☆公司报道☆ ◇600165 新日恒力 更新日期：2014-08-06◇
【2011-08-18】
宁夏恒力(600165)中期亏损827万元 因原辅材料涨价
宁夏恒力（600165）周三晚间发布中报，公司今年上半年亏损826.98万元，每
股亏损0.043元。
期内公司实现营业收入8.23亿元，同比增长23.52%。
去年1-6月，公司亏损3665.64万元，每股亏损0.189元。
公司表示，报告期内，营业收入增加，主要原因是子公司石嘴山市荣贸金属物
资回收有限公司收入增加；期内各种原辅材料价格的上涨速度高于产成品的上涨速
度，压缩了盈利空间，业绩亏损，但较上年同期相比有所好转。
公司预计1-9月累计亏损额在800万元以内。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-09】
宁夏恒力(600165)董事长等4高管辞职
宁夏恒力(600165)今日公告，公司董事会于2011年8月8日收到王东明先生、叶
森先生、孙永武先生、赵丽莉女士的书面辞职报告，王东明先生辞去董事、董事长
、薪酬委员会委员职务；叶森先生辞去董事、审计委员会委员职务；孙永武先生、
赵丽莉女士辞去董事职务。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-09】
上海钢贸大王如愿控股宁夏恒力(600165)
宁夏恒力非公开发行股票发行结果出炉，上海钢贸大王肖家守如愿成为控制人
。
去年9月，宁夏恒力公告，拟以7.02元/股向上海新日股权投资股份有限公司定
向增发8000万股票，后者以现金认购，并成为新控股股东。本次发行所募集资金预
计约5.616亿元，其中用于年产3万吨特种钢丝绳技改项目后续投资9870万元，偿还
银行贷款1.61亿元，扣除发行费用后剩余部分用于补充流动资金。
今天的发行结果显示，上海新日股权投资股份有限公司如愿成为第一大股东。
发行后持股8000万股，占总股本29.20%。原第一大股东宁夏电力投资集团退为第二
大股东，并通过子公司宁夏西洋恒力集团有限公司合计持股占比20.47%。
新日投资实际控制人为肖家守，后者长期从事钢铁贸易及投资经营相关产业，
在上海、华东地区及长江中下游地区的钢贸市场中享有盛名。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-06-28】
宁夏恒力(600165)非公开发行不超过8000万股获核准
宁夏恒力钢丝绳股份有限公司于2011年6月27日接到中国证券监督管理委员会
《关于核准宁夏恒力钢丝绳股份有限公司非公开发行股票的批复》。
【出处】上交所【作者】
【2011-05-24】
宁夏恒力(600165)非公开发行股票申请获审核通过
宁夏恒力钢丝绳股份有限公司有关非公开发行A股股票的申请，已于2011年5月
23日经中国证券监督管理委员会(下称：中国证监会)发行审核委员会审核获得无条
件通过。公司将在收到中国证监会正式核准文件后另行公告。
【出处】上海证券交易所【作者】
【2011-03-28】
宁夏恒力(600165):只盼股权投资获利
宁夏恒力（600165.SH）2010年全年净利润亏损0.54亿元，同比下降1190%。宁
夏恒力将亏损的原因归结于"行业竞争，产品价格持续低迷"，以及"原材料成本上
涨"，也就是产品售价的上涨幅度低于原材料价格的上涨幅度。
近两年，宁夏恒力期间费用的增长比例高于营业收入的增长比例。2010年期间
费用增长19.8%，而营业收入仅增长6.1%；2009年期间费用增长13.9%，营业收入仅
增长3.5%。
毛利下降，期间费用增加，结果导致营业利润亏损。虽然宁夏恒力的净利润在
2010年才开始亏损，但2009年营业利润已亏损0.32亿元，只不过2009年营业外收支
净额高达0.4亿元，结果净利润不至于亏损。
到了2010年，宁夏恒力的营业利润亏损达到0.83亿元，营业外收入净额却下降
到0.31亿元，无法弥补营业利润的亏损。营业外收入中的重要项目是增值税返还，
根据年报，宁夏恒力的金属回收公司，2010年销售再生资源实现的增值税返还的比
例从2009年的70%下降到50%。金属回收是宁夏恒力收入占比27%的主业之一。
虽然宁夏恒力的业绩暴跌，但是自从1月25日公告业绩预亏，宁夏恒力的股价
反倒触底反弹、一路拉升。1月26日，一笔2000手的大卖单将该股打到跌停板，然
后瞬间拉起，最大涨幅超过6%。此后至3月22日，宁夏恒力的股价涨至9元，相比1
月25日收盘价7.39元，上涨22%左右。
恒泰证券认为，1月26日宁夏恒力的异动，是因为2010年9月宁夏恒力曾以7.02
元/股的价格，向上海新日募集现金5.62亿元，新日投资成为公司的第一大股东，
实际控制人肖家守长期从事钢铁贸易及投资经营相关产业，市场预期肖家守入主后
会给公司带来新转机。
宁夏恒力主要生产和销售钢丝绳、钢绞线等金属制品。业务收入中，85%来源
于钢丝绳制品和金属回收业务。然而，市场似乎对宁夏恒力的活性炭项目更有兴趣
。
宁夏恒力控股一家名为宁夏华辉的活性炭生产企业，控股比例为54.44%。该活
性炭企业2010年盈利451万元，是宁夏恒力的子公司中，盈利为正且净利最高的企
业。宁夏恒力目前也在对宁夏华辉的活性炭项目倾注心血。2010年宁夏恒力的在建
工程增加8600多万，增幅高达430%，宁夏恒力称主要原因是投资三万吨特种钢丝绳
技改项目，以及3万吨/年煤基活性炭项目。
同时，宁夏恒力2010年长期借款增加1.4亿元，增幅达360%；宁夏恒力为宁夏
华辉的贷款担保金额也多达0.55亿元，超过宁夏恒力公司对外担保总额的70%。
宁夏华辉的3万吨/年煤基活性炭项目的投资预算是1.49亿元左右。宁夏恒力称
，为了扩大宁夏华辉的持续盈利能力，2010年初引入融德资产管理公司和中国华融
资产管理公司的5000万资金增资扩股。后两者因此分别获得宁夏华辉的34.14%和8.
53%股份。融德公司由中国华融和德意志银行等共同组建，其中，中国华融控股59.
3%。到2010年底，宁夏华辉的活性炭项目，已投资0.68亿元，目前项目只进行了一
半。但是，未来宁夏华辉如果能上市将会给宁夏恒力带来利好。
另外，宁夏恒力持有兰州银行2.66%的股权，成本价是1.29元/股，如果兰州银
行上市，宁夏恒力将会因交叉持股而大获其利，不过，目前，兰州银行何时上市、
能不能上市还是未知数。
【出处】投资者报【作者】
【2011-02-01】
宁夏恒力(600165)2010年亏损5386万元 两因素导致
宁夏恒力（600165）周一晚间报露年报，公司2010年亏损5385.66万元，折合
每股亏损0.278元。上年同期公司实现净利润493.92万元。
2010年，公司营业收入16.18亿元，同比增长6.06%。
公司表示，2010年金属制品行业产能不断增加，产品价格持续低迷；同时公司
生产所需的原、辅材料价格上涨，加重了成本负担。
【出处】全景网【作者】林菡
【2011-01-27】
宁夏恒力(600165)瞬间跌停 疑为节前"送红包"
距离兔年春节已经时日不多，久违的"送红包"现象再现A股市常昨日午后，宁
夏恒力（600165）突然异动，股价在一分钟内突然从红盘打到跌停，在跌停板上成
交20万股后瞬间又拉红，收盘大涨4.47%。如果按20万股计算，这份节前送出的"红
包"约为21万元以上。
跌停板"送"出20万股
近3个月以来，宁夏恒力表现平平，股价走出下滑趋势。就在1月25日，宁夏恒
力还发布了业绩预亏公告，公司预计2010年实现净利润-5500万～-5000万元。或许
是宁夏恒力长年处于亏损边缘，市场对这一预亏公告也未做出激烈的反应，预亏当
日跌幅不超过2%。
昨日，宁夏恒力大幅高开后走势平稳。异动发生在午后13：36。一分钟以内，
宁夏恒力从7.43元暴跌至6.65元，在跌停板上成交20万股。瞬间跌停后，宁夏恒力
又拉红至7.44元。稍作休息几分钟后，展开了一轮上攻，股价最高摸至7.91元，涨
幅超过7%。虽然尾盘有所回落，收盘仍以上涨4.47%报收。
当天浮盈超过21万元
如果以20万股计算，跌停板上的接货方投入的资金为133万元，截至昨日收盘
，当天账面浮盈已经超过21万元，收益率超过16%。这份节前送出的"红包"可谓非
常丰厚。
根据交易所披露的公开信息显示，当日买入金额排名前5位的营业部席位中，
仅有招商证券沈阳惠工街营业部和国信证券上海北京东路营业部买入金额超过133
万元，分别为169万元和142万元。分析人士认为，不出意外，跌停板上的接货人就
藏身在这两家营业部之中。
"这肯定是早有预谋的！"一资深市场人士向《每日经济新闻》记者表示，宁夏
恒力成交清淡，股价极容易被操控，跌停板上成交20万股，不多不少；而且从行情
软件分价表上看，在同一价位成交超过20万股的仅有6.65元和7.42元两个价位，而
7.42元为宁夏恒力当日正常交易价格，这一价格的成交者众多。由此可以看出，在
跌停板上的大额成交是买卖双方早就商量好的，是赤裸裸的利益输送。
【出处】每日经济新闻【作者】宋元东
【2011-01-25】
宁夏恒力(600165)预计2010年净利润-5000万元至-5500万元左右
宁夏恒力钢丝绳股份有限公司预计2010年实现净利润-5000万元至-5500万元
左右(上年同期数为4,939,190.05元)，具体金额将在公司2010年度报告中披露。
主要原因：
1、产品综合售价变动幅度未能与原材料价格的增长幅度同步；生产企业产能
扩张速度快，市场竞争加剧。
2、招投标方式的改变，招标单位基本上采用最低价中标，致使产品盈利空间
大大压缩。
3、今年用户采用一票结算并需要提供运输到站服务，使公司增加额外运费、
短倒费用，由此造成公司承担的运费增加。
4、铁路运费涨价，导致铁路运输费用增加较多，另外，柴油、汽油价格的上
涨，导致汽运费用增加较多。
5、上年税费优惠政策到期、本年大修、技术研发费增加等因素，致使管理费
用增加较多。
【出处】【作者】
【2011-01-05】
宁夏恒力(600165)转让旗下房地产子公司
1月4日，宁夏恒力发布公告称，在公司2010年12月31召开的第六次股东大会上
，审议通过了《关于公开转让宁夏恒力盛泰房地产开发有限公司100%股权的议案》
。公告称，为了有效实施公司集中发展主业的规划，决定将盛泰房地产100%的股权
予以转让。根据评估报告，盛泰房地产的净资产评估值为4，154.33万元，公司称
，本次股权转让对本年度经营业绩不构成重大影响。
【出处】证券日报【作者】赵航
【2010-10-12】
多重借力 宁夏恒力(600165)有望走出低谷
9月28日，宁夏恒力向上海钢贸大王肖家守所控的新日投资增发8000万股股票
，后者以现金方式全额认购。由于此方案募资达5.616亿元，增发价格为市价9折且
不涉及任何资产的注入，因此，宁夏恒力如何使主业在短期内走出困境，目前已成
为投资者关注的首要问题。
分析人士表示，经过对方案的仔细研究，大致可以看出在短期内，宁夏恒力将
从以下四个方面逐步使主业恢复造血机能，进一步做大做强。
首先，在既有产业中寻找拳头产品，稳固阵地。查看2009年年报可知，宁夏恒
力上升最迅速的产品"预应力钢绞线"，在西部大开发深化的背景下，正迎来了难得
的市场机遇。尤其是随着公司预应力钢绞线技改项目的建成投产，金属制品产能从
原有的13万吨提高到30万吨，已经成为中国最大的钢绞线生产厂商之一，在2010年
半年报中，该项目也占到了主营业务收入的33%。
其次，大幅降低财务费用，现金流恢复上游水准，将使公司"轻装上阵"。2007
年至2009年，公司资产负债率一直接近70%，同行业平均水平则为50%。如此大的财
务费用使主业困局雪上加霜，如2009年，公司实现净利润490万元，同期财务费用
高达4300万元。与此同时，公司经营活动也日渐艰难，如2010年半年报显示，公司
经营活动现金流首次出现负值，为-4049万元。在本次方案中，募投资金中，将偿
还银行贷款1.61亿，扣除发行费用后剩余部分用于补充流动资金，如此一来，公司
财务费用将大幅降低，日常经营条件也将大为改善。
其三，肖家守拥有的钢贸流通资源，将帮助公司拓展外围市场，增强盈利能力
。肖家守直接控制着上海松江钢材市场经营管理有限公司和苏州长三角钢材市场经
营管理有限公司组建有两个钢材市场，入驻企业2009年营业收入超过540亿元，各
类钢材销售超过1200万吨。更值得关注的是，肖家守起家于福建，福建商帮在钢贸
领域往往是"亲友圈"、"同乡圈"，因此其能影响的流通资源也许更为强大。业界人
士指出，虽然流通资源没有直接注入上市公司，但通过"影响力"帮助宁夏恒力提升
华东市场所占比重，其效果将非常明显。2010年上半年，华东市场占宁夏恒力总体
份额为14%，上升空间巨大。
第四，变国有为民营的体制机制改革，更为符合钢丝绳行业完全竞争市场的需
要，有望带来"体制溢价"效应。行业人士表示，纵观目前A股上市的同行业企业，
基本上都是民营控股，已经说明这个行业进入充分竞争的市场阶段，国有企业决策
迟缓等障碍已不适应。事实上，本次募资所投的年产3万吨特种钢丝绳技改项目，
符合国内钢丝绳行业发展的趋势，有望成为未来几年业绩增长的重要支点，即是体
制转换在刺激主业方面的首次体现。
根据预案的测算，完成募资投入的技改项目后将新增税前利润2383万元，而补
充的流动资金为公司释放10万吨产能将增加税前利润2600万元。如此一来，新日投
资所作的业绩承诺（发行于2011年上半年完成，确保宁夏恒力当年净利润不低于20
00万元，发行在2011年下半年完成，则确保公司次年净利润不低于4000万元），则
显得合理有据，其下一步在主业方面的运营值得关注。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-09-29】
新大股东现金增发 宁夏恒力(600165)财务大改善
宁夏恒力本次定向增发对象为上海新日股权投资股份有限公司，将募集资金约
56,160万元，新日投资以现金认购。发行完成后，新日投资持股比例为29.20%，将
一跃成为公司第一大股东。
公司公告表明，公司本次发行所募集资金9,870万元用于年产3万吨特种钢丝绳
技改项目后续投资，16,100万元用于偿还银行贷款，扣除发行费用后剩余部分用于
补充流动资金。
其中，年产3万吨特种钢丝绳技改项目完成后，高技术含量、高附加值的特种
钢丝绳产量占公司钢丝绳总产量的比例将由目前的43%提高到67%，项目完成后将新
增税前利润2,383万元。
此外，因本次交易为现金交易，所以也将对公司的财务状况的改善起到积极作
用。本次发行完成后，公司的资产负债率将降低至45.53%，解决了此前公司由于资
产负债率较高等原因，向金融机构进一步融资受限的问题。而且，偿还银行贷款后
，通过节省利息支出，可新增税前利润总额约1,140万元。
宁夏的资本市场力量还比较薄弱，该地区两家上市公司均成功实现重组，不止
为宁夏资本市场带来了新动力，更会对两家公司以后的发展产生积极影响。
【出处】证券日报【作者】
【2010-09-28】
宁夏恒力(600165)定增卖壳:上海钢贸大王肖家守5.6亿入主
宁夏恒力向单一对象增发股票，后者以现金（而非资产）全额认购，由此导致
公司控股股东及实际控制人变更--这种卖壳方式因调动资金巨大，且价格锁死市价
9折，对买壳方的实力要求较高，故在重组市场上颇为少见。更值得注意的是，宁
夏恒力原本筹划向第三方卖壳并伴以资产注入，如今已调整为纯粹的定增募资，这
些似都在隐射公司新控制人--上海钢贸大王肖家守的能量非凡。
宁夏恒力今日公告，拟以7.02元/股向上海新日股权投资股份有限公司定向增
发8000万股票，后者以现金认购，并成为新控股股东。
公告介绍，本次发行所募集资金预计约为5.616亿（含发行费用），其中用于
年产3万吨特种钢丝绳技改项目后续投资9870万元，偿还银行贷款1.61亿，扣除发
行费用后剩余部分用于补充流动资金。
资料显示，新日投资成立于2009年9月，是一家专门从事股权投资的民营企业
，注册资本15亿，截至9月21日实收资本11.1亿。公司目前已顺利实现对上海正翔
投资有限公司、包头市正翔房地产开发有限公司和包头市鹿城伟业置业有限公司的
股权投资。
详细来看，上海正翔成立于2009年，注册资本1亿，是一家专业投资公司，在
徐州、海宁、德清、吴江等地黄金地段拥有商业地产项目，新日投资持有其45%的
股权，为大股东；包头正翔成立于2010年5月，注册资本6000万，以房地产业务为
主，目前负责内蒙古赛力特尔城开发项目，新日投资持有其37%的股权，为大股东
；包头鹿城伟业成立于2009年9月，注册资本1亿，实行多元化经营，产业结构包括
纺织、地产、金融、物流等，新日投资持有其37%的股权，为大股东。
由此可见，新日投资目前持有的三家公司均以地产资产为主，在目前的审核政
策下难以成为注入宁夏恒力的优质资产。
再查相关资料，新日投资实际控制人为肖家守，后者长期从事钢铁贸易及投资
经营相关产业，在上海、华东地区及长江中下游地区的钢贸市场中享有盛名--其控
股的上海松江钢材市场经营管理有限公司和苏州长三角钢材市场经营管理有限公司
组建有两个钢材市场，入驻企业2009年营业收入超过540亿元，各类钢材销售超过1
200万吨。
一个值得关注的事实是，肖家守此番入主宁夏恒力成本极高。首先是直斥5.6
亿现金获得发行后的29.2%股权，其次还承诺若发行在2011年上半年完成，则确保
宁夏恒力当年净利不低于2000万；若发行在2011年下半年完成，则确保次年净利不
低于4000万元，否则新日投资将以现金补足。
2010年上半年，宁夏恒力亏损3665万。钢贸大王肖家守入主后将如何践诺？从
公告上的表述来看--新日投资成为控股股东之后，将拓宽上市公司的产品销售渠道
并提高上市公司的投融资能力。由此，肖家守或将首先通过其丰沛的钢贸渠道资源
帮助上市公司解困。
【出处】上海证券报【作者】郭成林
【2010-09-28】
定增募资5.62亿 宁夏恒力(600165)换东家
自9月2日起停牌的宁夏恒力（600165），今日公布了非公开发行预案。公司拟
以7.02元/股的价格，向上海新日股权投资股份有限公司定向发行8000万股股票，
募集资金约5.62亿元，新日投资以现金认购。发行完成后，新日投资成为公司的第
一大股东，持股比例为29.2%。募集资金用于年产3万吨特种钢丝绳技改项目后续投
资9870万元、偿还银行贷款1.61亿元及补充流动资金。
发行完成后，公司原第一大股东宁夏电力投资集团有限公司持股比例将由20.9
8%降为14.86%。
新日投资是成立于2009年9月的一家专门从事股权投资的民营股份制企业，其
实际控制人肖家守长期从事钢铁贸易及投资经营相关产业。
【出处】证券时报【作者】靳书阳
【2010-09-20】
宁夏恒力(600165)实际控制人将变更
已停牌半个多月的宁夏恒力（600165）今日公告称，公司正在筹划的资产重组
将导致实际控制人发生变化。
宁夏恒力表示，经公司及相关各方充分论证，最终确定的方案为以定向增发的
方式向独立第三方发行股票，发行完成后将导致公司实际控制人发生变化，且交易
金额达到了重大资产重组的标准。与定向增发相关的程序正在进行中，公司股票将
继续停牌。待非公开发行预案确定后，公司将及时公告并复牌。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-09-02】
宁夏恒力(600165)停牌筹划重大重组事项
宁夏恒力(600165)今日公告，公司正在就拟进行的重大重组事项与相关各方协
商，该事项有待进一步论证，存在重大不确定性。经申请，公司股票自9月2日起停
牌，如果在30天内无法召开董事会审议相关重组预案，公司将于9月30日恢复交易
，并且3个月内不再筹划重组事项。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-09-02】
宁夏恒力(600165)拟进行重大重组 股票自9月2日起停牌
宁夏恒力（600165）公告称，公司拟进行重大重组，但该事项有待进一步论证
，公司股票自9月2日起停牌。
公司拟在公告刊登后30天内召开董事会审议重大重组预案。若公司未能在上述
期限内召开董事会审议重大重组预案，公司股票将于2010年9月30日恢复交易，并
在此后3个月内不再筹划重大重组事项。
【出处】中国证券网【作者】
【2009-02-23】
宁夏恒力(600165)3381万解禁股近日上市
宁夏恒力(600165)今日公告，本次有限售条件的流通股33810628股将于2009年
2月27日起上市流通。
【出处】证券日报【作者】
【2009-02-20】
宁夏恒力(600165)又不分红 只因母公司利润报表为负值?
记者发现宁夏恒力在不分红理由上用的却是净利润为负值的母公司报表，而财
报也显示宁夏恒力利润合并报表为正值1735万元
宁夏恒力（600165）自2001年到2008年以来，八年皆没有实施现金分红。然而
如今却又拿出“2008年度母公司的未分配利润为负值”这样的理由，宁夏恒力的股
东们的心情真是五味杂陈。
截至目前，该公司上一次分红是在2001年初对2000年的年度分红，此后就再无
动静，股东一等就是八年。而宁夏恒力一位工作人员对《证券日报》的回答是：“
因为资金周转不过来，所以不进行分配。”
在调查中，记者却发现宁夏恒力是以母公司报表未分配利润为负值为不分红理
由的，而财报中显示宁夏恒力利润合并报表为正值1735万元。
那么，宁夏恒力为什么不选择本公司的利润合并报表作为不分红的理由呢？
“未分配利润”数据以哪个报表为准？
宁夏恒力全名“宁夏恒力钢丝绳股份有限公司”，股票代码600165。在2003年
年底的时候，公司第一大股东宁夏西洋恒力集团有限公司为筹集“冶轧改造项目”
建设资金，将其持有的上市公司13200万股国家股中的7400万股股权转让给宁夏电
力开发投资有限责任公司，至此，宁夏电力投资集团晋升为上市公司第一大股东，
宁夏西洋恒力成为第二大股东。王东明为现任董事长。
根据宁夏恒力母公司利润报表显示，2008年度母公司实现净利润426万元，加
年初未分配利润-1350万元，2008年度公司可供股东分配的利润为-924万元。所以
就提出了：“本年度公司不实施利润分配亦不进行资本公积金转增股本。”就这样
，公司向股民们做了不分红的解释。
然而，宁夏恒力2008年报合并利润报表中显示：公司营业收入为14.74亿人民
币，营业利润为-528万元，净利润为567万元，未分配利润为1735万元。
未分配利润为负的确没有分红的基础，但是问题在于：究竟是以母公司利润为
基准，还是合并报表数据呢？七年来不乏未分配利润，为何多年来却一直“一毛不
拔”？究竟是宁夏恒力不舍分红，找出这般“借口”搪塞，还是真的无能无力？
宁夏恒力财务部门给出的答案简单而直接：“我们公司就是以母公司的未分配
利润为准的。”
上市公司说的言简意赅，但是否成立？记者就此问题又咨询了会计方面的相关
专家，该专家表示：“他们的解释也是成立的，的确可以根据母公司的未分配利润
进行判断。因为在合并报表中的利润有一部分是子公司归属于母公司的，但是实际
上有可能子公司这部分帐不能及时划分到母公司，就可能导致公司实际掌握的利润
，没有账面上显示的那么多，所以就无法进行利润分配。”
著名会计专家余应敏老师也表示：“究竟是按照合并报表还是母公司，这个是
由董事会提出的。但是上市公司如果有全资子公司的话，大部分都是按照合并报表
中的未分配利润进行判断的。”
不分红的理由太蹊跷
合并报表中的未分配利润达到了1735万元，然而母公司利润报表中的未分配利
润却为-924万元。宁夏恒力偏选择根据母公司的未分配利润作为分红依据，是否显
得蹊跷？
记者就针对“未分配利润”这一项，特地将宁夏恒力的合并报表和母公司中具
体数据进行了比较。（见表一）。
其中，宁夏恒力于2007年1月1日起执行财政部发布的新的企业会计准则，按照
《准则》要求，公司对相关的会计政策的变更进行了追溯调整。上述会计政策变更
对公司2006年末的合并未分配利润造成下述影响：变更前为-809万元，变更影响额
为1102万元，变更后金额为293万元。
而母公司2007年初的未分配利润（即2006年未分配利润）却由1222万元变成了
-2365万元？所以才造成了母公司近两年来的未分配利润一直为负。
对于合并未分配利润和母公司未分配利润的前后逆转，原因何在？
宁夏恒力一位管理人员称：“这个还是因为会计新准则的计算方式，但是合并
表中的变化主要是因为所得税的变化，而母公司未分配利润的变化是因为减去了投
资收益，导致2006年母公司的未分配利润由1222万元变成了后来的负2365万元。20
07年我们母公司收益1000万元，加上年度利润，07年末的未分配利润就是负1350万
元。”
但是按道理讲，宁夏恒力无论从合并报表还是母公司的利润表来看，可以说分
红还是有可能的。而宁夏恒力对于不分红给出的解释也都大同小异，无非公司产能
扩大，原材料价格上涨，需要流动现金等原因。
此外值得注意的是，宁夏恒力还通过大量的银行贷款拥有了大量的现金，但公
司的产能是否有了较大的扩充，为何公司的营业利润仍然没有太大的起色，公司如
何承受几乎66％的负债率？
高额贷款和主业衰退的双重压力
虽然宁夏恒力每年所显示的净利润还算说得过去，但实际上公司的营业利润并
不尽如人意。宁夏恒力每年依靠补贴收入等才得以“盈利”。（表二）
单拿2008年来看，该公司（合并）营业收入为14.74亿元，同比增加43.02％；
而营业利润却亏损528万元，与上年同期相比基本持平。而受固定资产处置、债务
重组和补助影响，公司报告期营业外收入取得1554万元的收益，才使得公司净利润
免于亏损，净利润为563万元。
其中，公司收到财政补贴523万元；拆迁补偿费516万元；科技三项费用10万元
，增值税返还156万元，共计1205万元。
此外，宁夏恒力2008年年报显示：公司短期借款4.456亿元人民币，其中母公
司为3.905亿；公司长期借款有2750万元，其中母公司为2000万元。
依靠钢丝类产品等主业加上众多副业，宁夏恒力却也没有傲人的经营业绩，而
几笔即将到期的银行借款却也让公司轻松不起来。
宁夏恒力董秘赵丽莉说：“对于公司欠款，压力肯定会有一点的，但是没有什
么负担。毕竟长期以来，公司就是这样运行着的。”
公司内部人士说：“公司其实在08年6月份开始了钢绞线的生产，但是大家也
知道金融危机对我们的行业也有很大的影响，公司之前以很高的价格收购了废钢废
铁，但是生产的产品却因为市场不好导致价格很低。也就使得公司的主营看着不是
特别好。”
宁夏恒力会被重组吗？
从中不难听出“机遇不好”的意思。但是坊间却不断流传着宁夏恒力或将重组
的消息。上述宁夏恒力管理人员称：“关于宁夏恒力要重组的传言大概从04年就没
间断过，但是重组是由大股东说了算的，到目前为止，我本人还没有听到过任何关
于公司重组的消息。”
董秘赵丽莉告诉记者：“暂时没有重组和转型的意向，如果有的话也会及时披
露的。目前情况来看不太能说，因为还没有长期的考虑和打算。”
对于宁夏恒力因业绩不好可能重组的问题，记者得到的回答是：“宁夏恒力的
主营业绩不好，但是公司已经做了50多年了，钢丝类产品是母公司的主业，如果说
现在扔掉做其他的不太现实，公司也没有这个资金实力。”但是这位管理人员同时
表态，“虽然业绩不是特别理想，但是我认为公司还是有自己特色的，而且在整个
行业中做的也不错。主营构成中的其它那些项目都是子公司做的。”
重组被否认，宁夏恒力似乎对目前的现状没有太多的顾虑，似乎也习惯了“以
前的运行方式仍能维持着公司继续走下去”的活法。但是这样走下去的公司，何时
才能等来春暖花开？
【出处】证券日报【作者】
【2009-02-13】
宁夏恒力(600165)投入产出不成正比
业务范围广泛的宁夏恒力公司今日披露了公司2008年年报。营业收入录得14.7
4亿元，同比增加43.02%；而营业利润却亏损528万元，与上年同期相比基本持平。
该公司2008年三季报显示，营业利润亏损140.92万元，而仅第四季度即增加亏损近
400万元。
公司表示，受金融危机影响，金属制品市场出现大幅波动，导致公司的业绩受
到较大影响。而受固定资产处置、债务重组和政府补助影响，公司报告期营业外收
入取得1554万元的收益，使得公司净利润免于亏损，录得563万元。
【出处】第一财经日报【作者】
【2008-03-27】
宁夏恒力(600165):2007年年度主要财务指标
单位：人民币元
2007年2006年
调整后
营业收入1,030,817,691.57858,386,512.69
归属于上市公司股东的净利润5,238,841.76-31,001,499.37
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-22,281,803.69-35,631,02
6.51
基本每股收益 0.027-0.152
扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.115-0.175
全面摊薄净资产收益率(%) 1.09 -6.41
扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%)-4.64 -7.37
每股经营活动产生的现金流量净额 0.084 -0.37
2007年末2006年末
调整后
总资产1,323,096,347.271,232,699,665.22
所有者权益(或股东权益)480,031,933.53483,441,747.77
归属于上市公司股东的每股净资产2.472.49
公司2007年年报经审计，审计意见类型：标准无保留意见。
【出处】【作者】
【2008-01-18】
宁夏恒力(600165)预计2007年度将实现扭亏为盈
宁夏恒力预计2007年度将实现扭亏为盈，净利润约为500万元左右。公司2006
年同期净利润为-3687.38万元。
【出处】中国证券报【作者】
【2007-10-25】
宁夏恒力(600165)积蓄资金发展主业
今日，宁夏恒力（600165）公布了三季度报告，截至三季度末，公司营业总收
入达到69755.67万元，同比增长44.8%；前三季度实现净利润301.42万元，而去年
同期亏损1365.03万元。
报告期内，公司为筹集资金确保主业发展，以适应公司生产规模扩大对资金的
需求，以减持股份方式退出宁夏奥为利商贸有限公司，本次减资，宁夏恒力将清理
回收资本金2541.5万元，增加收益293.54万元。
奥为利商贸公司成是由宁夏恒力出资1950万元、宁夏恒力的全资子公司宁夏恒
力煤业公司出资5万元、上海宁鑫线材公司出资2000万元，共同设立的从事商品贸
易的公司。2006年度该公司年末总资产5517.32万元，净资产4552.75万元，实现利
润0.91万元。
【出处】中国证券网【作者】
【2007-09-18】
宁夏恒力(600165):西洋恒力累计减持公司3.63%股份
(600165)"宁夏恒力"公布第二大股东股份减持公告
2007年9月18日，宁夏恒力钢丝绳股份有限公司接到第二大股东宁夏西洋恒力
集团有限公司(下称：西洋恒力)通知：2007年9月17日，西洋恒力通过上海证券交
易所交易系统挂牌出售公司股份200万股(占公司总股本的1.03%)。至此，西洋恒力
已累计出售公司股份7037676股(占公司总股本的3.63%)，尚持有公司股份24862909
股(占公司总股本的12.82%)，其中，有限售条件流通股22202909股，无限售条件流
通股266万股。
【出处】【作者】
【2007-05-30】
宁夏恒力二股东产权划转一股东
宁夏恒力(600165)公告称，公司于5月29日接第一大股东宁夏电力投资集团有
限公司通知，宁夏回族自治区国资委于5月28日下发有关文件，将公司第二大股东
宁夏西洋恒力集团有限公司产权无偿划转给电力集团。电力集团在直接持有公司40
700747股股份的基础上，通过恒力集团间接增持公司股份31900585股，至此，电力
集团合计持有公司股份72601332股(占总股本的37.43%)。因本次无偿划转，导致电
力集团持股比例超过30%，其将根据有关规定，向中国证监会办理要约豁免事宜。
【出处】中国证券报【作者】王锦
【2007-05-24】
宁夏恒力(600165)增持430万股兰州商行
宁夏恒力（600165）今日公告称，董事会通过了增持兰州市商业银行430.7692
万股股权的决议。
公司原持有兰州市商业银行5769.2308万股股权,近期公司以每股1元的价格，
增持兰州市商业银行430.7692万股股权，至此公司共计持有兰州市商业银行6200万
股股权。上述股权变化业经银监会核准，公司已于5月11日办理完相关手续。
公司于2004年1月8日和1月15日分四次与伊斯兰国际信托投资有限公司签署了1
0月期8000万元委托理财协议，但于2004年11月8日和11月15日分别到期后未能按期
收回。根据公司2005年度第一次临时股东大会审议通过的《8000万元委托理财清收
及处置的议案》，公司在清收过程中几经周折,最终落实为兰州市商业银行5769.23
08万股股权,抵顶8000万元委托理财债权。（徐建军）
【出处】中国证券报【作者】
【2007-03-30】
宁夏恒力(600165)公布06年报:每股收益-0.190元
(600165)“宁夏恒力”2006年年度主要财务指标
【2007-02-13】
宁夏恒力29163530股有限售流通股于27日起上市
宁夏恒力钢丝绳股份有限公司本次有限售条件的流通股29163530股将于2007年
2月27日起上市流通。
【出处】【作者】
【2006-10-23】
宁夏恒力公布三季报:每股收益-0.098元
单位：人民币元
本报告期末上年度期末
总资产1,232,146,745.121,416,882,918.81
股东权益(不含少数股东权益)481,770,275.53682,624,176.37
每股净资产2.482.72
调整后的每股净资产2.432.68
报告期年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额 --51,279,747.62
每股收益-0.056-0.098
净资产收益率(%)-2.26 -3.94
【出处】【作者】
