☆风险因素☆ ◇600151 航天机电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——民生证券:受益国内光伏开发，电站龙头即将崛起【2013-06-14】
预计公司2013-2015年EPS为0.21、0.41和0.61元，对应市盈率分别为35、18和12倍，
考虑未来三年复合增速60%以上，我们给予公司“强烈推荐”投资评级。
增 持——民族证券:优化资产结构，全面进军电站开发【2013-03-19】
公司拟与上实集团子公司上海星河数码投资共同出资成立合资公司，航天机电股权占
比15%，由合资公司收购包括本公司持有的国内光伏电站项目，从而快速回笼资金。
公司具有航天央企背景，具备优秀的项目获得能力，融资能力和项目出让能力，电站
开发要素完全具备。
增 持——宏源证券:光伏电站出彩，多晶硅成负担【2012-04-25】
预计2012、13、14年EPS分别为0.04、0.07、0.10元，对应的PE分别为182、106、80
倍，维持公司的“增持”评级。
增 持——宏源证券:进军国内市场，电站规模领先【2011-08-15】
预测11/12/13年的EPS分别是0.092、0.156、0.201元，对应的PE分别是113、67、52
倍，维持公司的增持评级。
推 荐——华泰证券:拟新建太阳能电池产能，全力支持核心业务发展【2010-11-04】
我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.23、0.22和0.36元。维持“推荐”评级。
增 持——英大证券:受益光伏景气回升，业绩增长超预期【2010-11-01】
根据光伏产业的发展现状，以及对公司情况的综合分析，对公司2010年~2011年的收
入和利润情况进行调整，适当调高公司盈利预期。预计2010年~2011年的收入分别为2
7.16亿元和36.27亿元，EPS分别为0.21元和0.31元，2010年和2011年的静态市盈率分
别为28倍和19倍，维持“增持”评级。
买 入——德邦证券:打造全球光伏产业航母，受益多晶硅价格上涨【2010-09-14】
随着多晶硅行业的转好，且公司有意做大做强光伏行业，并拥有技术和资金优势，未
来3-5年内将进入新能源光伏产业的快速扩张期。神州硅业3000吨二期项目的达产将
大幅提高公司的盈利能力。考虑公司光伏行业的未来发展空间，给予“买入”评级。
谨慎增持——国泰君安:光伏产业即将进入快速扩张期【2010-06-30】
考虑股本稀释，预计公司2010-2012年EPS分别为0.25元、0.21元、0.34元。公司主导
业务光伏产业具有良好成长性，维持谨慎增持评级。
增 持——英大证券:直击行业龙头，全力打造垂直一体化光伏产业链【2010-06-23】
根据对公司情况的综合分析，初步预测公司2010年~2011年将分别实现营业收入21.10
亿元和33.81亿元，EPS分别为0.15元和0.23元，2010年和2011年的静态市盈率分别为
40倍和26倍，给予短期“增持”和长期“A”投资评级。
中 性——国都证券:投资收益、高端汽配业大幅增长【2010-03-24】
我们预计公司 10-12年每股收益为 0.14元、0.19 元、0.25元， 按照最新收盘价，
公司 10-12年动态市盈率分别为 83.16倍、62.37倍和 48.82倍。公司目前估值过高
，主要原因在于公司涉及新能源产业。我们给予公司“短期_中性，长期_A”的投资
评级。
增 持——东海证券: “光伏产品链垂直整合初成，静待市场启动”【2009-11-02】
我们测算2009-2011年公司每股收益 0.12元，0.21元和 0.31元，短期内业绩比较差
，估值偏高，综合考虑国内光伏市场的成长性和公司比较强大的整合能力、技术水平
和央企背景，给予公司首次“增持”评级。
持 有——江南证券:上半年业绩环比上升，新能源产业目前难改公司盈利【2009-08-13】
公司目前估值过高，主要原因在于公司涉及新能源产业，潜在的高成长性市场给出了
溢价。我们预测公司 2009、2010 、2011 年 14.82亿、17.78 亿、21.34 亿的销售
收入预测，并预期 2009、2010、2011 年归属母公司净利润分别为 2513.08万元、40
92.86万元和5117.05万元，对应 EPS 分别为 0.033元、0.055元和 0.068元。我们维
持“持有”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 180｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 180｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-31 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜1、公司控股子公司上海太阳能科技有限公司(以下简称“上海太｜
｜ ｜阳能公司”,公司持有其78.21%的股权)和全资子公司上海神舟新｜
｜ ｜能源发展有限公司(以下简称“上海神舟新能源”)拟通过产权交｜
｜ ｜易所挂牌方式,分别转让所持有的上海太阳能工程技术研究中心 ｜
｜ ｜有限公司(以下简称“工程中心”)16.664%及5.554%的股权。股 ｜
｜ ｜权转让评估基准日为2013年6月30日,净资产账面值为9,191.65万｜
｜ ｜元,评估值为11,133.58万元(已经中国航天科技集团公司备案)。｜
｜ ｜挂牌价格不低于工程中心净资产评估值乘以对应的股权比例。上｜
｜ ｜海太阳能公司所持工程中心股权转让挂牌价不低于1,855.30元, ｜
｜ ｜上海神舟新能源所持工程中心股权转让挂牌价不低于618.36万元｜
｜ ｜。2、上述事项,本公司作为工程中心股东放弃优先受让权。鉴于｜
｜ ｜工程中心另一股东上海空间电源研究所与公司属于同一实际控制｜
｜ ｜人中国航天科技集团公司,根据上海证券交易所《股票上市规则 ｜
｜ ｜》的相关规定,本次公司放弃工程中心股权优先受让权事项构成 ｜
｜ ｜关联交易。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜经公司2010年度股东大会批准，公司与航天科技财务有限责任公｜
｜ ｜司（以下简称“航天财务公司”）签署了《金融服务协议》，将｜
｜ ｜纳入公司合并报表范围内企业的部分日常资金存放于航天财务公｜
｜ ｜司，总额不超过3亿元，期限三年（详见公告2011-022、2011-02｜
｜ ｜6）。上述合同即将到期，公司拟将纳入合并报表范围内企业的 ｜
｜ ｜部分日常资金，在不超过3亿元的额度内，继续存放于航天财务 ｜
｜ ｜公司，公司在航天财务公司的存款利率不低于中国人民银行就该｜
｜ ｜种类存款规定的利率下限，不低于一般商业银行向中国航天科技｜
｜ ｜集团公司（以下简称“航天科技集团”）各成员提供同种类存款｜
｜ ｜服务所适用的利率；同时，不低于航天财务公司吸收航天科技集｜
｜ ｜团各成员单位同种类存款所定的利率。鉴于航天财务公司系公司｜
｜ ｜实际控制人航天科技集团及其所属成员单位共同出资组建的，故｜
｜ ｜本次交易行为构成关联交易。本次关联交易不构成《上市公司重｜
｜ ｜大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。20140520：股东大｜
｜ ｜会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-08-21 ｜ 487909373｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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