☆经营分析☆ ◇300969 恒帅股份 更新日期：2025-06-22◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
车用电机技术、流体技术的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 95051.02｜ 32495.13｜ 34.19｜ 98.78｜
｜其他业务 ｜ 1177.68｜ 980.53｜ 83.26｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 43318.15｜ 15872.71｜ 36.64｜ 45.02｜
｜清洗系统 ｜ 23824.36｜ 5903.73｜ 24.78｜ 24.76｜
｜清洗泵 ｜ 20214.66｜ 7452.53｜ 36.87｜ 21.01｜
｜其他产品 ｜ 7693.86｜ 3266.16｜ 42.45｜ 8.00｜
｜其他业务 ｜ 1177.68｜ 980.53｜ 83.26｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 58510.58｜ 19111.35｜ 32.66｜ 60.80｜
｜境外 ｜ 37718.12｜ 14364.30｜ 38.08｜ 39.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 45704.86｜ 16442.57｜ 35.98｜ 98.74｜
｜其他业务 ｜ 581.96｜ 455.35｜ 78.24｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 20403.29｜ 7728.72｜ 37.88｜ 44.08｜
｜清洗系统 ｜ 11705.86｜ 3445.84｜ 29.44｜ 25.29｜
｜清洗泵 ｜ 9960.27｜ 3761.11｜ 37.76｜ 21.52｜
｜其他产品 ｜ 3635.44｜ 1506.89｜ 41.45｜ 7.85｜
｜其他业务 ｜ 581.96｜ 455.35｜ 78.24｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 27508.90｜ 9426.78｜ 34.27｜ 59.43｜
｜境外 ｜ 18195.96｜ 7015.79｜ 38.56｜ 39.31｜
｜其他业务 ｜ 581.96｜ 455.35｜ 78.24｜ 1.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 91121.85｜ 32659.80｜ 35.84｜ 98.68｜
｜其他业务 ｜ 1215.35｜ 810.76｜ 66.71｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 36940.55｜ 13728.91｜ 37.16｜ 40.01｜
｜清洗系统 ｜ 26651.43｜ 8135.23｜ 30.52｜ 28.86｜
｜清洗泵 ｜ 20024.69｜ 7727.33｜ 38.59｜ 21.69｜
｜其他产品 ｜ 7505.19｜ 3068.32｜ 40.88｜ 8.13｜
｜其他业务 ｜ 1215.35｜ 810.76｜ 66.71｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 58115.04｜ 19980.16｜ 34.38｜ 62.94｜
｜境外 ｜ 34222.16｜ 13490.40｜ 39.42｜ 37.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 39520.59｜ 13847.84｜ 35.04｜ 99.26｜
｜其他业务 ｜ 296.61｜ 204.77｜ 69.04｜ 0.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车电机 ｜ 14935.79｜ 5337.05｜ 35.73｜ 37.51｜
｜清洗系统 ｜ 11409.64｜ 3463.91｜ 30.36｜ 28.66｜
｜清洗泵 ｜ 9351.42｜ 3483.60｜ 37.25｜ 23.49｜
｜其他产品 ｜ 3823.75｜ 1563.29｜ 40.88｜ 9.60｜
｜其他业务 ｜ 296.61｜ 204.77｜ 69.04｜ 0.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 23954.29｜ 7972.88｜ 33.28｜ 60.16｜
｜境外 ｜ 15566.30｜ 5874.95｜ 37.74｜ 39.09｜
｜其他业务 ｜ 296.61｜ 204.77｜ 69.04｜ 0.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
的“汽车制造相关业务”的披露要求根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指
引》（2012年修订版）、公司主营业务产品及核心技术情况，公司所处行业为电机
制造业（C38）和汽车制造业（C36）。电机行业应用门类十分丰富，终端应用场景
众多，汽车零部件行业属于其中占比较大的应用场景之一，公司当前量产电机主要
应用于汽车行业。汽车零部件及配件制造是汽车产业中的重要组成部分，处于汽车
整车制造业的上游产业，在整个汽车产业链中占据重要位置，行业的周期性、地域
性、季节性受整车销量波动的影响较大。
（一）汽车行业发展状况
2024年，中国汽车产销量分别为 3,128.2万辆和 3,143.6万辆，同比增长3.7%和4.
5%，年产销量双双创历史新高，产销均突破 3,100万辆。同时，汽车出口实现较快
增长，出口超过 500万辆。新能源汽车保持高速增长趋势，全年产销量首次突破10
00万辆，销量占比超过40%，再上新台阶。
（二）微特电机的行业发展状况
近几年，随着中国汽车产业的新能源化、电动化、智能化浪潮和中国整体制造业的
产业升级，微特电机的新兴需求日新月异，给中国电机企业的发展带来了广阔的发
展空间。随着公司自身整体规模的扩大，公司亦在不断外延电机产品的品种和应用
场景。除汽车行业应用外，目前公司电机产品已逐步涉及工业自动化领域，未来还
将涉足人形机器人市场，为公司长远发展不断开辟增量市场空间。
近些年，微特电机行业的市场规模与应用场景仍旧在不断扩容过程中。根据Market
.Us数据，2022年全球微特电机行业市场规模达到358.5亿美元。随着全球制造业工
业自动化程度的加深及医疗器械行业的不断发展，据 Allied Market Research数
据显示，预计到2030年全球微特电机市场规模将达560.60亿美元，年均复合增长率
为5.75%。虽然微特电机行业整体容量较大，但中国供应商的市场份额尚小，还有
很大的国产化替代空间。根据QY Research报告显示，以汽车应用领域为例，全球
范围内汽车微电机生产商主要为 Asmo (Denso)、Dechang Motor、NIDEC、Bosch、
Mitsuba、Brose、Valeo、Mabuchi Motors、LG Innotek、DY Corporation等。202
1年，全球前五大厂商占有大约57.0%的市场份额，其中仅Dechang Motor属于国产
供应商，外资依旧占据主导地位。
汽车行业属于微特电机最主要的应用场景之一，据QY Research的报告“全球汽车
微电机市场报告2023-2029”显示，预计2029年全球汽车微电机市场规模将达到195
.6亿美元。随着汽车的新能源化、电动化、智能化加速，汽车行业为微特电机行业
带来大量的新兴增量需求，尤其是中国汽车产业贡献尤为显著。2024年，中国汽车
行业依旧保持增速，虽然汽车产业链面临较大的降本压力，但宏观经济的温和回暖
也逐渐向汽车市场传导，助推汽车行业实现稳定增长。根据中国汽车工业协会数据
显示，2024年全国汽车产销量分别为 3,128.2万辆和3,143.6万辆，分别同比增长3
.7%和4.5%，中国汽车产销量持续保持在3,000万辆以上规模；新能源汽车产销量首
次突破1,000万辆，新能源汽车继续快速增长，销量占比超过40%。
工业自动化亦属于微特电机重要的成熟应用场景之一，对电机的性能、可靠性、重
复精度等方面存在较为苛刻的要求。而人形机器人在技术根源与产业配套上与工业
自动化及汽车行业存在较大的重叠部分。虽然人形机器人行业目前正处于 0到1的
导入前期，但行业整体发展迅速，行业扶持政策持续叠加，未来该行业有望为电机
行业带来广阔新兴增量需求，例如无框力矩电机、空心杯电机等原本小需求电机品
种将获得大量增量市场空间。
公司自研的谐波磁场电机技术具备功率密度高、体积孝成本低等特点，随着公司新
型磁性材料落地，已经具备向主机厂提供成熟解决方案及实物交样能力。 2025年
，在新品开发方面，公司将继续重点着力谐波磁场电机技术的场景适配，匹配谐波
磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求的结合点。
（三）公司经营情况与行业发展的匹配性
2024年，汽车行业虽存在一定阶段性不利因素，但整体稳中向好，市场活力和消费
势能继续向上。公司管理层围绕清洗业务和电机业务的双主线核心，紧紧围绕主业
，采取多举措推进业务发展，不断提升服务客户的能力，与主要客户保持稳定的合
作关系，同时积极开拓新市尝新客户；持续加强研发力度，提升产品品类丰富度，
巩固公司技术优势及核心竞争力；继续深化实施自动化、信息化改造，提升精益生
产管理水平、管理效率、产品良率，实现更优的资源配置，以达到降本增效的目的
。
2024年，公司主营业务收入为 95,051.02万元，较上年的 91,121.85万元上升4.31
%，归属于上市公司股东的净利润为21,370.85万元，较上年的20,209.78万元上升5
.75%，收入和盈利均有所增长。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
的“汽车制造相关业务”的披露要求
（一）主营业务与产品
公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为
全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有
业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、电动模块业务
；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
自成立以来，公司一直专注于为整车厂和汽车零部件供应商提供稳定性高、品质可
靠的车用电机、清洗泵、清洗系统等产品；有着深厚的技术沉淀和丰富的生产经验
，熟悉汽车行业对汽车零部件在一致性、功能性与稳定性方面的高要求；具备与客
户同步研发的能力，为客户在自动化、智能化以及清晰视觉等应用领域提供系统的
解决方案，在行业内拥有较强的竞争力。
1、流体技术产品
驾驶视觉清洗系统业务单元主要包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾
驶辅助系统（ADAS）传感器的主动感知清洗系统等产品；热管理系统业务单元主要
包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品。
在目前的汽车产业内，不管是传统燃油汽车还是新能源汽车，公司流体技术产品属
于汽车必须配置的产品和功能之一。随着中国汽车零部件行业的不断产业升级，具
备系统化平台化开发、模块化制造、集成化供货能力的业内企业具备更强的行业竞
争力，并日益成为行业的发展趋势。公司在流体相关技术领域有深厚的积累，已经
具备了成熟的系统解决方案配套能力，主要客户涵盖国内外知名的新能源及燃油车
整车厂。公司在流体技术产品领域收入相对稳健，但随着汽车行业的成本竞争加剧
，公司该业务的传统板块存在一定的增长压力。2024年清洗泵和清洗系统产品合计
实现收入44,039.01万元，同比下降 5.65%。主动感知清洗系统属于公司针对清洗
系统领域产品的前瞻性布局，相较传统清洗系统产品，该产品的智能化程度和复杂
程度均有大幅提升，在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。2024年，L3
+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用正在加速落地，公司
相关产品也开始加速产业化渗透，公司相关产品已通过客户对
Waymo、美团、小马智行、滴滴、菜鸟、北美新能源客户等终端进行适配交样。目
前，公司的主动感知清洗产品已取得部分客户的批量业务定点，预计未来会有更多
的增量车型进入定点环节。
依托清洗系统的业务布局，积极顺应汽车新能源化、电动化趋势，公司在热管理系
统业务单元亦有产品布局。在热管理部件领域，公司冷却歧管产品已实现大批量量
产，结合公司在“电子循环泵、阀、歧管”等热管理相关领域的技术储
备，计划逐步向总成化方向发展。
2、电机技术产品
电机业务单元主要包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS电机、滚筒电机等产品
；电动模块业务单元主要包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品。
近年来，汽车行业在“新四化”，即智能化、电动化、网联化、共享化方面的发展
趋势日益明确。并且得益于中国政府对新能源汽车领域的支持，新能源汽车在电动
化、智能化领域的发展尤为显著和迅速。为了提高汽车使用的舒适度，拓展汽车增
值空间，过去利用手动控制的机械装置均可实现以电机方式执行驱动。公司一直关
注现有产业和技术与新能源汽车和智能汽车领域的结合，积极开发电机领域产品的
其他应用场景。目前，公司已开发电机品种主要集中于“四门两盖”的汽车车身领
域，例如应用于汽车后备箱及侧门的后备箱电机、吸合锁电机、磁滞器电机，应用
于汽车空调鼓风的风扇电机，应用于汽车门把手的隐形门把手驱动机构，应用于汽
车充电系统的充电小门执行器、应用于汽车车门自动开启的电动门电机等。未来公
司将重点拓展汽车内部及底盘领域的电机品种。2024年公司诸多电机品种业务增长
迅速，实现收入43,318.15万元，同比增长17.26%。
依托电机作为基石产品形成的良好口碑，电动模块业务旨在提升各电机的整体附加
值，提升整体单车价值量，在各细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化
产品配套发展，形成更具深度的壁垒优势。公司已在隐形门把手和充电小门领域实
现“电机+执行器”的产品拓展，未来有望向集成度更高的系统产品发展，并且在
更多的应用场景上发掘“1+N”的产品开拓机会。
此外，公司持续投入电机技术和新型磁性材料的研发，近期在谐波磁场电机技术和
新型磁性材料技术方面已取得一定的技术突破。电机是基于磁场的电磁感应定律实
现电能转换或传递的电磁装置，公司研发的谐波磁场电机技术从传统电机的利用基
波磁场转变为利用谐波磁场进行电能转换，是对电机底层技术的颠覆性正向开发，
已有部分技术成果取得了相关专利。该电机具有功率密度高、体积孝材料成本更节
约、电磁干扰少、轴电流腐蚀减少、电机寿命提升等优势，具备较为广泛的应用场
景。目前，公司与德国伦茨（Lenze）合作开发的滚筒电机产品已于年内进入量产
爬坡周期，后续公司会持续尝试将该电机技术应用于汽车、工业自动化、人形机器
人等诸多其他应用场景中。
磁性材料是决定电机性能的核心材料之一，为配套谐波磁场电机技术特殊的设计要
求，公司已投入多方技术力量定制化开发了配套的磁性材料。目前公司新型磁性材
料产业化落地进展顺利，已逐步搭建小批量中试线，2024年已进行小批量量产，并
用于滚筒电机及其他工业电机产品的量产爬坡。
基于现有技术积累，公司不断开拓流体技术及电机技术在新能源汽车领域的应用，
2024年公司在新能源汽车零部件领域的收入为28,081.90万元，占当期主营业务收
入比例为29.54%。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司采用“以产定购”的采购模式，具体执行中，由工程技术部负责产品物料清单
建立，采购部负责物料采购、供应商月度、年度业绩统计与绩效汇总，质量部负责
来料的检验及供应商质量绩效统计，物流部负责物料接收、贮存及管理。公司对于
采购量较大的五金件、橡胶件、塑料材料、电子元件、导线、磁性材料等原材料，
通常与核心供应商签订框架协议，进行长期的集中的采购以享受长期价格优惠和降
低采购成本。同时，公司采购部会适时根据过往经验和宏观经济形势，对大宗原材
料价格趋势进行预判，采取提前采购等方式，有效降低采购成本。
2、生产模式
公司采劝以销定产”的模式，由商务部提供客户的实际订单需求及预测需求，生产
部根据库存情况及车间生产能力进行综合评估后，按照有利于质量、成本、交期、
物流控制的原则，制定生产计划并反馈商务部后，进行生产计划的输入和生产准备
。在生产分工管理上，公司根据产品的特性和客户的需求合理的安排产品的生产。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品
生产能力。针对部分距离宁波生产基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式
，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产基地。
公司主要通过ERP 系统进行销售订单、生产计划、采购计划、库存及交付等信息的
管理，并将生产信息传递给各个生产车间及子公司，形成拉动式生产；各环节以标
准化作业模式按计划生产，最大限度控制在产品及库存数量，以减少存货对公司资
源的无效占用。
公司制定了相对完善的生产管理制度，对生产岗位制作生产作业指导书，对需要注
意的操作环节进行重点提示，以规范员工操作、降低不良品率并减少安全生产事故
的发生概率。
3、销售模式
公司产品销售主要采取直销模式。目前已成为宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、
长城等知名整车厂的一级配套供应商；同时，公司通过与博世、大陆等全球知名跨
国汽车零部件企业建立了稳定的合作关系，参与全球整车厂的二级配套。此外，公
司还通过经销模式，如迈乐（Meyle）、费比（Febi）、标准汽车（SMP）等售后市
场渠道商及贸易型客户销往售后及其他配套市常
（三）公司产能情况
公司产能扩张持续围绕公司主业展开，目前在建产能包括:（1）募投项目“年产1,
954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”,该项目设
备正在持续投入中，已陆续产生经济效益；（2）募投项目“新能源汽车微电机及
热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目”，该项目厂房已建设完
毕，正陆续购置设备中；（3）公司在泰国新建汽车零部件生产基地，整体投资规
模不超过2亿人民币或等值美金，该项目一期厂房建设已于2024年达到预定可使用
状态，并陆续进行设备购置安装。公司对泰国子公司的一期规划主要以清洗泵、电
机等部件产品为主，随着客户以及业务的拓展，泰国子公司二期产品会逐步拓展至
主动感知清洗系统、热管理系统等总成类部件；（4）公司在美国新建汽车零部件
生产基地，整体投资规模不超过1,500万美元，其中约500万美元用于厂房土地购置
及修缮，1,000万美元用于设备购置和生产运营，2024年部分定点项目已进入量产
爬坡周期。
2024年公司现有产能得以充分利用，据测算，2024年公司核心工序中电机工序的产
能利用率为99.89%。今后公司将根据业务情况持续优化产能布局节奏，把握历史发
展机遇，以更好的业绩表现回报投资者。
零部件销售模式
1、一级配套市场
公司的一级配套市场客户主要为知名整车厂或其控制公司，公司整车厂客户开发流
程如下：整车厂对零部件配套供应商的整体配套能力有严格的要求，对包括产品设
计能力、工艺能力、质量控制能力、生产能力等全面能力进行审核，审核程序涉及
整车厂内部采购、研发、产品、质量控制等各部门，因此审核周期较长、门槛较高
。公司成为整车厂合格供应商后，通过同步研发向整车厂或其配套供应商提供产品
整体解决方案，并在相关配套零部件进行批量生产前履行严格的产品质量先期策划
（APQP）和生产件批准程序（PPAP）等多个阶段。由于整车制造商对汽车零部件供
应商的替换成本较高，一旦双方合作关系确立，就会形成较为稳固的长期合作关系
。
2、二级配套市场
公司二级配套市场主要为国内外知名的汽车零部件供应商。该部分客户在选择上游
零部件配套供应商过程中，通常具备一整套严格的质量体系认证标准。在公司通过
国际组织、国家和地区汽车协会组织建立的零部件质量管理体系认证审核后，还需
要按照客户各自建立的供应商选择标准，通过产品开发、生产管理、现场制造工艺
等多环节的综合审核，才能成为候选供应商。成为候选供应商后，公司需根据客户
要求的技术参数及需求预测，完成产品生产工艺设计研发、模具及工装设计制造、
生产设备配置，产品先期策划（APQP）及生产件批准程序（PPAP）等流程，并得到
客户的验证批准后，才可最终获得产品的生产订单。
3、售后及其他配套市场
公司售后及其他配套市场的客户主要为贸易型客户及售后市场渠道商，产品主要为
清洗泵以及少量的清洗系统和电机产品。公司对售后及其他配套市场客户的销售均
采取买断式销售。公司对该类客户销售的产品基本为面向售后市场的存量车型，由
于部分车型处于生命周期的末期，整车厂停止了相关车型的售后零件供应，但售后
市场依旧存在较大的存量需求。公司以现有产品为基础筛选出合适的产品清单，客
户根据自身需求选购清单中的相应产品。客户采购产品后主要销往全球汽车售后服
务市场，产品主要流向为下级渠道分销商、汽配零售店、汽车维修店、汽车改装店
等，并最终销售给终端消费者。
报告期内公司主要销售模式、销售渠道没有发生变化。
三、核心竞争力分析
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
的“汽车制造相关业务”的披露要求
1、客户资源优势
公司深耕汽车行业多年，业务覆盖全球主要汽车零部件市场，已积累众多整车厂及
一级汽车零部件供应商客户，包括但不限于宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、长
城、博世、大陆等。
汽车整车厂及全球知名的跨国汽车零部件供应商具有严格的供应商审核体系，一旦
形成稳定的供需关系后，双方合作通常不会发生变化。公司已积累了较多优质、稳
定客户，这些客户对公司产品的进一步推广起到了以点带面作用，有利于公司未来
业务的持续开拓。公司持续稳定的为优质客户服务，可优先获知行业新产品、新技
术标准等前沿信息，也可与优质客户形成良性的业务互动、优化并提升技术优势，
从而保持在电机、清洗泵、清洗系统、热管理系统领域的技术先进性。此外，全球
客户带来的多层次化的客户结构及境内、境外的多区域业务也增强了公司整体的抗
风险能力。
2、平台化、标准化的产品战略带来的质量和成本优势
为了降低生产成本、缩短开发周期、提高产品竞争力，整车企业在产品开发上通常
使用平台化技术，相对应的汽车零部件企业也越来越多的采取平台化开发、模块化
制造、集成化供货的配套模式。公司基于对电机技术的深刻理解和掌握，积极实施
产品平台化、标准化战略，即在产品的设计、开发和制造过程中提高利用平台化技
术、模块化生产、标准化零部件的比率，以有效的提高生产效率、产品质量和降低
产品成本。
清洗泵为公司的主要产品之一，其核心组件为清洗电机，以清洗泵的核心组件清洗
电机为例，公司采取平台化的产品战略，通过电机标准化实现了电机开发平台覆盖
全系列清洗电机产品；同时针对清洗电机、清洗泵的其他零部件，公司采用标准化
的设计理念，实现了清洗电机、清洗泵绝大部分零部件的标准化。
通过上述平台化和标准化的战略实施，公司可以在产品设计中简化设计工作，缩短
设计周期，为缩短技术准备时间和发展新产品创造条件，又可以充分利用过去的工
作成果，减少编制工艺及专用工装的设计和制造的重复劳动，减少生产的重复管理
，用有限的、合理的品种规格，满足用户的要求；在生产过程中，平台化和标准化
的产品可以简化产品的品种规格、采用先进的全自动化生产线的方式进行大批量的
制造，有效的降低生产成本；在质量控制方面，统一的材料和零件性能指标，可以
充分验证并提高零部件性能的可靠性，提高产品质量。平台化、标准化的产品战略
带来了公司产品质量的稳定和成本控制的优势，为公司产品在市场上取得竞争优势
的主要原因之一。
3、智能化全自动生产线自主研发、设计及集成
公司组建了专门的研发团队，施行以智能化设备代替人工建立全自动生产线的策略
，目前公司已具备电机、执行器、喷嘴、泵等车间的全自动生产线的自主研发、设
计及集成能力，从整条生产线的架构设计、生产线工艺流程设计、单机功能分配设
计，到各类传感器、高清影像系统、声光控制系统及机械手的高密度应用，实现了
高度集成。单台设备如传感器、高清影像系统、机械手等为公司根据自身生产线的
工艺流程要求及技术特点向不同的设备供应商选型、采购，公司通过自主掌握的生
产线研发设计及集成能力，对该等设备进行集成装配，实现各种传感器、标准元器
件的协调动作，以满足公司精确高效的生产需求。通过对整条生产线自动化程序编
码设计敏捷化和智能化控制，以及生产流程数据实时采集、工艺过程自我诊断数据
汇集分析处理进行数字化管理，实现了各车间生产过程高度自动化和智能化。
公司单条电机自动化生产线集成了多台高清影像系统、多台四轴或六轴日本电装（
DENSO）机械手、日本安川伺服电机或松下伺服电机、松下传感器等先进设备，公
司研发的喷嘴生产线还集成了多台日本IAI电缸、三维力传感器等先进设备，通过
公司自主编写的程序，搭配公司自主研发设计的工装夹具，在该等集成设备上优化
并组合运用了原单体设备相关的伺服力矩控制技术、影像识别控制技术、机器人柔
性装配技术、声光应用控制技术和系统集成控制技术，以实现该等设备的协调运作
。公司自主设计集成的生产线以精确高效的工艺路线为核心，自动检析源头防错、
纠错，进行精确的生产过程控制，减少了生产系统的复杂性及维护成本，满足了不
同产品特性对技术的不同要求，同时公司提高了关键设备的自制率、大幅提高了产
品的生产效率，满足了客户对于产品可靠性、一致性、精确性的要求。
4、技术和研发优势
（1）产品自主研发能力
根据汽车整车厂和跨国汽车零部件供应商的需求进行快速、高效、可靠的产品选型
、同步研发，是汽车零部件企业的核心竞争力之一。公司以电机技术为基础的产品
研发集合了机械设计学、电磁学、材料学、流体力学等多学科、多技术领域知识，
通过多年的研发积累已形成了一个全面的研发设计和生产技术体系。公司通过多年
的技术积累及自主创新实践，掌握了一系列行业先进技术，包括电机设计分析、电
机与控制EMC优化设计、电机噪音振动、产品结构设计等技术，通过该等技术，可
进行电磁场模拟分析、电机噪音振动分析、流体分析、电机齿槽扭矩波形分析、电
机脉动扭矩分析、电机反电动势分析、电机瞬态电流波形等分析，该等设计及分析
能力主要是为了提升电机效率、优化电机的性能及结构、降低电机的噪音和振动、
优化系统产品结构等，并将产品设计中可能存在的问题提前进行识别，减少后期改
进改善的投入，从而达到优化设计成本与质量，实现数字化改造与灵活生产的目标
，实现真正的精益，降低运营成本和提高劳动生产率。
以电机技术为基础的产品研发要求公司在产品精确度及相应生产工艺精益性方面有
更加深刻的理解和控制，该等深刻理解和控制也是企业竞争力的核心，它代表了公
司工程技术对产品理解的深入程度。过度设计或不足设计，或将推高制造成本、同
时无益于产品质量的提升，或将无法满足客户的需求。公司的研发人员及工程师始
终保持对产品精确度或偏差的深刻理解，从而在产品性能质量和成本之间选取最佳
平衡点。该等自主研发设计能力可使公司根据不同客户的需求，不断研发设计及生
产更低噪音、更高效率、更轻量化及更优性能的产品。
（2）同步研发能力
为了适应市场需求的变化、缩短产品设计周期，汽车零部件供应商通常会参与到客
户产品的同步研发中，并提出合理化建议和方案。公司多年来在技术研发和技术创
新方面持续投入，已经培育了一支具有扎实专业知识和丰富行业经验的研发团队，
并在生产实践中，积累了智能化全自动生产线自主研发设计、产品自主研发设计、
产品试验验证等方面的经验。公司根据客户的产品性能及规格要求，在与客户有效
沟通的前提下，进行产品设计并进行结构和性能优化，缩短客户开发时间、降低成
本。同时，公司研发团队已导入使用多家知名整车厂的数据交换系统，以及新产品
同步开发和同平台多车型技术共享等系统模块，使公司研发团队具备了与整车厂新
产品同步开发的能力，大大增强了公司与整车厂的合作紧密度。上述自主研发设计
能力可使公司根据不同客户的需求，不断研发设计及生产更低噪音、更高效率、更
轻量化及更优性能的产品。
（3）研发试验能力
目前公司拥有较为完备的试验检验设备，包括高低温交变湿热试验箱、电动振动系
统、冷热冲击试验箱、盐雾试验箱、洗涤器综合测试系统、电机测试系统、电子式
万能试验机、淋雨试验箱、砂尘试验箱、精密脉冲声级计、高精度特斯拉计、功能
各异的高精度圆度测量仪、三坐标、 ROHS分析光谱仪、绝缘电阻测试仪、频谱仪
、影像测量仪等设备，该等设备可以模拟整车使用环境对产品进行环境可靠性试验
、耐振性试验、高低温剧烈变化（冷热冲击）环境试验、盐雾腐蚀环境条件试验、
机械冲击试验，或进行电机参数试验、电机环境噪声试验、电机内部磁场分布测试
、清洗泵的耐久性试验、对金属及非金属材料进行力学性能测试分析等。
目前公司大部分的产品试验可在公司内部完成，并已经通过了通用汽车、本田汽车
、长城汽车、吉利汽车等客户的实验室认证，且能根据客户的实际需求定制非标准
的试验设备和试验台架。试验检验能力是公司质量保证体系的重要构成部分，增强
了公司的质量控制能力和研发保证能力，通过一系列严格测试把关，确保为客户提
供品质可靠的汽车零部件产品。
（4）突出的模具设计能力
汽车零部件模具设计开发水平直接决定产品质量及档次，是否具有独立开发甚至同
步开发模具的能力是汽车零部件供应商和整车厂商选择供应商的重要评审标准。公
司不断拓展产业链，将主要产品所需的注塑件生产工序、电机机壳生产工序逐步纳
入生产环节，现公司已经具备较强的精密注塑件模具开发能力及冲压拉伸自动模具
开发设计能力。
在产品设计阶段，模具工程师和项目工程师、工艺工程师等人员积极参与产品的设
计评审，模具工程师结合多年的模具设计开发经验，从模具结构可行性、模具的设
计、材料性能、模具工艺及生产效率、模具的使用效率和寿命等方面对产品的整体
设计提出意见或建议；在产品设计确认后，模具工程师开始模具的具体设计开发。
模具的质量、精度直接影响产品的质量和精度，合理、高质量的模具设计为产品提
供较高的质量保障，并可合理节约产品的成本。目前，公司已具备洗涤液罐、清洗
泵的注塑件外壳、液位传感器、喷嘴、加液管、壶盖等注塑模具、吹塑模具及电机
机壳的冲压五金模具开发设计能力。
模具设计过程中，公司积极应用计算机辅助设计CAD技术、模流分析技术，对塑料
成型过程熔融状态填充物的流动、填充、冷却、最后成型等进行模拟分析，提前优
化改善模具的设计方案，从而提升模具高品质的生产制造能力；冲压拉伸自动模具
多工位线体在一次冲压行程中使用一台冲压机，配合二次元数控机械手传送，以及
三合一偏摆送料器、模内攻牙、机械手装箱联合动作实现冲压自动化，并有效节省
材料。此外，公司还引进了先进的模具加工设备，如日本三菱精密数控慢走丝线切
割机床及精密数控镜面电火花成型机、中国台湾友佳精机立式加工中心、中国台湾
同凖精密磨床等精密加工设备等用以确保模具的加工精度。
突出的模具设计能力使得公司能够快速响应并满足客户多样化的需求，也是公司先
进制造能力的集中体现。
（5）人才团队优势
公司优秀的产品研发设计能力和工程制造能力最终将通过经验丰富的研发人才和工
程师团队实现。通过多年的技术积累和项目实践，公司培养并拥有了一批具备机械
、电子、控制、工业软件、传感器、智能制造等跨领域多学科知识综合和集成运用
能力的研发人员及工程师团队。以电机技术为基础的产品研发、制造对研发人员及
工程师团队提出了更高的要求，公司的研发人员及工程师团队通过对产品的精确设
计、反复试验测试、充分的数据分析及例证，不断地追求并完善产品及工艺的细节
，积极应对、攻克产品实际应用中的技术难题，并在短时间内为客户提供具有针对
性的技术解决方案，在这个过程中，也加深和优化了研发团队对产品和工艺细节的
理解和控制力。
5、产业链纵向一体化及成本控制优势
公司一直奉行纵向一体化策略，以电机为技术核心向下游开拓产品布局，向上游打
破核心工艺和材料桎梏，开展以电机为核心的全产业链布局。一方面公司以电机技
术为核心切入点，不断整合下游客户需求，利用电机的生产优势，由单一电机向总
成化方向发展，开拓“1+N”的产品；另一方面，在上游领域，公司已将生产电机
、清洗泵、清洗系统产品所必要的一些核心外购部件，如电机机壳冲压生产工序，
洗涤壶、加液管及该等产品所需的注塑件生产工序等逐渐纳入生产环节。
磁性材料属于公司主要的核心原材料之一，公司已持续投入新型磁性材料方面的研
发和自制。公司以往均通过外部采购方式获取磁性材料。一方面，外采材料基本为
通用型材，采购量未到一定范围难以定制化开发，将无法充分发挥公司的电机设计
能力，一定程度上削弱了公司的技术竞争力。另一方面，公司一直通过上游纵向一
体化方式进行工艺和工程降本，以往的实践已经证明公司所奉行战略的有效性。过
往实践中公司通过延伸产业链，将注塑工艺、冲压工艺纳入自制体系，使得公司的
核心产品所需零部件的供货更加可控，质量更加可靠，同时也降低了采购成本。公
司通过打通上游核心工艺和材料的桎梏，进一步加强公司的技术纵深和成本护城河
。目前在新型磁性材料方面，公司已搭建量产中试线，具备小批量投产能力，为新
式电机开发奠定材料基矗
同时，公司通过自主设计及装配智能化全自动生产线实现了各车间的高度自动化生
产，大幅减少了人力资源配置，达到了提高生产效率、提高产品质量、降低生产成
本的效果。公司通过自主设计组装全自动化电机生产线、纵向一体化战略等方式，
不断提高核心产品零部件的自制率，有利于公司加强对于原材料供应、产品制造和
销售等过程的控制，控制成本的同时增加各个业务链条的利润，从而使公司在市场
竞争中占据成本优势，掌握主动权。
6、质量控制优势
公司推行全员参与、全程覆盖的质量管理，围绕
IATF-16949的质量控制标准，结合业务运营的实际情况，建立了以总经理主导，各
部门主管负责的公司质量控制体系。搭建了四层质量控制体系，编制了纲领性的《
质量手册》、各业务流程对应的《程序文件》以及日常操作对应的《作业指导书》
及各类管理文件，以实现对各部门的工作进行高效的监督指导，并将产品质量先期
策划（APQP）、生产件批准程序（PPAP）以及失效模式及后果分析（FMEA）等汽车
行业质量控制常用的工具广泛应用于产品质量控制的各个关键节点。同时，公司建
立了产品和客户档案，由商务部人员提供产品售后的全程跟踪服务，通过与客户沟
通，并与技术及生产人员及时反馈用户的改进意见，实现产品和服务质量的持续改
进。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，虽然汽车行业存在阶段性不利因素冲击，但新能源化、智能化为汽车行业
积聚了产业新势能，行业整体上展现出强大发展韧性。据中国汽车工业协会统计分
析，2024年中国汽车产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比增长3.7%和4.
5%，产销量持续突破3,000万辆规模。
公司紧密围绕年度经营目标，坚持稳中求进，扎实细致地开展各项工作，进一步夯
实主要业务，通过持续推进产品研发、精益化管理和降本增效等工作，公司业务也
取得了长足的发展，各项财务指标均实现较好增长。
五、公司未来发展的展望
公司目前主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售。公司始
终坚持技术自主创新，以市场需求为导向，积极进行全球化的布局，不断加快产品
制造技术和工艺研究，不断提升制造环节的自动化水平，以高标准的产品满足全球
客户的需求。未来，公司将积极布局车用主动安全及舒适配套的电机系列产品、工
业自动化及人形机器人应用端的电机系列产品、智能驾驶主动感知清洗系统、新能
源汽车热管理系统，依赖新技术、新产品的开发，全面提升公司综合实力，努力把
公司营造成为一家技术领先、品质卓越、服务优秀的车用电机技术解决方案的供应
商。
公司制定了“安全信赖，品质卓越，行业领先”的总体业务发展与经营目标，保持
公司良好的发展趋势，在车用电机及清洗系统领域取得了有利的竞争地位。
公司将以“安全信赖”为核心，坚持技术自主创新，不断地增加研发投入，实时跟
踪、布局电机领域的新技术，形成标准化、平台化的技术体系；坚持以市场为导向
的经营方针，以现有产品线为基础，不断优化产品结构和扩大市场覆盖面，在发展
乘用车市场的同时，兼顾商用车市场开拓，持续融入全球汽车零部件供应链，推进
自有品牌建设，将“HMC”营造成为电机及清洗系统领域知名品牌。
（一）经营计划
1、依托电机及流体技术，打造四大业务产品超市
公司深耕车用电机和清洗系统领域多年，电机技术及流体技术是公司发展的核心源
动力。目前，公司除继续执行现有产业拓源拓品的战略外，将深入挖潜新兴赛道电
机品类和流体产品的开发，围绕四大业务单元进行产品布局，丰富产品类别，打造
品类丰富的产品超市。过去几年，公司电机拓品方向主要集中于车身领域，后续公
司将有针对性拓展车内电机及底盘领域的电机品种，在大扭矩谐波无刷电机、ESP
电机、EPB电机、ABS电机、EMB电机、电动门电机、座椅电机、热管理系统电机执
行器、ADAS清洗系统及相关气泵液泵、EMC性能、磁路设计、NVH性能等方面重点投
入，为后续发展奠定了稳固的技术基矗2024年，公司秉行上述策略，新品拓展较为
顺利，已取得EPB电机等产品的项目定点。
在电机技术领域，公司依托清洗电机领域作为基石场景，在拓展应用场景上已取得
了长足的发展。公司电机产品属于平台型产品，在当前汽车行业愈发注重消费属性
的背景下，公司电机产品的应用场景具备强外延性、拓展性、可复制性。公司在车
身“四门两盖”领域（四个车门、后备箱盖和新能源汽车充电小门盖）已经开发出
诸多稳定的应用场景，如应用于汽车后备箱及侧门的后备箱电机、吸合锁电机、磁
滞器电机、电动门电机，应用于汽车空调鼓风的风扇电机，应用于汽车门把手的隐
形门把手电机，应用于汽车充电系统的充电小门执行器等。依托电机作为基石产品
形成的良好口碑，电动模块业务旨在提升各电机的整体附加值，提升整体单车价值
量，在各细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化产品配套发展，形成更
具深度的壁垒优势。公司已在隐形门把手和充电小门领域实现“电机+执行器”的
产品拓展，未来有望向集成度更高的系统产品发展，并且在更多的应用场景上发掘
“1+N”的产品开拓机会。根据公司电机领域的新品及老产品的定点情况，后续公
司将根据投产进度陆续在电机领域新增1,600万台/年的产能。
在流体技术领域，公司依托风窗清洗系统作为基石场景，在持续更新迭代的同时向
热管理系统领域外延。高级别自动驾驶场景下，汽车传感器数量众多且精度、容错
等要求更为苛刻，该场景下的清洗需求算法更为复杂且需内嵌入自动驾驶逻辑中，
清洗系统需实现主动识别脏污，主动判断清洗时点，主动执行多点位清洗操作等需
求，系对传统清洗系统产品的代际迭代。公司针对汽车高级驾驶辅助系统（ADAS）
传感器的清洗需求，已开发出具备主动感知功能的新一代清洗系统产品，且相关产
品已与多家客户进行产品路试和系统适配。目前，公司已取得Waymo、美团、北美
新能源客户等客户的主动感知清洗系统或其核心部件的批量定点项目。针对上述已
定点项目，公司将根据投产进度陆续配置气液混合式清洗系统25万套/年的产能。
在热管理系统领域，公司已开发冷却歧管产品且量产配套，实现从“0”到“1”的
突破，未来将继续开展热管理系统领域中电子循环泵、阀等方面的技术及产品研发
。
公司计划加大对研发场地、研发设备、配套专业软件等方面的投入。完善技术研发
创新体系，提升公司智能制造系统的研发能力，进一步提高与客户的同步开发设计
能力。增加产品的轻量化与高效率、低噪音、可装配性等方面的工艺技术研发投入
，积极实施管理标准化、数字化、人性化，持续创新研发流程，减少不增值环节，
增强公司整体研发水平及技术实力。
2、多元化纵向一体化战略，持续拓展产业化协同的边界
公司一直奉行一体化战略，不断拓展零部件的自产边界。2024年，公司已将部件能
力拓展至磁性材料领域。磁性材料属于公司核心原材料之一，通过磁性材料自研自
制进一步延伸纵向一体化的范畴，强化公司整体产业能力。一方面，公司以往磁性
材料基本为外部采购，而外采材料通常为通用型材，采购量未到一定范围难以定制
化开发，无法充分发挥公司的电机设计能力，一定程度上削弱了公司的技术竞争力
。公司近期新研发的谐波磁场电机技术对磁性材料的性能、成本、开发进度上提出
了更为迫切的需求，公司已投入多方资源进行新型磁性材料的产业化研发。另一方
面，公司一直通过上游纵向一体化方式进行工艺和工程降本，以往的实践已经证明
公司所奉行战略的有效性。过往实践中公司通过延伸产业链，将注塑工艺、冲压工
艺纳入自制体系，使得公司的核心产品所需零部件的供货更加可控，质量更加可靠
，同时也降低了采购成本。公司新型磁性材料的研发和产业化落地整体进展顺利，
目前已搭建小批量磁性材料中试线，预计2024年可实现小批量的磁性材料自供，为
滚筒电机及其他工业电机的量产爬坡提供充足保障。公司通过打通上游核心工艺和
材料的桎梏，将进一步加强公司的技术纵深和成本护城河。
除不断拓展零部件自制外，公司未来将尝试多种资本化方式加强产业上下游协同，
利用好上市公司的良好资本渠道和品牌口碑，通过收并购、合资、战略合作等方式
多元化与供应商、客户的产业能力协同，发挥各自的资源禀赋优势。
3、探索工业自动化及人形机器人产业，打造第三增长曲线
人形机器人属于下一个具备跨时代意义的硬件平台。2024年政府工作报告提出“加
快发展新质生产力”，人形机器人已成发展新质生产力热门领域。人形机器人具备
AI+高端制造双属性，有望开拓高端制造新模式、新业态，提升我国科技和制造综
合实力。当前，人形机器人的产业蓝图已徐徐展开，产业培育及利好政策不断叠加
，行业软硬件产品快速迭代，产业化及商业化进程正进入快车道。该行业与工业自
动化、汽车行业产业链具备高度重叠度和技术复用性，华为、比亚迪、宁德时代、
小鹏、小米等多家车企已宣布布局机器人。公司作为电机解决方案供应商，掌握多
品类电机的核心研发和产业化能力，同时兼具汽车行业与工业自动化领域广泛客户
储备，具备发展人形机器人电机的天然优势。2024年属于恒帅股份加速快跑的年份
，公司自主研发的谐波磁场电机技术及新型磁性材料已进入产业化拓展阶段，具备
为定制化需求提供技术适配及实物样品交付能力。公司高度重视人形机器人的产业
链机会，通过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关
产业机会有望为公司打开全新的增量空间，成为公司未来第三大增长曲线。
4、泰国及美国生产基地陆续竣工投产，夯实全球化生产基地布局
近年内，逆全球化浪潮迭起，国际间贸易摩擦不断，原本的国际间专业化分工优势
逐步不再显著，全球市场可能面临被逐步割裂分化成若干封闭市场的局面。汽车行
业产业链复杂且庞大，以往依赖国际间专业分工合作可极大降低整体行业的成本，
如今行业面临的供应链不确定风险在逐步加大。公司外销比重较大，为应对行业供
应链风险，公司从 2022年后开始加速全球化生产基地布局，相继推进美国及泰国
生产基地的建设。一方面，海外基地可以就近客户进行生产配套，有利于公司现有
业务扩大海外业务的市场份额。另一方面，汽车行业整体面临快速降本的迫切压力
，这对于中国汽车零部件供应商而言既是压力也是重大的历史机遇期。中国产业链
的整体工程能力在降本方面具备较强的相对优势，随着众多中资厂商的海外布局进
程加速，外资厂商的技术优势若无法转化为成本优势，中资企业将获得向中高端领
域突破的良机。
5、拓宽和升级与客户之间的合作
把握汽车行业新能源和智能驾驶技术的发展机遇，加强对现有客户新项目开发的深
层介入和同步开发，积极推广相关领域产品，满足既有客户供应链的需求，扩大对
汽车整车厂的配套规模。积极主动配合战略合作伙伴进行产品开发，从产品开发源
头与客户共同把控，做到品质卓越、成本极致，共同提升战略合作伙伴竞争力，争
取更大规模的一级和二级配套份额。通过产品技术创新、工艺创新等新技术、新材
料应用和新产品开发，持续扩大公司产品在全球细分市场规模和影响力。
凭借自身优势进一步拓宽和升级合作渠道，进一步衔接上下游汽车产业链的大型企
业，力争业务覆盖更多主流系统集成商和整车厂，并更多地建立与国际知名厂商之
间的业务联系。同时，凭借汽车产业的积累和口碑，公司逐步涉足工业自动化领域
，相关新产品和客户拓展初具成效，为公司的产品品类扩展打开跨行业发展空间。
除常规商务合作外，公司将逐步探索多元化的资本运作方式，参与客户的新品开发
与合作，协同双方的优势资源禀赋，创造1+1>2 的合作效果。
6、加强人才队伍和企业文化建设
公司将根据发展规划及现有组织架构基础加强人才队伍建设，尤其是结合行业发展
和市场需求，建立符合市场发展方向的技术研发人才梯队，增强特定领域的技术攻
坚实力。一方面，公司将建立和完善人才评价机制，搭建人才梯队，梳理晋升渠道
，对销售新业务拓展、技术突破、生产改善奖或特殊贡献等激励制度的输出和执行
；另一方面，公司将持续进行组织优化、推行绩效考核、激励文化，实施年度绩效
考核制度。持续对公司食堂、员工活动场所、职工宿舍楼进行改善，积极推动员工
关怀的实施，旨在提高员工的归属感和满意度。
7、有序推进募投项目建设
2025年，公司将严格按照募集资金投资项目的实施计划进行项目投资，确保募集资
金的存放和使用合法合规，同时努力提高募集资金的使用效率，通过投入募集资金
切实为公司、为股东创造效益。
（二）可能面对的风险
1、汽车行业的变革风险
公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，公司属于汽
车行业上游的零部件行业，因而公司的业务发展与全球汽车行业息息相关。近几年
汽车行业存在较多阶段性不确定因素，但危机同时伴随着发展机遇。当前各汽车品
牌竞争逐步白热化，成本竞争压力巨大的危机，伴随着产业电动化、智能化的增量
需求机遇；传统燃油车面临颠覆性挑战，伴随着新能源汽车的快速发展；大众普遍
消费降级，伴随着中国汽车行业产销量的逐年屡创新高。若未来汽车产业政策调整
、市场需求波动、汽车行业格局剧烈变动，可能导致行业需求端竞争加剧，公司相
关产品的销售数量及销售单价可能受到一定影响，从而将对公司的经营业绩产生不
利影响。若未来汽车行业持续受芯片短缺、物流困境、供应链受阻等突发性因素影
响，可能导致行业供给端供给受限、产能下降，对公司业绩产生不利影响。
应对措施：公司将密切关注行业及政策动态，积极应对经济环境变化等带来的不利
影响，推动产品结构布局，加快新产品产业化步伐，积极开拓新产品市场，提升公
司整体抗波动抗风险能力，推动公司业务的快速发展。
2、原材料价格波动风险
公司主要原材料为各类五金件、橡胶件、塑料材料、电子元件、导线等。实际业务
中，公司较少因为原材料价格波动与客户协议调整销售价格。过去几年中，原材料
存在长期处于高位的情形。原材料价格虽已从2023年的高点回落，但若未来原材料
价格产生剧烈波动，将会对公司经营业绩产生一定影响。
应对措施：公司对于采购量较大的五金件、橡胶件、塑料材料、电子元件、导线等
原材料，通常与核心供应商签订框架协议，进行长期的集中的采购以享受长期价格
优惠和降低采购成本。同时，公司采购部会适时根据过往经验和宏观经济形势，对
大宗原材料价格趋势进行预判，采取提前采购等方式，有效降低采购成本。
3、客户相对集中的风险
报告期内，公司的客户集中度较高，尽管公司与主要客户均已建立了长期、稳定的
战略合作关系，业务发展较为稳定，但如果公司主要客户需求下降、客户对公司供
应商认证资格发生不利变化、因产品交付质量或及时性等原因不能满足客户需求而
使客户转向其他供应商采购，将会对公司业务造成不利影响。
应对措施：公司在与现有客户保持和加深合作的同时，积极开拓新客户和产品应用
场景。除不断巩固及扩大成熟车型的供货量之外，也通过持续地进行新客户和新项
目的同步开发获取更多优质的订单。随着公司业务的逐步发展，公司也将积极开拓
车用电机技术的其他市场，新客户数量和销售收入的增加，将使得公司客户集中度
有所下降或者分散客户相对集中的风险。
4、汇率波动风险
报告期内，公司出口业务主要以美元、欧元定价，由于公司出口收入持续增长，如
果公司未能及时将汇率变动风险向下游客户转移，汇率的波动将会增加或减少以人
民币计量的销售收入。同时，由于付款周期的存在及公司持有的其他外币货币性资
产，汇率变动同样会影响财务费用。
应对措施：公司将会做好外汇汇率波动的前瞻性预测，控制外币资产余额水平或采
取外汇套期保值等方式，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影
响。
5、国际贸易摩擦及贸易政策影响公司经营业绩的风险
公司产品主要出口国为欧洲的德国、罗马尼亚、意大利，亚洲的韩国，美洲的墨西
哥、美国等国家和地区。若未来公司产品主要出口国或地区的贸易政策出现重大不
利变化，可能对公司的经营业绩造成一定影响。
应对措施：针对贸易摩擦和国际贸易政策变化风险，公司将主动适应新形势、迎接
新挑战、全力抢抓新机遇，统筹推进生产经营工作，确保全年经营发展目标地完成
；公司将加深与客户的合作，做好客户及市场变化的预判，保障正常交付；公司将
坚持创新驱动发展的经营理念，通过持续创新和技术积累，不断提高公司自身竞争
力。
6、产品质量责任风险
按照汽车行业惯例，公司需承担质量保修期内因公司产品质量问题而发生的保修等
费用。虽然公司在生产经营过程中未曾因产品质量缺陷导致大规模的召回或赔偿，
且公司有着先进的生产技术以及严格品质管理制度，并已对产品质量方面的费用进
行了合理的预计；但是仍不排除公司未来由于质量把控不严、生产过程中出现违规
操作等原因导致所供应产品出现质量问题给客户带来重大损失的可能性。如果出现
上述情况，公司将面临丧失客户订单及面临赔偿的风险，公司的品牌、市场声誉将
会受到严重的负面影响，进而对公司的生产经营和盈利能力造成重大不利影响。
应对措施：公司推行全员参与、全程覆盖的质量管理，围绕IATF-16949的质量控制
标准，结合业务运营的实际情况，将产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序
（PPAP）以及失效模式及后果分析（FMEA）等汽车行业质量控制常用的工具广泛应
用于产品质量控制的各个关键节点。同时，公司建立了产品和客户档案，由商务部
人员提供产品售后的全程跟踪服务，通过与客户沟通，并与技术及生产人员及时反
馈用户的改进意见，实现产品和服务质量的持续改进。
7、规模扩张导致的管理风险
近几年，公司业务保持增长趋势，并且产品品类扩张加速，未来可能会涉足陌生行
业或者全新技术细分赛道。公司资产、业务和人员规模将进一步扩大，公司在经营
决策、风险控制等方面的难度将增加，新产品的研发、市场开拓、内部管理、资金
管理运用的压力也将增大，公司现有组织架构和运营管理模式将面临新的考验。如
果公司的管理团队不能适应资产规模对管理提出的更高要求，将会降低公司的运行
效率，对公司未来的业绩带来一定的不利影响。
应对措施：公司将按照相关法律法规及公司章程，不断完善公司内部控制制度及管
理流程，同时积极创新管理模式，加强管理团队建设，提升组织效能。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜沈阳恒帅汽车零件制造有限公｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜清远恒帅汽车部件有限公司 ｜ 2800.00｜ -｜ -｜
｜Hengshuai Automotive Inc. ｜ 1708.39｜ -｜ -｜
｜Hengshuai Industry (Thaila｜ 8229.54｜ -｜ -｜
｜nd) CO.,LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Hengshuai (Singapore) PTE.｜ 3239.33｜ -｜ -｜
｜ LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波通宁汽车电子有限公司 ｜ 19500.00｜ -｜ -｜
｜武汉恒帅汽车部件有限公司 ｜ 150.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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