☆风险因素☆ ◇300300 汉鼎股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:内外并举，再获突破【2013-06-13】
在度过了去年下半年的增长低点之后，公司业务重回高增长道路。我们预计公司2012
年未结算订单在6亿左右，上半年新增订单规模保持高增长，预计全年新增订单规模
约在10亿左右。相比于公司2012年结算规模的4亿水平，储备订单将会保障公司未来
的高增长。此外，公司目前总体规模和市值偏小，增长弹性和空间均较大。我们预计
公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.59元和0.80元，给予6个月18元的目标价，维
持“增持”评级。
增 持——中信建投:增长低点已现，重归高增长【2013-04-23】
考虑到公司目前在手订单充裕，智慧城市在未来三年中所面临的较大发展机遇，公司
在2013-2015将重归高增长轨道。我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.01元，1.52
元和1.98元。考虑到可比公司达实智能、延华智能等公司估值，并考虑到公司2013年
重归高增长的道路，给予公司2013年35倍PE为合理估值，对应目标价35元，维持“增
持”评级。
强烈推荐——民生证券:2012年度业绩预告点评：项目进度放缓和非经常性损益下滑拖累业绩成长【2013-01-17】
项目进度放缓和非经常性损益下滑拖累业绩成长，但公司在手订单充沛，显著受益智
慧城市建设。预计公司12-14年EPS分别为0.69、1.04和1.47元，维持“强烈推荐”评
级。
增 持——西南证券:2012年度业绩预报点评：稳健经营，放眼长远【2013-01-17】
鉴于部分项目收入延期到2013年确认，且2012年尚有部分政府补助未发放，虽公司面
临行业风险，但其处理方式非常稳健，我们给予公司“增持”评级，公司当前股价为
25.92元，预计公司2012-2014年的EPS分别为0.67元、1.01元和1.46元，对应PE为38.
7X、25.7X和17.8X。
增 持——中信建投:短期低于预期不改长远增长趋势【2013-01-17】
由于受非经常性损益和部分项目未结算的影响，我们预计公司2012年EPS分别为0.70
元，考虑到公司目前在手订单及跨年度结算对于2013年的贡献，我们预计2013年EPS
为1.1元左右。综合起来，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.70元，1.10元和1.6
5元，当前股价对应PE分别为40x、25x和17x。鉴于短期累积涨幅较大，且已经达到我
们前期认可的目标价，故下调公司评级为“增持”。
推 荐——长江证券:享智慧城市蛋糕，缔内外兼修王者【2013-01-14】
公司质地优异，在“高增长行业、小公司”背景下容易迅速成长，我们看好区域中心
、暖通业务、海外市场未来贡献的业绩弹性。预计12-14年EPS为0.93、1.44、2.08元
，对应PE为31、20、14倍，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:受益于新型城镇化，公司未来业绩基本无虞【2013-01-11】
维持“推荐”评级：公司是质地优秀、具备较强产业地位的企业，在“大行业、小公
司”的背景下容易迅速成长。预计2012-2014年公司EPS分别为0.93、1.44、2.08元，
对应PE分别为31、20、14倍，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:极端气候频现，智慧暖通需求有望升温【2013-01-07】
公司是质地优秀、业务覆盖面较广、具备较强产业地位的企业，中标率、人均创收、
订单毛利率均属行业前列，在“大行业、小公司”的背景下容易迅速成长，且未来有
望在智能化其他行业如交通、石化等领域做进一步拓展，为公司提供了业绩高增长的
动力。我们看好智能建筑的行业需求以及公司的治理和开拓能力，预计2012-2014年
公司EPS分别为0.93、1.44、2.08元，对应PE分别为30、19、13倍，维持“推荐”评
级。
增 持——湘财证券:发挥资质与资源优势，积极进行区域和行业拓展【2012-12-20】
我们认为公司所处的行业主要看拿单能力与资金实力，公司凭借上市后的资金优势和
公司的商业资源优势有望保持高速增长。今年下半年受政府资金紧张影响，项目回款
情况不太理想，三季度末存货增加152%，其中大部分都是完工未结算工程。我们预计
公司12-14年EPS分别为0.80，1.14，1.54元，目前股价对应PE分别31倍，22倍，16倍
，首次覆盖给予“增持”评级。
买 入——中信证券:布局大智能，守望高成长【2012-12-17】
综合考虑公司收入结算进度略低于预期，全国扩张布局带来期间费用率暂时小幅上升
等情况，我们小幅下调公司2012/13/14年EPS至0.80/1.20/1.75元（原预测为0.89/1.
3011.81元），12～14年净利润CAGR为42.7%。综合考虑行业估值及公司增长潜力，我
们认为给予公司2013年25倍PE是合理的，对应30.00元目标价，维持“买入”评级。
买 入——中信建投:重大订单突破，业绩弹性尽显【2012-12-05】
智能化工程所涉及的行业众多，产值规模巨大，是一个上千亿规模的产业，而公司良
好的激励机制保障了较强的订单拓展能力，能够使公司持续获得增长点。除去目前业
务占比最大的智能建筑之外，暖通和安防领域的拓展将会在2013年带来实质性收获，
这也将形成新的增长点。公司2012年新增订单目标是“保7争10”，从目前的情况来
看，难度不大。我们预计公司在2012-2014年均将呈现快速增长势头，预计2012-2014
年EPS分别为0.93元，1.39元和1.91元。我们维持对于公司的“买入”评级，6个月目
标价28元，对应2013年PE为20x。
强烈推荐——民生证券:重大合同中标点评：智慧节能取得重大突破，海外市场再奏凯歌【2012-12-04】
智慧节能取得重大突破，海外市场再奏凯歌，公司在手订单充沛，主业持续快速增长
。维持前期盈利预测，预计公司12-14年EPS分别为0.93、1.44和2.09元。维持“强烈
推荐”评级，目标价33元，对应公司2012年35倍PE。
推 荐——长江证券:收购锦上添花，智能化王者渐行渐近【2012-11-26】
公司是质地优秀、具备较强产业地位的企业，在“大行业、小公司”的背景下容易迅
速成长，且未来有望在智能化其他行业如交通、石化等领域做进一步拓展，为公司提
供了业绩高增长的动力。考虑到收购对业绩的增厚作用，预计2012-2014年公司EPS分
别为0.93、1.44、2.08元，对应PE分别为26、17、12倍，给予“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:收购价格较低，西南地区竞争力进一步增强【2012-11-26】
公司在手订单充沛，主业持续快速增长，收购通普集成拉开外延扩张第一步。暂不考
虑收购并表，维持前期盈利预测，预计公司12-14年EPS分别为0.93、1.44和2.09元。
维持“强烈推荐”评级，目标价33元，对应公司2012年35倍PE。
强烈推荐——民生证券:行业景气度高，但公司费用压力较大【2012-10-26】
主业持续高增长，非经常性影响将在四季度填平，订单充沛为今明两年高速增长打下
坚实基矗维持前期盈利预测，预计公司12-14年EPS分别为0.93、1.44和2.09元。维持
“强烈推荐”评级，目标价33元，对应公司2012年35倍PE。
买 入——安信证券:收入区域构成优化，关注海外业务进展【2012-08-26】
目前公司在手订单饱满，下半年的项目进度和回款情况将明显转好。充裕的超募资金
也为公司的外延并购提供了保障。维持公司2012、2013年0.95和1.50元的盈利预测，
维持买入-A投资评级，上调目标价至28.5元，对应2012年30倍PE。
买 入——广发证券:区域和行业拓展打开上升空间【2012-08-26】
2012年上半年公司新中标项目金额4.2亿，在手订单充足，全年“保7亿争10亿”的目
标预计可以完成。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.94.、1.45与2.05元，我们
维持“买入”评级，未来6个月目标价30.08元，对应2012年32倍PE。
强烈推荐——民生证券:非经常性损益拖累利润增长，全年高增长不变【2012-07-13】
非经常性损益拖累利润增长，但全年业绩有保障，3年CAGR有望超过50%。维持前期盈
利预测，预计公司12-14年EPS分别为0.93、1.44和2.09元。公司综合竞争力强，增速
大幅领先同行，理应享受一定估值溢价。维持“强烈推荐”评级，目标价33元，对应
公司2012年35倍PE。
买 入——安信证券:扣非净利润增速质量较高【2012-07-13】
目前公司在手订单饱满，下半年的项目进度和回款情况将明显转好。充裕的超募资金
也为公司的外延并购提供了保障。我们维持公司2012、2013年0.95和1.50元的盈利预
测，维持买入-A投资评级和26.6元的目标价。
强烈推荐——民生证券:轻资产模式加速前行【2012-07-04】
预计公司12-14年EPS分别为0.93、1.44和2.09元。公司综合竞争力强，增速大幅领先
同行，理应享受一定估值溢价。我们参考可比上市公司估值水平以及PEG估值方法，
给予公司2012年35倍PE，目标价33元，首次给予“强烈推荐”评级。
买 入——方正证券:重要的不是干什么，而是能不能干好，系统集成厂商也有春天【2012-06-06】
预计公司2012－2014的EPS分别为0.93，1.33和1.77，考虑到公司高成长，同时公司
的股本较小，为8700万，，2012年－2013年间存在高送转的可能。给予公司30倍PE，
2012年目标价为27.9，2013年目标价为40，首次给予公司买入评级。
增 持——国泰君安:汉鼎股份电话沟通会纪要【2012-05-14】
公司预估其中建筑节能市场容量占比约为10%左右，即有几千亿的市场规模，加上了
建筑智能化市场，建筑智能化及节能行业市场规模创下新高。当然，市场近期的反应
还不是很激烈。公司所有项目都通过招投标形式，每天，公司都会对全国三十几个省
份的相关建筑智能化及节能的招标信息进行统计和分析，目前没有看到大波动。公司
预计接下来的几个月及下半年，行业可能会有集中的爆发。
买 入——安信证券:引领中国智能建筑走向世界【2012-04-26】
预计2012、2013年公司收入增长率为59.8%和62.7%，净利润增长率为58.2%和57.4%，
对应EPS分别为0.95、1.50元。考虑到公司增速远高于同行业上市公司，未来的海外
拓展有望进一步取得突破。我们给予公司2012年28倍PE，目标价26.6元，首次给予“
买入-A”投资评级。
增 持——国泰君安:在手订单充足，产品路线清晰，推荐【2012-04-12】
公司在手订单充足，具有较强销售能力。拥有清晰的产品发展路线，可持续成长能力
强。我们上调公公司业绩预测，12-13年营收分别为5.63亿、8.34亿，净利润分别为0
.84亿、1.25亿，对应EPS分别为0.97元、1.43元，增持。
推 荐——华泰证券:快速发展的建筑智能化综合解决方案提供商【2012-04-11】
我们预计公司2012～2014年分别可实现营业收入5.10亿元、7.15亿元、9.95亿元；归
属母公司所有者的净利润分别为0.77亿元、1.05亿元、1.39亿元；对应EPS分别为0.8
8元、1.21元、1.60元。目前行业2012年动态PE为26.35倍，我们给予公司2012年26倍
的动态市盈率水平，6个月内的合理股价为22.88元，给予“推荐”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-12-05 ｜ 2580｜ 否 ｜
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｜ ｜汉鼎信息科技股份有限公司(以下简称“公司”)于近日收到杭州｜
｜ ｜卓业投资发展有限公司(以下简称“卓业公司”)的《中标通知书｜
｜ ｜》,经过评标、询标后,由该公司邀请招标的杭政储出[2008]33号｜
｜ ｜商业金融用房项目的“智慧暖通空调及太阳能热水工程”、“智｜
｜ ｜能化工程”、“节能幕墙工程”专业承包给本公司,中标合同金 ｜
｜ ｜额共计为人民币贰仟伍佰捌拾万元整($2580万元)。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-06-01 ｜ 8000｜ 否 ｜
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｜ ｜汉鼎信息科技股份有限公司（以下简称“公司”）与关联方发生｜
｜ ｜的日常关联交易是：关联方杭州卓业投资发展有限公司拟邀请本｜
｜ ｜公司参与其开发的杭政储出[2008]33号地块项目智慧建筑和智慧｜
｜ ｜节能系统工程的邀请招标或公开招标，招标总金额不超过5000万｜
｜ ｜元。关联方浙江城建建设集团有限公司从事工程总包业务，拟邀｜
｜ ｜请本公司参与其总包项目的智能化专业分包的邀请招标、公开招｜
｜ ｜标或以双方协商的形式参与上述分包，本年度计划分包金额不超｜
｜ ｜过3000万元人民币。20130601：股东大会通过 ｜
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