☆公司报道☆ ◇300262 巴安水务 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-01】
巴安水务周一盘中创出了历史新高，多因为水务规划有新的政策出台，在"十二五"
环保规划新增氨氮作为污水处理总量排放约束指标的背景下，部分地区已经上调了
污水处理排放标准，因此价值人生网股友判断，未来随着政策的落实以及监管的趋
严，各个地区上调污水处理标准仅仅是时间问题，而非方向问题，而本次污水费标
准的上调，也将一定程度缓解地方财政支出瓶颈，从而加速污水处理升级改造的进
度。
国务院已经正式下发了《"十二五"节能减排综合性工作方案》，在约束性指标
设置上，较"十一五"新增了氮氧化物和氨氮两项指标，《方案》指出：2015年全国
氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在238万吨和2046.2万吨，比2010年的264.4万吨
和2273.6万吨分别下降10%。据统计，截至2010年，全国36个大中城市居民生活用
水的污水处理费平均值为0.78元/吨，根据我们对于污水处理投资和运营成本的测
算，从经济性角度分析，我们认为目前限制污水处理升级改造的关键之一在于污水
处理费用过低导致的部分区域改造动力不足，因此如果污水费标准上调，将极大的
调动当地对于升级改造的积极性，从而加速污水处理升级改造的进度。在污水费标
准上调后，价值人生网股友认为污水处理升级改造的进度将会加速，对巴安水务构
成明显的政策利好，但目前70倍的市盈率显然已经被高估太多，建议逢高减持。
【出处】价值人生网【作者】
【2011-10-26】
巴安水务(300262)三季度净利大增87.82%
巴安水务（300262）三季度业绩稳定增长，主营业务呈现稳健发展的态势。公
司1至9月实现营业收入1.44亿元，同比降低4.63%；实现归属于上市公司股东的净
利润2348.62万元，同比增长17.95%。第三季度实现营业收入3297.99万元，同比降
低28.52%；实现归属于上市公司股东的净利润559.85万元，同比增长87.82%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-23】
异动表现：上市仅5天的巴安水务（300262）昨日表现不尽如人意，早盘低开，经
过持续整理后盘跌，午后下跌速度加快，最终临近收盘时以跌停报收，换手率维持
在高位，达38.74%。
点评：公司是一家专业的水处理设备系统集成服务商，主营业务为水处理系统
集成设备销售、水处理系统相关的技术服务和土建安装服务。经过近几年的开拓，
巴安水务已成功实施200余个水处理项目，为行业内少数跨工业和市政水务领域的
全能型水处理服务提供商之一。公司在火电水处理领域已经占据领先地位，尤其是
在电厂空冷机组的凝结水精处理领域和电厂中水深度处理及回用系统领域。随着国
家对环境保护和淡水资源的可持续利用越来越重视，国家政策相继出台，政府和企
业均加大了环保投入，给公司持续发展带来了广阔的空间。
公司本月5日开始上网申购，发行价格为18.00元/股，16日开始上市交易。根
据公告，公司此次募集资金主要用于水处理设备系统集成中心建设项目、研发中心
建设项目及补充营运资金。但结合公司及市场情况考虑，该股首日上市大涨66%，
超出了机构的预期。经过4天的震荡，昨日该股在疲弱的市场大环境中选择了向下
，并最终以跌停报收。后市该股整体基本面良好，中长期可对该股进行关注，但短
线操作需要谨慎。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-16】
上市定位：17.2-21.8
【基本情况】
股票简称：“巴安水务”
交易代码：300262
发行方式：网下向询价对象配售和网上定价发行相结合
总股本：6670万股
发行股份：1670万股
首次可流通股份：1340万股
发行价格：18.00元/股
发行市盈率：39.13倍
中签率（％）：0.34
上市日期：2011/9/16
上市地：创业板
主承销商：平安证券有限责任公司
【主要财务指标】
2011-06-30 2010年 2009年 2008年
流动比率 2.34 2.32 1.52 1.29
速动比率 2.11 2.01 1.14 0.99
应收帐款周转率 0.85 1.97 2.17
存货周转率 2.64 3.50 2.89
资产负债率(合并)42.1443.0665.2876.75
每股净现金流量 0.09 0.90-0.20 0.33
每股收益 0.36 0.67 0.54 0.31
营业收入(万元) 11096.53 20652.50 17176.90 12638.71
营业利润(万元)2067.213526.492175.281406.62
净利润(万元)1788.773113.521994.991106.39
【募集资金投向】
项目名称投资金额（万元）
补充营运资金项目7,000
水处理设备系统集成中心建设项目7,500
研发中心建设项目3,278
合计 13,778
【主要投资风险】
1、公司下游行业主要为火电、市政水务、石化、冶金、钢铁、煤化工行业，
属于国家战略性基础行业，与国家宏观经济政策及产业政策导向关联性较高，后者
的调整将对公司的经营产生影响；
2、公司业务性质决定了公司的项目执行期间较长。公司从项目投标至收回质
保金的整个过程通常需要3年，需占用较多的营运资金。公司营运资金的补充主要
靠自身经营积累、股东投入和银行借款，可能无法满足公司业务发展需要，使得公
司面临营运资金不足的风险；
3、公司的经营收入主要来自于为火电厂提供成套水处理设备，尽管公司已积
极向市政水务、石化、冶金、钢铁、煤化工等下游行业拓展业务，正在执行和待执
行的合同中，火电厂水处理业务占比已大为下降，但火电装机总容量增速的回落仍
有可能对本公司的经营业绩带来不利的影响。
【公司概况及上市定位】
巴安水务是一家专业的水处理设备系统集成服务商。主营业务为水处理系统集
成设备销售、水处理系统相关的技术服务和土建安装服务。公司技术路线全面，且
业务全面覆盖凝结水、给水、再生水(中水)回用、排水等全方位水处理领域，凭借
自主研发的创新性技术在数个细分市场领域处于行业领先地位，并以创新优势降低
了水处理系统的投资成本和运营成本，实现了企业效益和社会效益的双赢。公司先
后获得“上海市小巨人培育企业”、“上海市院士专家企业工作站单位”等荣誉。
环保水处理专家,从电力起步,向多方向发展。巴安水务公司是一家专业的水处
理设备系统集成服务商,主营业务包括水处理系统集成设备销售、相关运营维护服
务、技术服务、土建安装服务等。公司从电力行业凝结水精处理业务起家,之后,凭
借不断地创新和开拓,公司进入中水回用、市政污水处理等多个领域,业务范围也从
国内拓展至海外。本次拟公开发行1670万股,用于补充营运资金、水处理设备系统
集成中心建设、及研发中心等项目。
近三年市政水处理比例提升,带动盈利能力增强。从2008年至今,公司主营业务
收入保持增长势头,其中,市政水处理收入占比不断提升。从分业务的毛利率水平来
看,工业水处理盈利能力相对稳定,市政水处理毛利率高于工业水处理,且近三年呈
不断提升趋势,促进了公司整体盈利能力的增强。
电力水处理市场平稳发展,新业务拓展是公司成长动力。经过近几年的开拓,公
司在火电水处理领域已经占据领先地位,尤其是在电厂空冷机组的凝结水精处理领
域和电厂中水深度处理及回用系统领域。从长期发展来看,公司仍将以电力行业为
基础,保持火电水处理领域自身领先地位,同时积极开拓石油石化、市政水处理等其
他领域业务,不断扩大公司业务领域和范围,增强抵抗市场变化风险的能力。未来,
火电行业水处理预计跟随每年新增装机保持平稳增长,是公司发展的基石。而石油
石化、市政水处理等新领域业务,将成为公司成长的重要动力。
预测公司2011~2013年摊薄后的每股收益为0.58元,0.73元,0.91元，根据定价
模型测算，该股上市后合理价位为17.2-21.8元。
【出处】【作者】
