☆公司大事☆ ◇600027 华电国际 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜33762.67｜ 3552.21｜ 3240.40｜ 78.31｜ 3.49｜ 1.31｜
｜ 22 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜33450.86｜ 4702.51｜ 4684.84｜ 76.13｜ 0.34｜ 0.00｜
｜ 21 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜33433.20｜ 3838.79｜ 3960.53｜ 75.79｜ 2.63｜ 6.20｜
｜ 20 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-05-｜33554.94｜ 3694.76｜ 2581.39｜ 79.36｜ 0.36｜ 2.96｜
｜ 19 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-05-23】
行业周报|电力指数跌-0.49%, 跑赢上证指数0.08%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月19日-2025年5月23日，上证指数跌0.57%，报3348.37点。创业板指跌0.88%，报2021.50点。深证成指跌0.46%，报10132.41点。电力指数跌-0.49%，跑赢上证指数0.08%。前五大上涨个股分别为乐山电力、纬德信息、ST合纵、华能水电、国投电力。
行业新闻摘要：
1：截至4月底，全国累计发电装机容量近35亿千瓦，同比增长15.9%。
2：轨道交通27号线部分TBM区间右线贯通，标志着工程进展顺利。
3：全国首个省级新能源消纳方案出台，助力新能源的高效利用。
4：264.5米的国内水上最高输电铁塔顺利投产送电，提升了输电能力。
5：湖南省第一大火力发电厂长安益阳电厂6号机组顺利投产，进一步增强电力供应。
6：全国累计发电装机容量达到34.9亿千瓦，电力行业发展势头强劲。
7：光伏新增装机量在4月份达到45.2GW，显示出可再生能源的快速增长。
8：国家能源局新政为储能行业解锁“电力应急”新赛道，促进技术进步。
9：智能微电网的发展迎来黄金十年，推动城市绿色转型。
10：全国首个调频充电站虚拟电厂成功运行，提升电网稳定性。
龙头公司动态：
1、华能水电：1）华能水电：收到上交所关于向特定对象发行A股股票审核问询函。2）中国华能携三家控股上市公司晒成绩单：累计分红超千亿，累计融资约450亿元。3）华能系三家上市公司召开集体业绩说明会 持续关注股东回报。4）中国华能携三家控股上市公司集体亮相 累计分红已超千亿元。5）优化发展布局提升核心竞争力 华能系三家上市公司构建多维价值新锚点。
2、国投电力：1）国投电力新设新能源公司 含电气设备修理业务。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-061.31%1.13%2025-05-07-0.62%0.80%2025-05-080.46%0.28%2025-05-090.88%-0.30%2025-05-12-1.26%0.82%2025-05-130.24%0.17%2025-05-14-0.66%0.86%2025-05-150.17%-0.68%2025-05-160.06%-0.40%2025-05-190.89%0.00%2025-05-201.25%0.38%2025-05-210.27%0.21%2025-05-22-1.38%-0.22%2025-05-23-0.91%-0.94%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华0.61%3.01%-0.10%中国核电1.27%1.92%3.08%国电南瑞-0.93%-1.97%4.10%华能水电2.78%8.23%7.30%中国广核1.68%1.68%-6.57%国投电力2.72%8.78%-0.10%三峡能源-0.69%1.41%-4.69%华能国际-1.20%4.38%-13.36%国电电力0.43%1.76%-6.85%中国电建-2.28%-0.63%-9.83%中国能建-0.90%-0.90%1.31%华电国际-0.17%2.97%-4.23%大唐发电0.31%8.75%8.66%陕西能源-1.43%1.82%-8.13%南网储能0.80%1.86%-7.44%永泰能源-0.74%-0.74%4.29%福能股份-1.65%-1.44%-5.73%上海电力-0.66%2.84%-3.73%国网信通-0.50%-2.19%5.84%粤电力A-0.69%-2.49%-23.04%
【2025-05-23】
华电国际：5月22日获融资买入3552.21万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月22日获融资买入3552.21万元，占当日买入金额的22.15%，当前融资余额3.38亿元，占流通市值的0.67%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2235522132.0032404035.00337626735.002025-05-2147025067.0046848441.00334508638.002025-05-2038387940.0039605314.00334332012.002025-05-1936947643.0025813875.00335549386.002025-05-1638454121.0028071572.00324415618.00融券方面，华电国际5月22日融券偿还1.31万股，融券卖出3.49万股，按当日收盘价计算，卖出金额20.73万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额465.16万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-22207306.0077814.004651614.002025-05-2120400.000.004567800.002025-05-20157537.00371380.004539821.002025-05-1921276.00174936.004690176.002025-05-16187030.00282020.004835640.00综上，华电国际当前两融余额3.42亿元，较昨日上升0.94%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-22华电国际3201911.00342278349.002025-05-21华电国际204605.00339076438.002025-05-20华电国际-1367729.00338871833.002025-05-19华电国际10988304.00340239562.002025-05-16华电国际10237417.00329251258.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-22】
华电国际：5月21日获融资买入4702.51万元，占当日流入资金比例为17.44%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月21日获融资买入4702.51万元，占当日买入金额的17.44%，当前融资余额3.35亿元，占流通市值的0.66%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2147025067.0046848441.00334508638.002025-05-2038387940.0039605314.00334332012.002025-05-1936947643.0025813875.00335549386.002025-05-1638454121.0028071572.00324415618.002025-05-1528993649.0065137998.00314033069.00融券方面，华电国际5月21日融券偿还0股，融券卖出3400股，按当日收盘价计算，卖出金额2.04万元，融券余额456.78万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-2120400.000.004567800.002025-05-20157537.00371380.004539821.002025-05-1921276.00174936.004690176.002025-05-16187030.00282020.004835640.002025-05-1573308.0018476.004980772.00综上，华电国际当前两融余额3.39亿元，较昨日上升0.06%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-21华电国际204605.00339076438.002025-05-20华电国际-1367729.00338871833.002025-05-19华电国际10988304.00340239562.002025-05-16华电国际10237417.00329251258.002025-05-15华电国际-36031662.00319013841.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-21】
电力央企上市公司发电量，谁涨谁降
【出处】北极星电力网
北极星电力网统计了五大六小旗下22家“旗舰”上市公司一季度发电量情况。
2025年一季度，华能国际、华电国际、国电电力等几家上市公司发电量同比下滑；中国电力、大唐发电同比小幅上涨；与此同时，两大水电巨头长江电力、华能水电发电量均有大幅上涨。
国电电力表示，受全国电力供需形势整体宽松，新能源机组容量增长，暖冬及国电建投对外转让等因素综合影响，公司发电量同比下降。
华能国际表示，受供需宽松、全国新能源装机容量增长、公司煤电机组装机份额下降等因素影响，公司煤电机组利用小时进一步下降，煤电机组电量同比降低，导致公司电量同比下降。
华电国际表示，公司所在区域电量供需宽松，新能源装机容量持续增加，煤电机组利用小时数下降，特别是山东区域受外电入鲁及新增装机挤占存量机组发电空间。
中国神华提到，一季度发售电量下降的原因：一是全国火电发电量同比下降；二是公司电厂所处的大部分地区一季度火电发电量同比降幅明显，其中广东、内蒙古、福建、广西等省份火电降幅较大。
两大水电巨头——长江电力、华能水电的电量增长，则是得益于来水偏丰、项目投产、区域用电需求增加等原因。
华能水电表示，2025年一季度发电量同比增加的主要原因：一是新能源装机规模大幅提升，TB电站全容量投产，使得一季度发电量同比大幅增加；二是年初澜沧江水电梯级蓄能同比增加，公司通过梯级优化调度释放蓄能，使得一季度发电量同比增加；三是云南省内用电需求同比增加，西电东送电量同比增加。
长江电力表示，2025年第一季度，长江电力境内所属六座梯级电站总发电量约576.79亿千瓦时，较上年同期增加9.35%。2025年第一季度，乌东德水库来水总量约167.05亿立方米，较上年同期偏丰12.50%；三峡水库来水总量约555.19亿立方米，较上年同期偏丰11.56%。
值得注意的是，当前，上市公司更加看重项目的投资价值。
三峡能源5月9日召开业绩说明会，在回答“公司 2024 年新增并网光伏装机较前年大幅下降，请问是出于什么考虑？”这一问题时表示：一是随着国内疫情防控政策优化调整和光伏组件价格的下降，公司此前建设进度滞缓的部分项目和建设成本较高的项目具备了建设条件。二是公司综合考虑2024 年电力交易市场化进程，结合分析区域电价差异、区域消纳情况等因素，侧重更具有投资价值的光伏项目。
五大六小旗下22家“旗舰”上市公司一季度发电量情况，整理如下：
【2025-05-21】
华电国际：5月20日获融资买入3838.79万元，占当日流入资金比例为14.11%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月20日获融资买入3838.79万元，占当日买入金额的14.11%，当前融资余额3.34亿元，占流通市值的0.66%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-2038387940.0039605314.00334332012.002025-05-1936947643.0025813875.00335549386.002025-05-1638454121.0028071572.00324415618.002025-05-1528993649.0065137998.00314033069.002025-05-1443848664.0037182918.00350177418.00融券方面，华电国际5月20日融券偿还6.20万股，融券卖出2.63万股，按当日收盘价计算，卖出金额15.75万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额453.98万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-20157537.00371380.004539821.002025-05-1921276.00174936.004690176.002025-05-16187030.00282020.004835640.002025-05-1573308.0018476.004980772.002025-05-14121334.00363413.004868085.00综上，华电国际当前两融余额3.39亿元，较昨日下滑0.40%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-20华电国际-1367729.00338871833.002025-05-19华电国际10988304.00340239562.002025-05-16华电国际10237417.00329251258.002025-05-15华电国际-36031662.00319013841.002025-05-14华电国际6414991.00355045503.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-20】
华电国际：“四轮驱动” 加快打造强而大的一流能源上市公司
【出处】华电国际官微
华电国际电力股份有限公司（以下简称“华电国际”）是中国华电集团有限公司旗下最大的核心上市发电公司子品牌，于1994年6月28日在济南注册成立，主营业务为发电厂的投资、建设、运营与管理，发电资产遍布全国十二个省、市，控股装机容量为5881.862万千瓦。华电国际先后在香港联交所、上海证券交易所上市，总股本超百亿股，成为同时拥有境内外两条融资渠道的上市发电公司。华电国际注重品牌建设，弘扬“求实、创新、团结、奋进”的核心价值，牢牢把握“奉献清洁能源、创造美好生活”企业使命，致力于加快打造强而大的一流能源上市公司。
华电国际始终秉持科学发展和价值思维理念，持之以恒抓发展、强管理、提效能、塑品牌，综合实力不断增强。致力于服务国家发展战略，在能源领域持续发展壮大；紧跟中国电力体制改革和电力市场化进程，抢抓发展机遇，推动高质量发展；加强公司治理，提升上市公司管理，在资本市场树立了公正、规范、透明的品牌形象。
企业品牌作为企业发展的名片，在推进上市公司高质量发展过程中发挥了助推剂作用，同时通过上市公司高质量发展进一步打响企业品牌。华电国际聚焦发展定位，持续增强核心功能，着力提升核心竞争力、价值创造力和品牌影响力，坚定不移做强做优做大，经过多年发展，以“四轮驱动”模式，走出了一条党建引领好、产业规模大、资本条件优、品牌形象好的高质量发展之路，持续为品牌建设赋能、聚势、增效、塑形。
发挥党建引领作用，为品牌建设“赋能”
华电国际以“四力四推”党建工程创一流工作实效保障品牌建设成效，坚持党建引领，增强全员品牌意识，落实品牌创建任务，将品牌建设纳入党建工作总体部署，纳入党支部工作考评，确保扎实有效推进。按照“四力四推”党建工程工作安排，对实施“四力四推”党建工程的总体目标、重点任务、载体方法等进行深入研究论证，构建出具有上市公司特质的实施“四力四推”党建工程创建“四型”党组织工作体系，《国有上市公司创建“学习型、创新型、价值型、奋进型”党组织的研究与实践》入选国企党建创新优秀案例，相关文章在《学习时报》《中国电力报》刊发，有力推动企业品牌传播。以华电国际成立30周年暨上市25周年为契机，开展系列品牌文化活动，全面展示企业发展历程和职工文化优秀作品。邀请投资者走进华电国际，近距离了解企业，增进与投资者交流互动，积极回应投资者关切，进一步增强社会各界对华电国际品牌的立体认知，赢得良好口碑。
提升价值创造能力，为品牌建设“聚势”
华电国际深入践行“五个价值”，实现产业和资本的良性互动，主动讲好企业品牌故事，实现企业价值和品牌价值最大化。做强资本运作平台功能，全力推进常规能源资产重组项目，项目获上交所无条件通过，创国内注册制下免聆讯一次过审的第一个A股并购重组案例。精益求精打造一系列类REITs品牌项目，先后完成裕华、新乡、鹿华及渠东四个火电能源类权益类REITs项目发行，并创央企首个储架权益类REITs等多个记录，全力推进资产盘活，有力提升上市公司品牌影响力。做大上市公司融资平台，牢固树立科学市值管理理念，稳固提升经营效益水平，加强投资者关系维护，通过年度及年中期业绩路演活动，引导投资者更好认识华电国际投资价值，提高了华电国际品牌在资本市场的活跃度和吸引力。
强化上市公司管理，为品牌建设“增效”
华电国际通过品牌建设提升资本市场对上市公司的认知、信任和忠诚度，强化公司治理，提高上市公司质量，打造强而大的上市公司，提升品牌知名度和美誉度。不断优化治理架构、提高治理效能，保证股东大会、董事会、监事会等决策与监督机构按照规定高效运作。修订完善有关决策事项权责清单和相关议事规则，理顺权责界面，推动重大事项科学民主、依法依规决策，规范召开年度及临时股东大会、董事会、监事会及各专业委员会。开展上市公司制度体系建设，统筹内控评价、风险管理和重大决策事项合法合规性审查等工作，建立完善且系统的风险评估机制，每年至少开展一次定期风险评估和合法合规审查工作，有效防范化解重大风险，推动公司治理体系和治理能力现代化，得到了资本市场和广大投资者的普遍认可。
打造一流企业形象，为品牌建设“塑形”
华电国际深入开展一流企业创建工作，争创集团公司标杆企业，全面深入推进改革深化提升行动，落实各项改革工作部署，以实际行动彰显担当，展现国有上市公司良好品牌形象。积极开展定期与临时公告披露工作，延续一贯的规范、透明做法，主动、及时、全面地披露经营和发展的最新情况。重视投资者利益，围绕“全国投资者保护宣传”为主题，常态化组织开展“5·15全国投资者保护宣传日”活动。践行社会责任，积极参与乡村振兴，加大消费帮扶力度，支持地方经济发展；参加公益活动，走进社区开展志愿服务，组织爱心捐赠，以实际行动关心服务群众，传递“华电温度”。积极参加品牌活动，2024年5月在上海首次亮相中国品牌博览会，发布ESG报告，更加完整呈现企业价值，树立了担当、尽责的品牌形象。
华电国际通过发挥党建引领作用、提升价值创造能力、强化上市公司管理、打造一流企业形象的“四轮”驱动模式，推动上市公司质量持续提高，品牌价值持续稳步上升，品牌影响力持续扩大。曾荣获全国电力行业优秀企业、全国五一劳动奖状，连续6年荣获中国证券金紫荆“最佳上市公司”奖、连续10年获评上交所信息披露A级、董事会荣获中国上市公司“2024上市公司董事会最佳实践”；入选“中国ESG上市公司先锋100”榜单，荣获中国证券报“第二十六届上市公司金牛奖最具投资价值奖、金信披奖”，第二届国新杯ESG金牛奖治理二十强，2023年、2024年连续两年荣获“资产证券化业务优秀发起人”。
下一步，华电国际将深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大、二十届三中全会精神，以提高上市公司质量为主线，全面提升价值创造能力，内外兼修，提质塑形，坚定不移做强做优做大。深入谋划“十五五”发展规划，明确发展方向、目标和任务；不断优化管理机制，建立上市公司管理体系，提升企业治理能力；持续推进企业品牌建设，进一步明确品牌建设方向目标，全力打造更具资产规模、更优治理体系、更佳品牌形象的强而大的一流能源上市公司，全面打响“华电国际”企业品牌。
【2025-05-20】
华电国际：公司暂未有deepseek部署
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站05月20日讯，有投资者向华电国际提问， 董秘您好！请问贵公司是否已经部署了DeepSeek？如果已经部署了，请问主要应用于哪些具体的业务？公司接入DeepSeek有哪些成本、收益方面的考量？如果公司计划在未来再进行部署，计划将DeepSeek应用于什么具体的业务呢？我们投资者非常期待您的回复，谢谢?
」净卮鸨硎荆茫驹菸从衐eepseek部署，谢谢。
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【2025-05-20】
华电国际：公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已经获得中国证券监督管理委员会同意注册的批复
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站05月20日讯，有投资者向华电国际提问， 重组后回停牌重整吗
公司回答表示，您好，5月16日，公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已经获得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，公司将按照有关规定办理本次发行股份的相关手续，并及时履行信息披露义务，谢谢。
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【2025-05-20】
华电国际：发电量与上网电量的差额包括电厂的自用电、发电损耗等原因
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站05月20日讯，有投资者向华电国际提问， 2月8日公司公告了发电量和上网电量，请问发电量和上网电量的差额是什么原因？这些电去哪里了？谢谢
公司回答表示，您好，发电量与上网电量的差额包括电厂的自用电、发电损耗等原因，谢谢。点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-05-20】
券商观点|公用事业行业跟踪周报：广东136号文细则征求意见，增量机制电量不超过90%，海风/其他风电/光伏分类竞价
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月20日，东吴证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，广东136号文细则征求意见，增量机制电量不超过90%，海风/其他风电/光伏分类竞价。
报告具体内容如下：
投资要点 本周核心观点：1）广东136号文配套细则征求意见。广东电力交易中心就《广东新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规则（征求意见稿）》征求意见。增量项目竞价机制电量规模由广东省发改委、能源局确定，并在竞价前公布，机制电量比例申报上限与存量项目机制电量比例衔接，不高于90%，不同类型分开竞价，分为海上风电、其他风电和光伏三类。增量项目执行期限为海上风电项目14年、其他新能源项目12年，2025年中期广东将组织首次竞价交易。2）中国证监会批准华电新能上市发行申请。中国华电所属华电新能源集团股份有限公司首次公开发行股票注册申请获得中国证监会批准，即将在上交所主板发行并挂牌上市。华电新能是中国华电新能源业务最终整合的唯一平台。拟首发募资180亿元。根据华电新能招股说明书，首发募集资金将用于1516.55万千瓦风电和太阳能发电项目建设。 行业核心数据跟踪：电价：2025年5月电网代购电价同比下降3%环比+0.4%。煤价：截至2025/5/16，动力煤秦皇岛5500卡平仓价614元/吨，周环比-2.5%。水情：截至2025/5/17，三峡水库站水位157米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为158米、167米、156、158米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量8500立方米/秒，同比-21.3%，三峡水库站出库流量13100立方米/秒，同比-27.6%。用电量：2025M1-3全社会用电量2.38万亿千瓦时（同比+2.5%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+8.7%、+1.9%、+5.2%、+1.5%。发电量：2025M1-3年累计发电量2.27万亿千瓦时（同比-0.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-4.7%、+5.9%、+12.8%、+9.3%、+19.5%。装机容量：2025M1-3新增装机容量，火电新增925万千瓦（同比+44.8%），水电新增213万千瓦（同比+17.7%），核电新增0万千瓦（同比持平），风电新增1462万千瓦（同比-5.7%），光伏新增5971万千瓦（同比+30.5%）。投资建议：迎峰度夏关注水电、火电投资机会。1）火电：迎峰度夏建议关注区域火电投资机会。建议关注【建投能源】【华电国际】【华能国际】【国电电力】【申能股份】【皖能电力】。2）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。3）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。22/23年连续两年核准10台，24年再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三国际化：推荐特高压和电网设备。风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
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【2025-05-20】
广发证券：电力板块迎绩优持续+电改提速+市值管理三重催化
【出处】智通财经
广发证券发布研报称，电力体制改革持续兑现预期，现货市场年底前基本实现全覆盖将重构火电盈利模式，叠加煤价下行与市值管理举措，火电、水电板块有望成为兼具防御性与成长性的优质红利资产。当前秦港Q5500动力煤现货价格同比下跌246元/吨至614元/吨，火电企业全年业绩确定性增强;长江电力(600900.SH)蓄能策略优化或提升汛期发电效率，水电板块同样具备配置价值。
广发证券主要观点如下：
电改再加速，现货市场年底全面覆盖
近期两部委发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，要求年底前基本实现现货市场全覆盖，并明确20个省市正式运行、连续结算试运行的时间。该行于2023年末就已提示电改节奏：2023看容量电价、2024看辅助服务+分时电价+煤电联动、2025看环境溢价+现货及辅助服务市场交易，2026年电力体制改革基本完成，当前持续兑现。年内来看，电改预计有三个影响：(1)火电将依据现货的价值发现功能，在不同时段调整发电动作，深度挖掘火电的调节收益;(2)关注2026年初煤电容量电价的上调;(3)结合山东的136号文细则，绿证市场流通量或有所收缩，环境价值持续凸显。总体来看，电改的定价与顺价，将加速公用事业化。
4月放水策略出现差异，长江电力蓄能突出
由于四川、云南丰枯水期电价差异大，雅砻江、华能水电均通过调度在枯水期结束之前尽可能放水发电，根据该行测算，4月雅砻江释放蓄能53亿度，带动发电量同比提升23.7%。长江电力各季度之间电价差异不大，无需在枯水期之前完成放水，4月同比少释放蓄能26.31亿度，导致4月发电量仅同比持平，但4月末蓄能同比仍偏高67亿度，5月长江电力的电站需要完成消落任务，预计将加大力度放水。若保持高水头至汛期，将通过提升发电效率进而提升汛期发电量，Q2值得期待。
绩优低配与市值管理，电力有望成为优势红利
(1)火电绩优不止于Q2：最新秦港Q5500动力煤现货价格已经跌至614元/吨(同比下跌246元/吨)，且北港库存持续新高，煤价走低正在塑造全年均价下移，绩优可看的更远;(2)市值管理愈演愈烈：本周华能集团召开集体说明会，年初以来火电市值管理公告持续高频发布，通过稳定预期、减少减值、提升分红等市值管理举措，可以大幅提升行情的持续性;(3)电改加速：现货市场提出全覆盖，136号文细则发布，容量电价、辅助服务提供火电稳定盈利，电改持续推进板块公用事业化，也将促进估值中枢抬升。此外，华电国际收购资产、华电新能IPO本周也有进展，板块资本运作也在加速。该行强调，火电水电已经扭转了年初对业绩下滑的悲观预期，又攻防兼备且低配，有望成为强势红利。
建议关注三个组合
(1)红利资产的稳健防御：长江电力、川投能源、申能股份、广州发展;(2)弹性火电的防守反击：煤价低位下业绩超预期，华电国际(A)/华电国际电力股份(H)、华能国际(A)/华能国际电力股份(H)、京能电力等北方公司;(3)政策驱动下的绿电进攻：高ROE低PB的龙源电力H、新天绿色能源、福能股份。
风险提示：改革不及预期;煤价超额上涨;绿电装机进度低预期。
【2025-05-20】
华电国际72亿重组获批注入火电资产 总资产将达2650亿装机规模增27%
【出处】长江商报
作为中国最大型的综合性能源公司之一，华电国际（600027.SH）资产重组终于获得监管批复。
日前，华电国际披露，公司发行股份购买资产并募集配套资金注册申请已获得中国证监会批复。这意味着，华电国际的重组将正式进入落地实施阶段。
按照重组方案，华电国际拟作价71.67亿元，以发行股份及支付现金的方式向控股股东中国华电集团有限公司（以下简称“中国华电”）及其关联方持有的华电江苏能源有限公司（简称“江苏公司”）等8家公司控股权，并募集配套资金不超过34.28亿元。
在当前火电盈利能力修复的背景下，华电国际将通过本次重组提升装机规模。长江商报记者注意到，本次重组中，拟注入标的资产合计在运装机规模约为1606万千瓦，占华电国际2024年末的装机比例为26.85%，交易完成后，将显著提高华电国际控股装机规模至约7588万千瓦，较交易前增长约26.85%。
此外，8家公司的注入将进一步增厚华电国际的盈利能力。根据备考审阅报告，以2024年财务数据为基数，本次交易完成后，华电国际的营业收入、净利润将分别达1413.26亿元、60.41亿元，较交易前增长25.07%、5.93%，期末总资产将提升至2650.1亿元，较交易前增长18.37%。
拟收购关联方8家公司股权
2024年7月，华电国际首次对外披露重组意向，并在次月发布重组预案。2025年3月末，华电国际重组获得上交所审核通过。
近日，华电国际再次披露重组进展，公司已收到中国证监会批复，证监会同意华电国际向中国华电发行6.79亿股股份购买相关资产、发行股份募集配套资金不超过34.28亿元的注册申请，该批复自下发之日起12个月内有效。
华电国际表示，公司董事会将根据中国证监会批复和相关法律法规的要求以及公司股东大会的授权，在规定期限内办理本次交易所涉及的相关事宜。
根据重组方案，华电国际拟通过发行股份及支付现金的方式，收购中国华电及其关联方持有的华电江苏能源有限公司80%股权、上海华电福新能源有限公司51%股权、上海华电闵行能源有限公司100%股权、广州大学城华电新能源有限公司55.0007%股权、华电福新广州能源有限公司55%股权、华电福新江门能源有限公司70%股权、华电福新清远能源有限公司100%股权、中国华电集团贵港发电有限公司100%股权。
本次交易中，8家标的公司100%股权的评估结果合计为137.15亿元，增值率31.6%，标的资产对应的交易价格合计为71.67亿元，股份对价和现金对价分别为34.28亿元、37.38亿元。
与此同时，华电国际还拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集配套资金总额不超过34.28亿元，其中14.28亿元用于支付本次重组现金对价、中介机构费用及相关税费，20亿元用于华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目。
长江商报记者注意到，此前在2014年8月，中国华电曾做出承诺，将按照有利于解决同业竞争、避免发生实质性同业竞争的原则，原则上以省（或区域）为单位，将同一省内（或区域内）的相关资产注入华电国际。
因此，华电国际实施本次重组，拟注入江苏、广东、上海和广西区域合计装机规模约1606万千瓦常规能源资产，约占2023年末中国华电控制的非上市常规能源资产合计装机规模约6367万千瓦的25.23%，将有利于进一步减少同业竞争，提升华电国际资产规模和盈利能力。
重组后装机规模将达7588万千瓦
在当前火电盈利能力修复的背景下，华电国际将通过本次重组提升装机规模。
资料显示，2023年以来，随着我国煤炭、天然气增产，进口量高增，煤炭及天然气价格有所回落。不仅如此，2024年全国火电发电量达6.34万亿千瓦时，占全国总发电量的67.36%，同比增加1.80%。
随着成本端、需求端及政策端的三重改善，近年来火电企业盈利能力明显改善。
作为中国最大型的综合性能源公司之一，2024年，华电国际实现营业收入1129.94亿元，同比减少3.57%；净利润和扣非净利润分别为57.03亿元、53.52亿元，同比增长26.11%、40.74%，为自2016年以来的最高水平。
目前，华电国际已投入运行的控股发电企业共计46家，控股装机容量为59818.62兆瓦，其中燃煤发电装机占比78.15%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占21.85%。
长江商报记者注意到，本次重组中，拟注入标的资产合计在运装机规模约为1606万千瓦，占华电国际2024年末的装机比例为26.85%，交易完成后，将显著提高华电国际控股装机规模至约7588万千瓦，较交易前增长26.85%。
华电国际认为，通过将优质火电资产注入华电国际，可以充分借助资本市场价值发现机制打造中国华电旗舰常规能源上市公司，助力发挥火电在电网安全稳定运行及能源保供的重要作用，从而更好地服务国家能源安全战略。
此外，8家公司的注入，将进一步增厚华电国际的盈利能力。根据备考审阅报告，以2024年财务数据为基数，本次交易完成后，华电国际的营业收入、净利润将分别达到1413.26亿元、60.41亿元，较交易前增长25.07%、5.93%，期末总资产将提升至2650.1亿元，较交易前增长18.37%。
【2025-05-20】
华电国际：5月19日获融资买入3694.76万元，占当日流入资金比例为15.92%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月19日获融资买入3694.76万元，占当日买入金额的15.92%，当前融资余额3.36亿元，占流通市值的0.67%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1936947643.0025813875.00335549386.002025-05-1638454121.0028071572.00324415618.002025-05-1528993649.0065137998.00314033069.002025-05-1443848664.0037182918.00350177418.002025-05-1336960940.0036725256.00343511672.00融券方面，华电国际5月19日融券偿还2.96万股，融券卖出3600股，按当日收盘价计算，卖出金额2.13万元，融券余额469.02万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-1921276.00174936.004690176.002025-05-16187030.00282020.004835640.002025-05-1573308.0018476.004980772.002025-05-14121334.00363413.004868085.002025-05-13130390.00590.005118840.00综上，华电国际当前两融余额3.40亿元，较昨日上升3.34%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-19华电国际10988304.00340239562.002025-05-16华电国际10237417.00329251258.002025-05-15华电国际-36031662.00319013841.002025-05-14华电国际6414991.00355045503.002025-05-13华电国际365484.00348630512.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-19】
华电国际并购重组注册获同意 拟收购中国华电持有的江苏公司、上海福新等公司股权
【出处】中国上市公司网
中国上市公司网讯 5月16日，华电国际电力股份有限公司(股票代码：600027.SH，股票简称：华电国际)披露了关于发行股份购买资产并募集配套资金事项获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告，拟于上交所上市。
华电国际是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源项目。公司在运营的发电资产遍布全国十二个省、市，地理位置优越，主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。公司已投入运行的控股发电企业共计45家，控股装机容量为58,815.32兆瓦。本公司燃煤发电装机约占本公司控股装机容量的79.53%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占20.47%。
华电国际本次拟通过发行股份的方式向中国华电购买其持有的江苏公司80%股权，拟通过支付现金的方式向华电福瑞收购上海福新51%股权、上海闵行100%股权、广州大学城55.0007%股权、福新广州55%股权、福新江门70%股权、福新清远100%股权，向运营公司收购贵港公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，资金金额716,653.71万元。
华电国际表示，上市公司是中国大型的综合性能源公司，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源项目。标的公司主要业务为建设、经营发电厂，主要为江苏、上海、广东、广西等区域的燃煤、燃气发电项目。本次交易是华电国际提高上市公司资产质量、增强可持续发展能力的积极举措，有利于上市公司扩大公司业务优势和资产范围，提升公司控股装机规模及市场竞争力，进一步完善境内常规能源资产布局、拓宽收入来源，分散整体经营风险，打造中国华电旗舰常规能源上市公司，更好地服务国家能源安全战略;通过切实提高华电国际持续经营能力，增厚上市公司业绩，提升资本市场投资价值，努力为全体股东创造收益。
【2025-05-19】
重组新规提升上市公司并购积极性 一批公司调整方案推进并购重组
【出处】上海证券报·中国证券网
5月16日，中国证监会正式对外公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出系列安排。业内人士表示，重组新规将在更大程度上提振市场各方信心、提升并购积极性。市场化与法治化兼具的制度设计，正在推动上市公司利用并购重组步入高质量发展的新阶段。
伴随重组新规重塑并购生态，不少上市公司正迅速调整并购节奏及交易方案。上海证券报记者关注到，5月以来，已有包括艾森股份、华峰化学等10余家上市公司“叫停”收购资产，但也有宁波富达、康希通信等公司仍不改并购决心，表示将择机继续推进或变更为战略投资以完成资产收购事宜。
有投行人士向记者分析称，“并购六条”激活了上市公司并购重组的活力，经过一轮并购热浪的洗礼，部分上市公司的并购交易在市场的检验中显露出各种问题而“止步”。恰逢此时，重组规则修改发布或将为上述公司“重起炉灶”开辟更灵活、适宜的并购路径。
交易“止步”不改并购决心
5月以来，10余家上市公司终止筹划并购重组事项，市场环境生变、交易双方核心条款未达成一致、交易价格及支付方式存在分歧等，是导致重组失败的主要因素。但记者发现，在宣布并购重组终止的同时，宁波富达等多家公司表达了继续投资并购的决心。
由于未能和晶鑫材料股东就交易最终方案达成一致，宁波富达5月9日宣布终止以现金方式收购晶鑫材料不少于45%股权事项。
宁波富达主营业务是商业零售地产和水泥建材。在决定终止对晶鑫材料收购后，宁波富达在互动平台表示，通过投资并购实现转型发展是公司当前重要战略，后续仍将继续围绕新材料、新基建、新能源、新智造等战略性新兴产业，聚焦高质量发展，积极寻求新的产业机会，努力打造企业“第二成长曲线”。
同样，筹划约半年时间，东湖高新拟收购普罗格控股权一事因关键条款“未谈拢”最终折戟。此前，东湖高新曾计划通过收购普罗格推进数字科技板块的业务发展。据东湖高新此前透露，数字科技业务是公司未来战略发展方向，并购则是该业务板块2025年经营计划中的重要一步。
东湖高新表示，2025年，公司将以投资并购、经营指标及体制机制融合为发展目标，以投资并购促进经营业绩实现为主，广泛挖掘优质并购标的。同时，建立精准筛选机制，结合公司战略，对潜在标的进行深度评估，确保并购项目契合公司发展需求，为公司战略扩张和产业升级提供有力支持。
康希通信则将对芯中芯的收购计划变更为战略投资，即以1.35亿元受让芯中芯35%的股份。而此前，康希通信计划以现金方式收购芯中芯的部分股权，将持股比例提高至51%。但可惜的是，这笔交易因“实施重大资产重组的条件暂不成熟”而终止。
根据康希通信新的战略投资方案，公司计划以1.35亿元受让芯中芯35%的股份，实现合计持有其37.77%的股份。“芯中芯在Wi-Fi、音频DSP、Bluetooth、AIoT等技术的智能控制方向仍具有较高的技术储备和丰富的客户资源，对公司开发拓展智能家居、智慧城市、AIoT等泛IoT市场有很强的协同效应。”康希通信表示。
审核问询把好并购“质量关”
此次重组新规首次建立简易审核程序，对符合条件的两类上市公司发股类重组将大幅简化审核流程，缩短审核时效，提高重组效率。同时，交易所也继续通过审核问询把好注入资产的质量关。事实上，交易所重组审核问询往往能及时传递监管最新动向，通过对重大资产重组有针对性的问询，一定程度上可以为重组交易“排雷”，降低并购重组可能遗留的“后遗症”等，也能够为更多上市公司筹划并购重组提供有益参考和借鉴。
从最新的问询内容看，交易定价是否公允合理、交易双方业务协同性、标的公司是否具有可持续经营能力等问题是交易关注的重点。
例如，芯联集成收购未盈利资产芯联越州72.33%股权的预案显示，本次交易以市场法评估结果作为芯联越州的定价依据，即芯联越州在该交易中100%股权估值达到81.52亿元，增值率达132.77%。
芯联越州是芯联集成上市募投项目之一的“二期晶圆制造项目”的实施主体。从财务数据看，2022年，芯联越州归母净亏损7亿元；2023年，芯联越州归母净亏损扩大为11.16亿元。2024年前10个月，公司同样录得8.68亿元的亏损，两年又十个月总计亏损近27亿元。
针对未盈利标的进行高溢价收购，上交所要求芯联集成说明选取市场法作为最终评估结果的合理性；标的资产评估增值率是否将随亏损扩大进一步提高，结合本次交易过渡期亏损由上市公司承担以及标的公司未来的盈利预期，进一步分析评估值的合理性、审慎性。
此外，深交所在此前受理烽火电子11.47亿元并购长岭科技事项时，曾下发问询函要求公司就其和标的资产长岭科技未来业绩是否存在持续下滑风险、交易完成后收购目的、协同效应能否顺利实现等问题进行具体说明。
并购后能否对交易标的实施有效整合及控制、标的公司是否具有可持续经营能力，也是交易所反复追问的重点。
在华电国际以71.67亿元收购中国华电旗下8家火电资产的过程中，针对多家标的公司业绩呈现下滑或持续亏损状态，上交所曾对华电国际下发问询函，要求华电国际说明标的公司收入及利润下滑的原因，是否存在业绩大幅下滑或亏损的风险，并分析未来的盈利及可持续经营能力。
良信电器战略投资部投资总监、前投行资深人士欧阳柳生认为，上市公司做并购重组需聚焦三点：一是要以并购战略作为牵引，不管是跨界并购还是产业协同，核心在于能够推动公司业绩增长和提升竞争优势；二是评估自身是否有投资判断和交易能力去开展并购重组，从而无隐患地落地这一交易；三是在并购后，能够对标的公司有良好的运营管理能力。
【2025-05-18】
民生证券：广东出台机制电价 东北辅助服务运行愈发完善
【出处】智通财经
民生证券发布研报称，1)煤价大幅下跌，火电Q1业绩稳步增长，二三季度进入用电旺季，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点关注福能股份(600483.SH)、建投能源(000600.SZ)、甘肃能源(000791.SZ)、华电国际(600027.SH)。2)大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率预期稳定，重点关注长江电力(600900.SH)、川投能源(600674.SH)。
民生证券主要观点如下：
本周（20250512-20250516）电力板块行情：本周电力板块走势弱于大盘。截至2025年05月16日，本周公用事业板块收于2,379.01点，上涨1.80点，涨幅0.08%；电力子板块收于3,173.84点，上涨1.93点，涨幅0.06%，低于沪深300本周涨幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第19位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨1.25%，风力发电下跌0.26%，热力服务下跌0.95%，火力发电下跌0.89%，水力发电上涨0.87%。
本周专题：广东省机制电价出炉，保障比例不超过90%。文件表示，2025年中期，广东将组织首次竞价交易，范围为2025年6月1日后投产、核准、备案的新能源项目，参与首次竞价的项目需在2025年12月31日前投产。竞价电量规模由广东省发改委、能源局确定，并在竞价前公布，申报信息包括机制电量比例、机制电价等。机制电量比例申报上限与存量项目机制电量比例衔接，不高于90%。
东北电力辅助服务规则的升级主要的两方面：1）增设旋转备用交易品种，实现辅助服务市场“压低谷、顶尖峰”全覆盖。2） 对原有深度调峰补偿机制进行了完善。《东北电力辅助服务市场运营规则（暂行）》在东北电网经过半年模拟运行，于7月1日正式启动试运行并实际结算。4月29日，国家发改委、国家能源局正式印发《电力辅助服务市场基本规则》，其中明确，经营主体包括发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体。截至2024年，全国已有16个省建立调峰市场、15个省建立调频市场、6个区域试点备用市场。2024年全国电力辅助服务费用达1680亿元，同比增长28%，全国调峰市场中标电量达到1204亿千瓦时，有力促进了新能源消纳。从电力辅助服务补偿费用的结构上看，全国调峰补偿费用占比最高为35.46%，总额52.34亿元；从电力辅助服务补偿总费用来看，补偿费用最高的三个区域依次为西北、东北和华北区域，其中东北、西北区域调峰补偿力度最大。
投资建议：1）煤价大幅下跌，火电Q1业绩稳步增长，二三季度进入用电旺季，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点关注【福能股份】、【建投能源】、【甘肃能源】、【华电国际】。2）大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率预期稳定，重点关注【长江电力】、【川投能源】。
风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。
【2025-05-17】
华电国际：5月16日获融资买入3845.41万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月16日获融资买入3845.41万元，占当日买入金额的23.28%，当前融资余额3.24亿元，占流通市值的0.65%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1638454121.0028071572.00324415618.002025-05-1528993649.0065137998.00314033069.002025-05-1443848664.0037182918.00350177418.002025-05-1336960940.0036725256.00343511672.002025-05-1237116633.0054438245.00343275988.00融券方面，华电国际5月16日融券偿还4.78万股，融券卖出3.17万股，按当日收盘价计算，卖出金额18.70万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额483.56万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-16187030.00282020.004835640.002025-05-1573308.0018476.004980772.002025-05-14121334.00363413.004868085.002025-05-13130390.00590.005118840.002025-05-127080.00126260.004989040.00综上，华电国际当前两融余额3.29亿元，较昨日上升3.21%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-16华电国际10237417.00329251258.002025-05-15华电国际-36031662.00319013841.002025-05-14华电国际6414991.00355045503.002025-05-13华电国际365484.00348630512.002025-05-12华电国际-17414818.00348265028.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-17】
华电国际 火电盈利改善 新增获核准抽蓄项目
【出处】投资快报
公司2024年实现营收1129.9亿元，同比-3.6%;实现归母净利57.0亿元，同比+26.1%。2024年度计划现金分红0.21元/股，分红比例约45.7%，当前股价对应股息率约3.8%。
燃料成本下行助火电盈利能力持续改善，公司营收小幅下降而归母净利高增。2024年，公司共完成上网电量2084.5亿千瓦时、同比-0.5%，平均上网电价约511.7元/MWh、同比-0.9%。分电源看，2024年公司煤电机组利用小时同比-215小时;燃机利用小时同比-35小时，但报告期内新投产山东章丘2台500MW级燃机，使得公司燃气发电量同比+7.4%;水电机组利用小时同比-431小时。量价齐跌致使公司发电分部拖累总营收下滑1.2pcts。受益于市场煤价中枢下移，公司2024年入炉标煤单价为965.2元/吨、同比-7.0%;完成供电煤耗287.5g/kWh、同比-1.8g/kWh。煤价与煤耗双降，公司燃料成本同比-6.5%，火电业务实现毛利率约9.2%、同比+1.2pcts。
2025年初以来市场煤价持续下行，而公司火电资产集中布局的区域年度长协电价降幅较小，2025年煤电点火价差有望进一步走阔。
长期股权投资收益下降，影响所得税费用。虽然2023年因安监趋严和相关生产手续不齐全等问题导致停产的长城三矿2024年盈利修复，但受福城矿业减值影响，公司全年参股煤矿投资收益约3.8亿元，可比口径下同比-27.7%。此外，受风光电利用小时、综合电价下降、期间费用增长、投资收益下降等因素影响，报告期内华电新能源贡献投资收益26.5亿元、同比-10.3%。权益法核算的长期股权投资收益减少，导致所得税费用中所对应的调整项相应减少，从而使得公司2024年综合所得税率结构性上升。
2025年计划资本开支120亿元，较2024年略有增加。2024年，公司累计完成资本开支约91.4亿、同比-10.6%;2025年计划资本开支约120亿元。从项目储备来看，公司2024年新获3个抽蓄项目核准。考虑到抽蓄项目两部制电价机制配套完善，未来投资收益可期。
盈利预测、估值与评级：预计公司2025~2027年分别实现归母净利润66.7/73.5/80.0亿元，EPS分别为0.65/0.72/0.78元，公司股票现价对应PE估值分别为8倍、8倍和7倍，维持“买入”评级。
【2025-05-16】
600亿元巨头重组，定了
【出处】证券日报网
5月16日晚间，华电国际电力股份有限公司（以下简称“华电国际”，证券代码：600027）发布了关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（以下简称“关联交易报告书”）等相关公告。
根据关联交易报告书，华电国际拟通过发行股份的方式向中国华电集团有限公司（以下简称“中国华电”）购买其持有的华电江苏能源有限公司（以下简称“江苏公司”）80%股权，拟通过支付现金的方式向福建华电福瑞能源发展有限公司（以下简称“华电福瑞”）收购上海华电福新能源有限公司（以下简称“上海福新”）51%股权、上海华电闵行能源有限公司（以下简称“上海闵行”）100%股权、广州大学城华电新能源有限公司（以下简称“广州大学城”）55.0007%股权、华电福新广州能源有限公司（以下简称“福新广州”）55%股权、华电福新江门能源有限公司（以下简称“福新江门”）70%股权、华电福新清远能源有限公司（以下简称“福新清远”）100%股权，向中国华电集团北京能源有限公司（以下简称“华电北京”）收购中国华电集团贵港发电有限公司（以下简称“贵港公司”）100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
本次交易价格（不含募集配套资金金额）约为71.67亿元，华电国际将以现金对价支付37.38亿元，以股份对价支付34.28亿元。
此次华电国际收购的8项资产标的均有火电项目。公司方面认为，火电盈利能力修复，注入火电资产提升上市公司持续盈利能力正当时。
本次拟注入标的资产，合计在运装机规模约为1606万千瓦，占华电国际2024年末的装机比例为26.85%。交易完成后，将显著提高华电国际控股装机规模至约7588万千瓦，进一步提升华电国际在电力领域的市场竞争力和品牌影响力。
另外，本次重组将提升上市公司的资产规模和盈利能力。本次重组完成后，华电国际总资产、营业收入、归属于母公司股东的净利润均有所增加，每股收益将有所增厚。
此次重组也是华电国际为了解决与控股股东中国华电及其控制的部分其他企业在常规能源发电领域存在的潜在同业竞争。中国华电于2014年8月做出承诺，将按照有利于解决同业竞争、避免发生实质性同业竞争的原则，将相关资产注入华电国际。本次拟注入能源资产，将有利于进一步减少同业竞争，提升华电国际资产规模和盈利能力。
此次募集配套资金总额不超过34.28亿元，将以20亿元募集配套资金用于华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目，其余14.28亿元用于支付本次重组现金对价、中介机构费用及相关税费。
本次交易的交易对方中国华电为上市公司的控股股东，华电福瑞和华电北京分别为中国华电的全资子公司和控股子公司。根据相关规定，本次交易构成关联交易。
截至5月16日收盘，华电国际A股股价报5.9元/股，总市值603亿元。
【2025-05-16】
华电国际增发收购获得中国证监会同意注册批复
【出处】智通财经
华电国际(600027.SH)公告，公司拟通过发行普通股(A股)及支付现金的方式购买中国华电集团有限公司持有的华电江苏能源有限公司80%股权，福建华电福瑞能源发展有限公司持有的上海华电福新能源有限公司51%股权、上海华电闵行能源有限公司100%股权、广州大学城华电新能源有限公司55.0007%股权、华电福新广州能源有限公司55%股权、华电福新江门能源有限公司70%股权、华电福新清远能源有限公司100%股权，以及中国华电集团北京能源有限公司持有的中国华电集团贵港发电有限公司100%股权等，并募集配套资金。本公司于2025年5月16日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意华电国际电力股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》(证监许可〔2025〕1033号)。中国证监会批复文件的主要内容如下：
“一、同意你公司向中国华电集团有限公司发行678,863,257股股份购买相关资产的注册申请。二、同意你公司发行股份募集配套资金不超过342,800万元的注册申请。三、你公司本次发行股份购买资产并募集配套资金应当严格按照报送上海证券交易所的有关申请文件进行。四、你公司应当按照有关规定及时履行信息披露义务。五、你公司应当按照有关规定办理本次发行股份的相关手续。六、本批复自下发之日起12个月内有效。七、你公司在实施过程中，如发生法律、法规要求披露的重大事项或遇重大问题，应当及时报告上海证券交易所并按有关规定处理。”
【2025-05-16】
行业周报|电力指数跌-0.69%, 跑输上证指数1.46%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年5月12日-2025年5月16日，上证指数涨0.76%，报3367.46点。创业板指涨1.38%，报2039.45点。深证成指涨0.52%，报10179.60点。电力指数跌-0.69%，跑输上证指数1.46%。前五大上涨个股分别为乐山电力、灿能电力、纬德信息、朗新集团、中国神华。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
业绩回顾
业绩符合我们预期
我们对1Q25及2024年户储企业业绩进行回顾，行业下游需求旺盛，企业业绩大多符合我们预期。
发展趋势
欧洲高电价持续，产品价格下滑，经济性优异，叠加补贴等政策，户储需求回暖。欧洲市场居民电价仍维持高位，波兰、意大利等国家推出相关补贴政策，且户用光储产品价格持续下滑，户储经济性优异，叠加西班牙大停电等事件催化，我们预计欧洲市场需求仍将维持较好增长。
亚非拉市场光储替代柴发，需求快速起量。亚非拉光储渗透率低，且在众多地区光储已实现与传统能源平价，叠加停电等问题，催生储能需求。如巴基斯坦对FIT用户征收消费税利好储能经济性，同时巴基斯坦、伊拉克、尼日利亚等地区断电频发，光储替代柴发等需求较为旺盛，我们预期亚非拉储能需求有望在2025-2026年持续高增。
行业层面看：以储能产业指数（931746）统计，因下游需求增长，1Q25收入同比略增4%，企业盈利能力基本稳定，1Q25毛利率环比持平，净利率环比提升2ppt。
企业层面看，电池企业Q1为行业淡季，4-5月企业产销或快速增长；逆变器企业在新兴市场需求旺盛带动下，Q1产销维持高位，二季度逐步进入旺季，我们预计5月产销或进一步增长。盈利能力看，电池及逆变器企业盈利能力基本稳定，部分企业受质保金追溯调整、产品销售结构变化，毛利率存在一定波动。
盈利预测
维持相关企业盈利预测及目标价不变。
估值与建议
全球储能经济性拐点逐步到来，中美欧市场持续保持高增长，亚非拉等新兴市场实现从0-1的渗透，全球储能需求加速。我们建议关注户储企业艾罗能源及大储企业科华数据、盛弘股份。其他相关标的包括德业股份（未覆盖）。
风险
政策推进不及预期，全球储能需求不及预期，产业链竞争加剧利润率下滑，贸易摩擦影响。
行业新闻摘要：
1：广东南方东海精品钢项目炼钢和热轧110kv变电站成功送电。
2：重庆首个储能地方标准正式发布，为全国储能运管提供“重庆方案”。
3：国家能源局要求做好承装（修、试）电力设施许可证换领和延续工作。
4：济宁太白湖新区持续推行水电气暖网“一件事”，优化营商环境再升级。
5：国网浙江电力2024年度社会责任报告披露，供电可靠性直指99.99%。
6：四川雅安石棉县通过红色文旅助力乡村振兴。
7：云浮水源山抽水蓄能电站项目进入主体工程建设，累计完成投资超20亿元。
8：国家能源局主要负责人会见洪都拉斯能源部部长，推动国际能源合作。
9：全国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送项目投运，展示能源转型新模式。
10：国家能源局将加快研究出台非化石能源电力消费核算办法，助力实现双碳目标。
龙头公司动态：
1、长江电力：1）长江电力：截至3月31日股东总数为424578户。2）长江电力70％高分红规划生变？公司人员回应：个人股东断章取义、片面理解。
2、中国核电：1）中国核电拟最高5亿元回购开展股权激励 首季营收净利双增长总资产达6877亿元。
3、华能水电：1）深耕水电拓新域 华能水电加速成长正当时。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-04-241.92%0.03%2025-04-253.01%-0.07%2025-04-280.25%-0.20%2025-04-29-2.74%-0.05%2025-04-30-1.07%-0.23%2025-05-061.31%1.13%2025-05-07-0.62%0.80%2025-05-080.46%0.28%2025-05-090.88%-0.30%2025-05-12-1.26%0.82%2025-05-130.24%0.17%2025-05-14-0.66%0.86%2025-05-150.17%-0.68%2025-05-160.06%-0.40%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华1.60%0.00%5.68%中国核电0.64%-0.42%6.73%国电南瑞-1.00%-4.10%1.46%华能水电-0.82%3.96%6.00%中国广核0.28%-1.10%-7.64%三峡能源0.93%0.46%-4.66%国投电力0.92%3.55%0.68%华能国际0.40%5.20%-14.32%中国电建0.84%0.84%-6.47%国电电力0.22%-1.08%-8.55%中国能建0.45%-1.76%1.76%华电国际0.51%4.61%-8.24%大唐发电-2.42%9.90%6.18%陕西能源-0.88%-0.44%-8.94%南网储能-1.02%1.57%-8.03%永泰能源0.00%0.00%3.47%福能股份-0.41%-0.31%-1.82%上海电力-0.55%3.29%0.78%国网信通-2.02%-2.65%0.65%粤电力A-1.14%-3.13%-21.52%
【2025-05-16】
华电国际：5月15日获融资买入2899.36万元，占当日流入资金比例为7.15%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月15日获融资买入2899.36万元，占当日买入金额的7.15%，当前融资余额3.14亿元，占流通市值的0.62%，低于历史40%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1528993649.0065137998.00314033069.002025-05-1443848664.0037182918.00350177418.002025-05-1336960940.0036725256.00343511672.002025-05-1237116633.0054438245.00343275988.002025-05-0943087307.0054978795.00360597600.00融券方面，华电国际5月15日融券偿还3100股，融券卖出1.23万股，按当日收盘价计算，卖出金额7.33万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额498.08万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-1573308.0018476.004980772.002025-05-14121334.00363413.004868085.002025-05-13130390.00590.005118840.002025-05-127080.00126260.004989040.002025-05-09300544.0019958.005082246.00综上，华电国际当前两融余额3.19亿元，较昨日下滑10.15%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-15华电国际-36031662.00319013841.002025-05-14华电国际6414991.00355045503.002025-05-13华电国际365484.00348630512.002025-05-12华电国际-17414818.00348265028.002025-05-09华电国际-11520922.00365679846.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-15】
华电国际：5月14日获融资买入4384.87万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月14日获融资买入4384.87万元，占当日买入金额的26.14%，当前融资余额3.50亿元，占流通市值的0.70%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1443848664.0037182918.00350177418.002025-05-1336960940.0036725256.00343511672.002025-05-1237116633.0054438245.00343275988.002025-05-0943087307.0054978795.00360597600.002025-05-0838830625.0028511849.00372489088.00融券方面，华电国际5月14日融券偿还6.17万股，融券卖出2.06万股，按当日收盘价计算，卖出金额12.13万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额486.81万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-14121334.00363413.004868085.002025-05-13130390.00590.005118840.002025-05-127080.00126260.004989040.002025-05-09300544.0019958.005082246.002025-05-08442944.00251136.004711680.00综上，华电国际当前两融余额3.55亿元，较昨日上升1.84%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-14华电国际6414991.00355045503.002025-05-13华电国际365484.00348630512.002025-05-12华电国际-17414818.00348265028.002025-05-09华电国际-11520922.00365679846.002025-05-08华电国际10518431.00377200768.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-14】
华电国际：5月13日获融资买入3696.09万元，占当日流入资金比例为24.22%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月13日获融资买入3696.09万元，占当日买入金额的24.22%，当前融资余额3.44亿元，占流通市值的0.68%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1336960940.0036725256.00343511672.002025-05-1237116633.0054438245.00343275988.002025-05-0943087307.0054978795.00360597600.002025-05-0838830625.0028511849.00372489088.002025-05-0744648734.0022836178.00362170312.00融券方面，华电国际5月13日融券偿还100股，融券卖出2.21万股，按当日收盘价计算，卖出金额13.04万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额511.88万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-13130390.00590.005118840.002025-05-127080.00126260.004989040.002025-05-09300544.0019958.005082246.002025-05-08442944.00251136.004711680.002025-05-0717825.0037950.004512025.00综上，华电国际当前两融余额3.49亿元，较昨日上升0.10%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-13华电国际365484.00348630512.002025-05-12华电国际-17414818.00348265028.002025-05-09华电国际-11520922.00365679846.002025-05-08华电国际10518431.00377200768.002025-05-07华电国际21745139.00366682337.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-13】
券商观点|公募基金新规点评：基金新规落地，建议增配公用事业
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月13日，华源证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，基金新规落地，建议增配公用事业。
报告具体内容如下：
事件：中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理的方式及工作流程。特别强调改革基金公司绩效考核机制，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。 激励机制的变化，可能为资产管理行业行为模式带来长期影响。按照经典的投资组合理论以及CAPM模型的推论，投资者应该努力构建“收益-风险比”最高的组合，而不是挖掘弹性最大的个股，从长期来看，通过犯最少的错误来实现复利增长，远胜于通过追求极致正确而实现短期增长。但是在过去的A股实践中，“收益-风险”不对等的代理风险以及考核机制的不完善，导致投资者作为一个整体而言，难以有效平衡短期博弈与长期价值，进而使得大量“收益-风险比”较高、但是缺乏短期弹性的行业长期低配。 此次行动方案着重强调建立与业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，有望走出A股市场降低代理风险的关键一步。在具体表现上，我们认为相比简单地与指数权重对比，寻找“被低配的行业”，更重要以及更长期的趋势，是回归最佳“收益-风险比”选股思路，提升组合的夏普比率。公用事业行业有望成为新趋势的最大受益行业之一。参考CAPM模型，在均衡状态下，个股折现率由无风险利率rf、市场平均预期回报rM、市场波动率σM2以及个股基本面与宏观经济的协方差σi,M共同决定。不同资产的折现率不同，归根结底是基本面与宏观经济的协方差σi,M不同。简单来说，市场应该给予协方差低的资产更高的估值，但是长期以来，A股市场对风险的重视程度不足，导致低协方差资产并没有获得足够的溢价，与这类资产长期被低配互为因果。近年来，由于整体市场的波动性增加，市场开始逐步意识到“收益-风险比”的重要性，公用事业等低协方差资产开始获得估值提升（本质就是σi,M重估）。量化来看，四大水电过去5年“收益-风险比”全部位于全A市场96%+分位，火电龙头也位于市场80%+分位，尤其是后者超过很多投资者预期。用过去5年年化收益率/过去5年年化波动率作为衡量上市公司“收益-风险比”的指标，四大水电长江电力、华能水电、国投电力、川投能源分别处于全A样本99.0%、98.4%、96.1%和97.3%分位，火电公司华能国际、华电国际、国电电力、浙能电力分别处于80.7%、86.9%、97.1%和86.9%分位，中国核电和中国广核分别处于98.0%和73.8%分位。我们分析此次政策或很大程度地加强上述趋势。我们梳理了截至2024年四季度，全体公募基金持仓比例，对照沪深300与中证A500成分股在指数中的权重，入选公用事业与环保公司全部低配，具体数据见附表。尤其是以长江电力等大型水电、区域性火电公司、现金流稳定的水务公司为代表，该类公司经营模式稳定，无论是理论推理还是历史走势验证，在“收益-风险比”方面，在A股市场均处于相对前列，我们分析有望充分受益此次政策，在新的研究范式下，强化估值提升趋势。投资分析意见：建议优选抗风险能力较强的水电，以及受益于煤价下降的低估值优质火电。此外，尽管136号文主导下的新能源入市仍旧面临不确定性，但考虑到双碳战略为我国能源发展坚定不移的主线，建议优选低估值的优质风电运营商。重点推荐：1）水电：国投电力、长江电力、川投能源；2）风电：龙源电力（H）、新天绿色能源、大唐新能源、中广核新能源；4）火电：皖能电力、上海电力、华润电力、华电国际、申能股份。建议关注：远达环保、建投能源、华电国际（H）、华能国际（H）、新天绿能。风险提示：利率环境大幅变化，电价政策不利变化，全社会用电需求受整体经济走势影响。
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【2025-05-13】
华电国际：5月12日获融资买入3711.66万元，占当日流入资金比例为13.50%
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，华电国际5月12日获融资买入3711.66万元，占当日买入金额的13.50%，当前融资余额3.43亿元，占流通市值的0.68%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-05-1237116633.0054438245.00343275988.002025-05-0943087307.0054978795.00360597600.002025-05-0838830625.0028511849.00372489088.002025-05-0744648734.0022836178.00362170312.002025-05-0638551594.0037273903.00340357756.00融券方面，华电国际5月12日融券偿还2.14万股，融券卖出1200股，按当日收盘价计算，卖出金额7080元，融券余额498.90万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-05-127080.00126260.004989040.002025-05-09300544.0019958.005082246.002025-05-08442944.00251136.004711680.002025-05-0717825.0037950.004512025.002025-05-06392175.0055776.004579442.00综上，华电国际当前两融余额3.48亿元，较昨日下滑4.76%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-05-12华电国际-17414818.00348265028.002025-05-09华电国际-11520922.00365679846.002025-05-08华电国际10518431.00377200768.002025-05-07华电国际21745139.00366682337.002025-05-06华电国际1687120.00344937198.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-05-13】
保险资金持股超1.4万亿元
【出处】华商网
随着A股一季报出炉，保险资金在资本市场调仓路径随之浮出水面。数据显示，今年一季度保险资金共出现在735只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量为607.98亿股，合计持股市值为5808.83亿元。其中，银行股最受险资青睐。
一季度险资持有2657.8亿元银行股
数据显示，剔除受同一控制人自持因素影响的中国人寿、中国平安、平安银行三只个股后，截至2025年一季度末，保险资金合计股票持仓超过1.4万亿元，共出现在735只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量为607.98亿股，合计持股市值为5808.83亿元。
其中，银行股最受保险资金青睐。截至一季度末，险资对银行股的持股数量为278.21亿股，合计持股市值为2657.8亿元，持股数量和市值均在险资持股各行业中位居首位。
在险资持股名单中，前十大重仓股中有7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、招商银行、邮储银行。
具体而言，保险资金对民生银行持股73.52亿股，持股市值达286.74亿元，主要来自大家人寿保险股份有限公司、大家资产管理有限责任公司。此外，保险资金对浦发银行、兴业银行、华夏银行、招商银行持股市值也均超过百亿元。
保险资金对银行股的偏好还体现在举牌上。今年以来保险资金已有13次举牌动作，其中6次举牌对象为银行股，涉及农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行等。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，险资之所以青睐银行股，既是出于保险公司内在考虑，当前股票市场的估值仍处于较低位置，为应对利率下行，长期配置策略需要把握估值低点机会来增配权益资产。而且，新会计准则影响下，股票投资市值波动会反映在投资收益和利润上，险资加仓银行股也是为了减少损益，发挥业绩缓震器作用。
银行板块仍具战略性配置价值
重仓银行股，只是保险资金青睐高股息行业的一个缩影。
就A股一季报来看，除了银行股，保险资金对交通运输、房地产、通信、公用事业等行业公司的持股数量也较为集中。在险资前十大重仓股中，除了前面提到的7只银行股，还有通信行业的中国联通、交通运输行业的京沪高铁、房地产行业的金地集团。
与2024年末相比，2025年一季度，险资新进成为近180只个股的前十大流通股东，其中，对中信银行、中国建筑、潍柴动力、苏州银行的持股数量均超过1亿股。同期，险资对超220只个股加仓，对京沪高铁、大秦铁路、兴业银行、华菱高铁、华电国际等个股加仓数量靠前。
整体来看，险资持股集中行业、个股普遍具备高股息特征。业内指出，保险资金对投资收益的稳定性和安全性要求较高，高股息资产恰恰契合保险资金需求。
另一方面，今年以来银行股表现强势，仅由于一季度业绩表现不及预期而在“五一”节前表现不佳。展望后市，华安证券认为，银行板块配置核心逻辑在于高股息率。从稳市和促进中长期资金入市的角度，银行板块仍具备短期和中长期的战略性配置价值。
中泰证券研报指出，未来银行股红利属性仍将凸显，建议积极关注银行股的投资价值，关注大行、优质城农商行等。 华商报大风新闻记者 李程
【2025-05-12】
券商观点|公用事业行业2024年及2025年一季度业绩综述：经营利润及盈利能力均有所提升
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年5月12日，东莞证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，经营利润及盈利能力均有所提升。
报告具体内容如下：
投资要点： 公用事业的经营利润及盈利能力均有所提升。2025Q1公用事业板块营业收入为5512.25亿元，同比下降4.04%；归母净利润为545.93亿元，同比增长6.11%。盈利能力方面，2025Q1公用事业板块毛利率为21.70%，同比提升1.50个百分点；净利率为13.04%，同比提升1.27个百分点。综合来看，公用事业板块的经营利润及盈利能力均有所提升。 火电板块受益于动力煤价格下行等。2025Q1火电板块营业收入为3079.16亿元，同比下降7.67%；归母净利润为230.41亿元，同比增长8.58%，主要受益于原材料动力煤的价格同比下行等。盈利能力方面，火电板块毛利率为16.34%，同比提升1.83个百分点；净利率为9.85%，同比提升1.47个百分点。水电板块得益于水电发电量同比增长等。2025Q1水电板块营业收入为418.03亿元，同比增长8.66%；归母净利润为113.38亿元，同比增长28.07%，主要得益于水电发电量同比增长等。盈利能力方面，水电板块毛利率为48.13%，同比提升4.30个百分点；净利率为33.12%，同比提升4.73个百分点，水电板块盈利能力有所提升。核电板块两家公司均实现营收增长，利润表现有所分化。2025Q1核力发电板块营业收入为403.01亿元，同比增长8.42%，其中中国核电、中国广核的营收均同比增长。2025Q1中国核电的归母净利润同比小幅增长；受营业成本及研发费用同比增长等影响，中国广核的归母净利润同比下降。投资策略：维持板块超配评级。受益于煤价下行以及水电发电量同比增长等，公用事业的经营利润及盈利能力均有提升，但各子板块情况有所分化，其中新能源发电板块受利用小时数减少等因素影响。今年以来动力煤价格同比下降，有望促进煤电企业的业绩提升，煤电板块建议关注华电国际（600027）、国电电力（600795）。当前我国有序推进天然气上下游价格联动，有助于燃气企业疏导天然气采购成本，从而促进燃气行业良性发展，燃气板块建议关注新天然气（603393）、新奥股份（600803）、九丰能源（605090）。风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；气源获取风险；原材料价格波动风险等。
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【2025-05-12】
华电国际今日股价现三连阳，这些ETF重仓持有该股
【出处】本站iNews【作者】机器人
5月12日收盘，华电国际涨0.51%，报收5.9元，今日股价走出三连阳，换手率1.07%，成交量9137.16万股，成交额5.35亿元。根据本站iFind数据，重仓该股的ETF共有10只，其中持仓数量最多的ETF为广发中证全指电力ETF，该ETF最新（2025-03-31）披露规模为35.04亿元。持仓华电国际的ETF如下表所示：ETF名称ETF代码持仓变动Q4持有数量(股)Q1持有数量(股)广发中证全指电力ETF159611增持662560016173600电力ETF561560增持10525962616596富国中证绿色电力ETF561170增持455000804400博时中证全指电力公用事业ETF561700增持451179672279华夏中证绿色电力ETF562550增持425100620600易方达中证绿色电力ETF562960增持293200425000鹏华中证全指公用事业ETF560190新进--340700华夏中证全指公用事业ETF159301新进--260500万家中证全指公用事业ETF560620新进--257800南方中证全指电力公用事业ETF560580增持126100253400买ETF，就来本站！海内外都能投，部分品种支持T+0，点击查看>>
【2025-05-12】
电力央企重组大幕开启 行业格局正在重塑
【出处】企业观察报【作者】詹碧华
今年以来，多家能源电力央企开启重大资产重组进程。日前，国家电投集团、中国华电集团、国家电网公司旗下多家上市公司密集披露重大资产重组方案，涉及核电、水电、火电及智能电网装备等多个领域，交易规模近千亿元。这一系列重组被视为央企深化专业化整合、服务国家能源战略的关键举措，标志着中国能源电力行业向集约化、专业化、绿色化转型迈出重要一步。
国家电投水电核电平台加速成型
4月16日，国家电投集团远达环保股份有限公司（下称远达环保）披露的资产购买草案显示，拟通过发行股份及支付现金的方式，向中国电力国际发展有限公司、湖南湘投国际投资有限公司以及国家电投集团广西电力有限公司，分别购买五凌电力有限公司63%股权、湘投国际37%股权以及广西长洲水电开发有限公司64.93%股权，并计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。此次交易对价合计达277.36亿元，其中以发行股份方式支付235.76亿元，现金支付41.6亿元，构成重大资产重组，但不构成重组上市。
交易完成后，远达环保控股股东将变更为中国电力，实际控制人仍为国家电投集团。作为央企国家电投集团控股的唯一环保上市公司，远达环保原本主营能源生态融合业务，涵盖大气治理、工业及市政水处理等多个领域。此次交易后，公司将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务，业务版图进一步拓展。
从交易目的来看，一方面，远达环保旨在推动建设国家电投集团境内水电资产整合平台，实现资源的优化配置；另一方面，通过注入优质资产，增厚公司业绩。总体而言，本次交易有利于保护公司公众股东特别是中小股东的利益，远达环保也将凭借此次交易，在能源生态融合与水电新能源领域实现协同发展。
远达环保2024年年报显示，公司实现营业总收入47.22亿元，同比增长11.07%；归母净利润为0.36亿元，同比下降33.42%；扣非净利润为1826.58万元，同比增长629.92%。尽管公司在营业收入和扣非净利润方面取得了显著增长，但归母净利润的下滑暴露出其在转型过程中面临的挑战。
仅在6天前，国家电投集团产融控股股份有限公司（下称电投产融）发布公告，其重大资产置换及配套融资方案获国务院国资委批复。
公告显示，本次交易由重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金组成。本次交易的拟置入资产为国家核电技术有限公司（下称国家核电）及中国人寿保险股份有限公司（下称中国人寿）合计持有的国电投核能有限公司（下称电投核能）100%股权，拟置出资产为公司所持的国家电投集团资本控股有限公司100%股权。置入资产和置出资产的差额部分，由电投产融发行股份向国家核电及中国人寿购买。同时，电投产融拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
电投核能作为核能发电业务核心载体，控股在运核电机组2台、合营6台，权益装机规模达745万千瓦，在建机组250万千瓦，并拥有优质沿海储备厂址。此次交易后，电投产融将转型为专业化核电平台，成为国家电投集团核能资产唯一整合平台，有望跻身A股第三大核电企业。
交易完成后，国家核电将成为控股股东，中国人寿及一致行动人以25.054%持股比例跃居第二大股东。电投产融将彻底剥离金融业务，聚焦核电站建设、运营及管理，进一步优化能源产业链布局。
国网股权划转优化国有资产配置
4月10日，国家电网旗下国网英大与国电南瑞均发布公告，涉及股权划转事宜。国网英大公告显示，公司股东国网电科院和其全资子公司南瑞集团有限公司签署了《无偿划转协议》，国网电科院拟将其持有的国网英大4.28亿股（占上市公司总股本的7.49%）无偿划转至南瑞集团。本次无偿划转完成后，南瑞集团将成为国网英大直接股东，国网电科院将不再持有公司股份，公司控股股东仍为国网英大国际控股集团有限公司，实际控制人仍为国务院国资委。
国电南瑞公告则显示，公司控股股东国网电科院与南瑞集团也于当日签署了《无偿划转协议》，南瑞集团拟将其持有的国电南瑞41.36亿股（占上市公司总股本的51.49%）无偿划转至母公司国网电科院。本次无偿划转完成后，国网电科院直接持股比例增至56.90%，成为国电南瑞直接控股股东，公司实际控制人仍为国务院国资委。
由于上述权益变动均属于国有资产内部无偿划转，不触及要约收购，也不涉及职工分流安置情形，股东存续的债权债务仍按其与相关方签署协议的约定和相关法律法规的规定享有或承担。对于股权划转的原因，国电南瑞、国网英大均表示是为落实国务院国资委关于法人层级压减相关工作要求，理顺股权关系。
得益于国内电力市场平稳较快增长，国网英大、国电南瑞自2023年以来均实现业绩增长。国网英大经营范围广泛，除电力装备业务外，还包括信托、证券、期货等业务，2024年财报显示，公司实现营业收入为74.5亿元，同比上升5.3%；归母净利润为15.7亿元，同比上升15.4%。国电南瑞2024年前三季度显示，公司实现营收323.13亿，同比增长12.97%；归母净利润44.73亿，同比增长7.53%，保持了良好的成长性。
中国华电整合优质火电资产
中国华电集团旗下上市公司华电国际的资产重组方案，则聚焦于火电资产的优化配置。3月13日，中国华电集团有限公司旗下上市公司华电国际发布重大资产重组草案（修订稿），拟通过发行股份及支付现金方式收购中国华电、福建华电福瑞能源发展有限公司、中国华电集团北京能源有限公司持有的8家标的股权，并向不超过35名特定投资者募资不超过34.28亿元配套资金，此次交易总对价约71.67亿元。
据悉，自2024年7月18日，华电国际披露重组方案到此次方案调整已历时8个月。
华电国际的主营业务为建设、经营发电厂，涉及大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源发电项目。本次交易计划的收购标的涉及中国华电集团旗下江苏、上海、广东、广西四地火电资产，合计在运装机规模约为1584万千瓦，占华电国际2023年末控股装机规模的27.11%。通过此次收购，华电国际在华东、华南等电力负荷中心的市场份额将进一步巩固，同时减少与控股股东的同业竞争，呼应了中国华电2014年作出的同业竞争承诺。
标的资产中，华电江苏能源有限公司体量最大，其80%股权股份对价为34.28亿元，占本次交易总金额的47.83%。交易完成后，中国华电及其一致行动人持股比例将从45.17%增至48.59%（不考虑募集配套资金），控股权进一步稳固。财务数据显示，标的资产2023年合计营业收入达352.15亿元，占华电国际同期营收的30.05%。通过并表，华电国际2024年上半年营收、净利润预计分别增长23.72%、11.93%，但资产负债率将上升2.18个百分点至63.48%。
本次交易配套募集资金34.28亿元，其中20亿用于华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目建设，14.28亿元用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用和相关税费。华电望亭2×66万千瓦机组扩建工程被赋予双重使命，一方面可缓解江苏省区域供电压力，另一方面可平抑风电、光伏的波动性，保障电网安全运行。根据测算，项目投产后前三年预计贡献净利润超2亿元，资本金内部收益率达8.31%，显示出火电在新型电力系统中不可替代的“稳定器”作用。
市场分析人士指出，能源央企重组已从“规模扩张”转向“质量提升”阶段。从企业层面来看，通过专业化整合，可有效解决同业竞争，实现资源优化配置，提升核心竞争力，拓展业务版图，实现多元化发展。从行业格局来看，重组将加速行业整合，推动产业升级，提高行业集中度，促进能源行业的健康有序发展。从国家能源战略来看，这些重组举措有助于保障国家能源安全，推动能源结构调整，实现能源的高效利用和可持续发展。
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