☆风险因素☆ ◇300355 蒙草抗旱 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——山西证券:区位+技术优势 生态建设政策机遇，保证未来稳定增长【2013-04-17】
我们预计2013-2015年公司EPS1.18\1.49\1.93元，保持稳定增长，按照40.05元计算
，2013PE34倍，给予“增持”评级。
强烈推荐——招商证券:业绩预增，政策利好与融资优势将加快兑现【2013-01-29】
在《蒙草抗旱（300355）—低碳绿化，先行者先行》中，我们专门就蒙草抗旱估值中
枢展开过探讨，铁汉生态和普邦园林上市以来的估值中枢为动态PE27-34倍，目前行
业2013年动态PE为21.8倍。我们按照2013年30倍PE测算，目标价39.9元。给予“强烈
推荐-A”的投资评级。
增 持——湘财证券:经营环境持续改善，业绩超预期增长【2013-01-29】
公司四季度业绩超预期增长，我们上调公司盈利预测。预计公司2012-2014年营业收
入分别是7.25亿元、9.57亿元、12.44亿元，EPS分别是0.91元、1.12元和1.42元，每
股净资产分别是6.02元、6.95元和8.15元，动态PE分别为35.52倍、28.90倍和22.79
倍，PB分别为5.36倍、4.64倍和3.96倍。生态文明建设、京津风沙源治理和天然林保
护等国家重点工程为公司发展提供良好的环境；公司业绩超预期，业务进展顺利，税
收返还增厚业绩；订单增长强劲，订单收入比持续提高，未来成长可期。我们维持公
司“增持”评级，未来6-12个月目标价上调至39.20元。
增 持——湘财证券:区域深耕夯实基础，生态文明助力发展【2012-12-07】
预计2012-2014年公司EPS分别是0.77元、1.04元和1.31元，每股净资产分别是5.88元
、6.77元和7.87元，动态PE分别为32.27倍、24.06倍和19.00倍，PB分别为4.24倍、3
.69倍和3.17倍。公司是干旱半干旱地区生态环境建设者，受益于京津风沙源治理二
期工程和国家生态文明建设，公司订单有望保持较快增长，成长性良好。我们首次覆
盖公司，给予公司“增持”评级，6-12个月目标价31.20元。
增 持——宏源证券:西北节约型生态工程建设领军者【2012-10-26】
预计2012-2014年收入分别为6.9亿、9.3亿、12.3亿元，同比增长38%、35%、32%。预
计公司2012-2014年净利润分别为1.07亿、1.47亿、1.97亿，同比增长31%、37%、34%
；EPS分别为0.78、1.07、1.44，对应PE33X、24X、18X。首次给予公司增持评级，6
个月目标价32元，对应2013年PE30X。
谨慎推荐——长江证券:业绩平稳增长，回款有待改善【2012-10-26】
西北地区生态环境脆弱，“十二五”期间，以“京津风沙源治理”为代表的生态环境
工程将继续推进，生态环境建设的巨大空间。近期内，地方政府财政压力使部分生态
环境工程的进程延迟，但公司的资金优势有助于提升拿单能力和市场份额。目前公司
在手订单充足，我们预计2012年、2013年的摊薄EPS分别为0.82元、1.10元，对应当
前价格的PE分别为32倍、24倍，给予谨慎推荐评级。
中 性——安信证券:业绩基本符合预期【2012-10-26】
公司凭借行业良好的发展前景和公司自身的竞争优势，未来将保持较高的毛利率及稳
定的业绩增长，预计2012-2014年全面摊薄后的EPS分别为0.83元、1.2元和1.69元，C
AGR41.5%。但考虑到公司上市后估值不算便宜，手上可供消耗的现金不算充足，给予
中性-A的投资评级，目标价25元，对应2012年30倍PE。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，持续增长动力充足【2012-10-26】
考虑到公司作为生态环境建设细分行业龙头，独享“蒙草抗旱”差异化、内蒙古地缘
、植被培育领先等三大竞争优势，而且今明两年业绩有保证，我们预计2012-2014年E
PS分别为0.8、1.15和1.52元，当前股价对应PE分别为33x、23x和17x，首次给予“推
荐”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
