☆公司报道☆ ◇600106 重庆路桥 更新日期：2014-08-06◇
【2011-04-13】
重庆路桥(600106)嘉陵江大桥置换方案已报送
据悉，重庆路桥（600106）去年10月份已向重庆市政府有关部门报送了关于嘉
陵江大桥到期置换的请示，目前市政府正在研究处置方案，而进行资产置换的可能
性最大。
重庆路桥主营桥梁和道路的经营与维护，2010年底，公司经营的重庆嘉陵江大
桥收费权到期，从今年开始，嘉陵江大桥将不再计入公司收入，但账面净值尚有13
00万，且今年年初至今，该桥的维护等支出也仍由公司在承担，因此如何处置嘉陵
江大桥这一资产是当前公司需要尽快解决的问题。
根据2001年重庆市政府下发的《关于重庆路桥三桥收费年限有关问题的复函》
，在收费权到期时，市政府将按到期时经评估确认后的净资产进行回购或置换。
对重庆路桥而言，资产置换是实现企业可持续发展的最优方案。2010年年报显
示，公司经营的石板坡大桥、石门大桥和嘉陵江大桥合计收入为1.3亿元，嘉陵江
大桥在三座桥中属于车流量最大的一座，每年的收入至少超过4000万元，占公司20
10年主营收入的10%以上。收费权到期后，在没有新的项目替代情况下，将会对公
司今年及未来的业绩带来不利影响。因此对公司而言，获得新的基础建设收费资产
是防止业绩波动和未来持续增长的最佳选择。
为了保持主业持续稳定增长，近年来重庆路桥积极通过各种方式获得新的路桥
收费项目和其他基础设施资产，扩大经营性基础设施的规模，若嘉陵江大桥采取资
产置换方式解决，则正好与公司发展战略相吻合。
对于重庆路桥，方案越早确定对公司的发展越有利，不仅有利于投资者明确对
公司的财务预期，而且也将影响到公司对外承建或收购新的经营性资产的决策。
在不久前出台的《重庆市国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中提出
，十二五期间要改善主城城市交通状况，建设一批跨江桥梁、穿山隧道、快速路等
交通项目，提高道路交通运行效率，实现内环以内、二环至内环“半小时通达”目
标，完善组团式、网络化城市道路体系，加快“六横七纵一环多联络”城市快速路
网建设，通车里程达到600公里以上。预计未来重庆基础设施建设将保持较快增长
，这不仅为重庆路桥新建和收购新的经营性基建资产提供了充足的资源，同时在现
有的资产收费权到期后，为实施资产置换提供了丰富的储备和选择。
【出处】中国证券网【作者】周渝
【2011-03-11】
重庆路桥(600106)2010年利增逾四成 拟不进行利润分配
重庆路桥（600106）周四盘后发布年报，公司2010年实现净利润1.34亿元，同
比增长46.67%，拟不进行利润分配。
期内公司实现营业收入3.45亿元，同比增长6.75%。实现每股收益0.3元，同比
增长46.67%。
公司2011年度计划实现收入4.35亿元，费用计划为2.94亿元。
公司表示，由于公司目前负债率较高，主营业务处于发展期，2010年度拟不进
行利润分配。
【出处】全景网【作者】周蓓
【2011-02-22】
重庆路桥(600106)一亿元重庆置地
重庆路桥(600106)今日公告，根据重庆市土地和矿业权交易中心出具的有关确
认书，对重庆路桥股份有限公司与重庆聚富投资控股有限公司联合竞拍的北部新区
高新园人和组团M标准分区M-25-6/04号宗地的国有建设用地使用权进行确认，该宗
地成交总价为14,465万元，单价为每平方米12,072元。公司与聚富投资于2011年2
月18日一次性支付了上述款项，其中公司支付10,000万元。
【出处】证券日报【作者】
【2011-01-19】
重庆路桥(600106)联手竞购一地块
重庆路桥(600106)今日公告称，董事会同意公司投资1亿元与重庆聚富投资控
股（集团）有限公司组成联合体参加竞拍"北部新区高新园人和组团M标准分区M-25
-6/04号宗地"地块，该地块属于"二类居住用地、商业金融业用地"，土地面积为1.
2万平米，现已经由重庆市国土资源和房屋管理局"渝国土房管告字[2010]52 号"公
告出让，挂牌序号"10179"。
【出处】证券时报【作者】李小平
【2010-12-15】
政府履约日渐行渐近 重庆路桥(600106)资产置换悬疑待解
对于倚重"三桥一路"（注：长江石板坡大桥、牛角沱大桥、石门大桥以及南山
旅游公路）收费的重庆路桥（600106.SH）而言，这是一个关键的十字路口。
2010年12月13日，重庆路桥与会股东同意重庆市南岸区交通局以8200万元的价
格回购南山旅游公路收费权。按该收费权摊销后5507万元的账面净值，此举将一次
性增厚重庆路桥2010年净利润2693万元。
而在出售南山旅游公路的同时，牛角沱大桥的收费期限也将于2010年12月31日
到期。此前按照重庆路桥与重庆市政府的约定，在该桥收费权限到期后，政府将用
其它有收益的资产等量置换。
股东们更关心的是，对于每年能为重庆路桥贡献约4000万元营业收入的牛角沱
大桥，政府将拿什么资产置换？
出售南山公路背后
2000年12月，重庆路桥以9500万元购得南山旅游公路收费权。自此，早年的重
庆路桥盈利全部依靠"三桥一路"的收费。但此后在重庆市路桥收费改革的背景下，
其"三桥一路"的收费模式有所调整。
2002年6月，重庆路桥将"三桥一路"收费权委托给重庆市政府授权的重庆城投
，后者将"三桥"收费固定在1.18亿元，2002-2004按每年4%增长，之后不再增长。
而南山公路则以1186万元为基数，从2002-2004年每年按5%增长，之后增长率另行
商定。
经过此役，"三桥一路"收费站全部取消，重庆路桥在2004年后每年从中固定收
取约1.45亿，并同时承担日常维护。
事实上，在"三桥一路"当中，南山旅游公路的盈利能力最为薄弱，由于其收费
在2004年后一直锁定在1372万元，而维护成本则逐年攀升，因此每年净利润仅有两
三百万元。
在一位接近重庆路桥的人士的眼中，此番出售南山公路，实际是上市公司在社
会效益最大化与股东效益最大化之间选取的一个平衡。
上述人士表示，由于南山旅游公路通往南山风景区，重庆市政府想提高南山旅
游公路的等级让风景区"升值"，由此需要重庆路桥对其进行大整修，但估计没有2
亿元拿不下来。"如果重庆路桥届时就此事项提交股东大会审议，中小股东肯定要
发难。对于一个每年仅能贡献两三百万元的南山公路而言，一次性投入2亿元并不
符合股东利益最大化的原则。"
在如此权衡之下，重庆路桥选择出售南山旅游公路。
【出处】21世纪经济报道【作者】姚伟
【2010-11-26】
重庆路桥(600106)8200万元出售南山旅游公路
重庆路桥（600106）公告，公司同意重庆市南岸区交通局以8200万元的价格回
购南山旅游公路。
根据评估报告，以2010年9月30日为评估基准日，南山旅游公路资产评估值为7
631.43万元。截至2010年9月30日，南山旅游公路账面价值为5401.55万元。
双方决定以评估值7631.43万元为基础，最终交易价格确定为8200万元。协议
生效之日起5个工作日之内，南岸区交通局向重庆路桥支付5400万元，2011年11月
底之前，再支付2800万元。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-09-14】
重庆路桥(600106)拟签隧道工程意向协议
重庆路桥（600106）为拓展公司主业，拟与重庆市渝北区建龙投资有限公司签
订《李家花园隧道拓宽改造工程合作意向协议》，该公司系国有独资企业，受重庆
渝北区政府委托，负责建设李家花园隧道拓宽改造工程。工程总价款暂定5.3亿元
，重庆路桥拟以BT模式参与该工程的施工。重庆路桥董事会同意公司与建龙公司签
订该合作意向协议，并支付1.5亿元保证金，期限不得超过3个月，责成公司经理班
子与建龙公司就李家花园隧道拓宽改造工程细节进行磋商，相关正式协议另行提交
董事会审议。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2010-08-19】
重庆路桥(600106)昨大送100万股"红包"
A股市场上，通过突然打低股价，然后再迅速拉回的"送红包"事件时有发生。
而昨日，在重庆路桥（600106）身上，就再次出现了明显的"送红包"现象。
昨日下午13时16分20秒到23秒，短短3秒钟内，重庆路桥的股价从10.58元迅速
被下砸至10元。而有买单在10元价位上刚好接到了100万股筹码。对此资深人士认
为，如此短的时间，如此准确的接盘，如此大的成交，很明显是一种"送红包"行为
。
3秒钟低位接到100万股
此前，尽管重庆路桥已经收出三连阳，而昨日大部分时间内，该股始终处于调
整状态。下午开盘后，其股价一直在10.55元上方盘整。直到13：15，股价再度开
始回落。
而在接下来的一分钟内，重庆路桥上演了电脑交易系统上都无法显示的快速"
跳水"，而这一过程，仅持续了眨眼间的3秒钟。
交易系统显示，13点16分17秒，重庆路桥成交价为10.58元，并没有什么异常
。然而，到13点16分20秒，其股价突然跌至10元价位，共成交90.06万股。而接下
来的一笔，是16分23秒，同样是10元价位，成交9.94万股。也就是说，在这3秒内
，有人在10元价位共接到了100万股重庆路桥。
"红包"送完之后，重庆路桥股价再度回到10.58元，从此一路大涨，最高涨至1
1.05元，收盘报10.92元。
很明显，昨日在10元买入重庆路桥100万股的投资者，当日已获利92万元，获
利幅度9.2%（忽略手续费）。
今年"送红包"事件多次发生
"送红包"事件，在今年已经多次发生。较为明显的，如今年3月15日14点32分
，一致药业股价原本跌幅为0.99%，在短短1分钟内股价竟然瞬间逼近跌停，而后股
价在1分钟内又重新拉升到跌幅0.99%附近，下影线长将近8%。而这根下影线中仅成
交250手。
最近一次"送红包"事件，是7月21日，皖能电力在下午13时14分，毫无征兆地
被打到离跌停板仅1分钱的位置，而随后又在1分钟内拉了回去，在这个过程当中，
仅仅发生了一笔交易，成交量3532手，成交金额218万元。也就是说，精准抄底21
日该股最低位的资金就是这218万元。按照当天该股收盘价计算，该笔资金浮盈已
在37万元以上。
或是憧憬重庆银行IPO
从上述两起"送红包"事件来看，"红包"送完之后，个股即使没有什么利好，股
价却往往有不错的表现。例如，皖能电力的"红包价"在6.20元，而目前股价已经涨
到7.72元，得红包者收益相当可观。
对这次重庆路桥出现的"红包"，有业内人士表示，很可能是憧憬重庆银行即将
进入IPO阶段对重庆路桥有利好刺激。公开信息显示，重庆路桥以2亿元参股重庆银
行，占其总股本的8.48%，2009年该行给重庆路桥贡献利润857万元。但是，一旦重
庆银行IPO上市，则明显给公司带来相当大的利好。
不过，昨日重庆路桥有关人士称，关于重庆银行上市的事情还没有新的说法。
【出处】每日经济新闻【作者】曾子建
【2010-08-12】
重庆路桥(600106)2900万元闲置资金买基金
重庆路桥今日披露，在保证资金安全的前提下，为提高公司闲置资金的使用效
率，经董事会审议，公司决定投资1800万元购买益民基金管理有限公司公开发行的
"益民多利债券型基金"，另投资1100万元购买益民基金管理有限公司公开发行的"
益民货币基金"。
据公司介绍，"益民多利债券型基金"的基本资产配置策略为，债券等固定收益
类产品不低于基金资产的80％，其他证券资产不高于基金资产的20％。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-06-07】
重庆路桥(600106)抛售地产信托 3年进军地产终成空
历时3年之久的进军地产计划，随着一纸变卖，最终变成了一场投资游戏。
6月1日，重庆路桥（600106.SH）公告称，确定将公司持有的地产项目股权信
托受益权全部转让给重庆市奇尚房地产开发有限公司，转让价为7.18亿元。此次转
让的地产项目，正是3年前重庆路桥为进军房地产行业而意图收购的重庆天江坤宸
置业有限公司（下称"天江坤宸"）。
对于抛售，重庆路桥给出的原因是"公司非专业房地产开发公司，自行开发有
相当难度，因此决定回笼资金，回归基建主业"。
但一位熟悉重庆路桥的知情人士表示："这是新控制人对重庆路桥的营业范围
有新的定位，今后是不会做房地产了，更何况重庆路桥的这笔地产投资原本就说不
清道不明。"
收购迷踪
该知情人士所谓的"说不清道不明"，从当年决议收购名不见经传的天江坤宸，
到牵扯出关联交易，到更改收购方案为信托模式，再到如今爆出受让方公司成立不
足半年，重庆路桥这场耗时3年的地产投资蓝图始终未见清晰。
时间回溯到2007年，彼时地产行业风生水起，重庆路桥亦表示为了适应重庆市
城乡统筹综合发展试验区的发展，打算以5.5亿元收购天江坤宸100%股权，由此介
入房地产行业，并负责开发土地面积为561亩的房地产项目。
但随后旋即又爆出天江坤宸的控股股东重庆汇证资产管理有限公司（下称"汇
证资产"）实际控制人与重庆路桥同为重庆国投。"重庆国投是以信托方式持有了汇
证资产的控股权。"上述知情人士表示。
也正是这一爆料开始让坊间怀疑用于收购地产的5.5亿元实为重庆路桥向重庆
国投其他业务变相提供的援助资金。
2008年初，重庆路桥重议收购事项，决定终止以股权购买方式收购天江坤宸，
转而变通为分步骤收购。
该分步骤收购计划，正是后来所见的信托计划。根据该计划，第一步，天江坤
宸各股东与重庆国投签订信托合同，将其持有的天江坤宸之全部股权信托给重庆国
投，存续期3年。重庆路桥以5.5亿元购买全部的信托受益权。第二步，待3年信托
合同到期后，天江坤宸各股东会将天江坤宸的全部股权过户至重庆路桥名下，完成
重庆路桥对天江坤宸的收购。
"以现实状况来看，当年重庆路桥许诺的立即开发项目并没兑现，目前天江坤
宸仍有大量闲置土地，可见5.5亿元并没有机会充分利用，也存在着转移可能。"上
述知情人士认为，再加上受益权信托的投资属性，"如今回顾，这个收购计划更像
是一个变相的资金拆借。或许在设立信托之初，重庆路桥就已经放弃了进入房地产
，而只将其当作投资产品。"
旧谜未解，新惑又生。"两江新区"获批利好背景下，原本最有可能的回购方汇
证资产并未出现，而接盘者为一名不见经传的公司--重庆市奇尚房地产开发有限公
司（下称"奇尚地产"）。
公开资料显示，该公司成立于2009年11月，由重庆市中路实业发展有限公司、
深圳尚模发展有限公司合资成立，注册资金5000万元。
"从成立时间来看，似乎是有备而来。"上述研究员表示从市场影响力上，并不
知情奇尚地产及其股东的背景。
而对于这一受让者，重庆路桥则表示，公司已经对深圳尚模的实力进行过考察
，"支付7.18亿元的转让款是没问题的。"重庆路桥董秘张漫表示。
净壳待组
在部分分析人士看来，此次重庆路桥的信托资产抛售，更大的因素则是新嫁的
豪门背景。
"今年年初，南光集团成为了实际控制人，现在已经过了刚接手的缄默期。"上
述券商研究员表示，随着此次的地产出售，重庆路桥新控制人的动作才刚刚开始。
"南光集团目前旗下没有A股上市公司，因此重庆路桥很可能成为壳资源，变为
南光集团在A股市场一个重要的融资平台。"国信证券分析师如此分析。
而在多数市场人士眼中，随着两江新区的批准，南光集团理应保留受益的基建
业务、金融投资业务。"从主营业务状况来看，目前重庆路桥的路桥项目大多已经
进入了收获期，尽管成长性不大，但却都有稳定的现金流收入，比较容易变现。"
上述分析师认为也正因如此，重庆路桥首先会割掉繁杂的地产投资，净壳准备迎接
南光集团的资产注入。
"南光集团的业务庞杂，目前尚不确定哪块资产会注入，但肯定不会浪费掉这
个优质的A股壳资源。"上述知情人士分析。
【出处】中国房地产报【作者】
【2010-06-01】
重庆路桥(600106)7.18亿转让地产股权信托
重庆路桥今日公告称，公司拟将所持有的重庆天江坤宸置业有限公司股权信托
受益权以7.18亿元的价格转让给重庆市奇尚房地产开发有限公司。
公司称，本次转让该信托受益权之收益率已达到2008年5月5日签订的《信托受
益权转让协议》约定的12%的收益率。此外，公司认为，必要时若各方需延长该信
托受益权的期限，在法律层面没有障碍。
【出处】上海证券报【作者】吴芳兰
【2010-05-29】
重庆路桥(600106)转让信托资产回笼7亿元
重庆路桥今天公告，公司董事会决定将公司所持有的天江坤宸股权信托受益权
转让给重庆市奇尚房地产开发有限公司，转让价格以评估价格64858.86万元为基础
，最终确定为71800万元。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-02-12】
南光正式入主重庆路桥(600106)
重庆路桥今日披露，公司日前接大股东重庆国信投资控股有限公司（下称"国
信控股"）通知，该公司股东重庆市城市建设投资公司将其所持国信控股38.412%股
权转让给南光（香港）投资管理有限公司的工商登记手续已全部完成。在此背景下
， 重庆路桥的实际控制人也将由此变更为南光集团（南光投资母公司）。
南光投资在今日同时披露的权益报告书中表示，若前述股权收购成功，则将导
致原由重庆市城市建设投资公司通过持有国信控股股权所支配的重庆路桥股份权益
发生变动。而除本次权益变动外，公司将根据法律法规的规定及市场状况，决定在
未来十二个月内是否增加在重庆路桥拥有权益的股份。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-11】
购重庆国信38%股权 南光集团入主重庆路桥(600106)
重庆路桥（600106）公告，公司实际控制人重庆市城市建设投资公司与南光（
香港）投资管理有限公司于2009年12月12日签订了附生效条件的股权转让协议，重
庆城投拟将其持有的重庆国信投资控股有限公司38.412%的股权（对应出资额人民
币627,550,000元）转让给南光公司，由此，重庆路桥实际控制人将变更为南光集
团。
根据资料，重庆国信当前直接持有重庆路桥14.89%股份，为第二大股东，而公
司第一大股东重庆信托仍持有重庆路桥14.98%的股份，重庆国信为重庆信托的全资
控股股东。重庆国信共持有重庆路桥29.87%股份。
南光公司是南光（集团）有限公司注册在英属维尔金群岛的全资子公司。南光
集团是总部设在澳门的国务院国资委直属中央企业，南光集团主营业务包括日用消
费品贸易、酒店旅游会展及配套服务业、地产经营开发和综合物流服务四大类。
公告称，股权转让完成后，南光公司六个月内未有涉及对重庆国信的其它安排
，南光公司与重庆国信其他股东之间不存在关联关系。本次股权转让尚需有关部门
批准，有关手续尚在办理之中。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-01-09】
南光集团入主重庆路桥(600106) "醉翁"之意在重庆国信
停牌两日的重庆路桥（600106）今日公告，公司实际控制人重庆市城市建设投
资公司与央企南光集团旗下的南光（香港）投资管理有限公司于2009年12月12日签
订了附生效条件的股权转让协议，重庆城投拟将其持有的重庆国信投资控股有限公
司38.412%的股权转让给南光公司， 由此重庆路桥实际控制人将变更为南光集团。
重庆城投目前持有重庆国信38.412%的股权，而重庆国信则是 重庆国际信托投
资公司的全资股东，两者直接和间接控股重庆路桥合计约29.87%的股权。因此，重
庆城投所持38.412%的重庆国信股 权转移，标志着重庆路桥29.87%控 制权的同时
易主。
据披露，南光（香港）投资管理公司是南光（集团）有限公司注册在英属维尔
金群岛的全资子公司。南光集团则是总部设在澳门的国务院国资委直属中央企业，
其主营业务包括日用消费品贸易、酒店旅游会展及配套服务业、地产经营开发和综
合物流服务四大类。
记者还从南光集团官方网站上获悉，该集团前身南光贸易公司成立于1949年8
月，是澳门最早的中资机构，为澳门地区最大的石油产品及主要鲜活冷冻食品、酒
店旅游、物流服务供应商。拥有澳门唯一的油气中转储运和航煤专供设施；分别在
澳门、桂林、杭州、加拿大投资有7家星级酒店；有澳门最大的内港码头、干冻仓
库和跨境运输车队，在珠海保税区、珠澳跨境工业区建设有大型仓储设施；与美国
、欧盟、韩国、东南亚等几十个国家和地区有着长期贸易往来，年进出口贸易额数
百亿港元。
公告还显示，在股权转让完成后，南光公司6个月内未有涉及对重庆国信的其
他安排，南光公司与重庆国信其他股东之间不存在关联关系。重庆国信高层也表示
，该事件只是上市公司控制权的易主，重庆路桥和重庆信托的业务不会发生变化。
不过，有消息人士指出，从重庆国信和重庆信托近年来对重庆路桥的持续减持
情况来看，此次南光低调入主，其"醉翁"之意并不在重庆路桥，而在于重庆国信未
来的整体上市。根据重庆市政府有关规划，重庆国信为该市国资系统重点推进整体
上市的10大集团之一。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2009-12-17】
一年减持六成 重庆路桥(600106)大股东逢高狂抛
一年之内，重庆路桥第一大股东狂抛所持63%股份，至其持股比例由去年底的4
5%降至12月16日的14.98%。
重庆路桥今天公告，公司第一大股东重庆国际信托公司12月16日通过大宗交易
方式，卖出2053万股，占公司总股本的4.98%。减持后仍持有6180万股，占公司总
股本的14.98%，仍为公司第一大股东。
资料显示，去年年末，重庆国际信托持有重庆路桥1.6855亿股，以占总股本的
44.9%，为第一大股东。这部分股票全部为无限售条件股。在不到一年的时间里，
重庆国际信托减持了1.067亿股。而且11月以来减持力度明显加大，12月呈加速度
之势。公告显示，2009年3月31日12月4日，其累计减持2063万股，其中，11月累计
减持348万股，12月2日减持1248万股；12月10日减持2063万股；16日减持2053万股
。即12月份半个月内减持了5459万股，占今年减持数的51%。
重庆国际信托2008年中持有1.93亿股重庆路桥，其中1.87亿限售股在10月24日
解禁。当时正值沪深股市大幅调整之时，重庆路桥在10月份时最低跌至4.19元/股
。今年11月以来，重庆路桥股价在8元以上，于是出现了大举抛售。在权益变动报
告书中，重庆路桥称，"未来12个月内，重庆国际信托有限公司将根据法律法规的
规定及市场状况，决定是否继续处置重庆路桥股份。"
重庆路桥2008年年报中曾称，依据渝国资有关批复，重庆国际信托有限公司拟
将持有的重庆路桥44.94%股权转让给重庆国信投资控股有限公司。现在看来，通过
大宗交易直接抛售似乎更干脆。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-09-18】
重庆路桥(600106)脱身金融衍生品
重庆路桥今日公告，为规避利率掉期业务风险，公司与重庆未来投资公司、工
商银行重庆朝天门支行签署《转让协议》，将公司于2007年7月5日、9月17日及9月
18日与其签署的三份金融衍生品投资协议项下的权利义务，以零对价转让给未来投
资。据悉，未来投资是重庆路桥控股股东母公司重庆国信投资的全资子公司。
记者随即查证资料，并未发现重庆路桥有针对上述事件的董事会决议及公告，
仅在当年年报中发现了相关描述。
重庆路桥2007年年报表示，出于尝试金融工具创新与降低财务费用的目的，公
司与工商银行重庆朝天门支行签订人民币债务成本管理专项财务顾问协议。公司委
托工商银行进行一笔以30年期美元掉期利率（CMS30）与2年期美元掉期利率（CMS2
）利差挂钩的债务风险管理业务，其期限为2007年9月20日至2012年9月20 日，交
易币种及本金额为人民币5.5亿元，每月20日为一个计息期。
记者浏览具体协议后发现，该笔风险管理业务实质是一种风险较小的金融衍生
品——CMS投机，标底为美元长短期掉期利率的差值。按惯例，在整场交易中，工
商银行一般仅承担中介的角色，赚取6%的服务费，并不持有敞开的头寸，真正和企
业进行对冲的应是国际投行。
据协议条款推算，当一年内美元CMS30一般经济稳态下，一国的长短期利率间
均存在一定差值，极端情况下才会出现利率倒挂（金融风暴前美国历史上也仅出现
过十几天），所以即使风险收益的上限并不对称，此类CMS投机也属风险较小的衍
生品交易。在人民币升值以及信贷紧缩的2007年，越来越多的中国企业渐渐青睐于
CMS的债务管理功能，其交易规模出现持续攀升之势，保守估计也达千亿。
据2007年年报，重庆路桥曾大胆地表示，该衍生品交易将为公司每年节省350
万的财务费用，不料金融海啸汹涌而来改变了原有的风险估值。但即使如此，因交
易标底为美元利率（危机后欧元利差常现倒挂），重庆路桥的投资情况还颇为健康
。据记者统计，2007年公司实现87.7万的利率掉期收益，2008年该收益上升至328.
34万，2009年上半年仍达164.99万元。今年下半年，面对美国复苏不稳及隐性通胀
等因素所带来的利率变动风险，重庆路桥果断抽身未来有可能面对的衍生品困局，
从目前来看或属大智之举。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-07-10】
重庆路桥(600106)参投重庆城市金卡公司
重庆路桥今日公告，公司参股的重庆城投金卡交通信息产业有限公司（城投金
卡公司）拟与重庆渝城交通一卡通有限责任公司（渝城一卡通公司）以新设合并方
式成立上述城市金卡公司，原渝城一卡通公司和城投金卡公司法人资格注销。城市
金卡公司注册资本为15279万元，重庆城市公共交通站场集团持有其4612.7万股股
份，占其总股本的30.19%，为第一大股东，此方案已获重庆市国资委批复。
公司称，拟将原持有的345万股城投金卡公司股权并追加656.9万元投资参股城
市金卡公司，城市金卡公司成立后，公司持有其562.3万股股份，占其总股本的3.6
8%。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-06-30】
重庆路桥(600106)转让两公司股权
重庆路桥股东大会审议通过了公司将其持有的资中县渝州路桥发展有限责任公
司100%的股权转让给资中县人民政府的议案。据悉，渝州路桥发展公司拥有资（中
）——威（远）公路（资中段）的全部固定资产及公路收费权，其资产账面值约51
47万元，评估值为3241万元，转让金额3300万元，由此，将导致重庆路桥产生约18
47万元的转让损失。虽然该笔转让将产生1800多万元的亏损，但重庆路桥表示，这
使公司能够收回一定的投资额，并且把困扰公司多年的不良资产包袱卸掉。
重庆路桥今日同时公告，公司已办理完成转让益民基金管理有限公司股权的全
部手续，此次转让益民基金股权将实现收益4375万元。
【出处】上海证券报【作者】王屹
【2009-05-22】
重庆路桥(600106)诉资中县政府索赔6560万
深思熟虑后，重庆路桥准备与资中县政府对簿公堂。
5月19日，重庆路桥公告称，已收到四川省高院通知，该院已受理重庆路桥诉
资中县政府投资经营合同纠纷的诉讼请求——重庆路桥请求判令资中县政府返还工
程投资5466万元及资金利息、返还土地出让征用费20万元和资金利息，以及赔偿违
约责任造成的经济损失6560万元。
“民告官给我们带来的压力非常大。”5月20日，重庆路桥一位高层告诉本报
记者。
记者调查发现，诉讼中扮演关键角色的资（中）威（远）公路（资中段），是
重庆路桥在重庆市外的唯一项目，同时也是亏损最严重的项目，项目建成后已连续
第8年亏损。
5月21日下午，本报记者试图联系资中县主管宣传的李玉副县长了解诉讼事宜
，但县政府秘书处人士表示，李副县长秘书在开会，无法联系。
通行量低于预期
1997年6月登陆A股市场的半年后，重庆路桥即与资中县政府签订《建设资（中
）威（远）公路（资中段）总协议书》（下称：《总协议》），《总协议》约定：
资威公路（资中段）全长约24公里，参照BOT方式实施，由重庆路桥独家投资、组
织建设。
该路段1999年12月31日建成通车之后，经四川省审计厅审计后确认，重庆路桥
在资威公路（资中段）的总投资为8373万元，拥有该路段2000年1月7日至2025年12
月31日的收费权。
但重庆路桥很快发现，这是一笔错误的投资，首当其冲的是车辆通行量与预期
严重不符。
《总协议》第五条显示，资中县政府提供《项目可行性论证报告》称，资威公
路（资中段）当时的交通量即为2600辆/日，年交通量按8％-10％递增。
而重庆路桥的数据显示，资远路（资中段）2000年-2008年的车辆日均通行量
分别为1863辆、1671辆、2000辆、2082辆、2356辆、2383辆、2410辆、2520辆、23
41辆。换言之，资威路（资中段）通车之日起，从未达到“2600辆/日”的数量，
更谈不上增量。
而且，该路段存在破坏路况的违法违规行为。重庆路桥高层人士表示，按照设
计，该路段允许车辆的载重量不能超过20吨，但重庆路桥发现，该路段竟有53吨的
车辆在行使——“经过测算，53吨的车跑一次对公路的损耗相当于20吨以下的车辆
通行26万次。”
此外，重庆路桥认为，资威公路（资中段）通行车辆“大改斜（指车辆通过将
核定准载重量改小，以少交费）以及边沟堵塞问题十分严重。
重庆路桥高层人士表示，当地大改小货车占通行车辆人的比例超过80％，致使
公司每年至少流失车辆通行费400万元以上，而数十条乡村公路和企业乱“接道”
导致公路边沟堵塞，由于排水不畅使公路路基长期浸泡，维护费用2004年开始直线
攀升。
索赔6560万元
诉讼将资威路（资中段）推向前台，但是，重庆路桥的年报并未完全反映该项
目惨淡经营的情况。
公开资料显示，重庆路桥近三年年报仅在与资威路（资中段）的相关信息方面
列示了全资子公司资中县渝州路桥发展公司，而该公司负责资威路（资中段）的经
营、维护和管理，2006年该公司亏损7.55万元，2007年亏损8.64万元，2008年亏损
5.4万元。
“最初8373万元的修路费用及后来数笔近千万元的维修费用，都是由重庆路桥
支付，该路段资产实际上是在重庆路桥名下，而资中县渝州路桥发展公司仅是负责
该路段的经营。”重庆路桥某高层如此解释资威路“8年持续亏损项目”未能在报
表中体现的问题。
实际上，2000年开始收费起，资威公路（资中段）便一直处于“入不敷出”的
状态。
重庆路桥提供的数据显示，公司投资的资威公路（资中段）在2000年-2008年
的亏损额分别为532万元、477万元、393万元、367万元、1280万元、1060万元、86
7万元、775万元、809万元，8年来累计亏损高达6560万元。
值得注意的是，虽然重庆路桥认为，“损失严重”的重要原因之一便是实际通
车量与2600辆/日的数据相距甚远，但当初的《总协议》亦同时约定，如果通车运
营后实际交通量低于测算数，届时资中县政府将延长特许期或提高收费标准，以确
保重庆路桥的投资收益。
不过，延长收费期似乎不具备可行性——按现行的《收费公路管理条例》规定
，二级公路达到60公里以上经批准后才能进行收费，而资威公路（资中段）长度约
24公里，不在此列，换言之，该路段目前实际上是在违反国家上述规定的情况下继
续收费。
重庆路桥人士表示，内江市交通局曾于2004年6月明确安排资威公路（资中段
）纳入“统贷统还”的回购范围，但此后无疾而终。而2005年开始，公司多次向内
江市交通局、资中县政府、资中县交通局去函，要求其解决资威路（资中段）严重
的超载和数十条乡村公路乱“接道”等问题，但均未得到解决。
【出处】21世纪经济报道【作者】
【2009-05-20】
重庆路桥(600106)诉讼资中县政府违约
本报讯 重庆路桥(600106)诉资中县人民政府投资经营合同纠纷的诉讼请求已
被四川高院已受理，公司要求判令解除协议及差额处理协议；资中县政府返还有关
款项及赔偿因其违约行为给公司造成的经济损失6560万元等。
重庆路桥认为，资中县政府及其相关部门怠于行使行政管理职责，致使资中段
路况遭到严重破坏，公司虽多次投入巨额维修费对道路进行维修，但由于违法违规
行为持续存在且情况严重，效果甚微。此外，公司按照差额处理协议的约定，已向
县政府支付土地征用费30万元，但公司至今仍没能取得协议约定的项目土地使用权
，而县政府拒不返还土地征用费。
【出处】证券时报【作者】
【2009-04-09】
重庆路桥(600106)拟发短融券支援灾区重建
日前，记者从重庆路桥了解到，为了拓宽融资渠道，改善财务结构，该公司拟
发行5亿元短期融资券。据悉，此次公司发行5亿元短融券的主承销商为中国民生银
行，募集资金将部分用于补充流动资金，部分用于支援地震灾区灾后重建工作。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-03-26】
重庆路桥(600106)积极参与四川灾区重建
日前，本报记者从重庆路桥了解到，该公司积极响应重庆市政府支援四川地震
灾区建设的号召，以实际行动参与到支援灾区重建工作中去。
据悉，汶川地震后，重庆作为西部地区唯一承担对口支援工作的省市，对口支
援四川省崇州市。该市25个乡镇出现灾情，全市直接经济损失104.8亿元。按计划
，重庆市将在3年内累计投入不低于17亿元的援建资金组织实施重点工程，自去年6
月启动援建工作后，目前已经累计投入各项援建资金近4亿元。
重庆路桥有关负责人介绍，目前，公司位于灾区的项目——资威公路修复和整
治工程目前进展顺利，同时公司还将加大力度对崇州怀远镇和鸡冠山乡场镇灾后重
建及其他灾区道路、桥梁等修复项目进行接洽承揽，切实担纲起重庆支援灾区建设
重要生力军的职责。
【出处】上海证券报【作者】王屹
