☆风险因素☆ ◇600250 南纺股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:外需下滑与贸易保护抬头，依靠投资收益保障盈利【2010-04-19】
公司计划2010年实现营业收入65亿元人民币，主营业务成本控制在61亿元人民币，三
项费用开支3.8亿元人民币。我们预计公司2010年至2012年每股收益为0.09元、0.10
元和0.13元。以4月18日收盘价9.19元计算，对应动态市盈率为100倍、88倍和68倍，
由于估值偏高，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:全年将回暖，前三季度毛利率增加【2009-11-02】
预计公司2009年和2010年每股收益为0.10元和0.08元。以10月30日收盘价6.55元计算
，2009年和2010年对应动态市盈率为63倍和84倍，由于估值偏高，维持公司“中性”
的投资评级。
中 性——天相投顾:南纺股份（600250）：整合现有资源，搭建新的资本运作平台【2009-10-31】
我们预计公司2009-2011年的每股收益为0.08元、0.09元和0.12元，以10月30日收盘
价6.30元计算，对应动态市盈率分别为87倍、75倍和53倍。考虑到公司股价基本反映
了公司的业绩水平，暂时维持公司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-25 ｜ 4800｜ 是 ｜
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｜ ｜南京纺织品进出口股份有限公司(以下简称“公司”或“南纺股 ｜
｜ ｜份”)向控股股东南京商贸旅游发展集团有限责任公司(以下简称｜
｜ ｜“商旅集团”)借款人民币4,800万元,借款期限九个月,年利率6%｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-11-28 ｜ 43350｜ 是 ｜
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｜ ｜公司于2012年12月8日召开第七届四次董事会审议通过重大资产 ｜
｜ ｜出售预案，同意通过公开挂牌方式以评估价90,980.41万元挂牌 ｜
｜ ｜转让所持南泰国展100%股权。2012年12月21日至2013年1月18日 ｜
｜ ｜，公司所持南泰国展100%股权在南京产权交易中心挂牌，未征集｜
｜ ｜到意向受让方。公司于1月29日召开第七届六次董事会，同意以8｜
｜ ｜5,000万元再次挂牌转让南泰国展100%股权。2013年2月1日至2月｜
｜ ｜19日，公司所持南泰国展100%股权在南京产权交易中心再次挂牌｜
｜ ｜，但再次挂牌仍未征集到意向受让方。由于此前两次挂牌转让南｜
｜ ｜泰国展100%股权均未能征集到意向受让方，公司决定对重大资产｜
｜ ｜出售方案进行调整。出售南泰国展多数股权，能够较大程度减轻｜
｜ ｜公司经营负担，并减少财务费用支出，有利于增强上市公司持续｜
｜ ｜经营能力，保护上市公司全体中小股东利益。公司控股股东商旅｜
｜ ｜集团基于上述考虑，决定受让南泰国展股权。但商旅集团由于自｜
｜ ｜身资金实力有限，无法承接南泰国展全部股权。此外，如果商旅｜
｜ ｜集团承接南泰国展的股权比例低于50%，则公司将继续对南泰国 ｜
｜ ｜展实施控制并继续对其合并报表，进而通过本次出售南泰国展股｜
｜ ｜权以减轻公司经营负担的目的难以实现。鉴于上述原因，综合考｜
｜ ｜虑南纺股份本次出售南泰国展股权的目的及商旅集团自身的实际｜
｜ ｜承接能力，公司决定向商旅集团转让南泰国展51%股权，交易完 ｜
｜ ｜成后商旅集团将成为南泰国展的控股股东，南泰国展将不再纳入｜
｜ ｜上市公司报表合并范围。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-06-21 ｜ 0｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-11-28 ｜ 433500000｜ ｜
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