☆经营分析☆ ◇301609 山大电力 更新日期：2025-08-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电网智能监测和新能源相关产品的研发、制造、销售和服务。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电网智能监测 ｜ 9169.05｜ 4197.28｜ 45.78｜ 82.57｜
｜新能源领域 ｜ 1877.30｜ 380.23｜ 20.25｜ 16.91｜
｜其他业务 ｜ 57.65｜ 51.95｜ 90.11｜ 0.52｜
｜质保费用重分类 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电网智能监测领域 ｜ 57621.16｜ 27626.55｜ 47.95｜ 23.83｜
｜变电侧 ｜ 36911.61｜ --｜ -｜ 15.26｜
｜输电侧 ｜ 18870.60｜ --｜ -｜ 7.80｜
｜故障录波监测装置 ｜ 16533.93｜ --｜ -｜ 6.84｜
｜故障录波监测装置-整机 ｜ 15587.82｜ --｜ -｜ 6.45｜
｜变电侧-其他 ｜ 12552.29｜ --｜ -｜ 5.19｜
｜输电线路故障监测装置 ｜ 12300.12｜ --｜ -｜ 5.09｜
｜新能源领域 ｜ 7904.85｜ 1379.28｜ 17.45｜ 3.27｜
｜新能源设备 ｜ 7365.22｜ --｜ -｜ 3.05｜
｜升级改造 ｜ 7018.92｜ --｜ -｜ 2.90｜
｜输电线路可视化监拍装置 ｜ 6248.68｜ --｜ -｜ 2.58｜
｜新能源汽车充电桩整机 ｜ 4029.31｜ --｜ -｜ 1.67｜
｜智能变电站辅助系统综合监｜ 3957.96｜ --｜ -｜ 1.64｜
｜控平台 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜时间同步装置 ｜ 3867.43｜ --｜ -｜ 1.60｜
｜时间同步装置-整机 ｜ 3708.70｜ --｜ -｜ 1.53｜
｜监测与监控 ｜ 3481.37｜ --｜ -｜ 1.44｜
｜变电站运维 ｜ 3318.76｜ --｜ -｜ 1.37｜
｜新能源汽车充电桩附件收入｜ 2682.48｜ --｜ -｜ 1.11｜
｜继电保护 ｜ 2052.00｜ --｜ -｜ 0.85｜
｜电气设备技术服务 ｜ 1893.27｜ --｜ -｜ 0.78｜
｜小电流接地选线装置 ｜ 1838.96｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜配电侧 ｜ 1838.96｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜定制化板卡 ｜ 1806.90｜ --｜ -｜ 0.75｜
｜直流模块 ｜ 1330.70｜ --｜ -｜ 0.55｜
｜二次设备在线监视与诊断装｜ 1210.54｜ --｜ -｜ 0.50｜
｜置 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜变电站环境控制方案 ｜ 1185.97｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜故障录波监测装置-附件收 ｜ 946.11｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜继电保护自动化系统主站建｜ 721.30｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜设 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜储能设备 ｜ 653.43｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜监测与监控-其他 ｜ 591.67｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜维修服务 ｜ 539.63｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜电气设备软件开发 ｜ 493.19｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜输电侧-其他 ｜ 321.80｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜其他业务 ｜ 284.42｜ 185.30｜ 65.15｜ 0.12｜
｜时间同步装置-附件收入 ｜ 158.73｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜质保费用重分类 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 33082.51｜ --｜ -｜ 50.27｜
｜华北地区 ｜ 9813.13｜ --｜ -｜ 14.91｜
｜西北地区 ｜ 6611.35｜ --｜ -｜ 10.05｜
｜华南地区 ｜ 5095.76｜ --｜ -｜ 7.74｜
｜西南地区 ｜ 4901.01｜ --｜ -｜ 7.45｜
｜华中地区 ｜ 3579.85｜ --｜ -｜ 5.44｜
｜东北地区 ｜ 2726.81｜ --｜ -｜ 4.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电网智能监测 ｜ 22357.52｜ 10641.00｜ 47.59｜ 25.79｜
｜变电侧 ｜ 14134.60｜ --｜ -｜ 16.31｜
｜输电侧 ｜ 7671.43｜ --｜ -｜ 8.85｜
｜故障录波监测装置 ｜ 6635.24｜ --｜ -｜ 7.65｜
｜故障录波监测装置-整机 ｜ 6278.33｜ --｜ -｜ 7.24｜
｜变电侧-其他 ｜ 5117.39｜ --｜ -｜ 5.90｜
｜输电线路故障监测装置 ｜ 4895.40｜ --｜ -｜ 5.65｜
｜输电线路故障监测装置-整 ｜ 4865.00｜ --｜ -｜ 5.61｜
｜机 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜输电线路可视化监拍装置 ｜ 2594.38｜ --｜ -｜ 2.99｜
｜新能源领域 ｜ 2160.58｜ 513.96｜ 23.79｜ 2.49｜
｜新能源设备 ｜ 2000.14｜ --｜ -｜ 2.31｜
｜新能源汽车充电桩整机 ｜ 1333.75｜ --｜ -｜ 1.54｜
｜智能变电站辅助系统综合监｜ 1312.19｜ --｜ -｜ 1.51｜
｜控平台 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜时间同步装置 ｜ 1069.78｜ --｜ -｜ 1.23｜
｜时间同步装置-整机 ｜ 998.81｜ --｜ -｜ 1.15｜
｜小电流接地选线装置 ｜ 551.49｜ --｜ -｜ 0.64｜
｜配电侧 ｜ 551.49｜ --｜ -｜ 0.64｜
｜小电流接地选线装置-整机 ｜ 544.62｜ --｜ -｜ 0.63｜
｜储能设备 ｜ 421.70｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜故障录波监测装置-附件收 ｜ 356.91｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜新能源汽车充电桩附件收入｜ 244.69｜ --｜ -｜ 0.28｜
｜输电侧-其他 ｜ 181.66｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜维修服务 ｜ 160.44｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他业务 ｜ 141.08｜ 86.69｜ 61.45｜ 0.16｜
｜时间同步装置-附件收入 ｜ 70.97｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜输电线路故障监测装置-附 ｜ 30.39｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜件收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜小电流接地选线装置-附件 ｜ 6.87｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 11919.40｜ --｜ -｜ 48.34｜
｜华北地区 ｜ 4151.79｜ --｜ -｜ 16.84｜
｜西南地区 ｜ 2371.63｜ --｜ -｜ 9.62｜
｜西北地区 ｜ 2119.17｜ --｜ -｜ 8.59｜
｜华南地区 ｜ 1796.67｜ --｜ -｜ 7.29｜
｜华中地区 ｜ 1465.61｜ --｜ -｜ 5.94｜
｜东北地区 ｜ 834.90｜ --｜ -｜ 3.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电网智能监测 ｜ 9291.42｜ 4445.59｜ 47.85｜ 93.73｜
｜新能源领域 ｜ 562.29｜ 89.16｜ 15.86｜ 5.67｜
｜其他业务 ｜ 58.85｜ 42.92｜ 72.93｜ 0.59｜
｜质保费用重分类 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
（一）营业收入构成分析
1、营业收入构成情况
公司营业收入主要来自电网智能监测领域、新能源领域等主要产品销售。报告期内
，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为99.84%、99.87%和99.57%，主营业务
突出。
公司其他业务收入来自原材料销售、租金收入等，占营业收入的比重较低。
2、按产品类别划分的主营业务收入情况
报告期内，公司主营业务收入分为电网智能监测领域收入和新能源领域收入，其中
，电网智能监测领域收入占主营业务收入的比例分别为84.47%、87.97%和87.94%，
系公司主要收入来源。
（1）电网智能监测领域
作为知名的电力系统故障监测和分析专家，公司电网智能监测领域的业务
覆盖包括变电侧、输电侧和配电侧在内的输配电各环节。
①变电侧
报告期各期，公司变电侧业务收入分别为28,860.45万元、32,427.53万元和36,911
.61万元，占电网智能监测领域收入的比例分别为71.55%、67.22%和64.06%。报告
期内，公司变电侧业务收入稳步提升，系公司专注于技术突破与产品研发、注重服
务响应效率的结果。
公司变电侧的主要产品包括故障录波监测装置、智能变电站辅助系统综合监控平台
和时间同步装置。
1）故障录波监测装置
报告期内，公司故障录波监测装置的收入、销量、单价情况如下：
报告期各期，故障录波监测装置的收入分别为12,786.16万元、15,670.29万元和16
,533.93万元，收入规模维持在较高水平，销售单价总体稳定，销量稳步增长。故
障录波监测装置用于自动记录电力系统运行状态，所记录的数据是故障分析的重要
依据，被称为电力系统的“黑匣子”。公司故障录波监测装置处于细分行业领先地
位，为公司提供了稳定的收入来源。
2）智能变电站辅助系统综合监控平台
报告期内，公司智能变电站辅助系统综合监控平台的收入、合同数量、单个合同金
额情况如下：
报告期各期，智能变电站辅助系统综合监控平台的收入分别为4,389.08万元、4,83
1.25万元和3,957.96万元。智能变电站辅助系统综合监控平台由多组设备终端和系
统平台组成，对变电站主要电气设备及周围环境进行状态监视和智能控制，实现集
中管理和一体化集成联动；该产品以“智能感知和智能控制”为核心，通过各种物
联网技术的集成应用，实现全站主要电气设备、关键设备安装地点以及周围环境的
全天候状态监视和智能控制。受项目执行周期影响，报告期各期，该产品收入存在
一定波动。
3）时间同步装置
报告期内，公司时间同步装置的收入、销量、单价情况如下：
报告期各期，时间同步装置的收入分别为3,080.37万元、3,477.51万元和3,867.43
万元，收入逐年增长。时间同步装置用于满足各种设备的对时需求，以实现变电站
全站系统在同一时间基准下运行监控和事故后的故障分析。报告期内，公司的时间
同步装置均支持北斗/GPS双模式，在全球经济和贸易政策变化的背景下，双模式时
间同步装置在保护我国电力系统的生产、运行安全方面具有重大意义。
4）其他
电力系统是一个复杂的电能生产、传输和消费系统，尤其在变电侧，其是电力系统
中的核心环节，不仅是电力输送、分配的关键节点，更是保障电网安全稳定运行的
重要场所，需要实现的功能和监测内容较多，因此变电侧存在较多产品类型。
报告期内，公司变电侧“其他”主要产品及其收入情况如下：
由于变电站的重要性和需要实现的功能较多，变电站的产品需求也较大，变电站传
统装置的需求始终存在一定量级，只是会受到各年、各地区需求的波动而波动；同
时，变电站也一直在迭代安装新的设备，以提高变电站的智能化水平，如二次设备
在线监视与诊断装置等，该产品收入持续增长。另一方面，公司深耕电力行业二十
多年，存量项目众多，该部分项目持续存在升级或日常维护的需求，也为公司变电
侧“其他”收入的增长奠定了基矗
在监测与监控产品方面，公司主要产品二次设备在线监视与诊断装置凭借产品技术
优势，收入较快增长，其他产品每年都保持一定业务体量。
在升级改造产品方面，主要是针对公司存量产品，基于公司持续创新能力和丰富技
术储备，能够快速响应客户局部升级和日常维护的需求，总体来说，该部分产品收
入随着公司存量产品收入的增加而逐步增加。
在继电保护产品方面，主要包括直流模块（继电保护相关辅助设备更新为直流电源
供电所需模块）和继电保护自动化系统主站建设两类产品，均存在持续更新改造的
需求，受电网各公司业务推进和完工节奏不同，各年收入存在波动。
总体来说，由于变电站特性，变电侧“其他”产品类型较多，公司在此类产品方面
保持着较为可观的收入量级。
②输电侧
报告期各期，公司输电侧业务收入分别为10,582.79万元、14,667.60万元和18,870
.60万元，占电网智能监测领域收入的比例分别为26.24%、30.41%和32.75%；报告
期内，公司输电侧业务收入的复合增长率为33.53%，助力公司业绩持续提升。
1）输电线路故障监测装置
报告期各期，输电线路故障监测装置的收入分别为8,345.54万元、10,020.97万元
和12,300.12万元，逐年上升。输电线路故障监测装置为输电侧主要产品，应用于
输电线路的故障精准定位，随着输电线路故障监测装置相关技术的实践验证，公司
报告期内输电线路故障监测装置收入逐年上升。
输电线路故障监测装置的单价受产品配置差异和安装成本共同影响，由于该产品安
装位置特殊，涉及高空作业，因此对施工安全要求较高，含安装服务的设备销售单
价高于不含安装服务的产品。2024年度，公司输电线路故障监测装置的单价有所下
降，系因为当期不含安装服务的设备销售占比较高导致。
2）输电线路可视化监拍装置
报告期各期，输电线路可视化监拍装置的收入分别为1,850.77万元、3,061.50万元
和6,248.68万元，收入逐年增长，系公司顺应电网公司加速覆盖输电侧监测产品趋
势，加大前述产品的市场推广并获得市场认可所致。报告期各期，输电线路可视化
监拍装置的销售单价分别为1.09万元/台、0.80万元/台和0.78万元/台；其中，202
2年度的单价较高，系因为2022年销售的产品以微云台多目配置为主，与常规的枪
机配置相比，材料成本较高，故对应的产品定价略高。
输电线路可视化监拍通过视频监控、定时拍照并进行智能分析的方式实现输电线路
巡检，大幅替代了输电线路人工巡检；我国输电线路可视化监拍设备的覆盖率尚低
，下游需求旺盛，相关业务收入有望持续上升。
③配电侧
报告期各期，公司配电侧业务收入分别为894.66万元、1,145.20万元和1,838.96万
元，占电力监测设备收入的比例分别为2.22%、2.37%和3.19%，配电侧业务收入主
要来自小电流接地选线装置。
报告期内，小电流接地选线装置的收入、销量、单价情况如下：
小电流接地选线装置用于准确筛选出故障线路，为配电侧广泛应用的成熟产品，该
产品存在一定的技术门槛，但市场容量孝收入规模受各电网公司治理计划等因素影
响较大，因此，小电流接地选线装置在报告期内的收入规模整体较校报告期各期，
小电流接地选线装置的收入分别为894.66万元、1,145.20万元和1,838.96万元。20
24年度，小电流接地选线装置的收入规模增长较大，主要系华中、东北地区对小电
流接地选线装置的需求增长所致。
报告期各期，小电流接地选线装置的单价分别为4.23万元/台、3.62万元/台和4.17
万元/台；小电流接地选线装置体积较小，通常依安装场所条件及客户需求确定配
置独立屏体或与其他设备共用屏体，2023年度销售单价有所下降，系不带屏体的小
电流接地选线装置销售占比增加所致。
（2）新能源领域
报告期各期，公司新能源领域的收入分别为7,414.78万元、6,597.81万元和7,904.
85万元。自2016年“SDL-EVC系列电动汽车充电设备”通过国家电网标准检测后，
公司迅速切入电动汽车充电桩领域，并大量中标国家电网新能源充电桩项目。
其中，新能源设备的收入、销量、单价情况如下：
报告期各期，公司新能源设备的收入分别为7,234.78万元、6,518.63万元和7,365.
22万元。报告期内，公司新能源汽车充电桩的终端客户主要为国家电网及其下属公
司，国家电网的新能源汽车充电桩业务现已从导入期步入到发展期，产品在导入期
阶段招标价格较高，随着市场的高速发展，国家电网对新能源汽车充电桩的需求量
上升，以及产品迭代、产品配套供应链逐步完善等，招标价格逐步回落并趋于稳定
。
3、按业务获取方式划分的营业收入情况
报告期内，公司均直接与客户建立业务关系，主要通过公开招投标的方式获取业务
订单，辅以竞争性谈判、询价等非公开招投标方式。按业务获取方式将公司的营业
收入划分为公开招投标收入和其他收入。
报告期各期，公司通过公开招投标方式获取的业务收入分别为33,037.71万元、33,
725.22万元和40,164.50万元，占营业收入的比例分别为69.08%、61.42%和61.03%
。公司公开招投标业务收入占比较高，主要原因系：（1）公司产品应用于电力系
统的输电、变电、配电、用电各个环节，客户以电网企业为主，公开招投标是公司
主要客户群体较为普遍的采购模式；（2）公司资质符合电网企业要求、产品在行
业内认可度较高，故直接与电网企业发生交易的情况较多。
其他获取订单的方式包括竞争性谈判、询价、邀标等非公开招投标方式，报告期各
期的收入占比分别为30.92%、38.58%和38.97%。
4、按销售区域划分的营业收入情况
区包括甘肃、宁夏、青海、陕西、新疆；华中地区包括河南、湖北、湖南；东北地
区包括黑龙江、吉林、辽宁；西南地区包括贵州、四川、西藏、云南、重庆。
报告期内，公司销售区域遍布全国，覆盖全国除港澳台以外的22个盛5个自治区、4
个直辖市，系公司多年来深耕电网智能监测领域，依托电网企业开展业务的结果。
报告期内，华东和华北地区的收入金额较大，占营业收入的比重分别为72.20%、61
.93%和65.18%，一方面原因系华东区域、华北区域经济发达，为国家电网的重点投
资区域，市场需求量大；另一方面原因公司地处山东省，公司利用区位优势对市场
进行深度开发。2023年度，西北区域收入占比有所增长，主要来自输电侧主要产品
输电线路可视化监拍装置的业绩贡献，系公司加强前述产品的区域市场渗透所致。
5、收入的季节性分布
公司营业收入表现出明显的季节性特征，一季度的收入占比显著偏低，约60%收入
实现集中在下半年。报告期内，公司三季度和四季度的收入占比分别为61.70%、59
.47%和62.53%。公司收入呈现季节性特征的原因系：公司产品一般为变电站、输电
线路等供电链条的设备组成部分，若为新建场站，调试验收依赖于客户的项目进度
；若为设备增补，调试验收依赖于客户设备检修需求。由于电网企业的施工计划、
设备检修具有较强的计划性，竣工验收集中于下半年，导致公司产品在下半年尤其
四季度实现收入的比重较高。
从同行业可比公司的收入季节分布来看，均表现出一季度收入较少、下半年尤其四
季度收入较为集中的特征，与公司不存在较大差异。
【4.参股控股企业经营状况】
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