☆风险因素☆ ◇300275 梅安森 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——长城证券:博地能源（BTU）和梅思安（MSA）的启示【2013-05-30】
我们认为公司有望逐步成长为一个收入过10亿的企业，维持公司“强烈推荐”评级，
预测公司2013-2015年EPS为0.62元、0.84元及1.14元，对应目前股价PE为21x、16x及
12x。
推 荐——长江证券:公司增速仍然较快，股价明显低估【2013-05-30】
预计公司2013~2015年EPS0.72、0.97、1.27元，对应PE18.58、13.71、10.49倍。重
申其“推荐”评级。
强烈推荐——长城证券:公司所处行业开支刚性，且非煤收入占比正在上升【2013-05-17】
我们近期对公司进行了调研。我们认为煤矿安监设备具有强制安装性，国有煤矿最多
是拖延，不能不做。另外公司对非煤矿山以及其他工业安全领域的拓展有利于公司摆
脱对煤矿的单一依赖。我们调高之前的盈利预测，预测公司2013-2015年EPS为0.65元
、0.86元及1.23元，对应目前股价PE为20x、15x及10x，上调为“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:一季度表现平淡，下半年有望好转【2013-04-25】
预计公司2013~2015年EPS0.72、0.97、1.27元，对应PE20.56、15.16、11.61倍。维
持其“推荐”评级。
增 持——中信证券:业绩仍处快速增长期【2013-04-25】
我们认为行业增速在2013年下半年将进一步改善，维持公司2013-15年盈利预测EPS为
0.68/0.92/1.22元（除权后），CAGR为33%，维持目标价17.00元（2013年25倍PE），
维持“增持”评级。
增 持——国海证券:看好非煤矿山安监设备和避难硐室市场【2013-03-15】
预计公司2013—2014年EPS为1.39元、1.73元，对应当前股价PE为20倍、16倍，我们
看好公司在非煤矿山和避难硐室市场的巨大发展空间，给予公司“增持”评级。
增 持——海通证券:煤矿安监IT高增长依旧，非煤矿山业务或有惊喜【2013-03-14】
我们预测公司2013~2015年EPS预测分别至1.37元、1.74元和2.21元，年均复合增长率
约为28.8%。公司股价对应2013年动态市盈率约为20.4倍，估值比较合理。考虑到公
司新产品收入有望较快增长，2013年费用控制力度将加强，我们首次给予公司“增持
”评级，目标价34.25元，对应2013年25倍市盈率。
强烈推荐——民生证券:新产品亮点突出，区域拓展成绩显著【2013-03-12】
我们认为公司今年的看点在于：（1）非煤进展较大。我们预计今年非煤矿山安监市
场将正式启动，而去年公司在非煤领域的订单接近3000万。（2）初次在市政管道监
控领域展露头角。公司今年年初进入市政管道监控领域，主要负责重庆市政设施管理
局下水道气体预警监测系统升级改造工程。这一领域与煤矿安全监控领域的工作原理
类似，正是梅安森的强项所在。预计今年3月安装完毕以后，有望全国推广，公司有
望获得持续竞争优势。我们调整2013-2014年全面摊薄eps分别为1.4/1.9，对应2013-
2014年PE分别为20x/15x，维持“强烈推荐”评级。
增 持——中信证券:业绩仍处快速增长期【2013-03-12】
盈利预测及估值。我们维持公司2013-14年盈利预测EPS为1.36/1.83元，新增2015年E
PS预测为2.44元，CAGR为33%。参考可比公司估值，我们给予公司2013年25倍PE，对
应目标价34.00元，维持“增持”评级。
推 荐——长江证券:强制政策保业绩高增长，新需求后劲十足【2013-03-12】
维持“推荐”评级我们预计公司2013、2014、2015年EPS分别为1.44元、1.95元、2.5
4元，目前股价对应PE分别为20.18、14.89、11.39倍。我们看好公司的增长前景，维
持其“推荐”评级。
推 荐——长城证券:非煤矿山采购有望接棒煤矿成为公司新的业绩增长引擎【2013-03-12】
我们认为2013年公司虽然受到煤矿限产的影响，对煤矿安监设备销售有可能放缓，但
非煤矿山和避难硐室将有望成为新的业绩增长点。长期来看，公司所处行业（或者拓
展行业）仍有较大发展空间，公司机制灵活，技术过硬，强调服务（这是我们最看重
公司的地方），应能逐步做大做强。我们维持公司“推荐”评级，预计2013-2014年E
PS分别为1.22元及1.55元，对应PE为23x及18x。
买 入——光大证券:业绩符合预期，未来经营前景乐观【2013-03-11】
我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.40元、1.89元与2.52元，鉴于公司未来三年仍
将保持较高的业绩增速，我们认为给予2013年28倍市盈率是合理的，维持买入评级，
目标价39.2元。
买 入——光大证券:矿山安监行业骨干企业，2013年景气度有望进一步提升【2013-02-24】
预计公司2013-2014年EPS分别为1.43元、1.94元，考虑到公司未来较高的业绩增速以
及显著的发展潜力，给予买入评级，目标价35.75元，对应2013年动态PE为25X。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，营收增长较快【2013-01-23】
维持“强烈推荐”。预计2013-2014年eps分别为1.41元/1.9元，对应PE为19.9x/14.8
5x。
推 荐——长江证券:业绩符合预期，来年期待非煤市场爆发【2013-01-23】
我们预计公司2013、2014年EPS1.35、1.77元，维持“推荐”评级。
增 持——国海证券:业绩略低于预期，分红短期构成利好【2013-01-23】
我们预测公司2012—2014年EPS为1.04元、1.44元、1.93元，当前股价对应的PE为27
倍、19倍和15倍，维持“增持”评级。
增 持——中信证券:看好煤与瓦斯和非煤矿山启动【2013-01-23】
考虑到公司2012年四季度业绩受煤炭行业景气影响增速放缓，我们调整公司盈利预测
，2012-14年EPS预计为1.04/1.36/1.83元（原预测为l.ll门.51门.93元），CAGR为35
%；给予公司2013年23倍PE，维持目标价为31.5元，维持“增持”评级。
推 荐——长江证券:2013投资要点：煤矿安监仍可延续增长，新亮点贡献业绩弹性【2013-01-10】
我们预计公司2012、2013年EPS1.04元、1.44元，维持其“推荐”评级。
推 荐——长江证券:矿难频发，安监投入持续加大是大势所趋【2012-11-26】
我们预计，在明年非煤矿山安监市场也有望全面启动的背景下，公司业绩增长前景将
十分明朗。而公司在煤与瓦斯突出实时诊断、粉尘防治、矿山综合自动化等领域的新
产品也将为其长期发展打下坚实基矗
推 荐——长城证券:业绩符合预期，看好公司进取能力【2012-11-24】
公司公布了三季报，业绩符合预期。短期内煤炭需求对下游客户的冲击仍存在不确定
性，但我们看好国家推进煤矿六大系统强制安装的决心。煤矿停产整合短期会对公司
造成冲击，但长期有利于行业发展。我们维持公司“推荐”评级，2012-2014年EPS分
别为1.08元、1.57元及2.08元，对应PE为24x、17x及13x。
买 入——广发证券:保持较快增长，期待非煤矿山安监启动【2012-10-24】
我们维持盈利预测，公司12-14年EPS分别为1.10元、1.55元和2.08元，对应动态市盈
率分别为23倍、16倍和12倍。考虑到公司竞争优势和行业发展机遇，维持“买入”的
投资评级。
增 持——中信证券:业绩符合预期，非煤矿山启动【2012-10-24】
我们暂时维持公司盈利预测，2012-14年EPS预计为1.11/1.51/1.93元（2011年0.74元
），CAGR为37.4%，2013-14年EPS仍有进一步上调空间。我们继续看好公司作为矿山
安全细分领域龙头的持续快速增长，维持目标价31.5元，对应2012年28倍PE，维持“
增持”评级。
增 持——西南证券:三季度业绩稍逊预期【2012-10-24】
预计公司2012-2013年EPS分别1.00元、1.30元，对应PE分别为25X、19X。虽下游不景
气，但公司毛利率高位稳定，已构建覆盖全国主产煤区的营销网络体系，利好政策执
行力度加大预期下，我们给予公司“增持”评级。
推 荐——长江证券:市场四季度或将回暖，公司增长有望再次提速【2012-10-24】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.04元、1.44元、1.95元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为25.08、18.16、13.43倍。我们看好公司的增长前景
，维持其“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:3季度依然收获良好业绩【2012-10-11】
预计2012-2013年全面摊薄eps分别为1.11/1.56，对应2012-2013年PE分别为23.82x/1
6.95x。估值已经较低，继续“强烈推荐”。
推 荐——长江证券:“8.29”与“9.2”瓦斯矿难，凸显小煤矿安监形势不容乐观【2012-09-04】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.12元、1.60元、2.20元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为24.71、17.32、12.62倍，维持其“推荐”评级。
推 荐——长江证券:煤炭减产预期无碍安监市场长期增长【2012-08-16】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.12元、1.60元、2.20元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为24.93、17.48、12.74倍。我们看好梅安森的长期增
长前景，维持其“推荐”评级。
买 入——中原证券:传统行业与智能装备“珠联璧合”【2012-08-15】
由于上半年公司在销售方面力度加大及行业在国内面临巨大机遇，我们上调公司2012
年和2013年每股收益至1.10元和1.42元，根据8月14日收盘价28.00元计算，市盈率分
别为25.37倍和19.65倍，调升至“买入”评级。
推 荐——国都证券:政策驱动明确，估值具有提升空间【2012-08-07】
我们预计公司2012-2014年，EPS分别为1.13元、1.56元和1.93元，对应动态P/E分别
为24X、18X和14X。明确的政策驱动是公司业绩成长性的重要保障，下半年盈利值得
期待，目前的估值具有提升空间，首次给予公司评级“推荐-A”。
推 荐——长江证券:煤价下跌无须悲观，全年仍将有望高增长【2012-08-07】
我们预计公司2012、2013年EPS分别为1.12元、1.60元，目前股价对应2012、2013年P
E分别为24.68、17.30倍。维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:政策利好下高增速，新产品空间广阔【2012-08-07】
预计公司2012~2014年EPS分别为1.17、1.73和2.39元，按照30倍PE公司的目标价为35
元，首次给与“推荐”评级。
买 入——西南证券:政策+新产品=持续高增长【2012-08-07】
预计公司2012-2013年EPS分别为1.08元、1.52元，对应PE分别为26X、19X。公司盈利
能力强，技术研发实力雄厚，高质量新品推出速度快，并形成了覆盖全国主产煤区的
营销网络体系，政策红利下煤矿安监市场将持续放量，公司受益明显，我们给予公司
“买入”评级。
增 持——国泰君安:业绩高速增长，多个新产品实现突破【2012-08-07】
宏观经济的不景气导致国内煤炭企业出现大面积利润下降，预计不景气还将持续较长
一段时间，将直接影响到煤矿安全监控行业。我们预期公司2012-2014年销售收入分
别为2.56亿元、3.48亿元、4.49亿元；净利润分别为0.86亿元、1.19亿元、1.49亿元
；对应EPS分别为1.04元、1.45元、1.82元。
推 荐——长城证券:梅安森2012年半年报点评：业绩符合预期，全年业绩将维持高增长【2012-08-07】
公司半年报业绩符合预期，也验证了我们之前的判断，我们认为2012-2013年将是公
司所处行业的快速发展期，公司以先进售后服务理念、灵活的薪酬制度及较强的技术
储备来夺取市场份额。后续煤矿综合自动化软件平台、避难硐室及井下通讯系统将成
为公司新的业绩增长点，随着非煤矿山市场的打开，公司全年业绩增长有望超40%。
我们维持公司“推荐”评级。调整2012-2014年EPS分别为1.08元、1.57元及2.08元，
对应PE分别为26x、18x及13x。
增 持——中信证券:上半年实现高增长，下半年关注新产品【2012-08-07】
我们维持公司盈利预测，2012-14年EPS预计为1.11/1.51/1.93兀（2011年0.74元），
CAGR为37.4%。我们继续看好公司作为矿山安全细分领域龙头的持续快速增长，维持
目标价31.5元，对应2012年28倍PE，维持“增持”评级。
买 入——广发证券:验证成长，继续成长【2012-08-06】
我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为1.10元、1.55元和2.08元，对应2012-2
014年动态市盈率分别为25倍、17倍和13倍。考虑到公司竞争优势和行业发展机遇，
给予“买入”的投资评级，6个月目标价位33元，对应30X12PE。
推 荐——长江证券:未来与行业龙头比肩【2012-08-01】
我们预计公司2012、2013年EPS分别为1.12、1.60元，目前股价对应2011、2012年PE
分别为22.75、15.95倍。重申其“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:全年增长无忧，经济低迷时期的安全标的【2012-07-16】
在宏观经济形势并不明朗，大多数“成长股”却无法实现业绩高成长的时期，我们仍
然认为公司是为数不多增长较为确定性的标的。维持“强烈推荐”。预计2012-2013
年全面摊薄eps分别为1.08/1.54，对应2012-2013年PE分别为27.77x/19.44x。
增 持——中信证券:煤矿安全高景气驱动公司快成长【2012-07-16】
我们上调公司2012-14年EPS预测分别至1.11/1.51／1.93元（原预测为1.05/1.47/1.8
9元，2011年0.74元），CAGR为37.4%。我们继续看好公司作为矿山安全细分领域龙头
的持续快速增长，调整公司目标价为31.5元，对应2012年28倍PE，维持“增持”评级
。
推 荐——长江证券:上半年如期高增长，下半年仍有新亮点【2012-07-16】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.12元、1.61元、2.25元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为26.7、18.7、13.6倍，维持其“推荐”评级。
推 荐——长城证券:行业处于高增长期，公司以服务抢份额【2012-06-21】
公司所在行业将迎来爆发期，作为有着优秀服务理念以及灵活薪酬制度的民营企业，
我们认为公司在行业向好的大背景下有望从国企竞争者中抢夺到更多市场份额，未来
三年业绩有望实现35%复合增长，给予“推荐”评级，预测公司2012-2014年EPS分别
为1.01元、1.43元及1.87元，对应PE分别为29x、20x及16x，2012年目标价为31.0元
。
买 入——广发证券:处于快车道上，新产品和非煤矿山驱动未来成长【2012-06-05】
我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为1.10元、1.55元和2.08元，对应2012-2
014年动态市盈率分别为25倍、17倍和13倍。考虑到公司竞争优势和行业发展机遇，
给予“买入”的投资评级，6个月目标价位33元，对应30X12PE。
强烈推荐——民生证券:中报奠定全年增长基础【2012-05-30】
预计2012-2013年全面摊薄eps分别为1.08/1.54，对应2012-2013年PE分别为25.19x/1
7.63x。
推 荐——长江证券:中报业绩超预期，全年高增长无虞【2012-05-30】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.12元、1.61元、2.25元，目前股价对
应2012、2013、2014年PE分别为24.20、16.93、12.10倍，维持其“推荐”评级。
推 荐——长江证券:一季度业绩超预期，未来新产品是亮点【2012-04-24】
综合以上分析，我们认为，公司2012年业绩实现高增长将是大概率事件，预计其2012
、2013、2014年EPS分别为1.12元、1.61元、2.25元，目前股价对应2012、2013、201
4年PE分别为22.92、15.96、11.43倍，维持其“推荐”评级。
推 荐——长城证券:公司快速发展已现端倪【2012-04-24】
我们维持公司“推荐”评级。2012-2014年EPS分别为1.03元、1.39元及1.86元，对应
PE分别为25x、18x及14x。
推 荐——长城证券:煤矿安监行业中的崛起者【2012-04-10】
我们给予公司“推荐”评级，2012-2014年EPS分别为1.44元、1.95元及2.60元，对应
PE为25x、18x及14x。
推 荐——华泰证券:用销售服务一体化的模式布局全国煤矿安全监控市场【2012-03-21】
我们预计公司2012年-2014年的EPS分别为：1.40元，1.95元和2.81元。考虑到未来三
年公司下游行业的煤矿安全生产监控系统需求依然旺盛，公司直销与经销相结合的销
售模式将推动公司在广阔的市场空间中快速实现跑马圈地；从基本面上看，公司核心
竞争优势突出，销售与服务一体化的模式能够有效增加客户粘性，长期成长性有较多
的爆发点，我们给予公司2012年30倍的动态市盈率水平，6个月内的合理股价为42.0
元，给予“推荐”的投资评级。
推 荐——长江证券:又一强劲增长引擎有望启动，2012年高增长无虞【2012-03-08】
我们认为，在煤矿整合、非煤矿山市场启动、煤层气大规模开发等众多利好因素驱动
下，梅安森2012年业绩实现50%增长将是大概率事件，预计公司2012、2013、2014年E
PS分别为1.55、2.27、3.19元，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为25.22、1
7.29、12.29倍。我们看好公司未来的发展前景，维持其“推荐”评级。
增 持——宏源证券:等待瓦斯和非煤安控市场爆发【2012-03-07】
我们预计公司2012-2014年的EPS为1.43元、1.96元、2.66元；给予2012年30倍PE，目
标价位43元。首次给予评级“增持”。
增 持——国泰君安:国家强化煤矿安全拉动公司业绩较快增长【2012-03-07】
在国家强化煤矿生产安全及非煤矿山安全需求大背景下，公司业务将保持较快增长。
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为2.56亿元、3.48亿元、4.49亿元；净利润
分别为0.86亿元、1.19亿元、1.49亿元；对应EPS分别为1.46元、2.02元、2.54元。
推 荐——华泰证券:2011年收入大幅增长，毛利率保持稳定，2012年一季报业绩高增长已确定【2012-03-06】
预计公司未来3年的EPS分别为1.49元，2.08元和2.83元。考虑公司的行业前景广阔，
应给予一定的估值溢价，我们给予公司2011年28倍动态市盈率，6个月内合理价值应
为41.72元，我们给予其“推荐”的投资评级。
推 荐——长江证券:业绩符合预期，高增长必将延续【2012-03-06】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.55、2.27、3.19元，目前股价对应201
2、2013、2014年PE分别为23.67、16.22、11.54倍。我们看好公司未来的发展前景，
维持其“推荐”评级。
中 性——天相投顾:高速增长的煤矿安防企业【2012-03-06】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.44元、1.60元、1.80元。对应于上一交易日收
盘价计算，动态PE分别是26倍,23倍和20倍，首次给予公司“中性”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:行业景气度较高，区域拓展已见成效【2012-03-06】
政策强制推行煤矿生产安全监控系统以及对煤矿安全的重视日益加大，为煤矿监控设
备提供厂商创造了旺盛的市场需求。而梅安森上市以后，一方面品牌竞争力大大增强
，另一方面，市场拓展初见成效，因此公司拿单能力和客户粘性较之此前得到极大提
升。根据最新股本以及年报情况，我们调整2012-2013年全面摊薄eps分别为1.08/1.5
4，对应2011-2012年PE分别为34.05x/23.88x，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——兴业证券:产能扩张 新产品储备【2012-03-05】
预计梅安森2012-2014年EPS分别为1.42元、2.00元和2.58元，动态PE分别为26倍、18
倍和14倍，我们认为当前股价已经较为合理。但是，基于煤炭安全服务领域较广以及
梅安森的安全服务业属于典型的轻资产业务，具备较强的外延发展空间，我们首次给
予“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:增值税退税返还，利好一季度业绩【2012-02-14】
政策强制推行煤矿生产安全监控系统以及对煤矿安全的重视日益加大，为煤矿监控设
备提供厂商创造了旺盛的市场需求。煤矿安全生产“十二五”规划以及国家安监局近
期出台的一系列政策强制性保障煤矿生产企业安全投入，对煤矿安全监控系统市场需
求形成有力支撑。预计公司2011-2012年eps分别为1.16/1.62，对应2011-2012年PE分
别为28.97x/20.74x，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:分享市场高景气，未来与行业龙头比肩【2012-01-05】
我们预计公司2011、2012年EPS分别为1.02、1.46元，目前股价对应2011、2012年PE
分别为32.68倍、22.89倍。维持其“推荐”评级。
推 荐——长江证券:煤矿安监市场持续景气，公司业绩加速增长【2011-11-30】
我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别为1.02元、1.46元、2.13元，目前股价对
应2011、2012、2013年PE分别为39.02倍、27.21倍、18.65倍。由于公司业务未来发
展前景令人十分看好，我们给予其“推荐”评级。
【2.资本运作】
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