☆经营分析☆ ◇600106 重庆路桥 更新日期：2025-04-06◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
桥梁、公路的建设、经营和维护。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜BOT项目 ｜ 5574.04｜ 5149.10｜ 92.38｜ 98.63｜
｜其他业务 ｜ 77.56｜ 44.67｜ 57.59｜ 1.37｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜路桥行业 ｜ 11447.43｜ 9948.22｜ 86.90｜ 98.07｜
｜其他业务 ｜ 188.18｜ 123.22｜ 65.48｜ 1.61｜
｜工程项目 ｜ 37.14｜ --｜ -｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜BOT项目 ｜ 11447.43｜ --｜ -｜ 98.07｜
｜其他业务 ｜ 225.32｜ --｜ -｜ 1.93｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜BOT项目 ｜ 5723.71｜ 5309.39｜ 92.76｜ 98.81｜
｜其他业务 ｜ 68.87｜ 36.36｜ 52.80｜ 1.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜路桥行业 ｜ 11914.30｜ 11045.03｜ 92.70｜ 98.20｜
｜其他业务 ｜ 218.13｜ 169.64｜ 77.77｜ 1.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜BOT项目 ｜ 11914.30｜ 11045.03｜ 92.70｜ 98.20｜
｜其他业务 ｜ 218.13｜ 169.64｜ 77.77｜ 1.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
上半年，国际环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来
新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也
形成新支撑。总的来看，上半年国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中
有进，上半年我国国内生产总值61.7万亿元，同比增长达5.0%。上半年重庆市生产
总值同比增长6.1%。全市固定资产投资同比增长2.6%，扣除房地产开发投资，固定
资产投资增长6.4%。分领域看，工业、基础设施投资分别增长15.2%和3.0%。今年1
—6月，重庆内陆开放高地、新型城镇化、生态环保等领域基础设施市级重点项目
完成投资1,500亿元，完成投资占比超六成。基础设施投资仍是带动经济复苏的重
要手段。由此可以看出，基础设施建设在经济复苏中的作用依然重要。这为基础设
施、城市建设投资、经营、施工类企业提供了较好的发展机遇。
上半年，公司完成营业收入5,651.60万元，比上年同期减少2.43%；完成利润总额9
,778.92万元，比上年同期减少29.74%；投资收益10,544.34万元，比上年同期增加
10.67%，实现归属于母公司股东的净利润9,764.78万元，比上年同期减少26.21%；
扣除非经常性损益事项后，归属于上市公司股东的净利润约为11,557.94万元，每
股盈利约人民币0.07元，比上年同期减少30%。
截止报告期末，公司资产总额676,996.51万元，负债194,960.39万元，所有者权益
482,036.11万元，资产负债率28.80%。
二、经营情况的讨论与分析
报告期公司实现营业收入0.57亿元，其中：路桥收费收入0.56亿元；实现营业利润
0.98亿元，比去年下降29.75%；实现净利润0.98亿元，比去年下降26.21%；每股收
益0.07元/股。
1、路桥收费业务
报告期，公司拥有重庆市主城区嘉陵江嘉华大桥的特许经营权，上半年实现路桥收
费收入5,574.04万元，大桥设施租赁收入77.56万元。嘉陵江石门大桥虽然经营权
已到期，但目前仍由公司代为管理,维护管理费用按实际结算。
在设施维护上，按规范和公司要求完成了大桥的日常维护，保障了桥梁设施安全稳
定运行。报告期公司嘉陵江嘉华大桥路面大修二期工程于2024年6月开工，合同工
期90天，目前已完成试验段施工和生产配合比验证，主桥上游路面已完成面层铣刨
及病害处理；嘉华大桥全线钢结构涂装及主桥检修平台加固工程于6月18日开工，
目前已完成加固工程的工字钢吊装及焊接工作，涂装已完成样板段施工；黄沙溪立
交2#、3#、4#人行天桥品质提升工程于6月27日完成竣工验收工作，整体工程质量
合格。
2、股权投资情况
公司参股企业重庆银行2023利润分配方案为每10股派送现金股利4.08元，截止本报
告日，公司已收到红利款6,991万元。其2024年上半年经营情况见其在上交所网站
披露的半年报。
报告期，公司通过嘉兴临澜股权投资合伙企业（有限合伙）间接持有安徽长飞先进
半导体有限公司509.7821万股，2023年末持股比例占长飞先进总股本的1.7239%。
报告期长飞先进年产36万片碳化硅晶圆的武汉基地正式迎来主体结构封顶，项目的
顺利封顶标志着长飞先进三大基地——芜湖基地、上海技术中心、武汉基地布局初
步形成。
参股企业重庆渝涪高速公路有限公司上半年充分利用大数据信息优势，深度挖掘数
据价值，聚焦道路安全运营，持续推进结构物动态管理模式，聚焦管理增效，推进
收费站智慧化水平，实现降本增效。
参股企业重庆联顺创业投资基金合伙企业（有限合伙）进入清算期，上半年讨论了
清算方案，对相关项目提出了退出方案交由清算小组讨论。
3、其他
公司所属嘉陵江石门大桥于2021年12月31日经营期满。根据2001年2月24日《重庆
市人民政府办公厅关于重庆路桥股份有限公司三桥收费年限有关问题的复函》对公
司的承诺，将“在收费年限到期时，市政府研究按当时经评估确认后的净资产回收
大桥及相关资产，用其它有收益的资产等量置换”。目前，嘉陵江石门大桥的资产
移交工作处于资产价值评估阶段，尚未完成石门大桥资产移交。
三、风险因素
1、宏观经济波动风险
公司的市政工程总承包业务类似路桥建设施工行业，工程承包及管理业务与宏观经
济的运行发展密切相关，公司业务的发展和扩张很大程度上依赖于国民经济整体运
行状况及国家固定资产投资规模、城市化发展进程。因此宏观经济波动将导致业主
对市政工程项目建设需求的变化，从而直接影响公司的经营业绩。若全球宏观经济
进入下行周期或者我国经济增长速度显著放缓，而本公司未能对此有合理预期并相
应调整经营策略，则本公司经营业绩存在下滑的风险。
我国收费公路的建设经营具有较强的政策性，国家及地方政府相关政策尤其是收费
政策的变化将对企业产生较大影响。政府公路规划、收费公路管理方式、运营主体
、投融资体制、费率、收费期限、经营权转让等方面的政策变化，都会对收费公路
企业产生较大影响。长期看，虽然在相当长的时间内收费公路还将继续存在，但未
来面临逐步取消收费的政策风险。
公司现有的收费项目均与政府委托机构签订了相对固定的经营收入，不受宏观经济
调控的影响。但公司总承包业务受宏观经济波动的影响较大。针对将来的风险，公
司将在未来的投资活动中，密切关注政策变化，认真研究风险控制措施，在保证项
目有较好的收益的情况下谨慎投资路桥收费项目，并适时介入其他基础设施经营项
目，提高公司投资施工营运一体化的能力，降低对路桥收费行业的依赖。
2、行业风险
公司的路桥收费行业由于具有一定的区域垄断性质，行业风险较校但公司的总承包
业务面临行业激烈的竞争，公司虽然具有《市政公用工程总承包壹级》资质，但行
业特点是准入门槛较低，竞争激烈，毛利率低，且面临的竞争对手是一些大型央企
以及、各地规模较大的公路桥梁施工单位，市场竞争比较激烈。
公司在资金、人员、信誉方面具有较大的优势，同时，公司具有在BOT模式和BT模
式投资建设项目的成功先例，总结了一套完整的建设管理经验，为公司投资施工营
运一体化打下了基础，加之重庆基础设施建设发展迅速，为公司在工程总承包方面
提供了一定的拓展空间。
3、财务风险
由于公司投资建设的基础设施项目为资本密集型行业，资金投入量大，期限久、回
收期长。公司融资方式较为单一，主要融资手段为银行借款，和发行公司债券，但
是资产流动性仍然偏低。公司一旦获得大型基础设施项目投资，将面临持续性的资
金需求，这将对公司的对外融资能力以及内部资金运用管理能力提出更高要求，公
司或将存在大规模资本支出而导致的财务风险。
公司将进一步强化财务管理，合理有效使用资金，优化财务结构，加强银企合作，
拓宽融资渠道，提高公司融资能力；此外，利用上市公司的平台，充分发挥资本市
场融资功能，以再融资、发行公司债券等手段，优化公司资产结构，降低财务风险
。
4、单一客户依赖风险
公司嘉陵江嘉华大桥收费收入是通过市财政拨付给重庆市城市建设投资公司，再由
其按协议向公司支付。由于是单一公司向本公司支付，若不能按期支付，则存在一
定的依赖风险。
根据这一情况，公司以专门部门承担这一工作，通过加强与相关部门的沟通协调，
定期派员按协议催收，从近年来的执行情况看，双方合作情况良好。
5、资产萎缩风险
公司所属长江石板坡大桥、嘉陵江牛角沱大桥、嘉陵江石门大桥收费期限均已到期
，目前仅剩嘉陵江嘉华大桥收费权，造成公司资产萎缩。
公司的嘉陵江嘉华大桥年收入近2亿元，此外还持有渝涪高速公路公司33%股权，持
有重庆银行1.7134亿股股份，两公司经营业绩稳健，每年都有较好的投资收益。此
外，通过嘉兴临澜股权投资合伙企业（有限合伙）间接持有509.7821万股的安徽长
飞先进半导体有限公司，已间接涉足半导体行业,并将集成电路和高科技产业投资
列为第二大主业，公司将逐步有序推进第二主业的形成，能逐渐化解公司收费路桥
到期的风险。
6、其他风险：
公司持有的渝涪高速股权及集成电路产业投资易受市场变化及政策调整的影响，相
关投资可能出现业绩大幅波动的情形，极端情况下可能引发资产减值风险。此外，
公司近年来路桥主营业务下滑，同时公司正在积极布局集成电路业务并拟据此开拓
第二主业，若公司主营业务持续下滑且第二主业开拓不力，将导致无法持续享受西
部大开发税收优惠政策的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拥有路桥收费特许经营权
公司拥有重庆市主城区嘉陵江嘉华大桥特许经营权，公司路桥收费收入固化，但收
益稳定，基本不受宏观调控影响，有较好的现金流，有利于公司以各种灵活的方式
投资各类基础设施建设项目和开展工程承包业务，以及开拓其他行业的投资。
2、独特的BOT经营模式
公司通过嘉陵江嘉华大桥和长寿湖旅游专用高速公路两个BOT项目的建设、营运，
已探索出一套以BOT模式投资建设大型基础设施项目的成功经验。BOT投资模式作为
PPP投资模式的一种，公司熟悉BOT模式的运营，这对公司深入开展PPP投融资模式
的各类基础设施建设项目打下了坚实基矗
3、路桥经营行业管理经验优势
公司由大桥建设公司和桥梁管理处改制而成，积累了丰富的路桥建设、经营和维护
管理经验，拥有一批经验丰富的管理者和技术人才，能充分保证公司基础设施经营
管理和建设顺利进行。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜重庆市城投金卡信息产业(集 ｜ 44627.58｜ 59.35｜ 201421.18｜
｜团)股份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜重庆渝涪高速公路有限公司 ｜ 200000.00｜ 8821.65｜ 888339.59｜
｜重庆银行股份有限公司 ｜ 347454.00｜ -｜ 75988387.00｜
｜重庆鼎顺房地产开发有限公司｜ 4520.00｜ -5.08｜ 35709.31｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
