☆经营分析☆ ◇600033 福建高速 更新日期：2025-04-12◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高速公路投资、建设、收费和运营管理。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福泉 ｜ 79600.00｜ --｜ -｜ 53.88｜
｜泉厦 ｜ 59800.00｜ --｜ -｜ 40.48｜
｜罗宁 ｜ 6900.00｜ --｜ -｜ 4.67｜
｜其他业务 ｜ 1423.58｜ -589.37｜-41.40｜ 0.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高速公路收费 ｜ 301170.80｜ 170851.86｜ 56.73｜ 98.76｜
｜其他业务 ｜ 3784.44｜ -426.31｜-11.26｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福泉高速公路 ｜ 162466.79｜ 96783.57｜ 59.57｜ 53.28｜
｜泉厦高速公路 ｜ 124810.51｜ 74995.65｜ 60.09｜ 40.93｜
｜罗宁高速公路 ｜ 13893.50｜ -927.36｜ -6.67｜ 4.56｜
｜其他业务 ｜ 3784.44｜ -426.31｜-11.26｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福建省 ｜ 301170.80｜ 170851.86｜ 56.73｜ 98.76｜
｜其他业务 ｜ 3784.44｜ -426.31｜-11.26｜ 1.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福泉公司 ｜ 77600.00｜ --｜ -｜ 52.96｜
｜泉厦高速 ｜ 60600.00｜ --｜ -｜ 41.36｜
｜罗宁公司 ｜ 6400.00｜ --｜ -｜ 4.37｜
｜其他业务 ｜ 1917.47｜ --｜ -｜ 1.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高速公路收费 ｜ 263922.41｜ 152798.00｜ 57.90｜ 98.79｜
｜其他业务 ｜ 3242.84｜ -607.53｜-18.73｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福泉高速公路 ｜ 140323.65｜ 85713.00｜ 61.08｜ 52.52｜
｜泉厦高速公路 ｜ 113118.32｜ 67811.37｜ 59.95｜ 42.34｜
｜罗宁高速公路 ｜ 10480.44｜ -726.36｜ -6.93｜ 3.92｜
｜其他业务 ｜ 3242.84｜ -607.53｜-18.73｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜福建省 ｜ 263922.41｜ 152798.00｜ 57.90｜ 98.79｜
｜其他业务 ｜ 3242.84｜ -607.53｜-18.73｜ 1.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
今年以来，我国高速公路通车里程稳步增长，投资规模维持在较高水平，作为重要
的交通基础设施，在中国国民经济和社会发展中占据重要地位，未来仍有较大发展
空间。今年5月，交通运输部公布《交通运输部2024年立法工作计划》，明确了202
4年立法工作主要任务包括收费公路管理条例的修订工作。日益完善的行业政策有
助于加强对收费公路的管理，规范公路收费行为，维护收费公路的经营管理者和使
用者的合法权益，极大程度上促进高速公路事业的发展。另外，高速公路领域不断
加强交通战略科技力量、科技基础能力建设，加快推进智慧交通建设，健全交通科
技创新体系。随着高速公路行业创新成效不断显现，新型交安设施、环保、智慧收
费等一批新材料、新技术、新产品加速推广应用，不断塑造交通运输发展新动能新
优势。
公司始终坚持“主业提升、投资驱动”的总体发展战略，一方面聚焦高速公路主业
，发挥自身优势，推动福建省内高速公路高质量发展；另一方面积极探寻优质投资
标的，持续提升公司价值。
在主业方面，公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理，公司的经营
模式是通过投资建设高速公路，收取车辆通行费的方式获得经营收益。公司的营业
收入主要来源于公司向车辆征收的高速公路通行费，主营业务收入为高速公路通行
费分配收入，其它业务收入包括高速公路广告收入、ETC闽通卡收入、清障业务收
入、经营开发收入等，公司营业收入中主营业务收入占比较高，报告期内，公司主
营业务未发生变化。公司运营管理的路段为泉厦高速公路（收费里程82公里）、福
泉高速公路（收费里程167公里）和罗宁高速公路（收费里程33公里），合计运营
里程为282公里，公司参股浦南高速公路（收费里程245公里）。报告期内，公司没
有新增高速公路通车里程。福泉高速公路、泉厦高速公路已实施“双向四车道拓宽
为双向八车道”的扩建工程，其它路段均为双向4车道。
在投资方面，公司积极探索，科学决策，审慎投资，通过发挥高速公路行业的现金
流优势，弥补高速公路行业投资回收期过长的不足。公司先后投资了厦门国际银行
、海峡财险和兴业银行，总体上给公司带来了良好的投资收益，积极助力实现公司
长期可持续发展。
在聚焦实效的同时，公司以“十四五”战略为支撑，立足自身资源条件和实际能力
，在路衍经济方面积极探索，持续发力。报告期内，公司管理层密切关注高速公路
产业链的发展趋势，持续跟踪智慧交通、物流、新能源等相关领域的投资机会，深
入探索“投资驱动”发展新路径，助力公司高质量融入全省高速路衍经济开发工作
。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，虽外部环境的复杂性、严峻性不断加剧，但我国经济在各大政策协同作
用下，延续恢复向好态势，在多个领域实现了突破与升级，国内生产总值达61.7万
亿元，同比增长5%，展现出强大的韧性和增长潜力。2024年上半年，福建省经济运
行总体平稳，外贸出口等方面增长明显，全省服务业增加值同比增长4.8%，其中，
交通运输、仓储和邮政业增加值增长11.9%。民众出行意愿不断攀升，全省旅游接
待创历史新高，为公司本期营收的增长创造了先行条件。
公司收入和盈利主要来源于高速公路运营管理主业。报告期内，公司实现营业收入
14.77亿元，同比增长0.79%；实现高速公路通行费分配收入14.63亿元，同比增长1
.18%（其中泉厦段实现分配收入5.98亿元，同比减少1.33%，福泉段实现分配收入7
.96亿元，同比增长2.60%，罗宁段实现分配收入0.69亿元，同比增长7.72%）；净
利润6.60亿元，实现归属于母公司所有者的净利润5.31亿元，同比基本持平，每股
收益0.1935元，加权平均净资产收益率为4.66％。上半年，公司整体业绩保持平稳
，通行费收入同比基本持平；净利润方面，受第二季度通行费分配收入下降的影响
，本报告期内归母净利润的增长幅度不及上年同期。
报告期内，公司管理层持续以“经营高速”为导向，围绕年度工作目标，精准施策
，提质增效，持续推动公司高质量发展。一是聚焦主业，抓实抓细年度重点工作任
务。公司管理层在董事会授权下，科学审慎开展存量路段扩容提升的前期研究论证
工作，持续提升前期工作质量。二是优化出行服务水平，坚持出行保障与经营效益
并重。依托行业优势资源，持续探索高速公路“路衍经济”生态圈，践行新发展理
念，以经营促服务，奋力提升公众出行幸福感。三是科学规划，提高存量资金使用
效率。在保证资金安全的前提下，强化资金灵活管理，合理控制资金存量，提升存
量资金收益。四是聚焦国企改革深化任务，提升公司治理水平，推动加强自查自纠
整改力度，防范经营风险，坚持培育良好的公司治理文化，完善科学有效的公司运
行机制。
三、风险因素
1.宏观经济波动的风险
在地缘政治紧张和全球利率上升的背景下，我国在吸引外资方面遇到挑战。目前中
美关系出现改善信号，但仍存在较大不确定性。国内需求和供给不足，经济预期较
差，宏观经济面临加大压力，进而传导至经济社会发展对交通运输需求的下降。
应对措施：公司将持续深入推进“主业提升、投资驱动”发展战略，聚焦高速公路
主责主业，发挥资源禀赋优势，探索高速公路衍生经济可行发展路径，深挖价值链
持续提升公司价值，以对冲宏观经济波动带来的经营风险。
2.行业政策性风险
近年来，我国高速公路行业越来越多的路段接近收费期到期，部分省份已经出现高
速公路到期后停止收费的情形。《收费公路管理条例》的修订工作持续数年，至今
未能出台，收费公路到期后收费、运营、养护等方面都面临诸多不确定性。为促进
经济复苏，政府部门免征及优惠政策频繁出台，加大了全社会对高速公路行业未来
发展不确定性的预期。
应对措施：公司将密切跟踪主管部门出台的有关政策信息，系统深入开展研判，有
效及时出台相应应对措施；同时加强与政府有关部门的联系和沟通，争取政府有关
部门对高速公路的政策支持。
3.路网分流风险
截止2023年底，福建省高速公路网已建成通车6,168公里，路网密度逐年提高，通
行服务能力逐年提升。按照福建省高速公路网建设规划，未来仍将继续推进路网完
善，以更好地服务于乡村振兴和经济社会发展。公司运营路段均为省内重要黄金通
道上，但持续加密的高速公路网络不可避免的将会对原有路段产生分流溢出效应，
客观上存在被分流的风险。
应对措施：公司将在现有政策下，着力推进运营管理挖潜增收。主动与省内产业园
区、物流园区（货运枢纽）等重点货源地对接合作，精准施策、精准营销，实现多
方共赢；持续加大引车上路力度，不断强化“科技治超”“高速+旅游/物流”等措
施，探索地方政府针对特殊路段、特殊对象采用购买服务等方式减免通行费，从源
头上吸引车流；优化数据稽核管理，结合部省联动、跨省行动、省省互动的新稽核
模式，构建车辆信用体系，确保通行费“颗粒归仓、应免不收、应收不免”。
4.投资发展风险
公司主营业务结构较为单一，营业收入严重依赖于高速公路通行费，存量路产收费
期限未能拉开梯度，行业监管政策影响较大。立足“十四五”规划，公司将积极推
进提升主业运营规模，主动探索高速公路资源开发、路衍经济、相关产业链和价值
链投资。公司在推进主业发展和对外投资拓展的项目投资方面面临一定的风险。
应对措施：公司将审慎开展投资项目可行性研究和论证，充分利用专家论证、中介
机构等外部力量，为公司投资决策提供专业支持。成立专项风险控制小组，推进法
务与业务有效融合，明确工作机制，完善风控体系，优化内部控制流程，强化投资
发展过程中的风险评估，有效降低投资决策风险。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期致力于高速公路的投资、建设、收费与运营管理，公司所运营的高速公路
主要路段仍然具有良好的区位优势，资产状况和通行条件，路段经营效益良好，公
司树立和维护良好的资本市场形象，构建了公司在经营和发展中的竞争优势。
1.天然的地理区位优势
公司运营的主要路产具有北接长江三角洲，南连珠江三角洲，西通中部地区，东部
对接台湾地区的独特区位优势。其中，所辖泉厦、福泉和罗宁高速，均属于国家高
速公路沈（阳）海（口）线福建段的重要组成部分，贯通了福建省东南沿海经济最
为发达的地区，天然成为了福建沿海黄金大通道。2024年上半年度，福建省地区生
产总值同比增长5.6%，经济发展潜力巨大，公司主要路产凭借天然的区位优势，将
在区域经济发展中长期受益，具有良好的发展前景。
2.良好的路段通行条件
得益于公司主要路产扩建工程的提早谋划，路产通行能力大幅提升。公司获得了扩
建后的优良高速公路资产，并已稳步进入收获期，同时优化了公司存量高速公路资
产的收费期限结构。双向八车道的福泉高速和泉厦高速具有良好的通行条件，较好
的承载了相当长一段时间内全社会不断增长的通行需求。公司主要路段的资产良好
，盈利能力强，为公司稳步拓展可持续发展空间奠定了坚实的基矗
3.优秀的市场融资能力
公司始终致力于维护较高的信用评级，在银行渠道的间接融资成本方面具有一定优
势。得益于主要路产稳定的经营现金流，公司长期保持较高的现金分红比例，着重
维护良好的资本市场形象，维持优良的资本市场直接融资能力。良好的融资平台作
用的发挥，将有利于公司进一步优化股本结构、财务结构，有利于降低公司综合融
资成本，有利于保障公司资金安全，有利于公司开展对外投资拓展新的发展空间。
4.多次层的人才梯队建设能力
公司管理层长期任职于高速公路行业，具备丰富的高速公路建设和运营管理经验，
能够充分发挥定方向、把大局的管理职能；公司所运营的路段通车时间早，经过多
年积累，公司已构建了一支老中青相互配合，通力合作的高素质高速公路运营管理
人才队伍；上市以来，公司与资本市场和广大投资者保持着良好的沟通和交流，逐
步培养了一支专业资本运作团队。不同的层级间建立了高效的领导和沟通机制，为
公司的健康发展提供了人力保障。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜南平浦南高速公路有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海峡金桥财产保险股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建泉厦高速公路管理有限公｜ 3000.00｜ -18.54｜ 13600.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建省福泉高速公路有限公司｜ 8000.00｜ 34800.00｜ 820500.00｜
｜福建罗宁高速公路有限公司 ｜ 3000.00｜ -685.68｜ 77200.00｜
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