☆风险因素☆ ◇600082 海泰发展 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:项目储备丰富，财务稳健【2012-04-25】
我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.15元、0.16元，按2012年4月24日收盘
价格5.46元测算，对应动态市盈率分别为37倍、35倍。维持“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:滨海新区项目储备丰富【2012-04-19】
我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.15元、0.16元，按2012年4月18日收盘
价格5.66元测算，对应动态市盈率分别为34倍、32倍。维持“增持”的投资评级。
中 性——天相投顾:一季度增利不增收【2011-04-29】
预计公司2011年、2012年可实现归属于上市公司股东净利润分别为7614万元和7882万
元，对应的每股收益分别为0.12元和0.12元，按昨日的收盘价5.94元计算，对应的动
态市盈率分别为52倍和50倍，维持“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:全年增收不增利【2011-03-08】
预计公司2011年、2012年可分别实现每股收益0.11元和0.16元，按3月7日的收盘价7.
14元计算，对应的动态市盈率分别为98倍和57倍。目前公司估值较高，同时，增发计
划取消，盈利能力短期无法得到有效提升，维持“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:存量厂房销售收入增长【2010-10-27】
我们预测公司2010-2012年归属母公司净利润分别为6541万元、6925万元和1.03亿元
，相应EPS分别为0.10元、0.11元和0.16元，对应10月26日价格5.68元，动态市盈率
分别为56倍、53倍和36倍。公司估值较高，同时，增发计划取消，盈利能力短期无法
得到有效提升，因此，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:投资收益大幅下滑导致净利润减少【2010-08-18】
我们预测公司2010-2012年归属母公司净利润分别为6503万元、8452万元和1.74亿元
，相应EPS分别为0.10元、0.13元和0.27元，对应8月17日价格5.72元，动态市盈率分
别为57倍、44倍和21倍。公司估值较高，同时，增发计划取消，盈利能力短期无法得
到有效提升，因此，我们下调公司的投资评级至“中性”。
增 持——天相投顾:毛利率下滑导致收入增长，利润下降【2010-04-27】
在不考虑增发的情况下，我们预测公司 2010-2012 年归属母公司净利润分别为 9108
万元、1.15 亿元和 1.35 亿元，相应 EPS 分别为 0.14 元、0.18 元和0.21 元，
对应 4 月 26 日价格 6.92 元，动态市盈率分别为 49 倍、39 倍和 33 倍。公司估
值较高，但考虑到公司在滨海新区建设中受益明显，同时，完成增发后公司盈利能力
将明显上升，维持公司“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 50｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-01-24 ｜ 1271.7702｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年8月6日，公司全资子公司天津海泰创意科技园投资有限公｜
｜ ｜司（以下简称“海泰创意科技园公司”）收到海泰创意科技园项｜
｜ ｜目的《工程施工中标通知书》。前述《工程施工中标通知书》称｜
｜ ｜，在其“海泰创意科技园弱电工程”的公开招标中，中标单位为｜
｜ ｜天津海泰数码科技有限公司（以下简称“海泰数码公司”），中｜
｜ ｜标金额为人民币2,425,514元。2013年9月，公司全资子公司天津｜
｜ ｜海泰方圆投资有限公司（以下简称“海泰方圆公司”）与天津海｜
｜ ｜泰市政绿化有限公司（以下简称“海泰市政绿化公司”）签订了｜
｜ ｜《协议书》，由海泰市政绿化公司负责公司海泰精工项目配套自｜
｜ ｜来水工程破绿恢复工作，合同金额为人民币26,800元。2013年11｜
｜ ｜月，公司与天津海泰咨询有限公司（以下简称“海泰咨询公司”｜
｜ ｜）签订了《质量管理体系年度审核咨询协议》，由海泰咨询公司｜
｜ ｜为公司质量管理体系年度审核提供咨询服务，合同金额为人民币｜
｜ ｜3,000元。2013年初起至今，公司及公司全资子公司与天津海泰 ｜
｜ ｜建设开发有限公司（以下简称“海泰建设开发公司”）陆续签订｜
｜ ｜了系列工程的招标代理合同，委托海泰建设开发公司作为公司系｜
｜ ｜列工程项目的招标代理机构。2013年初起截至目前，公司及公司｜
｜ ｜全资子公司与海泰建设开发公司因招标代理实际产生的费用累计｜
｜ ｜达到149,272元。2013年12月30日，公司全资子公司海泰方圆公 ｜
｜ ｜司收到海泰精工项目的《工程施工中标通知书》。前述《工程施｜
｜ ｜工中标通知书》称，在其“海泰精工一期招商中心精装修工程”｜
｜ ｜的公开招标中，中标单位为天津滨海高新区装饰工程有限公司（｜
｜ ｜以下简称“滨海装饰公司”），中标金额为人民币3,520,009元 ｜
｜ ｜。根据《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上｜
｜ ｜市公司关联交易实施指引》的规定，公司应对与同一关联人或同｜
｜ ｜一类别的关联交易进行累计计算，根据累计金额履行相应的披露｜
｜ ｜和三会审议程序。上述交易发生时，公司未经审议的同一类别关｜
｜ ｜联交易累计金额尚未超过公司最近一期经审计净资产比例的0.5%｜
｜ ｜以上，根据《公司关联交易管理办法》的规定，上述交易无需提｜
｜ ｜交公司董事会审议并披露。2014年1月21日，公司全资子公司海 ｜
｜ ｜泰创意科技园公司收到海泰创意科技园项目的《工程施工中标通｜
｜ ｜知书》。前述《工程施工中标通知书》称，在其“海泰创意科技｜
｜ ｜园综合体公共部位（首层、公寓楼5-8层和办公楼5-11层）及公 ｜
｜ ｜寓楼5-8层室内精装修工程”的公开招标中，中标单位为滨海装 ｜
｜ ｜饰公司，中标金额为人民币6,593,107元。上述关联交易，均属 ｜
｜ ｜接受劳务类别。截至目前，公司未经审议的同一类别关联交易累｜
｜ ｜计金额已超过公司最近一期经审计净资产比例的0.5%以上且不足｜
｜ ｜5%，根据《公司关联交易管理办法》的规定，需提交公司董事会｜
｜ ｜审议并披露。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-06-27 ｜ 1230.3611｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年6月19日,我公司收到海泰精工项目的《工程施工中标通知｜
｜ ｜书》。前述《工程施工中标通知书》称,在我公司的“海泰精工 ｜
｜ ｜一期绿化工程”的公开招标中,中标单位为天津海泰市政绿化有 ｜
｜ ｜限公司(以下简称“海泰市政绿化公司”),中标金额为人民币5,7｜
｜ ｜53,450元。根据《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券｜
｜ ｜交易所上市公司关联交易实施指引》的规定,公司应对与同一关 ｜
｜ ｜联人或同一类别的关联交易进行累计计算,根据累计金额履行相 ｜
｜ ｜应的披露和三会审议程序。该笔交易发生时,公司未经审议的同 ｜
｜ ｜一类别关联交易累计金额尚未超过公司最近一期经审计净资产比｜
｜ ｜例的0.5%以上,根据《公司关联交易管理办法》的规定,该笔交易｜
｜ ｜无需提交公司董事会审议并披露。。2013年6月25日，公司收到 ｜
｜ ｜天津高新区国家软件及服务外包基地核心区B10地块工程的《工 ｜
｜ ｜程施工中标通知书》。前述《工程施工中标通知书》称，在公司｜
｜ ｜的“天津高新区国家软件及服务外包产业基地核心区B10地块给 ｜
｜ ｜水、中水及室外工程”的公开招标中，中标单位为海泰建设工程｜
｜ ｜公司，中标金额为人民币6,550,161元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-07-12 ｜ 303968610｜ ｜
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