一的
产品。2024年，公司成功推动了5部中国抗感染及免疫抑制领域诊疗指南共识的更
新。一类新药纽再乐正逐渐成为社区感染治疗的新标准。免疫产品雷帕鸣持续推动
患者教育体系，助力我国器官移植患者长期存活。
3、新兴业务
报告期内，公司加快探索大健康、医美、CXO等业务。前瞻布局合成生物学，打造
合成生物学绿色原料品牌标签。凭借海正在生物制造领域的产业技术转化和产能优
势，通过自研及外部合作，公司已完成制药、大健康、医美等应用领域的研产销一
体化布局，投资1.7亿元的合成生物学柔性生产线技改项目已开工实施。目前在骨
科补钙、护肝、医美等领域储备了十多个产品，并顺利实现首个合成制造产品投产
销售。
报告期内，公司明确了医美发展战略规划，进军健康美学领域。结合海正深耕数十
年的合成生物学、分子生物学等高品质制药技术和要求，创新医美、美妆、营养品
原料生产工艺，多市场触角探索新品，2个产品已完成立项，12个产品完成前期调
研，涉及多款医美再生针剂、功效护肤品、膳食补充剂等。达播+自播双轮驱动，
加大私域布局，加强与京东、阿里等平台协同合作，提升用户粘性，致力于构建大
健康产品、跨境保健产品、医美产品开发生产全流程链条。
4、研发创新
报告期内，公司通过战略性研发资源重构实现科研效能提升。系统实施研发管线结
构优化，关停低效项目，建立全流程立项评审机制，重点强化心血管、代谢疾病等
核心治疗领域资源配置，同步搭建跨部门协作的矩阵式研发架构。在巩固优势领域
基础上，前瞻性布局医美、大健康等成长性赛道，形成“核心治疗+消费医疗”双
轮驱动的产品矩阵。研发成果方面，累计获得药品注册批件10项（原料药5项、仿
制药5项），提交国内外注册申请12项（含创新药NDA1项），新启动研发项目42个
（6个创新药，16个原料药，20个仿制药），构建起涵盖创新药、仿制药、特色原
料药的多层次研发梯队。
报告期内，公司新设上海创新药物研发中心，加速创新药研发进程。对外大量接触
国内外顶尖科研机构和企业，先后与德睿制药、诺奖团队、中科院微生物所等达成
战略合作。推动搭建小核酸、复杂制剂、AI等先进研发平台，孵化了一批具有潜力
的新项目，其中HS387项目完成Pre-IND申报，进入临床前研究的关键阶段。
报告期内，公司共实现专利申请62项（国内申请50项，PCT国际申请12项），其中
发明专利57项，实用新型专利4项，外观设计专利1项；专利授权30项，其中发明专
利19项，实用新型专利11项，进一步巩固了技术壁垒。
5、工业体系
报告期内，公司通过持续的技术攻关，降本成效显著。三大生产基地均成功通过FD
A现场审计。原料制剂一体化高效融合，产销衔接顺畅，库存周转持续改善，订单
交付率达99%以上。有效统筹产品布局和产能规划，产能利用率得到持续提升，原
料-原料药-制剂一体化的战略布局得到强化。新产品技术转移已完成10项，2个重
点项目有序推进。沉睡产品梳理初见成效，多个产品恢复生产。甲强龙成功实现原
研地产首次商业化供货。同时，推动生产过程自动化、智能化升级，公司荣获国家
工信部评定的“国家级制造业单项冠军企业”“国家卓越级智能工厂”等荣誉称号
。
6、管理提升
报告期内，公司调整管理架构，打破部门壁垒，进一步构建各部门间紧密合作关系
与高效工作机制。加强合规管控，优化系统流程，提升组织运营效率。强化绩效管
理，塑造进取文化，加强人才的培养和引进，全年引进关键核心人才16人。公司高
度重视品牌建设，积极对外发声，通过多次参与行业知名展会、学术品牌打造、线
上品牌推广等方式，有效宣传企业，提升品牌形象。全面启动ESG体系建设，积极
投身社会捐赠、乡村振兴等公益事业。大力推行《海正药业管理团队行为准则十二
条》，积极倡导管理者率先垂范、躬身入局、深入一线，关注员工获得感、归属感
，重塑风清气正的企业文化。
通过一系列调整措施的强劲实施，在全体海正员工的共同努力下，目前公司各项业
务有序开展，自上而下形成了高效协同的工作氛围。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为医药制造业（C27）。
据国家统计局数据，2024年，规模以上医药制造工业企业营业收入25,298.5亿元，
与上年持平；利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%。
2024年是中国医药行业转型的关键一年，政策环境的深化改革、研发投入的不断加
码、国际化布局的加速以及数字化转型的驱动，将共同塑造一个更具竞争力和可持
续发展的医药生态系统。居民健康意识的日益提升、人口老龄化程度的不断加深以
及医疗消费层次的持续升级，共同构筑成行业未来增长的广阔空间。与此同时，部
分低效产能被淘汰，行业集中度进一步提高，行业资源整合加速，医药行业加速向
高质量发展转型。
医药行业的发展不可避免地受到国民经济发展情况的影响，但药品的使用事关生命
、健康，与国计民生、经济发展和国家安全息息相关，需求刚性较强，不存在明显
的周期性变化，是推进健康中国建设的重要保障，随着老龄化趋势和国民生活方式
转变等，医药行业发展呈现新的机遇。医药行业没有明显的区域性和季节性特征,
但由于某些疾病的发生与气候条件变化密切相关，而且不同地区的经济发达程度、
环境状况、医疗水平存在差异，因此不同地区、不同季节的疾病谱和用药结构存在
一定差异，导致单种或某一类药品的消费存在一定的季节性或区域性。
三、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要业务及经营模式未发生重大变化。
（一）公司主要业务
1、医药制造
（1）医药制剂业务
①医院销售总部
公司依靠其强大的销售渠道和专业的学术推广能力，迅速搭建各领域高质量的学术
平台，并推进各类指南和共识的形成，以促进新产品在临床应用中的广泛实践。
医院销售总部设综合药物事业部、心脑血管及代谢药物事业部、肿瘤药物事业部，
以专业、合规、高效的学术推广能力为依托，以公司原研药、创新药、仿制药等优
质产品组合为基础，现已将多类重点产品覆盖至国内众多三甲医院，后续将持续开
展产品下沉县域医院、基层医疗机构的相关工作，进一步提高产品可及性，以期在
未来服务更多患者。同时，医院销售部积极配合和参与相关疾病领域诊治指南与共
识的制定，搭建多层次的医学学术交流平台，向临床医生和药师传递国内外医学前
沿资讯，以满足临床医师提高疾病诊治水平的需求。
综合药物事业部：长期专注于感染、呼吸、消化、免疫、器官移植系统等多学科及
领域，作为医院销售总部最大业务部门，现有产品包括特治星、玫满、甲强龙、海
复康、纽再乐、杰润、雷帕鸣等多种原研产品，同时拥有喜美欣、赛来星、俊特、
海正美特、海正力星等高品质国产仿制药，可满足各领域的多元化治疗需求。其中
抗感染产品可覆盖常见细菌、真菌、非典型病原体、病毒感染，为临床医生提供全
面的抗感染临床解决方案：特治星已成功实现原研地产化生产，在经历了第八批国
家组织药品集中带量采购后，基于其长期的品牌价值效应，仍可获得一定的市场份
额；国产抗生素以新药创制专项、工匠精神打造品质好药，为重症感染提供抗感染
综合解决方案。海复康作为中国首个RNA聚合酶抑制剂，强效抗流感，国家卫健委
最新发布2025版《流行性感冒诊疗方案》首次纳入并推荐法维拉韦用于成人流感治
疗，2025全渠道布局将会实现快速增长。杰润是慢阻肺的治疗国际指南GOLD推荐的
基石药物，也是在国内外已上市双支扩剂中证据链最完整的药物。喜美欣是治疗胆
汁淤积性肝病的一线用药，在丁二磺酸腺茸蛋氨酸市场中占有率排名位于前列。移
植产品：雷帕鸣作为经典原研产品，是FDA批准的基础免疫抑制剂，是肾移植等大
型手术免疫抑制剂使用中不可或缺的核心治疗药物之一。玫满是治疗痤疮类疾病及
非典型细菌感染的基础药物，在皮肤科及耐药支原体方面有独特的药理学优势，其
双微丸技术可确保更好的治疗效果和更高的依从性，在支原体肺炎流行期间，玫满
为儿童和老年患者提供应对阿奇霉素耐药的有效治疗方案。
心脑血管及代谢药物事业部：心血管及代谢是海正药业深耕的主要治疗领域，近年
来我国民众心血管疾病与代谢类疾病的发病率呈逐年上升趋势，公司通过深耕心血
管及代谢领域，现已拥有赛斯美、多达一等多个完善的产品线横跨各个疾病诊疗生
命周期。公司从患者实际治疗需求出发，产品组合相辅相成，搭建“三高共管”慢
病管理模式，关注心血管与代谢疾病的合并管理，共同面对心血管代谢疾病的挑战
，助力《健康中国2030》目标的实现。随着海正药业众多心血管及代谢产品的广泛
应用，将改善数百万患者的生活质量。
肿瘤药物事业部：产品全面覆盖了乳腺癌、卵巢癌、膀胱癌、前列腺癌、白血并淋
巴瘤等治疗领域，拥有艾诺宁、丝裂霉素、艾达生、艾博定等众多经典的肿瘤化疗
药物，已累计帮助超百万位癌症患者在肿瘤治疗中获得新生。海正肩具社会责任，
响应国家号召，恢复短缺药品丝裂霉素的生产供应，满足疾病治疗的临床需求。团
队始终秉持专业制胜，患者至上的理念，不断为患者提供优质的肿瘤治疗药物。
医院销售总部将持续秉承“患者至上”的理念，不断创新，追求卓越，为公司的稳
健发展贡献力量。
②集采业务
负责制定本公司参与国家、各省份集采的流程，并参与各地集采续约工作，全面保
证集采项目的供货需求。
③药店业务
作为医疗健康服务的重要部分，公司建立了覆盖全国百强连锁及区域性重点连锁的
销售网络，确保消费者购药的便利性；发挥公司专业化优势，持续进行药师教育，
提高药店药事服务能力，为患者提供更加便利，更加专业的药品服务。
④电商业务
公司拥有具备线上全域自运营能力的电商团队，负责海正产品线上销售及品牌推广
，团队成员分别拥有医药销售、头部互联网企业、市场咨询、广告营销等多种经验
背景，综合实力完善。电商渠道覆盖阿里、京东、美团、抖音、拼多多、百度、小
红书等主流电商及垂类平台。
⑤出口制剂业务
公司与主要批发商、GPO、政府采购机构建立合作关系，拥有物流、仓储、客户服
务等制剂销售和服务能力，海正美国公司作为国际制剂出口平台，具备承接海正自
身产品及其他公司制剂出口产品的销售能力。在快速扩大自身产品线的同时，为国
内有需求的药厂提供了一个可以信赖、易于沟通、高效稳健的制剂出海平台。
⑥招商代理业务
公司坚持高标准遴选代理商，专注于资源整合、开发潜力市尝优化业务布局、不断
加强专业化培训，持续提升招商团队的专业能力，确保团队具备深厚的行业知识和
敏锐的市场洞察力。在代理商管理方面，公司实施更加严谨的措施以确保合作伙伴
的合规运营。
（2）医药原料药业务
原料药业务是公司传统重点业务板块，具备技术、生产以及产能规模优势。技术及
产品方面，不断深化发酵半合成特色技术平台，创建合成生物学、酶工程、微生物
代谢工程、高效制备等多学科工程技术平台，是国家肿瘤药小品种特色基地；在销
产品管线丰富，已有原料药品种百余个，疾病领域覆盖广泛。生产方面，目前建有
台州、富阳、南通三大生产基地，产线布局完整，具有发酵17000立方、合成2300
立方的生产能力，技术、生产以及产能规模优势明显。质量、EHS方面，率先在国
内建立了国际标准的QEHS体系，产品通过全球医药质量高标准体系检验。公司原料
药产品出口至70多个国家和地区，广泛覆盖医药及医疗领域，拥有海外客户400余
家（含全球十大药企），客户资源丰富，客户口碑良好。目前侧重配套制剂业务、
拓展海外制剂客户以及引进新的CMO项目，以期释放更多的业绩潜能。
（3）动物药业务
公司动物药业务专注动物保健品行业31年，拥有2个生产基地，建有25条多剂型生
产线（含疫苗），布局宠物业务、猪健康业务、反刍业务、外贸业务四大领域，现
有产品40余款，批准文号71个，管线丰富；拥有150多个长期战略合作伙伴，为国
内50余家大型养殖集团和多个宠物连锁医院提供产品和服务。
动物药业务致力于为农场动物与伴侣动物提供动物健康解决方案。现有生产线建设
按照首先符合中国兽药GMP标准，又兼顾美国、欧盟GMP标准的要求设计建造，秉持
“源于设计、精于责任”的质量方针，打造国内动物药行业的龙头企业。目前化药
、疫苗协同发展，已成为国内动物药领域的领先品牌，是公司重点扶持打造的具有
高潜力的业务板块。
2、医药商业
（1）医药经销业务
凭借完善的医院、OTC终端、DTC药房及二级商业渠道网络，公司医药经销业务在业
界享有卓越信誉，与众多知名药企建立了稳固的战略合作关系，共同推动医药行业
的健康发展。同时，公司是国家药品监督管理局指定的浙江省麻黄素、咖啡因及二
级麻醉药品的经营及配送商。
（2）医药制剂进口品及接受药品营销外包业务
凭借呼吸、感染、免疫移植领域专业化、合规化的市场营销推广团队，以及多领域
内长期的市场积淀与优势，和跨国制药企业如诺华制药、辉瑞制药、再鼎等公司建
立了长期、紧密的合作，负责其原研药品如纽再乐、杰润、雷帕鸣在中国的生产、
上市、市场准入与推广，以轻资产模式承接药企在中国市场的销售与品牌落地职能
。
3、新兴业务
公司正加快寻求与高校、科研机构的合作，共同推进合成生物学领域的研究和开发
，打造具有海正特色的、技术领先的合成生物学产业基地。同时，积极寻求保健品
、功效护肤、整形医学与抗衰、新材料等领域的业务规划。
（二）公司经营模式
1、采购模式
（1）原料药及自产制剂的采购模式
公司作为国内外仿制药制剂厂商的重要原料药供应商，公司原料药生产所需原材料
的供应商需通过FDA、EDQM、NMPA或跨国制药企业等大客户的评估和审计；而公司
自产制剂所用主辅料以及自用原料药亦需符合GMP的相关要求。
（2）动物药的采购模式
根据兽药行业特点及自身情况，设立了专门的采购部门，并依据《企业内部控制基
本规范》、财务管理制度和兽药GMP规范的相关要求制定了采购管理办法、供应商
管理制度等，对采购工作进行规范化管理。动物药制剂所用的原辅材料需符合兽药
GMP的相关要求。
（3）医药商业业务的采购模式
公司医药商业业务主要包括省医药公司的医药经销业务和瀚晖制药成品药进口以及
引进第三方制剂推广业务。省医药公司的医药经销业务的采购主要通过直接向制药
企业或其代理商采购药品来进行。瀚晖制药生产及市场推广制剂主要向母公司海正
药业及商业合作伙伴以订单方式采购，主要供应商为PFIZERSERVICECOMPANYBVBA、
NOVARTISPHARMASERVICESAG、CURIAITALYS.R.L、海正药业、海正杭州公司。
2、生产模式
公司采取以销定产并保留适当安全库存的生产模式，在满足销售要货订单交付的同
时加强全链条库存管控。生产部门根据销售部门提供的年度销售计划拟定年度生产
计划，每月根据销售部门提供的滚动要货计划确定月度生产计划及交付计划，通过
订单跟踪及产销协调确保订单交付与库存管控。事业部及车间负责执行生产计划，
同时对产品的生产过程、质量、生产水平、成本等进行严格管理，质量部门对在整
个生产过程中的原辅包、中间产品、半成品、产成品的质量进行检验，并对生产全
过程进行质量监控，EHS部门对生产的全过程进行安全、环保及职业健康监管。
3、销售模式
（1）医药制造
①医药制剂业务
医院销售总部：公司通过专业化销售行为及多种学术推广手段，已在各疾病治疗领
域中树立专业产品形象及市场定位。截至目前，自营业务团队规模约1,500人，深
入覆盖核心市场的等级医院，已成为国内领先的专业化学术推广平台，体系优势明
显。
集采业务方面，积极参与国家、各省份的集采及续约工作，全力保障集采产品供应
。
药店业务方面，通过与百强连锁合作覆盖零售渠道，确保消费者药品可及性；与美
团等平台合作，布局线上线下一体化购药模式，运用大数据使门店覆盖更加精准有
效。
电商业务携手阿里、京东等头部电商平台深度合作，探索全链路营销。
出口制剂业务方面，海正美国作为公司国际制剂出口平台，与当地的主要批发商、
GPO、政府采购机构建立合作关系，通过其渠道推广和销售产品。
招商代理业务方面，公司致力于打造一支高度专业的招商队伍，加强代理商管理，
确保代理业务的稳定发展。公司构建了院内/院外多渠道一体化营销网路，通过多
治疗领域产品组合，已覆盖全国31省多层级1.6万多家医疗机构，持续推进重点产
品的准入工作，提升产品销量。
②医药原料药业务
公司原料药业务主要包括传统的自产原料药出口业务、全球制药企业的原料药合同
定制业务和国内销售业务。产品推广的常规流程是：初步接洽潜在客户，交流产品
信息，送样确认质量标准，分享制剂市场上市计划时间表，GMP审计/EHS审计，药
政及注册文件协同跟进与递交等，根据客户制剂项目所处不同阶段配合客户提供研
发期间需求原料药，产品获批并进行商业化销售。
③动物药业务
动物药业务主要采劝直销+经销”相结合的销售模式。
直销模式：对于规模较大的养殖集团，公司一般采取直销的销售模式。公司的直销
客户在签订合作协议前一般需要履行招投标程序，公司与直销客户签订的协议有效
期按照客户的招投标周期或商业谈判结果进行确定，目前公司已与国内众多头部养
殖集团建立战略合作关系。
经销模式：公司与兽药经营企业通过经销模式进行合作，公司对经销商实行买断式
销售。公司选择经销商时综合考虑其在销售区域内的市场影响力、营销渠道、专业
的业务团队和技术服务能力，确定合作的经销商需要和公司签订年度合作协议。
（2）医药商业
①医药经销业务
主要指商业经销业务，销售模式主要是向制药企业或其他医药代理商采购药品后销
售给浙江省内的医疗机构、药品零售商与批发商。目前公司主要作为制药企业在浙
江省的总代理或一级分销商从事第三方业务，合作伙伴包括辉瑞、杨森、惠氏、拜
耳、武田、阿斯利康等跨国企业以及华润三九、江苏先声、民生药业、神威、深圳
康哲等国内制药企业。
②医药制剂进口品及接受药品营销外包业务
主要负责原研产品的在华生产与市场策略设计、学术推广、渠道管理、患者教育等
。通过自营销售体系，推动产品在全国各级医院产品准入，提高药品可及性；通过
组织各种形式的学术活动，不断提升医生的诊疗水平，规范诊疗行为，持续积累中
国患者的临床使用经验。
（三）公司市场地位
公司创始于1956年，经过60多年的发展，海正药业已成为一家集研产销全价值链、
原料药与制剂垂直一体化的综合性制药企业集团。公司专注于化学药、生物药、动
物药、中药及商业流通等多产业发展，加快布局大健康产业和健康美学等新兴市场
，多次入选中国制造业企业500强、中国医药工业百强企业榜单，先后荣获国家技
术创新示范企业、全国五一劳动奖状、浙江省政府质量奖等荣誉称号。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
（1）品牌优势
目前公司拥有“海正”、“HISUN”中国驰名商标。
公司荣获中华人民共和国工业和信息化部颁发的“制造业单项冠军企业”荣誉，制
造业单项冠军是指长期专注于制造业某些细分产品市场，生产技术或工艺国际领先
，单项产品市场占有率位居全球或国内前列的企业。此外，报告期内公司还获得“
2023年度中国医药工业百强企业”、“2023年度中国化药企业TOP100”、“2024年
中国医药研发产品线最佳工业企业”、“浙江省知产保护警企合作基地”、“浙江
出口名牌”、“(省级)安全生产标准化二级企业”等荣誉。
（2）产品优势
公司拥有品种齐全的产品梯度，从新药到仿制药大品种，涵盖微生物药物、化学合
成药物、生物技术药物、植物提取类药物等领域，打造了多系列治疗领域的从原料
药到制剂上下游一体化的在线与管线产品梯度组合，涵盖抗肿瘤、心血管、抗感染
、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、保肝护胆等各个药物系列。
（3）研发优势
作为国家首批创新型企业，海正药业拥有高层次、多维度的研发平台，已在台州总
部、上海、杭州、美国等多地建有研发中心，拥有国家级企业技术中心、浙江省首
批独立招收博士后资格的博士后科研工作站和浙江省级重点实验室等一流研发平台
，构建了国内领先的同时具备研发、规模化生产和商业销售全产业链能力的研发体
系。
近年来先后承担国家重大新药创制专项课题50余项，获省部级以上科技进步奖10多
项，7项发明专利荣获“中国专利优秀奖”，入围浙江省级“科改企业”培育名单
。截至报告期末，公司共实现专利申请1425项（国内申请850项，PCT国际申请204
项），其中发明专利1325项，实用新型专利95项，外观设计专利5项；拥有授权有
效专利487项，其中发明专利393项，实用新型专利90项，外观设计专利4项。
报告期内，公司再度通过国家技术创新示范企业复核评价，成功入选浙江省重点实
验室；荣膺浙江省生物医药产业领军型企业称号；海正药业作为台州市唯一入围决
赛的企业，项目“新型胆固醇吸收抑制剂海博麦布的技术开发与应用”获得“2023
年第一届‘领航者杯’浙江国资国企创新大赛”一等奖；项目“新型胆固醇吸收抑
制剂海博麦布的技术开发与应用”获得中国药学会科学技术奖一等奖；项目“抗真
菌药物米卡芬净钠的化学-生物合成关键技术研究及产业化”获得浙江省药学会科
学技术奖一等奖。上述荣誉的获得再次证明了公司在制药行业的技术创新能力和成
果得到了各级政府部门的高度认可。
公司深刻理解研发是企业发展的核心驱动力，以精准高效研发为目标，聚焦心血管
、代谢慢病等核心治疗领域，致力于打造具有差异化竞争优势的产品管线。公司已
在上海建设创新药物研发中心，加速全球研发布局。通过自主研发与对外合作双轮
驱动的模式，公司已与多家国内外优质科研院所和生物技术公司达成战略合作，形
成了多层次、多维度的研发合作网络。此外，公司在仿制药研发领域不断提升市场
洞察力和执行力，快速响应市场需求，优化立项流程。公司致力于凭借技术创新、
资源整合和全球化视野，在医药研发领域形成独特优势，为企业的可持续发展奠定
坚实基矗
（4）生产优势
公司在台州、富阳、南通等地均建有生产基地。公司以工匠精神打造品质好药，率
先在国内创建QEHS管理体系，产品通过全球医药质量高标准体系检验，引进国内外
高精尖设备，产线布局完整，累计建成80多条国际一流的先进的生产线，全程实行
在线自动控制。有效统筹产品布局和产能规划，原料药制剂一体化的战略布局得到
强化。持续推进技术创新、管理创新和生产智能化发展，荣获国家工信部评定的国
家级制造业单项冠军企业（米卡芬净）等荣誉，切实打造新质生产力。
公司高度重视设备管理和环保合规，在设备老化问题上，通过国产替代和预防性维
护策略有效降低了维修成本和停机风险；在环保方面，公司采用分类分质预处理和
国内首创的焚烧方式解决废气问题。
（5）人才优势
公司一直将“重才、爱才”置于企业首要战略地位，集聚了一批学术水平高、富有
进取精神的复合型优秀研究人员，让科技人员引领海正优化产业支撑战略。公司被
浙江省人民政府命名为“海外高层次人才创新创业基地”，公司创新团队被评为“
浙江省科技创新团队”。
五、报告期内主要经营情况
2024年度实现营业收入97.87亿元，同比下降5.65%，营业收入下降主要受医药经销
业务的影响。不含医药经销业务营业收入71.00亿元，同比增长8.00%，主要是医药
制剂及医药原料药产品获得较好增长；医药经销收入26.87亿元，同比下降29.27%
，主要是医药经销原料收入下降的影响。
2024年度实现归属于母公司所有者净利润6.01亿元，扭亏为盈，其中归属于母公司
所有者扣除非经常性损益的净利润为4.23亿元，同比增加5.23亿元。2024年归属于
母公司所有者扣除非经常性损益的净利润上升的主要原因是制剂产品推广、医药原
料药业务增长实现销售利润增加，以及公司提升管理效率，优化资源配置和使用效
率。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2024年，医保目录动态调整和带量采购常态化推动医药行业结构优化，国家继续推
进医药卫生体制改革，强调“以创新为核心驱动力”，推动医药产业高质量发展。
《“十四五”医药工业发展规划》明确提出提升产业链供应链韧性、推动绿色低碳
发展等目标；同时，“健康中国2030”战略进一步落实，促进医药产业与大健康产
业深度融合。政策导向明确，为企业提供了稳定的发展预期。
未来，医药行业预计将继续保持高景气度，国际化进程持续加快；同时，行业整合
加速，中小型创新企业与大型药企的合作将更加紧密，形成协同创新生态。总体来
看，医药行业将在政策支持、技术创新和全球化驱动下，实现高质量发展，为经济
增长注入新动能。
(二)公司发展战略
为推动公司的高质量可持续发展，公司管理层明确了未来发展思路和战略方向，愿
景目标是致力于成为行业领先、备受信赖的综合性制药企业。
基于公司工业基础，公司将聚焦以人用药（原料药及医院制剂）、动物药、大健康
医美为一主两翼的优势领域多元布局，依托国内与国际市场的双轮驱动，为人类和
动物的健康提供优质解决方案，推动公司可持续发展，努力成为制药行业的领军企
业，重回中国制药行业第一梯队。
人用药业务
对于制剂业务，深耕核心医药主业、聚焦战略核心领域，以临床需求为导向，丰富
产品管线。明确业务导向、销售引领的发展方向，优化自营销售模式，精细化代理
业务管理，重点发力医院销售及渠道创新（药店、电商及大商业协同），战略性下
沉广阔市场，做大做强自营产品。积极拓展海外市场业务，拓宽新业务模式，坚定
打造创新驱动的新质医药生态。
对于原料药业务，充分发挥产能和装备优势，聚焦高附加值特色品种，积极寻求战
略大客户合作，采取更主动的销售策略拓展市场，加强技术创新，持续降本增效，
提升市场竞争力。
动保业务
积极寻求战略合作和产品引进，加速布局全球市场，用“化药+疫苗”打造动物全
生命周期的保护，强化线上业务的拓展，建立可持续发展销售模式，凭借全渠道覆
盖与研发优势，强力推动重点产品扩大销售，打造保舰预防、治疗闭环链条，以创
新技术和优质产品提供安全高效的产品，成为动物健康综合解决方案提供商。
借助国内领先的发酵/半合成工业能力，加快推进与高校院所等机构开展工业战略
项目合作，打造先进合成生物学技术转化平台，加速推进高效产品落地，探索新的
业务增长和盈利模式。
扩展并强化各新兴赛道（如保健品、功效护肤等）的产品研发和市场开拓，整合产
业链资源，从产品研发、生产到终端全面布局。
国际化业务
积极与国际药企和客户开展原料药业务合作，推动人药及动物药的国外注册及销售
，拓展新兴国家市场，快速推进国际业务布局，塑造国际医药中高端市场品牌地位
。
(三)经营计划
展望2025年，从宏观形势看，当前医药行业市场竞争加剧、政策监管趋严、竞争压
力增大。同时，我国医药工业具有市场规模稳步增长、创新能力不断提升、数字化
转型加快等特点，国家政策持续支持医药产业的创新和发展，为医药企业提供了良
好的发展环境。当前公司发展仍面临诸多挑战和不确定性，产能提升尚处于关键爬
坡期，仍有较大空间；创新药物研发效率仍需提升，优势研发平台和管线亟需建立
；销售渠道虽拓展，但在新兴市场和基层医疗市场渗透力不足；文化内涵塑造欠缺
深度，品牌形象辨识度有待提高等。今年公司提出了“亮剑2025，打赢三大战役”
的目标，2025年将是海正药业亮剑突围、质变发展的关键之年。公司上下将凝心聚
力、真抓实干，集中精力做实做强主营业务，同时积极探索新兴领域，拓展新的增
长点，推动公司各项工作实质性地再上新台阶。
1、医药制造
（1）医药制剂
自营业务，2025年将锚定战略目标，落地创新营销模式，全面转向高价值赛道，聚
焦“仿制药集约化销售+创新药爆发式增长”；加速电商、商保等新业态布局，匹
配慢并危重症、肿瘤等高潜力领域。业务重构方面，深化“千县工程”，实现全国
2844个县70%-80%的终端渗透，构建一体化营销网络；强化行业峰会及年会发声，
打造高端学术与管理平台。深化效能革命，推动“鲲鹏计划”合伙人项目，持续利
用互联网短视频平台流量优势，形成线上线下消费闭环，提升用户体验和购买转化
率。在满足自有品种销售基础上，激活有潜力的沉睡产品，适当发展CSO业务，多
点作战，全面开花，确保目标达成。
集采业务，力争国家集采续约中标率90%，第11批集采100%中标。在药店销售领域
，公司将重点强化与头部商业机构战略合作，拓展药房及民营医疗终端市常
代理业务，持续加强代理商管理，专注于资源整合、开发潜力市尝优化业务布局。
积极寻求新的产品与市场机遇，开拓业务版图，确保业务持续稳健发展。
医药电商业务，要加快布局规划，全面发力。积极部署新品和新渠道，挖掘潜在爆
款产品，形成系列化推广。加快拓展跨境电商业务，加强线上线下渠道融合，针对
不同消费群体制定差异化的营销策略，多渠道进行联合推广，树立真诚优质的大海
正电商品牌。
（2）医药原料药业务
加速国际化步伐，依托核心产品竞争优势，快速推动国际业务布局，深化国内外市
场渗透，重点推进CMO业务发展，建立跨国药企合作通道，完成战略合作项目储备
。以美国、中东、南美、东南亚、俄罗斯等市场为突破口，进一步优化完善产品出
口策略，持续向市场投入新产品，培育更多具有市场潜力的大单品。
（3）动物药业务
启动宠物业务战略布局，持续加大投入，电商领域全面发力，融合传统电商、兴趣
电商及新兴渠道，打造多元化业务矩阵。依托海正化药品牌优势，在经济动物板块
持续深化与集团客户的合作，不断优化业务模式，促进疫苗和化药业务的双增长。
配合总部国际化步伐，全面推进宠物药出海战略。
2、医药商业
（1）医药经销
医药经销业务在维持住现有市场的基础上，努力引进新产品，开辟业务新渠道，谋
求合作新模式，重点拓展医院网络，大力开发省外业务，同时完善合规体系建设，
杜绝合规风险。
（2）医药制剂进口品及接受药品营销外包业务
抓住人口老龄化、慢阻肺病纳入公卫项目等政策机遇，聚焦感染、慢阻肺和移植领
域未满足的临床需求，优化中国治疗方案，加速拓展医药制剂进口品（杰润、雷帕
鸣等）的区域覆盖和基层市场下沉，关注老年患者人群的需求和专业教育，提高药
物可及性，让更多基层患者获益。
3、新兴业务
合成生物学领域，加快推动合成生物一期项目建成投产，围绕核心产品布局领域，
做好深度市场调研，打通合成生物学的非药工业品销售渠道。积极与国内外顶尖高
校、科研机构建立长期合作关系，筛选新品种、新技术，加速研发及产业化开发进
度。
利用海正传统原料药品种优势，挖掘大健康领域发展潜能，以医美、工业原料CMO
业务为突破口，建立海正自己的医美平台和大健康平台，提升大健康、非药工业销
售能力。同时加强与博锐、雅赛利等合资公司的紧密合作，取长补短，共同发力。
4、研发创新
2025年，公司将聚焦战略领域,深化内外合作，优化研发体系，加速技术突破和产
品转化，力争在心血管、代谢等核心领域以及新兴赛道取得实质突破。建设具有海
正特色的研发技术平台，涵盖小核酸、复杂制剂、AI制药等前沿领域。深耕心血管
、代谢等核心领域，坚持自主研发与外部合作双轮驱动，加速复杂制剂等新项目引
进与落地，加快推动在研项目进入临床研究阶段及IND申报。进军AI制药领域，推
动研发数字化，提升研发效率和成功率，孵化具有颠覆性潜力的新项目。完成上海
创新药物研发中心建设并投入运营，协同上海、台州两地，分工协作，提质增效。
以市场为导向，提前布局潜力领域，努力实现精准立项和全程跟踪管理。
5、工业体系
以销售为导向，以降本为基础，以提升产能利用率为目标，强化工业大客户的维护
和开发，通过新产品导入及CMO/CDMO产品引入，实质性提高工业产值和产能利用率
。坚决布局高端制造，提升原料药制剂一体化优势，推动产业链延伸，助力公司新
业务领域深化拓展。加强生产全流程精益化管理，推广生产共享中心模式，着重推
进特治星二期等重点项目落地。
6、管理提升
制定出台公司“十五五”中长期发展战略规划，进一步明确发展方向和落地举措。
2025年是公司AI应用落地元年，要加快利用AI数字化工具简化工作流程，助力业务
提速和运营效能提升。加强人才梯队建设，构建多元化学习型、赋能型组织。大力
实施品牌战略，打造更为鲜明的海正品牌形象，联动赋能各子品牌。推进公司市值
管理工作，规范和强化ESG体系建设，全面提升公司治理水平。注重领导力的示范
与引领，持续推进“全视角部门互通下基层2.0”项目，管理干部以身作则、深入
一线，营造积极向上的企业文化氛围。持续关注基层员工的工作与生活需求，充分
激发基层员工的善意和创造力。
为确保目标指标顺利达成，公司上下已燃起斗志，从市场开拓到产品优化，从成本
管控到团队建设，每一项工作都在有条不紊地推进。我们秉持务实的态度，将以“
亮剑”的勇气、“敢赢”的魄力、“打赢”的决心，一步一个脚印，破釜沉舟，全
力冲刺，誓将目标化作现实，为公司稳健发展筑牢根基。
(四)可能面对的风险
1、经营风险
（1）制剂产品的市场风险
近年来，公司加大实施向制剂业务的转型升级，制剂业务的产销规模逐年扩大，已
成为公司主要的收入和利润来源。随着全国药品集中采购政策推广至全国，从历次
中标结果看，入围中选和非中选的药品价格均出现大幅下降，由于中标企业将取得
较大市场份额，未中标将最终对企业的盈利能力产生不利影响。
此外，进入国家医保目录的药品，可使用医保基金报销，从而可大幅放量，促进销
售。如果公司制剂未进入医保目录，或未在全国药品集中采购的招投标中竞标成功
，有可能造成药品销售萎缩，从而给公司的经营业绩带来不利影响。
（2）原料药的市场风险
特色原料药的生产销售是公司的传统业务，公司大部分的原料药销往国际市常近年
来，全球特色原料药的行业竞争呈现两大变化：一是原料药的产业转移加快，原料
药的生产逐渐从西班牙等欧洲国家转移到中国、印度等生产成本相对较低的国家，
随着竞争对手的增多，行业竞争趋于激烈；二是全球医药行业出现了纵向一体化的
发展趋势，制剂生产企业与原料药生产企业之间的兼并收购日益增多，全球主流特
色原料药企业也逐渐向高端的制剂药、专利药市场发展。原料药和制剂纵向一体化
的全球制药企业的增加，导致原料药的客户基础有所萎缩，从而使得公司在原料药
的销售上面临着更为激烈的市场竞争。
（3）医药经销业务的产品供应风险和下游客户资金风险
公司的医药经销业务包括第三方药品的纯销、分销及零售业务（含连锁药房、电子
商务等）和部分外部产品的推广业务。若公司医药经销业务所需的主要产品出现供
货不足且短期内不能解决，则可能对公司的市场份额、销售收入及净利润等产生不
利影响。
若公司医药经销的下游客户出现资金链断裂等情况则可能面临应收款回款困难的风
险。
（4）原材料供应或价格波动风险
公司原料药产品对粮食类和化工类等原材料供应的依赖性较强，而粮食类原材料有
可能因天气、收成状况或自然灾害等出现大幅波动，从而对公司生产成本影响较大
。另外公司采购的丙酮、醋酸乙脂等石油化工类产品受原油价格的影响，价格波动
也较为频繁。因此，原材料价格的波动会在一定程度上影响公司的盈利水平。
（5）环保及安全生产风险
公司属于制药行业，在生产过程中会产生废水、废气、废渣及其他污染物，若处理
不当，对周边环境会造成一定的不利影响。如果公司的污染物排放不符合国家环保
政策规定，将面临被国家有关部门处罚、责令关闭或停产的可能。同时，国家及地
方政府可能在将来实施更为严格的环境保护规定，这可能会导致公司为达到新标准
而支付更高的环境保护费用，在一定程度上影响公司的经营业绩。
此外，由于原料药生产中涉及化学危险品，在装卸、搬运、贮存及使用过程中操作
不当或维护措施不到位，可能会导致发生安全事故，进而影响公司正常生产经营，
从而对公司的业绩造成一定的不利影响。
（6）产品质量控制风险
药品质量直接关系到患者的生命安全，因此质量控制是医药企业尤其是制剂企业生
产和管理的重中之重。制剂如在国内销售，制剂生产线需通过中国GMP符合性检查
；若拟出口销售，生产线需通过欧美规范药政市场的cGMP认证。公司已建立完善的
质量保证体系，但制剂的生产及流通环节多、时间长，不能排除因不可抗拒原因或
其他偶然事件导致产品质量问题，从而影响到公司的正常经营活动，并可能对公司
业绩和声誉造成一定的影响。同时，药品监管机构为保障患者利益，将来可能会执
行更为严格的法律法规及药品质量标准，这可能会导致公司为达到新标准而增加更
高的生产成本和管理成本，在一定程度上影响公司的经营业绩。
2、政策风险
（1）药品价格政策调整风险
近年来，政府为降低人民群众的医疗成本，加强了对药品价格的管理工作。随着药
品价格改革，医药市场竞争的加剧，医疗保险制度改革的深入及相关政策、法规的
出台或调整，以及集中采购等一系列药品价格调控政策的进一步推广，预计我国药
品降价趋势仍将持续，医药行业的平均利润率可能会下降，从而对公司的经营业绩
产生不利影响。
（2）国家基本药物目录或国家医保药物目录调整的风险
列入国家基本药物目录或国家医保药物目录的药品可由社保基金支付全部或部分费
用，因此，列入目录的药品更具市场竞争力。国家基本药物目录及国家医保药物目
录会不定期根据治疗需要、药品使用频率、疗效及价格等因素进行调整。公司制剂
产品如需获得竞争力，在很大程度上取决于是否可以被列入目录中。如公司的制剂
未被列入目录或现在目录中的制剂被剔除出目录，则可能导致该制剂无法快速放量
或者销售额出现下降，从而对公司经营业绩造成不利影响。
（3）药品招标政策变化带来的风险
随着带量采购药品范围逐渐扩大，如果公司部分产品被纳入集采范围且未中标，将
有可能对公司的销售收入和经营业绩造成不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜浙江省医药工业有限公司 ｜ 13600.00｜ -｜ 210039.00｜
｜海正药业(杭州)有限公司 ｜ 103742.00｜ -｜ 493845.63｜
｜浙江瑞海医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江海正甦力康生物科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜晟鼎医药(上海)有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜晟海正泰(上海)医药科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都凡诺西生物医药科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辉正国际有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜君正辉鼎(北京)医药科技有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜台州椒江英飞海正创收创业投｜ -｜ -｜ -｜
｜资合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞海国际有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜北京军海药业有限责任公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江海正机械制造安装有限公｜ 650.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南生物制药有限公司 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜辉正(上海)医药科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜中兴海正生物科技(台州)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江海正投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海瀚尚医疗器械有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜上海昂睿医药技术有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ 1013.05｜
｜浙江海正动物保健品有限公司｜ 39772.73｜ -2932.55｜ 92718.10｜
｜海正药业日本株式会社 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海正药业南通有限公司 ｜ 111000.00｜ -｜ 76615.63｜
｜瀚晖制药有限公司 ｜ 185203.04｜ -｜ 506764.86｜
｜Incarey (Cayman) Holding L｜ -｜ -｜ -｜
｜imited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Hisun Pharmaceuticals USA ｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜Inc. ｜ ｜ ｜ ｜
｜海正(海南)医学科技发展有限｜ 5000.00｜ -｜ 11102.20｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜DTRM Biopharma (Cayman) Li｜ -｜ -｜ -｜
｜mited ｜ ｜ ｜ ｜
｜海正药业(美国)有限公司 ｜ 150.00｜ -｜ 10238.55｜
｜海正国际控股有限公司(香港)｜ -｜ -｜ -｜
｜雅赛利(台州)制药有限公司 ｜ -｜ 2688.77｜ 28117.30｜
｜浙江海坤医药有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜海正国际控股有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜浙江博锐生物制药有限公司 ｜ -｜ 6657.95｜ 493967.82｜
｜浙江信谊瑞爵制药有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜正康国际贸易有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜浙江赞生药业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜杭州新源热电有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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