☆风险因素☆ ◇300262 巴安水务 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——光大证券:兑现12年翻倍增长预期，13年看燃气站和污泥焚烧业务【2013-04-18】
2013年-2015年公司的EPS分别为0.51元、0.73元、1.00元。公司未来三年的复合增速
为43%，目前股价对应13年PE为51倍，仍属于正常估值区间，维持“增持”评级。
增 持——光大证券:中标石家庄10万吨污水处理项目【2012-10-10】
2012年-2014年公司的EPS分别为0.26元、0.35元、0.48元。目前股价对应12年PE为62
倍，我们继续维持“增持”评级，目标价17元。同时继续关注公司四季度阶段性的投
资机会。
中 性——国泰君安:股权激励方案点评：股权激励方案出台，确定4年业绩目标【2012-09-18】
我们预计公司2012、2013、2014年营业收入1.98、2.34、2.77亿元，净利润0.38、0.
47、0.54亿元，EPS分别为0.29、0.35、0.40元，对应PE分别为54、45、40倍。我们
认为公司具有一定成长性，但已超出环保板块的平均PE水平，未来将存在消化估值水
平的过程。因此维持“中性”评级，目标价16元。
中 性——申银万国:一季报业绩符合预期，未来业务多板块发展【2012-04-25】
以11年期末总股本为基数（转增后），预计公司12-13年EPS分别为0.31、0.39（11年
为0.21元），考虑到估值优势不突出，维持中性评级。
增 持——光大证券:新订单公布，毛利率呈现下降趋势【2012-04-25】
我们对之前的盈利预测做出一定的修正，下调未来三年盈利预测为0.60/0.72/0.79元
，目前股价对应12年估值为32倍，考虑到公司有望在污泥处理、天然气行业等新型产
业的获得收获，维持“增持”的评级。
中 性——国泰君安:主业受火电拖累，期待多市场拓展【2012-04-09】
我们预计公司12、13年EPS分别为0.57元、0.70元，对应目前股价动态PE分别为35、2
8倍，首次给予“中性”评级。
中 性——宏源证券:业绩下滑，开始多元化转型【2012-04-05】
预计2012-2014年公司将实现归属母公司股东净利润2912、3753、4681万元，对应每
股收益0.44、0.56、0.70元，对应市盈率为37、29、23倍，估值水平略高，给予中性
的评级。
增 持——光大证券:12年有望翻倍增长【2012-03-30】
2012年-2014年公司的EPS分别为0.68元、0.75元、0.82元。目前股价对应12年PE为24
倍，属于正常估值，首次给予“增持”评级，目标价21元。关注12年阶段性的投资机
会。
中 性——申银万国:业绩低于预期，未来螺旋式增长【2012-01-31】
以总股本为基数，预计公司11-13年EPS分别为0.36、0.50、0.65元，实现螺旋式增长
，由于估值优势不突出，首次给予中性评级。
中 性——天相投顾:营业收入减少，业绩增长低于预期【2011-10-26】
预计公司2011-2013年摊薄后每股收益分别为0.42元、0.47元和0.53元，对应10月25
日收盘价26.19元的动态市盈率分别为57倍、50倍和45倍。公司业绩增长低于预期，
暂给予“中性”投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-02 ｜ 11000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜上海巴安水务股份有限公司（以下简称“公司”）第二届董事会｜
｜ ｜第十次会议于2014年7月2日在公司会议室召开，本次会议审议通｜
｜ ｜过了《关于申请银行授信额度的议案》，拟向银行申请总额度不｜
｜ ｜超过人民币11000万元（最终以各家银行实际审批的授信额度为 ｜
｜ ｜准）的综合授信额度。具体内容如下：为保证公司现金流量充足｜
｜ ｜，满足公司经营发展的融资需求，公司拟向各家银行申请授信额｜
｜ ｜度如下：1、拟向广发银行青浦支行申请授信额度人民币3000万 ｜
｜ ｜元整。2、拟向宁波通商银行上海分行申请授信额度人民币8000 ｜
｜ ｜万元整。以上授信额度不等于公司的实际融资金额，实际融资金｜
｜ ｜额应在授信额度内以银行与公司实际发生的融资金额为准。本公｜
｜ ｜司关联方张春霖先生为本次授信提供不可撤销的连带担保。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
