☆风险因素☆ ◇600071 凤凰光学 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——山西证券:净利润大幅下滑，地缘因素影响仍将持续【2013-04-03】
盈利预测及投资建议。公司虽然是国内光学龙头，但近年来光学行业竞争加剧，企业
面临低价竞争。公司主要客户集中在日本，近期钓鱼岛事件使日系厂商有去中国化趋
势。考虑到当前国际国内不稳定、不确定性因素增多，给予公司的“中性”投资评级
。
中 性——天相投顾:收入增速放缓，毛利率仍处低位【2011-08-19】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.15元、0.26元和0.31元，对应最新收盘价1
0.67元的市盈率分别为70、41倍和35倍。公司目前业绩增速放缓，且估值偏高，我们
下调公司评级至“中性”。
中 性——爱建证券:管理费用大幅上升【2011-03-31】
综合前面分析，我们初步预计公司2011-2012年每股业绩分别为0.29、0.37元。综合
比较行业相关上市公司估值情况，我们调低至“中性”评级。
增 持——天相投顾:光学镜头镜片业务推动收入大幅增长【2011-03-31】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.33元、0.41元和0.52元，对应12.76元最新
收盘价的市盈率分别为38倍、31倍和24倍，维持“增持”投资评级。
推 荐——爱建证券:量变，质未变【2011-03-01】
综合前面分析，我们初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为0.28、0.38、0.49元
。综合比较行业相关上市公司估值情况，我们认为对应11年40倍PE左右区间较为合理
。合理目标价为15.2元。我们给予“推荐”评级。
增 持——华泰联合:延伸、拓展、整合：凤凰涅槃之路【2011-02-17】
我们预测，公司10、11、12年收入为15.0亿、20.7亿、27.7亿元，EPS为0.28、0.42
、0.65元，对应10、11、12年PE为48.9、32.2、20.7倍，维持增持评级。
增 持——华泰联合:光学镜头产品爬坡期【2010-10-29】
我们认为，公司目前处于净利率的低点，随着镜头爬坡期的结束，盈利能力将得到修
复和提升，而公司又具有较高的业绩弹性。我们预测，公司10、11、12年收入为15.0
亿、20.7亿、27.7亿元，EPS为0.30、0.44、0.65元，对应10、11年PE为37.7、26.1
倍，维持增持评级。
增 持——华泰联合:CCTV镜头成为新看点【2010-05-05】
预测公司10、11、12年营收为12.0、14.1、16.3亿元，EPS为0.30、0.41、0.51元，
维持增持评级。
增 持——联合证券:凤凰何时起飞【2010-01-28】
公司当前业务情况良好。公司公告 09 年的业绩增长了 50%，以此预计 09年四季度
EPS 在 0.06 元以上，预计 10年 1季度的业务情况和 09年四季度接近，在中性情形
下，我们预计公司 10年的业绩应为 0.28元。 如今江西、 安徽的发展后劲很足，
机制问题相信很快会得到解决。 结合 PE、PS、PB 三方面的综合考虑，以及公司的
改善潜力，我们给予 10 年 40 倍的估值，合理价格应为 11.2元。
中 性——天相投顾:光学加工产品市场需求开始转暖【2009-10-30】
我们预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.18元、0.23元、0.28元，根据上
个交易日收盘价6.78元计算， 公司09年的动态市盈率为37倍， 估值处于较为合理的
水平， 我们维持公司 “中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 7｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-20 ｜ 16411.985｜ 否 ｜
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｜ ｜本次非公开发行的认购方中电海康集团有限公司在无偿划转取得｜
｜ ｜凤凰光学控股有限公司控股股权后,将与公司构成关联关系,根据｜
｜ ｜《上海证券交易所股票上市规则》(2013年修订)10.1.6条的规定｜
｜ ｜,本次非公开发行的认购方中电海康集团有限公司、中电科投资 ｜
｜ ｜控股有限公司应视同公司的关联方,故公司本次非公开发行股份 ｜
｜ ｜构成关联交易。本次非公开发行股份的价格系根据相关规定,确 ｜
｜ ｜定为本次发行价格定价基准日前20个交易日公司股票的交易均价｜
｜ ｜的90%(计算方式为定价基准日前20个交易日公司股票交易的总额｜
｜ ｜/定价基准日前20个交易日公司股票交易总量)。本次非公开发行｜
｜ ｜价格将经国有资产监督管理部门批准后确定。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-25 ｜ 2416.7706｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年，公司拟与关联方凤凰光学控股有限公司,凤凰光学集团 ｜
｜ ｜有限公司,江西凤凰光学进出口公司就购买原材料,销售产品,提 ｜
｜ ｜供劳务等事项发生日常关联交易，预计交易金额为2416.7706万 ｜
｜ ｜元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-04-03 ｜ 10000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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