☆风险因素☆ ◇600096 云天化 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
卖 出——北京高华:磷肥资产注入推动业务多元化；因估值维持卖出评级【2013-05-24】
我们预计注入资产对云天化2013/14/15年收入的贡献将分别为人民币219.28亿/440.8
7亿/441.08亿元，并在毛利率和销售管理费用控制改善方面带来协同效应。因此，我
们将2013-15年销售管理费用/收入比从此前的12%下调至10%。我们预计2013/14/15年
公司净利润将分别增加人民币6.18亿/9.09亿/12.39亿元，并因此将我们的每股盈利
预测从此前的人民币0.24/0.02/-0.09元上调至0.47/0.55/0.71元。我们将基于行业
相对市净率的12个月目标价格从人民币6.20元上调至9.60元，这是基于1.2倍的2013
年预期市净率和8%的2013-14年预期平均净资产回报率得出的（原目标价基于0.7倍的
市净率和2%的净资产回报率），估值倍数的上升意味着回报率提高。尽管回报改善，
我们仍认为未来3年利息费用和销售管理费用将面临压力。我们维持对该股的卖出评
级，因在我们研究范围内该股的潜在下行空间最大。
增 持——申银万国:优化注入资产，减少股份发行数量，新预案改善明显【2012-11-26】
我们预计重组后12-13年EPS0.28元、0.48元，维持增持评级。重组完成后，目前股价
对应12-13年PE分别为43倍、25倍。由于原有玻纤及聚甲醛业务亏损拉低公司重组后
盈利，使得PE看上去偏高；但玻纤及磷肥盈利目前处于底部，需求好转后业绩弹性很
大。维持增持评级。
卖 出——北京高华:调研要点：玻纤和聚甲醛业务亏损仍是不确定因素【2012-11-19】
我们将2012年每股盈利预测从人民币-0.18元下调至-0.51元，以计入玻纤和聚甲醛毛
利率走软，但将2013/14年每股盈利预测分别上调4%/6%以计入金新尿素装置利润率的
改善。我们维持12个月目标价格人民币6.20元不变，这仍是基于行业相对市净率和净
资产回报率估值法得出的。维持卖出评级。
增 持——申银万国:资产重组，打造具备雄厚资源优势的磷化工龙头企业【2012-06-06】
考虑配套融资，假设增发2.5亿股，则12-13年EPS分别为0.63元、0.78元，对应12-13
年PE26倍、21倍。重组完成后公司磷矿储量及产量弹性位居A股前列，停牌期间磷化
工相关个股表现良好，长期看好磷矿资源，维持增持评级。
买 入——华泰联合:磷资产注入，盈利能力大幅提升【2012-06-06】
我们大致预计公司整体上市业绩2012年与2011年基本相当，假设建立在：1，2012年
公司磷矿石销售均价同比上涨约30%；2，磷肥盈利情况与2011年相当；3，股份公司
气头尿素、玻纤盈利下半年有望好转，全年实现1亿元左右净利润。当前股价对应公
司2012年PE约为22.6倍，考虑到公司承诺努力促使江川天湖、天宁矿业股权转让予上
市公司，公司磷矿储量、产量有进一步增长预期，我们维持“买入”评级。
中 性——西南证券:重磅出击，打造亚洲磷复肥航母【2012-06-06】
综合以上判断，我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.75、0.80。前次增发已于今年
5月限售期满（增发价格17.93元，占比15%）。将此因素考虑进去，2012年公司20倍P
E，对应15元的目标价，给予“中性“投资评级。
卖 出——北京高华:母公司的磷肥资产注入短期摊薄盈利，但长期具有战略意义【2012-06-06】
该交易有待监管部门和股东批准。我们维持预测和卖出评级不变。我们的12个月目标
价格为人民币11.40元（未作调整），这是基于相对行业1.3倍的2012年预期市净率和
2012-13年平均净资产回报率得出的。我们的目标价格隐含的2011年预估市盈率为17
倍，市净率为1.3倍，净资产回报率为9%，而近期国内磷肥并购交易的市净率在1.3倍
-6.3倍之间。
增 持——海通证券:打造具备资源优势的综合性化工龙头企业【2012-06-06】
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.73元、0.86元，按照2012年0.73元的EPS
以及25倍PE，给予18.25元的目标价，维持“增持”投资评级。
增 持——国泰君安:重组方案终现身，磷资源王者归来【2012-06-06】
我们预计2012-2014年公司按增发摊薄后的EPS为0.88、1.31、1.63元，对应市盈率为
18、12、9倍。从短期盈利转折及长期资源价值提升角度看，云天化都具备较高的投
资价值，给予“增持”评级。
卖 出——北京高华:尿素生产装置停车损失增加和产品均价疲软导致业绩低于预期；卖出【2012-04-23】
我们将2012年每股盈利预测下调63%，并小幅调整了2013-14年每股盈利预测以计入20
12年一季度业绩低于预期、毛利率下降和销售管理费用上升。我们将12个月目标价格
下调至人民币11.10元（原目标价格为人民币11.40元），这仍是基于相对行业1.2倍
的2012年预期市净率和2012-13年预期平均净资产回报率得出的。维持卖出评级。
卖 出——北京高华:业绩低于预期，因毛利率低于预期和销售管理费用高于预期；卖出【2012-03-27】
我们将2012-14年每股盈利预测下调12%-13%以计入费用的增加，但我们维持基于市净
率的12个月目标价格人民币11.40元不变，潜在下行空间29%。重申卖出评级。
买 入——华泰联合:收入大幅增长，关注磷资源注入预期【2012-03-27】
我们预计公司2012-14年EPS分别为0.37、0.50、0.64元，当前股价对应2012年PE约43
倍，集团优质磷矿资源注入上市公司预期，公司盈利能力有望大幅提升，我们维持公
司“买入”评级。
增 持——天相投顾:肥化并举，关注“气改煤”效果及新材料布局【2012-03-27】
预计公司2012-2013年基本EPS为0.40元、0.53元，对应最新的动态PE分别为40倍、30
倍，基于对公司未来重组前景的良好预期，维持“增持”评级。
买 入——群益证券(香港):期待内蒙煤头尿素项目投产【2012-01-30】
预计公司2011-2013年分别实现营收99.7、106.9和118.2亿元，分别同比增长39％、7
%和11％；净利润1.94、4.19、6.09亿元，同比增长6.4％、116%和45％；EPS分别为0
.28、0.6和0.88元。
卖 出——北京高华:新尿素厂推动业绩高于预期，但现金流下降；卖出【2011-10-31】
我们将2012/13年每股盈利预测上调13%/8%，以计入流动资金变动及因负债上升而导
致的更高的利息费用。我们将12个月目标价格上调至人民币15.20元，这是基于1.5倍
的2012年预期市净率和4.4%的2012-13年预期平均净资产回报率得出的（原目标价格
为人民币14.10元，基于1.4倍的市净率和4.0%的净资产回报率），估值倍数的上调反
映了回报率的上升。我们维持对该股的卖出评级。
审慎推荐——中金公司:业绩回顾：维持审慎推荐【2011-08-30】
我们下调公司2011-2012年EPS预测分别至0.40和1.01元，目前股价对应2011-2012年P
E分别为64x和25x，维持“审慎推荐”评级。
推 荐——东北证券:集团重组窗口打开【2011-08-08】
集团未来注入公司的磷矿和磷肥资产2010年贡献净利润10亿元。在解决了ST马龙的卖
壳问题后，云天化集团整体上市的时间窗口已经开启，我们估计时间点最早是在年底
。公司重组定向增发后总股本预计为10亿股。目前上市公司的资产可确保贡献3-5亿
的净利润，整体上市后净利润保守估计可达13-15亿元，按10亿股本计算，EPS为1.30
-1.50元，给予20倍PE，对应合理价格区间26-30元。
买 入——华泰联合:受累停车及费用大增，业绩同比下滑【2011-05-04】
公司业务扩张将进入收获期。10年公司玻纤和聚甲醛产能分别增加8、6万吨，11年80
万吨煤头尿素、24万吨煤制甲醇、珠海1亿平电子布搬迁、1500平米锂电池隔膜等项
目均预计将于今年下半年投产。短期业绩受累停车和费用上升，我们下调公司11、12
年EPS分别为0.64元、1.05元，对应11、12年PE34倍、20倍，估值基本合理。11年公
司主营扩展进入收获期，有望将带来业绩提升。假设集团重组成功将大大增加公司业
绩，合并后11-12每股收益分别为1.6元和1.8，维持“买入”评级。
推 荐——中投证券:投资项目进入收获期【2011-04-18】
整体来看，公司近几年的大规模投资未能产生收益，而且增加了公司的管理成本和财
务费用，影响了公司的盈利能力。11年公司的投资项目相继进入收获期，未来盈利能
力会持续好转。公司的增发已经被证监会有条件核准通过，假设增发1亿股，募集18.
5亿资金，我们预计11-13年公司的EPS为0.49,0.67和0.81，6-12个月目标价26元，给
予推荐评级。
卖 出——北京高华:业绩低于预期；销售及管理费用上升导致短期现金紧张；卖出【2011-03-22】
我们将2011/12/13年每股盈利预测下调了29%/30%/32%，以反映销售及管理费用和利
息费用上升（归因于债务的上升）。我们重申云天化的卖出评级并将12个月目标价格
下调至人民币16.50元，这是基于2倍的2011年预期市净率和7%的2011-12年预期平均
净资产回报率得出的（之前的目标价格：人民币18.40元，基于2.2倍的市净率和10%
的净资产回报率），市净率的下降反映了回报率的下降。
增 持——国泰君安:2011年业务继续全面好转，整体上市预期不变【2011-03-22】
考虑定向增发摊薄，我们测算2011-2013年公司EPS分别为0.73、1.2、1.43元。假设
实现整体上市后，2011-2012年EPS为1.56、1.88元。公司短期估值并不低，但考虑到
公司处于经营转折期，以及集团巨大的稀缺资源储量，资产注入后大幅增厚业绩的预
期，我们维持公司“增持”评级。
买 入——华泰联合:受累天然气供应，转型煤头解除瓶颈【2011-03-22】
我们下调11、12年EPS为0.7元、1.18元，对应PE34、20倍，估值合理。11年公司主营
扩展进入收获期，尿素、玻纤、聚甲醛和电子布四大产品产能增加19%、79%、200%、
132%，产能释放将带来业绩持续增长假设集团重组成功将大大增加公司业绩，合并后
11-12每股收益分别为1.6元和1.8，维持“买入”评级。
增 持——海通证券:玻纤盈利能力回升带动业绩大幅增长【2011-03-22】
随着国内尿素、合成氨在消费旺季的价格回升，公司产品的盈利能力有望恢复，从而
有助于公司整体业绩的提升，另外实现整体上市也有助于公司长远发展。在不考虑集
团整体上市的情况下，我们预计公司2011-2012年每股收益分别为0.75元、0.96元，
维持“增持”投资评级。
增 持——东海证券:化肥龙头大力发展玻纤及新能源业务【2011-03-11】
我们认为公司产能按预期投产后，明显提升公司利润，业绩会快速增长。预计公司20
10、2011和2012年的EPS分别为0.63、1.04、1.27元，对应2010、2011和2012年的PE
为40.9、24.8、20.3倍，按照PE为30倍计算，我们给予公司6个月目标价为31.2元，
维持公司“增持”评级。
买 入——华泰联合:收购南美玻纤，海外扩张又下一城【2011-03-11】
我们预计公司11、12年EPS分别为0.87元、1.26元，对应11、12年PE32倍、22倍，估
值基本合理。假设集团重组成功将大大增加公司业绩，合并后11-12每股收益分别为1
.60元和1.82，维持“买入”评级。
买 入——华泰联合:重握资源，志博云天【2010-12-09】
我们预计公司现有业务10、11年EPS分别为0.69元、0.96元，对应10、11年PE33倍、2
4倍，估值能够提供安全边际。假设集团重组成功将大大提高业绩，10-12年净利润为
18亿、22亿和25亿，合并后11-12每股收益分别为1.60元和1.82。集团资源储量丰富
，若资产注入成功将成为股价的催化剂，首次给予“买入”评级。
持 有——信达证券:三季报点评【2010-11-05】
建议“持有”评级。
增 持——国泰君安:跨越转折，资源王者迈入收获期【2010-11-04】
考虑整体上市，2010-2012年EPS分别为0.51元、1.68元、2.09元。若不考虑整体上市
，考虑定向增发摊薄，测算2010-2012年公司EPS分别为0.51元、0.88元、1.31元。长
期看，集团老挝钾肥资源也会注入，将支撑长期估值和市值。无论从短期盈利转折还
是长期资源价值提升看，公司都具备投资价值，给予“增持”评级，建议买入。
推 荐——华创证券:化工新材料业务快速增长【2010-11-03】
在不考虑锂电池隔膜带来的收益情况下，预测云天化2010年、2011年和2012年EPS为0
.43元、0.52元和0.60元。给予推荐评级。
增 持——东海证券:化肥和玻纤业务比翼齐飞保障公司未来发展【2010-11-01】
在公司金新化工项目、聚甲醛项目和玻纤扩产项目明年顺利投产的前提下，我们预计
公司2010、2011、2012年的EPS分别为0.49元、0.93元、1.34元，对应的PE为55.8倍
、29.4倍、20.3倍，考虑到公司明年业绩将有大幅增长，维持公司“增持”评级。
增 持——中信建投:业绩探底，来年可期【2010-11-01】
在不考虑整体上市的假设下，我们调整公司10-12年每股收益预测为0.64、1.07和1.4
1元。按照注入资产每年贡献1000万吨磷矿石、6亿吨和3亿吨煤矿资源计，集团资产
净利润12亿/年没有太大问题，如果仍考虑按150亿收购，按照我们《转型期，且待伏
笔纷起》中方程组计算可求得目标价位32.2元，我们略微保守，假设公司以170亿收
购（磷矿资产10个亿净利按15倍PE收购，其余按10倍PE收购）集团资产，则计算得到
目标价为28.1元左右，与上篇报告相比，由于待注入资产超出我们的预期，目标价可
再次调高，给予“增持”评级（预测和比率表格仍按未注入计算）。
买 入——广发证券:尿素短期面临停产压力，长期看市值潜力想象空间巨大【2010-11-01】
经测算，公司2010—2012年EPS分别为0.55元、1.11元和1.38元，我们认为云天化集
团整体上市事项有望在明年上半年内重启，可给予一定估值溢价。给予“买入”评级
。
增 持——中信建投:转型期，且待伏笔纷起【2010-09-27】
不考虑整体上市，我们预计公司10、11、12年每股收益分别为0.70、1.17和1.48元，
以明年每股收益为估值标准，锂电隔膜约0.03元，可给40倍市盈率，其他业务1.14元
，11年20倍市盈率，则公司目标价24元，给予“增持”评级。如果考虑整体上市，公
司合理价值应该在27元左右，建议密切关注资产注入动向。
推 荐——华泰证券:经营业绩全面好转，新项目陆续投产助回升【2010-08-31】
根据预测，公司2010-2012年每股收益分别为0.67元、0.87元和1.15元，目前动态市
盈率分别为28.23倍、21.70倍和16.44倍，从估值上看，目前股价已经反映了公司盈
利状况全面好转的预期，但考虑到公司陆续还有新项目投产推动业绩增长，我们维持
“推荐”投资评级。
推 荐——国元证券:中期业绩大幅增长【2010-08-31】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.68、0.91、1.33元，给予推荐投资评级。
中 性——北京高华:煤矿收购议案的短期影响为中性，但长期有利【2010-08-04】
煤矿收购议案的短期影响为中性，但长期有利；我们维持对该股的盈利预测、基于市
净率的目标价格以及中性评级。
中 性——北京高华:定向增发不超过24%的股份；短期摊薄但长期受益【2010-06-18】
定向增发方案尚待云南省国资委、证监会和股东大会的批准。我们维持中性评级和基
于市净率得出的人民币22.90元的12个月目标价格不变。主要风险：上行风险—欧洲
和美国的玻纤需求复苏好于预期。下行风险—不利的天气条件和欧盟可能对出口欧洲
的玻纤征收反倾销税。
中 性——北京高华:对玻纤企业的收购有利，但不太可能增厚每股盈利【2010-05-27】
我们维持对该股的中性评级，但将2010/2011/2012年每股盈利预测下调了2%/6%/5%，
以计入收购珠海富华的因素。我们的12个月目标价格仍为人民币22.90元，对应的201
1年预期市净率仍为2.6倍，净资产回报率为11%。
卖 出——北京高华:高于预期的税费导致业绩低于预期【2010-04-21】
我们维持基于市净率的12个月目标价格人民币22.90元不变。虽然中国西南地区的旱
灾推迟了春耕时间，从而导致尿素需求减缓，但近期的降雨缓解了旱情。我们预计20
10年二季度尿素销售额将恢复正常水平，且玻纤销售额将继续成为决定性因素，因为
玻纤占云天化利润的50%左右。我们正在等待欧盟对中国玻纤出口的反倾销调查结果
，这一因素的不确定性支持了我们对该股的卖出评级。
审慎推荐——中金公司:一季报符合预期，玻纤是主要亮点【2010-04-21】
我们维持对公司 2010 年和 2011 年 0.61 元和 0.95 元的每股盈利预测，2010 年
整个尿素和氨的行业走势低于预期，股份公司业绩难以超越预期。总体公司由于玻纤
复苏和未来两年水富煤代气和金新化工项目投产，业绩能够实现增长。单从股份公司
而言，估值水平略高，股价短期驱动力主要看集团整体上市能否重新开始。
谨慎增持——国泰君安:经营恢复中，整体上市仍需等待【2010-04-21】
2010-2012年 EPS分别为 0.73、0.9、1.23元，“谨慎增持”评级。
持 有——中银国际:2010年盈利有望好转【2010-03-30】
2009 年由于全球经济危机影响，公司收入和利润同比均大幅下滑，我们预计 2010年
随着宏观环境好转，公司盈利也将逐渐恢复。因公司资产重组决心坚定，估值包含重
组预期，但考虑具体进度仍具一定不确定性，维持持有评级。目标价格下调至 24.00
元。
中 性——天相投顾:玻纤业务好转，西南大旱开门不利【2010-03-30】
预计2010、2011年公司EPS分别为 0.75元和0.88元，对应动态PE分别为32倍和27倍。
公司玻纤业务受出口影响较大，恢复程度尚不确定。同时西南旱灾对尿素销售也有不
利影响，下调为“中性”投资评级。
审慎推荐——中金公司:玻纤业务结构调整好于预期【2010-03-30】
我们维持对公司2010年和2011年每股盈利0.61元和0.95元的盈利预测。2010 年因玻
纤盈利大幅度回升，总体公司盈利将同比大幅度长，未来两年上市公司自身盈利增长
比较明确，天安对业绩有所拖累，但短期股价主要受到集团整合驱动，二季度重组也
有重启的可能性。
增 持——中信建投:盈利已走出低谷【2010-03-30】
公司已经从以肥为主，转向以化为主，公司的尿素业务盈利相对稳定，而玻纤业务随
着欧美补库存，产品价格上涨，其业绩弹性较大，天安公司合成氨业务亏损状况将会
有所改观，其实这些在09 年 4 季度都有所体现，因而，2010 年公司业绩将会出现
恢复性增长，我们预计公司 10年 EPS0.80元，考虑公司的重组预期，调升公司“增
持”评级。
卖 出——北京高华:业绩高于预期，但因干旱和玻纤反倾销调查而维持卖出评级【2010-03-29】
我们将2010/2011/2012年每股盈利预测分别上调25%/30%/60%，主要计入了高于预期
的尿素和玻纤业务利润率及2012年尿素和甲醇扩产的预期。上调盈利预测后，我们将
12个月目标价格从人民币22元（基于2.6倍的2010年预期市净率）上调至人民币22.90
元（基于2.8倍的2010年预期市净率）。新目标价格对应的2010年预期市净率与云天
化的历史市净率均值一致，反映了云天化2010-2012年盈利正常化的趋势。由于我们
预计中国西南地区旱灾将对云天化的尿素销售产生不利影响，我们维持对该股的卖出
评级。主要风险包括天然气价格上调幅度低于预期和晚于预期，尿素和玻纤价格波动
以及可能征收玻纤反倾销税。
买 入——广发证券:玻纤行业已经见底、公司2010年业绩弹性非常大【2010-02-10】
我们预测公司 2009-2011年 EPS分别为 0.08元、0.73元、1.20元。玻璃纤维、聚甲
醛均属新材料，未来只有依靠研发提高产品附加值的企业才能在出口竞争和国内进口
替代中胜出。我们看好公司未来在新材料领域成长性，给予“买入”评级，一年内目
标价 32.00元。
审慎推荐——中金公司:玻纤结构调整，复苏好于预期【2010-01-12】
玻纤和尿素四季度回升明显，业绩略好于预期，我们将公司将 2009 年盈利预测从 0
.03 元上调至 0.07 元，2010年业绩维持在0.61元， 2011年业绩从0.89元上调至0.9
5元。盈利预测中我们考虑了 2010 年和 2011 年每年天然气价格上调0.20 元/m3。
公司短期估值仍高，股价目前仍然受到集团重组的支撑， 由于 2010 年集团的磷肥
业务盈利迅速恢复至历史正常水平，我们判断今年上半年重组仍有启动的可能。
审慎推荐——中金公司:业绩低于预期【2009-10-30】
我们将公司 2009 年盈利预测从 0.24 元下调至 0.03 元，将 2010 年每股盈利预测
从 0.89 元下调至 0.61 元，引入2011年每股盈利预测 0.89 元。
增 持——天相投顾:盈利好转，三季度继续减亏【2009-10-30】
预计公司 2009-2011 年每股收益分别为 0.01 元、1.00 元和 1.30 元，以 10 月 2
9 日收盘价计算，09 年为微利，2010 和 2011 年对应的动态市盈率分别为 23 倍和
18 倍。公司经营比较稳健，目前有多个在建项目。随宏观经济复苏，最坏时期已经
过去，未来将出现明显好转迹象。目前公司股价已大幅落后于大盘，补涨空间较大。
我们上调公司为“增持”的投资评级。
中 性——北京高华:09年前9个月盈利预警符合预期；维持中性评级【2009-09-25】
我们预计云天化2009年三季度实现盈利，我们将在10月底公布的三季报中重点关注公
司第三季度的盈利状况。鉴于2010年定价前景仍不明朗，我们的净利润预测仍然比彭
博市场预测低121%/36%/33%。
持 有——凯基证券:上半年业绩低于预期，下半年将有所好转【2009-08-12】
根据目前的市场情况和公司的经营情况，我们对云天化09-11年每股盈利预测分别调
整为-0.12元、 0.82元、 1.21元，根据目前的市场情况，给予公司 2010 年 25 PE
的估值，但是公司由于具有资产注入的预期，给予 50%的溢价，目标价 30.75 元，
维持「持有」评级。
增 持——东海证券:短期困境未伤筋动骨，下半年业绩回升确定【2009-08-10】
预计公司 09年，10年的每股收益分别为 0.33元和 1.4元，给予“增持”评级。
中 性——海通证券:非化肥业务业绩大幅下降【2009-08-10】
在不考虑整体上市的情况下，我们对云天化未来几年的业绩做了预测。在假定化肥、
玻纤及聚甲醛产品价格及毛利率稳步回升的情况下，我们预计公司未来三年的每股收
益分别为 0.19 元、1.03 元和 1.50 元。 维持“中性”投资评级。我们认为在公司
整合方案完成前，公司发展将相对稳定。业绩的增长将主要依靠现有业务盈利能力的
恢复。因而在整合完成前，我们仍维持“中性”投资评级。
中 性——申银万国:中报业绩低于预期，期待 2010 年盈利恢复【2009-08-08】
维持中性评级，关注经营好转的趋势性机会。我们调整 09-10 年 EPS 预测为0.13
元、1.02 元（原预测 0.20 元、1.00 元），估值偏高，维持中性评级。关注未来公
司各项业务复苏、集团磷肥业务好转和整合预期带来的趋势性机会。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-06-28 ｜ 40000｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜为优化融资结构,缓解公司资金压力,提高融资效率,控股股东云 ｜
｜ ｜天化集团为公司及下属子公司提供转贷4亿元私募债券(非公开定｜
｜ ｜向债务融资工具)资金,期限为3年,转贷利率以实际发行利率为准｜
｜ ｜(云天化集团不另外收取任何费用),转贷资金用于下属子公司补 ｜
｜ ｜充流动资金及偿还贷款。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-06-27 ｜ 158000｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜为优化融资结构,缓解公司资金压力,提高融资效率,控股股东云 ｜
｜ ｜天化集团为公司及下属子公司转贷12.8亿元短期融资券资金,期 ｜
｜ ｜限为1年,转贷利率以债券实际发行利率为准(云天化集团不另外 ｜
｜ ｜收取任何费用);控股股东云天化集团拟为公司下属子公司提供转｜
｜ ｜贷3.00亿元私募债券资金(非公开定向债务融资工具)期限为3年,｜
｜ ｜转贷利率以实际发行利率为准(云天化集团不另外收取任何费用)｜
｜ ｜,转贷资金用于偿还贷款及补充流动资金。公司第六届董事会第 ｜
｜ ｜十二次会议5票同意、0票反对、0票弃权,审议通过了该关联交易｜
｜ ｜议案;关联董事他盛华先生、张嘉庆先生、张文学先生、胡均先 ｜
｜ ｜生回避表决。本次交易须提交公司股东大会审议。20140627：股｜
｜ ｜东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-12-10 ｜ 4761746500｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-05-23 ｜ 1｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
