☆经营分析☆ ◇600096 云天化 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化肥、磷矿采癣磷化工及新材料、商贸物流。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥相关行业 ｜1271528.59｜ 360425.90｜ 28.35｜ 50.88｜
｜商贸物流行业 ｜ 806051.24｜ 11659.84｜ 1.45｜ 32.25｜
｜磷化工行业 ｜ 143080.81｜ 43318.24｜ 30.28｜ 5.73｜
｜其他行业 ｜ 85312.43｜ 9225.97｜ 10.81｜ 3.41｜
｜工程材料行业 ｜ 70225.70｜ 18749.23｜ 26.70｜ 2.81｜
｜新能源材料行业 ｜ 58295.10｜ 1365.47｜ 2.34｜ 2.33｜
｜磷矿采选行业 ｜ 29175.03｜ 21295.07｜ 72.99｜ 1.17｜
｜其他业务 ｜ 22179.02｜ 5976.60｜ 26.95｜ 0.89｜
｜煤炭采掘行业 ｜ 13308.15｜ 6801.85｜ 51.11｜ 0.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜磷肥 ｜ 699455.61｜ 274201.52｜ 39.20｜ 27.99｜
｜商品粮食 ｜ 496533.11｜ 1352.82｜ 0.27｜ 19.87｜
｜复合(混)肥 ｜ 312551.11｜ 44308.30｜ 14.18｜ 12.51｜
｜尿素 ｜ 256932.80｜ 41993.43｜ 16.34｜ 10.28｜
｜商贸化肥 ｜ 250776.46｜ 7593.51｜ 3.03｜ 10.03｜
｜其他 ｜ 131219.95｜ 13614.71｜ 10.38｜ 5.25｜
｜饲料级磷酸钙盐 ｜ 103576.22｜ 35680.52｜ 34.45｜ 4.14｜
｜聚甲醛 ｜ 59467.03｜ 16190.90｜ 27.23｜ 2.38｜
｜其他商贸物流 ｜ 58741.68｜ 2713.51｜ 4.62｜ 2.35｜
｜磷矿石 ｜ 29175.03｜ 21295.07｜ 72.99｜ 1.17｜
｜液氨 ｜ 22636.02｜ 413.47｜ 1.83｜ 0.91｜
｜黄磷 ｜ 22271.17｜ 4438.05｜ 19.93｜ 0.89｜
｜其他业务 ｜ 22179.02｜ 5976.60｜ 26.95｜ 0.89｜
｜煤炭 ｜ 13308.15｜ 6801.85｜ 51.11｜ 0.53｜
｜磷酸 ｜ 10944.23｜ 332.13｜ 3.03｜ 0.44｜
｜季戊四醇 ｜ 9388.51｜ 1911.77｜ 20.36｜ 0.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜1999590.53｜ 446897.62｜ 22.35｜ 80.01｜
｜国外地区 ｜ 477386.52｜ 25943.95｜ 5.43｜ 19.10｜
｜其他业务 ｜ 22179.02｜ 5976.60｜ 26.95｜ 0.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 537112.03｜ --｜ -｜ 41.30｜
｜磷肥 ｜ 392321.79｜ --｜ -｜ 30.17｜
｜复合(混)肥 ｜ 150086.88｜ --｜ -｜ 11.54｜
｜尿素 ｜ 129875.42｜ --｜ -｜ 9.99｜
｜饲料级磷酸氢钙 ｜ 49320.10｜ --｜ -｜ 3.79｜
｜聚甲醛 ｜ 28824.18｜ --｜ -｜ 2.22｜
｜黄磷 ｜ 12865.20｜ --｜ -｜ 0.99｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥 ｜2699721.50｜ 802738.07｜ 29.73｜ 43.87｜
｜商贸物流 ｜2557966.97｜ 35835.86｜ 1.40｜ 41.57｜
｜磷化工 ｜ 276788.73｜ 91816.48｜ 33.17｜ 4.50｜
｜其他 ｜ 244861.40｜ 30118.02｜ 12.30｜ 3.98｜
｜工程材料 ｜ 145231.84｜ 37170.10｜ 25.59｜ 2.36｜
｜新能源材料 ｜ 75354.85｜ -4991.05｜ -6.62｜ 1.22｜
｜磷矿采选 ｜ 67289.38｜ 41469.21｜ 61.63｜ 1.09｜
｜其他业务 ｜ 44611.67｜ 21994.22｜ 49.30｜ 0.72｜
｜煤炭采掘 ｜ 41867.35｜ 20807.88｜ 49.70｜ 0.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品粮食 ｜1959310.26｜ 18076.99｜ 0.92｜ 31.84｜
｜磷肥 ｜1572856.16｜ 596613.79｜ 37.93｜ 25.56｜
｜尿素 ｜ 562464.87｜ 129425.56｜ 23.01｜ 9.14｜
｜复合(混)肥 ｜ 558096.93｜ 80131.94｜ 14.36｜ 9.07｜
｜商贸化肥 ｜ 509054.32｜ 10961.43｜ 2.15｜ 8.27｜
｜其他 ｜ 294384.04｜ 21608.96｜ 7.34｜ 4.78｜
｜饲料级磷酸钙盐 ｜ 203198.98｜ 71880.27｜ 35.37｜ 3.30｜
｜聚甲醛 ｜ 128312.68｜ 36646.29｜ 28.56｜ 2.09｜
｜其他商贸物流 ｜ 89602.40｜ 6797.44｜ 7.59｜ 1.46｜
｜磷矿石 ｜ 67289.38｜ 41469.21｜ 61.63｜ 1.09｜
｜液氨 ｜ 48649.25｜ 1637.39｜ 3.37｜ 0.79｜
｜其他业务 ｜ 44611.67｜ 21994.22｜ 49.30｜ 0.72｜
｜煤炭 ｜ 41867.35｜ 20807.88｜ 49.70｜ 0.68｜
｜黄磷 ｜ 40479.49｜ 16388.23｜ 40.49｜ 0.66｜
｜磷酸 ｜ 18724.42｜ 3433.95｜ 18.34｜ 0.30｜
｜季戊四醇 ｜ 14791.50｜ -914.77｜ -6.18｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自产产品国内销售 ｜2915357.47｜ 796219.11｜ 27.31｜ 47.38｜
｜商贸业务 ｜2557966.97｜ 35835.86｜ 1.40｜ 41.57｜
｜自产产品国外销售 ｜ 635757.58｜ 222909.58｜ 35.06｜ 10.33｜
｜其他业务 ｜ 44611.67｜ 21994.22｜ 49.30｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自产产品分销 ｜3206488.38｜ 880242.53｜ 27.45｜ 52.11｜
｜商贸业务 ｜2557966.97｜ 35835.86｜ 1.40｜ 41.57｜
｜自产产品直销 ｜ 344626.67｜ 138886.17｜ 40.30｜ 5.60｜
｜其他业务 ｜ 44611.67｜ 21994.22｜ 49.30｜ 0.72｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜2353461.88｜ --｜ -｜ 50.37｜
｜磷铵 ｜1210598.00｜ --｜ -｜ 25.91｜
｜尿素 ｜ 433857.00｜ --｜ -｜ 9.29｜
｜复合(混)肥 ｜ 402920.00｜ --｜ -｜ 8.62｜
｜饲料级磷酸氢钙 ｜ 145818.00｜ --｜ -｜ 3.12｜
｜聚甲醛 ｜ 95271.00｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜黄磷 ｜ 30483.00｜ --｜ -｜ 0.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务
公司的主要业务是化肥、磷矿采癣磷化工及新材料、商贸物流。
（二）公司经营模式
1.化肥
公司以化肥产业为基础，依托自有的磷矿、煤炭资源优势，形成以基础肥为主，功
能肥、特种肥协同发展的产品格局，推进新型化肥产品的研发，打造差异化肥料体
系。公司化肥产品主要通过公司下属销售子公司进行统一经营，各级经销商进行分
销的模式实现销售。公司肥料业务产品主要为磷肥、尿素、专用肥和复合肥，规模
居亚洲前列，生产技术管理水平处于行业领先，在全国建有10余个生产基地，产品
出口30余个国家和地区。
2.磷矿采选
公司开采自有磷矿资源，利用先进的剥采、浮选技术生产符合化肥、磷化工生产品
位要求的磷矿石作为磷肥、精细磷化工产品的生产主要原料，同时结合自产情况和
公司磷肥生产原料矿石品位需求，对外采购部分磷矿石，实现磷矿资源高效利用。
3.磷化工和新材料
（1）精细磷化工
公司生产销售饲料级磷酸氢钙、黄磷、五氧化二磷、磷系阻燃剂、聚磷酸、食品级
磷酸等产品。公司设立磷化工产业子公司，开展热法磷酸深加工，打造磷矿—黄磷
—精细磷酸盐及磷化物产业链；开展湿法磷酸深加工，打造磷矿—湿法磷酸—磷酸
精制—磷酸盐产业链。以自产的精制磷酸、磷酸一铵、氨水、双氧水和外购的硫酸
亚铁为主要原料，利用自有技术生产磷酸铁，通过子公司自销的方式向下游客户销
售。
（2）氟化工
以磷肥副产氟硅酸为原料，以氟化氢为核心，按照“氟硅酸－氢氟酸－氟精细化学
品－氟电子化学品”的增值路径，发展附加值高的无机氟化物、含氟聚合物、含氟
新材料和高端专用化学品，延长氟化工产业链，提升氟资源利用价值。子公司拥有
10,000吨/年氟硅酸镁产能。参股公司生产销售的产品有无水氟化氢、氟化铝、六
氟磷酸锂等。
（3）聚甲醛
公司生产聚甲醛、季戊四醇和甲醇产品，生产基地分布在云南水富和重庆长寿。公
司水富基地采购煤作为原料生产甲醇，部分作为生产聚甲醛和季戊四醇产品的原料
，部分直接对外销售；重庆基地生产聚甲醛产品使用的原料甲醇对外采购。聚甲醛
、季戊四醇产品主要通过子公司直销、各级经销商进行分销、出口的模式实现销售
。公司推进聚甲醛改性研究及品质提升，加大聚甲醛进口替代。
4.商贸物流
商贸业务是公司业务的组成部分，公司通过开展化肥及生产原料、农资农产品等商
贸业务，为公司更好的服务农业市场，加强农资和农作物相关产业链的建设创造了
条件。公司着力加强商贸业务风险控制，围绕主业推进商贸业务优化。物流业务是
公司重要的业务环节，链接了公司的采购、生产和销售。公司物流业务以公司内部
原料和产品的运输、仓储为主，着力控制公司物流成本。商贸物流为公司的原料采
购、产品销售提供支撑。
（三）主要产品及其用途
（四）行业发展情况
公司依托磷矿资源、技术研发等优势，开展磷化工全产业链生产经营；依托现有合
成氨、煤炭资源优势，开展氮肥生产销售；结合磷肥及氮肥生产，开展复合肥生产
销售；依托领先的生产技术和品控优势，开展聚甲醛生产销售；同时开展农产品等
商贸物流业务。公司所处行业主要包括磷矿—磷化工产业链的相关产业、氮肥产品
、聚甲醛产品和商贸物流行业等。
1.化肥行业情况
（1）磷矿石供需持续稳定
磷矿石是一种具有不可再生性的矿产资源，是我国重要的经济矿产和战略性非金属
矿产资源。全球磷矿石储量约720亿吨，我国查明磷矿储量34.41亿吨》），是全球
第二大磷矿储量国。世界磷矿主要集中在北非、中东、北美以及我国西南的部分区
域，全球磷矿资源储量丰富，但分布严重不均衡，致使资源稀缺属性凸显。经过多
年发展，我国高品位矿资源不断消耗，磷矿整体品位下降明显，开采难度加大，开
采成本持续上升。受国家环保限采及长江保护治理等政策影响，国内磷矿采选行业
呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、准入壁垒高等特征，我国磷矿石产量
从2016年的1.4亿吨逐年明显降低，近年来，受新能源电池材料发展，对磷矿石需
求进一步提升，我国磷矿石年均产量有所恢复。随着国家《推进磷资源高效高值利
用实施方案》深入推进，多数磷矿企业围绕磷资源深度开发利用，积极推进磷产业
链各细分行业的高值高效发展，磷矿资源集中度不断提升。
2016-2025上半年我国磷矿石产量变动趋势（万吨）报告期内，受新能源电池材料
需求提升、春耕备肥以及夏季用肥稳定增长等因素影响，进一步提升了对磷矿石的
需求，国内磷矿石供给虽有所增长，但受限于新增产能投放周期较长，同时伴随磷
矿石市场流通量占比较小，市场供需关系仍维持紧平衡态势，磷矿石市场价格总体
继续维持高位运行。
公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1,450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万
吨/年，浮选生产能力750万吨/年，是我国重要的磷矿采选企业之一。2025年上半
年，子公司共生产成品矿584万吨。
2024-2025上半年我国磷矿石参考价变动趋势
（2）国内磷肥价格平稳，国际磷肥价格价差增大
磷肥主要包括磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）、普钙（过磷酸钙）、重钙（重
过磷酸钙）等产品，磷酸一铵/二铵为主流磷肥，占整个磷肥市场的80%以上。我国
磷肥产能主要集中于云、贵、川、鄂等磷矿资源分布区域。近年来，受能耗双控、
“三磷”治理等政策以及市场影响，磷肥行业集中度不断提升，其中磷酸二铵产品
集中度高于磷酸一铵。产业链完整、自主创新能力强、安全环保水平高的磷肥企业
竞争力进一步提升。同时，新能源电池材料产业也分流了部分磷酸资源，对磷肥行
业供需关系产生了一定影响。
报告期内，国内磷肥继续执行保供稳价政策，市场供需关系保持稳定。国内主要磷
肥生产企业多数装置高负荷运行，保障春耕市场供应。国内农需旺季后，受磷矿石
价格稳定运行以及硫磺价格上涨等因素影响，部分企业开工率下降，磷肥产量整体
同比降低，上半年国内磷肥价格整体保持平稳运行。受国际磷肥贸易量减少、区域
冲突、硫磺价格上涨等因素影响，出口磷肥价差显著增加。
报告期内，子公司生产磷酸一铵、磷酸二铵等各类磷肥243万吨。
2024-2025上半年国内、出口（FOB）磷酸二铵参考价格变化趋势2024-2025上半年
国内、出口（波罗的海FOB）磷酸一铵参考价格变化趋势
（3）尿素价格低位波动
氮肥主要包括尿素、硫酸铵、氯化铵等产品，其中尿素约占氮肥市场67%，是我国
使用量最大的氮肥品种，我国也是世界第一大尿素生产国。近年来，落后产能更新
置换以及新建装置陆续投产，我国尿素整体有效产能提升至7,000万吨以上。截至
目前，我国尿素现有产能仍以煤制为主，占比超过75%，新型煤气化技术生产合成
氨、尿素的成本具有显著优势。
报告期内，尿素新增产能陆续投产，尿素产量持续提升，2025年上半年国内尿素产
量约为3,600万吨，比去年同期增加了约300万吨，增幅超9%。虽国内农业种植面积
增加、滴灌密植技术推广使用，有力的提升了尿素需求，但国内尿素市场供过于求
矛盾依然突出，尿素价格处于低位波动运行。二季度，国际尿素价格较国内价差增
大。
报告期内，子公司生产尿素153万吨。
2024-2025上半年国内、国际尿素价格变化趋势
（4）复合肥价格整体小幅上涨
我国复合肥行业近年来呈现产能过剩特点，随着在建和拟建复合肥项目不断增加，
落后产能持续淘汰，农业种植结构调整以及环保标准提高等因素影响，我国复合肥
行业将朝着绿色、高效、新型肥料方向发展，行业也逐步向规模化、资源化、渠道
化方向集中。
报告期内，复合肥行业产品价格受原料价格以及供需格局影响，价格整体小幅上涨
，1-4月价格上涨，5-6月份阶段性小幅下跌。上半年，国内复合肥需求基本维持稳
定，部分主要复合肥企业新增复合肥装置投产，行业集中度有所提高。
报告期内，子公司合计生产各类复合肥102万吨。
2024-2025上半年我国山东地区复合肥（45%S）市场价格变化趋势
2.磷化工和新材料行业情况
公司依托磷矿资源，开展饲料级磷酸钙盐、黄磷等磷化工产品的生产销售，依托生
产技术及品质优势，开展聚甲醛生产销售。
（1）饲料级磷酸钙盐同比价格上涨
饲料级磷酸钙盐主要为饲料级磷酸氢、饲料级磷酸一二钙，是一种常用的饲料添加
剂，主要用于动物饲料中。我国饲钙产能受资源限制主要分布在云南、贵州、湖北
、四川等地，行业内规模在10万吨/年左右的产能居多，饲料级磷酸氢钙市场发展
已步入成熟稳定期，市场竞争较为激烈。近年来，饲钙产业集中度不断提升，具备
“矿化一体”成本优势的企业竞争力进一步凸显。
报告期内，受原材料价格高位运行影响，饲料级磷酸钙盐成本支撑较强，下游需求
稳定，推动产品销售价格同比上涨。
报告期内，子公司生产饲料级磷酸一二钙、磷酸二氢钙合计26.74万吨。
2024-2025上半年我国云南市场磷酸氢钙价格变化趋势
（2）黄磷价格波动明显
近年来，受“三磷”治理、能耗双控以及环保督察等因素影响，黄磷价格和产量出
现较大波动。报告期内，黄磷产能及产量同比增加，供应增速高于需求增速；主要
原料焦炭价格下跌，主产区进入丰水期电价下调，黄磷行业成本下降，对产品价格
支撑力度减弱。黄磷价格呈现明显波动。
报告期内，子公司生产黄磷1.51万吨。
2024-2025上半年我国黄磷市场均价趋势
（3）磷酸铁市场需求增长
报告期内，磷酸铁行业整体呈现开工率增长、出货量增加、价格低位波动、市场竞
争加剧等特点。受下游磷酸铁锂出货量增长、产品的升级迭代等因素影响，磷酸铁
市场产量同步提升，头部企业凭借资源和技术维持高开工率。磷酸铁行业仍处于产
能过剩、价格低位运行、行业盈利能力整体较弱的局面。
报告期内，子公司生产磷酸铁2.97万吨。
2024-2025上半年我国磷酸铁市场均价趋势
（4）磷矿伴生氟资源优势提升
目前氟资源的主要来源为萤石和磷矿石伴生氟资源，萤石资源受开采政策约束日渐
紧张，萤石供给端产量扩张受限，致使萤石市场供不应求，回收磷矿石伴生的氟资
源成为了氟化工行业的重要来源。近年来，随着磷矿提氟技术成熟发展，磷肥副产
氟硅酸较萤石法显现成本优势，磷矿伴生氟资源深度开发利用也得到了快速发展。
氟硅酸钠、无水氟化氢、六氟磷酸锂、氟化铝、氟化铵等下游产品的应用不断扩大
，有效支撑氟资源的盈利水平。
（5）聚甲醛市场竞争加剧
聚甲醛（POM）是一种具有很高的刚度、硬度和优异的物理力学性能等特性的通用
工程塑料，广泛应用于汽车、电子电器、日用消费品、机械工业等领域。近年来，
规模较大的聚甲醛生产企业通过技术创新，开发专用型的改性聚甲醛，加快产品迭
代，提升了对下游市场需求的响应速度和高端市场的开发力度，国产聚甲醛市场规
模持续扩大，国内优秀企业通过技术提升，进口替代能力不断加强。
2025年1月，商务部要求聚甲醛进口经营者对原产于欧盟、美国、台湾地区和日本
的进口共聚聚甲醛按照反倾销裁决征收相应的保证金，2025年5月，商务部公布反
倾销调查最终裁定，自2025年5月19日起，对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本
的进口共聚聚甲醛征收反倾销税。
报告期内，高品质聚甲醛和中低品位聚甲醛维持一定价差；国内新增产能释放，低
端聚甲醛市场竞争持续加大，国内聚甲醛市场呈供大于求态势；另受国际经济局势
等多重因素影响，国内聚甲醛价格下降。
报告期内，公司生产聚甲醛5.65万吨。
2024-2025上半年我国华东地区聚甲醛（M90）价格变化趋势
3.商贸物流行业情况
公司主要开展化肥和硫磺贸易以及粮食国际贸易，以公司内部原料和产品的运输、
仓储为主开展物流仓储业务。
（1）化肥贸易方面
国内化肥市场的区域供需不平衡构成了目前化肥贸易的基本格局，作为传统农业大
省的河南、湖北、山东、江苏等省份，是化肥消费的集中区域，东北和西南分别是
主要的粮食产地和经济作物产地，对化肥需求量大。一些大型化肥企业利用自身的
经营渠道优势和粮食、肥料上下游协同经营的便利性，进行肥料及相关产业的贸易
。公司子公司化肥贸易采取大宗采购，分批销售模式，同时依托产业、渠道和集中
采购优势，开展综合原料、运输、生产、销售全环节的供应链服务，不断增加经销
商黏性，提升化肥贸易的稳定性。
（2）农产品贸易方面
公司子公司开展大豆国际贸易，大豆商品主要来源于南美地区，并向国内压榨企业
销售。近年来，公司着力加强商贸业务风险控制，有效推进大豆贸易业务优化。
（3）物流方面
公司物流业务以公司内部原料和产品的运输、仓储为主，降低公司物流成本。公司
逐步形成了铁水联运、国际联运、公路运输（包括公海联运）的物流联运经营体系
。公司实行商贸物流一体化经营，形成了工厂发运、多式联运、港口中转服务和区
域销售配送服务的全程物流运营体系。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，面对国际环境不确定性增加，原料价格上升、行业竞争日趋加剧等
不利因素，公司以打造“旗舰型龙头上市公司”为目标，以“一利五率”优化为主
线，以“满负荷、快周转、低库存、防风险”为原则，精准把握市场走势、有力抢
抓发展机遇、有序推进生产经营，推动公司经营业绩持续稳定。报告期内，公司实
现营业收入249.92亿元，归属于上市公司股东净利润27.61亿元。
报告期内，公司安全环保形势平稳。牢固树立安全红线意识、持续强化环保底线思
维，积极推进安全文化建设，不断构建和完善安全管理体系，着力提升安全生产治
理体系建设能力和治理现代化能力，扎实抓好各项基础管理工作，安全环保形势整
体平稳。持续推进磷石膏综合处置利用，磷石膏综合利用率持续提升，企业可持续
健康发展的根基不断夯实。
报告期内，公司装置运行稳定高效。坚持倡导“长周期”文化、弘扬“百日红”精
神，深入推进大型装置综合能力提升，持续完善精益生产管理体系建设，主要生产
装置实现“长周期”目标56个。同时，积极开展能耗标杆对标工作，稳妥推进节能
降耗低碳改造工作，有效提高能源利用效率及装置运行效率，主要产品物耗能耗持
续优化，保持行业领先地位。
报告期内，公司市场运营高效有序。采购端，以“强谋划、总统筹、快响应”的思
路，纵深推进集采业务，提升物资品类的集采规模，推动采购体系重塑和采购降本
增效。同时，持续优化大宗原材料采购节奏和库存规模，有效应对硫磺等大宗原料
的价格大幅波动，实现了大宗原材料的保供稳定、风险可控。营销端，始终落实保
供稳价政策，积极保障国内化肥市场供应，有序推进国内国际市场转换，强化产品
结构和市场节奏优化调整，促进公司效益最大化。
报告期内，公司财务管控持续优化。高效推进预算执行和刚性约束，促进预算执行
与经营效益的协同提升。深化存货与应收账款精细化专项管控，存货及应收账款管
理表现稳健，周转效率稳定可控。强化资金预算管理，动态管控带息负债规模，优
化负债结构，公司综合融资成本、带息负债规模及资产负债率同比优化下降。持续
聚焦费用优化挖潜，着力强化可控费用的精细化管理，“三项费用”同比持续下降
。
报告期内，公司产业布局稳步推进。聚焦主营主业，持续优化产业布局，不断强链
、延链、补链。参股公司镇雄磷矿探转采工作快速推进，磷化集团昆阳磷矿二矿地
采项目进入试运行阶段，450万吨/年磷矿浮选项目按计划施工建设。子公司金新化
工、天安化工、大为制氨完成合成氨产能技改提升。完成10万吨/年磷酸铁项目连
续法技术改造，提升装置开工率，进一步优化改进装置运行效率。快速推进低效、
无效股权清退工作，主动压缩大豆贸易业务规模，公司业务结构进一步优化，资产
质量和抗风险能力进一步提高。
报告期内，公司改革对标提速落地。强化跟踪、分析、重抓各项改革项目落地，通
过清单式管理，公司深化改革三年行动任务综合推进进度达96.48%。深挖公司产业
链、供应链等各环节价值，持续推进对标工作走向深入，系统制定2025年对标对表
工作计划，以外部优秀企业为标杆，推动成本对标应用，以内部优秀企业为标杆，
全面推行精益管理提升，推进对标对表工作走深走实，推动人均效能、组织效率和
价值创造能力持续提升。
报告期内，公司治理质量强化提升。全面推进监事会改革工作，根据《公司法》及
国资监管的相关要求，完成下属40余家企业的监事会（监事）改革优化工作，持续
推进子公司治理的依法规范运作。强化投资者价值回报，编制《未来三年（2024-2
026年度）现金分红规划》，实施完成2024年度向全体股东每10股派发现金红利14
元（含税），完成11,338,016股回购股票的用途变更及注销工作，切实提升股东投
资回报。制定《公司市值管理制度》，进一步规范市值管理行为，切实维护公司、
投资者的合法权益。持续推进ESG建设，发布《环境、社会和公司治理（ESG）报告
》，持续提升ESG披露质量，2024年度公司ESG评级提升至AA。
2025年上半年，公司始终保持战略定力，持续强化市场研判和内部管理优化提升，
坚持以内部管理的确定性应对外部市场的不确定性，实现了公司良好业绩。但公司
也面临着诸多挑战，比如硫磺价格同比上涨，部分产品价格同比下降，精细化工产
业竞争加剧等风险挑战。下半年，公司将抢抓市场机遇，科学统筹大宗原材料采购
，切实保障生产装置高效运行，以全产业链价值最大化为原则，保持高效运营，以
良好的经营业绩回馈股东。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）资源保障优势
拥有丰富的磷矿和煤炭资源，现有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1,450万吨/
年，磷矿储量及年开采能力均位居全国前列，可实现完全自给；近年来，公司致力
于大型装置技术改造和产能提升，合成氨产能提升至270万吨/年，合成氨自给率97
%以上；公司在内蒙古呼伦贝尔地区配套拥有大型露天开采煤矿，开采能力400万吨
/年，可为北方基地的合成氨生产提供稳定原料。
（二）产业规模优势
化肥总产能1,000万吨/年，其中尿素260万吨/年、磷肥555万吨/年、复合肥185万
吨/年，是目前国内最大的化肥生产企业之一，对国家农业生产和粮食安全发挥着
重要的保障作用。公司拥有聚甲醛产能9万吨/年，产能位居国内前列。拥有50万吨
/年饲料级磷酸氢钙产能，单套产能规模国内排名第一。公司在云南、重庆、内蒙
、青海等省市自治区建有10余个生产基地，产业规模位居国内前列。
（三）一体化运营优势
依托现有资源及产业优势，已建成较为完整的产业链和一体化运营模式。公司高效
统筹大型装置检修、产品分类柔性生产等工作，实现磷资源、合成氨等重要原料的
最优调配。充分发挥规模化集采统销模式，建立统一的采购和销售平台，建立战略
采购机制，充分把控市场节奏，实现原料保供降本和产品效益最大化。
（四）品牌市场优势
拥有“金沙江”“云天化”“三环”“金富瑞”“红磷”“云峰”等近20个国内外
知名品牌，拥有一万多个加盟商和分销商，市场销售渠道布局完善，磷肥国内年销
售量约占国内年施用量的25%，具有较高的品牌溢价和市场美誉度。公司处于一带
一路面向东南亚的辐射中心，有显著的区位优势，是全球重要磷肥供应商。
（五）安全环保优势
坚守红线意识、底线思维，持续筑牢安全环保根基，牢固树立“绿色高质量发展”
理念。拥有国家级绿色矿山7座、国家级绿色工厂6家，石化联合会绿色工厂7家，
国家级绿色产品72个，石化协会绿色产品61个。
（六）技术研发优势
通过积极开展国内外先进技术应用和改造，不断优化工艺技术和装备，形成多项集
成优化技术，主体装置生产技术和设备装备管理水平始终保持行业先进水平。成立
了云天化研究院，负责建设公司产业技术研发平台，拥有国家磷资源开发利用工程
技术研究中心、云南省新型化肥工程研究中心、工程材料技术开发中心、云天化植
物营养研究院等技术研发机构，形成了具有协同效应的研究开发体系。
（七）国企改革优势
以打造“旗舰型龙头上市公司”为目标，持续夯实国企改革各项成果，调整和优化
产业结构、资本结构、产品结构、市场结构，健全和完善治理机制、用人机制、激
励机制，提升管理能力、技术创新能力。公司先后入选国务院国资委“改革尖兵”
、全国国有重点企业管理“标杆企业”、国企改革攻坚市场化运作示范单位、“双
百企业”标杆企业，通过改革，持续推动公司高质量发展。
四、可能面对的风险
1.安全环保风险
公司作为大型化工生产企业，主要生产工艺、装置和中间产品存在易燃易爆的特性
，且部分子公司处于滇池、长江上游支流等生态敏感区域，随着国家颁布实施的新
法规对安全生产、环境保护提出了更高要求，国家安全环保监管力度的不断加强，
对公司化工装置生产和磷矿开采过程中的安全生产、环境保护、生态恢复和磷石膏
综合利用提出更高、更严格的要求。
应对措施：
（1）公司全面落实“党政同责”“一岗双责”，实现安全环保管理全覆盖；深入
开展全员安全环保培训，提高全员安全环保意识和技能，提升企业本质安全。
（2）高标准实施新建项目的安全环保配套投入，确保公司各类安全环保装置完备
且高效运转。
（3）深入开展全方位安全环保监控、排查和监督，杜绝违规排放，发现隐患和问
题，及时全面整改，通过技术改造，逐步实现污染物排放量指标优于国家标准。
（4）积极落实《磷石膏综合治理行动方案（2025-2027年）》要求，深入推进磷石
膏综合治理的研究和项目建设，持续提升磷石膏综合利用率。
（5）严守生态保护红线，坚持矿山复土植被修复速度大于开采速度，加大生态文
明建设投入、矿山覆土植被投入、草原覆土植被投入，推进露天矿山综合整治与绿
色矿山建设。
2.市场价格波动风险
2025年，受国际局势动荡、政策变化、产能扩张等因素影响，不确定因素较多。受
此影响，国内化肥和化工行业存在产品市场价格波动风险。
应对措施：
（1）进一步发挥好公司资源高度自给、产业链完整和规模化优势，强化运营管控
，挖掘全价值链最大价值；强化生产管理，提升生产装置的运营效率，提升原料成
本控制能力，进一步增强产品的成本竞争优势。
（2）加大市场开拓，推进肥料生产与农业现代化发展的进一步结合，加大新产品
开发，增强产品的环保品质，提升化肥产品的竞争优势。改进和提升聚甲醛产品品
质，加快高端进口聚甲醛替代。发挥资源和成本优势，提升磷酸铁等新能源材料产
品产销量。
（3）强化市场统筹，精准掌握市场变化情况，做好国内化肥保供稳价，根据政策
适时调整出口投放量，提升资源配置效率。
（4）利用好云南区位优势，加大对东南亚传统农业市场的培育和开发。
3.大宗原料价格波动的风险
受国际、国内市场波动影响，采购价格存在不确定性。公司电力、天然气、硫磺、
煤炭等大宗原材料外购量大，占产品成本比重较大；报告期内，国际硫磺市场价格
同比大幅上涨，推高了相关产品生产成本。
应对措施：
（1）公司磷矿石、合成氨以自产为主，通过挖潜增产，技术提升等措施，继续确
保高度自给，保障行业领先的成本控制能力。
（2）公司重点通过对硫磺大宗原料的集中采购，并与供应商及其他大宗采购方实
施战略合作，通过建模、强化市场研判、踩准市场节奏等措施，动态调整采购节奏
，保持合理库存，多种手段动态调控原料成本，努力将大宗原料煤炭、硫磺采购成
本控制在合理水平，降低公司库存风险。
（3）公司积极参与电力市场化交易，整合规模优势，降低电力采购成本。
（4）公司加大对主要生产装置的技术管理提升，维护生产装置的高效运行，降低
物耗能耗，减少因生产不稳定而增加的原料、能源消耗。
4.新产业发展不及预期风险
近年来，公司大力推进产业转型升级，强化以资源为基础的化工产业链延伸和扩张
，推进新产业的稳定发展。受行业产能快速扩张、产品技术更新迭代、市场不及预
期等多重因素影响，公司转型升级等新产业发展存在不及预期的风险。
应对措施：
（1）持续加大研发投入，强化研发与生产的深度融合，持续技术优化，提升品质
，降低成本；强化研发与前沿应用市场的结合，有效支撑生产运营和产业发展。
（2）持续强化战略研判，充分调研行业发展情况，结合公司实际，谨慎有序地推
进新产业投入建设，高质量推动公司转型升级。
（3）坚持一体化运营，以产促销，加大市场开拓，强化战略合作，快速适应市场
，高质量推进产品的生产销售。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜云南天宁矿业有限公司 ｜ 6000.00｜ 33731.25｜ 96949.20｜
｜云南友天新能源科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆云天化天聚新材料有限公｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南云聚能新材料有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜瑞丽天平边贸有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜瑞丰年肥料有限公司 ｜ 3397.50｜ -｜ -｜
｜云南云天超蓝科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南云天新能矿业有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜河南云天化国际化肥有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜云南云天化集团财务有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜云南云天化花匠铺科技有限责｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南云天化聚磷新材料有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜晋宁润泽供水有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜云南云天化联合商务有限公司｜ 60000.00｜ 17938.19｜ 530562.30｜
｜云南云天化红磷化工有限公司｜ 45653.61｜ -｜ -｜
｜昆明红海磷肥有限责任公司 ｜ 2327.12｜ -｜ -｜
｜云南云天化福石科技有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜云南云天化现代农业发展有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆明天泰电子商务有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜云南云天化环保科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜云南云天化氟化学有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南云天化工业装备技术有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南云天化大为制氨有限公司｜ 163785.20｜ 10865.69｜ 279215.50｜
｜云南云天化商贸有限公司 ｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜天驰物流有限责任公司 ｜ 14624.44｜ -｜ -｜
｜云南云天化农资连锁有限公司｜ 75000.00｜ -｜ -｜
｜云南云天化农业科技股份有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天际通商(新加坡)有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜云南云天化云峰化工有限公司｜ 40064.10｜ -｜ -｜
｜天际资源(迪拜)有限公司 ｜ 198.47｜ -｜ -｜
｜云南三环新盛化肥有限公司 ｜ 24665.16｜ -｜ -｜
｜天际物产(海防)有限公司 ｜ 125.89｜ -｜ -｜
｜天际农业(美国)有限公司 ｜ 615.33｜ -｜ -｜
｜云南三环中化化肥有限公司 ｜ 80000.00｜ 8683.78｜ 216411.41｜
｜乌兰察布云景农业科技发展有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大理州大维肥业有限责任公司｜ 4400.00｜ -｜ -｜
｜呼伦贝尔金新化工有限公司 ｜ 138000.00｜ 15433.72｜ 725180.97｜
｜AC Fertilizer Company SPA ｜ -｜ -｜ -｜
｜呼伦贝尔东明矿业有限责任公｜ 10152.75｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古大地云天化工有限公司｜ 40000.00｜ 14877.03｜ 281795.27｜
｜云南磷化集团海口磷业有限公｜ 230000.00｜ 40630.26｜ 512647.08｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南磷化集团有限公司 ｜ 249644.89｜ 127936.04｜ 738556.37｜
｜云南瓮福云天化氟化工科技有｜ 10000.00｜ 7264.54｜ 45154.62｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南润丰云天农业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜云南水富云天化有限公司 ｜ 50000.00｜ 6519.15｜ 313248.48｜
｜云南氟磷电子科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南智农高新技术有限公司 ｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜云南景成基业建材有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南晋宁黄磷有限公司 ｜ 19396.08｜ -｜ -｜
｜云南捷佳润节水灌溉有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜云南天马物流有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜云南天腾化工有限公司 ｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜青海云天化国际化肥有限公司｜ 271875.90｜ 4673.42｜ 291944.53｜
｜云南天帆供应链有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜镇雄县天驰物流有限责任公司｜ -｜ -｜ -｜
｜云南天安化工有限公司 ｜ 127816.55｜ 19464.93｜ 783472.64｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
