☆风险因素☆ ◇300339 润和软件 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——联讯证券:低基数奠定短期成长空间，中长期关注业务横向拓展【2013-05-03】
基于公司外包总部基地建设项目并不会大幅增加财务负担的假设，我们预计公司2013
和2014年每股收益分别为1.20和1.58元，对应市盈率：29倍和22倍，净利润复合增长
率达到36.4%。公司仍处于快速成长阶段，但自今年1月23日首次推荐以来，股价已出
现近20%的绝对涨幅，因此下调评级至“增持”，给予12个月目标价38.0元，对应13
年市盈率32倍。
增 持——海通证券:一季度增长平稳，智能终端产品收入较2012Q4或有较大幅度下降【2013-04-18】
公司2013Q1营收和净利润仍保持了平稳增长的势头，但来自与海信合作的移动智能终
端PCBA项目的收入较2012Q4可能有较大幅度的缩减，显示此业务的季节分配可能较不
平衡，全年增长情况需待后续报告确认，我们暂不改变全年的盈利预测，2013-2015
年EPS分别为1.20元、1.52元、1.91元，维持“增持”的投资评级，6个月目标价为35
.86元，对应约30倍2013年市盈率。
增 持——海通证券:汇率波动影响有限，尽享智慧终端高速增长【2013-03-19】
我们预测公司2013~2015年EPS预测分别为1.20元、1.52元和1.91元，年均复合增长率
约为30.7%。公司股价对应2013年动态市盈率约为23.5倍，首次给予“增持”的投资
评级，公司6个月目标价30元，对应约25倍2013年市盈率。
谨慎增持——国泰君安:下游需求快速增长，13年业绩有保障【2013-03-18】
综合考虑下游客户需求增长的推动作用及公司费用率的下降，我们预测公司2013-201
5年EPS分别为1.19元、1.56元、1.97元,目标价为33元，谨慎增持评级。
增 持——安信证券:收入高速增长，智能终端产品业务超预期【2013-03-18】
公司聚焦三大高景气度的领域，与客户保持长期良好的合作关系，产品化程度不断提
高，业绩增长的确定性和持续性较强。我们预计公司2013-2014年EPS分别为1.23和1.
75元，给予2013年25倍PE，上调目标价至30.75元，维持“增持-A”评级。
增 持——湘财证券:高速增长，符合预期【2013-01-17】
我们维持盈利预测12-14年EPS分别为0.90，1.26，1.7元，目前股价对应PE分别为34
倍、25倍、18倍。近期股价上涨幅度较大，已经超过我们前期目标价，估值相对合理
，评级由“买入”下调至“增持”，上调公司目标价到37.8元，对应2013年30倍PE。
买 入——民族证券:业绩符合预期，静待四季度高峰【2012-10-24】
我们预计2012年全年可实现营收3.6亿元，同比增长54.8%；实现归属于上市公司净利
润7196万元，同比增长55.2%；实现EPS0.94元，给予“买入”评级。
增 持——安信证券:业绩符合预期，收入快速增长【2012-10-24】
公司的发展战略明确，运营管理能力出色，产品化程度不断提高，是软件外包行业中
较为优质的品种。我们维持公司2012、2013年0.9、1.32元的盈利预测，给予2012年3
0倍PE，维持“增持-A”评级和27元的目标价。
买 入——中信证券:专注三大领域高端定制软件专家【2012-08-22】
预测公司2012/13/14年EPS分别为0.92/1.34/1.93元（2011年为0.60元），对应2011-
14年CAGR为47.4%。智能终端嵌入式软件与供应链管理软件领域“十二五”将迎来大
发展，公司竞争优势突出，成长性显著优于可比公司。当前股价26.18元，综合PE和P
EG估值法给予公司目标价31.48元，对应2012/13/14年PE为34/24/16倍，首次给予“
买入”评级。
增 持——安信证券:智能终端嵌入式软件业务高速增长【2012-08-09】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.9、1.32和1.85元。供应链管理。智能终端嵌入式
软件和智能电网信息化软件均处于高景气度，公司的盈利能力也在行业中处于较高水
平。我们给予公司2012年30倍PE，目标价27元，首次给予“增持-A”投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-29 ｜ 18000｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司向特定对象募集配套资金为向周红卫非公开发行13,034,033｜
｜ ｜股股份，募集配套资金18,000万元，向海宁嘉慧非公开发行4,34｜
｜ ｜4,677股股份，募集配套资金6,000万元，周红卫和海宁嘉慧以现｜
｜ ｜金认购本次上市公司非公开发行的A股股票。20140508：股东大 ｜
｜ ｜会通过20140714：2014年7月11日,经中国证券监督管理委员会上｜
｜ ｜市公司并购重组审核委员会2014年第35次工作会议审核,江苏润 ｜
｜ ｜和软件股份有限公司)发行股份及支付现金购买资产并募集配套 ｜
｜ ｜资金事项获得无条件通过20140729：江苏润和软件股份有限公司｜
｜ ｜(以下简称“公司”、“本公司”)于2014年7月28日接到中国证 ｜
｜ ｜券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)《关于核准江苏润｜
｜ ｜和软件股份有限公司向王杰等发行股份购买资产并募集配套资金｜
｜ ｜的批复》(证监许可[2014]747号) ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-15 ｜ 3000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜江苏润和软件股份有限公司（以下简称“公司”）因日常业务需｜
｜ ｜要，2014年度将继续与华为投资控股有限公司（以下简称“华为｜
｜ ｜投资”）及其关联公司产生部分关联交易，主要是为关联方提供｜
｜ ｜软件开发服务。预计2014年度，公司与华为投资及其关联公司发｜
｜ ｜生的日常关联交易总额不超过30,000,000元人民币。20140415：｜
｜ ｜股东大会通过 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
