☆经营分析☆ ◇600230 沧州大化 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
TDI产品、烧碱产品的产销业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甲苯二异氰酸酯(TDI) ｜ 91004.32｜ --｜ -｜ 40.54｜
｜聚碳酸酯(PC) ｜ 57352.53｜ --｜ -｜ 25.55｜
｜双酚A ｜ 55940.30｜ --｜ -｜ 24.92｜
｜离子膜烧碱 ｜ 14323.46｜ --｜ -｜ 6.38｜
｜其他业务 ｜ 5856.23｜ --｜ -｜ 2.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甲苯二异氰酸酯(TDI) ｜ 47691.77｜ --｜ -｜ 45.31｜
｜聚碳酸酯(PC) ｜ 23825.90｜ --｜ -｜ 22.64｜
｜双酚A ｜ 23621.41｜ --｜ -｜ 22.44｜
｜离子膜烧碱 ｜ 7231.81｜ --｜ -｜ 6.87｜
｜其他业务 ｜ 2887.95｜ --｜ -｜ 2.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 503516.16｜ 33015.93｜ 6.56｜ 99.29｜
｜其他业务 ｜ 3590.95｜ -190.59｜ -5.31｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜TDI ｜ 215590.54｜ 5684.80｜ 2.64｜ 42.51｜
｜PC ｜ 139461.15｜ 16069.92｜ 11.52｜ 27.50｜
｜双酚A ｜ 115151.61｜ -4915.94｜ -4.27｜ 22.71｜
｜离子膜烧碱 ｜ 24996.26｜ 10341.47｜ 41.37｜ 4.93｜
｜其他业务 ｜ 11907.54｜ 5645.10｜ 47.41｜ 2.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 359240.24｜ 17506.18｜ 4.87｜ 70.84｜
｜省内 ｜ 76113.66｜ 14238.48｜ 18.71｜ 15.01｜
｜出口 ｜ 68162.26｜ 1271.27｜ 1.87｜ 13.44｜
｜其他业务 ｜ 3590.95｜ -190.59｜ -5.31｜ 0.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 339452.44｜ 23610.07｜ 6.96｜ 66.94｜
｜经销 ｜ 164063.71｜ 9405.87｜ 5.73｜ 32.35｜
｜其他业务 ｜ 3590.95｜ -190.59｜ -5.31｜ 0.71｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甲苯二异氰酸酯 ｜ 112181.84｜ --｜ -｜ 43.94｜
｜聚碳酸酯 ｜ 69667.43｜ --｜ -｜ 27.29｜
｜双酚A ｜ 55846.89｜ --｜ -｜ 21.87｜
｜离子膜烧碱 ｜ 11886.63｜ --｜ -｜ 4.66｜
｜其他业务 ｜ 5740.31｜ --｜ -｜ 2.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：
甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹
性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软
质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于
生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹
性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要
的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创、上海巴斯夫、万华化学、沧
州大化、甘肃银光。当前国内TDI产能约164万吨。
2025年上半年，国内TDI市场呈现剧烈波动态势。受全球经济复苏乏力、下游需求
不及预期以及新增产能释放影响，市场价格从年初高位15,000元/吨(含税)持续下
滑至4月中旬的10,400元/吨（含税），整体跌幅达30%。尽管4月下旬至5月出现小
幅回暖，但上半年均价仍维持在12,000元/吨(含税)左右。
2、烧碱产品：
氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工
原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造
丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材
加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、
超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机
中间体，旧橡胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
2025年上半年国内液碱价格受下游需求影响波动幅度较大，各厂家竞争日趋激烈。
上半年市场价格在850元/吨～1,050元/吨（含税）之间震荡。
3、聚碳酸酯（PC）产品:
聚碳酸酯产品（PC）是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学
性能、光学性能、热性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子
工程、家用电器、发光二极管、建筑板材、耐用消费品、光学透镜、光盘基料以及
专业防护和医疗器材等诸多领域。
沧州大化目前PC产能10万吨，约占国内总产能的2.5%。采用直接用户和经销商双线
销售模式。
2025年上半年国内PC行业产量及产能利用率双攀新高，同比均大幅提升。
4、双酚A（BPA）产品
双酚A（BPA）是一种重要的有机化工原料，是苯酚丙酮的衍生物，主要用于生产环
氧树脂、聚碳酸酯、聚砜树脂等多种高分子材料，也可用于生产阻燃剂、增塑剂等
精细化工产品，国内消费市场中，环氧树脂及PC的占比高达95%以上，其中PC的需
求占比目前超过环氧，提高至63%左右。
近几年来，国内双酚A产能增速加快，导致行业供需紧平衡态势逐步转变为供应过
剩，目前公司双酚A产能20万吨/年，约占比国内产能的3.3%，主要以满足公司下游
PC装置自用为主，部分双酚A外售。作为国内PC装置优质原料供应商，公司的双酚A
以其较好的质量品质赢得了市场客户的高度认可。
二、经营情况的讨论与分析
进入2025年，TDI市场主要围绕供需变化展开，一方面市场需求恢复程度明显低于
预期，下游工厂生产消耗减少；另一方面供应端产能增加，市场供应增量预期对价
格影响明显，下游客户多采用观望态度等待市场更多消息指引。公司结合实际情况
，贯彻内销出口互补联动、相互支撑的销售策略，向同期价格高的市场区域进行销
售倾斜。相互依托确保企业效益最大化。在产销平衡的基础上，坚持围绕高利润区
域展开工作，周边区域销售占比及散水销售占比均达到新高，增强了市场抗风险能
力。通过精细化销售，加快产品周转率，适时通过远途加价的销售方式，争取产品
效益最大化。公司高度重视存货的流转情况，结合销售实际，坚持周边区域为主，
坚持“先散水后桶装，能近途不远途”的销售原则，通过精细化销售，加快产品周
转率，降低公司资金占压。确保了TDI桶装最低库存，为企业安全平稳运行奠定基
矗
烧碱行业作为基础大化工产品，其在经济运行过程中不可或缺，我公司继续保持生
产稳定，报告期我公司共销售液碱17.5万吨（未折百计算）。销售过程中公司紧盯
市场，及时调整价格政策，积极维护好周边目标客户，实现了产销平衡。公司始终
贯彻对客户的精细化销售策略，筛选优质客户，合理调整客户结构，开发高利润中
小客户，提升客户粘性，逐渐摆脱了对大客户的依赖性，最大限度的保证了公司利
益。
聚碳酸酯是五大通用工程塑料中唯一透明的材料，综合性能极为优异，国内的生产
和消费增长迅速，目前国内聚碳酸酯消费量在全部工程塑料总用量中占比超过40%
，在国民经济发展中占有重要的地位。供应端，上半年国内PC供应空前高位，PC行
业产量及产能利用率双攀新高；需求端，整体疲软，4月份受外围因素影响，下游
新单情况疲弱，与行业供应不断攀升形成强烈对比，市场价格迭创新低。
2025年上半年大宗商品市场呈现震荡下行态势，产品价格重心下移且分化加剧，双
酚A受成本下降及供应增长冲击，双酚A现货呈震荡下行之势，但振幅进一步缩窄。
公司密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，通过技术与管理创新提升，
采用有效措施稳生产、降成本，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低
产品价格波动对公司经营的影响。
三、报告期内核心竞争力分析
规模、产业链优势：公司目前拥有年产16万吨TDI、10万吨PC及配套的20万吨双酚A
、16万吨烧碱、13.5万吨硝酸、天然气转化制取氢气和一氧化碳等相关产品链相衔
接、上下游原料相配套的生产规模，与目前国内同行业相比具有一定的规模优势。
品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI产品通过ISO9001国际质量体系认证，“飞
狮”牌PC产品通过IATF16949体系认证、欧盟REACH法规认证和全球回收再生标准GR
S-V4.0认证，产品远销欧盟和东亚等国家，是国内外公认的名牌产品。公司烧碱产
品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场具有一定的市场美誉度。
工艺、技术优势：沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展
，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主
知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的地位并成功进入到聚氨酯高端应用领
域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司现有TDI、PC装置的运行管理水平一
直位居同行业前列，能耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产
管理和优良的生产技术骨干队伍，保持了企业较高的生产技术管理水平，确保了装
置长周期安全稳定运行。
PC装置自投产以来，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口，并积极研
发新产品，成为国内第一家连续生产法生产共聚硅PC、高分子量溴化PC的企业，填
补了该领域国内空白。
四、可能面对的风险
1、商品价格风险
由于产品供需矛盾突出，市场价格波动较大，公司通过技术与管理创新提升，采用
有效措施稳生产、降成本，密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，利用
多年积累的市场经验，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低产品价格
波动对公司经营的影响。充分利用自身产业链配套优势，根据行业及市场运行状况
，自主调配上下游产品的产销，最大限度降低商品价格风险对公司经营的影响。
2、安全风险
聚海分公司作为化工原料生产制造的企业，工艺流程复杂，在生产、运输、销售过
程中存在一定的安全风险；元生分公司作为危废处置及废水处理企业，在废渣的贮
存、处置及水处理过程中存在一定的安全风险。公司每年都进行安全投入，组织实
施自动化控制项目，不断提高生产设备和作业环境的本质安全水平，持续改进和完
善各种安全预防措施，保证企业安全稳定运行。
3、环保风险
公司生产过程中会产生一定量的废水、废气和废渣等污染物，存在一定的环保风险
。公司高度重视在环保方面的投入，积极实施环保治理项目或措施，目前公司的各
类污染物通过处理后达标排放，符合政府目前有关环保法律法规的要求。随着公众
对环境保护意识的不断增强，国家不断颁布更为严格的环保法律法规和标准，从而
加大公司经营成本。为适应日益严峻的环保形势，今后公司将进一步增加在环保方
面的投入，致力于更为完善的环保设施及监测管理系统建设，以满足日趋严格的环
保法律、法规和规定的要求。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜沧州大化TDI有限责任公司 ｜ 61500.00｜ 575.98｜ 94631.18｜
｜沧州大化新材料有限责任公司｜ 178400.00｜ 0.23｜ 187.30｜
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