☆经营分析☆ ◇600235 民丰特纸 更新日期：2025-08-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
研发、生产和销售特种纸产品。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业配套纸 ｜ 27371.26｜ 2088.05｜ 7.63｜ 45.51｜
｜卷烟纸 ｜ 25792.29｜ 7739.19｜ 30.01｜ 42.88｜
｜描图纸 ｜ 6618.52｜ 196.18｜ 2.96｜ 11.00｜
｜其他 ｜ 362.65｜ 133.93｜ 36.93｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 58310.00｜ 10092.12｜ 17.31｜ 96.95｜
｜境外 ｜ 1834.72｜ 65.23｜ 3.56｜ 3.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸业 ｜ 144687.94｜ 23835.35｜ 16.47｜ 99.17｜
｜其他业务 ｜ 1203.91｜ 249.71｜ 20.74｜ 0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业配套纸 ｜ 83083.13｜ 7476.64｜ 9.00｜ 56.95｜
｜卷烟纸 ｜ 47718.67｜ 13563.39｜ 28.42｜ 32.71｜
｜描图纸 ｜ 13824.31｜ 2779.69｜ 20.11｜ 9.48｜
｜其他业务 ｜ 1203.91｜ 249.71｜ 20.74｜ 0.83｜
｜其他 ｜ 61.83｜ 15.63｜ 25.28｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 141644.08｜ 23368.65｜ 16.50｜ 97.09｜
｜境外 ｜ 3043.87｜ 466.71｜ 15.33｜ 2.09｜
｜其他业务 ｜ 1203.91｜ 249.71｜ 20.74｜ 0.83｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业配套纸 ｜ 45268.22｜ 3621.73｜ 8.00｜ 57.80｜
｜卷烟纸 ｜ 24802.57｜ 7013.19｜ 28.28｜ 31.67｜
｜描图纸 ｜ 7740.98｜ 1203.55｜ 15.55｜ 9.88｜
｜其他 ｜ 509.86｜ 107.32｜ 21.05｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 1433.15｜ 285.35｜ 19.91｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜造纸业 ｜ 160733.94｜ 22178.73｜ 13.80｜ 99.35｜
｜其他业务 ｜ 1043.74｜ 72.78｜ 6.97｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业配套纸 ｜ 97233.56｜ 5767.12｜ 5.93｜ 60.10｜
｜卷烟纸 ｜ 48632.31｜ 13836.40｜ 28.45｜ 30.06｜
｜描图纸 ｜ 14826.19｜ 2575.21｜ 17.37｜ 9.16｜
｜其他业务 ｜ 1043.74｜ 72.78｜ 6.97｜ 0.65｜
｜其他 ｜ 41.88｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 2268.65｜ 285.97｜ 12.61｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
根据中国证监会颁布的上市公司行业分类结果，公司归属制造业中的造纸及纸制品
业，分类编码为C22。
2025年是实现“十四五”规划目标的收官之年。造纸行业面临内外环境复杂多变，
全球市场需求趋弱，部分产品结构性、阶段性产能过剩突显，市场竞争加剧，成本
上升等问题。伴随我国经济运行总体平稳，造纸行业生产运行也整体向好，生产总
量有所增加。根据国家统计局公布数据，2025年1-6月全国机制纸及纸板（外购原
纸加工除外）产量累计7933.2万吨，同比增长3.2%。全行业应积极寻求突破和转型
，提升国内原料供给能力，增强产业链、供应链的稳定性与竞争力，不断推动产业
高端化、智能化、绿色化，推进高质量发展。
公司主营业务为研发、生产和销售特种纸产品。特种纸是具有特殊性能、适应某种
特殊用途的纸基功能型材料，是造纸工业的高技术产品。特种纸基材材料已被《浙
江省新材料产业发展十四五规划》列为“先进基础材料”。报告期内，公司主营业
务情况未发生重大变化。公司生产的产品种类较多，主要划分为三大类数十个品种
，包括烟草行业用纸系列、透明纸系列和涂布纸系列。
烟草行业用纸系列主要包括卷烟纸、成型纸、烟用接装原纸等产品。公司作为国内
卷烟纸的首创者，与国内大部分中烟公司保持长期稳定的合作关系，在行业内居于
领先地位。产品被应用于国内大部分知名卷烟品牌。
透明纸（亦称描图纸）系列主要适用于传统工程绘图、印刷包装、高档装症高端食
品包装以及3C电子数码及精密设备元器件内衬包装等领域。公司自上世纪50年代在
国内首创描图纸以来，在市场上始终以高品质著称，产品销量在国内市场保持前列
。公司近年成功开发了适用于高档3C电子数码类产品包装用的半透明包装纸，实现
了以纸代塑，且大批量应用于国际和国内知名消费电子产品品牌。
涂布纸系列是在原纸上涂上一层涂料，使纸张具有良好的光学性质及印刷性能等。
公司生产的涂布系列产品主要有镀铝原纸和湿强标签纸，以镀铝原纸为主，主要用
途是供啤酒标签印刷企业生产啤酒标签。此外，镀铝原纸也开始替代传统的铝箔复
合衬纸，用作烟草企业卷烟镀铝内衬纸。
公司烟草行业用纸系列、透明纸系列、啤酒标签用纸市场占有率处于行业领先或第
一梯队。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对内外形势的不断变化，公司主动有为，积极应对。对外，公司
冷静直面内卷不断加剧的市场竞争，在稳定原有市场的同时，努力推动“全球化+
本地化”策略落地；对内，公司全力做到生产经营和项目建设两手抓两手都要硬。
报告期内，在全体员工的共同努力下，公司最终实现了生产经营平稳运行，项目建
设按期投产的预定目标。
报告期内，公司共实现营业收入6.01亿元，同比下降23.21%；实现归属于上市公司
股东的净利润1507.37万元，同比减少68.88%；报告期末公司总资产30.23亿元，归
属于上市公司股东净资产15.09亿元；公司资产负债率为50.06%。
2025年上半年，公司开展了以下具体工作：
1、挂图作战，全力以赴推进项目建设按期投产。
公司上下，特别是项目组成员，严格按照一、二期项目进度图预定的时间节点，全
力以赴推进项目建设和项目投产。经过项目组成员的共同努力，最终确保了新8号
机和新20机升级技改项目于2025年3月底试生产达到预期稳定产能且运行情况良好
；年产7万吨特种涂布纸项目纸机部分于2025年3月底进行实物试车，涂布机部分于
2025年4月底进行联动试车，产线经过约3个月的试运行等各项准备工作，虽然距离
预期的稳定产能仍有差距，但初步达到了投产的条件。接下来，公司将全力做好纸
机投产后的运行磨合工作，尽早实现纸机的全面达产。
2、与时俱进，稳步实施机构改革职能整合工作。
报告期内，公司根据改革发展需要，精心谋划，有序推进，顺利完成了公司生产经
营由南湖厂区向海盐厂区的全面转移。2月上旬，公司完成内设机构的调整工作，
设立“六部两中心”的组织机构，并相应完成了造纸及辅助分厂的重新调整；在机
构调整的同时，完成了公司中级管理人员、管理和专业技术职务人员的聘用，工作
人员的定岗定级以及生产（辅助）分厂的定编、定岗、定级工作。为更好的适应组
织机构调整后的实际需求，公司还于4月底对公司经济责任制考核办法进行了修订
，以更好的发挥经济责任制考核办法的指挥棒作用。
3、多措并举，推动公司市值管理水平持续提升。
报告期内，公司积极落实监管部门最新要求，结合公司实际情况，开展了多项市值
管理工作。在2024年中期分红的基础上，继续实施年度分红，2024年全年现金分红
数额占公司同期归属于上市公司股东的净利润之比为30.25%，年度分红比例及金额
均为近十年以来最佳水平。公司于3月份审议通过了《民丰特纸市值管理制度》，
为公司建立健全公司市值管理工作组织领导和责任机制，形成常态化市值管理机制
提供了制度保障。截止6月底，公司2025年日均市值同比增加15.04%，优于申万二
级（造纸）指数16.87个百分点。
4、警钟长鸣，坚决守牢公司安全生产底线红线。
报告期内，公司通过签订安全生产责任书，层层分解落实安全责任，一级抓一级，
一级向一级负责，形成了横向到边、纵向到底的安全管理网络，从责任上强化了安
全管理，做到了责任落实，为安全生产工作奠定了坚实的基矗在此基础上，通过加
大安全生产检查和考核力度、强化员工日常安全教育和操作技能提升、加强日常风
险分级管控和隐患排查治理力度，有效的守住了公司安全生产的底线红线。报告期
内，公司未发生重大人身伤害事故以及重大火灾事故。
2025年上半年，公司已完成生产经营向海盐厂区的全面转移以及两期项目的初步建
成投产。下半年，公司将继续锚定全年重点目标任务不放松，集中精力做好新纸机
的运行磨合达产工作以及公司产品的市场开拓产销平衡工作，在现有条件下，努力
创造一个最佳的经营结果，为公司十四五规划的完成交出一份满意的答卷。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生明显变化。
技术优势：卷烟纸、描图纸在国内均为民丰首创；国家认定高新技术企业；省级企
业技术中心；中国特种纸产业技术创新引领型企业；主持或参与制定了多项国家或
行业标准。
品牌优势：公司是国内为数不多具有近百年历史的老牌造纸企业，“民丰”商号以
及“船牌”商标自上世纪二三十年代创建以来，就一直在国内造纸行业享有极高的
声誉，曾先后荣获“国家免检产品“、“中华老字号”、嘉兴市市长质量奖以及盛
市著名商标等荣誉称号。
装备优势：民丰密切跟踪国际造纸装备技术的发展，自“十五”以来期间淘汰多条
落后生产线，同时引进具有国际先进水平的新线；公司目前拥有7条现代化造纸生
产线、1条涂布生产线，以及与之相配套的辅助设施；连续多届荣获全国设备管理
优秀单位。
区位优势：公司地处浙江省嘉兴市，位于中国经济发展最具活力的长三角地区，科
技创新资源密集，交通网络发达便捷，项目、人才、资本等要素充分流动。
体系优势：公司已通过了质量/环境/职业健康安全（QES）三体系认证、FSC森林认
证、能源管理体系认证、测量管理体系认证、反贿赂管理体系认证、企业诚信管理
体系认证、商品售后服务评价体系认证、社会责任管理体系认证等体系认证，及CN
AS、PEFC/CFCC认可资质。
四、可能面对的风险
1、政策风险。国家财政、货币政策的变化，比如人民币汇率波动以及存贷款利率
变动都将影响到公司的投融资成本；受能耗双控、“碳达峰、碳中和”目标影响，
节能减排和环境保护力度不断加大，将使公司在此方面的限制压力和投入成本不断
加大。
2、行业风险。行业外部环境依然复杂严峻，大宗商品供给和价格波动的不确定性
仍然存在，公司面临的市场波动风险依然较大。行业市场竞争仍然激烈，公司所处
的烟用纸、透明纸、涂布纸等细分市场，竞争不断加剧。
3、项目风险。公司海盐厂区项目建设于2025年上半年全部投产，但项目达到设计
产能尚需一定时间，且项目投产后相关产品的市尝价格以及主要原料的价格受市场
供需结构变化可能存在不确定性，进而影响公司的营业收入和盈利水平。
公司将积极主动应对上述风险，在密切关注并主动适应国家产业政策的同时，通过
不断强化内部基础管理，积极推进降本增效、节能减排等各种措施，努力降低公司
各项成本；同时，通过严格加强内部控制，重点做好各项工作的过程管理，及时根
据外部客观情况的变化不断调整自身各项策略，牢牢掌控各类可能发生的风险，确
保公司处于一个相对安全的经营态势。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜天堂硅谷创业投资集团有限公｜ 120000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江民丰罗伯特纸业有限公司｜ 1210.00｜ -2.76｜ 9783.72｜
｜嘉兴盐丰贸易有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜浙江辰道新材料股份有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江本科特水松纸有限公司 ｜ 890.00｜ -｜ -｜
｜浙江维奥拉塑料有限公司 ｜ 122.00｜ 32.48｜ 2078.18｜
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