☆经营分析☆ ◇600078 澄星股份 更新日期：2025-08-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜黄磷 ｜ 88016.12｜ 10920.03｜ 12.41｜ 49.56｜
｜磷酸 ｜ 74973.57｜ 2194.12｜ 2.93｜ 42.21｜
｜其他 ｜ 9305.54｜ 2223.44｜ 23.89｜ 5.24｜
｜磷酸盐 ｜ 5316.54｜ 812.05｜ 15.27｜ 2.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 157325.41｜ 16129.18｜ 10.25｜ 88.58｜
｜出口销售 ｜ 20286.36｜ 20.46｜ 0.10｜ 11.42｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工 ｜ 323028.84｜ 17275.17｜ 5.35｜ 96.26｜
｜其他业务 ｜ 12566.91｜ 6010.74｜ 47.83｜ 3.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜黄磷 ｜ 161042.67｜ 14248.20｜ 8.85｜ 47.99｜
｜磷酸 ｜ 140917.92｜ 244.97｜ 0.17｜ 41.99｜
｜磷酸盐 ｜ 14710.70｜ 1406.26｜ 9.56｜ 4.38｜
｜其他业务 ｜ 12566.91｜ 6010.74｜ 47.83｜ 3.74｜
｜其他 ｜ 6357.55｜ 1375.74｜ 21.64｜ 1.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 48755.92｜ -57.81｜ -0.12｜ 79.51｜
｜其他业务 ｜ 12566.91｜ 6010.74｜ 47.83｜ 20.49｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜黄磷 ｜ 85497.78｜ 6904.55｜ 8.08｜ 52.88｜
｜磷酸 ｜ 58820.23｜ 2117.19｜ 3.60｜ 36.38｜
｜其他 ｜ 10569.98｜ 1847.60｜ 17.48｜ 6.54｜
｜磷酸盐 ｜ 6797.36｜ 1111.47｜ 16.35｜ 4.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 139748.45｜ 11865.97｜ 8.49｜ 86.43｜
｜出口销售 ｜ 21936.91｜ 114.83｜ 0.52｜ 13.57｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工 ｜ 303198.02｜ 29248.96｜ 9.65｜ 97.78｜
｜其他业务 ｜ 6898.80｜ 1075.20｜ 15.59｜ 2.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜黄磷 ｜ 136607.96｜ 28068.12｜ 20.55｜ 44.05｜
｜磷酸 ｜ 134373.98｜ -3104.72｜ -2.31｜ 43.33｜
｜磷酸盐 ｜ 22134.68｜ 2084.98｜ 9.42｜ 7.14｜
｜其他 ｜ 10081.39｜ 2200.58｜ 21.83｜ 3.25｜
｜其他业务 ｜ 6898.80｜ 1075.20｜ 15.59｜ 2.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 59569.60｜ 740.97｜ 1.24｜ 89.62｜
｜其他业务 ｜ 6898.80｜ 1075.20｜ 15.59｜ 10.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。
（二）经营模式
公司立足磷化工产业，以各类资源要素为基储以科技创新为引领、以产业数字化为
依托，不断打破产业边界，向绿色、高附加值产业链上端突破。公司着力构建循环
经济、绿色经济，高度重视安全生产、节能减排和环境保护工作，不断提升资源综
合利用效率。公司作为国内精细磷化工行业的先行者和推动者，目前已形成“矿山
-电力-黄磷-精细磷化工系列产品”的生产经营模式。
1、生产模式
面向国内外庞大的磷酸及磷酸盐市场，公司依托云南当地丰富的磷矿资源，实现部
分磷矿自给，从源头保障供应链稳定有效控制原料成本，并利用自有水力、火力发
电厂及当地低廉电价的优势在云南地区生产黄磷，结合长三角、珠三角等经济发达
地区及海外下游产品需求，生产高纯度的磷酸，并用磷酸生产磷酸盐，以降低磷酸
、磷酸盐等生产成本，其中黄磷根据丰平枯及峰平谷电价、磷酸及磷酸盐以销定产
模式组织生产，形成磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐产品生产闭环体系，同时依托区位优
势和政策红利强化竞争力。
2、采购模式
公司秉持着“稳定供应、成本控制、质量优先”的采购理念，构建了与战略供应商
之间深度合作的伙伴关系。确保原材料供应的充足性与渠道的畅通无阻，还通过灵
活运用合同定价、固定价格协议等多种采购策略，有效缓冲了市场价格波动对公司
运营造成的潜在风险，实现了原材料成本的可控与最小化；在供应商管理方面，公
司实施了一套严格而全面的评估体系，不仅考量供应商的产能规模、技术实力、产
品质量等硬性指标，还重视其服务态度、响应速度及可持续发展能力等软性优势。
通过这一综合评价体系，成功筛选出了一批高质量的合格供应商，形成了稳定且高
效的供应链网络；同时为了进一步提升采购效率与透明度，公司引入了先进的电子
采购平台，采用线上竞标、询价等现代化手段，实现了采购流程的标准化与自动化
，这不仅大大缩短了采购周期，还通过公平竞争机制有效降低了原材料采购成本，
同时增强了采购过程的透明度与合规性，为防范采购风险筑起了坚实的防线。
此外，公司还建立了动态监控与调整机制，密切关注国内外原材料市场的最新动态
与趋势，及时调整采购策略与库存水平，确保在保持原材料供应稳定性的同时，最
大化地利用市场机会，为公司创造更大的经济效益。
3、销售模式
公司销售模式是在原有销售模式上进行营销改革和转型升级，具体包括精准营销、
整合营销、深度营销和差异化营销等方面内容，注重提升企业和产品的品牌力，推
拉结合提升市场份额，满足市场需求，提升客户黏性。在市场细分上，公司结合市
场竞争态势，对下游行业的需求进行了分级分层，针对不同的市场模块和层级制定
不同的营销策略，核心客户“一司一策”。在产品策略上，公司一手向内抓，以磷
酸、磷酸盐为代表涵盖所有产品做品质的提升并提升产品附加价值；一手向外抓，
聚焦市场，深挖需求，发挥品牌力，巩固精细磷化工龙头地位；在产品组合链条上
合理规划企业的产品线，在宽度、长度、深度和关联性上做好整合营销，加强传统
产品的生命周期管理，在市场差异化需求上利用品牌做强背书，提升品牌曝光度和
市场认知。在渠道策略上，公司国内业务深耕、精耕市场，针对性地制定符合市场
需求的营销策略；国际市场，立足优势市尝紧跟客户需求，提振市场信心，挽回市
场份额。综合服务体系搭建上，售后服务要做到专业性、及时性、有效性，及时总
结和归纳客户问题，建立客户回访机制。在价格策略上，公司以品牌影响力提升和
产品质量提升为着力点，采用积极的定价策略，逐渐从成本加成定价过渡到价值定
价，促进产品价值回归。
（三）行业情况及公司行业地位
1、磷矿石情况
全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其
中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约3
7亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看
，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东
调”的基本格局。
经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品
位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政
策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退出，呈现出产业集中度高、上下游一
体化程度高、行业准入标准高的基本特征。
2025年1-6月，我国磷矿石产量约为5,970.00万吨，同比增加16.73%；以云南28%磷
矿石价格为参考，市场均价为880元/吨。主要原因是受下游磷肥、新能源等企业需
求增长，叠加矿石开采成本上升等原因，磷矿石价格维持高位运行。
目前公司的磷矿资源主要集中在云南宜良、会泽等地区，磷矿开采主要满足公司自
身生产需要。为了降低公司磷矿石的成本，公司正在不断加大技术改造力度，研究
开发矿粉成球等技术，进一步提高低品位磷矿的使用率，降低磷矿石生产黄磷的成
本。
2、黄磷情况
黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料
。黄磷生产的主要能耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近
年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等因素影响，我国黄磷行业生产情况受
到严格限制。
2025年1-6月，我国黄磷总产量约为41.39万吨，同比增加10.52%；黄磷市场均价为
23,316元/吨，同比增加1.83%。主要原因是受假期节前备货、部分黄磷厂停产等因
素影响，黄磷价格短期上涨，5月西南地区逐步进入丰水期电价下调，黄磷厂复产
加速，供应进一步增加，叠加下游需求一般，黄磷价格震荡下跌并已逐步企稳。
目前公司拥有16万吨/年的黄磷生产能力，产能位居全国前列，随着国家环保督查
、供给侧改革和去产能的深入，产能规模较小的黄磷生产企业将被淘汰，公司黄磷
生产的竞争力将得到进一步提升。
3、磷酸情况
磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度及含杂质量不同，可分为工业级
、食品级、电器级、电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、
集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的方法产生，此种方法生产
出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品
级、电子级磷酸和磷酸盐。
2025年1-6月，我国磷酸总产量约178.49万吨，同比增加56.23%；磷酸市场均价为6
,975元/吨，同比增加1.43%。主要原因是受成本端原料价格波动及下游需求一般等
因素影响，磷酸价格呈现先涨后跌而后企稳走势。
目前公司是国内最大最具有代表性的热法磷酸生产企业之一，具有较大的市场影响
力，已被雀巢、汉高、江化微等知名企业所认可。
4、磷酸盐情况
目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能
占比全球超过四成，国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五
剩近年来，磷酸盐行业发展呈现如下趋势：一是粗放型向精细型发展，工业级向食
品级、医药级提升，高端精细磷酸盐规模不断扩大，已逐步占据市场主导地位，正
加速向电子级产品突破发展，以满足更高端领域的需求；二是大众产品向专用化、
特种化转变，应用领域更加宽广；三是普通磷酸盐产品生产由发达国家向发展中国
家转移。
目前公司的磷酸盐主要有食品级、药用级的磷酸氢钙和磷酸钠盐、磷酸钾盐，已广
泛用于日化、医药和食品等行业。磷酸氢钙产品主要供应全球知名企业，并长期处
于战略合作关系。磷酸钠盐、钾盐部分供应全球知名的食品企业，并远销其全球范
围内的加工工厂。公司致力于探索新型、特种磷酸盐在新兴领域新的应用，为高端
客户订制符合其使用要求的高规格产品。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内,面对全球经济不景气，市场需求持续疲软，且原材料价格处于高位，公
司终端产品盈利能力受到一定影响。公司得益于近几年在安全环保方面的高要求高
投入，在符合安全环保标准要求下保证了公司黄磷等产品的正常生产，同时公司严
格控制生产成本，制定科学灵活的市场营销策略，并创新工作举措，确保了公司总
体生产经营平稳运行。
面对复杂多变的市场形势和日益激烈的竞争态势，公司上下主动适应积极应对。报
告期内，公司实现营业总收入177,611.77万元，同比增加9.85%；实现归属于上市
公司股东的净利润1,856.12万元，同比增加211.08%，实现扭亏为盈。重点工作如
下：
一是积极推动重点项目建设。公司江阴工厂即将搬迁，江阴工厂现有产品将落地江
阴临港化工园区投建生产，为确保产品交付可以稳定过渡，公司将加快推进澄星股
份江阴临港项目建设，将采用国内先进水平的生产工艺，新建高效低能耗的生产设
备，持续提升产品制造水平，不断增强产品竞争优势。目前该项目已取得无锡市数
据局出具的《江苏省投资项目备案证》，并已启动安评、环评、能评、职业卫生等
“三同时”项目工作。
二是强化产供销协同管控。做好磷矿、焦盯电极等原材料的采购及黄磷、磷酸、磷
酸盐的内部协同，保障装置有序稳定生产，持续强化磷矿等资源保障力度。充分发
挥全产业链优势，强化生产组织精益化、挖潜增效常态化，积极统筹国内、国际市
场，持续加强磷酸、磷酸盐市场的开拓力度，进一步拓展销路，强化费用控制，实
现公司效益最大化。报告期内，公司结合市场行情走势，努力提高生产效率，确保
稳定增产，主产品黄磷和磷酸的产销量同比增长，市场占有率进一步提高；同时优
化供应链管理及加强存货周转，使得公司运营效率得到进一步提升，助力本期经营
利润同比增长。
三是聚焦资产结构优化。公司通过科学配置固定资产与流动资产比例、积极盘活低
效闲置资产、提升资产周转效率等精准施策，有效降低了运营成本、释放了资金活
力，从而显著提升了整体资源配置效率与运营效能，为公司的可持续发展和核心竞
争力构建奠定了坚实的基矗
四是坚守安全生产底线。公司精准落实上级安全生产要求，系统构建安全生产体系
。通过建立全员覆盖、层级分明的安全培训机制，常态化开展专题学习与应急演练
，显著强化了员工安全意识和自救互救能力。同时，持续深化监督检查与隐患整改
闭环管理，确保安全生产基础不断夯实。
三、报告期内核心竞争力分析
经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要
体现在：
1、精细磷产品优势
目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工
企业，形成了食品级磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢
钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷
酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来保持着稳定
良好的合作关系。
2、产业布局优势
公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精
细磷化工系列产品生产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流
网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，有能力保证公司稳定的原材料来源和
能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。
3、技术创新优势
公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新
驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投
入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司牙膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平
，高纯电子级磷酸、电子化学品、药用级磷酸氢钙、复配磷酸盐开发取得良好进展
。通过工艺优化、设备技改，公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项目方面取
得成效明显。
4、市场及品牌优势
公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良
好稳定的战略合作关系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，
具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具备较强的市场营销能力，市场基础扎
实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度和广阔的市
场发展空间。
5、环保节能优势
公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资
源和再生资源融合进公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，
公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构调整方向、加快构建清洁低碳安全高
效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技攻关和推广
应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管
理方案的实施。
四、可能面对的风险
1、世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，贸易保护主义、单边主义上升，导致
全球经济发展需求收缩、供给冲击、预期转弱。同时，受化工行业周期性影响，磷
化工产品市场价格处于近年相对低位，对公司经营管理带来一定挑战。
2、在国家“碳达峰”、“碳中和”目标提出的背景下，国家对于化工企业的安全
环保监管将更加严苛，公司及重点子公司属于磷化工生产型企业，对安全、环境保
护要求较高。随着中央环保督查及产业政策调控力度持续加大，行业治理进入常态
化，对公司节约能源、降低能耗提出更高的要求，在环保方面的投入成本也进一步
增大，公司面临较大的安全环保压力。
3、在国家发改委等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》的背景下，
行业整合和供给侧改革力度加强，公司所属磷化工行业持续面临结构性产能过剩的
问题；随着湿法磷酸精制工艺技术的进步，对公司的热法磷酸市场冲击加剧，若公
司未能及时转型将面临更加急迫的产品和产业结构调整压力。
4、公司是精细磷化工企业，在上游产品黄磷成本构成中，磷矿石及电耗占比较高
，尽管公司加强了原辅材料及电能的自给能力，但原辅材料、能源价格的剧烈波动
仍会对公司业绩带来不确定性影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜宜良县澄箐贸易有限责任公司｜ 6000.00｜ 130.01｜ 14220.09｜
｜宣威市澄安新型环保建材有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宣威市磷电新型建材有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜宣威市荣昌煤磷有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广西桂澄港务有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜广西钦州澄星化工科技有限公｜ 50000.00｜ -906.53｜ 51646.54｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡澄泓微电子材料有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜曲靖市沾益区恒威矿业有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南宣威磷电有限责任公司 ｜ 62365.40｜ 617.26｜ 130752.80｜
｜曲靖市澄星物流配送有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏澄星供应链管理有限公司｜ 2000.00｜ -196.12｜ 22853.18｜
｜江苏澄星新材料科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜江苏澄星科技研发有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江西星迈供应链科技有限公司｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜江阴澄星商业管理有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜江阴澄星国际贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -229.27｜ 8357.92｜
｜江阴澄星日化有限公司 ｜ 19000.00｜ -1126.66｜ 28396.69｜
｜云南弥勒市磷电化工有限责任｜ 5200.00｜ 5983.30｜ 118602.76｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南省弥勒雷打滩水电有限责｜ 24000.00｜ 1206.72｜ 33707.82｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜澄泓电子材料(衡水)有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜绵阳澄泓微电子材料有限公司｜ 2000.00｜ 243.12｜ 4339.40｜
｜贵州兴润益商贸有限公司 ｜ 745.48｜ -｜ -｜
｜云南链磷贸易有限公司 ｜ 2950.00｜ -｜ -｜
｜上海澄星磷化工有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜会泽龙威矿业有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜云南双丽建筑工程有限公司 ｜ 500.00｜ 811.27｜ 7713.75｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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