☆经营分析☆ ◇300475 香农芯创 更新日期：2025-04-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电子元器件分销及家用电器核心零部件的研发、生产与销售等。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件分销业务 ｜ 764511.86｜ 42743.49｜ 5.59｜ 97.94｜
｜减速器业务 ｜ 15323.62｜ 3338.27｜ 21.79｜ 1.96｜
｜其他业务 ｜ 724.08｜ 204.35｜ 28.22｜ 0.09｜
｜电子元器件制造业务 ｜ 60.91｜ 36.48｜ 59.88｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 722466.40｜ 39822.87｜ 5.51｜ 92.55｜
｜境内地区 ｜ 57430.00｜ 6295.36｜ 10.96｜ 7.36｜
｜其他业务 ｜ 724.08｜ 204.35｜ 28.22｜ 0.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件分销业务 ｜1095537.27｜ 57528.93｜ 5.25｜ 97.23｜
｜电气机械和器材 ｜ 28681.19｜ --｜ -｜ 2.55｜
｜通用设备制造业 ｜ 2444.47｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜房产及租赁服务业 ｜ 92.28｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜电子元器件制造业务 ｜ 13.86｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路(含存储器) ｜1095502.91｜ --｜ -｜ 97.23｜
｜洗衣机减速器及配件 ｜ 28681.19｜ --｜ -｜ 2.55｜
｜其他业务 ｜ 2584.98｜ --｜ -｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜ 956564.87｜ 47295.35｜ 4.94｜ 84.89｜
｜境内地区 ｜ 138972.40｜ 10233.57｜ 7.36｜ 12.33｜
｜其他业务 ｜ 31231.80｜ 7879.47｜ 25.23｜ 2.77｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路(含存储器) ｜ 421291.80｜ 16457.33｜ 3.91｜ 97.24｜
｜其他业务 ｜ 11958.39｜ 3204.25｜ 26.79｜ 2.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件分销业务 ｜1348615.28｜ 52321.62｜ 3.88｜ 97.92｜
｜电气机械和器材制造业 ｜ 27606.48｜ --｜ -｜ 2.00｜
｜通用设备制造业 ｜ 882.66｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜房产及租赁服务业 ｜ 125.97｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜集成电路(含存储器) ｜1348583.91｜ 52290.25｜ 3.88｜ 97.92｜
｜洗衣机减速器及配件 ｜ 27604.44｜ --｜ -｜ 2.00｜
｜其他业务 ｜ 1042.04｜ --｜ -｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外地区 ｜1228149.05｜ 49443.89｜ 4.03｜ 89.18｜
｜境内地区 ｜ 148148.66｜ 11043.93｜ 7.45｜ 10.76｜
｜其他业务 ｜ 932.68｜ 430.18｜ 46.12｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、产品及用途
公司致力于成为半导体产业链的组织者和赋能者，在高端存储领域历经多年耕耘，
现已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局。“芯片分销业务”与“自研产品业
务”互为表里，二者在渠道、研发、服务、供应链等环节紧密呼应，为公司的下一
步跃升构筑了发展框架。
公司主要业务为电子元器件产品分销，目前是公司收入的主要来源。公司目前已具
备数据存储器、控制芯片、模组等电子元器件产品提供能力，产品广泛应用于云计
算存储（数据中心服务器）、手机等领域。
同时，公司自主品牌“海普存储”建设、开发进展顺利，以深度服务国家大数据产
业为出发点，围绕国产化、定制化路线，已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研
发试产，产品性能优异，用于云计算存储（数据中心服务器）等领域，目前已完成
部分国内主要的服务器平台的认证和适配工作并正式进入产品量产阶段。公司将持
续与产业链深度合作，持续加大研发投入，打造国产先进存储品牌及产品。
（二）电子元器件分销业务经营模式
1、总体经营模式
电子元器件分销业务的开展系根据上游供应商所属区域以及下游客户的交货需求进
行境内外销售区域划分。公司目前代理的产品主要来自境外电子元器件设计制造商
，主要在境外实施采购和销售，少量业务由创泰电子在境内承接。
2、采购模式
公司半导体采购分为两种，订单采购与备货采购，以订单采购为主。订单采购主要
是为了满足客户的产品需要，根据客户实际订单的交期要求、供应商交货周期而决
定采购数量，即“以销定采”，以降低因产品市场前景不明而产生库存积压的风险
。备货采购主要是结合客户的未来产品需求计划、供应商的价格情况、市场供求状
况而对相关产品进行提前采购备货。同时，公司根据市场变化情况及时调整库存，
从而使其在较低的库存风险下快速响应客户的产品需求，增强市场竞争力及盈利能
力。
3、生产模式
公司主要下属子公司为电子元器件产品分销商，从事电子元器件产品分销业务，公
司及子公司不从事电子元器件生产业务。
4、销售模式
公司作为授权分销商，所代理的产品线属于资源性产品，因此业务发展以原厂产品
的策略为方向，维护、发展、开拓更多客户资源。分销商处于半导体产业链的中间
环节，主要是从原厂采购电子元器件并销售给客户，同时为客户提供技术支持、售
后服务等服务；并将客户需求信息传递至原厂，协助原厂优化排产计划，以应对市
场需求的变化。公司根据产品的主要客户群体所分布的主要区域，建立对应的销售
团队，以深圳为中心，向客户所属地辐射，实现一点多线的伞状辐射格局。公司以
香港、深圳和上海为物流中心，国内主要分为华东、华南和华北等销售区域，除深
圳和香港外，公司在上海、北京、杭州等我国电子产业较为集中的区域设有销售网
络，形成了一个覆盖性较广、稳定、高效的专业销售网。此外，公司还配备具有一
定技术基础的销售工程师，负责对客户研发、采购、财务、品质等相关人员进行跟
踪服务，及时处理问题并定期拜访。
5、盈利模式
公司致力于电子元器件的销售，在获得原厂的销售代理授权后将产品销售给下游客
户并同时为上下游提供全流程的供应链服务，以实现业务收入和利润。
二、核心竞争力分析
（一）授权品牌优势
原厂的授权是代理商在市场上稳健发展的基石，这些原厂的实力及其与公司合作关
系的稳定性是公司未来持续发展的有力保证。在经营发展过程中，始终坚持与知名
原厂保持长期良好合作的业务模式。自成立以来，经过多年的潜心合作发展，公司
已积累了众多优质的原厂授权资质，先后取得全球全产业存储器供应商之一的SK海
力士、全球著名主控芯片品牌MTK的代理权以及AMD的经销商资质，形成了代理原厂
线优势。公司目前已具备数据存储器、控制芯片、模组等电子元器件产品提供能力
，产品广泛应用于多个领域。
通过取得上述国内外知名原厂的代理授权，可以及时取得原厂高品质的元器件产品
，并依托原厂技术、品牌、规模等优势，维持并持续开拓下游中高端产品市场，将
原厂的竞争力转化为公司的竞争力，有利于公司维持高效运转的销售网络，打造核
心竞争能力，形成原厂、客户对公司销售体系长久的依赖关系，建立长期可持续的
盈利模式。此外，优质供应商不断开发的新产品、新技术被公司及时了解和吸收，
有利于公司整体技术实力和技术水平保持与国际同步，从而能够及时掌握世界IC产
业发展的技术趋势，为国内下游客户持续进行高水准、领先性的技术实施工作，对
于公司持续发展起到重要保障作用。
（二）客户资源优势
作为多家全球知名品牌的授权代理商，公司结合原厂产品的性能以及下游客户终端
产品的功能需求，在各大下游细分领域深入发展，具有较强的市场开拓能力，产品
广泛应用于云计算存储（数据中心服务器）、手机等领域。目前客户主要系阿里巴
巴、中霸公司、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型ODM企业，实现了对该等领
域一流厂商的覆盖，具备领先的客户优势。
在经营发展过程中，公司始终坚持为客户提供优质服务的经营理念，打造与客户长
期共赢的合作模式。经过团队近年来的市场耕耘，与这些行业内的知名厂商建立了
稳定的合作关系，尤其在存储芯片领域，公司已实现对中国核心互联网企业的覆盖
，后期产品线将陆续向其他领域辐射。
公司的优质客户规模较大、资金流充沛、采购量较大，对物料的交期、品质、供应
及时性等供应链情况、上下游市场信息的精准理解和判断等方面更为重视，虽然对
公司的各项业务指标要求较高，但能为公司提供相对更好的交易保障。大客户资源
为公司发展打下了坚实的基础，是市场竞争能力的良好体现。通过为行业内优质客
户提供服务，有利于公司扩大市场影响力，赢得更多客户资源，也有利于公司向更
多电子元器件原厂争取更多的产品线资源。
（三）管理团队优势
经过多年发展，公司拥有一支高效、专业的核心管理团队，团队内各部门合理分工
、密切合作，核心团队人员具有丰富的电子元器件行业市场经验，为未来的发展提
供了有力保障。优秀的管理团队是公司保持持续、稳定发展的基石。
三、公司面临的风险和应对措施
1、供应商依赖风险及主要应对措施
公司第一大供应商为SK海力士，公司向SK海力士采购的产品为数据存储器。在存储
器领域中，三星、SK海力士、美光占据着全球超过95%的DRAM市场份额，上游原厂
的集中度高，存在一定供应商依赖。原厂的授权是公司电子元器件分销业务稳健发
展的基础，而上游具有较强研发能力及领先生产工艺的高端电子元器件的原厂数量
少，供应市场份额高度集中。公司电子元器件分销业务主要产品为SK海力士供应的
数据存储器和MTK联发科供应的主控芯片，其中SK海力士系DRAM市场三大寡头厂商
之一，而MTK联发科是全球最大的智能手机芯片组供应商，市场占有率达40%。SK海
力士和MTK联发科是联合创泰的核心供应商。如上述供应商的重要产品线的授权取
消或不能续约将对公司业务产生不利影响。
在电子元器件分销行业，上游原厂通常将有限的销售力量集中服务于少数战略性大
客户，其余的销售主要依靠专业的分销商来完成，从而集中专注于研发生产领域。
鉴于公司当前已经与SK海力士、MTK联发科建立了良好、稳定的业务合作关系，并
已在云计算存储领域实现对中国核心互联网企业的覆盖，承担着在原厂与客户之间
传递物流、资金流、信息流及商流的作用。对于已经形成良好合作关系的分销商，
为了维护业务的稳定性和可持续发展，原厂一般不会轻易更换分销商。同时，目前
公司正在积极引入新的品牌代理资质，增加新的供应商渠道。在积极导入新的产品
线的同时，公司也着力于提升自身的服务体系、专业能力、供应链管理能力、资金
周转等，结合上游原厂产品的性能以及下游客户的功能需求，为各领域的客户提供
高效、快捷、优质的电子元器件供应服务。
2、客户集中度高的风险及主要应对措施
虽然公司电子元器件分销业务不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重
依赖于少数客户的情形，但仍然对主要客户存在一定程度的依赖。公司分销业务所
代理产品主要应用于云服务和数据中心、移动通讯等领域，主要客户为互联网云服
务行业的头部企业和国内大型ODM企业，下游领域的客户集中度高。虽然公司与下
游主要客户建立了长期、良好的合作关系，但随着核心客户采购规模持续扩大、市
场地位及品牌影响力不断提高，未来不排除原厂转变销售策略而选择对极个别核心
下游客户采用直供模式的可能。如果公司出现核心客户协议到期不再续约或协议提
前终止的情形，将对公司未来业绩产生不利影响。
根据行业惯例，大客户选择向分销商采购，主要原因是分销商能提供一定的账期支
持、高效的服务等。公司目前拥有良好的分销渠道和售前、售中、售后服务体系。
针对该项风险，公司将持续完善分销渠道和服务体系，及时调整销售策略以满足下
游客户的需求。同时公司也将根据市场的发展趋势，积极拓展新的客户，避免对大
客户的依赖。
3、存货保管风险及主要应对措施
作为电子元器件分销商，公司的主要资产之一为库存的电子元器件产品。公司电子
元器件产品仓储、保管、运输等仓储物流服务外包给第三方仓储物流服务商，主要
仓储点位于香港、上海和深圳保税区。由于电子元器件产品的运输、仓储要求较高
，如果公司所采购的电子元器件产品在运输、仓储过程中出现损坏、遗失的情况，
会对公司的经营业绩造成不利影响。
公司一直选取专业、信誉优良的仓储和物流服务公司进行合作，过往的合作是安全
、稳定和高效的。同时，公司对存货购买了运输、仓储保险，以进一步降低在运输
和保存过程中产生的损坏、遗失的风险。
4、存货跌价风险及主要应对措施
公司电子元器件分销业务主要服务阿里巴巴、中霸集团等大型互联网公司，相关业
务主体联合创泰与客户建立了长期合作关系，积累了即时的存货管理经验。对于大
部分客户，联合创泰按客户需求进行采购并供货，但因客户订单交货期较短且采购
计划波动较大，公司会基于现有客户订单情况或客户需求预测，结合资金状况、交
期要求、对市场需求的判断及备货需要，综合考虑制定采购计划。如果下游市场出
现周期性波动、供过于求导致产品价格持续下跌，或因公司商业判断出现失误，未
能及时应对IC产品市场供需变化或其他难以预料的原因调整其购销计划，导致期后
销售情况不达预期或存货市场价格大幅下降，存货成本高于可变现净值，产品库存
出现积压并需计提存货跌价准备，会对公司业绩产生不利影响。
公司始终密切关注存储市场的供需关系，制定符合公司稳定发展的采购策略。提升
管理水平的同时，积极拓展新客户，提高存货周转率，降低存货跌价风险。
5、存储器等IC产品价格波动导致毛利率波动的风险及主要应对措施
公司分销业务的核心产品为存储器，存储器产品的毛利率波动对公司分销业务毛利
率产生重大影响。半导体产业的发展受到全球宏观经济、产业政策、贸易环境、产
业链上下游供需关系等多种因素的影响，而存储器行业周期性强于半导体产业整体
周期性，下游需求的周期波动、市场份额集中的格局、产品的标准化属性导致存储
器行业历史上容易出现大幅的波动。受市场供需关系影响较大且市场呈现寡头垄断
的竞争格局，存储器价格存在周期性波动风险。公司作为电子元器件分销商，处于
产业链中间环节，直接对接上游原厂和下游终端客户，毛利率整体处于较低水平。
受存储器等IC产品市场价格波动的影响，公司分销业务毛利率存在一定的波动，在
存储器价格持续下跌、频繁波动或持续上涨时，公司通过调整业务策略以争取基本
稳定的利润空间。同时，公司正在积极拓展新客户，客户群的扩大有利于减少公司
整体毛利率的波动。
6、商誉减值的风险及主要应对措施
2021年，公司以支付现金160,160.00万元的方式购买联合创泰100%股权，于2021年
7月1日将联合创泰纳入合并报表范围。公司根据《企业会计准则第8号——资产减
值》的相关规定对收购联合创泰产生的商誉进行减值测试，目前未发生减值。但是
，如果未来宏观经济环境恶化或半导体行业出现趋势性下降，亦或公司客户需求波
动或内部经营发生重大不利变化，导致联合创泰经营业绩以及业务竞争力大幅下降
，则公司存在商誉发生减值的风险，并对公司的经营业绩产生不利影响。
联合创泰在拓展新客户的同时，也积极拓展新的供应商以扩充贸易品类，以期实现
收入利润的稳步增长，提升公司价值。
7、汇率波动风险及主要应对措施
公司电子元器件分销业务代理的产品主要来自境外电子元器件设计制造商，在经营
过程中与供应商的采购主要采用美元进行结算，公司在销售电子元器件的过程中亦
主要通过美元结算。如果未来人民币汇率出现较大波动，则将给公司带来外币报表
折算的风险。
公司对联合创泰以使用人民币作为记账本位币变更为使用美元作为记账本位币，自
2022年1月1日起适用。变更之后，汇率的波动不会影响公司当年经营业绩，汇率风
险敞口较校同时，公司已制定外汇衍生品相关制度，减少进出口业务中汇率的波动
对供公司业务带来的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜香农芯创(香港)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜香农景润(香港)有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜联合创泰科技有限公司 ｜ 500.00｜ 25906.82｜ 450900.83｜
｜联合创泰(深圳)电子有限公司｜ 5000.00｜ -2764.85｜ 9682.94｜
｜深圳海普存储科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市聚隆景润科技有限公司｜ 35000.00｜ -4266.46｜ 42745.64｜
｜深圳市聚隆景泰科技有限公司｜ 7924.95｜ -｜ -｜
｜深圳市新联芯存储科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡海普芯创科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜无锡海普存储科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜新联芯香港科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜安徽聚隆启帆精密传动有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽罗克赛电器有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜宁国聚隆金属冲压有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜宁国聚隆精工机械有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜宁国聚隆电机有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜宁国聚隆减速器有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
