☆经营分析☆ ◇600069 退市银鸽 更新日期：2020-08-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
从事包装纸、生活纸、文化纸、特种纸的生产及销售。
【2.主营构成分析】
【2019年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机制纸 ｜ 195768.95｜ 669.77｜ 0.34｜ 98.33｜
｜贸易 ｜ 3331.99｜ 1612.94｜ 48.41｜ 1.67｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生活纸 ｜ 85668.92｜ 4762.95｜ 5.56｜ 43.76｜
｜包装纸 ｜ 65467.40｜ -7687.41｜-11.74｜ 33.44｜
｜特种纸 ｜ 44632.63｜ 3594.23｜ 8.05｜ 22.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2018年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机制纸 ｜ 273413.26｜ 9608.98｜ 3.51｜ 98.83｜
｜贸易 ｜ 3227.21｜ 943.86｜ 29.25｜ 1.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜包装纸 ｜ 125550.02｜ -204.17｜ -0.16｜ 45.92｜
｜生活纸 ｜ 104029.91｜ 7239.84｜ 6.96｜ 38.05｜
｜特种纸 ｜ 43833.33｜ 2573.30｜ 5.87｜ 16.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 276640.47｜ 10552.84｜ 3.81｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2018年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机制纸 ｜ 135481.96｜ 10656.87｜ 7.87｜ 97.04｜
｜贸易 ｜ 4127.07｜ 1061.53｜ 25.72｜ 2.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2017年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机制纸 ｜ 285247.86｜ 25943.47｜ 9.10｜ 98.20｜
｜贸易 ｜ 5222.26｜ 329.35｜ 6.31｜ 1.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜包装纸 ｜ 123445.24｜ 17773.06｜ 14.40｜ 43.28｜
｜生活纸 ｜ 95709.84｜ 5845.15｜ 6.11｜ 33.55｜
｜文化纸(含特种纸) ｜ 66092.79｜ 2325.26｜ 3.52｜ 23.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 290470.13｜ 26272.82｜ 9.04｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2019-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2019年，公司上下一心，努力克服前所未有的困难和挑战，着力破解改革发展中的
深层矛盾和问题，在逆势中顺利完成了组织机构改革、产品结构调整、用人机制优
化、设备升级改造、现场标准化推进等生产经营各项目标。
1.加强生产管控，实现高效运行。2019年，公司各生产单位紧盯产量目标，以无计
划外停机、无断纸、无回抄作为管理目标，科学组织生产，强化过程管控，提升设
备运行质量，降低运行成本。
2.抓好营销管理，提升竞争能力。在行业新一轮产能释放以及市场需求不振的严峻
形势下，营销系统实施用人和激励机制改革，优化管理流程，加快了资金回笼，实
现了产销平衡。
3.优化采购流程，确保生产需要。面对中美贸易摩擦、原料价格不稳等外部形势，
采购系统科学研判市场，采用灵活实用的采购方式，做好生产保障。
4.从严内控管理，堵塞管理漏洞。2019年，我们采用事前预防、事中控制、事后稽
查等手段，持续规范财务、经营管理，全面防控经营风险。
5.优化人力资源结构，减少管理层级，全面提高工作效率，完善员工职业发展通道
，提升核心竞争能力。
2019年，公司机制纸产量40.15万吨，销量41.24万吨，产量同比下降24.59%，销量
同比下降23.37%，产量减少的原因主要是包装纸限产、春节检修时间长、无废纸等
影响致包装纸生产期缩短，包装纸产量同比下降35%；产量减少致销量同比下降；2
019年实现营业收入2,019,192,475.40元，实现归属于上市公司股东的净利润-638,
481,071.71元，公司经营情况成下滑趋势，本期业绩连续亏损，分析主要原因如下
：
（一）主营业务影响
报告期内，公司几个产品的对比来看，包装纸的生产情况变动较大，由于包装纸行
业景气下降，包装纸产品减量压价，固定成本分摊增加、收入大幅减少等原因使得
包装纸产品收入、利润大幅下降。
1.生产成本和销售价格变动及幅度
公司生产所用主要材料是商品浆和废纸，其价格呈下降趋势，其中：针叶浆均价较
去年同期下降约1000元/吨左右，下降幅度17%左右；阔叶浆均价下降约750元/吨左
右，下降幅度15%左右；国废均价下降350元/吨左右，下降幅度约14%，包装纸所用
废纸价格虽有下降，但在其短缺的情况下，增加了木浆配比使用量，增加了生产成
本；原煤、用电价格较去年同期也有所上升。
原材料价格下降致产品售价呈下降趋势，但公司部分产品销售价格降幅大于成本的
降幅，压缩了毛利空间,导致产品毛利率大幅下滑；产量占公司总产量54%的包装纸
产品销售价格同比下降19%左右，而销售成本下降幅度只有约9.59%。
2.生产用电成本高
与行业大型造纸企业相比，公司自发电量占比低，生产用电大部分需要外购。造成
公司生产成本较高。
3.销售方面产品层次较低
各子公司的生产环节较为单一，生产用原材料浆和废纸均为向外部采购，并非自产
，生产的产品多为原纸，下游客户为生产加工企业，并非面向终端用户，整个供产
销环节非全产业链生产。
（二）其他影响
1．公司投资营口乾银股权投资基金合伙企业（有限合伙）产生公允价值变动12,65
0万元。
2．受包装纸产品收入大幅下降影响，废纸综合利用即征即退税款减少5,747.28万
元。
3.受经营状况影响，公司部分固定资产经减值测试，出现一定程度减值迹象，计提
资产减值损失13,653.27万元。
4.递延所得税资产冲回4,359.06万元。
二、报告期内主要经营情况
2019年，实现营业收入2,019,192,475.40元，较去年同期下降28.78%；实现归属于
上市公司股东的净利润-638,481,071.71元。公司生产经营连续2年亏损。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
造纸行业其产业具有资金技术密集、规模效益显著的特点，其产业关联度强，在造
纸行业企业不断进行产业集群化发展的时期，有许多造纸行业的龙头企业向产业链
上下游游延伸，形成废纸回收-纸浆制造-造纸产业链布局：随着供给侧改革和环保
督查的稳步推行，造纸行业落后产能加速被淘汰，一些中小企业最终选择退出，行
业出清。加之外废新规的影响，行业的集中度持续提升，龙头企业的议价能力也将
得到提升。
1.国内包装纸发展趋势
我国包装纸主要以废纸为生产原料随着废纸进口总量将进一步收缩,国废价格涨跌
迅猛且频繁，对中小企业正常生产运营造成困扰，大型造纸企业更具备优势地址，
市场集中度将向龙头企业提升。
包装纸广泛用于包装食品、药品、家用电器、日用百货、针棉织物、文化用品等，
使用范围覆盖国民生产、生活各个领域，是我国纸及纸板消费量占比最大的纸种之
一，也是行业目前的主要目标市常近年来我国网络购物快速发展，产品运输过程中
的二次包装带动了箱板纸需求量上升。
2.国内生活纸的发展趋势
生活用纸作为刚性消费品，与国家GDP的增长、人口增速、生活质量的提高等因素
密切相关。在消费升级、人均GDP的提高和生活水平的改善等因素的推动下，生活
用纸行业获得了持续的动力；生活用纸人均消费量同发达国家和地区仍有较大差距
，随着二胎政策的推广、国内消费需求的多样化和高端化等推动，我国生活用纸消
费量未来发展潜力巨大。随着生活水平的提高和消费升级的驱动，生活用纸的产业
结构将不断优化升级。
3.国内特种纸的发展趋势
特种纸在多个领域发挥着不可或缺的作用，其品种越来越多，使用范围日益扩大，
同时随着人们生活方式的变化和生活质量的不断提高，与人民生活密切相关的特种
纸需求将会持续增长，如食品包装用纸、艺术用纸等。
(二)公司发展战略
面对中国造纸产销量持续增长的发展趋势和供给侧改革的机遇和挑战，以及新型冠
状病毒肺炎对宏观经济的深远影响和人们消费习惯的转变。公司在以往“以发展主
业链条为基线，积极整合资源，以园区化建设为依托，延长产业链，绿色发展”的
总体发展布局基础上，利用公司生活纸、卫生用品成熟的生产条件、技术人才队伍
和销售渠道，有机融入了“发展医疗卫生系列产品”的新概念。
公司将结合漯河市城市、经济发展和产业结构调整规划，一是，统筹加快银鸽工业
园区建设，逐步改变目前各纸种生产基地分散布局、资源利用率低、能耗成本高的
现状，建设环境容量和能源供应充分满足，集约高效、绿色节能、环境友好的智慧
工业园区，大力夯实造纸主业。通过智慧园区推动上下游产业链和物流运输的聚集
发展，最终形成以制浆造纸行业为中心，涵盖化工产品、机械制造、物流运输的现
代化工业园区。二是，公司将抓住疫情发生以来主动转产医用口罩、75%酒精卫生
湿巾的契机，结合人们文明健康生活方式改变和加速推进健康中国进程的大趋势，
积极主动进军医疗卫生行业，大力发展医疗卫生产品和个人卫生防护用品，实现“
大健康”系列产品新的经济增长点。
(三)经营计划
2020年我们要紧紧锁定以下目标：产销方面力争实现全年产量44.67万吨；安全环
保方面要在继续做到零死亡、零重伤，消灭一级非伤亡事故，无一般环境事件发生
。2020年我们要狠抓落实促发展，逆势突围求提升！围绕2020年工作目标，着力推
进以下几项重点工作：
一、全面加强风险防控，夯实发展根基
坚持“以人为本,生命至上、安全第一”,切实把安全作为公司发展的前提和保障。
牢固树立“没有安全环保的保驾护航，生产等于零”的安全发展理念,大力推进双
重预防体系建设。加强环保风险源管理、加大环保资金投入、严格监管环保设施运
行、严格监控“三废”处理，确保超低排放项目正常运行，生产稳定运行。同时，
加强经营风险防控，树立只有控风险、降风险才能增加收益的风险管理理念；防控
资金风险，积极拓宽融资渠道，通过低成本融资工具融通资金，资金使用坚持量入
为出、量力而行，实施稳健的财务战略，确保资金安全。坚持依法经营、决策问法
，切实防范企业法律风险，维护企业合法权益。
二、“产、供、销、储”四位一体联动，增强综合竞争力。
生产要按照稳定提高、精准考核、细化管理、简洁高效的工作思路，以标准化实施
推进为抓手，确保各项管理工作深入开展，同时规范工艺管理标准，围绕“顾客至
上，持续改进，以质取胜，创造品牌”的质量方针，对生产过程进行重点控制；物
资供应要持续加大供应商引新力度，通用类物资要进一步打通使用范围，对可替代
的物资做好试用推进替代工作，保证生产供应，同时结合资金实际合理控制资金支
配，确保生产运营稳定；销售要积极主动适应市场变化趋势，满足市场需求，不断
优化产品结构，同时加强业务人员培训学习，提升业务水平；仓储要建立库存预警
机制，保障物资安全，杜绝安全环保事故。
三、改中求效，持续激发企业活力。
改革是有效破解深层次矛盾的治本之策，是推动企业发展的根本动力。2019年是公
司全面深化改革工作的开局之年，今年我们要进一步巩固改革成果，持续深入推进
各项改革工作。
围绕“安全、高效、最优”的管理总目标，进一步结合实际完善公司各项制度体系
建设，使各项工作切实做到“有法可依”，加快健全完善高效的决策体系，规范决
策程序，提升决策质量和效率，同时深化人事改革，坚持精干高效的先进用人理念
，进一步优化薪酬分配结构，持续优化提升薪酬与效率效益挂钩的高效联动机制
四、抓好“双创”建设，加速创新驱动
创新是有效破解深层次矛盾的治本之策，是推动企业发展的不懈动力。2020年，我
们要营造创新氛围，坚持科技创新和管理创新双轮驱动不动摇，统一创新资源要素
管理，切实把创新管理融入企业改革发展全过程。同时要完善创新平台，通过科学
合理的制度搭建科技创新平台，加快企业与市场的对接，以创新驱动推动产品、产
业优化升级。
(四)可能面对的风险
1.行业风险
造纸行业是重要基础原材料产业，对宏观政策的变化较为敏感。近年来，随着国家
不断出台产业结构调整政策以及环保法规，中国造纸行业已走上了集约化、健康化
发展道路。这些政策将促使造纸企业通过淘汰落后产能、兼并重组或转型升级或走
出去等方式促进造纸行业内部环境不断优化，公司必须加快调整发展战略，提升内
部效率，提高企业盈利能力。
2.政策风险
国家环保政策持续收紧，环保投入和运营成本逐年上升，企业经营成本上升。国家
对外废限制进口也对包装纸企业经营造成了一定的影响。
3.经营风险
公司生产所需原材料木浆、废纸等价格波动较大，对公司的成本和利润影响较大。
行业竞争激烈，产品升级和技术更新换代日趋加快，公司只有科学研判外部市场变
化，持续保持技术创新，不断实施产品升级，才能抢抓发展机遇，提高竞争能力。
4.环保政策风险
造纸行业属于污染较重的行业，其污染物主要是生产过程中产生的工业废水、废气
、废渣等，其中废水是生产过程中产生的主要污染物。国家对造纸行业实施了“抓
大限孝配套治理”的产业政策，并对造纸企业制定了严格的环保标准和规范。但地
方性环保执行标准的不同，将直接影响纸企的环保投入，进一步影响产品成本构成
，从而可能影响公司的经营成本和经营业绩。
5.原材料价格波动风险
木浆、废纸原材料市场价格波动较大，原材料价格波动将很大程度影响公司的生产
成本，市场竞争日趋激烈，纸品价格不能与原材料价格同步增长，价格的传导受阻
将对公司的业绩产生影响。
6.财务风险
随着融资压力的加大，将影响到公司的融资成本及经营业绩。公司将实时核查公司
债务情况，核实公司风险敞口，加强资金管理，合理选择必要融资方式，确保财务
风险可控。
四、报告期内核心竞争力分析
公司是中西部规模最大的造纸企业之一，依托精湛的技术经验和悠久的品牌传播，
历经半个世纪的创新发展，市场已涵盖华中、华东、华南、西北等多个省市和地区
，公司具有以下优势：
（一）品牌优势
公司是河南省最大的造纸企业之一，连续多年被中国造纸协会评为全国重点造纸企
业。在国内，尤其是中原地区具有良好的品牌知名度。
公司注重品牌形象建设，银鸽品牌历经半个世纪的创新和发展，已具备一定的品牌
效应，银鸽包装纸是河南省名牌产品。
（二）设备及产品多元化优势
公司拥有两条国际知名的德国福伊特生产设备和数条先进的整机抄造生产线，各类
纸品生产线齐全，能够满足客户和消费者的多元化产品需求。
（三）环保治理优势
公司长期以来始终把环保治理工作放在首位，主动淘汰落后产能。公司拥有国内一
流的造纸环保设施及环保技术，并持续加大环保投入，主动实施锅炉超低排放改造
。
（四）地区优势
公司地处中原，人口众多，制造业密集，其中对包装纸和生活纸具有旺盛的需求，
具有得天独厚的市场资源优势。同时，公司地处中原中心地带，交通四通八达，产
品经过物流能迅速投放到各地，运输半径小，运输成本低。
（五）技术优势
公司一贯致力于解决制约造纸行业发展的资源和环保两大难题。在废纸制浆技术、
纸品抄造、资源再利用技术等方面形成了独有的核心技术，在同行业中具有很强的
竞争力。
1．废纸制浆技术
采用长短纤维分级技术对纤维分级后进行高效利用，提高了纤维回收率，降低了废
纸原料消耗，增强产品的市场竞争力。
2．产品抄造技术
全废纸浆抄造国标一级普通箱纸板技术达到国内同类技术领先水平。以全废纸为主
要原料，采用分级打浆技术优化纤维形态，制备了高品质环保箱板纸。
卫生材料用吸水衬纸生产技术在同行业中具有很强的竞争力，作为主要完成单位参
与行业标准《卫生材料用吸水衬纸》的制定，该标准于2013年底发布实施。
防油纸、蛋糕纸托原纸等食品用纸的生产技术达国内领先水平，取得发明专利2项
，实用新型1项。产品对油脂类物质有良好抗渗透能力，可替代塑料包装使用。
3．资源再利用技术
集成废纸制浆工艺、白水回收、污水处理及回用技术等方面技术，为造纸行业的节
水提供科技支撑和技术保障。
（六）科研创新和产品研发优势
公司充分整合国家博士后科研工作站、河南省认定企业技术中心、河南省特种纸工
程技术研究中心，漯河市生活用纸工程技术研究中心等研发机构资源，同时加强与
高校及科研院所的合作，形成以公司“一站三中心”为主、“市唱企业—高校—科
研院所”优势互补、“纵、横向联合互动”的研发网络体系，拥有有效专利34项，
其中发明专利3项；参与完成国家标准2项、行业标准2项，地方标准2项，主持制定
企业标准10项，外部鉴定项目10项，2项科技成果获市科技进步一等奖。报告期内
，公司13项实用新型和2项外观专利获授权。妆容面巾纸、食品包装纸等产品的研
发和推广更是增强了公司在行业中的竞争力。
（七）资源综合利用优势
公司贯彻环保和循环经济思维，坚持“生产制造高效化，资源利用循环化，生产废
料无害化”的经营思路。生活用纸主原料采用通过FSC认证的原生态木浆，绿色环
保；生产全过程采用智能化配料、上料；环保理念与实际经营相结合，采用“循环
利用”的方式用回收废纸作为原料生产包装纸。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2019-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜黄山银鸽实业有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ 80.00｜
｜营口乾银股权投资基金合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜漯河银鸽生活纸产有限公司 ｜ 55160.00｜ -21139.05｜ 120513.14｜
｜漯河银鸽特种纸有限公司 ｜ 460.00｜ -4699.81｜ 13290.32｜
｜漯河银鸽再生资源有限公司 ｜ 5000.00｜ -250.48｜ 6697.05｜
｜河南银鸽工贸有限公司 ｜ 27200.00｜ -2545.47｜ 67497.49｜
｜河南无道理生物技术股份有限｜ 3250.00｜ 17.41｜ 194.35｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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